Государственные и муниципальные заимствования реферат

Обновлено: 07.07.2024

Под государственными заимствованиями Российской Федерации понимаются государственные займы, осуществляемые путем выпуска государственных ценных бумаг от имени Российской Федерации, и кредиты, привлекаемые от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, кредитных организаций, иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты (заимствования), международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации.Государственные займы могут быть внутренними и внешними, а муниципальные — только внутренними.

Займы классифицируются по нескольким признакам.

1) В зависимости от субъекта федеральные, региональные местные.

2) По признаку держателей государственных и муниципальных ценных бумаг займы делятся на универсальные и специальные. Универсальные распространяются как среди физических, так и юридических лиц, специальные реализуются либо только среди населения, либо только среди организаций.

3) В зависимости от источника заимствований внутренние и внешние.

4) По отношению к вторичному рынку займы на рыночные и нерыночные..

5) по характеру выплачиваемого дохода долговые обязательства делятся на: выигрышные, процентные, с нулевым купоном

6) По методу определения купонного дохода займы могут быть с постоянным, фиксированным и переменным купонным доходом

7) в зависимости от срока привлечения краткосрочные (сосроком погашения до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 лет и выше)

8) в зависимости от обеспеченности долговых обязательств они делятся на закладные и беззакладные.

9) в зависимости от обязанности заемщика твердо соблюдать сроки погашения займа, установленные при его выпуске, заемные инструменты делятся на обязательства: с правом досрочного погашения и без права досрочного погашения.

Второй формой государственных и муниципальных заимствований являются кредиты. Кредиты могут быть предоставлены государственными и коммерческими банками, другими кредитными организациями, иностранными государствами, их банками и фирмами, международными финансовыми организациями.

Государственные и муниципальные заимствования проводятся в соответствии с утверждаемыми программами. Программа государственных внешних заимствований Российской Федерациипредставляет собой перечень всех внешних заимствований Российской Федерации на очередной финансовый год и плановый период по видам заимствований с отражением разницы между объемом привлечения и объемом средств, направляемых на погашение основного долга по каждому виду долгового обязательства. При этом для несвязанных займов и кредитов указываются источники привлечения, суммы заимствования и сроки погашения, а для целевых иностранных заимствований — конечный получатель, цели заимствования и направления использования, источники и суммы заимствования, сроки погашения, гарантии третьих лиц по возврату средств в федеральный бюджет (если такой возврат предусмотрен), оценка объема использованных средств до начала финансового года и прогноз объема использования средств в очередном финансовом году. Согласно Программе государственных внешних заимствований РФ, объем, детализированный по конкретным займам, должен составлять свыше 85 % общего объема внешних заимствований.

Программа государственных внутренних заимствований Российской Федерации на очередной финансовый год и плановый период представляет собой перечень всех внутренних заимствований Российской Федерации в виде разницы между объемом привлечения и объемом средств, направляемых на погашение основной суммы долга, по каждому виду заимствований (ст. 110 БК РФ). В программе государственных внешних заимствований Российской Федерации должны быть отдельно предусмотрены все займы, величина которых превышает сумму, эквивалентную 10 миллионам долларов США, на весь срок займа. Данные займы подлежат реализации только при условии их утверждения в составе программы государственных внешних заимствований Российской Федерации федеральным законом о федеральном бюджете.

Определение приоритетов направлений расходования средств.

Формирование расходов бюджетов бюджетной системы Российской Федерации осуществляется в соответствии с расходными обязательствами, обусловленными установленным законодательством Российской Федерации разграничением полномочий федеральных органов государственной власти, органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления, исполнение которых согласно законодательству Российской Федерации, международным и иным договорам и соглашениям должно происходить в очередном финансовом году (очередном финансовом году и плановом периоде) за счет средств соответствующих бюджетов.

Рф прежде всего должна выполнить взятые на себя расходные обязательства, которые возникают вследствие принятия федеральных законов и нормативных актов, а также заключения договоров. Так как Россия социальное государство должны предусматриваться значительные расходы на социальные нужды. Средства расходуются на Обеспечение выполнения функций казенных учреждений, бюджетные ассигнования ( в том числе на социальные нужды), предоставление субсидий, субвенций, а также часть средств идет в резервный фонд и т.д. Бюджетные средства должны работать не только на решение важных текущих государственных задач, но и стимулировать экономический рост, создание новых рабочих мест, увеличение налоговых поступлений в бюджеты всех уровней.

Основные социальные приоритеты бюджетной политики в 2013 - 2015 годах:

- безусловное исполнение законодательно установленных обязательств по выплате социальных пособий и компенсаций в сфере социальной защиты населения (с учетом изменений законодательства Российской Федерации, направленных на повышение адресности предоставления социальной помощи, применение принципа оценки нуждаемости при установлении мер социальной поддержки);

- обеспечение сбалансированности бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации и дальнейшего развития пенсионной системы;

- обеспечение обязательств в сфере образования, здравоохранения, культуры с учетом определения объема гарантированных государственных (муниципальных) услуг в данных сферах и формирования единых нормативных затрат на их оказание, а также вступления в силу положений Федерального закона "Об обязательном медицинском страховании в Российской Федерации";

- обеспечение реализации первоочередных задач социальной сферы, поставленных в указах Президента Российской Федерации "О мероприятиях по реализации государственной социальной политики", "О мерах по реализации государственной политики в области образования и науки", "О совершенствовании государственной политики в сфере здравоохранения", "О мерах по реализации демографической политики".

Цель курсовой работы – рассмотреть государственные и муниципальные заимствования, их формы, методы и на примере Российской Федерации определить пути преодоления дефицита бюджета и погашения государственных заимствований.

Содержание

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………….3
1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ И МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ…………………………………. 5
1.1 Сущность, задачи и основные формы государственных заимствований. 5
1.2 Специфика и основные формы муниципальных заимствований…. ……13
1.3 Механизм эмиссии и обращения государственных и муниципальных заимствований…………………………………………………………………. 17
2. АНАЛИЗ ГОСУДАРСТВЕННЫХ И МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ……………………. …25
2.1. Характеристика современных государственных и муниципальных заимствований………………………………………………………………….. 25
2.2. Проблемы системы государственных и муниципальных заимствований и пути их решения………………………………………………………………. 34
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………. 40
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ……………………………………………………. 43

Работа состоит из 1 файл

курсовая работа Лагуточкина.doc

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Выполнила: Лагуточкина Ю.

Студентка: 4 курса, день

№ зачетной книжки: 07мгб01133

Преподаватель: Пыко О.М.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ И МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ…………………………………. 5

1.1 Сущность, задачи и основные формы государственных заимствований. 5

1.2 Специфика и основные формы муниципальных заимствований…. ……13

1.3 Механизм эмиссии и обращения государственных и муниципальных заимствований…………………………………………… ……………………. 17

2. АНАЛИЗ ГОСУДАРСТВЕННЫХ И МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ……………………. …25

2.1. Характеристика современных государственных и муниципальных заимствований…………………………………………… …………………….. 25

2.2. Проблемы системы государственных и муниципальных заимствований и пути их решения…………………………………………………………… …. 34

Актуальность изучения темы государственных и муниципальных заимствований обусловлена тем, что на современном этапе проблема бюджетного дефицита в России является одной из главных проблем экономики Российской Федерации. Государственные и муниципальные заимствования в свою очередь, являются одним из способов покрытия дефицита бюджета. Уровень налогов и государственных расходов позволяет бюджету играть ведущую роль в обеспечении экономического роста и занятости работников. Бюджет является важным рычагом воздействия на ход общественного воспроизводства и стимулирования экономического роста. Бюджетный механизм представляет собой важный инструмент долгосрочной структурной политики. Он используется для проведения крупных структурных сдвигов: в интересах более быстрого развития наукоемких производств, прогрессивных научно-технических перемен в национальном хозяйстве, подъема отстающих в экономическом отношении регионов. Возросшая регулирующая роль бюджета дала основание западным ученым рассматривать его в качестве плана финансового устройства, который служит средством достижения экономической стабильности и выполняет функции встроенного бюджетного стабилизатора. В соответствии с бюджетным кодексом принимается Федеральный закон о бюджете на текущий год, на основании которого страна живет в течение одного года, расходуя ресурсы на хозяйственную деятельность, проводя внешнюю и внутреннюю политику государства.

Предметом изучения настоящей работы является государственный долг как фактор, воздействующий на экономическое развитие страны. Поэтому цель данной работы состоит в анализе последствий воздействия государственного долга на экономическое развитие Российской Федерации.

Объектом исследования выступают государственные и муниципальные заимствования. Предметом исследования являются формы и методы государственных заимствований.

На основе цели в курсовой работе поставлены следующие задачи:

 изучить теоретические основы вопроса о государственных и муниципальных заимствованиях;

 рассмотреть основные проблемы государственных и муниципальных заимствований;

 выявить особенности и перспективы развития государственных и муниципальных заимствований на современном этапе

Цели и задачи курсовой работы обусловили ее структуру. Структурно работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка используемой литературы. Первая глава посвящена теоретическим основам государственных и муниципальных заимствований, основным их видам и формам. Вторая глава посвящена проблеме использования государственных и муниципальных заимствований для покрытия бюджетного дефицита, их роли и перспективам развития.

В работе использовались учебные и методические материалы по исследуемой теме, статистические данные Министерства Финансов РФ.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ И МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ

1.1 Сущность, задачи и основные формы государственных заимствований

Государственные заимствования Российской Федерации - займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками.

Государственные внешние заимствования Российской Федерации - займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в иностранной валюте.

Государственные внутренние заимствования Российской Федерации займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в валюте Российской Федерации.

Государственные заимствования, осуществляемые в виде займов и кредитов, приводят к формированию в распоряжении органов государственной власти дополнительных средств, направленных на удовлетворение общественных потребностей. Исходя из вышеизложенного, государственные заимствования можно определить, как отношение по поводу перераспределения временно свободных денежных средств юридических и физических лиц, правительств иностранных государств и международных финансовых организаций в виде государственных займов и кредитов, в результате которых в распоряжении органа государственной власти (заёмщика) формируются дополнительные финансовые ресурсы.[1]

Государственные заимствования становятся одним из наиболее привлекательных средств для решения проблем бюджетного дефицита.

Использование налоговых инструментов с целью покрытия бюджетного дефицита сталкивается с двумя существенными ограничениями:

1) ставки налогов не могут повышаться беспредельно: в случае чрезмерного повышения налоговых ставок неизбежно наступает сворачивание деловой активности, бегство капитала за рубеж и т.п.;

2) даже в случае принятия закона о повышении налоговой ставки налоговые доходы, рассчитываемые по новым повышенным ставкам, начнут поступать в бюджет, как правило, не ранее чем через год.

Использование необеспеченной эмиссии для покрытия бюджетного дефицита неизбежно приводит к нарастанию инфляционных процессов и расстройству денежно-кредитной системы государства.

В порядке государственных заимствований денежные средства могут поступать из различных источников от физических и юридических лиц, иностранных государств, различных международных финансовых организаций.

Государственные заимствования осуществляются через заёмно-кредитные механизмы, напрямую связанные с понятием государственного кредита.

Государственный (муниципальный) кредит - это система денежных отношений, возникающих в связи с привлечением государством (муниципальными образованиями) для временного использования и на добровольных началах свободных денежных средств физических и юридических лиц.

Государственный кредит, как и любые другие кредитные отношения, строится на принципах срочности, возвратности и безвозмездности. Однако государственный кредит имеет важные отличия от кредита частного. Они обусловлены особым правовым статусом государства, которое, несмотря на то что является должником, а не кредитором, оказывает существенное влияние на характер и содержание соответствующих кредитных правоотношений.

Государственные заимствования приводят к появлению долговых обязательств Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками.

Долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией, являются государственным долгом Российской Федерации (статья 97 БК РФ). Государственный долг Российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.[2]

Долговые обязательства Российской Федерации могут существовать в форме (статья 98 БК РФ):

1) кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

2) государственных займов, осуществленных путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;

3) договоров и соглашений о получении Российской Федерацией бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации;

4) договоров о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;

5) соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

Долговые обязательства Российской Федерации погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа и не могут превышать 30 лет. Выделяют внешние и внутренние государственные заимствования.

Государственные внешние заимствования Российской Федерации - это займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в иностранной валюте.

Под иностранной валютой понимают (статья 1 Закона РФ от 9 октября 1992 г. N 3615-1 "О валютном регулировании и валютном контроле"):

1) денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

2) средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

Государственные внутренние заимствования Российской Федерации - это займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, и по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в валюте Российской Федерации.[3]

Под валютой Российской Федерации понимают :

1) находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов (банкнот) Банка России и монеты;

2) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в Российской Федерации;

3) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами Российской Федерации на основании соглашения, заключаемого Правительством РФ и Банком России с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты Российской Федерации в качестве законного платежного средства.

Согласно Бюджетному Кодексу (ст. 106) предельные объемы государственных заимствований и государственного долга на очередной финансовый год утверждаются Федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств.

Правительство РФ имеет право осуществлять внутренние заимствования с превышением установленного законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год предельного объема государственного внутреннего долга вместо внешних заимствований, если это снижает расходы на его обслуживание в рамках установленного федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год объема государственного долга и иной порядок реструктуризации не предусмотрен федеральным законом о федеральном бюджете.

ГОСТ

Государственные и муниципальные заимствования: сущность и предназначение

Государственное (муниципальное) заимствование - это передача в собственность государства или отдельного муниципалитета финансовых ресурсов на условиях возвратности и платности.

Как правило, подобные заимствования используются для так называемого долгового финансирования существующего дефицита бюджета государства или отдельного муниципалитета.

На сегодняшний день государственными и муниципальными заимствованиями принято считать займы, которые привлекают от частных лиц и хозяйствующих единиц, экономических субъектов, сторонних государств, различного рода международных и транснациональных финансовых организаций, при этом возникают долговые обязательства государства, выступающего в роли заемщика или гаранта.

Стоит отметить, что государство прибегает к привлечению займов не только в условиях возникновения кризиса различного уровня, но и в достаточно стабильных ситуациях. Любой займ подразумевает его обязательное обоснование и организационную подготовку. Как правило, обоснование с экономической точки зрения включает в себя оценку расходов, которые непосредственно связаны с размещением займа, его обслуживанием, т.е. уплатой начисленных процентов и погашением, сравнение и анализ различных вариантов заимствований, определения уровня их эффективности, сравнение планируемых расходов с прогнозируемым выгодами, которые могут быть получены от использования финансовых ресурсов. Сложнее всего осуществлять оценку потенциальных выгод, т.к. они характеризуются не только экономической, но и социально-политической составляющей, таким образом, не во всех случаях могут быть измерены количественно, а также отнесены к какому-либо периоду времени.

В рамках организационной подготовки займа подразумевают, что государство в обязательном порядке должно формировать систему управления привлеченными финансовыми ресурсами, для чего выбирается так называемый генеральный агент по обслуживанию займов, осуществляющий необходимые операции по размещению долговых обязательств, их погашению и выплате процентов по ним. В настоящее время в РФ роль генерального агента играет Банк России.

Готовые работы на аналогичную тему

Государственные (муниципальные) заимствования представляет собой определенного рода отношения, затрагивающие вторичное распределение стоимости ВВП и некоторой доли национального богатства, в рамках которого государство в большей части играет роль заемщика, реже - кредитора или гаранта.

Как правило, с помощью государственных и муниципальных заимствований государство реализует возможность мобилизации дополнительных финансовых ресурсов для финансирования собственных нужд и потребностей, а также для выполнения своих функций.

Подводя итог, можно сделать вывод, что подобные заимствования дают возможность решать следующие задачи:

мобилизация государственным аппаратом управления дополнительных финансовых ресурсов и расходование их для надлежащего исполнения своих обязанностей;
консолидация временно свободных финансовых ресурсов частных лиц, хозяйствующих единиц и экономических субъектов;
покрытие возможного дефицита государственного или муниципального бюджета;
осуществление региональной финансово-кредитной политики, направленную прежде всего на выравненные социально-экономического уровня всех субъектов федерации;
решение муниципалитетами особенно важных социально-экономических задач;
финансирование и непосредственная поддержка развития наиболее приоритетных для национальной экономики отраслей хозяйства.

Государственные и муниципальные заимствования в системе финансов

В настоящее время в зависимости от того, в какой валюте выражены государственные и муниципальные заимствования, они условно делятся на две группы: внутренние и внешние. Внешние заимствования выражены в зарубежных валютах, внутренние – в национальной, т.е. в российских рублях. На сегодняшний день от лица РФ осуществлять внешние заимствования вправе Правительство или иной уполномоченный им федеральный орган власти. Стоит отметить, что отдельные регионы, которым не была выделена финансовая помощь в рамках выравнивания уровня обеспеченности, вправе также осуществлять внешние заимствования, в отличие от муниципальных образований, которые имеют право привлекать исключительно внутренние займы.

Наиболее эффективным заимствований в настоящее время выступает эмиссия различного рода государственных и муниципальных ценных бумаг. В зависимости от целей размещения займа ценные бумаги могут быть использованы для реализации как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Эмиссия выполняется исключительно в соответствии с законом о бюджете того или иного уровня, а также принятой программой внутренних и внешних заимствований. При осуществлении выпуска ценных бумаг крайне важно учитывать ограничения, которые установлены БК РФ для объема дефицита бюджета, государственного и муниципального долга.

В решении об эмиссии в обязательном порядке отражаю: информация об эмитенте ценных бумаг, объем и условия эмиссии, метод исполнения обязательств по ценным бумагам. Любая эмиссия ценных бумаг в обязательном сопровождается публикацией условий займа. Как правило, он разбивается на несколько частей, которые называются траншами.

Ведение Государственной долговой книги РФ относится к компетенции Министерства финансов. В данном документы в полном объеме отражается информация об величине принятым долговым обязательств РФ, субъектов РФ и муниципальных образований по эмитированным бумагам.

Интересно, что доля внешнего долга в совокупном объеме долгов обязательств ничтожна мала и составляет, по данным Минфина России, 1,14% на 1 июля 2015 г. Это объясняется жесткими бюджетными правилами, действующими в отношении таких займов. Правительство РФ в лице Минфина России дает понять регионам, что лучше использовать внутренние кредиты, в свою очередь Президент РФ упомянул, что… Читать ещё >

Государственные и муниципальные заимствования, государственный кредит ( реферат , курсовая , диплом , контрольная )

В результате изучения данной главы студент должен: знать

• содержание государственных и муниципальных займов и их классификацию;
• правое регулирование государственного кредита;
• программы государственных заимствований и гарантий; уметь
• применять нормативно-правовую базу формирования государственных и муниципальных гарантий;
• зарубежный опыт организации заимствований; владеть
• культурой мышления;
• методами привлечения государственных и муниципальных займов.

Содержание государственных и муниципальных займов

Заимствования являются важнейшим инструментом покрытия дефицита бюджетной системы, т. е. достижения сбалансированности. Привлечение ресурсов на основе платности, срочности и возвратности позволяет профинансировать проекты и программы, которые правительство реализует в рамках развития экономики и социальной сферы. Так, привлечение заемных средств позволяет расширить финансирование, а объем собственных финансов всегда ограничен размером и нормой мобилизации в бюджетную систему.

Сформированная задолженность на данный момент заметно возросла. Это связано с необходимостью финансирования дефицита бюджетов. Рассмотрим формы и содержание заимствований на федеральном, региональном и местном уровне бюджетной системы Российской Федерации. В последние годы внешний долг вырос вдвое (еврооблигации в иностранной валюте с 22,0 до 29,0 млрд долл., а еврооблигации и облигации федерального займа (ОФЗ), номинированные в российских рублях с 6 до примерно 30,0 млрд долл.).

Несмотря на соответствие нормативному пороговому значению долга Российской Федерации к ВВП (не более 50%), этот показатель возрастает. В условиях экономической нестабильности это тенденция может негативно сказаться на последующем развитии экономики страны, поскольку возрастут затрат на его обслуживание. Зарубежный опыт показывает, что есть государства, где норматив МВФ по соотношению государственного долга к ВВП не соблюдается (%): в Германии — 150, Италии — 110, Испании — 93, Швейцарии — 210, Великобритании — 400, США — 103.

Научная дискуссия

Многие страны будут еще в течение нескольких лет иметь дело с уровнями долга, близкими к 100% от ВВП. Эта тенденция рассматривается учеными двояко. С одной стороны, экономисты указывают па неизбежность развития экономики через систему кредитов и займов. Другие доказывают увеличение издержек, связанных с обслуживанием долговых обязательств, которые ложатся на налоговые доходы бюджетной системы. Экономический обозреватель М. Вульф видит еще одну проблему размещения долговых обязательств.

Первопричиной высоких издержек может стать чрезмерный уровень накопленного долга. Чем выше долг, тем выше вероятность дефолта, тем больше спреды (разница между ценой покупки и продажи) по государственным облигациям и тем труднее правительству добиться устойчивости долговой ситуации. Большие суверенные спреды сказываются на спредах по частным кредитам и, в свою очередь, на инвестициях и потреблении.

Кроме того, М. Вульф размышлял о том, почему для Испании эти спреды настолько выше, чем для Соединенного Королевства, хотя долг и дефицит в Испании даже немного ниже. Решение этой проблемы он видел в отношении инвесторов — покупателей облигационных займов, которые учитывают уровень развития экономики каждой страны — эмитента. Возможно, инвесторы ожидают, что в Соединенном Королевстве Банк Англии будет в случае необходимости проводить интервенции для поддержания хорошего равновесия, но считают, что Европейский центральный банк нс имеет соответствующего права.

По эмитентам ценные бумаги подразделяются на государственные и муниципальные. Эмитентами государственных и муниципальных ценных бумаг являются соответственно исполнительные органы государственной власти и местные администрации, которые выпускают от имени публично-правового образования ценные бумаги и несут обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами 1 .

По срокам обращения они подразделяются на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Ограничение их обращения регламентируется БК РФ и составляет 30 лет ["https://referat.bookap.info", 14].

Государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам, удостоверяющих право их владельца на получение от эмитента указанных ценных бумаг денежных средств или в зависимости от условий эмиссии этих ценных бумаг иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями указанной эмиссии [1] [2] . Эмиссия реализуется путем выпуска, за которым закрепляется серия, разряд, номер ценных бумаг. При этом выпуск ценных бумаг может осуществляться траншами, т. е. по частям в любую дату в течение периода обращения ценных бумаг данного выпуска.

По валюте займа все обязательства подразделяются на внутренние и внешние, т. е. рублевые или валютные. Таким образом, формируется внутренний и внешний долг, который составляет совокупный долг государства, субъектов Российской Федерации и муниципалитетов. Их погашение, как и выплата процентов, осуществляется в валюте займа.

На очередной финансовый год и плановый период формируется программа государственных внутренних заимствований Российской Федерации, которая представляет собой перечень всех внутренних заимствований Российской Федерации в виде разницы между объемом привлечения и объемом средств, направляемых на погашение основной суммы долга, по каждому виду заимствований (ст. 110 БК РФ).

Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг допускается только в случае утверждения федеральным законом, законом субъекта Российской Федерации или решением органа местного самоуправления о бюджете соответствующего уровня на текущий финансовый год предельного размера соответствующего государственного долга, а также муниципального долга; предельного объема займов, направляемых на финансирование дефицита бюджета или программ развития территорий.

В составе предельного объема заемных средств не учитываются средства, полностью используемые на погашение (реструктуризацию) имеющегося долга, а также расходы на обслуживание соответствующего долга в текущем финансовом году. При этом предельный объем расходов на обслуживание государственного долга субъекта Российской Федерации или муниципального образования в текущем финансовом году не должен превышать 15% объема расходов бюджета соответствующего уровня.

Подготовка к эмиссии подразумевает разработку генеральных условий, т. е. нормативных правовых актов, которые содержат следующие параметры:

• вид ценных бумаг;
• форму выпуска ценных бумаг;
• срочность ценных бумаг;
• валюту обязательств;
• особенности исполнения обязательств, предусматривающих право на получение иного, чем денежные средства, имущественного эквивалента;
• ограничения на оборот ценных бумаг, а также на ограничение круга лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве.

В генеральных условиях может быть указана только одна форма выпуска ценных бумаг. В соответствии с ним формируется нормативный правовой акт, содержащий условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг, который содержит следующие данные:

• вид ценных бумаг;
• минимальный и максимальный сроки обращения данного вида государственных или муниципальных ценных бумаг;
• номинальную стоимость одной ценной бумаги в рамках одного выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг;
• порядок размещения государственных или муниципальных ценных бумаг;
• порядок осуществления прав, удостоверенных государственными или муниципальными ценными бумагами;
• размер дохода или порядок его расчета и другие условия.

При формировании эмиссионного выпуска учитываются параметры бюджета соответствующего уровня бюджетной системы. Обязательства, возникшие в результате осуществления эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, могут быть гарантированы Российской Федерацией, субъектом или муниципальным образованием. Порядок их предоставления и исполнения регулируется бюджетным законодательством. Гарантия подразумевает обеспеченность займа. Гарант по государственной или муниципальной гарантии несет субсидиарную ответственность по гарантированному им обязательству. Если посмотреть структуру внешнего долга на 2015 г., то 72% приходится на еврооблигации, а 22% на гарантии Российской Федерации.

Внутренние обязательства федерации структурированы следующим образом:

• облигации федерального займа с постоянным купонным доходом — 48%;
• облигации федерального займа с переменным купонным доходом —
20%;
• облигации федерального займа с амортизацией долга — 19%;
• государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода — 9% и др.

За период с 2009 г. объем государственного долга субъектов Российской Федерации увеличился в 3,5 раза, и к началу 2015 г. его консолидированный объем составил 2,09 трлн руб. Структура долговых обязательств регионов в процентном соотношении на 1 июня 2015 г. представлена на рис. 8.1.

Рис. 8.1. Состав долга субъектов Российской Федерации в 2015 г., %:

1 — государственные ценные бумаги субъекта Российской Федерации;
2 — кредиты, полученные от кредитных организаций, иностранных банков и международных финансовых организаций; 3 — государственные гарантии субъекта Российской Федерации; 4 — бюджетные кредиты, привлеченные в бюджет субъекта Российской Федерации от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации; 5 — иные долговые обязательства субъекта Российской Федерации

Среди регионов по уровню долга лидируют регионы Центрального федерального округа, доля которых в совокупном объеме составляет 27,2% или 572 млрд руб., прежде всего за счет привлечения кредитных ресурсов правительством Московской области и города Москвы.

На втором месте находится Приволжский федеральный округ — 23,4% или 489 млрд руб. За ними следуют регионы Сибирского (13%), Южного (11) и Северо-западного федеральных округов (9).

Конечно, максимальный рост долга регионов пришелся на кризисный 2009 г. (48,3%, или 290 млрд руб.). Это произошло за счет сокращения ставки налога на прибыль с 24 до 20%, что привело к снижению сборов по нему в 67 регионах. Кроме того, почти все субъекты столкнулись с сокращением налоговой базы по НДФЛ в связи с уменьшением заработной платы и ростом безработицы в частном секторе.

На рис. 8.2 представлена структура долговых обязательств муниципальных образований в Российской Федерации.

Рис. 8.2. Состав долга муниципальных образований, входящих в состав субъекта Российской Федерации:

32,79% — бюджетные кредиты; 8,68% — муниципальные гарантии;
2,60% — муниципальные ценные бумаги; 55,92% — кредиты, полученные муниципальным образованием от кредитных организаций

В результате изучения объемов муниципальных обязательств в 2015 г. можно говорить о весомом значении бюджетных кредитов в финансировании дефицита территорий. В условиях экономической нестабильности такая практика будет применяться повсеместно.

Читайте также: