Опасен ли рост государственного долга кратко
Обновлено: 08.07.2024
Несмотря на то, что Россия нарастила государственный долг, ситуация не выглядит критичной. Об этом корреспонденту ИА REGNUM 25 августа заявил доцент кафедры экономики промышленности РЭУ им. Г.В. Плеханова Олег Каленов. Так он прокомментировал информацию о том, что госдолг РФ вырос до 20,4 трлн рублей.
Однако, как подчеркнул Каленов, вряд ли российской экономике угрожает в связи с этим что-то серьезное.
Напомним, как сообщало ИА REGNUM, есть мнение, что РФ не стоит наращивать государственный долг, так как это чревато усилением ее зависимости от внешних факторов.
До пандемии коронавируса Россия прочно входила в десятку стран с самым низким уровнем госдолга в мире, а среди ведущих экономик была первой по этому показателю. Пандемия резко снизила экономическую активность в стране и в мире, а социальные обязательства государства только увеличились. Россия планирует существенно нарастить размер своего госдолга. Опасно ли это для нашей экономики?
Госдолг в числах
Для поддержки экономики и покрытия дефицита федерального бюджета Россия увеличивает размер заимствований. В трехлетнем бюджете отражено, что к концу 2023 года госдолг составит 21,3% ВВП. Расходы на обслуживание госдолга увеличатся весьма значительно: с 900 млрд руб. в 2020 году до 1,6 трлн руб. в 2023 году.
На что пойдут деньги из госдолга
Эти деньги нужны на поддержание экономики, сильно пострадавшей от коронавируса, на социальные выплаты, на компенсацию недополученных налогов, на продолжение финансирования важных проектов в здравоохранении, строительстве инфраструктуры и образовании. Россия за последние 20 лет научилась жить по средствам, что помогало держать нашу экономику под контролем. Теперь эпохе стабильности пришел конец?
Источники пополнения бюджета
Правительство рассчитывает, что нефтегазовые доходы восстановятся к 2023 году. Также рассматриваются такие источники дохода госбюджета, как: введение налога на богатых (15% вместо 13%), увеличение акцизов на алкоголь и табак (только намеки на эту возможность во второй половине сентября привели к резко отрицательной реакции граждан, если судить по социальным медиа), изменение режима налога на добавленную стоимость, а также пересмотр взаимоотношений с нефтяной отраслью в целом.
Опасен ли рост госдолга
Специалисты рассматривают два аспекта, связанных с госдолгом, чтобы оценить риски его увеличения. Во-первых, нужно посмотреть на процент от ВВП страны, а во-вторых, нужно посмотреть на абсолютный и относительный размер выплат по обеспечению госдолга.
Большинство экономистов считают, что госдолг менее 50% ВВП можно считать безопасным. В каждой стране своя ситуация и свои перспективы развития и восстановления экономики, но если усреднять, то любая страна может спокойно жить с госдолгом менее 25%, как это будет у России.
Относительно размеров выплат по обеспечению госдолга все немного сложнее. Дело в том, что здесь играет роль, как относительная величина выплат, так и абсолютная. Так в 2019 году эти выплаты не превысили 0,27% ВВП. Однако в сложившейся политической обстановке России все сложнее занимать на внешнем и внутреннем рынках. Доступ к длинным западным деньгам нам перекрыли санкции Запада, а доступ к внутреннему рынку ограничен способностью резидентов давать в долг. В таких условиях важен не столько процент от ВВП, сколько абсолютная величина требуемых выплат, что определит способность экономики обслуживать уже взятый долг посредством новых заимствований, как это уже многие годы делают США. Очевидно, что этот вариант не так свободно доступен России. Госдолг давно не был столь велик, поэтому реалистичность облуживания такого объема долга и способность брать в долг пока оценить сложно.
Многие эксперты сходятся во мнении, что все приведенные числа слишком оптимистичны. Время покажет.
Госдолг показывает, сколько на текущий момент страна должна внешним и внутренним кредиторам. Основное значение имеет долг, номинированный в иностранной валюте: печальный опыт многих государств, в том числе и Российской Федерации, показывает, что его безудержное разрастание может привести к серьёзным проблемам как для страны в целом, так и для её жителей и предприятий.
Зачем анализировать, кому и сколько должна Россия
Внешний долг является одним из ключевых макроэкономических показателей для любой страны. Анализ динамики и величины госдолга позволяет определить устойчивость государственных финансов. Особенно опасен внешний долг, платежи по которому должны совершаться в иностранной валюте. Если её по каким-то причинам недостаточно, то финансовые власти могут:
-
попробовать рефинансировать госдолг, что приведёт к росту затрат на обслуживание долговой нагрузки из-за переоценки рисков инвесторами;
Также проблемы с госдолгом отрицательно влияют и на многие компании, базирующиеся в стране-эмитенте. Колебания на валютном рынке, повышение стоимости заёмных средств, снижение кредитных рейтингов — вот лишь неполный перечень возникающих трудностей.
Основные параметры внешнего долга России
По данным Центробанка, по итогам первого полугодия 2020 г. общий объём внешнего долга России составил 481,5 млрд долл. Из этой суммы почти 55% пришлось на частный сектор, а 45% — на госсектор, в его расширенном понимании. Для сравнения, национальный госдолг США на конец 2020 г. превысил 27 трлн долл.
По методологии ЦБ к расширенному госсектору относятся:
- Центробанк;
- органы государственного управления;
- банки и компании, в которых государство косвенно и напрямую контролирует 50 и более процентов акций.
При более детальном анализе данных ЦБ по отраслям видно, что наиболее высокая долговая нагрузка у небанковского частного сектора — почти половина всего внешнего долга.
01.07.2015
01.07.2020
Динамика
Доля в 2015
Доля в 2020
Госсектор в расширенном определении
276 958
216 041
-60 917
49,8%
44,9%
Частный сектор
279 382
265 531
-13 851
50,2%
55,1%
Итого
-74 768
Рис. 2. Структура и динамика внешнего долга России (млн долл.). Источник: данные ЦБ
При рассмотрении динамики внешнего долга видна тенденция к снижению: по результатам пятилетнего периода он уменьшился почти на 75 млрд долл., в основном за счёт государственного банковского сектора.
Что касается сроков выплат, то на краткосрочные обязательства приходится лишь 14% долга, что делает российских должников более устойчивыми к рыночным колебаниям. С другой стороны, это уменьшает их гибкость, мешая воспользоваться снижением стоимости краткосрочных займов.
Хорошо структурирован внешний долг и по видам валют: почти треть номинирована в рублёвых инструментах, что снижает зависимость России от колебаний на валютном рынке.
В остальных валютах продолжает доминировать доллар. Несмотря на политическую риторику, на номинированные в нём инструменты приходится почти половина внешнего долга России.
Качественные показатели госдолга России
Коэффициент
Внешний долг/ВВП, %
Внешний долг/Годовой экспорт
Международные резервы/платежи по внешнему долгу
Внешний долг на душу населения, долл.
для низкого риска Рис. 5. Показатели качества долговой нагрузки РФ на 01.07.20. Источник: данные ЦБ
При анализе госдолга наблюдается разница в данных между ЦБ и Минфином, которая объясняется тем, что последний рассматривает госдолг в более узком смысле. В силу этого его значение, по данным Минфина, на начало второго полугодия 2020 г. составляет почти 51 млрд долл.
Также, несмотря на всю значимость внешнего госдолга, нужно помнить и про внутренний, составивший на начало ноября 2020 г. более 13,9 трлн руб., то есть за год он увеличился почти на 3,25 трлн.
Даже при планируемом умеренном увеличении госдолга из-за проблем на нефтегазовом рынке и ситуации с COVID-19 его отношение к ВВП не является критичным. Для сравнения, у стран с развитой экономикой в среднем данное отношение составляет 105,3%; а у стран с формирующимся рынком и средним уровнем дохода — 52,6%.
Высокие показатели качества долговой нагрузки РФ приводят к тому, что по классификации крупнейших рейтинговых агентств уровень надёжности её долговых обязательств достигает инвестиционного класса.
Рейтинговое агентство
Класс РФ
Место в классификации
S&P Global Ratings
Рис. 7. Кредитные рейтинги Российской Федерации. Источники: сайты Минфина и рейтинговых агентств
Более высокому рейтингу мешают риски новых санкций и продолжающаяся высокая зависимость страны от нефтегазового сектора.
Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий
Для оформления продукта необходим брокерский счёт
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Что имеют в виду рейтинговые агентства, говоря о риске дефолта для России? Тем самым они предупреждают о высокой вероятности того, что государство и российский частный бизнес не смогут или откажутся платить в срок по своим внешним долговым обязательствам.
Кроме того, президент Путин в качестве ответных мер запретил выводить из России валюту, в том числе расплачиваться валютой по договорам займа. Это, по сути, тоже делает российских заёмщиков технически неплатёжеспособными: даже если деньги есть, перевести их иностранцам нельзя.
Сейчас или позже: будет ли дефолт?
Однако неспособность России платить по долгам при таких условиях не приведёт к дефолту, уверены российские экономисты и финансовые аналитики.
После дефолта-1998. Reuters
Что касается дефолта по внутрироссийским долговым обязательствам (как раз то, что ударило по россиянам в 1998 году – грубо говоря, государство занимало деньги у самих граждан, а потом не смогло вернуть), то сейчас это вообще не рассматривается экспертами как угроза.
Дерипаска на Красноярском форуме, кадр видео. Дела Красноярск / YouTube
Гендиректор консалтингового агентства для бизнеса INFOLine Иван Федяков высказал мнение, что ситуация для России сейчас даже хуже, чем в 1998 году.
Читайте также: