Фондовый рынок франции реферат

Обновлено: 04.07.2024

Целью написания данной работы является изучение фондового рынка Франции на современном этапе. Для достижения цели были поставлены следующие задачи: Изучить виды финансовых инструментов; Отразить виды акций, обращающихся на рынке ; Провести анализ о сновны х инструмент ов фондового рынка Франции; Охарактеризовать г осударственные долговые обязательства ; Проанализировать фондовую биржу Франции и фондовые индексы французского рынка.

В совокупности фундаментальный и технический анализ представляют мощный инструмент для принятия инвестиционного решения. Фундаментальный анализ может дать знать о том, когда рынок или отдельная акция переоценена или недооценена. А технический анализ, в свою очередь, позволяет предсказать рост или падение отдельной акции или всего индекса на основе исторических данных.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является изучение и научное обоснование методических положений и практических рекомендаций по повышению эффективности биржевого механизма фондового рынка России.

обосновать концептуальные основы формирования биржевого механизма и развития фондового рынка в специфическом институциональной среде открытой экономики и определить стратегические целевые приоритеты его функционирования;

Также большую роль будет играть внедрение в развитие фондового рынка современных технологий, таких как организация интернет-торгов, совершенствование технологий удаленного доступа, электронных торговых систем и методик расчета.- определить сущность и цели фондового рынка, определить основные операции на фондовом рынке, определить нормативно-правовые документы регулирующие фондовый рынок в РФ.- провести анализ фондового рынка РФ.

В связи с этим актуальной проблемой, которая имеет большое макроэкономическое значение, выступает разработка долгосрочной стратегии развития финансового рынка России с учетом факторов, оказывающих влияние на фондовые рынки и их конкурентоспособность.

Список источников информации

1.Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. — М.: Изд-во Инфра-М, 2000. — 270 с.

2.Берзон Н.И. Фондовый рынок. [Текст]: учебное пособие /Н.И. Берзон/ — М.: Вита-Пресс, 1998.

3.Рубцов Б.Б., Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития, Москва: Финансовая академия, 2000.

4.Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки: Учебное пособие для вузов. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

Фондовый рынок Франции представлен большой номенклатурой выпускаемых ценных бумаг. Облигации традиционно занимают на нем место гораздо большее, чем акции.

Ассортимент выпускаемых во Франции долевых ценных бумаг включает разные виды акций. Они могут быть обыкновенными и

Файлы: 1 файл

Фондовый рынок Франции представлен большой номенклатурой выпускаемых ценных бумаг.docx

Ассортимент выпускаемых во Франции долевых ценных бумаг включает разные виды акций. Они могут быть обыкновенными и привилегированными, голосующими и неголосующими, с одним или двойным правом голоса.

Обыкновенные акции (actions ordinaires) на фондовом рынке Франции в большинстве своем являются предъявительскими. Привилегированные акции (action preferentielles) выпускаются и в форме именных, и в форме предъявительских. Но в форме именных акций выпускаются акции, не имеющие листинга на фондовых биржах.

Обыкновенные акции обладают традиционными характеристиками в отношении права голоса и распределения прибыли.

Привилегированные акции французкого фондового рынка предоставляют преимущество их владельцам при распределении чистой прибыли в виде более высокого дивиденда, первоочередного распределения дивидендов или первоочередность при распределении имущества акционерного общества при его ликвидации.

И обыкновенные, и привилегированные акции предоставляют право голоса. Двойное право голоса предоставляется по именным акциям при условии полной оплаты и нахождения у акционера более двух лет.

Неголосующие привилегированные акции (actions a dividendes prioritaires — ADP) появились во на французком фондовом рынке в 1978 г. Владельцы таких акций имеют преимущество перед остальными акционерами: выплачиваемый по акциям дивиденд не может быть менее 7,5%. Первый дивиденд является частично кумулятивным, поскольку, если в год эмиссии чистой прибыли недостаточно, его можно выплатить из чистой прибыли в течение следующих трех финансовых лет.

Эти акции приобретают право голоса в том случае, если в течение трех лет дивиденд полностью не выплачивается, и сохраняют голосующий статус до момента полной выплаты всех причитающихся дивидендов. Для выпуска таких акций на фондовый рынок Франции акционерное общество должно иметь чистую прибыль в течение двух лет до их эмиссии, причем общий объем эмитированных привилегированных неголосующих акций не может превышать 25% оплаченного акционерного капитала компании.

Инвестиционные сертификаты (certificats d'investissements) и привилегированные инвестиционные сертификаты появились на французком фондовом рынке в 1983 г. с целью стимулирования частных инвестиций в государственные компании. Права их владельцев примерно такие же, как и владельцев привилегированных акций без права голоса. Инвестиционные сертификаты, как и привилегированные акции без права голоса, не могут составлять свыше 25% выпущенного акционерного капитала общества.

Инвестиционные сертификаты выпускались крупными компаниями, а также некоторыми частными семейными компаниями в целях привлечения капитала без потери контроля над обществом. По закону от 5 января 1988 г., право голоса передавалось владельцам инвестиционных сертификатов в виде сертификатов на голосование. При наличие обоих сертификатов у одного владельца они автоматически конвертировались в полноценные акции. Чтобы не потерять право голоса, владелец должен был уведомить компанию в течение 15 дней после объявления конверсии.

В настоящее время на фондовом рынке Франции акции не имеют сертификатов, а существуют в виде записей на счетах в центральном депозитарии SI-COVAM (Societe Interprofessionelle pour la Compensation des Valeurs Mobiliers).

Производные инструменты на французком фондовом рынке акций представлены сертификатами акций, варрантами и подписными правами.

Сертификаты акций, предназначенные для обращения за пределами Франции, — это ценные бумаги, имеющие листинг на Парижской фондовой бирже и, по крайней мере, на одной зарубежной и выпускаемые SICOVAM для обращения вне Франции.

Варрант (Bon de souscription) — это сертификат, отделяемый от акции или облигации и дающий право его владельцу приобрести вновь выпускаемые ценные бумаги на заранее определенных условиях.

Подписные права (Droit de souscription) — это обращающийся инструмент, аналогичный английским райтам. На фондовом рынке Франции используются обращающийся и необращающийся варианты подписных прав.

Рынок облигаций развит во Франции в большей степени, чем рынок акций. Это отражает ту роль, которую государство играет в экономике и экономической политике страны. Основу фондового рынка Франции составляют государственные облигации, на которые приходится примерно треть всей облигационной задолженности. Вторым крупным элементом этого рынка являются облигации государственных компаний.

Казначейство Франции (Tresor) выпускает три вида государственных облигаций.

Краткосрочные казначейские облигации (BTFs) — краткосрочные дисконтные облигации со сроком 4—7 недель, а также 13, 26 и 52 недели. Их продажа осуществляется каждый понедельник на аукционах. Минимальный номинал — 1 млн фр.

Казначейские среднесрочные облигации (BTANs) имеют тот же номинал, в 1 млн. фр., распространяются методом аукциона каждый третий рабочий четверг каждого месяца. Выпускаются они на срок от двух до пяти лет с одноразовым погашением и выплатой процентного дохода один раз в год. Эти облигации не имеют биржевой котировки.

Долгосрочные облигации (OATs) выпускаются на фондовом рынке Франции на срок от 7 до 30 лет раз в месяц с выплатой процентного дохода один раз в год. Погашение осуществляется одноразовым платежом. Эти облигации имеют и биржевую, и внебиржевую котировку.

Казначейство выпускает также среднесрочные и долгосрочные облигации, выраженные в евро.

Все облигации на фондовом рынке Франции выпускают в бездокументарной форме. Поставка кратко- и среднесрочных облигаций производится против платежа с помощью банковских платежных систем. Долгосрочные облигации поставляются против платежа через систему RELIT.

Облигации государственных предприятий выпускают примерно 20 эмитентов, которых можно разделить на три группы:

•региональные и муниципальные финансовые агентства;

•государственные предприятия общественного пользования (например, Национальная ассоциация железных дорог);

Начиная с 1983 г. законодательство предоставило возможность выпускать ряд новых финансовых инструментов: облигации с варрантами и конвертируемые облигации. Существует множество разновидностей этих новых инструментов, в частности конвертируемые облигации с правом досрочного погашения, облигации, процент по которым выплачивается при погашении.

В середине 80-х годов банки приступили к выпуску на фондовый рынок Франции обращающихся депозитных сертификатов на срок от 10 дней до 7 лет, с минимальным номиналом в 1 млн фр.

Краткосрочные ценные бумаги (billets de tresorerie) выпускаются нефинансовыми компаниями, существующими не менее 2 лет. Срок — от 10 дней до 7 лет, минимальный номинал — 1 млн фр.

Все облигации, выпущенные после 1 января 1987 г., освобождены от налога на проценты по облигациям.

В отличие от населения нашей страны в сознании французов прочно укрепился стереотип обеспеченного человека как держателя акций. Этому способствовало длительное историческое развитие и регулирование рынка ценных бумаг в стране с учетом прежних ошибок. Например, сегодня 39% французов утверждают, что именно покупка акций является залогом обеспеченной старости.

Как известно, именно активность мелких инвесторов определяет ликвидность фондового рынка. Большинство французов в настоящее время согласились бы обменять часть заработной платы на акции предприятия. Половина тех, кто уже владеет акциями, планируют в ближайшем будущем расширить свой портфель. В итоге 52% опрошенных заявляют, что они либо уже являются, либо однажды станут акционерами.

Изучив общую картину рынка ценных бумаг во Франции, в этом реферате мне бы хотелось рассмотреть более подробно принцип действия рынка ценных бумаг во Франции на примере Парижской фондовой биржи.
Мой реферат составлен на основе новых, более углубленных, знаний, полученных в процессе обучения. А именно более подробно рассмотрены индекс Парижской фондовой биржи, электронная торговая система Euronext и другое.

Содержание

Введение………………………………………………………………………………………………….………3
История создания Парижской фондовой биржи……………………………..…..4
Структура Парижской фондовой биржи………………………………………..……..6
Инструменты и сделки Парижской фондовой биржи……………………..……9
Euronext………………………………………………………………………………………………. 13
Общие требования для внесения ценных бумаг в листинг на Euronext………………………………………………………………………………………………….15
Процедура выпуск ценных бумаг на Парижской фондовой бирже……..16
Заключение…………………………………………………………………………………………………….…19
Список литературы:………………………………………………………

Прикрепленные файлы: 1 файл

Банковское дело.docx

Министерство образования и науки РФ

Государственная Полярная Академия

Кафедра экономики и финансов

Выполнила: студентка 0711 гр.

Руководитель: Яхеев В.В.

История создания Парижской фондовой биржи……………………………..…..4
Структура Парижской фондовой биржи………………………………………..……..6
Инструменты и сделки Парижской фондовой биржи……………………..……9
Euronext………………………………………………………… ……………………………………. 13
Общие требования для внесения ценных бумаг в листинг на Euronext………………………………………………………… ……………………………………….15
Процедура выпуск ценных бумаг на Парижской фондовой бирже……..16

Мой реферат составлен на основе новых, более углубленных, знаний, полученных в процессе обучения. А именно более подробно рассмотрены индекс Парижской фондовой биржи, электронная торговая система Euronext и другое.

Тема рынка ценных бумаг во Франции по-прежнему остается актуальной, так как в фондовом рынке Франции есть масса особенностей, исследование которых могло бы помочь и нашей стране.

История создания Парижской фондовой биржи

23 марта 1793 г биржа закрывется через несколько лет после революции и открывается в 1801 г. при Наполеоне. В этом же году Наполеон издал указ о строительстве специального здания Парижской фондовой биржи.

Строительство было завершено в 1826 году.

Кодекс Наполеона создал единое биржевое право для всей Франции, котрый не подвергался изменениям более века. Император относился к институту биржи очень настороженно и ввел целый ряд ограничений на его функционирование. Наполеон предоставил биржевым посредникам монополию на биржевые операции, хотя теперб биржевые посредники были лишены права действовать в форме компании с ограниченной ответственностью. Для надзора за биржей была создана специальная биржевая полиция. Была запрещена внебиржевая торговля. Полностью была запрещена торговля иностранными ценными бумагами. Только в 1823 году было сделано исключение для зарубежных государственных займов. Пережив череду революций и войн, Франция стала капиталистическим государством. Это не могло не сказаться и на рынке ценных бумаг. С 1815 по 1829 г. во Франции появилось 98 акционерных обществ в различных отраслях промышленности. В то же время частный сектор рынка ценных бумаг оставался достаточно узким: в 1814 г. на Парижской бирже котировались 4 вида ценных бумаг, в 1820 г. – 13, в 1825 г. – 32, в 1830 г. – 38.

В 18 веке основными ценными бумагами, обращающимися на бирже, были векселя; акций и облигаций было очень мало. Но уже к 1840 году на Парижской фондовой бирже имели котировку примерно 130 долговых и долевых ценных бумаг.

В середине 19 века, во времена Июльской монархии, биржа еще казалась самым мощным финансовым институтом. Однако мало внимания уделялось экономике, засилье биржевиков тормозило промышленное развитие страны.Подобное положение привело к социальным потрясениям. Революция 1848г., свергнув монархию, не смогла остановить кризис.

За 50-60 гг. 19 в. Операции Парижской фондовой биржи утроились , сфера ее спекулятивной деятельности расширилась. Она превратилась в денежный рынок европейского масштаба.

В настоящее время Парижская фондовая биржа продолжает существовать и развиваться.

Структура Парижской фондовой биржи

Парижская биржа организует и обеспечивает функционирование и стимулирование французских биржевых рынков ценных бумаг; первичного рынка, вторичного рынка, нового рынка, срочного рынка фин.инструментов и рынка обращаемых опционов.

На первичном рынке котируются ценные бумаги крупных французских и иностранных компаний, на вторичном рынке-средних или крупных компаний, не получивших пока доступа на первичный рынок, на новом рынке-компании с большим потенциалом роста.

Общество французских бирж переживает сейчас период внутренней реорганизации. В 2001 году включили его в листинг парижской биржевой площадки. Летом 2000 году, здесь котровались на основной площадке акции 952 французских эмитента.

В 1991 г. на парижской фондовой бирже обращались ценные бумаги 854 французских 230 иностранных компаний.

Все фондовые биржи Франции-государственные учреждения. Основное место здесь занимают облигации и акции на предъявителя; именные – только для страховых компаний. На фондовых биржах производятся кассовые сделки с расчетом не более двух дней и срочные сделки типа репорт.

Второй цикл приватизации имел место в 1993-1995 годах. Благодаря приватизации стало возможным значительное увеличение масштаба Парижской Биржи.

Бельгия, Франция и Германия предприняли попытку объединить свои рынки для молодых компаний путем гармонизации правл допуска к торговле запустив программу Euro NM. Позже к ним присоединились Нидерланды, Швеция, Дания, Швейцария и Италия. В Брюсселе в 1996 году была создана электронная торговля система EASDAQ , которая должна заниматься торговлей акциями небольших европейских компаний в наукоемких отраслях экономики.

Инструменты и сделки парижской фондовой биржи

Разнообразие долевых инструментов велико, акции обыкновенные и привилегированные, голосующие и не голосующие, с одним или двойным правом голоса, большинство листинговых обыкновенных акций – предъявительские. И обыкновенные, и привилегированные акции предоставляют право голоса. В 1983 г. с целью стимулирования частных инвестиций в государственные компании были выпущены инвестиционные сертификаты. В настоящее время все акции не имеют сертификатов, а существуют в виде записей на счетах в центральном депозитарии. Деривативы от акций: серификаты акций предназначены для обращения за пределами Франции, и имеют обращение иакже на парижской фондовой бирже, варранты-сертификаты, отделяемые от акций или олбигаций и дающие право владельцу приобрести вновь выпускаемые ценные бумаги на заранне определенных условиях, подписные права обращаются аналогично райтам. С 1983 года выпускаются облигации с варрантами и конвертируемые облигации с различными дполнительными условиями.

Рынок облигаций развит больше, чем рынок акций и в 1993 г составил 6 трлл.фр. Треть из него составляют государственные облигации, второй элемент-облигации компании. Казначейство выпускает краткосрочные, краткосрочные дисконтные, среднесрочные (от 2 до 5 лет) и долгосрочные (до 30 лет) облигации.

Облигации государственных предприятий выпускают 20 эмитентов: региональные и муниципальные финансовые агенства, государственные предприятия общественного пользования (железная дорога, метро, Управление электроэнергетики), финансовые учреждения. Среди новых инструментов в обращении с 1984 г. депозитарные сертификаты, аналоги коммерческих краткосрочные ценные бумаги, выпускаемые нефинансовыми компаниями.

В 1991 году на Парижской фондовой бирже обращались ценные бумаги 854 французких и 230 иностранных компаний.

Инвесторы не закрывшие свои позиции ко дню улаживания сделки, имеют возможность перенести свои обязательства на конец нового расчетного периода, получив кредит ценными бумагами или деньгами через рынок контанго.

Торговля основана на принципе непрерывного двойного аукиона: накапливаются продолжения в книге заявок, поступление встречной заявки вызывает немедленную сделку или серию сделок.

На ПФБ котируются более 1000 акций, треть из них-иностранные. На официальном рынке идут 200 акций, 150 – на втором рынке, на третьем-500 акций, где курс устанавливается два раза в день залповым методом. Правила биржи предусматривают границы изменения курса акций в течение дня.

Фондовый рынок Франции является важной составной частью инструментария государственно-монополистического регулирования. Среди семи французских фондовых бирж Парижская является ярко выраженным лидером. Фондовые биржи местного значения находятся в Бордо, в Лиле, в Лионе, в Марселе, в Нанси и в Нанте. Государственная регламентация фондовой биржи имеет свое начало со времен господства Наполеона и была введена по его приказу после спекулятивных эксцессов, потрясших французскую кредитно-финансовую систему. Сегодня фондовая биржа подчиняется министерству экономики и финансов, которое назначает маклеров (около 80 в Париже), обладающих монополией на фондовые операции внутри и вне биржи. Государственный надзор, а также допуск к биржевой торговле осуществляется биржевой комиссией.

Французский рынок ценных бумаг — один из старейших в Европе. С конца XVIII в. он развивался в основном как биржевой, представленный главным образом Парижской фондовой биржей, которая официально начала свою деятельность в 1789 г.

. Официально первичный рынок ценных бумаг Франции был образован в 1961 г. Франция использовала при этом опыт США и других стран. В качестве посредников здесь действуют эмиссионные синдикаты, создаваемые коммерческими банками, которые проводят андеррайтинг (подписку) на определенную дату или в течение установленного срока. Эти синдикаты размещают на первичном внебиржевом рынке часть новых эмиссий, другая часть идет на фондовую биржу. Новая эмиссия делится между первичным и вторичным биржевыми рынками, обусловливая специфику французского рынка ценных бумаг. Синдикаты подписываются на все выпущенные ценные бумаги по заранее установленному курсу и распределяют их между своими членами. Для распределения риска размещения также создается гарантийный синдикат, который размещает ценные бумаги, подписываясь лишь на пакет неразмещенных бумаг. Взаимодействием эмиссионных и гарантийных синдикатов обеспечивается размещение новых эмиссий на первичном внебиржевом рынке Франции.

Различают два типа эмиссионных синдикатов: парижский, который несет солидарную ответственность за других членов, и лионский, который ее исключает.

Кроме андеррайтинга (подписки) на первичном рынке действует также публичное предложение, когда инициативная группа в лице банков предлагает юридическим и физическим лицам — инвесторами купить новые эмиссии ценных бумаг.

На первичном рынке эмитенты, как правило, — крупные промышленные, торговые и транспортные компании, стремящиеся за счет новых эмиссий облигаций и акций мобилизовать денежные средства для обновления своего производственного аппарата и технологий. Инвесторы, как правило, — депозитные и деловые банки, страховые компании, частные пенсионные фонды и т.д. На этом рынке активно работают также иностранные инвесторы — юридические лица.

Вторичный рынок. Парижская фондовая биржа — крупнейшая среди французских фондовых бирж. В 1989 г. биржа отказалась от системы торговли в операционном зале и заменила ее на электронную систему торговли Ассоциации фондовых брокеров.

Основные тенденции развития рынка. На рынке ценных бумаг Франции обращаются все виды классических видов ценных бумаг (акции, частные и государственные облигации), производные ценные бумаги, а также финансовые инструменты. Рынку ценных бумаг (первичному и вторичному) здесь свойственно преобладание государственных ценных бумаг; широкое распространение получили эмиссии казначейских бон, половина которых приобретается населением, половина — кредитно-финансовыми институтами. Государство активно регулирует реализацию казначейских бон на рынке ценных бумаг, изменяя условия, срок, процентные ставки, налогообложение. Казначейские боны выпускаются сроком от 1 до 5 лет.

Для покрытия дефицита государственного бюджета государство также выпускает облигации сроком до 10—15 лет. Важное место в объеме государственных ценных бумаг занимают облигации местных органов власти, в частности облигации, выпускаемые префектурами для пополнения финансовых ресурсов и покрытия местных дефицитов бюджета.

В качестве частных бумаг на рынке ценных бумаг Франции обращаются и акции и облигации. Большая часть их проходит через первичный рынок, особенно облигации.

На первичном рынке ценных бумаг Франции наибольшим спросом у населения пользуются наиболее выгодные новые эмиссии, но и они удерживаются не более чем на 20%-ном уровне; остальная часть продается институциональным инвесторам — банкам, страховым компаниям, частным пенсионным фондам и др.

В 1999 г. с учетом тенденции к эклектронизации операций на Парижской фондовой бирже была создана электронная площадка торгов NSC. На ней были объединены первичный и вторичный рынки, а также рынки производных инструментов, клиринг и другие расчеты. Кроме того, в марте 2000 г. Парижская биржа объединилась с Брюссельской и Амстердамской, в результате была образована единая торговая система Eurouext для осуществления специализированных услуг. Теперь Парижская фондовая биржа торгует акциями, Амстердамская — производными бумагами, а Брюссельская — акциями небольших компаний.

Дальнейшие интеграционные процессы в рамках Европейского Союза, включая выпуск в обращение с 2002 г. евро, повысили международный статус рынка ценных бумаг Франции, придав ему новый импульс для развития операций как с национальными, так и с международными ценными бумагами.

Читайте также: