Финансовый риск и финансовый рычаг реферат
Обновлено: 05.07.2024
Компании часто берут кредиты для покупки имущества или пополнения оборотных средств. Как понять — какой размер кредита может взять компания, чтобы не стать банкротом, и стоит ли это делать? В этом поможет финансовый рычаг.
Финансовый рычаг — это показатель, отражающий как изменение размера заемного капитала повлияет на прибыль компании.
Если компания убыточная, то использовать финансовый рычаг не стоит — ситуация может только ухудшиться. Чтобы понять, насколько эффективна работа, нужно рассчитать рентабельность активов и рентабельность собственного капитала.
Содержание статьи
Рентабельность активов
Этот показатель характеризует эффективность использования активов, рассчитывается как отношение операционной прибыли к активам.
Рентабельность активов = Операционная прибыль : Активы
Операционная прибыль — это прибыль от основной деятельности компании, разница между доходами и расходами компании по основной деятельности за определенный период.
Активы включают:
- Основные средства — недвижимость, транспорт, оборудование.
- Нематериальные активы — патенты, программное обеспечение.
- Запасы сырья.
- Незавершенное производство.
- Готовую продукцию.
- Деньги на счетах и в кассе.
- Дебиторскую задолженность (то, что должны компании).
Все эти статьи нужно сложить. Размер активов и их общую стоимость также можно узнать из баланса, там они уже суммированы.
В расчете используется среднегодовой размер активов. Для его расчета нужно сложить стоимость активов на начало и конец года и разделить на два:
Активы (в среднем за год) = (Активы на начало года + Активы на конец года) : 2
Этот показатель может быть неточным, если в течение года были значительные колебания стоимости. Для более подробного расчета можно суммировать размер капитала поквартально, помесячно или ежедневно и делить на 4, 12 или 365. Это удобно делать, если компания ведет финансовый учет в специальном сервисе, например, в ПланФакте.
Операционная прибыль — 400 000 рублей.
Стоимость активов на начало года 900 000 рублей, на конец года — 1 100 000 рублей.
Среднегодовая стоимость активов = (900 000 + 1 100 000) : 2 = 1 000 000 (руб.)
Рентабельность активов = 400 000 : 1 000 000 = 40%
Операционная прибыль — 80 000 рублей.
Стоимость активов:
1 квартал — 1 000 000 рублей;
2 квартал — 900 000 рублей;
3 квартал — 600 000 рублей;
4 квартал — 700 000 рублей.
Среднегодовая стоимость активов = (1 000 000 + 900 000 + 600 000 + 700 000) : 4 = 800 000 (руб.)
Рентабельность активов = 80 000 : 800 000 = 10%
Рентабельность собственного капитала
Характеризует, насколько эффективно используется собственный капитал. Чем показатель выше, тем выгоднее вкладывать деньги в компанию.
Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль : Собственный капитал
Формула чистой прибыли в общем виде выглядит так:
Чистая прибыль = Выручка (доходы по основной деятельности) — Расходы по основной деятельности + Прочие доходы — Прочие расходы — Амортизация — Проценты по кредитам и займам — Налог на прибыль
Для расчета финансового рычага используем упрощенный вариант:
Чистая прибыль = Операционная прибыль — Проценты по кредитам и займам — Налог на прибыль
Собственный капитал — вложения учредителей и нераспределенная прибыль. Узнать величину собственного капитала также можно в балансе. В расчете используется среднегодовой размер собственного капитала.
Операционная прибыль за год — 400 000 рублей.
Налог на прибыль — 20%.
Кредитов у компании нет, поэтому проценты по ним она не платит.
Сумма налога = 400 000 х 0,2 = 80 000 (руб.)
Чистая прибыль = 400 000 — 80 000 = 320 000 (руб.)
Рентабельность собственного капитала = 320 000 : 1 000 000 = 32%
Операционная прибыль за год — 80 000 рублей.
Сумма налога = 80 000 х 0,15 = 12 000 (руб.)
Чистая прибыль = 80 000 — 12 000 = 68 000 (руб.)
Рентабельность собственного капитала = 68 000 : 400 000 = 13,6%
Предположим, что компании планируют взять 500 000 в кредит, под 20% годовых. Узнать, как он скажется на финансовых показателях, поможет финансовый рычаг.
Расчет эффекта финансового рычага
Включает три элемента, которые влияют на прибыль:
- налоговый корректор показывает влияние налоговой нагрузки;
- дифференциал финансового рычага — разница между прибыльностью бизнеса и ценой заемных денег;
- плечо финансового рычага — соотношение между заемным и собственным капиталом.
Эффект финансового рычага = Налоговый корректор х Дифференциал финансового рычага х Плечо финансового рычага
Налоговый корректор
Показывает, как влияет на финансовый рычаг ставка налога на прибыль: какая доля прибыли остается у компании после уплаты налога. Компания не может влиять на этот коэффициент — ставку устанавливает государство.
Этот коэффициент рассчитывается в виде десятичной дроби.
Налоговый корректор = 1 — Ставка налога на прибыль
Налоговый корректор = 1 — 0,2 = 0,8
Налоговый корректор = 1 — 0,15 = 0,85
Дифференциал финансового рычага
Показатель отражает разницу между рентабельностью активов и платой за заемный капитал. Чем выше значение этого показателя, тем более выражен положительный эффект от действия финансового рычага.
Дифференциал финансового рычага = Рентабельность активов — Ставка по кредиту
Предполагается, что при увеличении активов за счет кредитных денег (они могут быть вложены в запасы, покупку внеоборотных активов или что-то другое), рентабельность сохраняется.
Значения:
- показатель меньше нуля — компания не может обеспечить такую эффективность, чтобы компенсировать плату за использование кредита;
- показатель равен нулю — увеличение прибыли уйдет на погашение процентов по кредиту;
- показатель больше нуля — использование кредита выгодно, компания может повысить свою эффективность за счет заемных средств.
Дифференциал финансового рычага = 40% — 20% = 20%
Использование кредита выгодно.
Дифференциал финансового рычага = 10% — 20% = -10%
Использование кредита невыгодно.
Плечо финансового рычага
Показывает, как на финансовый рычаг влияет доля заемных средств.
Плечо финансового рычага = Заемный капитал : Собственный капитал
Заемный капитал включает долгосрочные и краткосрочные обязательства:
- Кредиторскую задолженность (то, что должна компания).
- Кредиты и займы.
В зависимости от отрасли, размера компании и других факторов норма для коэффициента может меняться, поэтому важно оценивать его в совокупности с другими показателями.
Значения:
- больше 0,7 — компания рискует потерять финансовую устойчивость. Допускается и более высокое значение, например, в России считается нормальным коэффициент 1. Но чем он больше, тем ниже финансовая устойчивость компании.
- 0,5-0,7 — оптимальное значение.
- ниже 0,5 — компания упускает возможность повысить эффективность за счет привлечения заемных средств.
«Финансовый рычаг определяется как соотношение заемного капитала компании и собственного капитала. Это понятие можно проиллюстрировать качелями или весами, на одной стороне которых — уставный и накопленный капитал, а на другой — финансовые обязательства компании.
Плечо финансового рычага (текущая ситуация) = 0 : 1 000 000 = 0
В текущей ситуации компания обладает высокой финансовой устойчивостью, но может заработать больше, если будет использовать заемные средства.
Плечо финансового рычага (для кредита) = 500 000 : 1 000 000 = 0,5
Кредит не окажет негативного влияния на финансовую устойчивость компании.
Чтобы узнать размер заемных средств, нужно вычесть из стоимости активов размер собственного капитала:
Заемные средства = 800 000 — 500 000 = 300 000 (руб.)
Плечо финансового рычага (текущая ситуация) = 300 000 : 500 000 = 0,6
Плечо финансового рычага (для кредита) = 500 000 : 500 000 = 1
Размер показателей в норме.
Рассчитаем плечо для всех заемных средств:
Плечо финансового рычага (суммарно с кредитом) = (300 000 + 500 000) : 500 000 = 1,3
Если компания возьмет кредит, она потеряет финансовую устойчивость.
Эффект финансового рычага
Рассчитаем эффект рычага для компаний.
Эффект финансового рычага = 0,8 х 0,2 х 0,5 = 0,08 или 8%
Если компания возьмет кредит, рентабельность собственного капитала повысится на 8% и составит 40%.
Эффект финансового рычага = 0,85 х (- 0,1) х 1 = -0,085 или -8,5%
Кредит отрицательно скажется на рентабельности собственного капитала и уменьшит ее до 5,1%.
Влияние кредита на прибыль
Если предположить, что компания будет работать также эффективно, сохраняя рентабельность активов, то инвестиция заемных средств в активы даст прирост прибыли:
Операционная прибыль = Рентабельность активов х (Активы + Кредит)
За использование кредитных денег компании платят определенный процент, это нужно учесть в расчете прибыли:
Прибыль до налогообложения = Операционная прибыль — Сумма процентов по кредиту
Сумма налога = Прибыль до налогообложения х Ставка по налогу
Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения — Сумма налога
Рассчитаем размер прибыли и новую рентабельность собственного капитала.
Операционная прибыль = 0,4 х (1 000 000 + 500 000) = 600 000 (руб.)
Прибыль до налогообложения = 600 000 — 0,2 х 500 000 = 600 000 — 100 000 = 500 000 (руб.)
Сумма налога = 500 000 х 0,2 = 100 000 (руб.)
Чистая прибыль = 500 000 — 100 000 = 400 000 (руб.)
Рентабельность собственного капитала = 400 000 : 1 000 000 = 0,4 или 40%
Операционная прибыль = 0,1 х (800 000 + 500 000) = 130 000 (руб.)
Прибыль до налогообложения = 130 000 — 0,2 х 500 000 = 600 000 — 100 000 = 30 000 (руб.)
Сумма налога = 30 000 х 0,15 = 4 500 (руб.)
Чистая прибыль = 30 000 — 4 500 = 22 500 (руб.)
Рентабельность собственного капитала = 22 500 / 500 000 = 0,051 или 5,1%
Читайте также: