Виды манипулирования на российском фондовом рынке и методы их предотвращения реферат

Обновлено: 02.07.2024

Под манипулированием рынком понимается искусственное завышение или снижение цены ценной бумаги или иное влияние на поведение рынка для личной выгоды. В большинстве случаев манипуляции являются незаконными, но регулирующим и другим органам может быть сложно их обнаружить, например, с использованием омнибусных счетов .

Манипулятору также трудно манипулировать, поскольку размер и количество участников рынка увеличивается. Гораздо проще манипулировать ценой акций небольших компаний, таких как мелкие акции, потому что аналитики и другие участники рынка не следят за ними так же внимательно, как компании со средней и большой капитализацией. Манипулирование также называют манипулированием ценами, манипулированием акциями и манипулированием рынком.

Ключевые моменты

Манипуляции трудно уловить, но и манипулятору, так как размер рынка становится больше.
Манипуляцию можно отнести к манипулированию ценами, рынком и акциями.
Два распространенных типа манипулирования запасами – это накачка и выгрузка и какашка и совок.
Валютные манипуляции – это преднамеренное обесценивание национальной валюты правительством.

Понимание манипуляции

На рынках манипулирование принимает множество форм. Один из способов люди могут спустить цену ценной бумаги путем размещения сотни небольших заказов по значительно более низкой цене , чем та , на которой он торгует. У инвесторов создается впечатление, что с компанией что-то не так, поэтому они продают, толкая цены еще ниже. Другой пример манипуляции – размещение одновременных ордеров на покупку и продажу через разных брокеров, которые отменяют друг друга. Эта форма манипуляции создает впечатление, что из-за большей громкости возникает повышенный интерес к безопасности.

Два типа манипулирования акциями

Эти методы ложных приказов часто сочетаются с распространением ложной информации через онлайн-каналы и доски объявлений, которые могут посещать другие инвесторы. Внешний поток неверной информации сочетается с, казалось бы, законными рыночными сигналами, чтобы побудить трейдеров начать или отказаться от сделки.

Насос и свалка является наиболее часто используемой манипуляцией надуть MicroCap запас искусственно , а затем продать, оставив позже последователь , чтобы держать сумку. Противоположностью помпы и выгрузки являются менее распространенные какашки и совки. Метод какашки и совка используется реже, потому что сложнее выставить в плохом свете действительно хорошую компанию, чем сделать так, чтобы неизвестная компания выглядела потрясающе.

Валютные манипуляции

Валютные манипуляции – это несколько иной класс рыночных манипуляций, поскольку только центральные банки и национальные правительства могут участвовать в них, и они сами по себе являются законными органами. Быть владельцем валюты узаконивает многие действия, предпринимаемые этими правительствами для подавления или завышения стоимости своей валюты по сравнению с ее аналогами. Несмотря на то, что манипулирование валютой не является незаконным, страна, которая манипулирует своей валютой, может быть оспорена другими странами или наказана санкциями, принятыми ее торговыми партнерами. Более того, международным организациям, таким как Всемирная торговая организация (ВТО) , предлагается играть более активную роль в рассмотрении обвинений в манипулировании валютой.

Девальвация – это способ манипулирования валютой посредством преднамеренного понижения стоимости денег страны по отношению к другой валюте, группе валют или валютному стандарту. Правительство, выпускающее валюту, решает девальвировать валюту, и, в отличие от обесценения, это не является результатом негосударственной деятельности.

Одна из причин, по которой страна может девальвировать свою валюту, – это борьба с торговым дисбалансом. Девальвация снижает стоимость экспорта страны, делая ее более конкурентоспособной на мировом рынке, что, в свою очередь, увеличивает стоимость импорта , поэтому внутренние потребители с меньшей вероятностью будут их покупать, что еще больше укрепит отечественный бизнес. Поскольку экспорт увеличивается, а импорт уменьшается, это способствует улучшению платежного баланса за счет сокращения торгового дефицита. Это означает, что страна, которая обесценивает свою валюту, может сократить свой дефицит из-за высокого спроса на более дешевый экспорт.

Краткая справка

Хотя манипуляции с валютой не являются незаконными, различные типы манипуляций, такие как манипулирование акциями и рынком, как правило, незаконны.

Пример валютных манипуляций

5 августа 2019 года Народный банк Китая впервые за более чем десятилетие установил дневную справочную ставку юаня ниже 7 за доллар. Это вступило в силу 1 сентября 2019 года в ответ на новые 10% -ные пошлины на импорт Китая из Китая на сумму 300 миллиардов долларов, которые вступили в силу 1 сентября 2019 года. худший день 2019 года на сегодняшний день. В результате администрация Трампа назвала Китай валютным манипулятором.

Имеются множество различных форм и методов манипулирования на цены, поэтому трудно приводить какую-либо конкретную классификацию. При этом необходимо отметить, что ясное и четкое понимание манипулирования и его форм является основой для формирования законодательной базы, которая должна регулировать сделки на фондовом рынке.

Ключевые слова

Текст научной работы

Рассматривая проблемы манипулирования на российском рынке ценных бумаг необходимо прежде всего отметить, что данные нарушения широко распространенны и оказывают негативное воздействие на развитие рынка. Среди основных проблем манипулирования можно отметить следующие:

движение на фондовых рынках создают так называемые крупные игроки, т.е. многие крупные спекулянты заключают между собой сделки на внебиржевом рынке, а позже проводят их через биржу;
доминирующее положение государственного сектора, который способствует переплетению бизнеса и властных структур, в результате чего государственные служащие имеют прямое отношение к той или иной предпринимательской деятельности;
выброс информации и т.д.

Существуют методы предотвращения манипуляции на фондовом рынке Российской Федерации государственные и негосударственные. При этом негосударственное регулирование предполагает собой действия саморегулируемых организации (СРО) и регулирование, осуществляемое организаторами торговли.

В российском законодательстве, как на уровне законов, так и на уровне подзаконных актов, отсутствует корректное определение манипулирования, содержащее все его виды. Законодательство не дает количественных показателей, на основании которых можно сделать вывод о манипулятивных действиях на фондовом рынке. На государственном уровне регулирования устанавливается лишь обязательство для СРО и бирж прописать перечень мер по ограничению манипулятивных сделок, а также установить санкции для нарушителей. Негосударственные меры по регулированию манипулятивных сделок достаточно четко и подробно рассматривают виды манипулятивных сделок. Биржи также приводят перечень количественных показателей, на основании которых сделки можно причислять к манипулятивным. Но санкции, налагаемые при установлении факта манипулирования, не являются серьезными, так как максимальный штраф составляет около 3000 долларов, что не является достаточно строгой мерой для профессиональных участников рынка с оборотами в несколько миллионов долларов, а также такая санкция как исключение из членов СРО не представляется серьезным, так как ФКЦБ отменила постановление об обязательном членстве в СРО.

На сегодняшний день, Федеральной службе по финансовым рынкам необходимо акцентировать внимание на следующем:

Таким образом, ни одна система регулирования рынка ценных бумаг в мире не способна гарантировать 100% защиту от применения запрещенных торговых практик. Множество механизмов противодействия незаконным операциям не работает, а в некоторых случаях они и вовсе не применимы.

Цитировать

Под манипулированием ценами на рынке ценных бумаг понимаются действия, обладающие признаками манипулирования ценами, предусмотренными законодательством РФ о ценных бумагах". Закон "О рынке ценных бумаг" относит к манипулированию действия, в результате которых повышается, понижается или поддерживается стоимость ценной бумаги либо спрос или предложение или поддерживается объем торгов ценной бумагой.

Содержимое работы - 1 файл

Виды манипулирования на Российском фондовом рынке.doc

Виды манипулирования на Российском фондовом рынке

и методы их предотвращения

Президиум правительства Российской Федерации одобрил проект федерального закона о внесении изменений в Уголовный кодекс и Уголовно-процессуальный кодекс, направленных на борьбу с махинациями на фондовом рынке России. Если поправки будут приняты Госдумой и одобрены Советом Федерации и президентом, то такие деяния, как нарушение порядка учета прав на ценные бумаги, злоупотребления при ведении реестра акционеров, воспрепятствование правам владельцев ценных бумаг при проведении собраний акционеров, а также манипулирование стоимостью ценных бумаг на фондовом рынке, станут уголовно наказуемым преступлением.

Самое строгое наказание предусмотрено за манипулирование ценами на рынке ценных бумаг. Если ущерб государству или организации в результате этого деяния будет исчисляться цифрой в более 1 млн. рублей, то ответственное лицо может получить от 2 до 6 лет тюрьмы. Использование средств массовой информации в недобросовестных целях, направленных на манипуляцию со стоимостью ценных бумаг будет караться сроком заключения от 5 до 7 лет.

Отдельные нормы закона говорят и об ответственности СМИ при распространении информации, касающейся котировок ценных бумаг, финансовой информации, которые могут повлиять на динамику рынка и ввести в заблуждение.

Признаки манипулирования ценами на рынке перечислены в законе "О рынке ценных бумаг". К ним относятся раскрытие недостоверной информации, совершение сделок без смены владельца, одновременное выставление поручений на покупку и продажу ценных бумаг по нерыночным ценам или же просто соглашение двух и более участников о покупке/продаже бумаг по ценам, имеющим существенное отклонение от рыночных. Госдумой был принят закон, расширяющий этот список, в частности к манипулированию было отнесено одновременное либо последовательное выставление заявок за незначительный промежуток времени в течение торгового дня, направленных на введение в заблуждение участников рынка. Ранее за подобные действия правонарушителям грозило лишь административное наказание в виде штрафов до 200 минимальных размеров оплаты труда (штрафной МРОТ равен 100 рублям) для физ.лиц, и до 10 000 МРОТ для юр.лиц.

На бирже осуществляется мониторинг операций участников торгов с целью выявления действий, имеющих признаки манипулирования ценами, использования служебной информации, нарушения внутренних документов биржи, нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и иных нормативных правовых актов Российской Федерации, а также в целях выявления заявок и сделок, параметры и условия заключения которых подпадают под критерии, позволяющие квалифицировать их как нестандартные, с их последующей проверкой.

В целях предотвращения манипулирования ценами, исключения ошибочных действий участников торгов, а также в целях снижения рисков на рынке ценных бумаг, правилами проведения торгов по ценным бумагам предусмотрена следующая система мер:

1) Определен перечень действий участников торгов, которые могут рассматриваться как нарушение правил биржи.

Установление перечня действий участников торгов, которые могут рассматриваться как нарушение правил биржи, представляет собой профилактическую меру, направленную на потенциальное предотвращение дестабилизации рынка ценных бумаг, манипулирования ценами и использования методов недобросовестной торговли.

К участнику торгов может применяться один из следующих видов ответственности:

- официальное предупреждение; наложение штрафа в размере рублевого эквивалента 300 долларов США за первый установленный факт нарушения. Размер штрафа увеличивается на 50% за каждое повторное нарушение, но не свыше 3000 долларов США, при этом Штраф уплачивается Бирже;

- приостановка допуска к торгам на Бирже на срок до 3 месяцев;

- обращение к Совету директоров ФБ с ходатайством об исключении из состава Участников торгов.

2) Разработана система ограничений на параметры заявок, при превышении которых заявки автоматически отклоняются Системой торгов; устанавливается решением Генерального директора, при этом может устанавливаться перечень ценных бумаг и режимов торгов, а также категорий участников торгов, для которых устанавливаются соответствующие ограничения.

В настоящее время на рынке акций заявка на совершение сделки не принимается, если цена, указанная в заявке, выходит за пределы текущих ценовых коридоров, определяемых по отношению к рыночной цене предыдущего торгового дня или к текущей средневзвешенной цене после совершения 10 сделок в режиме основных торгов.

3) Установлена процедура приостановки торгов ценными бумагами. Она соответствует требованиям нормативных правовых актов Федеральнаой службы по финансовым рынкам России. Приостановка торгов отдельной ценной бумагой осуществляется в зависимости от степени отклонения текущей цены (60-ти минутной средневзвешенной цены), которая рассчитывается один раз в 15 минут, по сделкам, совершаемым в режиме основных торгов.

4) Осуществляется мониторинг торгов с целью выявления нестандартных сделок.

Выявление биржей нестандартных сделок является составной частью общего механизма выявления действий, имеющих признаки манипулирования ценами. Данный механизм предусматривает выявление сделок на основании критериев, разработанных в соответствии с требованиями нормативных правовых актов Федеральной службы по финансовым рынкам России, осуществление их предварительной проверки на предмет совершения действий, имеющих признаки манипулирования ценами, нарушений правил биржи, а также на предмет использования при их совершении служебной информации и нарушения требований об обязательных действиях в случае возникновения конфликта интересов. Отчет о проверке нестандартных сделок направляется в Федеральную службу по финансовым рынкам России.

В настоящее время, за манипулирование ценами на рынке ценных бумаг, если оно причинило гражданам, организациям или государству ущерб свыше 1 миллиона рублей, виновный может получить от двух до шести лет лишения свободы. Если при этом будут использоваться СМИ - уже от пяти до семи лет тюрьмы.

Опираясь только на существующие в законе "О рынке ценных бумаг" формулировки, выявить и доказать случаи манипулирования очень сложно, отмечают эксперты. "Чаще всего каждая из операций, входящих в цепочку действий по манипулированию, сама по себе полностью соответствует требованиям законодательства,- пояснил глава комитета Госдумы по конституционному законодательству Владимир Плигин. Поэтому выявление конкретного умысла в повышении или понижении цен на бумаги потребует тщательного расследования, чтобы степень вины участников рынка была очевидна для суда.

«Недостаточно просто запретить действия, наносящие ущерб добросовестным инвесторам, нужно сделать наказание за эти деяния реальным и необратимым", - заявил премьер-министр Владимир Путин на заседании президиума правительства.

Последнее десятилетие уходящего века ознаменовалось стремительным развитием мирового фондового рынка. Даже финансовые кризисы 90-х не смогли помешать развитию рыночной инфраструктуры, широкому внедрению новых методов корпоративного управления, радикальному повышению мобильности капитала. На данный момент нужно признать, что Россия уступает развитым странам в уровне развития фондового рынка. Задача развития фондового рынка, обеспечения его взаимосвязи с реальным сектором экономики стоит сейчас исключительно остро. Важно понять простую, но одновременно очень важную вещь: России не удастся достичь прогресса экономики без развития фондового рынка, являющегося реально действующим механизмом привлечения средств отечественных и зарубежных инвесторов в экономику России.

Ключевые проблемы развития современного Российского Фондового Рынка, которые требуют первоочередного решения

1)Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

2)Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции -это направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

3)Улучшение качественных характеристик рынка: наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг.

4)Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо: создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего; формирование согласованной системы государственного регулирования фондового рынка для преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов; формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг; ускоренное создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы для ограничения рисков инвесторов; создание системы отчетности и публикации, макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг; формирование активно действующей системы контроля за небанковскими инвестиционными институтами; государственная поддержка образования в области фондового рынка; преодоление опережающего развития рынка государственных ценных бумаг, которое переключает большую часть денежных ресурсов на обслуживание непроизводительных расходов государства, сокращая поступление средств в производство.

5)Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.

6)Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

8)Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

9)Реализация принципа представительства и консолидации регионов посредством: создания консультативного органа, объединяющего представителей государственных органов, банков, небанковских инвестиционных институтов, регионов и публики; передачи части прав по регулированию рынка регионам; создания системы экспертной поддержки и научного обслуживания рынка (экспертные советы ученых и т.п.).

Риск манипуляций на бирже

Манипулирование рынком — это умышленные действия, которые приводят к изменению цен на активы, торгуемые на бирже. Государство внимательно следит за такими действиями и может привлечь их организаторов к административной и даже уголовной ответственности.

Сделки по договоренности — это когда группа инвесторов решает в течение нескольких дней совершать сделки друг с другом, чтобы заметно изменить цену на определенные активы и в дальнейшем получить выгоду от их реализации.

Массовая подача и отмена торговых поручений — из-за этого в стакане биржевых заявок появляются фейковые ордера на покупку и продажу без реальных сделок. Эти действия могут ввести других инвесторов в заблуждение: на основании ложной информации они будут покупать бумаги на якобы растущем рынке, а потом не смогут найти покупателей по высоким ценам и станут продавать свои акции с убытком.

Инсайдерская торговля — это когда причастный к бизнесу компании совершает операции с ее акциями, обладая важной информацией, которая еще не стала публичной. Обычно инсайдеры, владеющие крупными пакетами акций, широко известны и за их сделками внимательно следят: если они решат вдруг продать большую часть акций, это может спровоцировать панику среди других инвесторов. В Тинькофф-журнале есть подробная статья о том, что важно знать про инсайдерскую торговлю.

Инсайдерская информация — это непубличные точные сведения о состоянии дел в компании. Например, данные о запуске нового продукта до официального пресс-релиза компании, сведения о внедрении технологий или смене руководства, плохие прогнозы и любая другая важная информация, которую можно использовать для того, чтобы в нужный момент купить или продать ценные бумаги и получить доход.

Потому что это подрывает доверие к бирже: инвесторы начинают сомневаться в справедливости сделок и перестают вкладывать свои деньги — в результате это сильно затрудняет дальнейшее развитие финансовых рынков, от чего страдают и сами инвесторы, и компании, и экономика государства в целом.

Поэтому в России государство в лице Центробанка внимательно следит за тем, чтобы все участники рынка имели примерно одинаковый доступ к информации о состоянии бизнеса компаний, а также, чтобы торговля на фондовом рынке велась по справедливым ценам, которые формируются адекватными спросом и предложением.

Правила, обеспечивающие отсутствие манипулирования рынком и системной инсайдерской торговли, прописаны в специальном законе — за его соблюдением следит Центробанк и брокеры. Закон о противодействии манипулированию на рынке ценных бумаг

Кроме того, все случаи манипуляций или использования инсайдерской информации предаются широкой огласке. Расследования о манипулировании рынком на сайте Центробанка

Если инвестор получает выгоду от использования инсайдерской информации или пытается манипулировать рынком, то его ждет административная или уголовная ответственность.

— неправомерное использование инсайдерской информации; — манипулирование рынком.

— манипулирование рынком; — неправомерное использование инсайдерской информации.

Привлечение к ответственности по этим статьям может сказаться и на дальнейшей карьере. Например, инвестор не сможет устроиться аналитиком, бухгалтером или управляющим в финансовую организацию. А если он захочет подтвердить квалификацию, например инвестиционного советника, то Центробанк откажет в сертификате.

Даже если у начинающих инвесторов нет злого умысла и доступа к инсайдерской информации, их действия все равно могут быть квалифицированы как манипулирование рынком — хотя такое бывает крайне редко.

Случается, что новички по незнанию совершают ошибки, которые могут привлечь внимание Центробанка: например, когда инвестор решает проверить, как работает приложение или торговый терминал брокера, и в течение дня одновременно выставляет множество лимитных заявок на покупку и продажу дешевой акции. Подробнее про то, как работают биржевые заявки

В результате таких действий цена на покупку оказывается выше, чем цена продажи, и, как результат, инвестор несет систематический, пусть и небольшой, убыток. Брокер может расценить такие сделки как попытку манипуляции — и попросить инвестора пояснить, почему он это делает.

Проверять полученную информацию — хорошо, если сведения вы получили от авторитетных инвестиционных советников или аналитиков из известных брокерских домов, имеющих лицензию, которую можно проверить на сайте Центробанка. Они несут ответственность за публикуемые данные и следят за своей репутацией. Но даже в этом случае старайтесь перепроверить эти сведения еще в одном, а лучше сразу в нескольких источниках.

Следить за сохранностью собственных данных — никому не передавайте логин и пароль от личного кабинета, приложения или торгового терминала, в которых торгуете. Если кто-то за вас будет совершать противозаконные действия, то брокер по умолчанию будет считать, что это сделали вы.

Не заключать заведомо убыточные сделки — это операции, в которых цена покупки выше цены продажи. Лучше избегать любых сделок, имеющие признаки нестандартного или нелогичного поведения. Всё это привлечет внимание брокера, и он попросит вас объяснить, почему именно вы совершаете такие операции.

Свойство рынка ценных бумаг отражать состояние мировой экономики. Благоприятные условия для взаимодействия периодического и систематического контроля финансового рынка. Инсайдерская торговля и ее возникновение в условиях информационной асимметрии.

Рубрика	Экономика и экономическая теория
Вид	статья
Язык	русский
Дата добавления	01.06.2018
Размер файла	145,6 K

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Инсайдерская торговля и манипулирование ценами на финансовом рынке

Лисицкая Татьяна Сергеевна

Нейжмак Юлия Сергеевна

В настоящее время о состоянии любого экономического субъекта можно судить по динамике котировок его ценных бумаг на финансовом рынке. Помимо этого, финансовый рынок можно представить в виде "лакмусовой бумаги" всей мировой экономики: любой финансовый кризис, экономический спад или рост отражаются на курсах мировых ценных бумаг. Свойство рынка ценных бумаг отражать состояние мировой экономики позволяет проследить тренд ее развития, и чем эффективнее функционирует рынок, тем точнее можно выявить его реальное положение. Именно поэтому рынок ценных бумаг является объектом совершенствования многих стран, в частности противодействие недобросовестной деятельности участников рынка по отношению к другим, злоупотреблению эмитентов, мошенничеству и другим торговым практикам, разрушающим целостность и эффективность рынка.

Начиная с прошлого века участники рынка ценных бумаг с целью получения дополнительного дохода использовали различные схемы махинаций, которые со временем, по причине негативного воздействия на рынок, привлекли внимание регулирующих органов. Применение тех или иных санкций против нарушителей побудили последних развивать новые схемы запрещенных торговых практик. Однако их специфика, как и основа, остается неизменной - использование инсайдерской информации и манипулирование ценами на финансовом рынке.

В ходе исследования авторами предложена систематизация положительных и негативных последствий инсайда на основе метода их первичного выявления, вызванная необходимостью ограничения практики инсайдерской торговли и манипулирования ценами, а также мероприятия по ужесточению ответственности за недобросовестные действия в российской практике.

Предложенная многоступенчатая система мер позволит создать благоприятные условия для взаимодействия непрерывного, периодического и систематического контроля финансового рынка, предоставляя широкие возможности для гибкого подхода к созданию оперативного реагирования на недобросовестные рыночные практики и возможного их предотвращения.

Ключевые слова: асимметрия информации; инсайдерская информация; манипулирование ценами; финансовый рынок

На отечественном финансовом рынке отмечены лишь отдельные элементы регулирования инсайдерской торговли. Однако единого, эффективного механизма противодействия инсайдерской торговле не сформировано. Это влечет за собой появление возможностей для беспрепятственного совершения сделок с использованием служебной информации, что негативно отражается как финансовом рынке, так и экономике страны в целом.

Инсайдерская торговля возникает в условиях информационной асимметрии: одни участники финансового рынка располагают секретной существенной информацией, способной повлиять на котировки ценных бумаг в будущем, и предпочитают совершение сделок на ее основе. Такие сделки практически всегда приносят прибыль, но так как нарушается принцип равного доступа к информации, они запрещены.

Можно предложить следующий подход к классификации инсайдеров (рис. 1), позволяющий идентифицировать участников торговли и установить их функционал. торговля экономика инсайдерский

Среди участников финансового рынка инсайдеры обладают определенными преимуществами, главное из них - возможность раньше и точнее других предположить вероятное изменение курса той или иной ценной бумаги [2, 5].

Рисунок 1. Классификация инсайдеров (составлено авторами)

Из систематизации положительных и негативных последствий инсайда (табл. 1) следует необходимость ограничения практики инсайдерской торговли и манипулирования ценами.

Для этого с помощью обзора применения инсайда на финансовом рынке и анализа совершенных на российском и зарубежном рынке сделок неправомерного использования инсайдерской информации можно предложить метод их первичного выявления, состоящего из нескольких этапов (рис. 2).

Таблица 1

Последствия, наносимые инсайдерской торговлей различным субъектам финансового рынка

Последствия осуществления инсайдерской торговли

Рынок капитала в целом

Потеря акционерного источника

финансирования

Урон деловой репутации компании

Снижение инвестиционной привлекательности

Увеличение стоимости капитала и потеря частных инвесторов

Разрушение механизма естественного ценообразования

Ограничение свободной конкуренции участников рынка

Прибыль от трейдинга на основе производной информации

Мотиваций сотрудников к улучшению качества труда

Поощрение владельцев больших пакетов бумаг

Избежание потерь путем несовершения определенных сделок

Составлено авторами

Основа разработанного метода - публикуемые данные о ценах финансовых активов, их объеме торгов - доступны любому инвестору.

Рисунок 2. Этапы предложенного авторами метода выявления сделок, совершенных с использованием инсайдерской информации

Проанализировав динамику цен и объемов торгов данных сделок и проведя корреляционный анализ этих показателей, можно отметить несколько важных моментов, на которые стоит обратить внимание финансовому регулятору.

1. Необоснованное колебание цены, резкое увеличение объема торгов рассматриваемых инструментов, результаты корреляционного анализа с коротким временным лагом в привязке к фондовому индексу - это первые признаки сделок, совершенных на основе служебной информации.

2. На российских биржах публикуются данные о количестве совершенных сделок, что может способствовать выявлению фактов инсайдерских сделок путем создания системы регистрации простых отклонений на бирже.

3. Российские контрольные службы при выявлении возможных случаев инсайдерской торговли, в первую очередь, следят за ростом цены финансовых активов, тогда как целесообразнее анализировать объем торгов. Пока российский финансовый рынок не настолько масштабный, инсайдерская торговля будет вызывать сильные колебание курса финансовых инструментов, что было заметно в рассмотренных примерах, однако развитие рынка РФ не стоит на месте и в дальнейшем могут возникнуть проблемы.

На основе полученных аналитических разработок и сравнительного анализа в качестве рекомендаций по выявлению и пресечению инсайдерских и манипулятивных практик на российском рынке ценных бумаг кроме предложенного метода необходимо ужесточение наказания за нарушение закона (табл. 2), а также привлечение лиц, помогающих в раскрытии подобных преступлений за вознаграждение, которое могло быть выплачено из штрафа, наложенного на нарушителя, запрет государственным структурам использовать внутреннюю информацию, в целях заключения сделок на рынке ценных бумаг [6, 9, 10].

Таблица 2

Сравнительный анализ санкций за недобросовестные действия, применяемых в российской и зарубежной практике

Виды нарушений и санкции за них

Манипулирование ценами на рынке, причинившее ущерб превышающий 2 500 000 рублей

В сумме 300 000-500 000 руб.;

или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от 1 до 3 лет.

Определяется прецедентным правом

Сроком до 4-х лет с лишением права занимать определенные должности до 3 лет или без такового.

Манипулирование ценами на рынке, причинившее ущерб в особо крупном размере (свыше 10 000 000 рублей)

Манипулирование ценами на биржевых торгах

В сумме 500 000-1 000 000 рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от 2 до 5 лет.

Определяется прецедентным правом

Сроком до 7 лет со штрафом в размере до 1 000 000 рублей или в размере дохода осужденного за период до 3 лет или без такового с лишением права занимать определенные должности на срок до 3 лет или без такового.

Виды нарушений и санкции за них

Манипулирование ценами на рынке, причинившее ущерб превышающий 2 500 000 рублей

Неправомерное использование инсайдерской информации

Аналогичные штрафам и тюремным заключениям за манипулирование рынком.

100 000-1 000 000 долл. США

500 000-2 500 000 долл. США

До 10 лет с лишением права занимать те или иные должности

на срок до 5 лет

Неправомерная передача инсайдерской информации

500 000-1 000 000 рублей или в размере дохода осужденного за период от 2 до 4 лет.

Определяется прецедентным правом

Сроком от 2 до 6 лет, которому может сопутствовать наложение штрафа в размере до 100 000 руб., а также лишением права занимать определенные должности на срок до 4 лет.

Сроком от 7 до 10 лет

Составлено авторами

Таким образом, многоступенчатая система мер позволит создать благоприятные условия для взаимодействия непрерывного, периодического и систематического контроля финансового рынка, предоставляя широкие возможности для гибкого подхода к созданию оперативного реагирования на недобросовестные рыночные практики и возможного их предотвращения.

Литература

1. Агапеева Е.В. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в России и США: Учебное пособие - М: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 159 с.

2. Емельянова Е.А. Манипулирование рынком и неправомерное использование инсайдерской информации как факторы ограничения конкуренции // Конкурентное право. - 2012. - № 1. - С. 11-17.

3. Нидерхоффер В. Практика биржевых спекуляций / В. Нидерхоффер, Л. Кеннер; Пер. с англ. - 5-е изд. - М.: Альпина Паблишер, 2012. ? 507 с.

4. Мануйленко В.В., Куницын И.И. Статистические и балльно-весовые методы оценки репутационных рисков коммерческих банков // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2017. - Том 13, № 1 (346). - С. 106-118.

6. Чиркова Е.В., Агамян Г.Р. Инсайдерская торговля на российском фондовом рынке перед объявлениями о сделках по слияниям и поглощениям // Экономический журнал ВШЭ. - 2015. - Т.19, № 3. - С. 395-422.

7. Cumming, D., Johan S, Global market surveillance, American Law and Economics Review 10, 2008. - р. 454-506.

8. Levine T. A, Mathews A. F., Manipulative Practices Past, Present And FutureII Postgraduate Course in Federal Securities Law. - American Law Institute. - 1990.

Подобные документы

Рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка, его субъекты и объекты. Виды ценных бумаг. Цены и доходы на рынке ценных бумаг. Практика формирования белорусского рынка ценных бумаг. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в Беларуси.

курсовая работа [622,3 K], добавлен 21.11.2016

Суть, функции, основные виды и структура рынка ценных бумаг. Функционирование фондовой биржи, фондовые индексы. Анализ влияния финансового кризиса на состояние рынка ценных бумаг. Планирование инвестиционной деятельности предприятия на рынке облигаций.

презентация [4,6 M], добавлен 09.11.2010

Исследование видов финансового и фондового рынков. Содержание коммерческой, ценовой, информационной и регулирующей функции рынка ценных бумаг. Сущность первичного, вторичного фондовых рынков. Направления государственного регулирования рынка ценных бумаг.

реферат [50,1 K], добавлен 02.06.2008

Экономическая природа ценных бумаг, их виды и функции. Особенности ценообразования на фондовом рынке. Понятие рынка ценных бумаг. Принципы регулирования современного рынка ценных бумаг. Государственное регулирование Российского рынка ценных бумаг.

курсовая работа [45,9 K], добавлен 09.10.2013

Рынок ценных бумаг как неотъемлемая часть финансового рынка. Роль рынка ценных бумаг для экономики страны. Классификация ценных бумаг по форме существования, форме выпуска, виду эмитента и степени риска. Банковский сертификат и инвестиционный пай.

Читайте также: