Денежные обязательства и защита от валютных рисков реферат
Обновлено: 02.07.2024
Компании, работающие на международном или внутреннем рынке, должны иметь дело с различными рисками при торговле в валютах, отличных от их домашней валюты.
Компании обычно генерируют капитал, занимая заемные средства или выпуская акции, а затем используют их для инвестирования в активы и пытаются получить прибыль от инвестиций. Инвестиции могут быть в зарубежные активы и финансироваться в иностранной валюте, или продукты компании могут быть проданы зарубежным клиентам, которые платят в своей местной валюте.
Отечественные компании, которые продают только отечественным покупателям, могут по-прежнему сталкиваться с валютным риском, поскольку сырье, которое они покупают, оценивается в иностранной валюте. Компании, которые ведут бизнес только в своей национальной валюте, все равно могут столкнуться с валютным риском, если их конкуренты работают в другой домашней валюте. Итак, каковы различные валютные риски компании? (См. Также: Обмен валюты: плавающий курс против фиксированного курса. )
Риск сделки
Операционный риск возникает всякий раз, когда у компании есть обещанный денежный поток, который должен быть выплачен или получен в иностранной валюте. Риск часто возникает, когда компания продает свои продукты или услуги в кредит и получает платеж после задержки, например, 90 или 120 дней. Это риск для компании, потому что в период между продажей и получением средств стоимость иностранного платежа при его обмене на внутреннюю валюту может привести к убыткам для компании. Снижение стоимости национальной валюты может возникнуть из-за того, что обменный курс изменился против компании в течение периода предоставления кредита.
Пример ниже иллюстрирует риск транзакции, связанный с долларами США и австралийскими долларами:
В качестве примера предположим, что компания под названием USA Printing имеет внутреннюю валюту в долларах США и продает печатную машину австралийскому клиенту, Koala Corp., который производит платежи в своей национальной валюте в австралийских долларах (AU) в сумма 2 миллиона долларов.
В сценарии А счет-фактура продажи оплачивается при поставке машины. USA Printing получает 2 миллиона австралийских долларов и конвертирует их по спотовому курсу 1: 2 и, таким образом, получает 1 миллион долларов в своей национальной валюте.
В сценарии B компания предоставляет клиенту кредит, поэтому 2 миллиона австралийских долларов выплачиваются через 90 дней. USA Printing по-прежнему получает 2 миллиона австралийских долларов, но спотовая ставка, указанная в то время, составляет 1: 2,50, поэтому, когда USA Printing конвертирует платеж, он стоит всего 800 000 долларов, то есть разница в 200 000 долларов.
Если бы типография USA Printing намеревалась получить прибыль в размере 200 000 долларов от продажи, обесценивания AU в течение 90-дневного периода.
Риск перевода
Компании, ведущей операции за рубежом, необходимо будет перевести стоимость каждого из этих активов и обязательств в иностранной валюте в свою национальную валюту. Затем ему необходимо будет объединить их со своими активами и обязательствами в национальной валюте, прежде чем он сможет опубликовать свою консолидированную финансовую отчетность – свой баланс и отчет о прибылях и убытках. Процесс пересчета может привести к неблагоприятной стоимости активов и обязательств в эквиваленте национальной валюты. Простой пример баланса компании, чья домашняя валюта (и валюта отчетности) – британские фунты (£), проиллюстрирует риск перевода :
В первый год при обменном курсе 1 фунт стерлингов к 1,50 иностранные активы компании оцениваются в 200 фунтов стерлингов в национальной валюте, а общая сумма активов и пассивов составляет 300 фунтов стерлингов каждая. Соотношение заемных и собственных средств составляет 2: 1. За второй год доллар обесценился и сейчас торгуется по обменному курсу 1 фунт стерлингов за 3 доллара. Когда активы и обязательства второго года консолидируются, иностранный актив стоит 100 фунтов (снижение стоимости в фунтах стерлингов на 50%). Чтобы баланс был сбалансированным, обязательства должны равняться активам. Корректировка производится в стоимости собственного капитала, которая должна уменьшиться на 100 фунтов, чтобы обязательства также составили 200 фунтов.
Неблагоприятный эффект такой корректировки капитала состоит в том, что коэффициент D / E, или коэффициент заемного капитала, теперь существенно изменился. Это было бы серьезной проблемой для компании, если бы она дала завет (обещание) поддерживать это соотношение ниже согласованного значения. Последствием для компании может быть то, что банк, предоставивший 200 фунтов долга, потребует их обратно или применит штрафные санкции за отказ от обязательства.
Еще один неприятный эффект, вызванный переводом, заключается в том, что стоимость капитала намного ниже – неприятная ситуация для акционеров, чьи инвестиции в прошлом году стоили 100 фунтов, и некоторые (не видя балансовый отчет при публикации) могут попытаться продать свои акции. Такая продажа может снизить рыночную стоимость акций компании или затруднить привлечение дополнительных инвестиций в акционерный капитал.
Некоторые компании утверждают, что стоимость иностранных активов не изменилась в местной валюте; он по-прежнему стоит 300 долларов, а его операции и прибыльность могут быть такими же ценными, как и в прошлом году. Это означает, что для акционеров нет внутреннего снижения стоимости. Все, что произошло, – это бухгалтерский эффект от перевода иностранной валюты. Поэтому некоторые компании относительно спокойно относятся к рискам, связанным с переводом, поскольку на самом деле эффект денежных потоков отсутствует. Если компания продаст свои активы по обесцененному обменному курсу на второй год, это окажет влияние на денежный поток, и риск перевода станет операционным риском.
Экономический риск
Таким образом, компания потеряет стоимость (в национальной валюте) не по своей прямой вине; его продукт, например, может быть таким же хорошим или лучше, чем продукт конкурента, просто сейчас он стоит больше для покупателя в валюте покупателя.
Валютные риски могут иметь различные последствия для компании, независимо от того, работает ли она внутри страны или за рубежом. Операционные и экономические риски влияют на денежные потоки компании, в то время как операционный риск представляет собой будущие и известные денежные потоки. Экономический риск представляет собой будущие (но неизвестные) денежные потоки. Риск перевода денежных средств не оказывает влияния на потоки денежных средств, хотя он мог бы трансформироваться в риск сделки или экономический риск, если бы компания осознала стоимость своих активов или обязательств в иностранной валюте. Риск бывает сложно понять, но, разбив его на эти категории, легче увидеть, как этот риск влияет на баланс компании.
Российский рынок пережил худший день в своей истории, доллар достиг исторического максимума к рублю, а риски для российских банков попасть под санкции становятся все более осязаемыми. Как в этом случае не потерять сбережения?
Объявленная военная спецоперация на Украине погрузила в хаос российский фондовый рынок и вызвала панику у инвесторов и простых граждан. Доллар на торгах Мосбиржи поднимался выше 89,5 рубля, евро вплотную приблизился к 100. Индекс Мосбиржи по итогам основных торгов упал на 33,2%, что стало не только худшим днем в истории для фондового рынка России, но и одним из самых глубоких однодневных падений в истории рынка вообще. На фоне падения курса национальной валюты и опасений из-за санкций против российских банков, жители Москвы 24 февраля активно покупали валюту.
Как в такой ситуации спасти сбережения и стоит ли избавляться от валютных вкладов?
Забирать ли валюту?
Объем счетов в долларах и евро в России составляет около $90 млрд, это в четыре раза меньше, чем объем рублевых. Если они лежат в банках, которые не попадают в возможные санкционные списки, то вероятность негативного исхода ниже, чем для государственных банков, говорит макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. По его словам, даже в случае жестких санкций как минимум физические лица все равно смогут вернуть свои средства.
Как сохранить сбережения?
Спасать накопления сейчас сложно из-за хаоса на рынке, говорит управляющий директор Arbat Capital Александр Орлов. По его словам, сейчас инвесторам лучше всего закрыть валютные обязательства, если такие есть, и отложить крупные траты на более спокойные времена.
У российских инвесторов сейчас ограничен набор инструментов для сохранения сбережений, говорит директор по развитию бизнеса Alfa Asset Management (Europe) S.A. Вадим Погосьян. Обычно на открытие счета за рубежом уходят недели, а российские клиенты при открытии счета за рубежом могут столкнуться с дополнительными сложностями, отмечает он.
Принцип номинализма в денежных обязательствах означает: денежное обязательство, выраженное в определённой сумме денежных единиц, остаётся неизменным по своей сумме, несмотря на изменения в покупательной силе денежной единицы или металлическом содержании той денежной единицы, в которой исчислена сумма денежного долга.
Особое место среди коммерческих рисков в международных денежных обязательствах занимают валютные риски – риски, связанные с изменением реальной стоимости платежа, выраженного в иностранной валюте, в связи с колебанием её курса или обесцениванием валюты в результате инфляции.
Способы защиты от валютных рисков – защитные валютные оговорки. Принцип номинализма формировался как диспозитивное начало, как подразумеваемое условие договора, применимое в отсутствии защитных оговорок, призванных не допустить валютных потерь вследствие колебания курса валюты, в которой выражено обязательство, или в результате инфляции.
Практика денежных обязательств знает такие виды валютных оговорок как золотая, валютная, индексная оговорки, оговорка о пересмотре контрактной цены, эскалаторная оговорка (оговорка о скользящей цене).[8]
Золотая оговоркаоснована на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения договора и перерасчёте суммы платежа пропорционально изменению этого золотого содержания на дату исполнения. Она существовала в двух видах:
Валютная оговорка – предусматривает пересмотр валюты платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки, обозначенной в иностранной валюте или условных денежных единицах. Такая возможность предусмотрена в п. 2 ст.317 ГК: в денежном обязательстве может быть предусмотрено, что оно подлежит оплате в рублях, в сумме, эквивалентной определённой сумме в иностранной валюте или условных денежных единиц (ЭКЮ, СПЗ и др.). При мультивалютных оговорках сумма денежного обязательства пересчитывается в зависимости от изменения курсового соотношения между валютой платежа и корзиной валют, выбираемых по соглашению сторон.
ГОСТ
Валютные риски
В условиях глобализации банковских операций, развития внешнеэкономической деятельности и биржевой торговли, проблема валютных рисков является достаточной значимой.
Валютные риски – это риски курсовых потерь, которые возникают в процессе купли-продажи различных валют или других операций.
В целом принято разделять следующие категории валютных рисков:
- коммерческие (купля-продажа валют);
- трансляционные (несоответствие активов и пассивов при оценке в разных валютах);
- конверсионные (риск сделок);
- форфейтирования (кредитование экспорта компаниями или банками с помощью векселей по операциям внешней торговли).
Аспекты валютных рисков
Так валютным рискам в большей или меньшей степени подвергаются все хозяйствующие субъекты, однако более значимы такие риски для субъектов, которые связывают деятельность с внешней торговлей, операциями и сделками с нерезидентами.
Так всегда есть вероятность того, что в результате влиянии курсовых разниц, при совершении операций с участием различных валют, предприятие потеряет свой доход, либо увеличит доход.
Поэтому из-за того, что все валюты с течением времени испытывают некоторые колебания, разрабатываются различные методы защиты от валютных рисков. Рассмотрим основные подходы.
Основные подходы к защите от валютных рисков
Суть такого метода заключается в следующем. В текст контракта вносится пункт, в котором указывается, что, если курс определенной валюты изменится на определенное значение, то и сумма платежа также может быть пересмотрена. Такие валютные оговорки могут допускаться как в одностороннем, так и в двустороннем порядке.
Также часто используется и мультивалютная оговорка, которая основывается на изменении не одной определенной валюты, а нескольких валют (набора валют).
Следующим способом защиты выступает создание на предприятии системы контроля, управления и снижения валютных рисков.
Готовые работы на аналогичную тему
Рассмотрим пример действия такого механизма защиты от валютных рисков.
Компания N, которая действует на территории Российской Федерации, заключила контракт на поставку оборудования из Китая от компании А. По договору компания N уже получила аванс, а оставшуюся часть средств должны будут перевести в течении месяца. Чтобы снизить риск изменения курсов валют, компания N может заключить договор с банком, по которому банк купит определенное количество юаней по установленному курсу на дату продажи. Так если курс снизится, то компания получит определенную сумму выручки по определенному курсу в рублях, потому что валюта уже реализована по фиксированному курсу с помощью форвардного контракта.
Также применяется механизм и фьючерсной сделки. Такой способ защиты от валютных рисков заключается в следующем. Так как фьючерсы заключаются только на биржах при участии посредников, то цена уже фиксируется на определенный день. Даже при изменении курсов валют на дату реализации контракта, цена будет оставаться без изменений.
На практике использование сложных механизмов защиты от валютных рисков применяется на крупных предприятиях, тогда, как на малых предприятиях применяются более простые инструменты защиты от валютных рисков, такие как валютные оговорки, утверждение условий, при которых оплата будет происходить в той валюте, к которой валюта более стабильна.
Читайте также: