Дефолт 1992 года в россии кратко

Обновлено: 04.07.2024

Рейтинговые агентства Fitch и Moody's понизили суверенные рейтинги России. Они отметили, что санкции в отношении страны вызывают опасения относительно возможности России обслуживать долговые обязательства. Означает ли это, что реален дефолт, — рассуждают экономисты, опрошенные Forbes

Что случилось

В четверг, 3 марта, Wall Street Journal указала, что впервые с 1998 года Россия может пропустить выплату купонных доходов по рублевым гособлигациям со сроком погашения в 2024 году (дата выплаты по ним наступила 2 марта). WSJ уточняет, что российский Минфин отправил выплату, как обычно. В нормальной ситуации Национальный расчетный депозитарий (НРД) направил бы выплаты держателям облигаций, однако к четвергу этого не произошло. Еще с 28 февраля ЦБ предписал депозитариям и регистраторам приостановить передачу выплат по ценным бумагам российских эмитентов
иностранным физлицам и компаниям. До этого брокерам было запрещено удовлетворять заявки иностранных инвесторов на продажу российских бумаг.

9 марта на фоне падения цен на нефть более чем на 30% резко ослабел рубль. По отношению к нему ведущие мировые валюты преодолели четырехлетние максимумы. Крупнейшие обвалы рубля — в материале “Ъ”.

Фото: Василий Шапошников, Коммерсантъ / купить фото

1992 год

Что произошло: в конце августа 1992 года официальный курс национальной валюты резко упал. И. о. председателя Банка России Виктор Геращенко объяснил это превышением спроса над предложением валюты. 22 сентября курс доллара по отношению к рублю вновь резко вырос. За несколько дней до этого президент РФ Борис Ельцин подписал указ о переходе к новым регулируемым ценам на отдельные виды энергоресурсов: нефтепродукты, уголь, тепловую и электрическую энергию. Среди других причин падения рубля назывались сокращение экспортных поступлений и спад промышленного производства.

Что делали власти: падению курса рубля предшествовали денежная реформа 1991 года и распад СССР, и, по существу, в течение всего 1992 года только появляющийся рынок нащупывал равновесное соотношение рубля и доллара при очень быстро меняющейся внешнеторговой конъюнктуре. События на валютном рынке августа—октября 1992 года, судя по всему, отражали ожидания очень небольшой банковской прослойки от крупнейших экспортных контрактов на поставку за пределы России нефти и цветных металлов, в первую очередь алюминия. Кроме биржевой составляющей у обвалов осени 1992 года были и другие — так, в теневом секторе, тесно связанном с создающимся валютным рынком, советские рубли перемещались из стран бывшего СССР в Россию, где еще имели хождение (старые купюры образца 1961 года номиналом 50 руб. и 100 руб. изымались из оборота). В России свободный курс рубля был введен с 1 июля, сразу после этого Банк России уравнял официальный курс доллара США с биржевым, повысив его с 56 коп. до 125 руб.,— дальнейшие девальвации были неизбежны.

1993 год

Что произошло: осенью 1993 года курс рубля вновь резко упал по отношению к доллару, возник ажиотажный спрос на валюту. Среди основных причин называлась политическая нестабильность в стране. Накануне, 21 сентября, президент РФ Борис Ельцин подписал указ о конституционной реформе, по которому Съезд народных депутатов и Верховный совет прекращали свою деятельность.

1994 год

1998 год

Что произошло: к концу первой декады сентября 1998 года курс рубля упал более чем втрое, затем последовало кратковременное укрепление. Однако до конца года было зафиксировано еще несколько скачков, а ослабление российской валюты продолжалось еще на протяжении четырех лет после дефолта. Кризис 1998 года был первым в истории России кризисом, распространившимся частично и на мировую экономику: он наложился на так называемый азиатский грипп и затормозил рост по крайней мере в европейской экономике.

2009 год

Что произошло: мировой финансовый кризис 2008–2009 годов затронул и Россию, в которой произошло сокращение темпов роста экономики: в стране начался отток вкладов в банках, компании стали увольнять работников, а цены на нефть — падать. В течение двух лет курс рубля неоднократно падал. 19 февраля 2009 года был достигнут пик: 36,4 руб./$. Хотя еще в конце 2007 года курс держался на отметке 24,5 руб. Среди причин падения назывались проблемы в финансовом секторе США (ипотечный кризис), а также снижение цен на нефть.

2014 год

Что произошло: в марте 2014 года на фоне событий на Украине курс доллара впервые после кризиса 2008–2009 годов превысил 36 руб. Рост сопровождался периодическим снижением, а резкое падение пришлось на середину декабря 2014 года и растянулось на несколько дней. Внутренние проблемы в экономике страны переплелись с внешними — санкциями Запада, низкими ценами на нефть и даже с укреплением доллара, которое привело к оттоку капитала с развивающихся рынков, в том числе из России, в пользу развитых. Кризис продолжился и в 2015 году: российская валюта попеременно укреплялась, а затем снова падала, достигнув пика в декабре — более 72 руб./$.

Дефолт — это невыполнение обязательств должника по выплате долга — как процентов по нему, так и основной заемной суммы. В случае объявления дефолта компанией или физическим лицом следует процедура банкротства, в ходе которой устанавливаются процедуры возврата долга, его полного или частичного списания. Дефолт государства возникает, если оно не может вовремя выполнить обязательства перед внутренними или внешними кредиторами. Реструктуризация суверенного долга не имеет стандартизированной процедуры — для каждой отдельно взятой страны составляется индивидуальная программа по выплате, чаще всего она растягивается на несколько лет и не гарантирует кредиторам полного возврата средств со стороны заемщика. Объявление государством дефолта снижает его кредитные рейтинги — стране становится сложно или невозможно привлекать новые займы, как следствие, ограниченность вливания внешних капиталов тормозит развитие экономики.

Когда дефолт был в России

В России технический дефолт по обязательствам страны произошел 17 августа 1998 года. Ему предшествовали экономический кризис — гиперинфляция, дефицит бюджета, деноминация. Для пополнения бюджета правительство выпускало государственные краткосрочные облигации (разновидность облигаций федерального займа), и каждый новый выпуск шел на погашение предыдущих займов, то есть обслуживание долгов проводилось по пирамидальному принципу. Доходность ГКО доходила до 140–150%. К августу 1998 года внешний долг России достиг $200 млрд (44% ВВП). Официально технический дефолт не был объявлен, но являлся им по сути, так как предусматривал реструктуризацию долгов по ГКО лишь с их частичным погашением — от 1% для иностранных держателей облигаций до конвертации 70% долга в новые более долгосрочные облигации. Это запустило цепочку банкротств банков — крупных держателей бумаг, что в свою очередь привело к потере денег населением, так как финансовые организации не смогли расплатиться по вкладам.

По расчетам Московского банковского союза, потери экономики России в 1998 году составили $96 млрд. Из них прямые убытки коммерческих банков — $45 млрд, бизнес потерял более $30 млрд, население — $19 млрд. На момент объявления о замораживании выплат по ГКО-ОФЗ доля нерезидентов в них составляла порядка 30%, а рыночная оценка их портфеля — около $11 млрд.

Кризис привел к сокращению валового внутреннего продукта в два раза — с $404,9 млрд в 1997 году до $195,9 млрд в 1999 году. Инфляция с 11,03% в 1997 году по итогам 1998 года подскочила до 84,44%. Национальная валюта была девальвирована более чем в три раза — 1 января 1998 года доллар стоил ₽5,96 (после деноминации в 1997 году с коэффициентом 1000:1), а 1 января 1999 года — ₽20,65. Доверие населения и иностранных инвесторов к российским банкам и финансовым обязательствам государства, а также к национальной валюте было подорвано.

Виды дефолта

Технический дефолт — неспособность сейчас погасить обязательства, но возможность их все же выполнить в будущем. Если в рамках технического дефолта, который ограничен конкретными сроками, обязательства не выполняются, то наступает обычный, или простой дефолт.
Дефолт (обычный, простой или окончательный) — неспособность платить по всем долгам или части своих обязательств.

Различают подвиды дефолтов по объектам, то есть заемщикам: дефолт физического лица, компании, государственный (суверенный) дефолт.

По предмету долгов дефолт может быть объявлен по облигациям (неоплата своевременно процентов или основного долга по долговым обязательствам или по условиям договора о выпуске облигационного займа), векселям, прямым денежным заимствованиям, банковским чекам и т. п.

Дефолт по государственным долгам может быть объявлен по:

по внешнему долгу — перед другими странами, международными фондами, иностранными корпорациями. Как правило, он заключен в специальных ценных бумагах — государственных облигациях;
по внутреннему долгу — перед отечественными банками, фондами, инвесторами и населением, в том числе по выплате пенсий, социальных пособий, зарплат госслужащим.

Насколько вероятен дефолт по внешнему долгу в 2022 году?

По итогам 2021 года государственный долг России составляет ₽20,9 млрд — 18,1% от ВВП страны, по данным Счетной палаты. Внутренний долг составил ₽16,5 млрд. Внешний долг в иностранной валюте достиг $59,7 млрд.

Объем внешнего долга Российской Федерации, по оценке Банка России, по состоянию на 1 января 2022 года составил $478,2 млрд. Эта сумма учитывает не только долги государственного сектора, но и частных компаний, которые заимствуют средства на иностранных рынках.

Наложенные на Банк России и другие финансовые институты санкции привели к отсутствию технической возможности расплачиваться по долгам перед иностранными инвесторами. Международные рейтинговые агентства усмотрели в этом событии критический риск объявления дефолта по внешним российским обязательствам.

Moody's понизило кредитный рейтинг России сразу на шесть ступеней, с Baa3 до B3.
Агентство Fitch снизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте России с ВВВ до В.
S&P Global Ratings понизило долгосрочный кредитный рейтинг России в иностранной валюте на восемь ступеней, с BB+ до CCC-. Рейтинг в национальной валюте также ухудшился с BBB- до CCC-.

Риск технического дефолта по валютному долгу из-за ограничений платежей возрастает, говорит директор Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики СКОЛКОВО-РЭШ Олег Шибанов и отмечает, что сам Минфин РФ подобных планов — отказа от обслуживания долга — не озвучивал.

По данным ICE Data Services, кредитные дефолтные свопы (CDS) на этой неделе сигнализировали о 65% вероятности дефолта по российскому государственному долгу в течение пяти лет и 40% в течение одного года.

Кредитно-дефолтный своп (CDS) — это производный финансовый инструмент, который гарантирует инвестору страховые выплаты в случае дефолта по обязательствам третьей стороны в обмен на регулярные платежи. Чем выше эти платежи, тем рискованнее базовые обязательства.

Последствия дефолта

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Что имеют в виду рейтинговые агентства, говоря о риске дефолта для России? Тем самым они предупреждают о высокой вероятности того, что государство и российский частный бизнес не смогут или откажутся платить в срок по своим внешним долговым обязательствам.

Кроме того, президент Путин в качестве ответных мер запретил выводить из России валюту, в том числе расплачиваться валютой по договорам займа. Это, по сути, тоже делает российских заёмщиков технически неплатёжеспособными: даже если деньги есть, перевести их иностранцам нельзя.

Сейчас или позже: будет ли дефолт?

Однако неспособность России платить по долгам при таких условиях не приведёт к дефолту, уверены российские экономисты и финансовые аналитики.

После дефолта-1998. Reuters

Что касается дефолта по внутрироссийским долговым обязательствам (как раз то, что ударило по россиянам в 1998 году – грубо говоря, государство занимало деньги у самих граждан, а потом не смогло вернуть), то сейчас это вообще не рассматривается экспертами как угроза.

Дерипаска на Красноярском форуме, кадр видео. Дела Красноярск / YouTube

Гендиректор консалтингового агентства для бизнеса INFOLine Иван Федяков высказал мнение, что ситуация для России сейчас даже хуже, чем в 1998 году.

Читайте также: