Инвестиционный потенциал страхового рынка рф реферат

Обновлено: 05.07.2024

Инвестиционная деятельность страховых компаний является важным элементом социально-экономического развития общества. Социальное значение инвестиционной деятельности страховщиков неразрывно связано с накопительной функцией страхования.

Страховые организации отличаются от других институциональных инвесторов в силу того, что страховые организации выполняют для своих клиентов сразу две функции:

– гарантийную, связанную с компенсацией риска;

– инвестиционную, заключающуюся в приросте капитала.

Экономическое значение инвестиционной деятельности страховых компаний определено большими объемами их инвестиционных ресурсов. Поэтому возникает необходимость регулирования вложений страховых организаций как на макроуровне, так и на микроуровне.

Цель макроэкономического регулирования инвестиционной деятельности страховых организаций – обеспечение выполнения требований, которые обусловлены ролью страхования как института финансовой защиты.

Цель микроэкономического регулирования – достижение ситуации, при которой размещение активов страховых организаций по объемам инвестиций и полученным от них доходам по времени, месту и пространству согласовано с обязательствами страховой организации, и прежде всего с обязательствами по страховым выплатам.

Инвестиционная деятельность страховых организаций основана на механизме размещения страховых резервов. Однако привлеченный характер средств страховых резервов предопределяет установление определенных ограничений в формах и условиях их инвестирования.

Инвестиционный риск страховой организации должен быть сведен к минимуму за счет вложения средств страховых резервов в наиболее безопасные активы, приносящие не самый высокий, но устойчивый доход. В мировой практике страховые компании принадлежат к числу наиболее крупных инвесторов на фондовом рынке.

Согласно российскому законодательству страховщик имеет право размещать страховые резервы в следующие активы:

– Государственные ценные бумаги Российской Федерации и ценные бумаги, исполнение обязательств по которым гарантировано Российской Федерацией (в том числе путем гарантирования исполнения обязательств, вытекающих из банковских гарантий и (или) поручи-
тельств, обеспечивающих исполнение обязательств, вытекающих из указанных ценных бумаг).

– Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации.

– Муниципальные ценные бумаги.

– Инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.

– Денежные средства, размещенные в депозиты, в том числе удостоверенные депозитными сертификатами.

– Остатки по обезличенным металлическим счетам.

– Доля перестраховщиков в страховых резервах.

– Депо премий по рискам, принятым в перестрахование.

– Дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков, страховых агентов и страховых брокеров.

– Наличные денежные средства в кассе.

– Денежные средства на банковских счетах.

– Слитки золота, серебра, платины и палладия, а также памятные монеты Российской Федерации из драгоценных металлов, хранящиеся в банках.

– Ипотечные ценные бумаги.

– Займы страхователям по договорам страхования жизни.

Из перечня направлений инвестирования следует, что в целях защиты страховой компании запрещены заемные операции, торгово-посредническая деятельность, вложения в интеллектуальную собственность, дополнительная оплата труда сотрудников из страховых резервов, инвестиции в чеки, приватизационные бумаги.

Капитал страховых компаний зачастую вкладывают в ценные бумаги с твердо фиксированным доходом, ведь они являются надежным объектом капиталовложений, гарантируют устойчивый доход. Помимо активов, покрывающих страховые резервы, инвестиционная деятельность охватывает и собственные средства страховщика, не связанные никакими обязательствами.

Каждая страховая компания придерживается своей инвестиционной политики, обусловленной, прежде всего, характером осуществляемых страховых операций, сроком и объемом аккумулированных средств.

Так, инвестиции в недвижимость и ипотечный кредит осуществляют преимущественно компании по страхованию жизни, тогда как в структуре инвестиций компаний имущественного страхования преобладают ценные бумаги с фиксированным доходом, обеспечивающие устойчивое финансовое положение и своевременную выплату страхового возмещения за большими убытками.

Важно отметить, что инвестирование страховых резервов существенно отличается от других видов инвестиционной деятельности. Это связано как с рисковой природой страхования, так и с тем фактом, что страховые резервы являются лишь временно свободными средствами, которые в любое время могут быть востребованы для выполнения страховых обязательств.

Поэтому в инвестиционной практике страховых организаций были выработаны собственные принципы размещения средств страховых резервов, сочетающие в себе основные цели и задачи как инвестиционной, так и страховой деятельности. Главными условиями размещения страховых резервов страховщиками являются условия возвратности, ликвидности, диверсификации и прибыльности (доходности).

1. Принцип возвратности подразумевает максимально надежное размещение активов, обеспечивающее их возврат в полном объеме. Данный принцип распространяется как на активы, покрывающие страховые резервы, так и на размещение собственных свободных средств страховой организации.

2. Принцип ликвидности означает, что структура вложений должна быть такой, чтобы в любое время были в наличии ликвидные средства или активы, без труда обращаемые в ликвидные средства. Иными словами, страховая организация в любой момент должна иметь в наличии средства, необходимые для выплаты страхователям оговоренных договором сумм в установленные сроки.

3. Принцип диверсификации (иначе смешивания и рассеивания) вложений обеспечивает распределение инвестиционных рисков, которые преследуют каждого инвестора, на различные виды вложений, и гарантирует тем самым большую устойчивость инвестиционного портфеля страховщика.

Согласно этому принципу, не должно допускаться превалирование какого-либо вида вложений над другими. Структура вложений капитала не должна быть однобокой как в территориальном, так и в отраслевом аспектах. Не рекомендуется концентрировать инвестиции на одном предприятии, проекте или отрасли в целях диверсификации рисков.

4. Принцип прибыльности (доходности) вложений (иначе рентабельности) означает, что активы должны размещаться при обеспечении названных выше условий с учетом конъюнктуры фондового рынка и приносить постоянный и достаточно высокий доход.

На инвестиционную активность страховщика существенное влияние оказывают параметры и структура страхового портфеля по видам страхования, величина аккумулированных резервов и сроки распоряжения ими.

Для страховых компаний, при управлении резервами по договорам страхования жизни, на первом месте стоит принцип доходности, а ликвидность не играет столь большой роли, поскольку они носят долгосрочный характер и сроки выплат согласованы со сроками инвестирования. Таблица иллюстрирует сравнительные характеристики инвестиционной деятельности для страхования жизни и страхования иного, чем страхование жизни.

К инвестиционным рискам страховщика, которые связанны прямо или опосредованно с инвестиционной деятельностью страховой компании и обусловлены влиянием либо внутренних, либо внешних факторов можно отнести следующие виды рисков:

– риск неадекватного оценивания активов, который обусловлен оценкой активов;

– риск обесценения активов (потеря стоимости инвестиций из-за изменений на рынке при смене курса, политической ситуации и т. п.);

– временной риск, который обусловлен расхождением между временем получения дохода по инвестициям и временем выполнения страховых обязательств;

– риск несоответствия активов обязательствам, который обусловлен соотношением активов и обязательств (возникает, если обязательства предполагают одну доходность и ликвидность активов, а реально имеющиеся активы – другую, не отвечающую обязательствам);

– риск неликвидности активов (существенно для рисковых видов страхования, договоры по которым носят краткосрочный характер, и выполнение обязательств связано с ограниченным временным периодом. По личному страхованию риск неликвидности прежде всего влияет на возможность выполнения обязательств страховщика по выкупным суммам);

– риск нормы доходности (расхождение между реальной рыночной нормой доходности и той, что обеспечивается сформированным инвестиционным портфелем компании);

– риск законодательных изменений, влияющих на результаты инвестиционной деятельности страховой организации (обусловлен возможностью принятия нормативных актов на уровне государства, которые противоречат прямо или косвенно целям инвестиционной деятельности страхового бизнеса либо ограничивают возможности инвестиционной деятельности страховых компаний).

Вышеперечисленные риски ведут к непосредственному повышению риска невыполнения обязательств страховщика.

Возможности страховой компании по участию в инвестиционном процессе определяются ее инвестиционным потенциалом. Под инвестиционным потенциалом страховой организации представляется совокупность ее денежных средств, которые являются временно или относительно свободными от страховых обязательств и используются для инвестирования с целью получения инвестиционного дохода.

Для инвестирования страховая компания может использовать только часть имеющихся денежных средств, к которым относятся страховой фонд и собственный капитал. При этом, временно свободными от страховых обязательств денежными средствами является страховой фонд до его использования на страховые выплаты.

В этом своем качестве он оказывает значительное влияние на изменение инвестиционного потенциала страхового общества в зависимости от наличия и объема страховых выплат.

Собственный капитал – это относительно свободные от страховых обязательств денежные средства, которые могут использоваться для страховых выплат в случае недостаточности средств страхового фонда. Их величина с высокой степенью вероятности поддается планированию, и она значительно меньше влияет на изменение инвестиционного потенциала страхового общества. Графически структура формирования инвестиционного потенциала представлена на рисунке.

В целях обеспечения стабильности страхового рынка и защиты страхователей от потерь в результате невыполнения страховыми организациями своих обязательств, большинство стран мира осуществляет государственное регулирование и контроль за инвестиционной деятельностью путем установления нормативов по объемам инвестиций и направлением инвестиционных потоков. Кроме того, предъявляются требования о предоставлении страховщиками информации об инвестиционных операциях.

В статье исследуется инвестиционный потенциал российских страховых компаний с качественной, а также с количественной стороны. Рассматриваются мнения различных авторов касательно теоретических аспектов данного вопроса. Освещена нормативно-правовая база, регулирующая инвестиционную деятельность страховых организаций. На основе данных концентрации страхового рынка произведен расчет инвестиционного потенциала крупнейших игроков российского страхового рынка. Выявлены проблемные аспекты деятельности страховщиков, влияющие на их инвестиционный потенциал.

Ключевые слова

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОТЕНЦИАЛ, ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, СТРАХОВЫЕ КОМПАНИИ, СТРАХОВОЙ РЫНОК, СТРАХОВЫЕ РЕЗЕРВЫ, СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

Текст научной работы

Деятельность страховых компаний традиционно ориентирована на гарантированное предоставление финансовой защиты в случае наступления неблагоприятных событий. В связи с этим для страховой организации приоритетной задачей всегда являлось выполнение финансовых обязательств перед страхователем. В таких условиях инвестиционная деятельность страховщиков носит ограниченный характер, поскольку несет за собой дополнительный финансовый риск.

Однако фондовый рынок развивается и совершенствуется, а перемещение свободных капиталов в перспективные отрасли экономики завоевывает все большую популярность у экономических субъектов, позволяя им посредством грамотной инвестиционной политики приумножить свой капитал и укрепить свое финансовое положение.

Страховой рынок, идя в ногу со временем, вливается в современные экономические процессы, формируя свой фундамент инвестиционного механизма в соответствии с условиями, предъявляемыми к его основной деятельности.

В рамках анализа инвестиционного потенциала представляется необходимым затронуть специфику государственного воздействия на инвестиционные процессы страховых компаний.

В настоящее время инвестиционная деятельность страховых организаций регулируется в соответствии со следующими нормативными документами:

Опираясь на данные нормативы, можно выделить следующие требования, предъявляемые к страховым фирмам:

инвестирование средств страховых резервов на условиях диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности;
обязательное соблюдение соответствия объемов и сроков выплат страховых премий с датами формирования инвестиционного дохода и его размером;
инвестирование исключительно в отечественные активы.

Указаниями Банка России также конкретизированы перечни активов для инвестирования и определены предельные значения для них. [5], [6]

Совершенно очевидно, что совокупность условий, изложенных выше, направлена на обеспечение сохранности средств клиентов, а также на поддержание национальных интересов.

Так или иначе, любая мера, предпринятая в отношении инвестиционной деятельности организации, возводит определенные границы, в рамках которых экономический субъект осуществляет процесс инвестирования. Соответственно, она оказывает прямое влияние на ее инвестиционный потенциал, который являет собой совокупность объективных условий и предпосылок для инвестирования.

Таким образом, на основании различных мнений, озвученных выше, можно сформулировать собственное понимание касательно рассматриваемой категории.

Инвестиционный потенциал страховой организации — это максимально возможный объем свободных от страховых обязательств денежных средств страховщика, который может быть направлен на осуществление инвестиционной деятельности в соответствии с принципами диверсификации, ликвидности, прибыльности и возвратности, и преследующий цель получения инвестиционного дохода.

Основным источником формирования инвестиционного потенциала страховых организаций являются в большей степени — страховые резервы, в меньшей — собственные средства компании. В этой связи целесообразным видится определение компаний с наибольшими показателями страховых резервов и собственного капитала. Стоит отметить, что такие организации обладают высоким уровнем финансовой устойчивости и, соответственно, наибольшими финансовыми возможностями для инвестиционной деятельности.

С целью выявления крупнейших страховщиков по вышеназванным показателям был составлен рейтинг организаций с наибольшей долей поступлений накопительным итогом (по всем видам страхования, кроме ОМС) в совокупности всего объема поступлений на страховом рынке (Таблица 1. ).

Период пандемии успешно преодолен

Результаты провального II квартала были отыграны в 2-м полугодии, причем итоги 2020-го даже превзошли итоги 2019-го: рынок вырос на 3,9 % против нулевой динамики годом ранее и перешагнул отметку в 1,5 трлн рублей. Драйвером роста страхового рынка в ушедшем году вновь стало страхование жизни, которое оказалось в аутсайдерах в 2019-м из-за падения спроса на ИСЖ. Рост взносов по страхованию жизни в 2020 году был обусловлен в значительной степени продвижением продуктов накопительного страхования жизни. Однако часть этого прироста была обеспечена договорами с единовременным взносом, продажу которых регулятор в начале текущего года рекомендовал страховщикам ограничить. Также в 2020 году на фоне смягчения денежно-кредитной политики и действия государственной программы льготной ипотеки динамично росли виды, связанные с кредитованием. В числе пострадавших от пандемии видов оказались ДМС (-2 %), страхование финансовых рисков (-9,2 %) и страхование грузов (-7,8 %), что стало следствием замедления экономической активности и сокращения расходов юридическими лицами.

Мы не ожидаем значительного роста non-life-страхования в 2021 году

По базовому сценарию рынок non-life-страхования вырастет на 2–3 %, до 1,13–1,14 трлн рублей. Базовый сценарий предполагает, что восстановление страхового рынка будет идти умеренными темпами вслед за плавным восстановлением экономики. Позитивное влияние на динамику страхового рынка будет оказывать постепенное расширение потребительского и инвестиционного спроса. Согласно консервативному прогнозу рынок немного сократится, но не более чем на 1 %. Консервативный сценарий будет реализован в случае более медленного восстановления экономики, сохранения слабой деловой активности и сниженного потребительского спроса в течение длительного срока. В обоих сценариях факторами неопределенности продолжают выступать дальнейшее развитие ситуации с коронавирусом и продолжительность рецессии в мировой экономике.

Вслед за ставками и платежеспособным спросом

Ожидаемые рост банковских ставок и снижение объемов выдачи ипотечных кредитов будут сдерживать динамику премий по видам страхования, связанным с кредитованием. В первую очередь это затронет такие виды, как страхование от несчастных случаев и болезней и страхование имущества физических лиц. В базовом сценарии объем премий по страхованию от несчастных случаев и болезней вырастет на 5–6 %, в консервативном – на 2–3 %, по страхованию имущества физических лиц на 7–8 и 3–4 % соответственно. Страхование автокаско вслед за динамикой продаж новых автомобилей и с учетом продолжения действия льготных программ автокредитования продемонстрирует рост на 2–3 % при базовом прогнозе и сокращение на 2–3 % – при консервативном. Объем взносов по ОСАГО ввиду обязательности вида будет стабилен. Страхование имущества юридических лиц по базовому прогнозу ожидает умеренный прирост на 4–5 %, по консервативному – стагнация. Среди аутсайдеров рынка окажется ДМС, на который в наибольшей степени повлияют снижение потребительского спроса со стороны граждан, сокращение расходов предприятиями, а также отсутствие активного туристического потока за рубеж. При базовом сценарии снижение премий по ДМС составит 5–6 %, при консервативном – 8–9 %.

Страхование жизни возвращается в лидеры

С одной стороны, поддержу сегменту окажут невысокий уровень банковских ставок, с другой стороны, этот эффект будет постепенно снижаться вслед за ожидаемым повышением ключевой ставки. Кроме того, в связи с изменением налогообложения депозитов с начала текущего года фокус внимания клиентов сместится на иные инвестиционные решения, в т. ч. продукты страхования жизни. В то же время в зависимости от того, в каком виде и с какими итоговыми параметрами вступят в силу новые условия осуществления ИСЖ и НСЖ, будет понятно, останутся ли эти продукты привлекательными для страховщика, что в конечном счете определит динамику сегмента. Сдерживающее влияние на рынок страхования жизни также окажет необходимость отказа от продаж полисов ИСЖ и НСЖ с единоразовым взносом (именно среди этих полисов доля неосознанных покупок и мисселинга наиболее велика). По базовому прогнозу рынок страхования жизни вырастет примерно на 25 %, до 540 млрд рублей, по консервативному – рост будет более умеренным (на 13–15 %, до 490 млрд рублей).

Методология

В основе оценки детальной структуры и динамики российского страхового рынка лежит официальная статистика Банка России за период с 2012 по 2020 годы. Прогнозы даны в номинальном выражении без учета инфляции.

Приложение. Таблицы

Таблица 1. Динамика взносов по крупнейшим видам страхования

Таблица 2. Прогноз динамики страхового рынка и отдельных его сегментов

Вид страхования	Премии, 2020 г., млрд руб.	Темпы прироста взносов, 2020 г./2019 г., %	Прогноз базовый, 2021 г., млрд руб. (%)	Прогноз консерва-тивный, 2021 г.,	Ключевые факторы, оказывающие влияние на прогноз
Страхование жизни	431	5,2	~540 (~25)	~490 (13–15)	Динамика сегмента будет зависеть от уровня банковских ставок. Положительное влияние окажут рост интереса граждан к инвестиционным продуктам, снижение минимальной суммы для входа, различные медицинские и прочие опции. Сдерживать развитие будут необходимость адаптации к новым условиям осуществления ИСЖ и НСЖ, уход от продаж полисов с единовременным взносом.
Страхование от несчастных случаев и болезней	202	8,0	213 (5–6)	207 (2–3)	Поддержку сегменту окажут невысокие ставки по кредитам, в 1-м полугодии 2021 года – действие программы льготной ипотеки. Сдерживать развитие будут замедление темпов кредитования, изменение потребительского поведения населения, рост ключевой ставки.
Добровольное медицинское страхование	177	-2,0	167 (минус 5–6)	162 (минус 8–9)	Давление окажут снижение спроса на продукты ДМС в связи с сокращением расходов предприятиями и падение платежеспособного спроса со стороны физических лиц. Положительный эффект за счет распространения франшиз и полисов с ограниченным набором услуг, а также включение телемедицинских услуг взамен классических, повышение внимания граждан к своему здоровью.
Страхование автокаско	175	2,9	180 (2–3)	172 (минус 2)	Давление окажет снижение продаж новых автомобилей, позитивное влияние – невысокие ставки по кредитам, программы льготного автокредитования.
Страхование прочего имущества ЮЛ	113	9,5	118 (4–5)	113 (~ 0)	Инфляционный рост, влияние общеэкономических трендов, возможны единоразовые эффекты от заключения или отказа от заключения (переноса) крупных контрактов.
Страхование имущества граждан	72	-0,3	77 (7–8)	74 (3–4)	Драйвер роста – продвижение коробочных продуктов, сдерживающее влияние – снижение объемов выдачи ипотечных кредитов, падение платежеспособного спроса со стороны граждан.
ОСАГО	220	2,4	215 (~ 0)	215 (~ 0)	Стагнация в условиях отсутствия драйверов роста.
Прочие виды страхования	149	3,9	159 (4–6)	155 (2–3)
Non-life-страхование	1 108	3,4	>1 130 (2–3)	~1 100 (0 – минус 1)
Страховой рынок в целом (life + non-life)	1 539	3,9	~1 670 (8–9)	>1 590 (3–4)

Представленная информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.

Агентство не несет ответственности за перепечатку материалов Агентства третьими лицами, в том числе за искажения, несоответствия и интерпретации таких материалов.

Агентство не несет ответственности и не имеет прямых или косвенных обязательств в связи с любыми возможными или возникшими потерями или убытками любого характера, связанными с содержанием сайта и с использованием материалов и информации, представленных на сайте, в том числе прямо или косвенно связанных с рейтинговой оценкой, независимо от того, что именно привело к потерям или убыткам.

Никакие материалы, отчеты, исследования, информация или разъяснения, размещенные на сайте, не могут в каком бы то ни было отношении служить заменой иных проверок и процедур, которые должны быть выполнены при принятии решений, равно как и заменять суждения, которые должны быть выработаны относительно вопросов, представляющих интерес для посетителей сайта. Никто не должен действовать на основании таких материалов, отчетов, исследований, информации или разъяснений, которые могут предоставляться Агентством в связи с ознакомлением с указанными материалами, отчетами, исследованиями, информацией, разъяснениями в каких бы то ни было целях.

Страхование жизни является одним из базовых финансовых продуктов, который используется населением для управления рисками, связанными со смертью и получением инвалидности, а также для накопления капитала и поддержания уровня жизни после выхода на пенсию. Среднемировой уровень премий по страхованию жизни на протяжении последних пяти лет находится в диапазоне 3,3–3,5% ВВП. Российский показатель по итогам 2020 года составил лишь 0,4%. Поскольку мы не видим фундаментальных причин, которые объясняли бы отсутствие у россиян потребности в управлении вышеуказанными рисками, мы можем предположить, что в настоящее время российский рынок страхования жизни находится на начальном этапе развития и обладает очень существенным потенциалом роста.

Выборка статистических данных Банка России по страхованию жизни представлена в приложениях к настоящему исследованию. Подавляющую долю рынка страхования жизни (более 98%) занимают продукты с единовременной выплатой, в то время как на договоры с регулярными выплатами, включая полисы пенсионного страхования, приходится менее 2% премий. Самым массовым продуктом является страхование заемщиков — более 6 млн застрахованных. По всем остальным видам страхования жизни на конец 2020 года было застраховано только 4,2 млн человек, то есть менее 3% населения России. Для сравнения: согласно данным, опубликованным Insurance Information Institute, в США около 54% жителей защищены полисами страхования жизни. Скорее всего, этот показатель включает членов семьи застрахованного лица, но даже с учетом этого можно заключить, что популярность страхования жизни в США выше на порядок.

С точки зрения объемов премий основными продуктами на рынке являются ИСЖ (доля рынка — 42%), накопительное страхование жизни (НСЖ; 32%) и КСЖ (22%). Банк России также выделяет пенсионное страхование с долей рынка менее 1%. Оставшиеся 3% приходятся на рисковое страхование жизни.

При внешнем сходстве ИСЖ и НСЖ обладают фундаментальными различиями. На наш взгляд, ИСЖ является в большей степени инвестиционным, нежели страховым продуктом. В некоторых случаях полисы ИСЖ продавались без покрытия риска смерти в течение срока действия, что закономерно вызвало негативную реакцию регулятора. Фактически основной идеей полиса ИСЖ является не защита от страхового риска, а попытка получения повышенного инвестиционного дохода за счет ожидания роста стоимости определенных активов, что, по сути, является спекуляцией. При этом структура продукта определяет необходимость единого первоначального взноса и приобретение за счет его средств производных финансовых инструментов, цены на которые могут быть выгодны продавцам, а не покупателям.

В отличие от ИСЖ для НСЖ характерны регулярные взносы, позволяющие формировать существенный капитал к моменту окончания срока действия договора. В соответствии с типичным договором НСЖ средства страхователя растут за счет гарантированной ставки инвестиционного дохода, а также дополнительных бонусов, которые страховая компания может выплачивать по своему усмотрению. По сравнению с ИСЖ такая структура договора в большей степени отражает потребности населения.
В связи с этим АКРА полагает, что преобладание продуктов ИСЖ на российском рынке является временным явлением, дополнительно свидетельствующим о незрелости рынка и существенном потенциале его роста.

Еще одним доводом в пользу тезиса о незрелости страхового рынка РФ мы считаем крайне низкие по сравнению с другими продуктами показатели рискового страхования жизни. Полис рискового страхования жизни предполагает выплату в случае наступления смерти или инвалидности застрахованного лица в течение срока действия договора. При этом выплаты по окончании этого срока отсутствуют, что существенным образом снижает стоимость страхования. Фактически рисковое страхование жизни является наиболее простым и доступным продуктом, обеспечивающим финансовую безопасность застрахованного лица и членов его семьи в случае наступления смерти или инвалидности страхователя без дополнительных усложнений, связанных с инвестициями и накоплением капитала. Именно простота и доступность этого продукта определяют значительный интерес к нему на развитых рынках.

Рост рынка страхования жизни остается волатильным

В последние годы темпы роста премий в сегменте страхования жизни в России существенно опережали темпы роста остального страхового рынка страны и ее экономики в целом. По данным Банка России, общий объем премий по страхованию жизни в 2020 году составил 431 млрд руб., тогда как в 2015–м он был равен 130 млрд руб., то есть за пять лет сегмент страхования жизни вырос более чем в 3,3 раза. При этом остальные сегменты страхового рынка за указанный период выросли лишь на 24%, ВВП и доходы населения в номинальном выражении — на 29 и 14% соответственно.

Стоит отметить, что столь значительный рост сегмента страхования жизни был зафиксирован по отношению к довольно низкой базе. Отношение премий по страхованию жизни к ВВП (так называемый уровень проникновения) в России пять лет назад составляло 0,16%. Даже после такого ощутимого роста премий по итогам 2020 года уровень проникновения составил всего 0,4%, что на порядок ниже среднемировых показателей.

На протяжении последних пяти лет динамика рынка страхования жизни в основном определялась взлетом и падением крупнейшего сегмента — ИСЖ. С момента своего появления в 2009 году и вплоть до 2018 года ИСЖ показывало высокие темпы роста. Однако меры, предпринятые Банком России для борьбы с недобросовестными действиями при продаже полисов ИСЖ, привели к резкому падению объема премий в этом сегменте в 2019 году.

Существенный вклад в рост премий по страхованию жизни также внес сегмент КСЖ. Его динамика главным образом отражала бум на рынке розничного кредитования. Приостановка роста премий в сегменте КСЖ в 2020 году объясняется сокращением кредитной активности банков на фоне снижения кредитоспособности заемщиков из-за пандемии COVID-19. Возобновление роста на рынке розничного кредитования в 2021 году, по-видимому, приведет к росту премий по страхованию заемщиков. Однако необходимо отметить, что спрос на КСЖ по своей природе является волатильным, поскольку подвержен рискам кредитных циклов. Кроме того, очень значительная доля премии по страхованию заемщиков идет на покрытие комиссии, получаемой банком-кредитором. В этой части объемы премий потенциально подвержены рискам будущих регуляторных ограничений, направленных на защиту прав страхователей.

Рисунок 1. Из всех сегментов страхования жизни только НСЖ показывает устойчивый рост, млрд руб.

Единственным сегментом, показывающим стабильные темпы роста, является НСЖ. За период с 2015 по 2020 год премии по договорам НСЖ ежегодно прирастали более чем на 20%. Наибольший прирост — 63% — был достигнут в 2019 году на фоне снижения объемов ИСЖ. За пять лет общий объем премий по НСЖ вырос более чем в четыре раза, а по ИСЖ — в 3,2 раза. Мы полагаем, что в дальнейшем сегмент НСЖ будет расти быстрее, чем ИСЖ, увеличивая долю на рынке страхования жизни. В то же время преобладание волатильных сегментов в структуре рынка пока не позволяет утверждать, что рост рынка страхования жизни носит устойчивый характер.

Тарифы в России значительно выше зарубежных

Огромная разница между уровнями проникновения страхования жизни на российском и иностранных рынках, по мнению АКРА, требует объяснения. Связать эту разницу с чисто историческими причинами затруднительно. В последние годы быстрое распространение новых продуктов и технологий на рынках является глобальной тенденцией. По большинству банковских продуктов российский рынок не отстает от стран Европы и США. Существенное отставание России в сегменте страхования жизни свидетельствует о наличии барьеров для реализации потенциального спроса.

Зачастую низкое проникновение страхования жизни на российском рынке связывают с недостаточным уровнем налоговых льгот, которые получают страхователи. В Европе и США, в отличие от России, высокая ставка подоходного налога и значительные налоговые льготы по договорам страхования жизни создают существенные стимулы для потенциальных страхователей. Однако, на наш взгляд, уровень налоговых льгот не может быть единственным фактором, объясняющим такую разницу между показателями проникновения. Базовая потребность в страховой защите от таких серьезных для каждого человека рисков существует объективно, вне зависимости от сопутствующих факторов, таких как налоговые льготы.

Основной причиной, определяющей сравнительно низкие объемы российского рынка страхования жизни, по нашему мнению, является высокая стоимость страховых услуг (тарифов). Мы решили сравнить условия страхования в рамках программ рискового страхования жизни, доступных жителям России и США. Сравнение по рисковому страхованию жизни обусловлено тем, что оно, в отличие от, например, накопительного, предоставляет более простую страховую услугу — защиту от риска смерти в течение срока действия договора (без дополнительных усложнений, связанных с инвестициями и накоплением капитала).

Стоит отметить, что американские страховые компании, в отличие от российских, широко предлагают продукты рискового страхования жизни. Кроме того, информация о программах рискового страхования жизни в России довольно ограничена. Большинство страховщиков жизни делают ставку на инвестиционное и накопительное страхование, а программы рискового страхования есть лишь у нескольких компаний.

Страховой рынок минимизирует риски, связанные с деятельностью экономики в масштабах всей страны, а также позволяет аккумулировать и капитализировать собственные средства страховщика и страховые резервы. Страховые организации являются крупными инвесторами, и на сегодняшний день актуальна задача оптимизировать процесс управления инвестиционным потенциалом.

Какие финансовые инструменты выбрать при построении оптимального инвестиционного портфеля, чтобы наилучшим образом реализовать инвестиционный потенциал? Вот главный вопрос на которой страховые организации ищут ответ.

Страховщики строят свою инвестиционную деятельность с учетом интересов собственников и крупных клиентов, которые доверяют их профессионализму, надежности и честности. Им необязательно знать весь механизм работы страховой структуры, избранные варианты управления доверенными финансовыми ресурсами. Страховые организации привлекают различных партнеров к своей инвестиционной деятельности

Инвестиционный портфель крупнейших российских страховщиков, кроме депозитов, охватывает все финансовые инструменты фондового рынка: государственные ценные бумаги, муниципальные облигации, корпоративные акции, векселя банков и предприятий и т.д. На российском фондовом рынке сейчас есть разнообразные финансовые инструменты, но максимально использовать их возможности позволит, на наш взгляд, доверительное управление активами.

Доверительное управление в последнее время становится актуальным еще и потому, что многие страховые организации пытаются выйти на зарубежные рынки, в этой связи у них появляются дополнительные бизнес-стимулы работать с надежными и стабильными партнерами в сфере доверительного управления страховыми резервами.

Участники страхового рынка видят в доверительном управлении как позитивные стороны, так и отрицательные. К позитивным, на наш взгляд, можно отнести [8, с.45]:

отсутствие необходимости иметь в штате специалистов по фондовому рынку (аналитиков);

при минимальном риске и за небольшое вознаграждение передавать функции управления своими активами профессиональному управляющему.

К отрицательным – дублирование операций: страховщикам приходится повторять у себя в бухгалтерском учете все операции, проведенные управляющей компанией.

Большинство страховых организаций не имеют тщательно разработанной инвестиционной политики. Под инвестиционной политикой они считают вложение средств в инструменты аффилированных структур либо в банковские депозиты – низкодоходные инструменты, создавая (имея) практически недиверсифицированные. Аналитический обзор свидетельствует о снижении их рентабельности, поэтому страховщикам необходимо выработать новые подходы к управлению инвестиционным потенциалом.

Передача портфеля управляющим компаниям – общемировая практика – имеет следующие преимущества [8, с.45]:

доходность большинства УК в несколько раз превышает доходность страховщиков;

диверсификация рисков более разнообразная, т.к. предполагает вложения в бумаги различных эмитентов из разных отраслей;

есть реальная возможность определять структуру и лимиты вложений в финансовые инструменты с учетом принятых обязательств.

Долгое время специалисты стоят перед выбором: должна ли быть инвестиционная политика страховщиков консервативной либо либеральной. Как и кто может или будет управлять страховыми резервами: страховщики, управляющие компании или доверительные фонды.

Итак, в крупных страховых организациях управлением инвестиционным потенциалом занимается аналитический отдел, постоянно контролируя риски, оценивая ценные бумаги клиентов по запросу отдела продаж, и если раньше ограничивались проверкой, проводимой службой безопасности, то теперь этого недостаточно, так как требуется углубленный финансовый анализ. Аналитическая структура имеет сертификат по зарубежным стандартам для гарантии профессиональной ответственности и осуществляет посреднические функции между участниками инвестиционной деятельности. Однако квалифицированные специалисты с опытом работы на инвестиционном рынке в дефиците, и только крупным страховым организациям под силу содержать собственный отдел инвестиционного анализа [8, с.46].

Средним и мелким страховым организациям целесообразно отдать инвестиционные ресурсы на аутсорсинг: воспользоваться услугами доверительного управления. Качество управления активами в управляющих компаниях, являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг и имеющих мощные аналитические подразделения, опыт работы почти на всех сегментах рынка значительно выше, чем в любой страховой организации. Страховая организация оценивает риски, а управляющая компания инвестирует средства. Создавать собственный инвестиционно-аналитический отдел для диверсифицированного инвестиционного портфеля таким страховым организациям накладно: это связано со значительными издержками.

Стоимость аутсорсинга в ближайшее время останется прежней, абсолютно рыночной. С развитием конкуренции на рынке снижение комиссий управляющих компаний скорее всего будет незначительным. Рынок цивилизуется – это необратимо. Управляющим компаниям придется оптимизировать предложения страховщикам, решая вопрос о гарантии доходности, структурируя продукты. Введение новых правил в определенной мере будет способствовать (или ставить цель) превращению практики управления страховыми деньгами в открытый и прозрачный рынок [11, с.49].

Общие фонды банковского управления (ОФБУ) – один из вариантов аутсорсинга. Сотрудничество страховых организаций и банковских структур по обмену услугами развивается: страховщик в ответ на заключение договора страхования (с банком или другой организацией при посредничестве банка) приобретает финансовые инструменты клиента

ОФБУ представляет собой общую копилку, куда страховщики-инвесторы вкладывают финансовые ресурсы, которые далее инвестируются согласно общим принципам, прописанным в инвестиционной декларации фонда. И хотя спектр допустимых услуг достаточно широк, ОФБУ редко выходят за рамки стандартного набора трех активов: акции и облигации российских эмитентов плюс валюта. Есть ряд ОФБУ. которые вкладывают средства в иностранные ценные бумаги, аргументируя возможностью диверсифицировать риски, ликвидностью, надежностью и потенциальной доходностью вложений. Перспективными направлениями для ОФБУ могут стать ценные бумаги, связанные с недвижимостью.

У ОФБУ есть определенные позитивные стороны деятельности: структура активов позволяет иметь в инвестиционном портфеле производные ценные бумаги – один из перспективных видов вложений для страховой организации. ОФБУ совмещают функции управления и хранения активов [8, с.48].

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) – наиболее законченная и стандартизированная форма траста. Осуществление инвестиций через ПИФы в любой вид активов, любые сектора экономики, в любых регионах создает условия для самой широкой диверсификации, а необходимый контроль со стороны государственных органов обеспечивает дополнительные гарантии надежности вложений.

Ликвидность вложений в паевые фонды, обеспечивающаяся открытыми котировками на ведущих мировых биржах, является одним из преимуществ таких инвестиций. Именно поэтому в законодательстве экономически развитых стран не делается ограничений для вложений в ПИФы.

В дальнейшем сотрудничество должно расширяться: это связано с их высокой доходностью и возможностью выводить на рынок новые финансовые инструменты.

В последние годы страховщики стали интересоваться инвестиционными компаниями (ИК) как структурами, которые могут сделать их инвестиционную деятельность более эффективной. Такая услуга по управлению активами предназначена [8, с.50]:

для непрофессионалов, которые с помощью доверительного управляющего могут пользоваться сложными финансовыми технологиями и получать на свои средства доход существенно выше банковского;

для специалистов, которые по какой-либо причине не имеют возможности самостоятельно работать на фондовом рынке, но ориентируются в принципах и вариантах работы;

для финансовых организаций, которые без затрат на создание сложной инфраструктуры, необходимой для операций на фондовом рынке, без текущих расходов, связанных с ее содержанием, получают возможность пользоваться профессиональными услугами по управлению активами

Сейчас специалисты стоят перед выбором: как и кто может и будет управлять страховыми резервами (управляющие компании или доверительные фонды). На наш взгляд, законодательные ограничения в части размещения страховых резервов для страховщиков должны касаться видов вложений, а не вариантов инвестирования. Это должно способствовать дальнейшему развитию доверительного управления.

Непосредственное сотрудничество с управляющей компанией позволяет, не нарушая ограничений надзирающих органов, обойтись без инвестиционного отдела, при этом активно работать на фондовом рынке. Учитывая значительные объемы инвестиционных ресурсов страховых организаций, удобнее и экономичнее передавать их по договорам доверительного управления. При инвестировании в фондовый рынок посредством передачи активов в доверительное управление открывается ряд скрытых возможностей [8, с.52]:

инвестиционный портфель формируется в зависимости от пожеланий клиента;

получение доходности вложений в зависимости от выбранного уровня риска, чего не может дать банковский депозит;

планирование вложений, обеспечивающее эффективное использование финансовых ресурсов клиента;

высокая доходность как следствие недооцененности российских компаний в мировом масштабе;

профессиональные доверительные управляющие обладают большим опытом управления инвестиционными портфелями и способны работать, извлекая прибыль не только в условиях роста, но и в условиях снижения цен акций.

Выработанная система риск-менеджмента во многих случаях помогает портфельным менеджерам избегать потерь. Риски ограничиваются путем диверсификации вложений и использования выбранной страховой организацией инвестиционной стратегии.

Менеджмент страховой организации может выбрать вариант сотрудничества с управляющей компанией: доверить ей оперативное управление инвестиционным портфелем либо полностью передать инициативу в составлении инвестиционной стратегии, выборе конкретных финансовых инструментов. В ряде случаев страховщики входят в финансовые холдинги, в которых есть управляющие компании. Предпочтительнее иметь свою управляющую компанию: в данном случае издержки мониторинга ниже. Но это не означает невозможность сотрудничества с другими. Страховая организация может доверить свой портфель нескольким компаниям: в данном случае реализуется условие диверсификации риска.

Для минимизации риска выбор управляющей компании осуществляется по опыту работы, текущим финансовым показателям, результатам работы на рынке в предыдущие годы, рейтингу.

Рассмотрение проблемы управления инвестиционным потенциалом страховой организации позволяет сделать вывод: выбор наиболее приемлемого варианта должен осуществляться с учетом инвестиционных возможностей финансовых ресурсов и результата оценки состояния инвестиционной политики

Таким образом, рассмотрев основные аспекты инвестиционной деятельности, сделаем ряд выводов.

Во-первых, нужно отметить, что страховой организацией в РФ признаются юридические лица любой организационно-правовой формы, предусмотренной законодательством Российской Федерации, созданные для осуществления страховой деятельности и получившие в установленном порядке лицензию на осуществление страховой деятельности на территории Российской Федерации.

Помимо осуществления своей основной деятельности, страховые организации вправе инвестировать имеющиеся в свободном распоряжении средства.

Инвестиционная деятельность страховой организации основывается на общепринятых принципах: диверсификации, возвратности, ликвидности, прибыльности.

Все средства страховой организации можно разделить на страховые резервы и собственные средства. Необходимо отметить, что законодатель жестко регулирует структуру размещения средств, устанавливая максимальные лимиты инвестирования.

Основную долю инвестиционных ресурсов составляют страховые взносы. Объектами инвестирования становятся банковские активы, ценные бумаги, имущество, вклады в уставные капиталы других организаций и т.д.

В России существует проблема недоиспользования и недооценнености роли страховых организаций в инвестиционном процессе. Между тем, страховые организации ежегодно увеличивают свои активы, и применяя различные формы участия в инвестиционном процессе, занимают все большую долю на инвестиционном рынке.

Список использованной литературы

2. Об утверждении правил размещения страховщиками средств страховых резервов. – Приказ Министерства финансов РФ от 8 августа 2005 г. № 100н.

3. Щербаков В.А. Страхование : учебное пособие / В.А. Щербаков, Е.В. Костяева. — М.: КНОРУС, 2007.

4. Архипов А. П. Эффективность страховой деятельности //Финансы, 2007 г. – № 11.

5. Кадыров М.Г. Инвестиционный потенциал: некоторые актуальные проблемы исследования // Страховое дело. – 2008. – №11.

6. Кричевский Н.А. Проблемы и перспективы развития страховой и инвестиционной деятельности // Финанасы. – 2006. – №11.

7. Медведева Т. Рынок страховых услуг – стратегический сектор экономики. //Страховое дело. – 2008 г. – № 8.

8. Никулина Н.Н. Анализ управления инвестиционным потенциалом страховой организации: опыт, перспективы развития // Страховое дело. – 2006. – №2.

9. Никулина Н.Н. Зарубежный опыт инвестиционной политики страховых организаций // Страховое дело. – 2007. – №11.

10. Оганов С.В. Инвестиционная деятельность страховщиков в банковском секторе // Банковские услуги. – 2008. – №8.

11. Орлова И.В. Аутсорсинг в управлении активами в страховании // Финанасы. – 2006. – № 6.

12. Прокопьева Е.Л. Организационно-экономические аспекты регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний // Страховое дело. – 2007. – №1.

13. Рыжков О.Ю. оценка инвестиционного потенциала региональных страховых компаний // Регион: экономика и социология. – 2007. – №2.

14. Самиев П.А. Структура и эффективность инвестиций российских страховщиков // Аудитор. – 2006. – №10.

15. Сплетухов Ю.А. Анализ инвестиционной деятельности российских страховщиков // Финансы. – 2006. – №1.

16. Тимофеева Т.В. Вопросы статистической оценки инвестиционного потенциала страховых компаний // Экономический анализ: теория и практика. – 2007. – №2.

17. Чернова Г.В. Модель формирвоания инвестиционного портфеля страховой организации // Страховое дело. – 2007. – №2.

Раздел: Банковское дело
Количество знаков с пробелами: 43237
Количество таблиц: 4
Количество изображений: 0

Читайте также: