Анализ эффективности использования капитала организации кратко
Обновлено: 02.07.2024
Для оценки эффективности собственного капитала в процессе деятельности предприятия используют показатели: коэффициент оборачиваемости, рентабельность.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала - это отношение выручки от продаж (В) к средней величине собственного капитала за тот же период:
Ко(СОБК) = В : СОБК; СОБК = 0,5 * (СОБКн + СОБКк),
где СОБКн, СОБКк - величина собственного капитала на начало и конец периода.
Значение показателя отражает активность организации в использовании денежных ресурсов в производственной и финансовой деятельности, показывает, сколько оборотов за период совершил собственный капитал. Снижение значения показателя в динамике свидетельствует о бездействии части собственных средств.
Для оценки продолжительности одного оборота используем формулу:
То(СОБК) = 360 : Ко(СОБК).
Наиболее распространенным показателем, оценивающим эффективность использования собственного капитала, является рентабельность собственных средств.
Общая рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение балансовой прибыли (ПРБ) к средней за период стоимости собственного капитала (СОБК):
Ро(СОБК) = БПР : СОБК.
Финансовая рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли организации (ПРЧ) к средней за период стоимости собственного капитала (СОБК):
Рэ(СОБК) = ЧПР : СОБК * 100%.
Расчет рентабельности собственного капитала по чистой прибыли обусловлен тем, что чистая прибыль является основным источником пополнения собственного капитала. За счет чистой прибыли осуществляются: выплаты дивидендов и процентов акционерам и инвесторам; выплаты процентов по ссудам банков на восполнение недостатка оборотных средств; выплаты на приобретение основных средств, нематериальных активов и других активов; процентов по средствам, взятым взаймы у других предприятий и организаций.
Собственный капитал используется эффективно, если темп прироста чистой прибыли (Тпр (ПРЧ)) больше, чем темп прироста балансовой прибыли (Тпр (ПРБ)) больше, чем темп прироста выручки от продаж (Тпр (В)) и больше, чем темп прироста собственного капитала (Тпр(СОБК)).
Используя частные критерии эффективности собственного капитала, можно сформировать обобщенный критерий, который учитывает в динамике оборачиваемость и рентабельность собственного капитала. Его значение можно определить, например, как среднее геометрическое темпов роста перечисленных показателей:
ИН(CОБК) = [Тр(Ко (СОБК)) * Тр(Ро(СОБК)) * Тр(Рэ) - СОБК))] 1 : 3 .
Увеличение этого показателя в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования собственных средств в финансово-хозяйственной деятельности.
Продолжительность оборота финансового цикла организации
Промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей характеризует финансовый цикл организации. В этот период времени денежные средства организации отвлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла рассчитывается по формуле:
Т(ФЦ) = То(ПР) + То (ДБЗ) - То(КРЗ) + То(АВ),
То(АВ) - продолжительность оборота авансов;
То(ЗАП) - продолжительность оборота производственных запасов;
То(КРЗ) - продолжительность оборота кредиторской задолженности;
То(ГПР) - продолжительность оборота готовой продукции;
То(ДБЗ) - продолжительность оборота дебиторской задолженности;
То(НЗПР) - продолжительность оборота незавершенного производства.
Сокращение продолжительности оборота каждого цикла является положительным фактором, приводит к повышению уровня использования собственных средств. Для сокращения периода времени, в течение которого собственные средства организации изъяты из оборота, необходимо уменьшать продолжительность периода оборота запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности.
Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:
оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;
обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;
спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.
Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.
Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.
Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.
Коэффициентный анализ — ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:
коэффициенты оценки движения капитала предприятия;
коэффициенты деловой активности;
коэффициенты структуры капитала;
коэффициенты рентабельности и др.
К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим.
Коэффициент поступления всего капитала (А) показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования:
Kпоступления всего капитала ( A) = Поступивший капитал ( Aпост) / Стоимость капитала на конец периода ( Aкг)
Коэффициент поступления собственного капитала (СК) показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:
Kпоступления СК = Поступивший СК / СК на конец периода
Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:
Kпоступления ЗК = Поступившие заемные средства (ЗКпост) / ЗК на конец периода
Коэффициент использования собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:
Kиспользования СК = Использованная часть СК / СК на начало периода
Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:
Kвыбытия ЗК = Выбывшие заемные средства / ЗК на начало периода
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.
Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК):
Оборачиваемость собственного капитала (обороты) = N / Среднегодовая стоимость СК
Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи с чем компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией к снижению цен.
Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.
Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства.
Оборачиваемость инвестиционного капитала (обороты) = N / СК + Долгосрочные обязательства
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:
Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности
Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.
Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.
Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):
КСК = СК / А
В практике считается, что данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.
Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.
Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):
КЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):
Ксоотн = ЗК / СК
Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.
Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.
Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.
При формировании структуры капитала, собственникам и менеджерам, необходимо учитывать влияние этой структуры на уровень рентабельности активов, рентабельности собственного и заемного капитала, рентабельности затрат, а также финансовой устойчивости и платежеспособности, рисков инвестиционной привлекательности.
Традиционные подходы к анализу собственного капитала базируются на использовании стандартных форматов, включающих как информационную базу анализа, так и систему обобщенных показателей и количественных критериев оценки экономического потенциала и создания условий для экономического роста организаций.
Анализ капитала может проводиться с использованием различных методов и способов, таких как: балансовые методы анализа, графические методы, методы интегральной оценки, методы факторного и корреляционного анализа, коэффициентные методы анализа, трендовый метод и другие.
При этом, анализируя капитал предприятия, не стоит ограничиваться только анализом его состава и структуры, для полного и рационального анализа необходимо подходить с позиции комплексной оценки, которая схематично представлена на рисунке 1.
Комплексный подход к анализу капитала предприятия
Показатели использования капитала предприятия
Предлагаемая схема, позволит в полной мере провести качественный анализ капитала предприятия. Рассмотрим ее составляющие более подробно.
Задачами анализа структуры, состава и динамики капитала являются:
— оценка состава и структуры капитала на начало и конец периода времени, который анализируется;
— исследование динамики состава и структуры капитала за период, в котором проводится анализ;
— оценка направлений использования капитала на основе анализа: горизонтального и вертикального.
При анализе капитала коммерческой организации производится расчет показателей динамики, которые могут быть как относительные (1) так и абсолютные (2):
Тр% = Отч./Баз * 100%
где, Тр (%) — темп роста капитала предприятия;
Отч. – величина капитала предприятия в отчетном периоде;
Баз. – величина капитала предприятия в базисном периоде.
где, А – абсолютное отклонение показателя.
С помощью данного анализа можно определить изменение величины как отдельных составляющих элементов собственного и заемного капитала, так и капитала в целом.
Анализ структуры капитала проводится с применением следующей формулы расчета:
где, Уд. % — удельный вес отдельного вида капитала в общей структуре капитала;
К1 – величина капитала отдельного вида;
ББ – валюта баланса.
Основным методом анализа эффективности использования собственного и заемного капитала по мнению Г.Б. Поляка, является коэффициентный анализ, который объединяет систему показателей:
Коэффициенты оценки движения капитала (активов) предприятия, к которым относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим:
— коэффициент поступления всего капитала показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования:
где, КпК — коэффициент поступления всего капитала;
Кпост – величина поступившего в течении периода капитала на предприятии;
Кк – величина капитала на конец отчетного периода.
— коэффициент поступления собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:
где, КпСК — коэффициент поступления собственного капитала;
СКпост – величина поступившего в течении периода собственного капитала на предприятии;
СКк – величина собственного капитала на конец отчетного периода.
— коэффициент поступления заемного капитал показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:
где, КпЗК — коэффициент поступления заемного капитала;
ЗКпост – величина поступившего в течении периода заемного капитала на предприятии;
ЗКк – величина заемного капитала на конец отчетного периода.
— коэффициент использования собственного капитал показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности:
где, КиСК — коэффициент использования собственного капитала;
СКисп – использованная часть собственного капитала;
СКн – величина собственного капитала на начало отчетного периода.
Анализируя динамику собственного капитала с помощью коэффициентов поступления и выбытия, необходимо оценить соотношение этих двух показателей. В частности, если значение коэффициента поступления собственного капитала превышает значение коэффициента его использования, то это будет указывать на наращивание собственных финансовых ресурсов предприятия и, наоборот.
— коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности (ЗК выб.– выбывшие заемные средства).
где, КвЗК — коэффициент выбытия заемного капитала;
ЗКвыб – величина выбывшего заемного капитала;
ЗКн – величина заемного капитала на конец отчетного периода.
В целом же, необходимо ответить, что анализ состава, структуры и эффективности использования капитала коммерческой организации, представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:
— провести оценку текущего и перспективного финансового состояния коммерческой организации;
— определить и провести обоснование возможных и приемлемых темпов развития предприятия с позиции обеспечения их источниками финансирования;
— определить наличие доступных источники средств, а также оценить рациональные способы их мобилизации;
— произвести прогнозирование положение предприятия на рынке капиталов.
Взаимосвязь финансовой устойчивости и структуры капитала предприятия заключается в том, что увеличение доли заемного капитала в источниках образования имущества предприятия, несомненно, ведет к ухудшению финансовой устойчивости этого предприятия. Кроме этого, структура капитала предприятия оказывает влияние на уровень инвестиционного риска и в конечном итоге на эффективность деятельности всего предприятия.
К сожалению, в настоящее время, управление капиталом большинства российских предприятий не является эффективным. Как правило, показатели, характеризующие эффективность управления капиталом не достигают оптимальных значений. Снижение же объема собственного капитала является, в том числе следствием неэффективной, убыточной деятельности коммерческих организаций. Что свидетельствует о нерациональном управлении капиталом в таких предприятиях, которое в свою очередь, не обеспечивает высокой прибыльности и наращивания стоимости предприятия в долгосрочной перспективе.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что оценка структуры капитала должна проводиться совместно с анализом его состава, движения, а также с показателями эффективности его использования.
Читайте также: