Венчурное финансирование российских компаний реферат

Обновлено: 18.05.2024

Что такое венчурные фонды? Это организация (венчурный фонд), которая инверстирует средства в иновационные предприятия и проекты (стартапы). Инвестирование может осуществляться в ценные бумаги или предприятия с высокой степенью риска в ожидании сверхприбыли.
Венчурный бизнес направлен на разработку новых проектов, на выпуск в свет новых идей, ранее не применявшихся на практике. Обычно вложения осуществляются в сфере новейших научных разработок, высоких технологий. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки, то есть, вложив в проект небольшую сумму, предприниматель через некоторое время может получить в сотни раз больше (примерно 2-4 года).

Файлы: 1 файл

венчурные фонды.doc

Венчурный бизнес направлен на разработку новых проектов, на выпуск в свет новых идей, ранее не применявшихся на практике. Обычно вложения осуществляются в сфере новейших научных разработок, высоких технологий. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки, то есть, вложив в проект небольшую сумму, предприниматель через некоторое время может получить в сотни раз больше (примерно 2-4 года).

Суть венчурных инвестиций заключается во вложении средств в начинающую компанию, в результате которого фонд получает долю в уставном капитале компании или определенное количество акций. Зарабатывают фонды на последующей продаже акций во время выхода компании на IPO * , или просто продав свою долю более крупному инвестору или самой же компании.

Венчур разделяют на внутренний-организуется самими авторами идеи и венчурным предпринимателем, и внешний-средства привлекаются через пенсионные фонды, средства страховых компаний, накопления населения, средства государства, крупных кампаний и других инвесторов.

Существует иное деление венчурных фондов:

1. Самоликвидирующийся фонд — образовывается на заранее определенный срок для организации инвестирования какого-то конкретного проекта. После того, как этот проект будет завершен и участникам фонда будут возвращены их средства с прибылью, подобные фонды прекращают существование. Обычный срок существования таких фондов — от 5 до 10 лет. При этом прибыль, полученная инвесторами — участниками фонда, автоматически не реинвестируется, а выплачивается им по окончании проекта.

3. Клубные инвестиции - представляют собой неформальные фонды, создаваемые частными инвесторами без государственной регистрации. Как правило, средства таких фондов передаются в доверительное управление управляющей компании юридически оформленного фонда с целью их выгодного вложения в венчурные проекты.

Обычная практика любого фонда — нанимать управляющего, в обязанности которого входит организация процесса аккумулирования средств фонда и последующее управление активами фонда. Размеры средств венчурных фондов могут колебаться в достаточно широком диапазоне — от нескольких десятков до сотен миллионов долларов. Доля каждого участника фонда обычно не превышает 10%.

В мировой практике венчурные фонды могут быть открытыми и закрытыми (в России паевые инвестиционные фонды венчурных инвестиций могут существовать только в виде закрытых паевых фондов). В закрытых фондах после окончания формирования фонда объем средств и перечень участников фонда (акционеров) строго фиксируется. Такие фонды существуют 5-10 лет, в течение которых вложенные средства должны быть полностью возмещены и получена ожидаемая прибыль. В открытых фондах капитал может непрерывно изменяться за счет вхождения новых участников и выхода из фонда других участников. В этой связи срок существования открытого венчурного фонда может быть неограниченным.

Риски венчурного инвестирования

При осуществлении инвестиций венчурный инвестор подвергает себя двум основным видам рисков: риску потери деловой репутации и финансовом у риску. Риск потери деловой репутации заключается в том, что при многократном инвестировании в неудачные проекты у венчурного инвестора могут возникнуть сложности при следующем сборе средств в новый венчурный фонд. Он потеряет доверие других соинвесторов-партнеров, а также свою репутацию в венчурном сообществе.

В свою очередь, финансовый риск венчурного инвестора целесообразно разделить на две группы: систематические риски, обусловленные неуправляемыми внешними факторами, такими как смена политической и экономической ситуации в стране и в мире, природные катастрофы и т.д., и несистематические, вызванные внутренними управляемыми факторами.

Систематические риски характерны для всех субъектов экономики, участников инвестиционной деятельности, в том числе и для венчурных инвесторов. Данная группа рисков не зависит от деятельности венчурного инвестора, и он не может существенно влиять на них в процессе инвестиционной деятельности, но должен предвидеть и учитывать их.

Несистематические риски зависят от деятельности конкретного субъекта экономики (инвестора) и объекта инвестиционной деятельности (компании) и обусловлены факторами, которые в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления. Несистематические финансовые риски венчурного инвестора подразумевают инвестиционные риски, включающие в себя :

· риск финансовых потерь;

· риск снижения доходности;

· риск упущенной выгоды.

Риск финансовых потерь представляет собой вероятность полной или частичной потери капитала вследствие неправильного выбора объекта инвестирования или неправильной оценки рисков, присущих этому объекту. Риск снижения доходности – это вероятность уменьшения дохода инвестора на вложенный капитал вследствие влияния различных проектных рисков, неучтенных или недооцененных инвестором.

Риск упущенной выгоды определяется вероятностью наступления косвенного ущерба (неиспользования возможности получения прибыли) в результате отказа от инвестиций в альтернативные проекты в пользу неудачно выбранного объекта венчурных инвестиций, который не принес ожидаемого дохода.

Рисками венчурного инвестора являются только риск потери деловой репутации и финансовые риски. Все остальные виды рисков принимает на себя инновационная компания. Все риски инновационной компании оказывают влияние на финансовые несистематические риски венчурного инвестора, а также на риск потери его деловой репутации, поэтому они тщательно изучаются и оцениваются венчурным инвестором при принятии решения о вложении средств в инновационный проект или компанию. Систематические риски инвариантны по отношению к рискам инновационных компаний в силу своего внешнего характера.

Основные методы управления рисками

Диверсификация рисков является одним из важнейших и наиболее распространенных методов управления риском. Под диверсификацией рисков понимается распределение инвестиционных средств между различными объектами вложения капитала, имеющими различные показатели доходности и риска и непосредственно не связанными между собой, с целью снижения степени риска и потери доходов. Таким образом, диверсификация выражается во владении многими рискованными активами, вместо концентрации всех капиталовложений в одном из них. Венчурный инвестор может диверсифицировать свои средства с целью снижения рисков при помощи следующих способов:

· инвестировать проекты, по-разному реагирующие на одни и те же события. Таким способом венчурный инвестор формирует оптимальный портфель проектов, инвестируя одну часть средств в активы с высокой степенью риска, а другую часть средств в менее рисковые активы. Именно в этом заключается смысл венчурного инвестирования, когда неудачи одних проектов компенсируются за счет успешной реализации других.

· диверсификация проектов по различным отраслям и стадиям развития, чтобы в случае провала одного проекта доходы от других смогли покрыть финансовые потери и принести прибыль.

· диверсификация средств в зависимости от размера предоставляемых инвестиций;

· поэтапное финансирование компаний, т.е. финансирование осуществляется траншами. Это вызвано, как стремлением снизить финансовый риск инвесторов, в случае отклонения от намеченного плана реализации проекта, так и необходимостью привлечения дополнительных средств по мере успешного продвижения вперед к поставленной цели.

· привлечение соинвесторов в лице банков, инвестиционных компаний или крупных корпораций и разделение риска с ними.

Вторым способом снижения риска является лимитирование. Лимитирование представляет собой установление предельного объема средств, возможного для инвестирования в одну компанию. К примеру, политикой венчурного фонда может являться осуществление венчурных инвестиций в одну компанию в размере от 1 до 1,5 млн. долл. и не более. Подобное ограничение размеров (лимитирование) совершаемых инвестиций в одну компанию позволяет уменьшить потери в случае неудачного вложения средств.

Метод резервирования могут использовать инновационные компании для снижения убытков от проектных рисков.

Страхование представляет собой передачу риска страховой компании и уплата определенного страхового взноса с целью возмещения ущерба в случае наступления страхового события. Сущность страхования заключается в том, что инвестор готов отказаться от части дохода для того, чтобы избежать риска. При применении метода страхования необходимо учитывать соотношение планируемых доходов, суммы возможного ущерба в случае отказа от страхования риска, и расходов, связанных с осуществлением страхования.

Однако, высокая степень неопределенности функционирования инновационных компаний, а также высокий уровень рисков, сопровождающих процесс венчурного инвестирования не позволяет в полной мере применять страхование в качестве метода управления инвестиционными рисками. Страхование рисков венчурного инвестора считается страховыми компаниями чрезмерно рискованным и не получило распространения в РФ. Таким образом, данный метод управления риском можно использовать лишь в качестве страхования некоторых видов рисков инновационных компаний, которые оказывают влияние на риски.

Хеджирование представляет собой специфическую форму страхования, позволяющую исключить риск понесения убытков, но в то же время исключающую возможность получения дополнительных доходов. Наиболее часто применяется при страховании ценового и валютного рисков. Основными методами, которые могут использоваться венчурными инвесторами в целях управления рисками, являются диверсификация и лимитирование.

Венчурные фонды в России

В нашей стране венчурные инвестиции известны с середины 90-х годов (в Европе с 60-х годов и соответсвенно механизм отлажен на все 100%). Именно тогда стали появляться первые венчурные фонды. Развитие венчурных инвестиций несколько замедлилось в 1998 году, когда произошел дефолт.

На данный момент, в России развитие венчурной деятельности является одним из приоритетных направлений государственной инновационной политики.

На заседании Клуба директоров по науке и инновациям 31 января 2013 года, статс-секретать Фомичев отметил, что наличие рынка венчурного финансирования является одним из базовых условий формирования инновационной экономики Российской Федерации, и сообщил об основных мероприятиях, реализуемых в целях создания привлекательных условий для развития венчурной деятельности, так же отметил важность и необходимость создания венчурных фондов, что позволит значительно повысить конкурентоспособность российских компаний в условиях, когда Россия, вступив в ВТО, превратилась в органичную часть глобального рынка. При этом замминистра заверил, что Минэкономразвития России будет и далее предлагать меры по поддержке и стимулированию инновационной деятельности в экономике России.

По итогам заседания принят ряд решений:

- Провести серию образовательных мероприятий при участии Клуба директоров по науке и инновациям по обучению проектных команд компаний – будущих управляющих корпоративными венчурными фондами;

- Предусмотреть механизмы реализации программ инновационного развития,

- Проработать возможность совместного сотрудничества крупных компаний в части объединения усилий по финансированию необходимых разработок и технологий с целью создания венчурных фондов, активно привлекая при этом к сотрудничеству технологические платформы.

- Привлекать профильные институты развития, оказывающие поддержку инновационно деятельности, для оказания финансовой и консультационной, в том числе помощь по привлечению частных инвесторов, обеспечению доступа к существующим венчурным фондам, поддержки компаниям (и частным, и государственным), заинтересованным в создании венчурных фондов.

- Обеспечивать взаимодействие основных игроков рынка венчурных инвестиций с компаниями, заинтересованными в использовании венчурных фондов для своего инновационного развития.

Основными проблемами деятельности венчурных фондов в России являются следующие: