Инвестиционные проекты и их оценка реферат

Обновлено: 17.05.2024

Выполнил(а): Николай Александрович
Направление подготовки:

Экономика
Форма обучения: заочная
Оценка:

1 Понятие инвестиционных проектов………………………………………4

2 Классификация инвестиционных проектов………………………………5

3 Оценка эффективности проектов………………………………….………8

4 Локальные типологии инвестиционных проектов………………………11

Список использованных источников…………………………………..…15

Введение
Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества.

Инвестиционный проект является организационной формой реализации процесса инвестирования. Для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель, которую стремится достичь фирма, стратегию предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения цели.

Инвестиционный проект в том его виде, который принят в мировой практике, представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в условиях ограниченных финансовых и других ресурсов.

Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы и содержание. Инвестиционные решения, рассматриваемые при анализе проектов, могут относиться, например, к приобретению недвижимого имущества, капиталовложениям в оборудование, научным исследованиям, строительству крупного производственного объекта или предприятия.
1 Понятие инвестиционных проектов
Инвестиции и проекты сходятся в едином понятии, которое определяет канву развития любого субъекта хозяйствования от межгосударственных союзов до крохотных бизнесов. В настоящей статье мы разберем сущность такого явления, как инвестиционный проект. Понимание природы, механизмов реализации и регулирования данного средства развития субъектов и объектов деятельности образнее раскрывается через его всевозможные формы, виды и типы. Виды инвестиционных проектов рассмотрим с нескольких точек зрения, формирующих отправную позицию для углубления в предметную область. [1]

Следует признать, что настоящее определение существенно сужает предметную область явления ИП как управленческой и реализационной деятельности. Дело в том, что обоснование реализуется лишь на стадии инициации и на старте первого этапа жизненного цикла уникальной инвестиционной задачи. Поэтому я считаю, что в законе рассмотрено понятие ИП только в узком смысле. Для принятия расширенной трактовки инвестиционного проекта, предлагаю системно разложить данный комплекс процедур на следующие составляющие. [4]

1. Цель. Действует три целевых направления: прибыль, капитализация и возврат инвестированной суммы (окупаемость).

2. Ограничения. ИП ограничен по времени и ресурсам.

3. Уникальность. ИП представляет собой уникальную задачу, декомпозированную на подзадачи во временной и логической взаимосвязи.

4. Объект. Объектами выступают имущественно-производственный или управленческий комплекс в форме ОС, запаса оборотных средств, включенных в производственный цикл, нематериальных активов. Альтернативными объектами могут выступить финансовые инструменты в случае реализации ИП в финансовой сфере.


С учетом представленной детализации, под инвестиционным проектом предлагаю понимать уникальный комплекс взаимосвязанных инвестиций, мероприятий и работ, выполняемых в условиях ограничений, результатом которых является прибыль и приращение капитала. Данный комплекс подлежит предварительному проектированию, планированию и документальному оформлению. ИП является системным комплексом работ, который можно разделить на взаимосвязанные элементы и компоненты. Ключевые компоненты проекта представлены на рисунке 1. [3]

Рисунок 1 - Основные компоненты ИП

2 Классификация инвестиционных проектов
На рисунке 2 изображены критерии, на основании которых инвестиционные проекты разделяются на разные виды. [2]


Рисунок 2 - Критерии разделения инвестиционных проектов на разные виды

В основу оценки положены следующие принципы ее проведения: [5]

- проект рассматривается как единое целое и анализируется каждый его этап;

- оценка подразумевает моделирование денежных поступлений и расходов в рамках реализации за определенный период;

- проведение сравнительного анализа между несколькими аналогичными проектами с целью выбора наиболее привлекательного для инвестора;

- принцип учета временного фактора и инфляции;

- принцип учета максимального количества возможных рисков и последствий проекта.

Понятие и виды экономической эффективности инвестиционного проекта подразумевают, что цели проекта и интересы его участников должны совпадать.

Если в основу положить этот принцип, то можно выделить следующие виды: [2]

- эффективность в целом конкретного проекта.

Но наиболее показательной и эффективной считается оценка проекта с точки зрения двух следующих аспектов: [4]

Первый вид оценки проекта – финансовый.

В основу проведения финансовой оценки проекта положен прежде всего анализ денежных потоков, а также достаточно ли финансовых ресурсов для его реализации в установленные сроки. Простым языком это можно сказать так: проект будет эффективным, если приход денежных средств будет превышать их расход. Основные источники финансирования или денежного потока представлены на рисунке 3.

Что же касается оценки расходов, то необходимо при анализе учитывать следующие возможные оттоки средств:

- расходы, связанные с покупкой оборудования/материалов/сырья;

- расходы эксплуатационного характера;


- капитальный ремонт и т. п.

Рисунок 3 - Основные источники финансирования
Таким образом, ликвидность инвестиционных проектов – это наличие возможности обслужить все денежные обязательства по нему на любом этапе его реализации.

Инвестиции можно считать выгодными, если показатели финансовой оценки проекта формируют положительное сальдо.

Второй вид оценки проекта – экономический.

Экономическая оценка проекта – это прежде всего определение целесообразности инвестиций в точки зрения сохранения их покупательской ценности в ходе реализации проекта.

Виды и показатели эффективности инвестиционного проекта, которые определяются при проведении оценки с учетом экономического аспекта:

- показатель простой и внутренней нормы прибыли (ROI, IRR);

- срок окупаемости (PR);

- показатель текущей стоимости проекта с учетом временного параметра (NPV);

Все указанные выше показатели, в свою очередь, разделяют на простые и динамические. Динамические – наиболее показательные и применяются в глубоком анализе. Причина тому — использование при их расчете метода дисконтирования.

Качественная оценка эффективности проекта включает в себя оба анализа: и финансовый, и экономический. Об этом не следует забывать инвестору, если необходимо сделать выбор между несколькими проектами.
4 Локальные типологии инвестиционных проектов
Помимо видов ИП, выделяемых в результате классификации их по отличительным признакам, различают также различные типы проектов, которыми полезно руководствоваться кураторам и PM при рассмотрении вопроса о запуске и способах достижения наилучшего результата их реализации. Мы рассмотрим три типологии, основанных на следующих параметрах:

- соотношение уникальности продукта и технологий ИП;

- момент перехода ответственности от PM к функциональному руководителю подразделения-пользователя результатов проекта;

- вид формируемого дохода. [5]


Рисунок 4 - Типология ИП по уникальности продукта и технологий

Каждая инвестиционная задача обладает разной степенью уникальности. Это означает, что на основании уникальности можно рассматривать разнообразные типы ИП. По крайней мере, четыре характерных типа выделить не составит труда, если за основу взять параметры применяемых проектных технологии и продуктов, формируемых самим ИП.

1. Закрытые типовые проекты. Для них и продукты, и технологии реализации являются традиционными и очевидными. Примерами являются: строительство типового здания, подготовка и запуск стоматологического кабинета в клинике и т.п.

3. Открытые проекты. Более уникальные ИП, при которых технологии не опробованы или слишком динамичные, а результат не совсем ясен. Характерным примером является НИОКР.

4. Исследовательские ИП.


Рисунок 5 - Типологии ИП по моменту перехода ответственности

Следующий пример типологии инвестиционных проектов рассмотрим на основе визуальной модели, размещенной выше. Данная модель вариантов ИП связана с моментом передачи ответственности за судьбу результатов проекта от менеджера проектов к функциональному руководителю подразделения (ФР), которое является пользователем решенной инвестиционной задачи. Вопрос является предельно конфликтогенным, поэтому важно грамотно выбирать тип ИП, который позволит наиболее успешно его разрешить. В связи с этим различают четыре типа ИП.

1. Передача ответственности сразу по окончании инвестиционной фазы.

2. Передача ответственности после окончания фазы опытной эксплуатации.

3. Прием результатов проекта от PM на определенном этапе эксплуатационной фазы, например, при достижении прибыли заданных регулярных значений.

4. Совместная ответственность PM и ФР в течение всей фазы опытной эксплуатации.

Последней рассматриваемой моделью деления ИП является типология по виду формируемого дохода от проекта. Варианты проектов с соответствующими им основными показателями представлены в табличной форме далее.


Рисунок 6 - Типология ИП по порядку формирования дохода от его реализации

Заключение
Инвестиционный проект охватывает период от момента зарождения идеи о создании или развитии производства, его преобразования и до завершения жизненного цикла создаваемого объекта. Этот период включает три фазы: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.

В самом общем виде под инвестиционным проектом обычно понимается план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской деятельности с целью последующего получения прибыли, достаточной по размеру для удовлетворения требований инвестора.

По своему содержанию такой план включает систему технико-технологических, организационных, целенаправленно подготовленных материалов, необходимых для формирования и последующего функционирования объекта предпринимательской деятельности.

Именно с помощью инвестиционного проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию технической возможности и экономической целесообразности создания объекта предпринимательской деятельности.

Поэтому осознанное решение об инвестировании в объекты предпринимательской деятельности может быть принято лишь на основе тщательно проработанного инвестиционного проекта.
Список использованных источников

  • Для учеников 1-11 классов и дошкольников
  • Бесплатные сертификаты учителям и участникам

Введение

Данная тема моего реферата является актуальной, поскольку такие вопросы, как управление инвестиционным процессом занимают главенствующие места в эффективно действующих фирмах. Какое бы не было предприятие, оно имеет связь с инвестиционной деятельностью; она сталкивается с тем, что нужно вкладываться в собственное развитие денежными ресурсами либо же для выхода из кризисной ситуации. А делается это для того, чтобы был получен конечный результат. Исходя из всего вышесказанного, появляется проблема определения эффективности вложений. Существует довольно большое количество возможностей для инвестирования. Однако и какое бы не было предприятие, оно будет иметь ограничения в свободных денежных ресурсах, которые будут доступны для того, что бы их инвестировать. Именно для этого и нужно выбирать лучший, приемлемый инвестиционный проект, уметь его правильно оценивать.

Цель и задачи данного реферата: изучить критерии оценки инвестиционных проектов, а так же разобрать каждый метод по отдельности, выявить специфику каждого из них.

Структура работы: реферат состоит из пяти глав, три из которых – это структурные элементы, две главы – это основная часть, вторая глава состоит из восьми параграфов. Общий объем составляет семнадцать страниц.

Критерии оценки инвестиционного проекта

Каждому предприятию нужно проводить оценку того проекта, который предлагается к осуществлению, потому что если один инвестиционный проект подходит для одного предприятия, то для другого предприятия он может и не подойти. На это существует масса причин: территория, компетентность персонала, состояние главных фондов и так далее. 1 Данное оказывает существенное влияние на итог проекта. Такие факторы нужно учитывать на стадии отбора инвестиционного проекта, так как количественно их оценить не просто, а бывают и такие случаи, что сделать это никак нельзя. На определенной фирме имеются свои конкретные факторы, которые влияют на качественность проекта. В связи с этим какой-то универсальной системы оценки инвестиционных проектов не существует, однако существуют факторы, которые имеют отношению к большому количеству фирм. На базе данных факторов существуют конкретные критерии для того, чтобы оценивать инвестиционные проекты. В критерии входят:

стратегия, политика, цели, а так же ценности фирмы;

2. Методы оценки инвестиционного проекта

Инвестиционные проекты, при анализе, имеют конкретную логику. 2

С любым инвестиционным проектом связывают денежный поток. Элементы данного: чистый отток (расходуют больше, чем приходят), чистый приток (противоположность чистого оттока). Существуют денежные потоки как ординарные (приток идет за оттоком), так и неординарные (чередование притоков и оттоков).

Такое ограничение, как годовой анализ, проводится чаще всего, однако он не является обязательным. Анализ проводится и за месяц, и за квартал, и за год и так далее, то есть по одинаковым периодам разной продолжительности. При всем при этом нужно не забывать о сравнении процентной ставки, частей денежного потока, а так же длины продолжительности.

Считается правильным то, что вложения должны вноситься в конце года, который предшествует самому первому году реализации проекта. Однако данные вложения могут вноситься и в течение последующих лет.

К концу очередного года относится приток (отток).

Дисконтированный коэффициент, который используется для того, чтобы провести оценку инвестиционного проекта при помощи методов, которые, в свою очередь основаны на оценках дисконтирования, должен быть соответствен длине продолжительности, заложенного в базу проекта. К примеру, если длина периода месяц, то только в том случае и берется месячная ставка.

Критерии делят на две группы:

Расчёт прибыльности финансирования осуществлялся до самого последнего времени с производственной точки зрения, а так же мало отвечал условиям, которые предъявляли спонсоры. На это было две причины:

Вторая – те показатели, которые использовались, были ориентированы на то, чтобы выявить повышения производительности труда, снижения себестоимости в результате инвестиций, финансовая эффективность которых отходила при этом на второй план.

Далее будут рассмотрены наиболее видимые препятствия, которые соприкасаются с данным подходом:

И поступление, и текущие расходы, а так же объем первоначального финансирования на всю продолжительность реализации проекта – все это необходимо оценить верно;

Предпосылка стабильности валюты используется для того, чтобы провести расчет методом, основанным на дисконтированных оценках. В данной предпосылке осуществляется оценка денежных средств.

Само собой, что данные методы не есть идеальны. В первом варианте возможное изменение ценовой политике остается в тени. Во втором варианте, помимо данного, механизм рублевых, а так же валютных цен и так далее влияют существенно на итог.

Что хотелось бы еще отметить, что цель количественных методов – это обеспечение сопоставимости проектов, которые рассматриваются с точки зрения эффективности.

2.1. Методы дисконтирования

Не обращать внимание на такой фактор, как неравноценность ничем не отличающихся сумм платежей, а так же поступлений, которые относятся к различным промежуткам времени - это главенствующий недочет простейших методов оценки. Необходимо и учитывать, и понимать данный фактор, так как он имеет колоссальное значение для адекватной оценки проектов, которые связаны с долговременным вложением денежных средств. Выделяют два положения при учете данного фактора: 4

покупатель: по его мнению, сумма платежей, которые будут производиться в будущем, равноценна меньшей сумме, которая имеет выплату сегодня;

продавец: по его мнению, те финансы, которые получены сегодня, больше тех, которые будут получены в будущем.

На сколько будут оправданы затраты, которые сделаны сегодня, будущими поступлениями – это и есть проблема оценки одного из лучших проектов.

Для того чтобы рассчитать коэффициент приведения в практике оценки необходимо это произвести на базе коэффициента дисконтирования. Сам же коэффициент дисконтирования образуется путем сложения из трех составляющих:

где СС=Кд – это коэффициент дисконтирования, И - это темп инфляции, ПР – это норма прибыли, которая является минимальной, а так же истинной, Р - коэффициент, который учитывает степень риска.

Минимальная норма прибыли – это нижняя грань стоимости финансового средства.

Средневзвешенная стоимость или же постоянных, или же долгосрочных, или же акционерных денежных средств – это и необходимо использовать фирмам, которые осуществляют инвестиции, в качестве ставки сравнения.

2.1.1. Чистая приведенная стоимость

Сравнение одной единой для всех суммы дисконтированных денежных поступлений и величины инвестиции, которая является начальной ( IC ) – на этом базируется данный метод. Во времени распределен приток капитала, он дисконтируется с помощью коэффициента r , который устанавливается инвестором не зависимо не от кого. Он исходит из ежегодного процента возврата, который, в свою очередь, он может иметь или же хочет иметь на инвестируемые им денежные ресурсы.

Предположим, что вкладывание будет производить в течение какого-то количества лет ( n ) доходы, которые являются годовыми, в размере P1, P2, . Рn. Для того чтобы рассчитать одну единую для всех накопленную величину доходов, которые являются дисконтированными (PV), а так же чистый приведенный эффект (NPV), необходимо применить следующие формулы: 5

NPV > 0, то проект следует принять; NPV NPV = 0, то проект и не прибыльный, и не убыточный

Для того чтобы произвести прогноз доходов по годам, нужно брать во внимание абсолютно все виды поступлений и непроизводственного характера, и производственного характера, ассоциированные с определенным проектом.

В том случае, если же проект подразумевает под собой последовательные вклады денег в течение m лет, тогда формула видоизменяется так:

где h - прогнозируемый средний уровень инфляции.

Существуют специальные статистические таблицы для того, что бы рассчитать данные, а так же иные методы потому, что в ручную это сделать очень сложно. 6

А так же следует заметить, что такой показатель, как NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в том случае, если принят определенный рассматриваемый проект. Данный показатель NPV можно и суммировать.

2.1.2. Внутренняя норма прибыли инвестиций

Данный метод является вторым стандартным методом оценки. Внутренняя норма прибыли – это норма доходности, которая порождается вкладыванием (инвестициями). 7 Барьерная ставка, при которой чистая стоимость вкладываемых денежных средств равняется нулю, либо же это та норма прибыли, при которой дисконтированные доходы от проекта равны затратам, вкладываемых денежных средств. Внутренний коэффициент окупаемости определяет ту ставку дисконта, которая будет максимально приемлемой, при которой возможно будет вкладывать денежные ресурсы без потерь.

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0, данное значение можно найти из последующей формулы:

где NPV(IRR) – это чистая текущая стоимость, которая рассчитана по ставке IRR, CFt – это приток денежных средств за продолжительность t; It – это затраты в t продолжительности; n - это суммарное число периодов t = 0, 1, 2, . n.

У данного метода есть свои недостатки: 8

не берется во внимание, то есть не учитывается уровень дополнительно вложенных средств;

никак не может показать итог вложений в абсолютном значении;

при знакопеременных потоках может и такое, что будет неправильно рассчитан.

Как существуют недостатки у данного показателя, так и существуют свои достоинства: помимо того, что можно определить уровень рентабельности инвестиции, можно так же дать сравнение проектам различного масштаба и разной длительности.

Условия сравнения: абсолютно любой срок действия вкладываемых средств, а так же размер.

Экономический смысл данного показателя: он проектирует рентабельность вкладываемых средств или же или максимально допустимый уровень вкладываемых денежных затрат в проект, который оценивают.

Существует связь между такими показателями, как СС и IRR для какого-то определенного проекта: IRR > CC, то проект следует принять; IRR 9 Учитывается временная ценность капитала. DCF-модель – это то, что лежит в основе критерия. Критерий NPV основан на приведении денежного потока к началу действия проекта, то есть в его базе заложена операция дисконтирования. Есть возможность и такая: воспользоваться обратной операцией — наращением. В данной ситуации элементы денежного потока будут наращиваться к моменту окончания проекта; величина, рассчитанная сопоставлением наращенных элементов потока, получила название чистой наращенной стоимости.

Данный метод следуют рассчитывать по следующей формуле:

Алгоритм расчета данного метода (РР) напрямую находится в зависимости от равномерности распределения прогнозируемых доходов от вложенных денежных средств.

Одна единая для всех формула срока окупаемости выглядит так:

при котором Рк > IC.

Хоть такой показатель и чрезвычайно прост при расчетах, однако у него есть недостатки, которые необходимо брать во внимание при проведении анализа:

Срок окупаемости никак не учитывает влияние доходов последних периодов;

Данный метод никак может делать различия меж проектами с одной и той же суммой для всех кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам, это связано с тем, что срок окупаемости инвестиций не дисконтированных оценках не основывается.

2.2.2. Индекс рентабельности инвестиций

По сути, метод расчёта индекса рентабельности вкладываемых денежных средств является следствием метода расчёта чистого приведенного эффекта. 11 Данный метод можно рассчитать по следующей формуле:

PI > 1, то проект следует принять; PI PI = 1, то проект и не прибыльный, и не убыточный.

Если сравнивать индекс рентабельности с методом чистого приведённого эффекта, то индекс рентабельности – это относительный показатель. И именно, исходя из этого, данный метод очень удобен при выборе одного проекта из несколько похожих между собой проектов, которые имеют примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

2.2.3. Коэффициент эффективности инвестиций

У данного метода имеются характерные черты такие, как: не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN. 12 Алгоритм данного метода очень простой и, исходя из этого, показатель пользуется популярностью на практике. Для того чтобы найти среднюю величину инвестиции, необходимо разделить исходную сумму денежных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

Здесь идет сравнение коэффициента эффективности вложенных денежных средств с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, который рассчитывается с помощью деления одной единой для всех чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность. 13

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет, как правило, ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому, необходимо выбирать оптимальный инвестиционный проект.
Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Прикрепленные файлы: 1 файл

Инвестиции.docx

Введение

Инвестиции играют важнейшую роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.

В настоящее время одной из наиболее острых проблем России остается обеспечение поступательного развития экономики. В числе факторов, влияющих непосредственно на процессы экономического развития, решающую роль играет инвестирование. В условиях экономического перехода к рыночным условиям хозяйствования кардинальные изменения произошли и в организации инвестиционного процесса. Возникла необходимость формирования принципов нового механизма финансирования инвестиционной деятельности, как на микроуровне, так и в масштабах всего государства. Этим обусловливается интерес, проявляемый к исследованиям в области инвестирования.

Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем с расчетом получить доход в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе. В широком смысле, под инвестициями принято понимать денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направленные на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта.

Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Любая фирма в результате своего функционирования сталкивается с необходимостью вложения средств в свое развитие. Иначе говоря, чтобы фирма эффективно развивалась, ей необходимо наличие четкой политики своей инвестиционной деятельности. В любой эффективно действующей фирме вопросы управления инвестиционным процессом занимают одно из самых главных мест.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет, как правило, ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому, необходимо выбирать оптимальный инвестиционный проект.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Цель данной работы: дать понятие инвестиционного проекта и его видов.

Проекты принято подразделять на тактические и стратегические. К числу последних, обычно, относятся проекты, предусматривающие изменение формы собственности (создание арендного предприятия, акционерного общества, частного предприятия, совместного предприятия и т.д.), или кардинальное изменение характера производства (выпуск новой продукции, переход к полностью автоматизированному производству, и т.п.). Тактические проекты обычно связаны с изменением объемов выпускаемой продукции, повышением качества продукции, модернизацией оборудования.

Для отечественной практики понятие проекта не является новым. Его отличительное качество прежних времен заключалось в том, что основные направления развития предприятия, как правило, определялись на вышестоящем, по отношению к предприятию, уровне управления экономикой отрасли. В новых экономических условиях предприятие в лице его собственников и высшего состава управления должно само беспокоиться о своей дальнейшей судьбе, решая самостоятельно все стратегические и тактические вопросы. Такая деятельность в области инвестиционного проектирования должна быть специальным образом организована.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко:

1. как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей;

2. как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.

Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов.

По отношению друг к другу:

- независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;

- взаимоисключающие, т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

- взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.

Инвестиционный проект ( investment project ) — проект, предусматривающий (в числе других действий) осуществление инвестиций. Естественно, что проектные материалы в данном случае должны содержать информацию о том, кто осуществляет инвестиции, в какой форме они осуществляются, каков объем этих инвестиций и как они распределены во времени. Инвестор ( investor ) — участник инвестиционного проекта, в числе действий которого предусмотрено осуществление инвести­ций. Инвестиционные проекты преследуют цель получения доходов от производства некоторой про­дукции или услуги. Объект, на котором будет осуществляться такое производство, мы называем "предприятие" и предполагаем, что в его рамках ведется учет связанных с его созданием и функционированием доходов и расходов (хотя такое предприятие может не быть юридическим лицом, а являться, скажем, подразделением какой-либо фирмы). Инвестиционный проект вовсе не обязательно предусматривает капитальное строитель­ство, поскольку инвестиции могут осуществляться и в прирост оборот­ного капитала или инвестор может в качестве своего вклада внести в проект готовое здание или имеющееся оборудование. Далее, в качестве инвестора в проекте, в принципе, могут выступать почти все участники. Например, пусть проект предусматривает строительство нового здания на условиях "под ключ". Заказчик строительства является инвестором — тут проблем не возникает, поскольку он оплачивает работу и принима­ет здание на свой баланс. Но строительная организация — тоже инвес­тор, поскольку вынуждена вначале вкладывать свои средства в приобре­тение строительных материалов, перебазировку строительных машин, оплату труда своих рабочих и т. д. При этом ее расходы в отличие от расходов заказчика отражаются в увеличении текущих активов (статьи "Запасы материалов" и "Незавершенное строительное производство"). Однако такие вложения — это тоже инвестиции, а, следовательно, стро­ительная организация — тоже инвестор. Характерно, что многие проекты, предусматривающие реальные инвестиции, неделимы, и нетиражируемы. Нельзя реализовать проект наполовину. Это не значит, что в проект нельзя вложить меньше средств, просто в этом случае остальные средства должен вложить ка­кой-то другой участник (для большинства финансовых проектов по­ложение иное — за меньшие средства можно приобрести меньше акций и получить соответственно меньший доход). Однако за половину средств нельзя построить объект половинной мощности и получать половинный доход. С другой стороны, подобные проекты обычно нельзя и автоматически удваивать — за вдвое большие средства можно построить два однотипных объекта, но эти объекты будут в разных местах, они будут конкурировать между собой за рынок сбыта и в об­щем случае суммарные затраты и результаты по двум таким проектам не станут вдвое больше. Как правило, за вдвое большие средства нельзя построить и объект вдвое большей мощности — сказывается эффект концентрации производства. Другими словами, измене­ние масштабов инвестиций не приводит к пропорциональному увели­чению затрат и результатов, оно должно рассматриваться как самосто­ятельный новый проект и требует разработки самостоятельных проектных материалов.

Инвестиционный проект предполагает удачное использование сложившейся или ожидающейся в перспективе рыночной конъюнкту­ры и, как правило, "выводит из игры" конкурентов (например, потому что на одном и том же месте в одно и то же время нельзя построить два предприятия по одному и тому же проекту; если же строить предприя­тия в разных местах и/или в разное время, то это будут два разных про­екта, а не повторение одного и того же — эффективность этих проектов будет разной). Уникальность проектов обусловливает необходи­мость индивидуального подхода к оценке эффективности каждого из них. В любом проекте может быть своя "изюминка", обеспечиваю­щая эффективность проекта и требующая индивидуального подхода. В то же время принципы, на базе которых должна быть учтена эта "изю­минка" при оценке эффективности проекта, достаточно общие.

Реализуемость и эффективность проектов

На практике проекты оценивают с разных точек зрения, и эта рабо­та обычно называется анализом или экспертизой проекта. Предметом такого анализа или экспертизы может быть и очень часто бывает и эффективность проекта, однако анализировать эффективность проекта можно лишь после того, как проанализированы некоторые другие его аспекты. При оценке эффективности мы исходим из той информа­ции о проекте, которая содержится в проектных материалах, при­нимая ее обычно как полную, точную и достоверную. При экспертизе или анализе проекта задача обратная — выяс­нить, насколько полна, точна и достоверна приведенная в этих материалах информация (включая и информацию о параметрах проекта, его реализуемости и связанном с ним риске). Говорить об эффективности проекта можно, лишь когда содержащаяся в проектных материалах информация подтвержда­ет реализуемость проекта. Реализуемость проекта может оцениваться с разных точек зрения — технической, технологической, оборонной, эко­логической и т. п. Наиболее важна для нас реализуемость проекта с финансовой точки зрения. Финансовая реализуемость ( financial feasibility ) — свидетель­ство наличия финансовых возможностей реализации проекта. Финансовая реализуемость имеет место при достаточных объе­мах финансирования инвестиционного проекта. При выявлении финансовой нереализуемости схема финансирования и, возмож­но, отдельные элементы организационно-экономического меха­низма проекта должны быть скорректированы.

Эффективность проекта оценивается определенными количественными характеристиками — показателями эффективности, отражающими (хорошо или плохо, точно или неточ­но) указанное соответствие в том или ином аспекте, "выгодность" реа­лизации проекта для каждого из его участников, а также некоторыми качественными характеристиками. Чтобы рассчитать показатели эффек­тивности, надо не только знать, какие действия выполняет участник, но и то, каких затрат это требует и к каким результатам приводит. Это оз­начает, что предметом оценки эффективности может быть лишь такой проект, в котором указаны затраты и результаты каждого участника.

1) каждый участник проекта сам устанавливает свои цели, интересы и систему показателей, по которым он оценивает соответствие проекта своим целям и интересам. Какой-либо системы показате­лей, пригодной для оценки эффективности проекта с точки зре­ния всех его участников, которую можно было бы "утвердить" как обязательную для разработчиков любых инвестиционных проектов, просто не суще­ствует;

2) разработчик проекта должен по возможности понимать цели и интересы участника и обосновывать выгодность его участия в проекте теми показателями, которые эти цели и интересы выра­жают. Лучше всего, если соответствующую систему показателей он просто согласует с участниками.

Чтобы обеспечить соответствие проекта целям и интересам опреде­ленного участника, в рыночной экономике выработано много различ­ных механизмов. Об одном из них мы уже говорили — это цены. Повы­сив цену работ или продукции, можно сделать проект более выгодным для производителя этих работ (изготовителя продукции). Но того же можно добиться и "корректировкой" проекта, изменив требования к объемам, срокам и качеству поставляемой продукции, пересмотрев стро­ительные решения сооружаемых зданий, технологию и организацию строительства и т. п. Как категория эффективность проекта имеет много разных видов. В общем случае она включает:

• экономическую эффективность, отражающую соответствие затрат и результатов проекта целям и интересам его участников в денеж­ной форме;

• социальную эффективность, отражающую соответствие затрат и социальных результатов проекта целям и социальным интересам его участников (включая государство и общество);

• экологическую эффективность, отражающую соответствие затрат и экологических результатов проекта интересам государства и об­щества;

• оборонную эффективность, отражающую соответствие затрат и результатов проекта интересам безопасности страны;

• другие виды эффективности.

Рекомендуется оценивать следующие виды экономической эффек­тивности инвестиционных проектов:

• эффективность проекта в целом;

• эффективность участия в проекте (эффективность инвестиций для участников проекта, эффективность собственного капитала).

Рассмотрим каждый из этих видов эффективности отдельно, обра­тив внимание на содержание тех показателей, которыми они характе­ризуются.

Эффективность проекта в целом подразделяется на обще­ственную (социально-экономическую) и коммерческую. Показатели общественной эффективности проекта учитывают допускающие стоимостное измерение последствия осуществления ин­вестиционного проекта для рассматриваемой общественной системы, включая затраты и результаты в смежных областях, в предположении, что все результаты инвестиционного проекта используются этой общественной системой и за счет ее ресурсов производятся все затраты, необходимые для реализации проекта.

Показатели коммерческой эффективности проекта в целом учи­тывают финансовые последствия его осуществления для реализующей его коммерческой структуры и определяются в предположении, что все необ­ходимые для реализации проекта затраты производятся за счет ее средств.

Эффективность участия в проекте может определяться по отношению к различным типам участников. Соответственно в расчетах может оцениваться:

• эффективность участия предприятий в реализации проекта;

• эффективность проекта для акционеров акционерных пред­приятий—участников инвестиционного проекта;

• эффективность (инвестиций) для структур более высокого уровня по отношению к предприятиям—участникам проекта (народного хозяйства, регионов, отраслей);

• бюджетная эффективность проекта, отражающая эффектив­ность проекта с точки зрения бюджетов различных уровней.

Зачем оценивают инвестиционные проекты

Оценка инвестиционных проектов ( investment projects evaluation ) производится обычно при их разработке или экспертизе для решения трех типов задач:

1) оценка конкретного проекта;

2) обоснование целесообразности участия в проекте;

3) сравнение нескольких проектов (вариантов проекта) и выбор луч­шего из них.


определенному набору кр итериальных показателей эффективности.

Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет

оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости

для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда

конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить

выбор совокупности инвестиционных проектов, обеспечивающих заданное

Оценка эффективности инвест иций является наиболее ответств енным

этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в

значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою

очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом

Поэтому целью курсовой работы является рассмотрение существующих

подходов к оценке эф фективности инвестиций и определение возможностей их

применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

Согласно ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской федерации,

средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права,

иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты

предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и

Инвестиционный проект (ИП) – обоснование экономической

целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в

том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в

соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном

порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических

действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Это официальная

трактовка, которая определяет государственное понимание термина

инвестиционный проект. Однако некоторые экономисты придерживаются

Одни считают, что ИП – это замысел, требующий для своей реализации

инвестиций, т.е. вложений средств в реальные активы либо ценные бумаги с

целью получ ения прибыли и/или достижения любого другого желаемого

успеха. Другие считают, что ИП – это оформленная программ а осуществления

Тем не менее, можно сказать, что все экономисты считают общим для

всех инвестиционных проект ов временной лаг между моментом начала

инвестиционного проекта и моментом начала его окупаемости. Срок жизни

инвестиционного проекта определяется временем, в теч ение которого этот

инвестиционный проект реализуется. В зарубежной практике оперируют, как

правило, временным сроком не более десяти лет, так как, чем дольше действует

инвестиция, тем более ненадежным становится процесс прогнозирования.

Срок жизни инвестиционного проекта можно представить тремя фазами

развития проекта: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной.

Выделяют три вида прединвестиционных исследований: исследование

возможностей, предпроектные исследования и оценку осуществимости

 маркетинговое исследование (возможности сбыта, конкурентная

 исследование обеспеченности материально-сырьевыми ресурсами;

 разработка перспективной программы продаж и номенклатуры

 исследование места размещения с учетом технологических,

Оценка осуществимости проекта может выглядеть следующим образом:

 разработка конструкторской и технологической документации;

 спецификация оборудования, выбор поставщиков и условий

 разработка организации управления производством и сбытом

 оценка необходимости обучения работников (если это новое

 выбор поставщиков и условий поставки сырья , м атериалов,

 разработка условий и графика амортизации оборудования;

 разработка графика осуществления проекта (строительства,

монтажа, пуско-наладочных работ и функционирования проекта;

 юридическое оформление проекта (регистрация, оформление

Перечень и порядок проведения работ на прединвестиционной фазе

проекта имеют ориентировочный характер и могут меняться в зависимости от

цели проекта, его организации, экономического состояния фирмы и ее

Заключительным документом прединвестиционного исследования

является инвестиционный бизнес-план. Инвестиционный бизнес-план содержит

всю необходимую информацию о проекте. В тоже время для осуществления

переговоров с потенциальными участниками проекта он м ожет содержать

От степени проработанности инвестиционного проекта зависти результат

его реализации, как в техническом плане, так и финансовом.

Вторая фаза инвестиционного цикла связана с формированием

производственных активов долгосрочного характера. Особенностью данной

фазы является необратимый характер затрат, принимающих значительный

размер. Затраты по формированию производственных активов долгосрочного

характера (строительство, закупка оборудования, его монтаж, пуско-наладка)

Читайте также: