Золотовалютные резервы мира доклад
Обновлено: 07.07.2024
Антироссийские санкции кардинально изменили условия для экономики, заявила глава Центробанка Эльвира Набиуллина.
На 18 февраля 2022 года золотовалютные резервы РФ составляли 643 миллиарда долларов.
Их основная задача — обеспечивать стабильность финансовой системы государства, а также кредитно-банковской системы на случай непредвиденных обстоятельств: стихийных бедствий, военных действий недружественный политики ряда государств, и прочих форс-мажорных обстоятельств, говорит доцент кафедры национальной экономики ЭМИТ РАНХиГС при Президенте РФ, к. э. н. Владимир Трегубов.
«Они могут применяться для валютных интервенций с целью поддержания стабильности национальной валюты, а также для финансирования дефицита платежного баланса в случае его возникновения.
ЗВР России увеличивались поступательно с начала 1990-х годов, чему в немалой степени способствовала растущая цена на нефть на мировых рынках.
Золотовалютные резервы России по годам: 1993 — 2022 (в млрд долларов)
- 01.01.1993 — 4,532
- 01.01.1994 — 8,894
- 01.01.1995 — 6,506
- 01.01.1996 — 17,207
- 01.01.1997 — 15,324
- 01.01.1998 — 17,784
- 01.01.1999 — 12,223
- 01.01.2000 — 12,456
- 01.01.2001 — 27,972
- 01.01.2002 — 36,622
- 01.01.2003 — 47,793
- 01.01.2004 — 76,938
- 01.01.2005 — 124,541
- 01.01.2006 — 182,240
- 01.01.2007 — 303,732
- 01.01.2008 — 478,762
- 01.01.2009 — 426,281
- 01.01.2010 — 439,450
- 01.01.2011 — 479,379
- 01.01.2012 — 498,649
- 01.01.2013 — 537,618
- 01.01.2014 — 509,595
- 01.01.2015 — 385,460
- 01.01.2016 — 368,399
- 01.01.2017 — 377,741
- 01.01.2018 — 432,742
- 01.01.2019 — 468,495
- 01.01.2020 — 554,359
- 01.01.2021 — 595,774
- 01.01.2022 — 630,627
- 18.02.2022 — 643,2
В 1998 году мы пережили серьезный финансовый кризис, связанный с падением мировых цен на нефть и ошибочной политикой государственных заимствований в виде краткосрочных облигаций. Итогом этого стал дефолт по данным обязательствам, который был преодолен переоформлением госдолга с краткосрочных на долгосрочные обязательства — облигации федерального займа.
Надо сказать, что ОФЗ пользовались широким спросом не только у российских, но также и у иностранных инвесторов, доля которых доходила в отдельные годы до 30 и более процентов. В связи со снижением процентных ставок после кризиса 2008 года иностранные инвестиционные фонды активно проводили т.н. политику carry-trade, то есть занимали на зарубежных рынках деньги под невысокую ставку вкладывали в наши ОФЗ по ставке доходности 8% и даже выше.
Состав золотовалютных резервов Банк России обычно раскрывает через полгода.
Так, на 30 июня 2021 года золотовалютные резервы России имели следующий состав: монетарное (слитковое) золото — 21,7%, доллар США — 16,4%, евро — 32,3%, фунт стерлингов — 6,5%, китайский юань — 13,1%, японская иена — 5,7%, канадский доллар — 3%, австралийский доллар — 1%.
Кроме того, в ЗВР входят резервная позиция страны в Международном Валютном фонде и его специальная расчетная единица — СПЗ (специальные права заимствования). Валюты вложены в различные инструменты, в том числе около половины — 311 млрд долларов в зарубежных государственных облигациях, четвертая часть — на депозитах и коррсчетах в иностранных коммерческих и центральных банках, еще примерно четвертая часть — монетарное золото в слитках.
Обострение отношений с Западом вследствие геополитической ситуации в Украине повысило риски вложения в иностранные государственные облигации. Хотя они подбирались с высоким кредитным рейтингом — от ААА до АА+, объявленные западными странами санкции, включающие возможную заморозку активов Банка России, несут значительный риск для этой части наших ЗВР.
В последние дни банки испытали т.н. набеги вкладчиков — граждане срочно закрывали депозитные счета и покупали наличную валюту, так как началась девальвация рубля.
Общая задолженность банков перед ЦБ достигла значительной суммы в 6 трлн рублей. Одновременно Банк России проводил валютные интервенции в пользу рубля, продавая значительные партии иностранной валюты
Кроме того, чтобы сбить спекулятивные настроения на валютном рынке, ЦБ РФ поднял ключевую ставку до 20%. Этого отрезвило спекулянтов. Помимо этого, правительство приняло решение о продаже экспортерами 80% экспортной выручки, что должно поддержать рубль.
По оценкам, при текущих ценах на нефть и газ это составит примерно 40–45 млрд долларов. Меры оказали положительное воздействие на курс национальной валюты. Так, 28 февраля курса рубля к доллару вырос с 90 до 118 рублей, однако, к концу дня остановился в пределах 94-96 рублей. 1 марта курс составил 91,8 рублей за доллар.
Даже если Банк России исчерпает наличные запасы иностранной валюты, а вывести средства из иностранных облигаций окажется затруднительно, он всегда может продать на рынке монетарное золото, цены на которое сейчас значительно выросли и приближаются к 2 тысячам долларов за тройскую унцию".
Юридически точных формулировок этих ограничений пока нет, однако из заявлений западных лидеров следует, что, скорее всего, речь не идет о полных блокирующих санкциях (как в отношении банка ВТБ и ряда других банков).
РБК разбирался, что будут означать санкции против Банка России и к каким последствиям они могут привести.
Были ли прецеденты
Банк России станет первым крупным центробанком, столкнувшимся с таким сценарием, отмечает заместитель главного экономиста Института международных финансов (IIF) Элина Рыбакова. Но подобные санкции против менее значимых центробанков уже вводились — например, против иранского ЦБ, напоминает она.
По данным Брайана О'Тула, бывшего советника санкционного подразделения Минфина США OFAC, Центробанк Ирана находится под блокирующими санкциями США уже более двух десятилетий (фигурирует в списке SDN). Некогда принадлежавшие ему $1,9 млрд в американском Citibank были заморожены. Кроме того, за существенные транзакции с ЦБ Ирана неамериканским гражданам и юрлицам грозят вторичные санкции США.
Сколько активов ЦБ может быть заблокировано
По состоянию на 18 февраля международные резервы Банка России составляли эквивалент $643 млрд (они размещены в активах, номинированных в различных валютах, а также в золоте), сообщал ЦБ. На 1 февраля $311 млрд резервов было размещено в ценных бумагах иностранных эмитентов, $152 млрд — в наличной валюте и депозитах в банках за рубежом.
Еще $132 млрд хранилось в золоте на территории России (почти 74 млн тройских унций), порядка $30 млрд — в резервах в Международном валютном фонде (МВФ) и специальных правах заимствования (SDR, расчетная единица МВФ). Эта часть резервов практически защищена от блокировки.
Валютную и географическую структуру своих активов Банк России последний раз раскрывал в январе 2022 года по состоянию на середину 2021 года. Это распределение раскрывается с полугодовым лагом, поэтому текущая структура может отличаться, учитывая резко возросшие санкционные риски в последние месяцы и недели. По данным на 30 июня в долларовых активах находилось 16,4% резервов ЦБ, или $96 млрд. Впрочем, фактический объем может быть меньше с учетом того, что за последнее время ЦБ мог вывести из долларов еще часть резервов.
В евро были номинированы активы эквивалентом $189 млрд на середину 2021 года, следовало из данных Банка России. И еще $38 млрд — в британских фунтах. РБК направил запрос в пресс-службу ЦБ.
В каких странах и активах размещены резервы Банка России
Доподлинно неизвестно, в каких конкретно активах были размещены доллары Банка России на последнюю отчетную дату. Однако в долларах хранилось больше (16,4%) резервов, чем в юрисдикции США (лишь 6,6%, или $38,6 млрд). Расхождение может объясняться двумя причинами: во-первых, ЦБ мог вложиться в долларовые облигации, например, Банка развития Японии (доля активов ЦБ в японских иенах ниже, чем доля активов в юрисдикции Японии). Во-вторых, ЦБ мог держать часть казначейских облигаций США (Treasuries) в депозитариях других стран — например, Бельгии или Люксембурге. Официально Россия в конце 2021 года владела Treasuries на сумму лишь $3,9 млрд, следует из данных Минфина США.
Если даже Россия перевела часть казначейских облигаций США в Европу, американские санкции до них все равно доберутся, уверяет О'Тул. Кроме того, их теперь может заблокировать и сам Евросоюз.
По данным Банка России, на 1 февраля он держал $94,7 млрд на счетах и депозитах в других центробанках, Банке международных расчетов и МВФ. Часть этих средств хранится в национальных центробанках некоторых стран еврозоны, утверждает ресурс Central Banking со ссылкой на Европейский центральный банк. Часть этих резервов — от нескольких миллиардов до нескольких десятков миллиардов евро — Банк России может держать в Бундесбанке, написал в Twitter бывший экономист МВФ Крис Марш. Теперь эти активы потенциально тоже могут быть заблокированы.
Чуть более 13% золотовалютных активов ЦБ (эквивалент $77 млрд) на середину 2021 года было размещено в активах, номинированных в китайских юанях. Китай не присоединялся к объявленным санкциям в отношении Банка России.
Как изменится политика ЦБ в случае блокировки резервов
При заморозке резервов, размещенных в долларах, евро и фунтах стерлингов, Банк России будет иметь значительно меньше ресурсов для проведения валютных интервенций в поддержку рубля. 24 февраля ЦБ начал собственные интервенции (продажу валюты из резервов) впервые с 2014 года на фоне российских военных действий на Украине. Перед началом интервенций курс доллара к рублю на рынке Форекс достигал почти 90 руб., после — начал стабилизироваться (на закрытии торгов 26 февраля составил 83 руб. за доллар).
ЦБ еще не раскрывал, сколько потратил валюты в первый день интервенций. Давление на рубль может быть сильнее в условиях потенциальной блокировки части резервов. Можно провести аналогию с потенциальным падением цен на золото, которое сократило бы российские золотовалютные активы: Альфа-банк в начале февраля оценивал, что при снижении стоимости золота на 40% резервы ЦБ подешевеют на $50 млрд, что будет означать снижение справедливого курса рубля примерно на 5–7 руб. за доллар.
Рейтинговое агентство Moody's отмечает, что валютные резервы Банка России в объеме $469 млрд на конец января (без учета золота) более чем в три раза превышали весь объем предстоящих платежей по внешнему долгу российских резидентов на 2022 год и почти равнялись всему внешнему долгу страны. Однако если США, ЕС, Великобритания и Канада заблокируют активы Банка России, то он может лишиться доступа к почти 60% ($340 млрд) своих резервов, исходя из данных на середину 2021 года, без учета возможных переводов средств в такие валюты, как иена или юань, в последующий период.
Иными словами, в случае, например, внесения Банка России в список SDN правительство не сможет или не захочет выплачивать иностранным инвесторам долларовые долговые платежи. Именно на такой случай при выпуске еврооблигаций после 2016 года Россия добавляла особое условие: если по причинам, не зависящим от государства, станут невозможны выплаты в долларах или евро, платежи инвесторам должны быть осуществлены в британских фунтах или швейцарских франках, а если и в этих валютах они будут невозможны, то в рублях. Однако значительная доля торгуемых евробондов России не включает это условие.
Читайте также: