Анализ инвестиционных свойств ценных бумаг кратко

Обновлено: 02.07.2024

Знаете, в чем основная ценность акций или облигаций? Вы думаете, что в потенциале прибыли? Или в принадлежности к известной компании? А может, в дивидендах? На самом деле, привлекательность любого биржевого актива определяется его качествами.

Что же это такое, что это за отличительные черты? Инвестиционные качества ценных бумаг – совокупность характеристик, по которым и отбираются финансовые активы. Существует 4 такие характеристики: доходность, обращаемость, ликвидность и риск.

Основные виды инвестиционных ценных бумаг

Ценные бумаги можно разделить на 3 основные группы:

акции;
корпоративные и государственные облигации (инструменты с фиксированной доходностью);
паи ПИФов.

Какие существуют инвестиционные качества ценных бумаг

Ответ кроется в инвестиционных качествах. С их помощью можно оценивать биржевые инструменты относительно друг друга, выбирая наилучшие варианты как для краткосрочных спекуляций, так и с точки зрения долгосрочного инвестирования.

Доходность

Доходность – важнейшее качество ЦБ. Это способность актива приносить прибыль за определенный промежуток времени, чаще всего год. Но доходность – это и самая непредсказуемая инвестиционная способность. Покупая акции, заранее мы никак не сможем предугадать, какой результат (прибыль или убыток) получится в итоге.

Обращаемость

Ликвидность

Это качество ценной бумаги характеризует скорость его покупки или продажи.

Методы оценки ЦБ для целей инвестирования

Методы оценки ценных бумаг можно разделить на следующие группы:

фундаментальный анализ;
технический анализ;
экзотические способы.

Первая группа рассматривает инвестиционный актив как отражение экономического положения самого эмитента. Приверженцы этого метода (как правило, долгосрочные инвесторы) следят за финансовой деятельностью компании: ежеквартальной прибылью, расходами, долгами, выпуском продукции и прочими производственными показателями.

Биржевые спекулянты, ориентированные на быстрое получение прибыли, используют технический анализ. Они изучают конфигурации графиков, строят линии тренда, принимают во внимание данные индикаторов и осцилляторов.

К экзотическим способам оценки можно отнести нейронные сети, авторегрессионные модели и прочие методы статистического анализа. Эта группа не получила большого распространения у инвесторов, так как она сложна для понимания и требует специфических знаний.

Заключение

Инвестиционные качества – важные характеристики, о которых стоит помнить всем трейдерам! Иногда потенциал прибыли настолько заманчив, что многие игнорируют ликвидность и риск. Рынок наказывает самоуверенных игроков: все нужно оценивать в совокупности.

Если вам понравился материал, поделитесь им в социальных сетях с друзьями! Будьте нашим постоянным читателем!

Ценная бумага — документ, обладающий формальными признаками и предоставляющий его владельцу определённые права. В нашей стране их функционирование определяется следующими актами:

На основе данных актов решают, что относится к ценным бумагам, на какие группы они делятся и так далее.

Помимо основных актов, существуют и дополнительные, такие как Положения ЦБ РФ, регулирующие различные аспекты рынка ценных бумаг.

Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги можно разделить по правам, которые они дают владельцу, по базовым активам и иным признакам. Выделим основные группы.

Природа базового актива

Различают долевые, долговые и производные ценные бумаги.
Долевая ценная бумага удостоверяет собственность её владельца на часть капитала компании, а также даёт ему право участвовать в управлении в соответствии с величиной доли. Акции выпускаются в публичный доступ в ходе процедуры эмиссии. Владельцам акций компания-эмитент может выплачивать часть доходов в форме дивидендов, но эти выплаты во многих случаях носят добровольный характер.

Долговая ценная бумага представляет собой обязательство эмитента выплатить сумму долга её владельцу в определённый срок. Самый распространённый представитель данного типа — облигация. Их владельцы получают доход в форме процентов или в виде разницы между величиной номинала и ценой покупки — дисконт.

Ещё одна разновидность данных инструментов — депозитарная расписка, удостоверяющая право собственности на акции и облигации иностранных эмитентов.

Производная ценная бумага — дериватив — срочный инструмент, цена которого зависит от стоимости базового актива. Таким активом могут быть другие ценные бумаги, сырьё, биржевые индексы и так далее. Различают четыре их разновидности: форварды, фьючерсы, свопы и опционы. Именно производные инструменты доминируют на мировом фондовом рынке: в первом полугодии 2019 года объём сделок только по внебиржевым деривативам составил более 640 трлн долл.

Место обращения

Различают биржевые и внебиржевые ценные бумаги. К участию в торгах допускаются акции, облигации, депозитарные расписки, фьючерсы, опционы и прочие. Чеки и иные ценные бумаги индивидуализированного характера — нет.

Также перед допуском на биржу ценная бумага должна пройти процедуру листинга. Что значат для инвесторов прошедшие листинг ценные бумаги? Они удостоверяют, что биржа проверила качество компании-эмитента и оно её устроило.

В нашей стране биржевые ценные бумаги обращаются на Московской бирже. На начало июня 2020 года в Котировальном списке биржи находились 924 бумаги 205 эмитентов. В мае объём торгов по ним на фондовом рынке превысил 3,8 трлн руб. На облигации пришлось 2,2 трлн руб., а остальное — на акции и иные долевые ценные бумаги. Для сравнения, объём торгов деривативами составил 7,6 трлн руб., свыше 95% из которых пришлось на фьючерсы, а на опционы менее 5%.

Тип владельца

Выделяют две разновидности ценных бумаг: именные и на предъявителя. Именные включают идентификационные данные владельца, а собственником предъявительской бумаги является по факту её владелец.

Существуют и иные классификации: по отечественным и иностранным эмитентам, эмиссионные и неэмиссионные и прочие.

Общей тенденцией по всем вышеперечисленным инструментам является их перевод в электронный формат и ликвидация бумажных номиналов. Так, принятый 27 декабря 2018 г. ФЗ № 514 заменил бумажные сертификаты собственника по эмиссионным ценным бумагам записями в электронной форме.

Характеристики ценных бумаг

Разберём особенности финансовых инструментов более подробно.

Акции — это, пожалуй, наиболее известные ценные бумаги. Хотя существует много их разновидностей, но для операций на фондовом рынке рекомендуются те, которые:

ликвидны (их легко купить и продать);
выпущены надёжными компаниями;
прошли процедуру листинга (допуска к биржевым торгам).

На бирже котируются как обыкновенные акции (АО), так и привилегированные (префы, АП). Что дают эти ценные бумаги? АО — право голоса в управлении, сообразно с их количеством. Владельцы АП лишены такого права, но им гарантирована первоочередная выплата дивидендов по акциям. Впрочем, дивиденды могут получать и владельцы АО, но такая выплата носит добровольный характер со стороны компании-эмитента.

Облигации — долговые ценные бумаги разного качества. Обычно им присваивается рейтинг специальными рейтинговыми агентствами. По качеству можно выделить несколько типов облигаций;

Далее идут облигации менее надёжных компаний, компенсирующих риск повышенной доходностью. По всем облигациям, кроме дисконтных, регулярно выплачиваются проценты на обязательной основе — купонные выплаты. По характеру получения дохода облигации схожи с банковскими депозитами, но ими можно торговать на рынке, извлекая выгоду от изменений курсов. В целом, облигации считаются более устойчивыми ценными бумагами, благодаря купонам и долговой природе, но они не обладают таким потенциалом роста, как акции.

Депозитарные расписки применяются для выхода на иностранный рынок отечественных эмитентов. Торги депозитарными расписками многих крупных российских компаний ведутся на американских, азиатских и европейских биржах. Чем отличаются данные ценные бумаги — их зарубежная форма обращения влечёт дополнительные валютные риски.

Фьючерс — договор купли-продажи базового актива в будущем, который становится доступен в текущий момент времени после внесения наличными от 1 до 10% его цены.

Опционы дают возможность продать или купить базовый актив в будущем по заранее оговорённой цене исполнения — цена страйк. В первом варианте опцион называют пут (put), во втором — колл (call). Стоимость опциона — премия — зависит от волатильности курсов, сроков, отличия текущей цены от цены страйк.

Помимо спекуляций, фьючерсы и опционы дают возможность страховать стоимость базового актива (хеджировать) благодаря их срочной природе сделок.

Для более глубокого изучения конкретной ценной бумаги нужно кликнуть по её наименованию.

При анализе данных показателей торгующие биржевыми инструментами трейдеры обращают внимание на:

волатильность — разброс значений цен на актив;
спред — разницу цен покупки и продажи;
объём сделок;
текущую рыночную ситуацию и перспективы её развития;
действия государственных регуляторов;
состояние конкретного эмитента.

Эти и другие индикаторы влияют на их стратегии:

Также существуют чеки, сберегательные сертификаты, векселя и закладные.

Чек — распоряжение чекодателя банку уплатить определённую сумму.

Вексель — обязательство векселедателя выплатить в оговорённый срок векселедержателю определённую сумму.

Сберегательный сертификат — документ, удостоверяющий факт внесения его владельцем определённой суммы в банк.

Закладная — именной документ, удостоверяющий право на получение его владельцем обязательства, обеспеченного находящимся в ипотеке объектом.

Данные ценные бумаги представляют второстепенный интерес для трейдеров, хотя информация, к примеру, о непогашенном эмитентом векселе может значительно повлиять и на биржевые котировки его акций.

В чём значение ценных бумаг для инвесторов? Они многообразны и поэтому позволяют реализовывать торговые стратегии на любой вкус. Для начала торгов необходимо открыть брокерский счёт, с помощью которого можно оперировать российскими и зарубежными ценными бумагами.

Паевой инвестиционный фонд, или сокращенно ПИФ, является эффективным инвестиционным инструментом. Он пользуется популярностью у тех, кто заботится о финансовом будущем, и в умелых руках, как правило, приносит высокий доход. Этот инструмент позволяет каждому желающему стать участником фондового рынка через управляющую компанию.

Содержание:

Что такое инвестирование в ценные бумаги

Под инвестированием в ценные бумаги понимается вложение средств в различные активы – от объектов недвижимости и бизнес-проектов до ценных бумаг и иных финансовых инструментов. Если вложить деньги в недвижимость вы можете самостоятельно и без особых проблем, то при выходе на рынок ценных бумаг вам нужно:

четко осознавать риски, так как рыночная стоимость ценных бумаг зависит от множества факторов;
располагать деньгами на длительный срок, так как мгновенная продажа портфеля ценных бумаг наверняка повлечет убытки;
заручиться поддержкой опытных специалистов и управляющей компании, которые помогут выбрать оптимальный вариант инвестирования.

Каждая ценная бумага удостоверяет право ее владельца на часть имущественных активов либо подтверждает факт займа. Ценные бумаги выпускаются в стандартном бумажном виде или в электронной (бездокументарной) форме.

Виды ценных бумаг для инвестирования

Сам по себе вид ценной бумаги уже может свидетельствовать о потенциальном доходе и возможных рисках. Среди наиболее распространенных финансовых инструментов, представленных на рынке, можно выделить:

акции, которые подтверждают право на часть уставного капитала акционерного общества (АО), могут давать право на управление и получение дивидендов от деятельности компании;
облигации, которые подтверждают долговое обязательство и право на получение фиксированного процента;
векселя, которые всегда оформляются в виде бумажного документа, предусматривают обязательство о выкупе за определенную сумму;
государственные ценные бумаги (облигации, казначейские обязательства и т. д.), по которым обязательства несет Российская Федерация.

Возможно и инвестирование в ценные бумаги производного характера (опционы, фьючерсы и свопы). Не все виды финансовых инструментов доступны на фондовом рынке. Например, инвестор может вложить деньги в вексель, однако оборот такого документа происходит вне фондовых бирж.

Вкладывать свои средства можно в любые виды бумаг, представленных на рынке. Однако каждая из них будет иметь свои особенности при определении гарантированного дохода, рыночной стоимости. Например, акции крупных государственных компаний и банков могут принести пассивный доход, однако в условиях инфляции он не позволит рассчитывать на прибыль. Поэтому рекомендуется делать инвестиции в ценные бумаги с учетом их курсовой стоимости на бирже, чтобы рассчитывать на значительный доход.

Портфели ценных бумаг

Ничто не мешает вам вложить все деньги в акции только одной компании. Однако такой подход практически всегда обречен на провал. Даже финансовый гуру не может просчитать все субъективные и объективные риски, форс-мажорные обстоятельства. Поэтому инвестирование средств в ценные бумаги практически всегда происходит путем формирования инвестиционного портфеля.

для полного устранения рисков можно приобрести высоколиквидные и надежные финансовые инструменты, что гарантирует стабильный и небольшой доход;
можно вложить средства в высокорискованные инструменты, что позволит получить значительный доход, но может и привести к потере денег;
оптимальным вариантом будет формирование сбалансированного портфеля, когда деньги будут распределены между надежными и рискованными инструментами.

Самостоятельно сформировать оптимальный портфель ценных бумаг крайне сложно. Несмотря на обилие общедоступной информации, объективно оценить перспективы фондового рынка и активов отдельных компаний могут только эксперты.

Как инвестировать в ценные бумаги

Чем больше сумма инвестиций, тем больший доход вы сможете получить. Для начинающих инвесторов оптимальным вариантом может стать приобретение первоначального пакета ценных бумаг на небольшую сумму. Это позволит оценить надежность вашей управляющей компании и профессионализм ее специалистов, принять решение о наращивании объема инвестиций.

на стадии консультаций определяются цели инвестирования, желаемый доход, сумма и сроки вложения средств;
заключается договор доверительного управления, в котором определяются взаимные права и обязанности инвестора и управляющей компании;
клиенту предоставляется доступ к онлайн-инструментам, позволяющим контролировать и принимать участие в управлении активами;
формируется портфель ценных бумаг в соответствии с договором.

Дальнейшее управление происходит в соответствии с условиями договора, полномочиями управляющего. Для этого определяются инвестиционные цели, максимально допустимые показатели убытков и иные условия сотрудничества. Для инвестирования открывается отдельный банковский счет, через который будут проходить все операции.

Желание получать пассивный доход и обеспечить себе безбедную старость побуждает людей осваивать инвестиции в ценные бумаги. Доходность по ним выше, чем от вклада в банке, а риски умеренные. Чтобы получать стабильную прибыль, нужно или самому разбираться в правилах инвестирования в ценные бумаги, или пользоваться услугами профессиональных управляющих. В этой статье вы найдёте базовые сведения, которые помогут вам успешно войти на фондовый рынок.

Из этой статьи вы узнаете:

1 Что такое инвестирование в ценные бумаги

2 Виды ценных бумаг: их доходность и инвестиционные качества

2.1 Акции
2.2 Облигации
2.3 Векселя
2.4 Депозитарные расписки
2.5 Приватизационные чеки
2.6 Прочие ценные бумаги

3.1 Шаг 1. Определите цель инвестиций
3.2 Шаг 2. Выберете способ покупки
3.3 Шаг 3. Сформируйте инвестиционный портфель и совершите покупку

Что такое инвестирование в ценные бумаги

Все возможные варианты, куда вложить деньги вы найдёте в статье 👈по ссылке. А сейчас рассмотрим одно из направлений.

Ценные бумаги – это активы, которые дают имущественные или финансовые права их держателям. Например, на получение в будущем заранее оговоренной суммы денег, части доходов компании или её собственности в случае банкротства. Выпускаются такие активы в документарной или электронной форме.

Инвестирование в ценные бумаги – это их покупка с целью возврата и приумножения капитала. Оно бывает трёх видов:

краткосрочное – до 1 года;
среднесрочное – на 1-5 лет;
долгосрочное – более 5 лет.

Инвестиции в ценные бумаги для начинающих могут представлять сложность из-за незнания основных терминов. Последние для вашего удобства перечислены ниже в таблице.

Термин	Что это такое
Фондовый рынок	Синоним рынка ценных бумаг (РЦБ)
Эмитенты	Лица, которые выпускают ценные бумаги: государство, компании, банки и т.д.
Инвестиционный пай	Документ, подтверждающий право инвестора на долю имущества, внесённого в паевый инвестиционный фонд (ПИФ).
ПИФ	Организация, которая профессионально осуществляет вложение капитала в различные ценные бумаги. За свои услуги взимает с инвесторов комиссию независимо от того, был год прибыльным или нет. Обычно доходность ПИФов составляет 10-25% годовых.
Инвестиционный портфель	Совокупность всех активов, в которые инвестор вложил деньги.
ETF-фонд	Сформированный профессионалами портфельный актив – набор акций и других ценных бумаг.
Портфельное инвестирование на рынке ценных бумаг	Покупка ценных бумаг эмитентов из разных отраслей экономики, отличающихся по срокам инвестиций и потенциальной доходности.
Инвестиционные качества ценных бумаг	Доходность, риск и ликвидность (способность быстро конвертироваться в наличность). Оценка этих показателей позволяет инвестору понять, стоит ли включать актив в свой инвестиционный портфель ценных бумаг.
Номинал	Стоимость актива в момент выпуска.

Основные способы получения доходов на фондовом рынке такие:

дивиденды;
выплата эмитентами процентов за пользование средствами инвестора;
рост рыночной стоимости актива.

Риски при вложении денежных средств прямо пропорциональны потенциальной доходности. Например, акции молодой развивающейся компании могут за год как подрасти на 100-200%, так и обвалиться в 2 раза.

Виды ценных бумаг: их доходность и инвестиционные качества

В этом разделе рассмотрим, каким вложением средств можно заниматься на фондовом рынке. Каждый вид актива имеет свои преимущества и недостатки для инвесторов на рынке ценных бумаг.

Акции

Акции закрепляют за держателем право на часть имущества компании и получение отчислений с прибыли в форме дивидендов. Бывают 2 видов:

ВАЖНО. На практике многие частные компании никогда не выплачивают акционерам дивиденды.

+	—
Высокая доходность ценной бумаги: некоторые акции могут расти в цене на десятки и даже сотни % в год.	Сложность для начинающих инвесторов: нужно хорошо понимать фундаментальный анализ и уметь анализировать финансовую отчётность компаний.
Огромный выбор акций на бирже.	Неустойчивые фондовые рынки стран и инфляция не позволяют получать долгосрочный пассивный доход от инвестиций в акции. Нужно постоянно корректировать инвестиционный портфель.
Высокая ликвидность.	Уровень риска – выше среднего.

Облигации

Облигации – это разновидность договора займа. Их владелец приобретает право на возврат денежных средств и получение купонного дохода (фиксированного процента). В зависимости от эмитента облигации бывают 2 видов:

Государственные
Их ещё называют облигациями федерального займа. Инвестиции в ОФЗ отличаются высокой надёжностью, но низкой доходностью – 6,5-7,35% годовых, то есть на уровне банковского депозита.
Корпоративные
Их могут выпускать государственные или частные компании. Доходность ценных облигаций в финансовом, нефтегазовом и других ведущих секторах экономики может достигать 15-25% годовых.

+	—
Оптимальное соотношение уровня риска и доходности инвестиций в корпоративные облигации.	Низкая доходность инвестиций в государственные облигации.
Малый номинал. Любой начинающий инвестор может недорого купить облигации через брокера или в банке.	Потеря части прибыли при досрочном погашении.

Векселя

Вексель – это денежное обязательство банка выплатить определённую сумму в будущем. Выпускается в документарной форме. Векселя бывают 2 видов:

Дисконтные
Продаются по стоимости ниже номинала. То есть, доход от инвестиций в векселя – это разница между ценой покупки у банка и продажи.
Процентные
По сути напоминают вклад. Банк платит инвестору проценты за пользование средствами.

+	—
Инвестор точно знает, какой доход получит.	Доходность ниже, чем у банковского вклада, при этом вложение денег не застраховано.
Простота инвестирования: не нужно ничего изучать и даже открывать счёт.	Высокая стоимость векселя.
Высокая ликвидность: вексель можно обменять на деньги в любом филиале банка или использовать как залог при обращении за кредитом.	Потеря части прибыли при досрочном погашении.

Депозитарные расписки

Депозитарная расписка – это именной сертификат, который удостоверяет владение ценной бумагой иностранного эмитента. Например, компания Coca-Cola размещает свои акции на американской бирже. Однако инвесторы на рынке ценных бумаг России доступа к этой площадке не имеют. Тогда Coca-Cola оформляет депозитарную расписку и размещает на Московской бирже.

Сложно ли разобраться во всем этом? О том, как заработать на бирже для чайников читайте 👆здесь.

Главный плюс инвестиций в депозитарные расписки для инвесторов – возможность легально вложить средства в иностранный рынок. Не нужно открывать счёт у зарубежного брокера и разбираться в нюансах налогового законодательства.

ВАЖНО. Недостаток инвестиций в том, что ликвидность депозитарных расписок может быть ниже, чем у акций компании.

Приватизационные чеки

Использовать чеки можно было двумя способами:

обменять на акции предприятий на аукционах;
инвестировать в чековые инвестиционные фонды.

Сейчас ваучеры имеют только историческую ценность. А большинство чековых инвестиционных фондов прекратили своё существование.

Прочие ценные бумаги

Финансовый инструмент	Что это такое
Опцион	Контракт, который даёт инвестору право купить в будущем фиксированный объём актива.
Фьючерс	Контракт, налагающий обязательство купить фиксированный объём актива по фиксированной стоимости в заранее определённую дату. Стороны не вправе отказаться от исполнения фьючерса.
Своп	Контакт, налагающий обязательство обменяться в будущем активами по заранее оговоренным условиям.

А вы только инвестированием интересуетесь? Или другими вариантами получить деньги в Интернете также? Поделитесь в опросе, на чём ещё вам удавалось зарабатывать.

Инвестиции в ценные бумаги для начинающих – пошаговая инструкция

Теперь, когда вы знакомы с видами финансовых вложений и ценных бумаг, то можете приступать к инвестированию в фондовый рынок. Используйте приведённую ниже инструкцию.

Шаг 1. Определите цель инвестиций

От неё будет зависеть распределение активов по уровню риска в вашем портфеле. Основные инвестиционные цели участника рынка ценных бумаг могут быть такими:

ВАЖНО. Для спекулятивного заработка потребуется высокая инвестиционная активность на бирже. Вам придётся освоить технический анализ и сутками сидеть у монитора, отслеживая динамику рынка.

Шаг 2. Выберете способ покупки

Самый простой способ получить доходы от инвестиций ценных бумаг – приобрести инвестиционный пай. В некоторых ПИФах минимальный порог составляет всего 1 000 руб. При таком варианте инвестиций всю работу за вас сделают управляющие. Однако вы не сможете никак повлиять на размер дохода. Плюс будете обязаны уплачивать комиссию.

При самостоятельном инвестировании вам доступны следующие способы покупки ценных бумаг:

напрямую у компании;
в банке;
через брокера.

Последний вариант самый удобный, если говорить об инвестировании для начинающих. Инвестиции осуществляются через Интернет, а комиссии минимальные (0,05-2% с каждой сделки). В России самыми надёжными брокерами считаются Финам, Открытие Брокер и Церих. Они работают на фондовом рынке давно и легально.

Шаг 3. Сформируйте инвестиционный портфель и совершите покупку

Начинающему инвестору лучше ориентироваться на долгосрочные финансовые вложения ценных бумаг, а не заниматься спекуляциями на бирже. Портфель инвестиций можно сформировать следующим образом:

50% – низкорисковые активы;
30-35% – ценные бумаги с умеренным риском;
15-20% – агрессивные финансовые инструменты.

Затем стоит отобрать конкретных эмитентов и оценить инвестиционные качества ценных бумаг. Посмотреть, как менялась доходность за последние 5 лет, какие факторы приводили к спаду. Постараться выяснить, может ли похожая ситуация повториться в будущем. Продумать план действий в случае падения рынка. И только после тщательного анализа переходить к инвестициям.

Как минимизировать риски при вложении капитала в различные ценные бумаги

В завершение статьи приводим полезные советы, которые помогут вам снизить риски фондового вложения к минимуму.

Прочтите их перед тем, как заниматься инвестициями.

Не кладите все яйца в одну корзину. Инвестируйте деньги в ценные бумаги разных эмитентов.
Покупайте ETF-фонды. Они уже сформированы с расчётом на минимальный риск.
Ведите учет долгосрочных инвестиций в дневнике. Анализируйте динамику котировок и корректируйте стратегию при необходимости.
Используйте для инвестиций только личные сбережения, потеря которых не сильно отразится на вашем финансовом благополучии. Если вы наберёте долгов (кредитов), то будете постоянно нервничать и не сможете трезво оценивать обстановку на фондовом рынке.
Постоянно учитесь. Читайте книги об инвестициях и РЦБ, изучайте отчёты компаний, следите за новостями.

Вы также можете взять на заметку главный принцип успешного инвестора Уоррена Баффетта. Он всегда инвестировал в акции только тех компаний, работа которых ему хорошо знакома.

И, напоследок, видео, если хотите более глубоко вникнуть в тему:

Заключение

Читайте также: