Риски связанные с портфельными инвестициями и способы их снижения реферат

Обновлено: 04.07.2024

Рассказываем, почему важно диверсифицировать портфель и как правильно выбрать способ диверсификации.

Что вы узнаете из статьи

Диверсификация снижает риск потерять инвестиции.
В кризисные времена диверсификация поможет получить не убыток, а прибыль.
Диверсифицировать можно по разным принципам: по странам, валюте, типам бумаг, отраслям экономики.
Как именно диверсифицировать портфель, зависит от целей инвестирования, сроков, готовности к риску и суммы, которую инвестор готов вложить.

Что такое диверсификация и для чего она нужна

Представьте, что инвестор на все деньги купил акции одной компании. Через год бумаги подешевели на 70%, и человек потерял почти все вложения.

В следующий раз инвестор купил акции двух компаний. Через год акции одной выросли на 10%, а другой — упали в цене на 50%. Инвестор потерял не все свои деньги — часть удалось сохранить.

А если бы инвестор купил акции десяти разных компаний, он бы, скорее всего, потерял менее 10% сбережений при обвале акций одной из них. Цена на акции меняется по-разному, и если одни бумаги дешевеют, то другие могут в это время дорожать. Распределение денег по разным активам — это и есть диверсификация: инвестор вкладывает деньги в разные типы бумаг разных компаний из разных стран.

портфельный управляющий Сбер Управление Активами

Диверсифицировать необходимо всегда вне зависимости от любых вводных: опыта инвестора — новичок или профессионал, суммы вложений, цели, срока, инструментов и других факторов.

Чем выше диверсификация, тем более устойчивы вложения к колебаниям на фондовых рынках и тем более прогнозируемо они себя ведут.

Снизить риски, связанные с конкретной страной или компанией. Например, если в России начнётся кризис, портфель инвестора просядет не так сильно, ведь в нём есть акции компаний других стран. Если одна из компаний или даже целая отрасль разорится, инвестор не потеряет много денег, так как вкладывал деньги в разные сферы.

Сбалансировать соотношение доходности и риска. При помощи акций можно получить высокий доход, но цены на акции могут резко расти или падать. Если в портфеле много других инструментов, например облигации, золото, валюта, на растущем рынке он будет приносить не такую высокую прибыль, как отдельные акции. Но зато в кризисы инвестор будет терять меньше денег.

Чем разнообразнее портфель, тем меньше риск потерять все деньги в случае кризиса и больше вероятность получить доход даже в самые трудные времена.

Виды диверсификации

Диверсифицировать инвестиции можно:

по виду активов — вкладывать деньги в разные инструменты: акции, облигации, фонды, валюту или золото;

по странам — покупать бумаги компаний из разных стран;

по секторам экономики — инвестировать в компании из разных сфер.

Диверсификация инвестиций по видам активов

Акции

Если покупать только акции, есть риск потерять значительную часть капитала. Цена акций может сильно упасть и восстановиться только через несколько лет. Поэтому такие инвестиции подходят тем, кто готов инвестировать минимум на пять лет и готов рискнуть.

Вложения в акции тоже можно диверсифицировать — часть денег потратить на более стабильные дивидендные акции, часть — на более рискованные акции роста. В чём их отличие, мы рассказали в отдельной статье.

Фонды

Если инвестировать только в фонды, то вряд ли получится много заработать на росте отдельных акций, поскольку фонды — это набор из ценных бумаг. Но зато так инвестор не потеряет много денег, если акции одной компании просядут — доходы по другим бумагам компенсируют убыток.

Инструкция: как выбрать ПИФ

Облигации

Это самые низкорисковые бумаги: деньги, которые инвестор вложил в облигации, он получит обратно с процентами. Но если инвестировать только в облигации, то получить большой доход не получится — как правило, он лишь немногим превышает доход по банковскому депозиту.

Золото

Это защитный актив. Он помогает защитить портфель во время кризиса, инфляции и падения рынков. В кризис цены на золото часто растут, потому что спрос на него увеличивается — инвесторы покупают металл, чтобы сохранить свои сбережения. В спокойные годы цена на золото может расти незначительно, поэтому получить быстрый и большой доход от таких инвестиций не получится.

Валюта

Валюта — это деньги, поэтому она тоже подвержена инфляции. Для инвестиций стоит выбирать валюту страны, которая экономически сильнее России. Например, доллары, евро, швейцарские франки, фунты стерлингов. Валюта этих стран обесценивается не так быстро, как рубль — это поможет защитить сбережения.

Диверсификация по секторам экономики

Диверсифицировать портфель по секторам — значит покупать ценные бумаги компаний из разных отраслей, например: вложить деньги в нефть и газ, финансы и банки, IT, фармацевтические компании, ретейл или строительный сектор.

Когда в портфеле бумаги компаний из разных сфер бизнеса, это уменьшает риск потерять вложения. Если одна отрасль находится в кризисе, то компании из других отраслей могут показать рост. Например, в пандемию прибыль транспортных компаний резко упала, а IT-компаний — возросла.

Необязательно добавлять в портфель все сектора. Чем больше разных компаний, тем сложнее управлять портфелем — отслеживать положение компании, прогнозировать рост или падение акций. Достаточно выбрать два-три сектора и инвестировать в несколько компаний из каждого.

Диверсификация по странам и валютам

Покупка бумаг компаний из разных стран и в разной валюте тоже снижает риски: кризис в одной стране может компенсироваться активным ростом экономики другой. Но вкладываться стоит в страны со стабильной экономикой. Например, акции США, Германии или Швейцарии помогут удержать баланс портфеля в случае спада российской экономики.

Инвестиции в бумаги развивающихся стран более рискованные: в моменты экономического спада инвесторы выводят капитал с развивающихся рынков и акции могут дешеветь. Отдельный вопрос — инвестиции в экономику Китая. Иностранные инвесторы уходят с китайского фондового рынка, так как китайские власти слишком жёстко вмешиваются в дела бизнеса и цены на акции китайских компаний падают.

Проще всего диверсифицировать портфель по странам с помощью ETF-фондов. Так для инвесторов становятся доступными, например, акции США, Китая, Германии или Казахстана.

Как выбрать способ диверсификации

Подбирать принцип диверсификации можно по сумме, которую инвестор может вкладывать ежемесячно. Чем выше сумма инвестиций, тем больше инструментов диверсификации доступно.

Если человек ежемесячно инвестирует до 10 000 ₽, то использовать диверсификацию по классам активов сложно — покупать отдельные ценные бумаги на такую сумму невыгодно. Лучше инвестировать в ETF и ПИФы и диверсифицировать портфель по секторам, странам и валютам.

портфельный управляющий Сбер Управление Активами

Правил диверсификации довольно много. Но это не значит, что нужно делать из своего портфеля сборную солянку, где будет один принцип — купить как можно больше всего. Купить вообще всё невозможно. Надо определиться с целью и диверсифицировать.

Если цель инвестора — защитить свои накопления или на 2–3% обогнать инфляцию и депозиты, то основу портфеля должны составлять облигации. Их также можно диверсифицировать по валютам, странам, секторам, срочности. Но в такой портфель нужно добавить и акции, совсем небольшую долю — до 10%.

Если цель — получить максимальный доход, то основу портфеля должны составлять акции. Их также нужно диверсифицировать по странам, секторам, валютам — речь не о номинале акции, а о валюте, в которой компания-эмитент получает выручку. Однако и облигации обязательно должны быть частью такого портфеля. Например, их доля может быть 10–15%. Это добавит устойчивости вложениям, но не окажет критичного влияния на общую доходность портфеля.

Лучше и проще диверсифицировать свои вложения с помощью паевых фондов: биржевых — БПИФов и ETF, или открытых — ОПИФов. Сами по себе такие фонды уже представляют собой диверсифицированный набор ценных бумаг в рамках какой-либо инвестиционной идеи. Например, купив паи 4–5 ПИФов, инвестор получит диверсифицированный портфель, в который войдут десятки, а то и сотни ценных бумаг.

Консервативные инвесторы, которые хотят обогнать инфляцию и депозиты, с помощью БПИФов могут составить основу портфеля из облигаций федерального займа, корпоративных и еврооблигаций. В самом упрощённом виде — по 30%. И добавить 5% бумаг биржевого ПИФа, отслеживающего индекс Мосбиржи, и 5% — отслеживающего индекс S& P 500. Так инвестор получит диверсификацию по странам, валютам, срочности и секторам. Сборка такого портфеля займет буквально 10–15 минут. Если собирать все инструменты по отдельности, то может не хватить и недели.

Кстати, депозит — это тоже финансовый инструмент, забывать про который не стоит. Доходность по нему довольно низкая, однако он хорошо подходит для той части портфеля, которая может понадобиться в любой момент, — финансовой подушки.

С какими инструментами стоит быть осторожным. Крайне рискованные инструменты — криптоактивы, потому что их цену определяет исключительно спекулятивный спрос. Каких-то фундаментальных показателей, как, например, в бизнесе компании, которая выпустила акции или облигации, тут нет. Консервативным инвесторам вообще не стоит включать такие инструменты, потому что их динамика крайне непредсказуема.

Также стоит быть осмотрительным при вложениях в производные инструменты, например фьючерсы или опционы. Это хорошо зарекомендовавшие себя инструменты фондового рынка, которые существуют уже много лет. Однако у них есть своя специфика, в которой нужно тщательно разобраться. Поэтому новичкам и тем, кто не готов уделять много времени операциям на фондовом рынке, не рекомендую пользоваться производными инструментами.

То же касается структурных продуктов — сформированных стратегий инвестирования, по сути, готовых инвестиционных портфелей. Пользоваться ими может и не очень опытный инвестор, но нужно тщательно разобраться в том, как устроен инструмент и какие по нему есть ограничения.

После всех потрясений, пережитых российской экономикой и благодаря титаническим усилиям правительства по ее укреплению, построение цивилизованной рыночной экономики, для которой необходимым условием является мощный рынок ценных бумаг, и энергичная инвестиционная деятельность в условиях долговременной финансовой стабильности перестает быть чисто теоретическим вопросом, постепенно выходя из тени. Отечественным инвесторам потребуются экономические технологии, разработанные и испытанные в странах с длительной историей высокоразвитых рыночных отношений. И одной из таких технологий является портфельное инвестирование.

Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

В процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой диверсифицированную совокупность вложений в различные виды активов. Портфель – собранные воедино различные инвестиционные ценности, служащие инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.

Формируя портфель, инвестор исходит из своих "портфельных соображений". "Портфельные соображения" – это желание владельца средств иметь их в такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидными и высокодоходными. Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их стабильный рост, высокая ликвидность. Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Ликвидность инвестиционных ценностей – это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Как правило, наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитает надежность, будут предлагать высокую цену. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т. е. вложение средств в проекты и ценные бумаги с различными уровнями надежности и доходности. Риск снижается, когда вкладываемые средства распределяются между множеством разных видов вложений. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одному элементу портфеля будут компенсироваться высокими доходами по другому.

Минимизация риска достигается за счет включения в портфель множества различных элементов, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальное количество элементов портфеля зависит от возможностей инвестора, наиболее распространенная величина – от 8 до 20 различных элементов инвестиционного портфеля.

· невозможность качественного портфельного управления;

· покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг;

· рост издержек, связанных с поиском ценных бумаг (расходы на предварительный анализ и т. д.);

· высокие издержки по покупке небольших мелких партий ценных бумаг и т. д.

Издержки по управлению излишне диверсифицированным портфелем не дадут желаемого результата, так как доходность портфеля вряд ли будет возрастать более высокими темпами, чем издержки в связи с излишней диверсификацией.

Следующим является принцип консервативности . Согласно которому соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов.

Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода.

Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подавляющее большинство клиентов удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска.

Рассмотрим и п ринцип достаточной ликвидности. Он состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения. Кроме того, договоры со многими клиентами просто обязывают держать часть их средств в ликвидной форме.

Теперь детально рассмотрим риск инвестиционного портфеля. Риск портфеля – это возможность (а точнее, степень возможности) наступления обстоятельств, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в портфель, а также операциями по привлечению ресурсов для его формирования. Портфельный риск – понятие агрегированное, которое, в свою очередь, включает многие виды конкретных рисков: риск ликвидности, кредитный риск, капитальный риск и т.д. Существуют следующие основные виды рисков:

· Капитальный риск представляет собой общий риск на все вложения в инвестиционные проекты, риск того, что инвестор не сможет их вернуть, не понеся потерь.

· Селективный риск – риск неправильного выбора проекта в качестве объекта инвестирования в сравнении с другими проектами при формировании портфеля.

· Риск законодательных изменений – риск, заключающийся в возможности изменения законодательства, что может привести к изменению условий инвестирования.

· Риск ликвидности – риск, связанный с возможностью потерь при реализации проекта.

· Инфляционный риск – риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвестором, обесценятся быстрее, чем вырастут, и инвестор понесет реальные потери.

· Страновой риск – риск вложения средств в предприятия, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивой социальным и экономическим положением.

· Отраслевой риск – риск, связанный со спецификой отдельных отраслей.

Наиболее типично управление, конечной целью которого является достижение прибыльности портфеля при обеспечении ликвидности портфеля. Управление портфелем осуществляется в рамках общей стратегии функционирования фирмы, в соответствии с портфельными стратегиями: низкого риска и высокой ликвидности; высокой доходности и высокого риска; долгосрочных вложений; спекулятивная и др.

Конкретные инвестиционные стратегии определяются:

· Стратегией функционирования предприятия.

· Типом и целями портфеля.

· Состоянием рынка (его наполненностью и ликвидностью, динамикой процентной ставки, легкостью или затрудненностью привлечения заемных средств, уровнем инфляции).

· Наличием законодательных льгот или, наоборот, ограничений на инвестирование.

· Общеэкономическими факторами (фаза хозяйственного цикла и т.д.).

· Необходимостью поддержания заданного уровня ликвидности и доходности при минимизации риска.

· Типом стратегии (краткосрочная, среднесрочная и долгосрочная).

Естественно, различные факторы, следовательно, и различные стратегии комбинируются между собой, накладываются друг на друга, и вследствие этого появляются сложные комбинированные варианты портфельной стратегии. Итогом которых будет являться снижение рисков инвестиционного портфеля и повышение его доходности.

Список литературы

1. Словарь иностранных слов и выражений. М.:Олимп, 1998.

2. Рубенчик А., Словарь терминов риск-менеджмента. Депозитариум, №7(16) август-сентябрь 1999.

3. Волков И.М. Грачева М.В. Проектный анализ. М.: Банки и Биржи, Юнити, 1998.

4. Банки и банковские операции. Под ред. Жукова Е.Ф. М.:Банки и Биржи, Юнити, 1997.

5. Черкасов В.В. / Проблемы риска в управленческой деятельности. М: Рефл-бук, К.:Ваклер, 1999.

Риск является ключевым параметром, с которым работает инвестор. Если грамотно контролировать риски, то доходность рано или поздно придет. О том, что такое инвестиционные риски и как ими управлять пойдет речь в этой статье.

Разрешите представиться – риск

Становясь инвестором мы сталкиваемся с рисками которые могут не иметь границ. Возможны ситуации, когда убытки способны превосходить весь инвестированный капитал в десятки раз! Именно поэтому риск является краеугольным понятием в искусстве инвестирования. Учитывая вышесказанное можно сделать вывод: на момент вложения капитала в акции необходимо быть уверенным в том, что потенциальные убытки не превысят весь инвестиционный капитал.

Природа рисков

Сложность работы с рисками состоит в том, что их количество стремиться к бесконечности. Единственное, что можно сделать – это определить основные группы рисков, с которыми предстоит иметь дело.

Первая группа связана с состоянием экономической среды, в которой работает инвестор. Общепринятое название этой группы рисков – экономические. Все их связывает финансово-экономическое состояние государства, в котором совершаются инвестиционные операции. Речь идёт о налоговой и финансовой политике, инвестиционном климате в стране и так далее.

Вторая группа рисков связана с состоянием каждого эмитента, входящего в портфель. Назовем ее технологические риски. В данную группу входят все риски, связанные с уровнем оснащения предприятия оборудованием, качеством применяемых технологий, соответствием технологий последним мировым тенденциям и тому подобное.

Третья группы рисков обусловлена поведением людей. Причем как личностей по отдельности, так и особенностями поведения людских масс. Эту группу рисков называют социальными. Особенность их в том, что невозможно точно спрогнозировать характер действий, которые могут предпринимать люди. В результате на компанию эмитента может лечь нагрузка, связанная с недовольством масс (забастовки), внедрением социальных программ (требования государства к поддержке граждан со стороны бизнеса) и так далее.

Четвертая группа рисков предполагает изменение законодательной среды. Эти риски называются правовыми. При несовершенстве законодательства бизнес может быть недостаточно защищён. Частая смена законов может мешать компаниям развиваться. Неразвитая судебная система может приводить к манипуляциям направленным на то, чтобы создавать давление на бизнес (в том числе публичные компании).

Пятая группа связана с экологией. В нее можно включить экологические и техногенные риски. В данном случае речь идёт о влиянии на показатели компаний факторов связанных с погодой, поведением живых организмов (например, нашествие саранчи), авариями на промышленных предприятиях, ведущих к ущербу как природе, так и показателям бизнеса и так далее.

Ещё одна сфера жизни, в которой возникают риски – это политика. Политические риски связаны как с борьбой между отдельными государствами, так и между политическими партиями внутри страны. Такие риски могут приводить к давлению на целые отрасли как извне, так и изнутри страны, вследствие изменения отношения к ним отдельных политических сил.

Почему риски важнее прибыли?

Люди идут на фондовый рынок за большими деньгами. Именно внутренне желание каждого человека иметь большой доход спровоцировало инвестиционный бум последних лет. Однако для большинства новичков такое отношение к инвестициям становится причиной провала.

Все дело в том, что мечта о высоком доходе ослепляет. Человек перестает мыслить критически. Если при этом совершается несколько успешных сделок, возникает ещё большая расслабленность. Инвестор (особенно неопытный) перестает контролировать реальное положение дел. Однако он этого не видит. Его мысли заняты мечтами о грядущем успехе. Именно в этот момент реализуются все самые страшные риски. Они обрушиваются каскадом, повергая неопытного инвестора в яму инвестиционных потерь.

Именно поэтому риск является главным параметром, с которым предстоит работать. Если предусмотреть риски и взять их под контроль, то прибыль неизбежно возникнет.

Изучение природы рисков должно проходить красной линией в деятельности инвестора. Постоянное пополнение арсенала инструментов для контроля за рисками будет усиливать позиции такого игрока. Лишь следование этому подходу позволит достигать инвестиционных целей.

Инструменты в борьбе с рисками

Управление рисками включает их оценку и сведение к минимуму. Разберемся по порядку.

Оценить величину рисков можно количественно и качественно. Количественная оценка сводится к представлению потенциальных рисков в виде некой цифры. Суть тут в следующем: поскольку риск понятие абстрактное, нужно его представить в виде понятной величины, исключающей двусмысленности. Проще говоря, такой подход к оценке представляет риск в виде величины потенциальных инвестиционных потерь в процентах или суммах денег.

Существуют множество моделей для оценки инвестиционных рисков. Рассмотрим самые популярные и проверенные временем:

Качественная оценка рисков заключается в отслеживании мнений экспертов. Рассмотрим примеры того, как пользоваться этим подходом.

Во-первых, можно включать в портфель только те акции, которые имеют определенный инвестиционный рейтинг. Прежде чем их присвоить, проводится глубокий анализ эмитента. Таким образом основную работу за инвестора делают аналитики рейтингового агентства.

Во-вторых, можно контролировать долю акций в инвестиционном портфеле с учётом консенсус-прогнозов. Если мнения заданного количества экспертов сходятся на том, что бумага будет расти, то ее можно включить в портфель.

В-третьих, следует использовать стоимостные мультипликаторы. По ним отслеживают то, насколько акции дороги или дёшевы, относительно аналогов по отрасли. Имея в распоряжении такие данные, можно включать в инвестиционный портфель только те активы, которые имеют хороший потенциал роста.

Последний параметр, который можно учесть, – это корреляция. Разные акции имеют разную степень корреляции между собой, а также с рынком в целом. Кроме того, их корреляция может иметь особенности в период кризисов. Если портфель перегружен акциям, которые в кризисы синхронно дешевеют, то уровень убытков при таком развитии событий может зашкалить. Следует учитывать эти особенности и ограничить количество таких ценных бумаг в портфеле.

После того, как риски оценены, следует их минимизировать. Рассмотрим несколько инструментов применяемых для этой цели.

Первым делом хочется выделить такой инструмент как дисциплина. Зачастую он рассматривается скорее как черта характера. Однако в данном контексте рассмотрим его как инструмент, который можно приобрести путем воспитания в себе характерных черт.

В целом, как уже говорилось, инструменты управления риском сводятся к установлению ограничений на портфель. Например, диверсификация достигается путем установления минимальной и максимальной доли на каждую акцию входящую в инвестиционный портфель. Также можно ограничить объем активов определенных отраслей. Например, инвестор плохо понимает банковский сектор. Можно ограничить общий объем средств вложенных в акции банков на уровне 10%.

Ещё одним инструментом, ограничивающим риски является хеджирование. Если есть ожидание того, что акция начнет дешеветь, но нет уверенности в этом, тогда можно открыть сделку на продажу такой же акции, но на рынке производных инструментов. Если обвала не случиться, то инвестор потеряет небольшую сумму на рынке производных инструментов. Если же падение котировок произойдет, тогда прибыль по операции хеджирования компенсирует убыток на фондовом рынке.

Подведем итог

Существуют множество инструментов и подходов к управлению рисками. В данной статье затронуты только основы. Главное, о чем следует помнить, это то, что риски динамичны. Их нужно отслеживать и периодически корректировать портфель в соответствии уровнями потерь, которые приемлемы для инвестора. Если не увлекаться разовыми выгодами, а работать с рисками системно, то результат не заставит себя ждать.

Узнайте, как правильно оценивать инвестиционные риски финансовых инструментов и какие есть способы их снижения.

Инвестиции всегда связаны с риском. Он существует и при покупке квартиры с целью ее сдачи в аренду, и при торговле акциями на фондовом рынке, и при других видах вложений. Что же такое инвестиционные риски, какими они бывают и как их минимизировать — мы расскажем в этой статье.

Что такое инвестиционный риск

Инвестиционный риск — это вероятность частичной или полной потери вложенных средств. Еще на этапе выбора финансовых инструментов важно сопоставить их потенциальную доходность и уровень риска. Помните: чем более выгодным кажется выбранный способ вложений, тем выше вероятность потери средств.

Виды инвестиционных рисков

В зависимости от причины возникновения инвестиционные риски делятся на:

Экономические. Зависят от общего состояния экономики государства, а также его политики в отношении управления рынками, налогами и финансами.
Технологические. Относятся преимущественно к производственным предприятиям и зависят от надежности оборудования, темпов его модернизации, уровня автоматизации, скорости внедрения инноваций.
Социальные. Напряженность в обществе, забастовки, исполнение региональных или федеральных социальных программ могут повлиять на конкретные инвестиции. Этот тип риска в наибольшей степени определяется человеческим фактором.
Политические. Внутренняя жизнь страны также оказывает немаловажное влияние на реализацию инвестиционных проектов. К основным факторам этой группы относят: резкое изменение основного политического курса, выборы, давление на страну со стороны других государств, вводимые административные ограничения, ухудшение межгосударственных взаимоотношений.
Правовые.Связаны с изменениями в законодательстве, которые могут повлиять на результаты инвестиционных проектов. К правовым рискам можно отнести снижение ключевой ставки ЦБ, увеличение таможенных сборов, лицензирование определенных видов деятельности.
Экологические.К этой группе относят факторы, связанные с техногенными катастрофами, пандемиями, изменением климата, природными катаклизмами.

Также существуют другие способы квалификации рисков инвестирования. Например, их часто делят на системные (существуют в масштабах рынка, не зависят от действий инвестора) и несистемные (связанные непосредственно с объектом, в который вкладываются средства).

Какие риски есть при торговле ценными бумагами

Для этой группы вложений риски несколько иные, поэтому расскажем о них отдельно. Они делятся на две группы: макро-риски и микро-риски.

К макро-рискам, в свою очередь, относят:

Системные (касаются рынка в целом). Если в стране развивается экономический кризис или дефолт, это затрагивает все финансовые инструменты, вне зависимости от их вида.
Региональные. Такие риски важно оценивать при инвестициях в акции крупных градообразующих предприятий или, например, муниципальные облигации.
Отраслевые. Оказывают влияние при покупке акций предприятий конкретной отрасли.

Микро-риски — это риски, связанные с конкретным эмитентом или биржевым инструментом. К их числу относятся:

Рыночный риск. Связан с изменением котировок ценных бумаг в ответ на внешние события.
Процентный риск. Определяется изменением процентных ставок, влияющих на рыночную стоимость инвестиций.
Риск ликвидности. Этот риск заключается в невозможности обратить вложения в наличные без значительной потери вложенного капитала.
Деловой риск. Подразумевает неопределенность будущих финансовых результатов компании, то есть вероятность того, что ее прибыль может по тем или иным причинам уменьшиться.

Способы снижения рисков при инвестировании

Риски — не повод отказываться от инвестиций, ими можно и нужно управлять. Чтобы снизить финансовые потери при вложении денег, придерживайтесь следующих правил:

Диверсифицируйте вложения. Одно из важнейших правил инвестирования гласит: не стоит вкладывать все деньги в один инструмент — лучше выбрать несколько. Если один актив принесет убыток, другие могут это компенсировать. Если же у вас нет времени заниматься распределением активов самостоятельно, вы можете вложить деньги в ПИФы. В состав ПИФов входит сразу множество инвестиционных инструментов, что снижает зависимость портфеля от изменения курсов валют и ситуации на рынке.
Всегда придерживайтесь выбранной стратегии. Ситуация на рынке быстро меняется, и у инвесторов всегда есть соблазн скорректировать портфель в угоду текущей обстановке. Но такие спонтанные решения часто приводят к потерям, поэтому во время высокой волатильности на рынке важно следовать изначальной стратегии.
Инвестируйте только в те инструменты, которые вам понятны. Если вам неясно, как устроен тот или иной финансовый инструмент, лучше откажитесь от него или тщательно изучите перед тем, как вкладывать деньги.
Внимательно изучайте условия инвестирования. Если при заключении инвестиционной сделки составляется соответствующий договор, то в нем обязательно должны быть прописаны условия использования вложенных средств.

Как правильно оценить инвестиционный риск

Грамотно оценив риски, можно снизить вероятность их возникновения. Все методы оценки делятся на две большие группы: качественные и количественные.

К качественным методам оценки рисков относят:

Количественная оценка предполагает использование одного из следующих видов анализа:

Метод Монте-Карло — построение модели с повышением рисков для изучения последствий.
Анализ возможных вариантов развития проекта путем изменения его значимых параметров.
Определение предельной устойчивости проекта.
Анализ чувствительности проекта к изменению отдельных параметров.

Чтобы рассчитать инвестиционные риски максимально точно, следует применять сразу несколько методов оценки. Кроме того, анализ рисков можно доверить экспертам — например, финансовым советникам.

Рынок ценных бумаг — важный механизм для привлечения денежных ресурсов в реальный сектор экономики страны, так как у государства и коммерческих банков недостаточно средств для вложения в базовые отрасли народного хозяйства.

Однако любые инвестиционные решения хозяйствующих субъектов связаны с определенным риском. Осиовойдля принятия инвестиционных решений является соизмерение возможных потерь с предполагаемой выгодой (доходом) от инвестиций.

Инвестор вкладывает свободные денежные средства в финансовые инструменты с целью получения определенного дохода в абсолютном выражении.

Доходность — это относительный показатель, измеряемый отношением полученного дохода (в форме дивидендов и процентов) к вложенному капиталу. Инвестора интересует также будущий доход и оценка риска вложений в ценные бумаги. Риск оценивают интуитивно, допуская вероятность отклонения величины дохода от ожидаемого значения.

Практика фондового рынка выработала следующее условие: чем выше предполагаемый доход, тем больше риск, связанный с приобретением тех или иных финансовых инструментов. Риски в инвестиционной деятельности выражаются в снижении доходности реальных или портфельных инвестиции. Это сопровождается прямыми финансовыми потерями или упущенной выгодой, возникающей при осуществлении финансовых операций в связи с высокой степенью неопределенности ожидаемых результатов.

По уровню финансовых потерь выделяют три вида риска:

Допустимый финансовый риск, денежные потерн но которому не превышают расчетной величины прибыли от владения инвестиционным портфелем.

Критический финансовый риск, потери по которому не превышают расчетной величины дохода по инвестиционном)' портфелю.

Катастрофический финансовый риск, потери по которому определяются полной или частичной утратой капитала (как собственного, так и заемного), что неизбежно приводит к банкротству инвестора.

По совокупности изучаемых пенных бумаг риски разделяют на:

Индивидуальный финансовый риск, присущий отдельным видам ценных бумаг.

Портфельный риск, характерный для совокупности финансовых инструментов, объединенных в инвестиционный портфель.

На конечный финансовый результат от инвестиционной деятельности влияет множество случайных факторов макро- и микроэкономического характера.

Поэтому при осуществлении портфельных инвестиций следует в первую очередь снижать риски, зависящие от инвестора. Они могут быть связаны с недостаточной квалификацией финансовых менеджеров, их склонностью выбирать излишне рисковые портфельные стратегии, неэффективной структурой капитала и другими субъективными причинами.

Финансовая сделка считается рискованной, если ее эффективность (доходность) не полностью известна инвестору в момент ее заключения. Неопределенность эффективности н, следовательно, рискованность — свойство любой сделки по купле-продаже ценных бумаг. До 17 августа 1998 г. некоторое исключение составляли государственные долговые обязательства (ГКО-ОФЗ). После этой даты рискованными считают и государственные краткосрочные обязательства.

Для измерения последствий действий инвестора в условиях неопределенности используют коэффициент финансового риска (Кфр):

где У— максимально возможная сумма убытка владельца фондового портфеля; ФИ — сумма финансовых инвестиций, направляемых на формирование портфеля.

Данный коэффициент выражает степень риска, ведущего к банкротству инвестора.

К^ 0,2 — оптимальный. Не приводит к банкротству;

- 0,21 - 0,59 — занимает промежуточное положение; Кфг " 0,6 и выше — может привести инвестора к банкротству.

Формула (9.6) не характеризует уровень риска отдельного финансового инструмента, включенного в инвестиционный портфель. Поэтому на практике используют статистический метод измерения финансового риска.

Каждый финансовый актив, входящий в портфель, имеет неодинаковый уровень риска. Для его измерения используют дисперсию, которая характеризует меру разброса возможной доходности от ожидаемого значения: чем больше дисперсия, тем значительнее разброс:

где 8г — дисперсия (процент в квадрате);

К. — вероятная доходность финансового инструмента (акции) /-го вида, %; К1 — ожидаемая доходность финансового инструмента, %; Р. — вероятность получения і-го* дохода по конкретному финансовому инструменту, доли единицы (по прогнозам инвестора или финансового аналитика).

где S - среднее квадратическое (стандартное) отклонение доходности финансового актива.

Остальные обозначения приведены в предыдущей формуле.

Для расчета риска, приходящегося на единицу ожидаемой доходности финансового актива, используют формулу

где CV— коэффициент вариации, доли единицы;

6 — среднее квадратическое отклонение доходности финансового актива, %; Ю — ожидаемая доходность финансового актива, %.

Чем больше значение коэффициента вариации (CV), тем выше риск вложения денежных средств в данный финансовый инструмент.

Указанные формулы обычно применяют для оценки доходности и риска входящих в портфель финансовых инструментов. Для оценки состояния портфеля и предпочтительности операций с входящими в пего финансовыми активами целесообразно оперировать показателями риска и доходности портфеля в целом.

Ожидаемая доходность портфеля — это средняя взвешенная величина ожидаемой доходности отдельных ценных бумаг, входящих в его состав:

где Kt — ожидаемая доходное! ь портфеля, %;

К: —ожидаемая доходность i-ro вида финансового актива, %;

Xf — доля i-ro финансового актива в портфеле, доли единицы;

п — число финансовых активов, входящих в портфель (г - 1,2,3. п).

В многомерных статистических расчетах следует учитывать взаимосвязь значений показателей доходности финансовых активов с помощью параметров ко- вариации и коэффициента корреляции.

Кавариация — это мера разброса, учитывающая дисперсию (разброс) индивидуальных значений доходное™ финансовых активов (например, акций А и В) и силу связи между изменением доходности данной акции и всех других акций. Ковариацию (СОV) между акциями А к В рассчитывают по формуле

Читайте также: