Деятельность по управлению ценными бумагами реферат

Обновлено: 06.07.2024

Хочу вам рассказать об инвестиционной возможности, не требующей больших вложений. Вместе с торговлей на фондовом рынке возможна деятельность по управлению ценными бумагами инвестора.

Это позволяет извлекать прибыль при недостаточном уровне компетенции, дает возможность устроить себе отпуск без потери дохода, а также исключает конфликт интересов, если владелец финансовых активов собирается пойти в политику.

Что такое управление ценными бумагами

Управление ЦБ (ценными бумагами) предусматривает временную передачу активов в распоряжение другого человека, чтобы тот использовал их для увеличения капитала держателя финансовых активов или третьего лица. Как правило, за это управляющий берет плату, но возможны и исключения.

Доверительное управление (далее — ДУ) может осуществляться на добровольных началах. По закону минимальный капитал управляющего составляет 35 тысяч минимальных размеров оплаты труда.

Объекты ДУ — активы, форма выпуска которых предусматривает возможность их передачи в распоряжение другим человеком. Чаще это акции. Простые и переводные векселя, депозитарные расписки и другие подобные активы не могут быть переданы, но их можно продать, или же владелец имеет право взыскать платеж по ним.

Основные принципы

Описываемый вид инвестиций имеет множество тонкостей, поэтому он должен соответствовать таким принципам:

Это не все принципы. Но эти являются основными.

Основных видов ДУ на фондовом рынке два:

Первый подразумевает передачу активов или финансовых ресурсов конкретному человеку. При этом инвестор сам определяет стратегию торговли. Подобный способ инвестирования недешевый. Собственный капитал должен быть хотя бы 100 тысяч долларов, чтобы получать существенную прибыль.

Чтобы заниматься индивидуальным управлением, нужно получить соответствующую лицензию.

Но наиболее распространено коллективное доверительное управление, которое ведется Паевыми инвестиционными фондами, общими фондами банковского управления (ОФБУ) и биржевыми фондами ETF.

На зарубежных рынках также распространены хедж-фонды, которые являются альтернативами наших ОФБУ.


Цели управления очевидны — владелец ценных бумаг получает пассивный доход от торгов. Трейдер же получает комиссию. Таким образом, каждая сторона получает прибавку к доходам от своей главной деятельности.

Инвестор может иметь разные цели передачи активов во временное владение другому человеку: желание сэкономить время, уделить внимание близким, больше отдыхать. Для ряда лиц (например, тех, кто работает на госслужбе) во многих странах есть обязательное требование передачи активов в инвестиционные фонды, чтобы избежать конфликта интересов.

Этапы

ДУ проводится в несколько этапов:

  1. Выбор управляющей компании. Поскольку большинство инвесторов не обладает достаточной суммой для индивидуального управления, необходимо научиться выбирать ПИФ, ОФБУ или ETF. Это ответственный процесс. От него зависит доход вкладчика. Необходимо обратить внимание на опыт компании, наличие положительных и отрицательных отзывов. Не стоит забывать, что они могут покупаться, причем не только самой компанией, но и конкурентами. Поэтому важно смотреть еще и на репутацию фонда в деловой среде.
  2. Оформление документов. На этом этапе необходимо определиться с целями инвестирования, стратегией и заполнить инвестиционную декларацию, в которой указываются объекты управления и их доля в портфеле.
  3. Оплата услуг управляющего. Осуществляется в соответствии с договором, который обычно заключается на год. Оплата являет собой комиссионные или, что реже, фиксированную сумму.
  4. Составление договора.
  5. Формирование первоначального плана.
  6. Внедрение плана.
  7. И последний этап — оценка результатов.

Законодательное регулирование

Любая деятельность на рынке ценных бумаг регулируется законодательством. Правовое регулирование осуществляется на основании гражданского кодекса и Законом о рынке ценных бумаг. Чтобы управлять ценными бумагами, необходимо получить соответствующую лицензию.

На фондовом рынке возможно управление следующим имуществом:

  • самими ценными бумагами;
  • средствами, предназначенными для инвестирования в фондовый рынок;
  • средствами или ценными бумагами, полученными в процессе управления.

При этом управление денежными средствами само по себе не предусматривается законодательством.

Доверительное управление ценными бумагами

ДУ — более частое название деятельности по управлению ценными бумагами. Необходимо рассмотреть разные аспекты этого понятия.

Преимущества и недостатки

ДУ имеет следующие преимущества:

  1. Более высокая по сравнению с депозитами потенциальная доходность. В ряде случаев она может достигать 50%.
  2. Экономия времени. Необходимо грамотно выбрать управляющую компанию или частного трейдера, и все оставшееся время можно потратить на другие цели.
  3. Пассивный доход.

Недостатки у этого инструмента в целом такие же, как и у других способов инвестирования. Прежде всего, это высокие риски.

Перспективы в России

Перспективы этого направления инвестирования в России зависят, прежде всего, от финансовой грамотности населения. В целом, они позитивные, но отрасль будет развиваться гораздо медленнее, чем в западных странах .

Этому есть несколько причин:

  1. Низкая финансовая грамотность и культура населения. Россияне преимущественно берут долги, а не инвестируют средства.
  2. Низкие доходы. Большая проблема в России, особенно после экономического кризиса.
  3. Потеря привлекательности государства для иностранных инвесторов, которые могли бы вложить свои деньги в доверительное управление ценными бумагами.


Модели управления

  1. Англосаксонская модель. При потере прав собственности на ценные бумаги они передаются управляющему на основании общего права, а бенефициару — на основании права справедливости.
  2. Немецкие модели. В Германии функционирует две модели. Представительская, когда управляющий действует от лица владельца ценных бумаг. И модель доверительной собственности. В этом случае право на управление имуществом передается на определенный срок.
  3. Российская модель. Корнями выходит из французской, где учредитель остается собственником имущества, но не имеет права им распоряжаться в течение какого-то времени.

Как передать бумаги в доверительное управление

Для частного физического лица самый простой способ передать ценные бумаги — заключить сделку с инвестиционной компанией или паевым инвестиционным фондом. Всю процедуру компания берет на себя.

Также можно доверить ценные бумаги конкретному лицу. В этом случае необходимо оформить договор, заполнить акт о передаче прав и зарегистрировать изменение собственника ценных бумаг на определенный срок.

Заключение

ДУ является перспективным способом инвестирования, но оно должно составлять лишь какую-то часть портфеля.

Индивидуальному инвестору доступны разнообразные финансовые инструменты. Одни из них являются ценными бумагами, другие - нет. Видов ценных бумаг очень много, и у каждой свой срок функционирования, цена, уровень доходности и риска, свои условия налогообложения. Рассмотрим основные виды ценных бумаг и деятельность по их управлению с точки зрения индивидуального инвестора.

Краткосрочные инструменты удобны не только для размещения свободных денег, но и сами по себе - они способны снизить риск всего портфеля инвестора, так как могут пригодиться при срочной потребности в денежных средствах, а это важная функция любого финансового плана. Специалисты по финансовому планированию обычно советуют индивидуальному инвестору из чисто практических соображений держать в краткосрочных инструментах сумму, эквивалентную чистому доходу за последние 3-6 месяцев (после уплаты налогов), чтобы иметь возможность оплачивать непредвиденные расходы. Такие расходы могут быть связаны с серьезной болезнью инвестора или с потерей работы, а это может случиться в тот момент, когда более долгосрочные ценные бумаги падают в цене.

Обыкновенная акция - это инструмент вложения в акционерный капитал, дающий право собственности на его часть. Каждая обыкновенная акция - титул собственности на часть капитала корпорации. Например, 1 обыкновенная акция в корпорации, капитал которой разделен на 10000 акций, дает право собственности на 1/10000 капитала. Доход на обыкновенную акцию бывает двух видов: периодические поступления дивидендов, которые фирма выплачивает владельцам своих акций, и курсовой доход, который возникает из разницы курсов акций при продаже и покупке. Обыкновенные акции, дающие огромное число всевозможных сочетаний доходности и риска, являются третьим по степени популярности финансовым инструментом после краткосрочных ценных бумаг и владения жилыми домами.

К ценным бумагам с фиксированным доходом относят группу финансовых инструментов, приносящих периодический доход по твердой ставке. По некоторым из этих ценных бумаг ставка дохода гарантирована и оговаривается в контракте о покупке, по другим - доход оговаривается, но не гарантируется. Эти бумаги благодаря свойству приносить фиксированный доход, обычно особенно популярны в периоды высоких ставок ссудного процента, как было, например, в 70-80-х годах. Главные виды ценных бумаг с фиксированным доходом - облигации, привилегированные и конвертируемые, или обратимые, акции [2. 171-185с.].

Облигации - это долговые документы корпораций и правительства. Владелец облигации получает доход по заранее оговоренной ставке, который обычно выплачивается раз в полгода, плюс номинальную стоимость облигации (допустим, 1000 долл.) к моменту погашения (обычно через 20 или 40 лет). Разумеется, инвестор может купить и продать облигацию до срока погашения по курсу, который будет отличаться от номинала. Благодаря множеству сочетаний доходности и риска эти бумаги так же популярны среди инвесторов, как и обыкновенные акции. Как и обыкновенные акции, привилегированные дают право собственности на долю капитала корпорации. В отличие от обыкновенных, привилегированные приносят заранее оговоренный доход в виде дивидендов, которые выплачиваются обязательно до того, как платятся дивиденды владельцам обыкновенных акций той же корпорации. У привилегированных акций нет установленного срока погашения. Обычно инвесторы покупают их ради дивидендов, но по ним можно также получить курсовые доходы[1. 583-624с.].

Конвертируемая ценная бумага - это особый вид бумаги с фиксированным доходом, которую инвестору разрешается обменять на определенное число обыкновенных акций того же эмитента. Обратимые облигации и обратимые привилегированные акции - это финансовые инструменты, привлекательные для инвесторов, так как они сочетают фиксированный доход с потенциальной возможностью получения курсовых доходов, характерных для обыкновенных акций.

Опционом (option) называют контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени или предоставляет право продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени. Суть опциона состоит в том, что по нему одна из сторон (покупатель опциона) может по своему усмотрению либо исполнить контракт, либо отказаться от его исполнения. За полученное право выбора покупатель опциона выплачивает продавцу определенное вознаграждение, называемое премией. Продавец опциона должен исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель (держатель) опциона решает исполнить опционный контракт. Покупатель может продать/купить базисный актив опционного контракта только по той цене, которая в контракте зафиксирована и называется ценой исполнения. С точки зрения сроков исполнения, опционы подразделяются на два типа: американский и европейский. Европейский опцион может быть исполнен только в день истечения срока контракта. Американский – в любой день до истечения срока действия контракта.

Потенциальный покупатель опциона полагает, что курс акций существенно вырастет к дате истечения контракта. Потенциальный продавец опциона считает наоборот, что спот-цена акций не поднимется выше цены, которую он будет фиксировать в опционном контракте. Подписывая контракт, продавец опциона идет на риск, тогда как покупатель страхуется. Риск для продавца заключается в том, что курс акций может с течением времени повысится. И тогда продавец вынужден будет купить акции по более высокой цене и продать их покупателю опциона по более низкой указанной в контракте цене. То есть продавец может потерять свои деньги. Соответственно, чтобы продавец согласился подписать контракт, покупатель опциона колл должен заплатить ему определенную сумму, которая называется премией, либо ценой опциона. Премия состоит из двух компонентов: внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя стоимость – это разность между текущим курсом базисного актива и ценой исполнения опциона. Временная стоимость – это разность между суммой премии и внутренней стоимостью. Опцион пут – дает право покупателю опциона продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Покупатель приобретает опцион пут, если ожидает падения курсовой стоимости базисного актива. Максимальный проигрыш для покупателя опциона пут составляет лишь величину уплаченной премии, выигрыш может быть большим, если спот-цена базисного актива сильно упадет[2. 171-185с.].

С помощью опционов инвесторы могут формировать разнообразные стратегии. Простейшие из них – покупка или продажа опциона колл или пут. Если инвестор ожидает существенного изменения цены базисного актива, но не уверен, в каком направлении оно произойдет, то целесообразно купить и опцион колл, и опцион пут[1. 583-624с.]. Когда инвестор покупает опцион колл (пут) с более низкой ценой исполнения и продает опцион колл (пут) с более высокой ценой исполнения, то он формирует стратегию, которая называется спрэд быка. Вкладчик получит небольшой выигрыш в случае роста курсовой стоимости базисного актива, но его потенциальные убытки будут также невелики. Если вкладчик купит опцион колл (пут) с более высокой ценой исполнения и продаст опцион колл (пут) с более низкой ценой исполнения, то он сформирует спрэд медведя.

Теоретически опционные стратегии открывают инвесторам широкое поле для маневрирования, но на практике возможность различных маневров ограничена тем, что большая часть биржевых опционов являются американскими, что не дает возможность точно определить результаты действий. Главнейшая задача, которую необходимо решить инвестору – это определение цены опциона. Две наиболее известные модели определения премии опционов – это модель Блэка-Шоулза и биноминальная модель (BOPM) Кокса, Росса и Рубинштейна.

Форвардный контракт – это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается вне биржи. Все условия сделки оговариваются в момент заключения договора. Исполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в назначенные сроки. Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Правда, контрагенты не смогут также воспользоваться возможной благоприятной конъюнктурой. Форвардный контракт предполагает обязательность исполнения, но стороны не застрахованы от его неисполнения в случае банкротства или недобросовестности одного из участников сделки. Вторичный рынок форвардных контрактов на большую часть активов развит слабо, так как по своим характеристикам форвардный контракт – это контракт индивидуальный. Исключение составляет форвардный валютный рынок. Заключая форвардный контракт, стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки. Она не меняется в течение всего срока действия форвардного контракта [7. 317-322с.].

Читайте также: