Финансовые аспекты поглощений реферат

Обновлено: 02.07.2024

Пример готовой курсовой работы по предмету: Финансы

Введение

2 Анализ слияний и поглощений

2.1 Слияния и поглощения на мировых рынках M&A

2.2 Анализ синергетического эффекта при слиянии компаний

3 Слияния и поглощения в России

3.1 Тенденции рынка слияний и поглощений в России

3.2 Недружественные поглощения в России

Выдержка из текста

слияния и поглощения в банковской сфере: мировой опыт и российская практика

Такое положение во многом определило характер развития российского рынка слияний и поглощений, где первоначально сделки происходили только в форме приватизации, а впоследствии — в основном в форме недружественного поглощения, да еще и с правовыми нарушениями. По сей день российское законодательство недостаточно регулирует взаимоотношения между сторонами сделки, процесс получения информации о покупаемой компании крайне затруднен, а участие консультантов и экспертов остается незначительным в силу все той же закрытости бизнеса. Тем не менее, за последние годы российский рынок слияний и поглощений набрал значительные темпы роста, Россия превзошла по объему сделок всю Центральную и Восточную Европу. Подобный рост свидетельствует, в первую очередь, о повышении уверенности инвесторов в возможностях ведения бизнеса в России, о стабилизации политических и экономических процессов, несмотря на существование определенных рисков. Кроме того, эта сфера приобретает черты цивилизованного рынка, инвесторы все больше обращаются за помощью к профессиональным консультантам, используют инструментарий мирового рынка в области слияний и поглощений. Меняется информационная ситуация: кредитные организации не просто готовы раскрывать цену сделки, но и стремятся заявить об этом в СМИ, рассматривая такое заявление как возможность укрепить рыночные позиции.

Такие процессы называют слиянием. Эти процессы стали обычными в мировой экономике современности [1].

При этом компании, которые совершают участие в таких сделках, привлекают огромные суммы внешнего финансового капитала со стороны банковского и фондового рынков

В настоящее время, одним из главных элементов экономики является банковская система. Нужно заметить, что за последние несколько лет банковский сектор в Российской Федерации терпит сильные изменения. Это и экономические кризисы, санкции других государств, ликвидация Центральным Банком России экономически слабых, с выявленными нарушениями кредитных организаций.

Отличительной чертой развития современной экономики России является тенденция к глобализации и усиление конкуренции между компаниями. Борьба за конкурентные преимущества, интеграция компаний различных сегментов экономики, создание международных корпораций отражается в процессах слияний и поглощений компаний.Следует отметить, что в последнее время сделки по слияниям и поглощениям стали одной из наиболее применяемых стратегий развития крупных компаний, в результате которой многократно возрастают обороты и стоимости компаний, повышается инвестиционная привлекательность и доступность привлечения долгового финансирования.

Предметом исследования являются проблемы и процессы, касающиеся функционирования и развития оффшорных территорий как структурообразующего элемента оффшорного сектора в мировой экономике, а также – весь комплекс вопросов, связанных с опытом многостороннего международного регулирования их деятельности.

Методология консолидации достаточно сложна, но в то же время логична и оправдана, поскольку она вытекает из экономической сущности бизнеса и роли отчетности как информационной базы для принятия решений.

Таблица 3.1.3 — Соотношение обязательств и собственных средств Банка на начало 2016 — 2017 гг., млрд.Таблица 3.1.5 — Риски по регуляторному капиталу по состоянию на 1 января 2017 года и на 1 января 2016 годаТаблица 3.4.1 — Показатели финансово-экономической деятельности Банка за 2016 год, млрд.

Консолидированная финансовая отчётность постепенно завоёвывает свои позиции и в России. В ответ на пожелания пользователей экономической информации всё большее число крупных российских компаний начинает составлять и представлять консолидированную финансовую отчётность, что, в свою очередь, неизбежно ставит вопрос о разработке соответствующей нормативной базы, которая позволит обеспечить прозрачность и сопоставимость представленных в отчетности данных.

Список источников информации

2 Андреев А.Н. Методы и источники финансирования сделок слияния и поглощения. / Управление корпоративными финансами. – 2007. — № 2. – С. 16-20.

6 Никитин Л.Л. Нуржинский Д.В. Стратегия и тактика защиты от недружественного поглощения. / Корпоративное право. 2005. № 3

7 Новак Д.В. Подсудность корпоративных споров в России и за рубежом./ Вестник ВАС РФ. 2004. № 6

10 Статистика сделок M&A. / Слияния и поглощения. – 2008. — № 1. – С. 12-15.

11 Слияния и поглощения за август 2008 года. /Слияния и поглощения. – 2008. — № 11. – С. 24-28.

12 Шарапов А. Антитеррор. Страховка от захвата./ Ведомости. – 2005 — № 233. — С. 32.

Поглощения расширяют потенциал компаний. Менеджеры компаний обычно разбирают внутренние и внешние инвестиционные вероятности. Внутренние вложения связаны с реорганизацией и вложениями в саму компанию, а внешние проекты соединены с покупкой новых активов и проектов.
Рассматривая мировой опыт и классифицируя его, можно выделить такие основные аргументы поглощений компаний, как [7, с. 184]:
1. Приобретение синергетического эффекта. Главная причина реструктуризации в форме поглощений заключается в попытке приобрести и увеличить синергетический эффект, т. е. взаимодополняющее действие активов двух или более компаний, общий итог которого больше, чем сумма отдельных действий данных компаний.
2. Мотив монополии. В этом случае слияние позволяет компаниям сдерживать ценовую конкуренцию: цены могут быть уменьшены настолько, что любой из производителей получит наименьшую прибыль за счет конкуренции. Но антимонопольное законодательство ограничит слияния с явным намерением поднять цены.
3. Налоговые мотивы. Текущее налоговое законодательство поощряет приобретения и поглощения, которые приводят к снижению налогов или налоговых льгот.
4. Диверсификация производства. Возможность употребления избранных ресурсов. Очень нередко причиной поглощений является диверсификация в иные виды бизнеса.
5. Разница в рыночной цене компании и ее восстановительной стоимости. Часто бывает проще купить существующий бизнес, чем построить новый. Это уместно, когда рыночная оценка имущества целевой компании значительно ниже стоимости замены ее активов.
Таким образом, одним из выходов из кризисной обстановки предприятия может стать его реорганизация, проводимая в форме слияний и поглощений. Эта форма реорганизации предприятий широко используется в западной экономике и имеет свои особенности. В современном корпоративном управлении существует множество различных типов поглощений компаний.
2. Основные виды поглощений, механизм их проведения и источники финансирования
В нынешнем корпоративном управлении существует множество различных видов поглощающих компаний.
Можно полагать, что наиболее значимыми признаками классификации данных процессов являются (рисунок 1) [2, с. 65]:
* характер интеграции предприятия;
* национальная принадлежность объединяемых предприятий;
* отношение компаний к поглощениям;
* метод объединения потенциала;
* условия поглощения;
* механизм поглощения.

Заключение
Таким образом, одним из выходов из кризисной обстановки для предприятия может стать его реорганизация. Реорганизация организации может осуществляться в форме их слияния или поглощения. Под поглощением подразумевает экономические процессы интеграции (объединения) корпораций, реализуемое с помощью реорганизации юридических лиц в виде слияний и присоединений, а также с помощью покупки одним юридическим лицом в отношении другого юридического лица (корпорации) юридической, экономической или прочей фактической возможности оказывать конкретное воздействие на руководство и на решения, принимаемые подобным юридическим лицом (корпорацией).В нынешнем корпоративном управлении существует множество различных видов поглощающих компаний. Можно полагать, что наиболее значимыми признаками классификации данных процессов являются:
* характер интеграции предприятия;
* национальная принадлежность объединяемых предприятий;
* отношение компаний к поглощениям;
* метод объединения потенциала;
* условия поглощения и механизм поглощения.
Небольшим компаниям сложно соперничать с большими компаниями, которые давно заняли нишу в своей отрасли. Для благополучного старта бизнеса требуется внушительный объем капитала и ресурсов, которыми обладают далеко не все предприниматели. В таких ситуациях поглощение компаний может стать отличным решением. Это виды реорганизации коммерческих организаций с целью объединения двух и более хозяйствующих субъектов и объединения их капитала. Зарубежные источники называют эту концепцию M&A - слияниями и поглощениями. Сделки M&A предлагают возможности для роста капитала, ресурсов и иных важных показателей эффективности бизнеса.

В результате слияния образуется новое юридическое лицо. Специалисты выделяют слияние форм и слияние активов. В первом случае объединяющиеся компании прекращают свое существование в качестве юридического лица и налогоплательщика. Слияние активов предполагает передачу собственниками объединяющихся компаний в уставный капитал нового объединения прав контроля над своими компаниями. Сами же компании… Читать ещё >

Финансовые аспекты слияний и поглощений: мировая практика и отечественный опыт ( реферат , курсовая , диплом , контрольная )

Содержание

До вступления в силу Закона о несостоятельности (банкротстве), существовал простой механизм захвата предприятия через его банкротство. Можно было захватить любое понравившееся предприятие, причем никаких шансов спастись у него не существовало. После вступления в силу Закона о несостоятельности (банкротстве), ситуация в данной области наладилась.

Дело в том, что существующая до 1998 г. в России нормативно-правовая база, регламентирующая процесс банкротства, оказалась неработоспособной в современных экономических условиях и привела к тому, что крупные предприятия получили возможность, не опасаясь банкротства, продолжать усугублять кризис неплатежей. Но, не смотря на это, с каждым годом число дел о несостоятельности, рассмотренных арбитражными судами, растет, что, несомненно, свидетельствует о том, что институт банкротства в России занимает одно из ведущих мест в развитии нормальных экономических отношений среди участников хозяйственного оборота.

Существует две основные причины захвата корпораций. Первая заключается в том, что, если во всем мире акция вещественна, то в отечественной экономике акция остается нематериализованной или безналичной. И сегодня не существует механизмов защиты прав такой собственности, нет системы, которая позволила бы полностью решить эту проблему.

Вторая проблема в том, что в некоторых странах существует право миноритарного акционера обращаться с иском в защиту имущественных интересов предприятия.

Совершенно очевидно, что иск любого акционера к компании в защиту своих собственных имущественных интересов входит в противоречие с имущественными интересами остальных акционеров этой компании. Поэтому до внесения изменений в законодательство, порядка 98% рейдерских захватов начинаются с иска миноритарного акционера в защиту своих имущественных интересов.

Началом любой операции по враждебному поглощению является сбор и анализ информации о компании-цели — о ее корпоративной структуре, основных акционерах, менеджменте, неформальных лидерах, активах, партнерах, контрагентах, административном ресурсе и т. д. Объем и качество собранной информации на 90% определяют в дальнейшем стратегию недружественного поглощения, которую изберет агрессор.

Ниже приведем наиболее отработанные корпоративные способы изъятия собственности компаний.

— скупка мелких пакетов акций, с дальнейшим использованием предоставляемых акциями прав и корпоративным шантажом;

— покупка долгов предприятия, зачастую не самых для предприятия существенных, но опять же порождающих определенные права.

— занижение стоимости активов предприятия, с целью последующей перепродажи. Используется в основном менеджментом предприятия для вывода собственности.

— оспаривание прав собственности, как на акции, так и на имущество, принадлежащее предприятию — в основном недвижимость;

Цель данной курсовой работы состоит в том, чтобы проанализировать зарубежный и отечественный опыт M&A и определить основные плюсы и минусы данного экономического явления.

Для достижения поставленной цели в ходе исследования решались следующие задачи:

— определены понятие, цели и задачи слияний и поглощений;

— рассмотрены недружественные поглощения как крайне негативное явление M&A в России;

— рассмотрена объемы и динамика слияний и поглощений в РФ за 2006;2008 гг.

В ходе данного исследования установлено, что M&A (Mergers and Acquisions) представляет собой род сделок, при которых происходит передача контроля управления частью бизнеса или всем бизнесом от одного владельца другому.

Мировой финансовый кризис крайне негативно сказался на динамике M&A в мире.

Общий объем сделок по слиянию и поглощению (M&A) в мире упал в августе 2008 год до минимального уровня за четыре года.

В июле 2008 года было объявлено о сделках M&A на общую сумму 145 млрд долл., что является самым низким показателем с сентября 2004 года.

За период с января по октябрь 2008 года в России было произведено 714 сделок M&A, на общую сумму $ 67,8 миллиарда.

Средняя цена одной сделки оценена в 117,6 млн. долларов. Было зафиксировано 394 сделки общей стоимостью 100 928,0 тыс. долларов США. 40% стоимостного и 8% количественного объёма рынка занимают сделки в топливно-сырьевом комплексе. 10% от количественного и 18% от стоимостного объема рынка составляют приобретения иностранных компаний российскими.

Главным негативным фактором M&A в России является высокий уровень недружественных поглощений на фоне сделок M&A [25, "https://referat.bookap.info"].

1 Активность M&A упала до минимума. //

2 Андреев А. Н. Методы и источники финансирования сделок слияния и поглощения. / Управление корпоративными финансами. — 2007. — № 2. -

3 Баев Ю., Булгаков К. Синергетический эффект слияний. / IT-менеджер. — 2008. — № 4. — С. 28−32.

4 Белашев В. Оценка за слияние. Инструмент для быстрой перспективной оценки целесообразности проведения сделки M&A. / Финансист. — 2008. — №

5 Корогодски А. О мифах и реалиях пост-M&A интеграции. //

6 Никитин Л. Л. Нуржинский Д.В. Стратегия и тактика защиты от недружественного поглощения. / Корпоративное право. 2005. № 3

7 Новак Д. В. Подсудность корпоративных споров в России и за рубежом./ Вестник ВАС РФ. 2004. № 6

10 Статистика сделок M&A. / Слияния и поглощения. — 2008. — № 1. — С. 12−15.

11 Слияния и поглощения за август 2008 года. / Слияния и поглощения. — 2008.

12 Шарапов А. Антитеррор. Страховка от захвата./ Ведомости. — 2005 — № 233. — С. 32.

Никитин Л. Л. Нуржинский Д.В. Стратегия и тактика защиты от недружественного поглощения. / Корпоративное право. 2005. № 3 стр. 10−13.

Шарапов А. Антитеррор. Страховка от захвата./ Ведомости. — 2005 — № 233. — С. 32.

Активность M&A упала до минимума. //

Баев Ю., Булгаков К. Синергетический эффект слияний. / IT-менеджер. — 2008. — № 4. — С. 28−32.

Корогодски А. О мифах и реалиях пост-M&A интеграции. //

Слияния и поглощения за август 2008 года. / Слияния и поглощения. — 2008.

Статистика сделок M&A. / Слияния и поглощения. — 2008. — № 1. — С. 12−15.

Шарапов А. Антитеррор. Страховка от захвата./ Ведомости. — 2005 — № 233. — С. 32.

иностранных акционерных компаний имеют хождение на открытом рынке ценных бумаг.

В связи с э тим термин M&A неразрывно связан именно с акциями компаний. В

отечественных же условиях установление контроля над компанией может и не быть

Долгое время в научной литературе и отдельных публицистических статьях

отечественных авторов два слов а – слияния и поглощения вместе практически не

употреблялись. Слияние использовалось авторами в качестве одной из разновидностей

реорганизации – процедуры предусмотренной Гражданским кодексом и специальными

законами. Поглощение же, не являясь юридическим термином с точки зрения российского

права, употреблялось лишь как обобщающее понятие, в ходе осуществления образов

методов и средств установления контроля над бизнесом. Изредка встречались статьи,

посвященные теме слияний и поглощений в западной практике, однако для описания

отечественных реалий данный термин практически не использовался.

Широкое распространение словосочетания началось, пожалуй, с 2003 года. Именно

данному изданию этот термин сильно укоренился в общественном сознании. Постепенно

его стали употреблять специалисты в области корпоративного права, вслед за ними - их

работодатели и клиенты, а затем, яркое и многозначительное словосочетание, подхватили

В настоящее время под словосочетанием слияния и поглощения подразумевают

любой способ установления контроля над компанией и её активами, будь то приобретение

акций, банкротство или покупка на торгах здания, находившег ося в федера льной

Как же мож но определить, что такое слияния и поглощения? В принципе, в

специальной литературе подобная деятельность называется одним словом – слияния

(mergers), под которой в широком смысле понимается такой процесс, в ходе которого из

нескольких компаний образуется одна. Однако юридическая наука и бухгалтерский учет

требуют дробления данной категории на процедуры по слиянию (mergers) и поглощению

(acquisitions). Проще всего эти два понятия можно охарактеризовать следующим образом.

В результате слияния несколько компаний объединяются в одну. При этом, как правило,

существует одна "приобретающая" комп ания, выступающая инициатором подобной

сделки и обладающая более мощным экономи ческим пот енциалом. Отличительной

чертой сделки слияния компаний является то, что акционеры "приобретаемой" компании

после объединения сохраняют свои права на акции, но уже нового, объединенного

Процедуру поглощения отличает то, что здесь приобретающая (поглощающая)

компания выкупает у акционеров приобретаемой (поглощаемой) компании все или

большую часть акций. Таким образом, акционеры поглощаемой компании теряют свои

права на долю в капитале новой объединенной компании. Целью слияний и поглощений

является увеличение благосостояния акционеров и достижение конкурентных

преимуществ на рынке. На самом деле любое акционерное общество, функционирующее в

условиях нормальной цивилизованной рыночной экономики должно ставить эти цели

перед собой в качестве приоритетных целей своей деятельности. При этом данные цели

могут достигат ься компанией с помощью использования как внут ренних методов

(повышение эффективности управления, использование более современных способов

ведения бизнеса, новых технологий, повышение производительности труда и т.д.), так и

внешних методов, к которым относится деятельность по слияниям и поглощениям.

На пути к достижению указанных выше целей компания разрабатывает

конкретную стратегию своей деятельности. В этом свете компания постоянно оценивает

свое положение на рынке, свои сильные и слабые позиции, ищет такие направления своей

деятельности, следуя которым она добьется наибольших конкурентных преимуществ.

Исходя из этого, компанией могут быть в ыбраны следующие основные стратегии, или

Читайте также: