Чем вызван экономический кризис 1825 года в европе кратко

Обновлено: 05.07.2024

Паника 1825 была крах фондового рынка , который начался в Банке Англии , возникающий в части из спекулятивных инвестиций в Латинской Америке , в том числе воображаемой страны: Poyais . Наиболее остро кризис ощущался в Великобритании, где он привел к закрытию шести лондонских и шестидесяти местных банков в Англии. Это также проявилось на рынках Европы, Латинской Америки и США. Вливание золотых резервов из Банка Франции спасло Банк Англии от полного краха. [1] Паника была описана как первый современный экономический кризис, не связанный с внешними событиями, такими как война, и, таким образом, начало современного экономического кризиса. экономические циклы . В Наполеоновские войны были исключительно выгодно для всех секторов британской финансовой системы, а также экспансионистской денежно - кредитной мер , принятых в период перехода от войны к миру принес на волне процветания и спекулятивные предприятия. Бум на фондовом рынке превратился в пузырь, и банки, охваченные эйфорией, предоставили рискованные ссуды. [1] [2]

СОДЕРЖАНИЕ

Семьдесят банков обанкротились. Согласно нынешнему мнению, большая часть вины в крахе возлагается на банки из-за того, что они не собирали качественную информацию, не проводили надлежащего наблюдения и не проводили простой комплексной проверки предприятий. Обычный список причин кризиса:

Латиноамериканские долговые проблемы
Простота выпуска банкнот в банках страны привела к тому, что недобросовестные партнеры стали вкладывать средства в рискованные и прибыльные предприятия.
Действия Банка Англии по быстрому увеличению денежной массы, а затем ее быстрому сокращению, инициированию массового изъятия денег из банков и, наконец, отказу выступать в качестве кредитора последней инстанции, пока не стало слишком поздно.

В то время Банк Англии был не центральным банком, а публичным коммерческим банком с тремя лояльными сторонами: его акционеры, британское правительство и его коммерческие банкиры-корреспонденты. Банк Англии повысил ставку по ссуде, чтобы защитить своих инвесторов, вместо того, чтобы снизить ее для защиты населения. Таким образом, личный интерес Банка Англии привел к дополнительным неудачам. Хотя банкир Генри Торнтон описал в 1802 году подходящего кредитора последней инстанции, который должен быть принят центральным банком в таком кризисе, только после кризиса Оверенда Гурни в 1866 году Банк Англии предпринял меры для предотвращения повсеместного панического вывода средств . [1] Бездействие Банка Англии привело к системной остановке банковской системы, за которой последовали широкомасштабные банкротства, рецессия и безработица. [2]

В результате паники в Британии 1825 года произошел ряд исторических событий. Вместе с промышленной революцией произошло быстрое развитие финансов и банковского дела. Также в период, предшествующий кризису, Великобритания продолжала активно участвовать в чрезвычайно дорогостоящих Французских революционных и наполеоновских войнах. [3]

Обвал произошел после периода финансового военного времени, когда Великобритания приостановила действие золотого стандарта в качестве временной меры военного времени. Экспансионистская денежно-кредитная политика оказалась выгодной для всего финансового сектора. [4] Но когда война закончилась, и правительство приняло решение восстановить золотой стандарт и возобновить выплаты наличными, экономика сократилась.

Готовясь к возобновлению конвертируемости, Банк Англии повысил процентные ставки, накопил запас золота и отозвал банкноты из обращения. Это вызвало дефляцию, но позволило Банку возобновить полную конвертируемость в 1821 году. [5] И хотя экономисты и историки обычно предоставляют неконфликтные отчеты о событиях, которые привели к краху, был выдвинут ряд различных аргументов по поводу того, что больше всего важные факторы были с разной степенью важности, присвоенные разными экспертами.

В исследовании Уильяма Акворта 1925 года по финансовой реконструкции в Англии, 1815–1822 годы , утверждалось, что именно жесткая дефляционная политика правительства и Банка Англии усугубила проблемы, связанные с переходом от экономики военного времени к экономике мирного времени. [6]

Такие экономисты, как Давид Рикардо, критиковали действия Банка как результат незнания. [7]

Однако более поздние ученые утверждали, что Банк не был невежественен, но был рассержен попытками правительства ограничить его автономию и ограничить контроль над уровнем своих обязательств. [8]

Другие аналитики подчеркивали не переход от войны к миру, а роль британских спекуляций в условиях экспансионистской денежно-кредитной политики на латиноамериканских рынках. [9]

Александр Дик подчеркивает, что кризис уникален тем, что он не был вызван исключительно внешними событиями, такими как война или спекуляции на внешних рынках, хотя они, безусловно, сыграли свою роль. Вместо этого он утверждает, что причиной кризиса стала диверсификация финансовой экономики. [10]

Одним из факторов, о котором говорят многие аналитики, является быстрое распространение сельской банковской системы во время промышленной революции и викторианской эпохи. Начиная с 1780 года, сельское банковское дело быстро распространилось по Англии и Уэльсу. К 1810 году насчитывалось более 800 лицензированных и нелицензированных банков, которые выпускали небольшие банкноты и предоставляли ссуды на пополнение оборотного капитала для небольших мастерских, рудников и других новых отраслей промышленности. Некоторые ученые отмечают, что без этих банков промышленная революция , вероятно, была бы задушена нехваткой капитала еще до того, как могла бы начаться. [12]

Европа оставалась втянутой в далеко идущую Французскую революцию и наполеоновские войны с 1789 по 1815 год [13]. К началу 1793 года в нее вошла Британия. Хотя страны действительно заключили непростой договор в Амьенском мире в 1802 году, военные действия возобновятся снова, когда Наполеон восстановит власть в 1803 году. [14] Великобритания будет участвовать до британской победы в битве при Ватерлоо в 1815 году.

Будущий император Наполеон объявил о своем намерении вторгнуться в Британию, собрав войска на близлежащих берегах Кале и побудив Великобританию инвестировать в увеличение своей армии и флота. Британское правительство построило дополнительные оборонительные сооружения вдоль южного побережья Англии и укрепило старые, но эти военные вложения обошлись дорого. [14]

Британия ввела некоторые дополнительные налоги в военное время, но они были непопулярны [15], не смогли собрать столько, сколько надеялись [16], и в конечном итоге сочли ненужным, поскольку Великобритания не только имела хорошую репутацию у кредиторов и могла позволить себе финансировать военные расходы за счет выпуск долга, но также отказался от золотого стандарта в 1797 году, что позволило ему выпускать дополнительные необеспеченные банкноты. [12]

Великобритания обычно финансировала свои войны за счет выпуска долговых обязательств, а не за счет повышения налогов. Это была стратегия, которую Великобритания использовала для финансирования своих войн с начала 18 века. [9] Великобритания финансировала свои военные расходы за счет выпуска комбинации нефинансируемого и накопленного долга. Нефинансируемый долг, краткосрочные обязательства, не финансируемые за счет процентных выплат со стороны заемщика, включали в себя векселя армии, артиллерийского, военно-морского флота и казначейства, и их погашение было более затратным для казначейства, чем погашение долгосрочных долгов. Финансируемый долг, долгосрочные обязательства, финансируемые за счет процентных платежей, производимых заемщиком в течение срока кредита, в основном использовались для погашения более дорогостоящей краткосрочной задолженности. Это помогло удлинить срок долга и сократить выплаты по обслуживанию долга.

Страна могла следовать этой стратегии, потому что кредиторы считали стабильное парламентское правительство Великобритании надежным, что позволило ей выпустить значительный объем долгов. Британия следовала этому традиционному методу финансирования - финансировала 90 процентов своих расходов за счет займов - до 1798 года, но по мере затягивания наполеоновских войн огромные расходы Великобритании выросли до беспрецедентного уровня. Британия была вынуждена принять дополнительные методы финансирования. [9]

Чтобы помочь с счетами военного времени, Уильям Питт Младший ввел первый в Великобритании прогрессивный подоходный налог в 1798 году в качестве временной меры. Налог оставался в силе до 1802 года, когда он был ненадолго отменен во время Амьенского мира, а затем был восстановлен в 1803 году, когда военные действия возобновились. [15] После победы Великобритании в битве при Ватерлоо в 1815 году и поражения Наполеона канцлер Николас Ванситтарт хотел сохранить некоторую форму налога, отдавая предпочтение снижению, а не полной отмене. Он опасался, что без доходов у правительства возникнут трудности с выплатой долга и поддержкой государственного кредита. [17] Но он встретил яростное сопротивление общественности, и в 1816 году подоходный налог был снова отменен. [15]

В феврале 1797 года Великобритания приняла Закон 1797 года об ограничении банковских операций . Это приостановило обмен между золотом и банкнотами как необходимую меру военного времени. [18] В марте того же года Банк Англии также снял запрет на выпуск мелких банкнот, чтобы разрешить стимулирующие денежно-кредитные меры. [19]

Хотя банки больше не были ограничены золотым стандартом, некоторые экономисты утверждали, что банки оставались относительно осторожными. Однако рекордный экспорт в Америку между 1808 и 1810 годами и относительно легкое кредитование привели к росту спекуляций на внешних рынках. Бум закончился крахом летом 1810 года, принесшим серию коммерческих неудач и банкротств купцов. Коммерческий кризис быстро распространился на финансовый сектор, поскольку торговцы потеснили банкиров, которые предоставили им кредит. [20]

На протяжении всего периода экспансионистская денежно-кредитная политика и льготное кредитование также вызвали обесценивание британской валюты и падение ее обменного курса. Обеспокоенное этим, правительство назначило комитет, чтобы определить, следует ли в ближайшее время возобновить конвертируемость, независимо от того, продолжается ли война. [21] Этот отчет о слитках 1810 года стал влиятельным в денежно-кредитной политике, поскольку в нем анализировалось, как политика банков влияет на обменные курсы. [21]

В этом влиятельном отчете утверждалось, что кредитная политика центрального банка влияла на цены и обменные курсы. В нем предлагалось ограничить свободу действий центрального банка в отношении кредитной политики золотым стандартом. Это не только вызвало споры между 1810 и 1811 годами о связи между денежно-кредитной политикой и обменными курсами, но также поставило под контроль процветание Банка и подорвало авторитет директоров Банка. Однако на практике власть Банка оставалась неизменной до тех пор, пока правительство все еще полагалось на него для управления денежными переводами и выпуска долговых обязательств во время войны. Казначейство защищало Банк, утверждая, что война вызвала необходимость падения обменных курсов. [22]

Благодаря этой финансовой политике военного времени, которая делала упор на экспансионистскую денежно-кредитную политику и выпуск долговых обязательств, а не полагалась исключительно на налогообложение, вся британская финансовая система процветала, в то время как военные действия продолжались. [23]

Казначейство получило выгоду от увеличения налогов, подоходного налога и расширения рынка заемных средств. [24]

В то время как конвертируемость оставалась приостановленной, Банк Англии, действуя как государственный банк, а не как центральный банк, получал прибыль за счет выпуска банкнот без обеспечения. [25] Банк также извлек выгоду из своей роли посредника во время войн. Он работал с Казначейством в качестве посредника по финансовым переводам домой и за границу во время одной из самых дорогостоящих войн в истории того времени. [26]

Частные банки Лондона и иностранные торговцы, спасающиеся от вымогательства, расширили бизнес в городе.

Банки страны быстро расширились по всей Великобритании между 1780 и 1810 годами. После того, как Банк Англии приостановил конвертируемость и снял ограничения на выпуск мелких банкнот в 1797 году, небольшие сельские банки могли получать прибыль, выпуская банкноты небольшого достоинства вместо находящихся в обращении монет. [27]

Выйдя из войны и лишившись налоговых поступлений, Казначейство столкнулось с трудностями в обслуживании огромного государственного долга, накопленного во время войны. [28]

Чтобы компенсировать истощение собственных прибыльных потоков доходов во время войны, Банк Англии должен был найти способы восполнить доходы, ранее полученные от выпуска облигаций военного времени. [28]

Финансовая система Великобритании быстро развивалась в период с 1770 года до окончания наполеоновских войн, совпадая с индустриализацией страны. В 1770 году на Лондонской бирже было доступно только пять акций. Но к 1824 году инвесторы могли выбирать из 624 акционерных обществ. [29]

Восстановление золотого стандарта повлекло за собой сокращение денежной массы и ужесточение банковского кредитования, что затруднило купцам привлечение капитала. Банкротства значительно увеличились в течение оставшейся части 1825 года и почти удвоились в 1826 году [30].

Кризис также оказал прямое влияние на издательскую отрасль. Хотя крах не уменьшил количество издателей в Великобритании в период с 1825 по 1827 год, он радикально изменил природу отрасли. Издатели, которые следовали традициям эпохи романтизма и предлагали авторам солидные авансы, часто были в долгах перед банками и другими кредиторами, и эта практика сделала их уязвимыми во время кризиса. Как и многие другие предприятия, многие крупные издательства были вынуждены объявить о банкротстве. Старые издатели, такие как Джон Мюррей, Констебль и Баллантайн, Херст и Робинсон, Тейлор и Хесси, пострадали во время кризиса, а некоторые даже полностью разорились. [31]

Неудача устоявшихся издательств позволила новым и менее уважаемым издателям изменить рынок. Спрос на дорогие произведения падал, но рынок более дешевой продукции, брошюр и детских книг быстро развивался. Более мелкие издатели скупали акции своих бывших конкурентов со скидкой и выпускали дешевые издания. Это привело к спросу на дешевую художественную литературу и вдохновило тенденцию сериализации. [31]

Кризис 1825 года, хотя и поколебал общественное доверие, не разрушил рынок, а в конечном итоге способствовал его укреплению и централизации. [31]

Многие считали в то время, что авария, наряду с серией последующих менее серьезных кризисов, подчеркнула необходимость улучшения регулирования. Закон об ограниченной ответственности 1855 года и Законы о компаниях 1856 и 1862 годов предприняли попытку лучше регулировать рынок, что сделало инвестиции более доступными для частных лиц и инвесторов. [32]

Крах привел к такому безумию, что лондонские банкиры и их клиенты призвали правительство защитить их кредит, приостановив конвертируемость , как это было с Законом об ограничении банковских операций 1797 года. Это правительство обеспокоено падением обменных курсов и попытками сохранить авторитет, отказался делать. [31] Но, чтобы уменьшить общественную панику, правительство провело серию реформ, направленных на преодоление кризиса, как он воспринимался в то время.

Мелкие банки будут заменены филиалами Банка Англии. [31]

Лондонским банкам будет разрешено конкурировать за государственные контракты и бизнес [31], что устранит монополию, которой Банк обладал во время наполеоновских войн.

Хотя сейчас считается, что кризис был вызван переходным процессом между военной экономикой и экономикой мирного времени, в то время вину за него возлагали в первую очередь на неразумные спекуляции слабых банкиров из небольших стран. [31]

Катастрофа причинила многим семьям значительные трудности и оставила их в замешательстве относительно того, что произошло. Их чувства способствовали росту христианской экономической теории, которая стала самой популярной экономической теорией 1830-х годов. Теория предполагала, что человеческие действия, мотивированные индивидуальным желанием, влекут за собой определенную степень страдания. [33]

Исторический роман Стэнли Дж Weyman , Банк Ovington в , опубликованном почти сто лет спустя (1922), сосредоточен на Паниках 1825.

В Паника 1825 года был крах фондового рынка это началось в Банк Англии, частично возникающие из-за спекулятивных вложений в Латинская Америка, включая воображаемую страну: Пояис. Наиболее остро кризис ощущался в Великобритании, где он привел к закрытию шести лондонских и шестидесяти местных банков в Англии. Это также проявилось на рынках Европы, Латинской Америки и США. Вливание золотых запасов из Banque de France спас Банк Англии от полного краха. [1] Паника была описана как первый современный экономический кризис, не связанный с внешними событиями, такими как война, и, таким образом, начало современного экономического кризиса. экономические циклы. В Наполеоновские войны был исключительно прибыльным для всех секторов британской финансовой системы, и экспансионистские денежно-кредитные меры взятые во время перехода от войны к миру вызвали волну процветания и спекулятивных предприятий. Бум на фондовом рынке превратился в пузырь, и банки, охваченные эйфорией, предоставили рискованные ссуды. [1] [2]

Содержание

Улучшения банка

Семьдесят банков обанкротились. Согласно текущим представлениям, большая часть вины сбоя возлагается на банки из-за того, что они не собирали качественную информацию, не осуществляли надлежащее наблюдение и не выполняли простых действий. Юридическая экспертиза на предприятиях. Обычный список причин кризиса:

Латиноамериканские долговые проблемы
Простота выпуска банкнот из местных банков привела к тому, что недобросовестные партнеры начали вкладывать средства в рискованные и прибыльные предприятия.
Действия Банка Англии по быстрому увеличению денежной массы, а затем ее быстрому сокращению, инициированию массового изъятия денег из банков и, наконец, отказу действовать как кредитор последней инстанции пока не поздно.

В то время Банк Англии был не центральным банком, а публичным коммерческим банком с тремя приверженцами: его акционеры, британское правительство и его коммерческие банкиры-корреспонденты. Банк Англии повысил ставку по ссуде для защиты своих инвесторов, а не снизил ее для защиты населения. Эгоизм Банка Англии, таким образом, вызвал дополнительные неудачи. Хотя банкир Генри Торнтон описал в 1802 г. кредитор последней инстанции действия, которые должен был предпринять центральный банк в условиях такого кризиса, только после Кризис Overend Gurney 1866 г., что Банк Англии примет меры для предотвращения широко распространенных панический отказ. [1] Бездействие Банка Англии привело к системной остановке банковской системы, за которой последовали широкомасштабные банкротства, рецессия и безработица. [2]

Крах произошел после периода финансового военного времени, когда Великобритания приостановила действие золотого стандарта в качестве временной меры военного времени. Экспансионистская денежно-кредитная политика оказалась выгодной для всего финансового сектора. [4] Но когда война закончилась, и правительство приняло меры к восстановлению золотого стандарта и возобновлению денежных выплат, экономика сократилась.

Готовясь к возобновлению конвертируемости, Банк Англии повысил процентные ставки, накопил запас золота и отозвал банкноты из обращения. Это вызвало дефляцию, но позволило Банку возобновить полную конвертируемость в 1821 году. [5] И хотя экономисты и историки обычно предоставляют неконфликтные отчеты о событиях, приведших к катастрофе, был выдвинут ряд различных аргументов по поводу того, какие факторы были наиболее важными, с разным весом, присвоенным разными экспертами.

Теории

Исследование Уильяма Акворта 1925 г. Финансовая реконструкция в Англии 1815–1822 гг., утверждал, что это было жесткое вмешательство правительства и Банка Англии. дефляционный политика, которая усугубила проблемы, связанные с переходом от военного времени к мирному времени. [6]

Экономистам нравится Давид Рикардо критиковал действия Банка как результат незнания. [7]

Другие аналитики подчеркивали не переход от войны к миру, а роль британских спекуляций в условиях экспансии. Денежно-кредитная политика, на рынках Латинской Америки. [9]

Александр Дик подчеркивает, что кризис уникален тем, что он не был вызван исключительно внешними событиями, такими как война или спекуляции на внешних рынках, хотя они, безусловно, сыграли свою роль. Вместо этого он утверждает, что кризис возник из-за диверсификация финансовой экономики. [10]

Банки страны

Одним из факторов, о котором говорят многие аналитики, является быстрое распространение сельской банковской системы во время промышленной революции и викторианской эпохи. Начиная с 1780 года, сельское банковское дело быстро распространилось по Англии и Уэльсу. К 1810 году насчитывалось более 800 лицензированных и нелицензированных банков, которые выпускали небольшие банкноты и предоставляли ссуды на пополнение оборотного капитала для небольших мастерских, шахт и других новых предприятий. Некоторые ученые отмечают, что без этих банков Индустриальная революция был бы задушен нехваткой капитала еще до того, как мог бы начаться. [12]

Французская революция и наполеоновские войны

Европа оставалась вовлеченной в далеко идущие французская революция и Наполеоновские войны с 1789 по 1815 гг. [13] К началу 1793 года в дело вмешалась Великобритания. Хотя страны действительно заключили непростой договор в Мир Амьена в 1802 году военные действия возобновятся снова, когда Наполеон восстановит власть в 1803 году. [14] Великобритания будет участвовать до победы Британии на Битва при Ватерлоо в 1815 г.

Финансирование войны

Британия ввела дополнительные налоги во время войны, но они были непопулярны. [15] не удалось собрать столько, сколько надеялись, [16] и в конечном итоге сочли ненужным, поскольку Великобритания не только имела хорошую репутацию у кредиторов и могла позволить себе финансировать военные расходы путем выпуска долговых обязательств, но также отказалась от золотого стандарта в 1797 году, что позволило ей выпускать дополнительные необеспеченные банкноты. [12]

Великобритания обычно финансировала свои войны за счет выпуска долговых обязательств, а не повышения налогов. Это была стратегия, которую Великобритания использовала для финансирования своих войн с начала 18 века. [9] Великобритания финансировала свои военные расходы, выпуская комбинацию нефинансируемого и накопленного долга. Нефинансируемый долг, краткосрочные обязательства, не финансируемые за счет процентных выплат со стороны заемщика, включали в себя векселя армии, артиллерийского, военно-морского флота и казначейства, и их погашение было более затратным для казначейства, чем погашение долгосрочного долга. Финансируемый долг, долгосрочные обязательства, финансируемые за счет процентных платежей, производимых заемщиком в течение срока кредита, в основном использовались для погашения более дорогостоящей краткосрочной задолженности. Это помогло продлить срок долга и сократить выплаты по обслуживанию долга.

Страна могла следовать этой стратегии, потому что кредиторы считали стабильное парламентское правительство Великобритании надежным, что позволяло ей выпускать значительный объем долгов. Британия следовала этому традиционному методу финансирования - финансировала 90 процентов своих расходов за счет займов - до 1798 года, но по мере затягивания наполеоновских войн огромные расходы Великобритании выросли до беспрецедентного уровня. Британия была вынуждена принять дополнительные методы финансирования. [9]

Налоги

Чтобы помочь с счетами военного времени, Уильям Питт Младший реализовал первый в Великобритании Прогрессивный подоходный налог в 1798 г. в качестве временной меры. Налог оставался в силе до 1802 года, когда он был ненадолго отменен во время Амьенского мира, а затем был восстановлен в 1803 году, когда возобновились военные действия. [15] После победы Великобритании в битве при Ватерлоо в 1815 году и поражения Наполеона канцлер Николас Ванситтарт хотел сохранить некоторую форму налога, отдавая предпочтение снижению, а не полной отмене. Он опасался, что без доходов у правительства возникнут трудности с выплатой долга и поддержкой государственного кредита. [17] Но он встретил яростное сопротивление общественности, и в 1816 году подоходный налог снова был отменен. [15]

Экспансионная денежно-кредитная политика

Приостановление золотого стандарта

В феврале 1797 г. Закон об ограничении банковских операций 1797 года. Это приостановило обмен между золотом и банкнотами как необходимую меру военного времени. [18] В марте того же года Банк Англии также снял запрет на выпуск мелких банкнот, чтобы разрешить денежно-кредитные меры. [19]

Зарубежные рынки

Хотя золотой стандарт больше не ограничивал банки, некоторые экономисты утверждали, что банки оставались относительно осторожными. Однако рекордный экспорт в Америку между 1808 и 1810 годами и относительно легкое кредитование привели к росту спекуляций на внешних рынках. Бум закончился крахом летом 1810 года, повлекшим за собой серию коммерческих неудач и банкротств купцов. Коммерческий кризис быстро распространился на финансовый сектор, поскольку торговцы потеснили банкиров, которые предоставили им кредит. [20]

Падение обменных курсов

На протяжении всего периода экспансионистская денежно-кредитная политика и льготное кредитование также вызвали обесценивание британской валюты и падение ее обменного курса. Обеспокоенное этим, правительство назначило комитет, чтобы определить, следует ли в ближайшее время возобновить конвертируемость, независимо от того, продолжается ли война. [21] Этот отчет о слитках 1810 года оказал большое влияние на денежно-кредитную политику благодаря анализу того, как политика банков влияет на обменные курсы. [21]

Отчет о слитках 1810 года

В этом влиятельном отчете утверждалось, что кредитная политика центрального банка влияла на цены и обменные курсы. В нем предлагалось ограничить свободу действий центрального банка в отношении кредитной политики золотым стандартом. Это не только вызвало споры между 1810 и 1811 годами о связи между денежно-кредитной политикой и обменными курсами, но также поставило под контроль процветание Банка и подорвало авторитет директоров Банка. Однако на практике власть Банка оставалась неизменной, пока правительство все еще полагалось на него для управления денежными переводами и выпуска долговых обязательств во время войны. Казначейство защищало Банк, утверждая, что война вызвала необходимость падения обменных курсов. [22]

Военное процветание

Казначейство получило выгоду от повышения налогов, подоходного налога и расширения рынка долговых обязательств. [24]

В то время как конвертируемость оставалась приостановленной, Банк Англии, действуя как государственный банк, а не центральный банк, получал прибыль от выпуска банкнот без обеспечения. [25] Банк также извлек выгоду из своей роли посредника во время войн. Он работал с Казначейством в качестве посредника по финансовым переводам домой и за границу во время одной из самых дорогостоящих войн в истории того времени. [26]

Частные банки Лондона и иностранные торговцы, спасающиеся от вымогательства, расширили бизнес в городе.

Банки страны быстро расширились по всей Великобритании между 1780 и 1810 годами. После того, как Банк Англии приостановил конвертируемость и снял ограничения на выпуск мелких банкнот в 1797 году, мелкие сельские банки могли получать прибыль, выпуская банкноты небольшого достоинства вместо находящихся в обращении монет. [27]

От войны к миру

Казначейство

Выйдя из войны и лишившись налоговых поступлений, казначейство столкнулось с трудностями в обслуживании огромного государственного долга, накопленного во время войны. [28]

Банк Англии

Рынки капитала

Частные банки и клиенты

Стремительный финансиализация

Финансовая система Британии быстро развивалась в период с 1770 года до окончания наполеоновских войн, что совпало с индустриализацией страны. В 1770 году на Лондонской бирже было доступно только пять акций. Но к 1824 году инвесторы могли выбирать из 624 акционерных обществ. [29]

Последствия кризиса

Бизнес

Издательское дело

Регулирование

Крах привел к такому безумию, что лондонские банкиры и их клиенты призвали правительство защитить их кредит, приостановив конвертируемость, как и в случае с Законом об ограничении банковской деятельности 1797 года. Это правительство, обеспокоенное падением обменных курсов и стремясь сохранить доверие, отказалось сделать. [31] Но чтобы уменьшить общественную панику, правительство провело серию реформ, направленных на преодоление кризиса в его понимании в то время.

Мелкие банки будут заменены филиалами Банка Англии. [31]

Лондонским банкам будет разрешено конкурировать за государственные контракты и бизнес, [31] устранение монополии, которой Банк обладал во время наполеоновских войн.

Общественное мнение

В то время как сейчас считается, что кризис был вызван переходным процессом между военной экономикой и экономикой мирного времени, в то время вину за него возлагали главным образом на неразумные спекуляции слабых банкиров из небольших стран. [31]

Христианская экономика

Деловой цикл

Литература

Харриет Мартино Иллюстрации политической экономии утверждает, что не существует идеального решения для финансовых циклов. Скорее, ее работа - наряду со многими другими работами того периода - кажется, предполагает, что нужно подготовиться к неизбежной неразберихе и краху. [33]

В художественной литературе

Исторический роман Стэнли Дж. Вейман, Банк Овингтона, опубликованная почти столетие спустя (1922), посвящена Панике 1825 года.

Джордж Элиотроман Миддлмарч, написанный в 1870 году, но действие которого происходит в 1830 году, намекает на кризис, а также на влияние аварии на жизнь людей в Викторианская Англия.

Фондовый рынок кризис 1825 года начался с аварией на Лондонской фондовой бирже на 17 декабря 1825 г. . В основном это коснулось английских инвесторов, которые размещали средства в компаниях в Латинской Америке после обретения независимости, последовавшего за распадом Испанской империи .

Резюме

История

Происхождение: расширение шахт в Южной Америке после обретения независимости.

С 1820 года, несмотря на банковский кризис 1819 года в Соединенных Штатах , многие английские банки выпускали банкноты, воспользовавшись прибытием драгоценных металлов из Латинской Америки , где только что распалась Испанская империя . Англия выходила из затяжного валютного кризиса, который длился с 1792 по 1815 год и сопровождался приостановкой конвертируемости фунта стерлингов, значительной инфляцией, денежным голодом и значительным увеличением государственного долга из-за нескольких войн. одновременно.

В апреле 1822 года парламент даже разрешил Банку Англии и региональным банкам выпускать банкноты ниже 5 фунтов. В течение четырех лет , предшествующих кризис, Великобритания испытала сильное денежное, банковское дело и расширение рынка акций способствовали развитию в Законе о возобновлении денежных платежей в 1819 году , который возвестил о возобновлении конвертируемости в золото, завершенном в 1821 году , и полагается на большом наличие драгоценных металлов.

В Соединенных Штатах, банковский кризис 1819 года привел к изобретению в 1825 году в Бостоне в системе Suffolk , координационный центр для банкнот . В результате этой заботы об обеспечении безопасности бумажных денег в 1827 году был основан Второй банк Соединенных Штатов с капиталом в 35 миллионов долларов.

Также в 1822 году Соединенные Штаты признали новые независимые республики Латинской Америки, рожденные в результате распада Испанской империи, ослабленные экспедицией в Испанию , начатой Францией . Британцы и американцы соревнуются за завоевание этих новых рынков. Десятки золотых и серебряных рудников проводят IPO в Лондоне . Банки и предприятия множатся.

В Колумбии горный инженер Жан-Батист Буссинго , советник Симона Боливара , приветствовал 150 британцев с золотых и серебряных рудников Вега-де-Супия на месторождении, обнаруженном в 1803 году его другом Александром фон Гумбольдтом и заложенном Боливаром в качестве залога. английским кредиторам во время освободительных войн. В марте 1825 года мексиканская компания рудников Гуанахуато и Реаль-де-Каторсе, возглавляемая Лукасом Аламаном , бывшим депутатом Гуанахуато в Мадриде и мексиканским министром, увеличила свою столицу в четыре раза . В городе построены две школы. В Real Del Monte , Педро Ромеро де Terreros, граф Regla является строительство больницы для его 150 британских техников.

Ускорение спекуляций в 1824 году

После интенсивных спекуляций со всеми латиноамериканскими инвестициями (банки, страхование, судостроение, строительство каналов и т. Д.) Часть британского финансового сообщества обеспокоена чрезмерным направлением капитала и созданием слишком большого числа компаний, выходящих на биржу, что приводит к стремительный рост цен. Акции англо-мексиканских рудников, по которым в среднем выплачивается всего 10 фунтов, котируются на 43 фунтах. 10 декабря 1824 г. затем 150 фунтов на 11 января 1825 г. , только месяц спустя.

Основанная в августе, англо-мексиканская компания купила четыре рудника, в том числе богатую Валенсиану . Добыча начинается в середине ноября. От 10 декабря , за месяц акция утроится. Но осталось прокачать затопленные галереи Сакатекаса , арендованные графом Пересом Гальвесом . Ожидаемое пятикратное увеличение производства займет четыре года:

Ранние годы англо-мексиканской компании	1825 г.	1826 г.	1827 г.	1828 г.
Производство в миллионах долларов	0,12	0,34	0,46	0,57

Весна 1825 года ознаменовалась хлопковым кризисом и банкротством Лондонского банка. Внезапно, когда новость о падении мировых цен продажи распространяется в нескольких секторах (металлургия, текстиль), спрос на акции и облигации иссякает. Повышается процентная ставка . В конце ноября 1825 года , когда строительство французского дворца Бронниар было окончательно завершено , Банк Плимута обанкротился . В 5 декабря это банк Питера Поула в Лондоне , связанный с 44 банками страны . Всего с октября по февраль 59 английским банкам грозит банкротство . Вкладчики хотят конвертировать свои банкноты в золото . С 12 до 13 декабря , финансовые операции парализованы. В 15 декабря , То Банк Англии поднимает учетную ставку до 5%. Двумя днями позже 17 декабря 1825 г. , цена южноамериканских акций обрушивается на Лондонской фондовой бирже , тем более что доверие к международным инвестициям только что подорвано повстанцами декабристов в России , тремя днями ранее.

Молодой ирландец Эдмон Темпл, директор Горнодобывающей ассоциации Потоси, Ла-Паса и Перу только что прибыл в Боливию . К счастью, денежно-кредитная политика английского языка больше, чем кризис 1797 года . Чтобы смягчить шок, скидка увеличивается только вдвое на три недели. Аварии также вызвали насущное принятие Закона Устава банки от 1826 , оставляя за собой выдачу примечаний к банкам с более чем шести партнерами. Но в Латинской Америке все облигации оставались ниже цены их выпуска, и мексиканский ВВП продолжал сокращаться до 1860-х годов .

В результате паники на фондовом рынке многие вкладчики хотят снять свои сбережения и конвертировать свои банкноты в золото.

Экономические последствия

Многие банки, которые ссужали эти компании или покупали часть их капитала, в начале 1826 года оказались в затруднительном положении и оказались не в состоянии продолжать предоставлять кредиты. Между Октябрь 1825 г. а также Февраль 1826 г. 59 британских провинциальных банков были признаны банкротами. Только в 1826 году обанкротилось около 3300 предприятий. Во Франции текстильная промышленность испытывает серьезные трудности, особенно в связи с дефицитом торговых точек из-за неудач в бизнесе. На бизнес влияет общее падение цен: экономисты полагают, что дефляция достигла рекордно высокого уровня - более чем на 11% снижение цен в Англии и более чем на 6% в Англии. Дефляция усугубляется нехваткой платежных средств. Большая часть провинциальных банкнот состояла из мелких купюр, которые больше не были нужны публике, а торговцам - еще меньше.

Финансовые последствия

В 1826 году английский парламент принял решение запретить региональным банкам посредством первой версии Закона о банковской хартии выпуск банкнот на сумму менее 5 фунтов стерлингов, зафиксировав этот запрет со стороны государства. 5 апреля 1829 г. , чтобы ограничить влияние кризиса. Этот закон о банковской хартии также поощряет создание банков с капиталом, чтобы компенсировать исчезновение региональных банков, которые исчезли: банки с более чем шестью партнерами смогут выпускать банкноты без ограничений, при условии, что они расположены в местах более чем в 65 милях от Лондон. Несмотря на это, создание акционерных банков шло очень медленно: только три были образованы в 1826 году, четыре - в 1827 году и шесть - в 1829 году. Банк Англии действительно поощрялся к созданию филиалов в провинциях.

Во Франции несколько банковских домов, участвовавших в международных операциях, подверглись банкротству, в том числе банкротство Sartoris d'Escherny, основанного в Лондоне более двадцати лет и связанного с банком Greffuhle .

Рассматривая кризисы конца XVIII и начала XIX в., мы видели, как постепенно расширялся круг предприятий и отраслей, поражаемых эпидемией перепроизводства. В этом смысле кризисы 1788 и 1819 гг.

отличны друг от друга. Если от первого пострадало только несколько десятков хлопкопрядильных фабрик, то последний поразил все возникшие к этому времени крупные фабрично-заводские центры английской хлопчатобумажной, шерстяной, металлической и других отраслей промышленности. Разница между этими кризисами отражает большой путь развития фабричной системы, пройденный за данный период Англией. Вместе с ростом механической промышленности постепенно совершался переход от локальных, частичных кризисов перепроизводства местного и отраслевого значения к кризисам общего перепроизводства, означающим глубокое потрясение всей экономики, поражающим все важнейшие отрасли производства. Завершился этот переход, количественные изменения переросли в новое качество в 1825 г., когда разразился первый циклический кризис общего перепроизводства.

Десятилетие, отделяющее этот кризис от наполеоновских войн, ознаменовалось дальнейшим прогрессом крупного машинного производства. Вместе с быстрым ростом капитализма развивались в Англии и его противоречия и закономерности, лежащие в основе кризисов и циклов. Экономическая жизнь Англии 20-х годов не осложнялась войнами и их последствиями, которые играли столь важную роль во всех прежних кризисах. Кризис 1825 г. явился первым кризисом, в котором перепроизводство было всеобщим и циклический характер которого проявился -в

21 Л. А. Мендельсон

Читайте также: