Управление облигационным займом кратко

Обновлено: 05.07.2024

Займ, который оформляется с помощью выпуска ценных бумаг (облигаций), называется облигационным. У такого вида займа есть как преимущества, так и недостатки.

Выпуск облигационного займа

Выпуск осуществляют с помощью специального соглашения (соглашения о выпуске займа). Составляется облигационный контракт – это договор, который распределяет права между держателем и эмитентом. Контракт (дополнительный документ) сопутствует процессу выпуска облигаций.

Правом выпуска облигаций в рамках облигационного займа обладают юридические лица, а условия эмиссии регистрируются в установленном порядке. Выпуск должен учитывать требования законодательства к ценным бумагам в РФ.

Важный плюс: выпуск облигационного займа позволяет привлечь средства от многих займодавцев, а условия предоставления финансов будут неизменными долгое время (до 5 лет и более).

Государственные облигационные займы

Государственные облигационные займы – удобный инструмент получения заёмных средств госструктурами. Государственными считаются все займы, в которых договор госзайма подразумевает получение дополнительных средств (не предусмотренных в государственном либо муниципальном бюджете) от граждан и юрлиц.

Условия займа позволяют покрыть дефицит бюджета (на любом уровне). Со своей стороны государство предоставляет страховые гарантии по возврату средств. Заёмщики могут привлекаться только на добровольной основе. Срок обращения облигаций по таким займам – от 2-5 лет и более.

Долгосрочный облигационный займ

Срок займа обычно составляет 3-5 лет, однако есть возможность привлечения средств и на 1 год, и на срок больше 5 лет. Долгосрочный облигационный займ – один из очень редких инструментов, позволяющих привлекать заёмные средства на длительный срок. Такой же срок доступен только для инвестиционного либо синдицированного кредитования.

Важный плюс долгосрочных облигационных займов – это отсутствие необходимости в обязательном залоговом обеспечении. Эмитент вправе выпустить такой займ при условиях объёма выпуска не более чем собственный уставной капитал. Если же необходимы средства более чем в размере уставного капитала – возможно, организовать выпуск облигаций, который будет обеспечиваться поручительством третьих лиц. Также гарантии могут предоставить банки, государственные, муниципальные учреждения.

Стоимость облигационного займа

Расходы на организацию и выпуск облигаций, а значит, и на получение облигационного займа, обусловлены:

  • размером госпошлин, которые сопутствуют регистрации выпуска (обычно – не более нескольких сотен тысяч рублей);
  • небольшим процентом начисляемой прибыли;
  • распределением любых накладных расходов на весь период облигационного займа (а он может составлять и более 5 лет);
  • удобства налогообложения – затраты и проценты относятся на внереализационные расходы организации. В итоге уменьшается налогооблагаемая прибыль.

Совет Сравни.ру: Организациям, которые планируют воспользоваться правом выпустить облигации и привлечь дополнительные финансовые ресурсы, обязательно нужно тщательно продумать объём выпуска, срок размещения и доходность облигаций.


15008.jpg 10.9 MB Облигационные займы — это эффективный способ привлечения инвестиций для развития вашего бизнеса.

Выпуск облигаций помогает привлечь инвесторов в перспективе или просто улучшить финансовое положение компании. Облигационные займы характеризуются большим числом достоинств для эмитента, поэтому и пользуются высокой популярностью на отечественном рынке сегодня. Одним из видов таких займов являются корпоративные облигации.

Корпоративные облигации — это долговые ценные бумаги, выпускаемые корпорациями (юридическими лицами) для привлечения в свой бизнес дополнительных денежных средств. Как правило, корпоративные облигации являются долгосрочным долговым инструментом со сроком погашения более года.

В облигационном займе присутствуют несколько сторон и несколько этапов.

Стороны займа:

  • эмитент — юридическое лицо или орган государственной исполнительной или местной власти, который от своего имени и в рамках своей деятельности выпускает в обращение ценные бумаги
  • инвестор — физическое или юридическое лицо, размещающее капитал с целью последующего получения прибыли
  • андеррайтер — юридические лица, организующие выпуск и размещение облигаций
  1. Определение параметров и схемы размещения выпуска
  2. Принятие эмитентом решения о размещении выпуска
  3. Утверждение эмитентом решения о выпуске и проспекта ценных бумаг
  4. Подача на биржу заявлений о включении облигаций в Список ценных бумаг, допущенных к торгам, и комплекта документов, согласно правилам листинга биржи
  5. Присвоение идентификационного номера выпуска ценных бумаг. Включение ценных бумаг выпуска в список ценных бумаг, допущенных к торгам (листинг)
  6. Размещение ценных бумаг в срок, установленный решением об их выпуске. Возможно обращение облигаций уже в первый день их размещения
  7. Раскрытие биржей информации об итогах размещения и уведомления Банка России
  • Эмитент получает публичную кредитную историю и доступ к широкому кругу заёмщиков
  • Аккумулирование средств, исходя из требуемых сроков фондирования по рыночным ставкам
  • Отсутствует угроза вмешательства инвесторов в управление текущей финансовой деятельностью организации
  • Возможность выпуска облигаций без обеспечения
  • Самостоятельный выбор основных характеристик выпуска (объём, срок эмиссии, процентная ставка, условия обращения и погашения)


Облигационный займ является одним из самых востребованных в наши дни инструментов привлечения дополнительных вложений во многие отрасли экономики. Чем более масштабным является производство, тем больше финансовых ресурсов оно требует для нормальной производственно-хозяйственной деятельности.

Путём выпуска облигаций у компании появляется возможность обеспечить свои потребности финансами на выгодных ей условиях.

Информация о нормативных документах, регулирующих порядок раскрытия информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг:


В прикреплённых ниже методических пособиях вы найдёте более подробную информацию об облигационных займах и корпоративных облигациях.

Конспект лекции: Управление облигационным займом

  • 1. Эмиссия облигаций не ведет к утрате контроля над управлением предприятием
  • 2. Облигации могут быть выпущены при относительно невысоких финансовых обязательствах по процентам.
  • 3. Облигации имеет большую возможность распространения, чем акции предприятия, в силу меньшего уровня их риска для инвесторов.

Основной целью управления эмиссией облигаций предприятия является обеспечение привлечения необходимого объема заемных средств путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке ценных бумаг этого вида. Основные этапы управления облигационным займом:

1) Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии облигаций предприятия. Для этого нужно провести анализ конъюнктуры фондового рынка, оценку инвестиционной привлекательности своих облигаций.

  • - региональная диверсификация операционной деятельности предприятия, обеспечивающая увеличение объема реализации продукции
  • - реальное инвестирование, обеспечивающее быстрый возврат вложенного капитала за счет прироста чистого денежного потока
  • - иные стратегические цели, требующие быстрой аккумуляции заемного капитала, привлечение которого из других источников затруднено.

4) Определение объема эмиссии облигаций. Нужно исходить из раннее рассчитанной потребности предприятия в заемном капитале и возможностей его формирования из альтернативных источников. Но облигации должны выписываться на сумму не более 25% от размера их уставного фонда.

  • - Номинал облигации. Наибольший номинал облигации ориентирован на их размещение среди институционных инвесторов, а наименьший – на их продажу населению. С учетом эмиссии и номинала облигации устанавливается эмитируемое их количество.
  • - Вид облигации
  • - Период обращения облигации, конкретизирует срок обращения облигаций в рамках избранного их вида – краткосрочных или долгосрочных. Конкретный период эмиссии определяется целями привлечения ЗК из этого источника с учетом прогнозируемости условий экономического развития страны и конъюнктуры фондового рынка.
  • - Среднегодовой уровень доходности облигации (среднегодовая ставка процента по ней).
  • - Порядок выплаты процентного дохода. Это условие эмиссии характеризует периодичность выплаты процентов дохода инвесторам, а также адреса мест, даты начала и прекращения выплаты этого дохода.
  • - Порядок погашения облигации - это условие определяет дату начала и прекращения погашения облигации, а также адреса мест, в которых осуществляется это погашение.
  • - Условия досрочного выкупа облигаций.
  • - Другие специальные условия эмиссии облигации.

6) Оценка стоимости облигационного займа. Проводится на основе условий эмиссии и включает такие элементы расчета, как среднегодовая ставка процентов, ставка налога на прибыль, уровень эмиссии затрат по отношению к объему эмиссии. По результатам оценки стоимости ОЗ определяется сравнительная эффективность привлечения ЗК из этого источника в сопоставлении с другими альтернативными источниками его привлечения.

7) Определение эффективных форм андеррайтинга. Если к размещению эмиссии облигации привлекаются андеррайтеры, предприятию необходимо определить их состав, согласовать с ними цены первоначальной продажи облигации и размеры их комиссионного вознаграждения, сформировать график поступления средств ОЗ.

8) Формирование фонда погашения облигаций. Завершающим этапом управления ОЗ является определение размера постоянных отчислений, которые предприятие должно осуществлять для формирования выкупного фонда к моменту их погашения.

Отчисления в фонд погашения могут осуществляться как в денежной форме, так и выкупленными на фондовом рынке облигациями.

Внимание! Каждый электронный конспект лекций является интеллектуальной собственностью своего автора и опубликован на сайте исключительно в ознакомительных целях.

Акционерное общество Актив имеет значительный опыт подготовки, организации и сопровождения процесса долгового финансирования компаний различных отраслей экономики. Благодаря активному сотрудничеству с крупнейшими финансовыми организациями России, мы имеем возможность удовлетворить любые запросы Клиентов относительно сроков и стоимости финансирования. Качество подготовки компаний-заемщиков к выходу на открытые рынки капитала является нашей гордостью и главным конкурентным преимуществом. Мы уделяем максимум внимания каждому Клиенту, формируя наилучшие условия будущего размещения облигационного займа.

Функции Организатора облигационного займа:

  • Разработка юридической схемы размещения облигаций. Осуществление мероприятий по выявлению потенциальных поручителей, андеррайтера, платежного агента, депозитария и других организаций, участвующих в размещении и дальнейшем обращении облигаций
  • Разработка оптимальных параметров облигационного займа
  • Подготовка всех документов, необходимых для государственной регистрации выпуска ценных бумаг и отчета об итогах выпуска ценных бумаг;
  • Предоставление документов в регистрирующий орган, получение из регистрирующего органа документов, свидетельствующих о государственной регистрации выпуска и отчета об итогах выпуска ценных бумаг;
  • Привлечение андеррайтера/андеррайтеров облигационного займа (синдикация);
  • Организация и обеспечение взаимодействия между эмитентом и другими участниками выпуска облигаций (андеррайтером, инвесторами, биржей, депозитарием, платежным агентом, агентом по приобретению облигаций и др.), в том числе подготовка документов, необходимых для осуществления допуска ценных бумаг к торгам на фондовой бирже;
  • Разработка и организация PR-мероприятий, организация публичных презентаций, встреч представителей эмитента с потенциальными инвесторами;
  • Подготовка информационного меморандума;
  • Полная консультационная поддержка по эмиссии, размещению, обращению и погашению облигаций, в том числе:
    • Консультирование эмитента по вопросам содержания параметров облигаций и их выбора;
    • Консультирование эмитента по вопросам организации деятельности его органов управления при принятии решений, связанных с выпуском ценных бумаг;
    • Консультирование эмитента по раскрытию информации на всех этапах эмиссии ценных бумаг. Осуществление фактических действий по раскрытию информации на этапах эмиссии ценных бумаг (если это предусмотрено договором).

    Подготовительные/дополнительные мероприятия (реализуются при необходимости):

    • Разработка правовых схем по увеличению объема обеспечения облигационного займа;
    • Корпоративный аудит. Анализ правоспособности эмитента по осуществлению выпуска ценных бумаг. Консультирование эмитента по вопросам связанным с устранением нарушений корпоративного законодательства, законодательства о защите прав инвесторов, о хозяйственных обществах, антимонопольного законодательства, в том числе по вопросам урегулирования конфликтов интересов, получения согласий на совершения сделок с акциями и другими активами, выполнение предписаний ФСФР, раскрытия информации, а также по иным вопросам, решение которых является предварительным условием выпуска ценных бумаг;
    • Консультирование эмитента по вопросам, связанным с улучшением финансовых показателей его деятельности;
    • Содействие при рейтинговании компаний. Подготовка необходимых документов и информации для присвоения рейтинга корпоративного управления и кредитного рейтинга.

    Сроки подготовки

    Минимальный срок до перечисления денежных средств от размещения облигаций на счет Эмитента: 75 дней (включая подготовку всех необходимых документов, регистрацию выпуска ценных бумаг и размещение облигаций).

    Срок организации облигационного займа зависит от необходимого объема подготовительных мероприятий, pr – мероприятий и юридической схемы размещения облигаций, в частности количества поручителей).

    Структура затрат эмитента:

    Вознаграждение организатора и андеррайтеров: 0,6 – 0,9% от объема займа. Сумма вознаграждения устанавливается в процессе переговоров и зависит от многих факторов, в том числе, объема займа, количества поручителей, отраслей, в которых осуществляет свою деятельность компания, ее финансового состояния, объема подготовительных мероприятий, необходимых сроков привлечения средств.

    Услуги депозитария (НДЦ): 0,03 – 0,05% от объема займа (в зависимости от объема займа)

    Услуги платежного агента (НДЦ): 0,03% от объема займа

    Услуги биржи (ММВБ): 0,02 – 0,05% от объема займа (в зависимости от объема займа). При открытой подписке.

    Государственные пошлины: не более 112 тыс. руб.

    Раскрытие информации на этапах эмиссии: до 100 тыс.руб. (в зависимости от печатного издания, в котором осуществляется раскрытие) - при открытой подписке.

    Читайте также: