Процентная ставка и инвестиции в экономике кратко
Обновлено: 18.05.2024
Что такое процентная ставка? Это годовая стоимость обслуживания долга, выраженная в процентах. Причина существования процентной ставки заключается в том, что деньги здесь и сейчас, как правило, ценятся больше, чем эти же деньги в будущем. По сути, процентная ставка показывает, на сколько процентов больше нужно заплатить, чтобы получить некую сумму в настоящий момент.
История вопроса
В течение долгого времени (с XI века по начало XX века, то есть 9 (девять!) веков) процентная ставка в Великобритании колебалась в диапазоне 6–10%. В эпоху золотого стандарта у финансовых регуляторов не было возможности произвольно устанавливать процентную ставку — попытки это сделать приводили либо к оттоку, либо к чрезмерному притоку золота в страну. Но в 1971 году золотой стандарт в США был отменен, и центральные банки большинства стран стали директивно (произвольно) устанавливать уровень процентной ставки.
От чего зависит величина процентных ставок
Сумма процентной ставки сложным образом зависит от многих факторов. Обычно центробанки управляют ставкой по вполне логичному алгоритму: в период спада экономики они снижают ее (кредиты дешевеют, долговое бремя снижается, субъекты экономики легче переносят спад), и, напротив, в периоды перегрева (чрезмерно бурного экономического роста) — повышают ставку, снижая кредитную активность. Беда только в том, что точно диагностировать перегрев экономики непросто, в то время как с идентификацией спада трудностей обычно не возникает.
Управление ставкой усложняется тем, что она влияет на валютный курс и приток/отток капитала: рост ставки укрепляет национальную валюту и привлекает иностранных инвесторов в национальные долговые обязательства, и наоборот. Резко поднимая ставку, центробанки поддерживают свою валюту и о снижают отток капитала. Яркий пример — резкий подъем ставки до 17% ЦБ РФ в конце 2014 года.
От чего зависит процентная ставка по депозиту
Центробанк не занимается непосредственно кредитованием юридических и физических лиц, он работает только с коммерческими банками. При этом коммерческие банки привлекают средства во вклады, ориентируясь на стоимость заимствования на рынке: иногда дешевле привлечь деньги у ЦБ, иногда — на рынке облигаций, а иногда — у населения. Например, в начале 2000-х годов ставка по операциям с ЦБ была очень велика, и банкам было выгоднее привлекать средства через депозиты физлиц. После 2008, а тем более после 2015 года, напротив, привлекательность вкладов для банков снизилась, и деньги ЦБ стали дешевле. Таким образом, изменение ставки по депозитам — хороший (и очень наглядный!) показатель спроса на деньги со стороны банков.
От чего зависит процентная ставка по кредитованию
Ставки по кредитам, которые выдают банки, определяется сложнее. Всегда есть вероятность, что кредит не будет возвращен, поэтому, чтобы не понести убытки, банки вынуждены повышать процентную ставку на величину т.н. премии за риск.
Формула расчёта премии за риск достаточно сложна, но понять принцип просто. Если, к примеру, банку не возвращают 5% кредитов — он вынужден повысить процентную ставку на те же 5%. Иначе банк просто разорится.
Таким образом, стоимость кредита рассчитывается по формуле: % по кредиту = стоимость денег для банка + премия за риск + прибыль банка. Эта формула наглядно показывает, почему ставка по кредиту заметно больше, чем по депозиту — из-за премии за риск (прибыль банка на конкурентном рынке редко превышает 1–2% по операциям кредитования).
Как процентная ставка влияет на инвестирование
Точных методов прогнозирования ставки, увы, не существует. Но часто достаточно наблюдательности и здравого смысла: если на фоне вялого роста экономики наблюдается относительно низкая инфляция, то ставка, весьма вероятно, будет понижена. И наоборот — высокая инфляция, да ещё на фоне ослабления национальной валюты, подталкивает ЦБ к повышению ставки.
Рыночные пузыри
Особый случай — длительный период низких реальных (за вычетом инфляции) процентных ставок. Если такое происходит долго (например, наблюдается аж с 2008 года!) — это значит, что идет процесс надувания пузырей на рынках почти всех видов активов: акций, облигаций, сырья и недвижимости.
При этом процесс схлопывания пузырей опасен и очень нежелателен, ибо чреват большим числом банкротств. Обычно за ним следует паника и обвал цен на самый широкий класс активов. Это очень неприятный сценарий, поэтому регуляторы (прежде всего, ФРС и ЕЦБ) всячески стараются его избежать. Главный инструмент, с помощью которого центробанки стараются побороть пузыри, — ужесточение денежно-кредитной политики, чаще всего с помощью плавного увеличения процентной ставки (реже — через повышение нормы резервирования).
Вывод
Для российских инвесторов рост ставки в развитых странах чреват оттоком капитала, девальвацией рубля и снижением цен российских активов. Именно поэтому действия и даже заявления руководителей ФРС и ЕЦБ являются предметом пристального внимания даже для тех, кто далёк от американского или европейского рынка.
Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий
Для оформления продукта необходим брокерский счёт
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
28 февраля Банк России повысил ключевую ставку с 9,5% до 20% годовых. Это самый высокий показатель за время ее существования. Свое решение ЦБ объяснил кардинальными изменениями внешних условий для российской экономики. Ожидаемым следствием повышения ставки ЦБ назвал увеличение депозитных ставок, которое позволит защитить сбережения граждан от обесценения.
Действительно, российские банки также значительно подняли свои ставки по вкладам и накопительным счетам. Значения ставок доходили до 25% годовых в рублях. Это позволило многим банкам привлечь рекордные суммы за короткий срок.
Мы собрали значения ставок по депозитам в рублях, долларах и евро в 10 крупнейших по объемам вкладов физических лиц банков.
Мы учитывали депозиты сроком на три, шесть и 12 месяцев, без учета накопительных счетов. Мы не учитывали вклады с плавающими ставками, а также специальные вклады, предполагающие ограничительные условия — пенсионные, зарплатные, премиальные и т.д.
Ставки приведены с учетом капитализации процентов. Если вклад предполагает капитализацию процентов, но банк указывает номинальную ставку, то итоговую доходность мы рассчитывали самостоятельно.
По каждому банку приведены максимальные ставки по каждому сроку из всех предлагаемых депозитов, удовлетворяющих упомянутым условиям.
Ставки по рублевым депозитам
Мы рассматривали депозиты, соответствующие описанным условиям на сумму ₽100 тыс.
Максимальная ставка на три месяца позволяет получить доходность 23% годовых, на полгода — 21,93% годовых, а на год — 16%. Средние ставки по выбранной десятке составляют 20,85%, 17,93% и 12,1% годовых по срокам три, шесть и 12 месяцев, соответственно.
Как видим более длительные депозиты дают меньший процент, причем ниже ключевой ставки. Возможно, банки ожидают снижения ставок в течение года и не спешат переплачивать за привлечение средств на длительный срок.
Ставки по вкладам в долларах США
По депозитам в долларах мы брали ставки по вкладам на сумму $1 тыс. Распределение ставок по долларовым вкладам у крупнейших розничных банков выглядит так.
Максимальная ставка по долларовым вкладам у выбранных банков позволяет получить доходность за три месяца 10% годовых, на полгода и год — 8% годовых. Средние ставки по списку составляют 6,84%, 3,08% 2,52% годовых по срокам три, шесть и 12 месяцев, соответственно. У большинства банков максимальный процент по долларовому вкладу предлагается на срок три месяца. Совкомбанк предлагает максимальную ставку по годовому депозиту, что означает, что банк стремится привлечь долларовые средства именно на длительный срок.
Самые высокие ставки на соответствующие сроки отмечены у Московского кредитного банка, Россельхозбанка и Совкомбанка.
Ставки по депозитам в евро
По вкладам в евро учитывались ставки по депозитам на сумму 1 тыс. евро.
Среди выбранных банков наибольшая предлагаемая доходность по вложениям в евро на три месяца составляет 10% годовых, на полгода — 6% годовых, а на год — 3%. Средние доходности на эти сроки соответственно составляют 6,16% 3,01% и 1,29% годовых. Самые высокие ставки на отдельные сроки предлагают Московский кредитный банк и Россельхозбанк.
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается.
Процентная ставка и инвестиции имеют тесную взаимосвязь, так как именно эти факторы влияют на полученный инвестором капитал. Инвестиционный спрос, которым определяется желание инвесторов вкладывать свои деньги в проект, имеет обратную связь с процентной ставкой, однако зависит не только от нее, но находится в прямой зависимости от других факторов — инфляции, величины налогов, издержек и рисков. Если инвестиции очень чувствительны к колебаниям этих величин, это может быть сигналом к тому, что нужно поменять стратегию поведения на рынке.
Дополнительную информацию об инвестировании денег под проценты, вы сможете узнать из данной статьи.
Ставка доходности инвестиций
Доходность инвестиций — это способ наращивания или снижения заданной суммы инвестиций за указанный временной отрезок. Доходность выражается в процентах. Именно на этот фактор инвесторы, как правило, обращают внимание в первую очередь, порой забывая об инвестиционных рисках.
При базовом расчете доходность рассчитывается при помощи деления суммы прибыли, полученной в ходе инвестиционной деятельности, на сумму вложенного капитала. Полученный результат умножают на 100% и получают доходность. Под суммой вложений понимают стартовый денежный ресурс, к которому прибавляются дополнительные вливания капитала. Инвестиционная прибыль представляет собой разницу цены покупки и продажи актива. В это же понятие включаются и внеплановые выплаты по счетам.
Важно! Способов расчета доходности выведено немало, мы рассмотрели лишь базовый вариант, который используется основной массой инвесторов. В том случае, если вам необходимо рассчитать доходность за несколько временных периодов, придется использовать второй расчет, позволяющий оценить доходность в нескольких временных промежутках.
Важно понимать, что вложиться и получить доход, не рискуя при этом потерей капитала — практически невозможно. Чем выше риски, тем выше будет полученный доход. Инвестор должен уметь находить баланс между величиной рисков и суммой полученной прибыли.
О том, что такое процентная ставка и инвестиции, вы узнаете в этом видео:
Банк Канады решил послужить примером остальным Центробанкам и первым завершил программу количественного смягчения. Процентную ставку пока оставили без изменений на уровне 0,25%, но объявили о планах повысить её в середине 2022 года.
Европейский центральный банк решил не торопить события и заявил только о сокращении программы QE. Ставку банк планирует повысить только в случае долгосрочного закрепления инфляции выше 2%.
ФРС на этом фоне проводит наиболее рискованную политику. Сокращение QE только в планах, а на увеличение процентной ставки ведомство пойдёт, когда увидит серьёзные риски повышения инфляционных ожиданий.
Инвесторы, обращая внимание на риторику других Центробанков, всё же ожидают от ФРС сворачивания QE, о котором будет объявлено на ближайшем заседании. А за этим последует и повышение учётной ставки.
На такое событие рынок часто реагирует негативно, так как это притормаживает развитие экономики и повышает стоимость обслуживания кредитов. Но есть и те, кто в условиях роста процентных ставок увеличивают прибыль.
Сегодня представлю вам несколько финансовых инструментов, на которые стоит обратить внимание, когда инвесторы ожидают повышение ставки.
Какова вероятность повышения учётной ставки в США
Участники рынка ожидают повышение учётной ставки в 2022 году. Это можно заметить по более частому упоминанию данного события в СМИ, а также по росту доходности 10-летних казначейских облигаций. За последние два месяца она увеличилась с 1,25% до 1,7%.
Проанализировав некоторые данные, я обнаружил, что вероятность повышения ставки в 2022 году на самом деле достаточно высока, и ожидания инвесторов оправданы. Ниже попробую более подробно объяснить, почему.
Связь QE и процентной ставки
Для того, чтобы решить проблемы, вызванные ипотечным кризисом в 2008 году, ФРС решила включить "печатный станок и залить экономику деньгами". В 2019 году никто не изобретал колесо: пошли по тому же пути, что и в 2008. Это хорошо видно из диаграммы, отражающей размер баланса Федеральной резервной системы.
График баланса Федеральной резервной системы.
Отличие между 2008 и 2019 годами только в объёмах денежных средств. Далее видно, что периодически предпринимались попытки остановить QE, но полномасштабное сворачивание удалось провести только в 2016 году.
А теперь обратим внимание на график учётной ставки ФРС. В моменты, когда ведомство пыталось сократить QE, ставка не поднималась. Регулятор изначально оценивал, насколько устойчивой является экономика, и если наблюдались риски её серьезного торможения, то программа QE возобновлялась. Лишь спустя 8 лет после кризиса экономика восстановилась и могла функционировать без вливания денег.
График изменения учётной ставки ФРС США.
В 2015 году ФРС начал сворачивать QE, и только в 2016 году ставка постепенно пошла вверх.
Связь QE, инфляции и процентной ставки
А теперь давайте обратим внимание на показатели инфляции после ипотечного кризиса.
Изначально она опустилась до -2%, то есть сменилась дефляцией. Затем наблюдался резкий рост до 2% и в последующем до 4%. Когда резкие колебания закончились, инфляция постепенно опустилась к заветным 2%.
График инфляции в США.
Учётная ставка всё это время оставалась неизменной. Инфляция, можно сказать, регулировалась программой QE. Когда отсутствие количественного смягчения перестало оказывать на неё влияние, регулятор задействовал учётную ставку, и до 2019 года с помощью ставки инфляция удерживалась в районе 2%.
Сейчас мы наблюдаем резкий рост инфляции (как это было после ипотечного кризиса), которая сопровождается рекордной программой QE. Следовательно, ФРС скорее всего будет регулировать инфляцию путём сокращения QE, и только если эти меры не помогут, она задействует учётную ставку.
Что будет с фондовым рынком, если поднять ставку и свернуть QE?
В переходный период, когда ФРС свернула QE и начала повышать процентную ставку, фондовый индекс S&P 500 торговался в диапазоне между 1 800 и 2 100 USD. Это продолжалось до 2017 года.
Повышение учётной ставки сигнализировало о полном восстановлении экономики, и регулятору во избежание перегрева приходилось затормаживать её рост. Поэтому последующее повышение учётной ставки сопровождалось ростом фондового индекса, но не таким быстрым, как если бы она не увеличивалась вообще.
Безработица как индикатор повышения процентной ставки
Если обратить внимание на то, как развивались события после ипотечного кризиса, то вероятность повышения учётной ставки в 2022 году должна быть минимальна, так как в прошлый раз до полного восстановления экономики понадобилось 8 лет. Но сейчас ситуация несколько иная. Есть один индикатор, который подсказывает, что ФРС может задействовать более жёсткие меры в борьбе с инфляцией.
Если регулятор сочтёт, что экономика восстановилась и может функционировать без поддержки, то для борьбы с инфляцией будет задействована учётная ставка. Для Джерома Пауэлла (Jerome Powell) индикатором полного восстановления экономики является показатель уровня безработицы. Если он достигает докризисных значений, то это и будет сигналом к повышению ставки.
Проведём ещё одну аналогию с прошлым периодом. После ипотечного кризиса 2008 года уровень безработицы вернулся к докризисным показателям только в 2016 году. Именно тогда ФРС начала повышать ставку.
График уровня безработицы в США.
Перед кризисом, вызванным COVID-19, безработица была на уровне 3,5%, сейчас она составляет 4,8% и стремительно падает. С этой точки зрения вероятность того, что в 2022 году безработица опустится ниже 4% и регулятор начнёт повышать ставку, очень высокая.
Дополнительным индикатором сокращения безработицы является высокий спрос на рабочую силу в США. Рабочие места есть, но население не спешит их занимать. Правительство уже отменяет ковидные пособия, пытаясь простимулировать рынок труда, но пока это не оказывает положительного влияния на занятость.
Если процентную ставку повысят, то не лишним будет обратить внимание на бенефициаров данного события.
Financial Select Sector SPDR Fund
Повышение учётной ставки увеличивает стоимость заёмных денег, а с деньгами работают финансовые организации. Это значит, что для них сложится самая благоприятная ситуация для наращивания прибыли. Искать акции какого-нибудь банка - не самое лучшее занятие, есть высокая вероятность ошибиться. Но можно инвестировать в весь финансовый сектор через ETF. В частности, обратите внимание на Financial Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLF).
Данный фонд инвестирует в ценные бумаги компаний, работающих в таких отраслях, как:
- Финансовые услуги.
- Страхование.
- Банки.
- Инвестиционные фонды.
- Потребительское и ипотечное кредитование.
Самую большую долю в портфеле фонда занимает компания Berkshire Hathaway Inc. (класс B) - 12%, далее следует JPMorgan Chase & Co. – 11,34% и замыкает тройку Bank of America Corp. – 7,9%.
Котировки фонда сейчас торгуются на историческом максимуме, поэтому покупать по текущим ценам достаточно опасно. Лучше выждать, когда цена опустится к 50-дневной Скользящей средней и лишь тогда набирать позицию.
График акций ETF Financial Select Sector SPDR Fund.
Simplify Interest Rate Hedge ETF
Есть ещё один нестандартный вариант инвестиций в условиях роста процентной ставки. 17 мая был запущен ETF под названием Simplify Interest Rate Hedge ETF (NYSE: PFIX), который позволяет хеджироваться от роста учётной ставки. Помимо хеджирования, его также можно использовать для обычного трейдинга.
В условиях, когда процентная ставка находится на самом низком уровне, острый период кризиса остался позади, а вероятность роста ставки очень высока, логичным становится выбор данного ETF.
Он работает с инструментами, которые доступны только институциональным инвесторам, хеджирующим свои портфели. В частности, ETF покупает своп-контракты на 20-летние казначейские облигации по ставке 4,25%. Прибыль по контракту можно получить только в момент его исполнения и когда ставка по облигациям поднимется выше 4,25% (на текущий момент она составляет 2%).
Конечная стоимость своп-контракта колеблется ежедневно в зависимости от ожиданий рынка. Если инвесторы закладывают резкое повышение процентной ставки в будущем, то стоимость своп-контракта начинает увеличиваться, а это приводит к росту акций Simplify Interest Rate Hedge ETF. Возможно, это сложно понять начинающему трейдеру, но данный инструмент используется институциональными инвесторами, где работают профессионалы, изучающие мир финансов, и для них это обычные операции.
Если обратить внимание на график акций Simplify Interest Rate Hedge ETF, то они сейчас торгуются возле локальных минимумов, что делает их покупку менее рискованной. К тому же котировки поднялись выше 200-дневной Скользящей средней, а это сигнализирует о возможном развитии восходящей тенденции. Пробой сопротивления на 42 USD послужит дополнительным сигналом к дальнейшему росту цены.
График акций Simplify Interest Rate Hedge ETF.
Акции данного фонда имеет смысл покупать только для спекулятивной торговли. Для долгосрочных инвестиций они не подходят, так как после повышения учётной ставки и восстановления контроля над инфляцией, инвесторы будут закладывать в ожидания уже понижение ставки, что приведёт к падению стоимости бумаг.
Вывод
В данной статье предложено два способа инвестиций в условиях ожиданий повышения учётной ставки ФРС США.
Первый, самый простой и понятный – это инвестиция в финансовый сектор, но котировки предложенного ETF находятся на исторических максимумах, что не очень хорошо для набора позиции, так как в любой момент может начаться коррекция.
Второй способ - спекулятивный и, на мой взгляд, более предсказуемый с точки зрения результата, так как ФРС с крайне низкой долей вероятности опустит ставку ниже 0,25 (об этом даже не рассуждают), а вероятность её повышения считается очень высокой. Но, как всегда, выбор остаётся за вами.
Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD с минимальной комиссией в размере 0,5 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex и открыть счёт.
Евгений Савицкий
Работает на валютном рынке с 2004 года. С 2012 года участвует в торговле акциями на американской бирже и публикует аналитические статьи по фондовому рынку. Принимает активное участие в подготовке и проведении обучающих вебинаров RoboForex.
Читайте также: