Управление стоимостью компании реферат
Обновлено: 30.06.2024
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РФ АЛТАЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ Кафедра антикризисного управления, оценки бизнеса и инноваций УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИ (Курсовой проект) Выполнил студент IV курса группы 2311а Кобзев А.А. ________________ .
4878 Слова | 20 Стр.
Оценка бизнеса и управление стоимостью компании
и кредита РЕФЕРАТ по предмету Оценка бизнеса и управление стоимостью компании Тема: Особенности оценки стоимости предприятий различных организационно- правовых форм Выполнила магистрант доцент Дата_________________________ Оценка_______________________ СОДЕРЖАНИЕ TOC \o "1-3" \h \z \u Введение PAGEREF _Toc379482044 \h 61. Основы оценки стоимости предприятия (бизнеса) PAGEREF _Toc379482047 \h 61.2. Правовые основы оценки стоимости предприятия (бизнеса) PAGEREF _Toc379482077 \h 62.
5386 Слова | 22 Стр.
Теоретические вопросы системы управления стоимостью компании
6237 Слова | 25 Стр.
Управление стоимостью компании
4001 Слова | 17 Стр.
Управление стоимостью компании
3052 Слова | 13 Стр.
Оценка стоимости компании
6753 Слова | 28 Стр.
Оценка стоимости компании
предприятия часто требуется информация о стоимости бизнеса. В проведении оценочных работ заинтересованы и другие стороны: государственные структуры (контрольно-ревизионные и другие органы), кредитные организации, страховые компании, поставщики, инвесторы и акционеры. Повышение стоимости предприятия — один из показателей роста доходов его собственников. Поэтому периодическое проведение оценки стоимости бизнеса можно использовать для анализа эффективности управления предприятием. Традиционные методы финансового.
14154 Слова | 57 Стр.
Оценка стоимости и управление бизнесом
План Введение 1. Определение стоимости активов и пассивов. 2. Процесс управления стоимостью компании 3. Использование системы мультипликаторов в управлении стоимостью компании 4. Структура капитала (пассивов) и EPS 5. Взаимосвязь показателей PBV, Р/Е, ROE 6. Управление и оценка растущего бизнеса Заключение Список литературы Введение В ходе управления стоимостью компании необходимо правильно оценить предпосылки ее дальнейшего развития. И в процессе подобного прогнозирования на первый.
3805 Слова | 16 Стр.
Управление стоимостью и временем проекта
. . . . . . . . . . . . .2 1. Управление стоимостью проекта. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 1.1 Основные принципы управления стоимостью проекта. . . . . . . . . . . . . . . . .3 1.2 Оценка стоимости проекта. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6 1.3 Бюджетирование проекта. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10 1.4 Методы контроля стоимости проекта. . . . . . . . . . . .
5478 Слова | 22 Стр.
Как нам обустроить компанию: корпоративная инфраструктура управления
как нам обустроить компанию: корпоративная инфраструктура управления Москва 2002 С О Д Е Р Ж А Н И Е Постановка задачи: проблемы и пути их решения 3 Фундамент корпоративной инфраструктуры 5 Фундаментальные постулаты деятельности компании 5 Основополагающая цель ведения бизнеса 5 Краеугольные камни новой инфраструктуры управления бизнесом 6 Стоимостные модели 8 Стоимостной.
19283 Слова | 78 Стр.
Управление проектом реструктуризации компании
16088 Слова | 65 Стр.
Мировой опыт оценки стоимости бизнеса и управления ею
2253 Слова | 10 Стр.
Управление денежными потоками компании
33802 Слова | 136 Стр.
Методы оценки стоимости компании
5544 Слова | 23 Стр.
Управление активами и пассивами в страховой компании
4591 Слова | 19 Стр.
Оценка стоимости акций компании
715 Слова | 3 Стр.
управление стоимостью проекта
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА по " Управление проектами " Наименование дисциплины Тема: " Управление стоимостью проекта " Выполнил: фамилия и инициалы полностью Группа: Шифр: _____ Проверил: г. Череповец 2014 г. СОДЕРЖАНИЕ Введение…………………………………………………………………… 3 1. Теоретические основы управления стоимостью проекта …………… 5 1.1 Понятие и значение управления стоимостью проекта…………… 5 1.2. Методы управления стоимостью проекта ……………………….
5291 Слова | 22 Стр.
Управление стоимостью проекта
Введение 1. Теоретические основы управления стоимостью проекта 1.1 Понятие и значение управления стоимостью проекта 1.2 Методы управления стоимостью проекта 2. Управление стоимостью проекта 2.1 Обоснование внедрения проекта 2.2 Управление стоимостью проекта Заключение Список литературы Введение Управление стоимостью проекта связано с одним из трех основных ограничений в проектах – по стоимости, срокам и требованиям к предметной области [1]. Соблюдение всех этих ограничений позволяет.
5419 Слова | 22 Стр.
телекоммуникационные компании
УДК 336.132.11; 316.772.5 КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ СТОИМОСТЬЮ ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННОЙ КОМПАНИИ М.С. Марамыгин, А.В. Лебедев ключевые слова: стоимость компании, факторы управления стоимостью, рынок телекоммуникационных услуг статье рассматриваются стратегические ориентиры развития бизнеса сфере телекоммуникаций. Обосновывается подход, ориентированный на рост стоимости компаний, как наиболее соответствующий задачам корпоративно-го развития. Выделяются общие и специфичные факторы, определяющие.
1634 Слова | 7 Стр.
Оценка стоимости
15045 Слова | 61 Стр.
13493 Слова | 54 Стр.
оценка и управление стоимостью предприятия
2758 Слова | 12 Стр.
Слияние компаний
а также анализируются возможные пути оценки эффективности слияний и поглощений. Актуальность данной работы обусловлена тем, что в той неблагоприятной экономической обстановке. которая сложилась на сегодняшний день в России, перед отечественными компаниями как никогда остро стоит проблема преодоления кризисной ситуации путем применения конкретных и эффективных мер. Возникает потребность поиска действенных технологий по выходу из состояния кризиса на предприятии, необходимость освоения современных.
6262 Слова | 26 Стр.
Управление
состояния системы управления ООО "Бастион-Нева" 17 2.2 Анализ финансового и экономического состояния предприятия 27 2.3 Анализ менеджмента, маркетинга и организации производства 35 Глава 3. Разработка концептуальных вопросов проекта стратегии роста фирмы ООО "Бастион-Нева". Методические вопросы реализации стратегии роста компании ООО "Бастион-Нева" 45 3.1 Факторы, способствующие и препятствующие решению стратегии роста фирмы 45 3.2 Анализ принципов и методов решения стратегий роста компании 53 3.3 Экономическое.
2965 Слова | 12 Стр.
Оценка стоимости бизнеса
| | Содержание Введение ………………………………………………………….……………….3 Глава 1. Оценка стоимости обыкновенных акций……………………………. 5 1. Акции: понятие, сущность ……………..…………………….…………. 5 2. Разновидность акций ….……………………………………. ……………7 3. Методы оценки обыкновенных акций ………………………………. 11 Глава 2. Практическая часть…………………………………………………….22 .
6386 Слова | 26 Стр.
Оценка стоимости бизнеса
определить рыночную стоимость предприятия, учитывает неосязаемые активы и внутреннюю специфику оценииваемого объекта. С учетом потенциальной возможности объектов приносить доход и определяется ожидаемая текущая стоимость. Бухгалтерская оценка определяется как обязательства + чистый собственный капитал. При определении рыночной оценки добавляются нематериальные активы. Существует также скрытый капитал (внебалансовый). Он определяется как балансовая стоимость — рыночная стоимость. Внебалансовая не.
2966 Слова | 12 Стр.
управление изменениями
4169 Слова | 17 Стр.
Системы управления
3629 Слова | 15 Стр.
Корпоративное управление
который мы и называем корпоративным управлением, представлен на рис. 2. Как видно из данной схемы, мы разделяем механизмы корпоративного управления на внутренние и внешние. Улучшение качества внутренних механизмов корпоративного управления позволяет увеличить стоимость конкретной компании. Улучшение качества внешних механизмов находится в компетенции властных и законодательных структур страны/интегрированной экономической зоны и позволяет создать системную стоимость и увеличить капитализацию фондового.
1028 Слова | 5 Стр.
Организация кд лизинговой компании
8789 Слова | 36 Стр.
Основы оценки стоимости предприятия
результатов хозяйственной деятельности……………………………………..20 2.5.Анализ финансового состояния и оценка вероятности банкротства…………. …….23 2.6.оценка рыночной стоимости бизнеса…………………………………………………..36 2.6.1.Доходный подход 36 2.6.1.1. метод капитализации денежного потока……………………………………36 2.6.1.2. Расчет стоимости предприятия методом избыточной прибыли…………..37 2.6.1.3. Метод дисконтирования денежных потоков………………………………..40 2.7.1.Затратный подход………………………………………………………………….
6351 Слова | 26 Стр.
оценка стоимости бизнеса
7219 Слова | 29 Стр.
Оценка рыночной стоимости имущества предприятия
методологическим проблемам оценки имущества. Также очерчены нормативно-правовые рамки оценочной деятельности, продолжается работа по ее стандартизации. Есть все основания полагать, что оценочная деятельность будет развиваться, проникая во все сферы управления имущественными отношениями в России. Все это вызывает большой исследовательский интерес к данной теме, обусловленный, в первую очередь, ее актуальностью, как в теоретическом, так и в практическом смыслах. Методологическую основу работы составили.
9915 Слова | 40 Стр.
Анализ модели корпоративного управления
2137 Слова | 9 Стр.
теория управления
образовательное учреждение высшего образования РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА и ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ при ПРЕЗИДЕНТЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ СИБИРСКИЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ – ФИЛИАЛ РАНХиГС ФАКУЛЬТЕТ ЗАОЧНОГО И ДИСТАНЦИОННОГО ОБУЧЕНИЯ Менеджмента Кафедра __________________________________________________________________ Теория управления _______________________________________________________________________________________________ (дисциплина) Письменное контрольное задание для студентов дистанционного.
1878 Слова | 8 Стр.
Диагностика систем управления
2909 Слова | 12 Стр.
Работа компании с казахстанским капиталом за рубежом
Работа компании с казахстанским капиталом за рубежом Структура фирмы Иностранный и казахстанский капитал Для фирм, ведущих международную деятельность, существует две основных структуры управления - централизованная и децентрализованная. Выбор той или иной структуры зависит от многих обстоятельств. Наиболее важными являются: – размеры фирмы: – значение и характер ее заграничной деятельности; – степень диверсификации и сложности выпускаемой.
2224 Слова | 9 Стр.
Раскрытие информации в отчетности компании по вопросам корпоративного управления в отчетности российских и зарубежных компаний
5896 Слова | 24 Стр.
Выбор источников финансирования для развития компании
6208 Слова | 25 Стр.
Оценка стоимости бизнеса
Оценка стоимости бизнеса Содержание: Введение 1.1. Бизнес как объект оценки 1.2. Принципы оценки бизнеса 1.3. Подходы и методы используемые в оценке бизнеса 2. Оценка предприятия (бизнеса) на примере ООО Милана 2.1. Общие сведения 2.2. Основные предположения и ограничивающие условия 2.3. Цель оценки 2.4. Рыночная стоимость объекта оценки 2.5. Социально-экономическое положение региона, расположение объекта оценки 2.6. Анализ среды местоположения 2.7. Характеристика рынка предприятия .
8400 Слова | 34 Стр.
Стратегическое и оперативное управления
необходимо обозначать разницу между текущим управлением на уровне производства и управлением, осуществляемым на высшем уровне. Для данных двух уровней характерны два вида управления - стратегическое и оперативное. Актуальность данной курсовой работы заключается в определении различий между стратегическим и оперативным управлением, в изучении их некоторых взаимодействий, и в определённой степени их сочетания. Поскольку стратегическое и оперативное управление являются важным звеном в механизме того.
8979 Слова | 36 Стр.
5041 Слова | 21 Стр.
Диагностика систем управления
| Введение Мировой опыт корпоративного управления доказывает, что рост является неотъемлемой частью жизненного цикла компании и важной составляющей успеха ее развития. Отсутствие внутреннего роста делает существование и функционирование компании невозможным. В процессе своего развития компания достигает этапа, когда ее менеджмент должен принять решение о необходимости внешнего роста с использованием инструментов рынка.
3134 Слова | 13 Стр.
Венчурное финансирование компаний
5841 Слова | 24 Стр.
Контрольная работа Основные правила для успешного слияния компаний
……………………………4 1.1 Слияния и поглощения………………………………………………. 4 1.2 Классификация и цели слияний…………………………………. ….5 Глава II Основные мотивы слияния и поглощения компаний…………..7 Глава III Принципы успешного слияния или поглощения компаний…11 3.1 Принципы успешного слияния компаний…………………………..11 3.2 Анализ эффективности слияния или поглощения компаний………13 Заключение………………………………………………………………..15 Список использованной литературы…………………………………….16 Введение. На определенном этапе любой хозяйствующий.
2990 Слова | 12 Стр.
Совершенствование управления туристической компанией
На правах рукописи ИСМИЕВА Рена Турабовна УПРАВЛЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ОРГАНИЗАЦИЙ ТУРИСТИЧЕСКОГО БИЗНЕСА Специальность 08.00.05 – экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (сфера услуг) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Махачкала - 2011 Работа выполнена в Государственном образовательном.
7274 Слова | 30 Стр.
Оценка стоимости бизнеса на примере ОАО "Сургутнефтегаз"
11432 Слова | 46 Стр.
Оверительное управление ценными бумагами
Тема: "Доверительное управление портфелем ценных бумаг клиентов" Содержание Введение 1. Основы деятельности по доверительному управлению ценными бумагами 1.1 Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами как один из видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг 1.2 Понятие портфеля ценных бумаг, их виды и типы, характеристика видов и инвестиционных качеств ценных бумаг для формирования портфеля 2. Анализ деятельности по доверительному управлению ценными бумагами.
9119 Слова | 37 Стр.
Управление капиталом предприятия
9951 Слова | 40 Стр.
Управление источниками финансирования деятельности компании (на примере ОАО «Арзамасский завод «ЛЕГМАШ
6193 Слова | 25 Стр.
Оптимизация структуры капитала компании
5378 Слова | 22 Стр.
Основные мотивы слияния и поглощений компаний
Основные мотивы слияния и поглощений компаний. Получение синергетического эффекта. Основная причина реструктуризации компаний в виде слияний и поглощений кроется в стремлении получить и усилить синергетический эффект, т.е. взаимодополняющее действие активов двух или нескольких предприятий, совокупный результат которого намного превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний. Синергетический эффект в данном случае может возникнуть благодаря: экономии, обусловленной масштабами деятельности;.
2464 Слова | 10 Стр.
Менеджмент в страховой компании
страховой компании Содержание Введение 4 Глава 1. Цели и задачи страхования в РФ 8 1.1. Сущность страховой деятельности 8 1.2. Организация страховой деятельности 12 1.3. Сравнительная характеристика российского и зарубежного рынка страхования 16 Глава 2. Основные направления менеджмента страховых организаций 28 2.1. Финансовый менеджмент в страховой компании 28 2.2. Управление продажами в страховой компании 38 2.3. Операционный менеджмент в страховой компании 45 Глава.
18579 Слова | 75 Стр.
КОНЕЧН Особенности корпоративного управления организацией
корпоративного управления организацией Тюмень 2016 Регистрационный номер (кафедра) Дата ________________ ______________2016 ОГЛАВЛЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ 3 ГЛАВА 1. ИССЛЕДОВАНИЯ НАУЧНЫХ МЕТОДВ КОРПОРАТВНОГО УПРАПВЛЕНИЯ 5 1.1. Сущность корпоративного управления 5 1.2. Модели корпоративного управления 10 1.3.
8150 Слова | 33 Стр.
Теория корпоротивного управления
8046 Слова | 33 Стр.
Курсовая Корпоративное управление
корпоративного управления. Актуальность изучения проблемы корпоративного управления объясняется необходимостью: повышения конкурентоспособности корпорации на мировом рынке; обеспечение инвестиционной привлекательности; создание эффективного механизма управления собственностью; соблюдение баланса интересов всех финансово-заинтересованных лиц; разделение функций владения и управления в крупных организациях. В данной работе рассмотрены вопросы, касающиеся сущности корпоративного управления, зависимости.
7421 Слова | 30 Стр.
Управление активами предприятия
8696 Слова | 35 Стр.
Система стимулирования менеджеров в компании
6 2. Виды стимулирования труда 9 2. СИСТЕМА СТИМУЛИРОВАНИЯ МЕНЕДЖЕРОВ КОМПАНИИ В СОВРЕМЕННОЙ ПРАКТИКЕ 18 2.1. Система долгосрочного стимулирования менеджеров в компании 18 2.2.Зарубежный и отечественный опыт опционных программ в системе стимулирования менеджеров в компании 24 3. СТРАХОВАНИЕ ОТВЕТСТВЕННОСТИ МЕНЕДЖЕРА КАК МЕТОД УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ В КОМПАНИИ 30 3.1. Страхование деятельности менеджера 30 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 35 СПИСОК.
9784 Слова | 40 Стр.
Слияние и поглощение компаний
M&A в мировой экономике. 2.1. Особенности сделок по слияниям и поглощениям в России. Глава 3. Основные способы защиты компаний от поглощений, известные в мировой практике. Глава 4. Мотивы, которые побуждают компании вступать в сделки слияний и поглощений. Заключение Список литературы Введение В настоящее время проблема слияний и поглощений компаний достаточно актуальна. Это обусловлено следующими причинами. С каждым годом происходит увеличение числа сделок по слиянию.
7878 Слова | 32 Стр.
Корпоративное управление(лекции)
Целью данной работы является изучение системы управления стоимостью компании, как инструмента для проведения мероприятий по улучшению его финансового состояния.
Для этого необходимо выполнить следующие задачи: исследовать теоретическую основу управления стоимостью компании, изучить ее на практическом примере и предложить перечень рекомендаций для улучшения этой системы.
Содержание
Работа содержит 1 файл
Курсовая1.doc
Курсовая работа
Глава 1. Стоимость компании и система управления стоимостью компании…………………..…………………………. .4
- Стоимость и оценка компании………………………5
- Как рассчитать стоимость. . 9
- Концепция, основанная на экономической добавленной стоимости………………………………………..…14
- Управление стоимостью компании…………….….20
Глава 3. Пути совершенствования системы управления стоимостью компании………………………………………………34
Список использованной литературы……………………………. 38
Как надо управлять бизнесом? Этим вопросом задаются практически все руководители вне зависимости от того, пытаются ли они разрешить проблемы своего бизнеса или проблемы управления предприятием.
Для руководителя было бы очень удобно иметь практичную систему управления, при помощи которой можно было бы следить за развитием бизнеса, и которая сама решала бы текущие проблемы. Различные школы менеджмента предлагают оригинальные, но не всегда практичные методы управления компанией. Однако анализ показывает, что функции управления выполняются лучше всего при наличии специальной организующей схемы, которая является каркасом для дальнейшего строительства своего дела.
Такая схема сама по себе является системой управления, которая показывает не только, какие процессы должны происходить в организации, но и субординацию, коммуникационные потоки между сотрудниками, и линии производства. Это не просто схема бизнес-процессов. Это схема, которая сама по себе, как бы невероятно это ни звучало, способна решать проблемы в организации, и направлять действия руководителей и сотрудников.
Целью данной работы является изучение системы управления стоимостью компании, как инструмента для проведения мероприятий по улучшению его финансового состояния.
Для этого необходимо выполнить следующие задачи: исследовать теоретическую основу управления стоимостью компании, изучить ее на практическом примере и предложить перечень рекомендаций для улучшения этой системы.
Глава 1. Стоимость компании и система управления стоимостью компании
По мере стабилизации экономического положения России важнейшим фактором успешного развития отечественных компаний в долгосрочной перспективе является наличие фундаментальной цели развития бизнеса, соответствующей изменившейся ситуации и построение эффективной системы управления, ориентированной на достижение этой цели.
Наверняка у большинства руководителей имеются свои соображения о том, как управлять компанией. У каждого есть свой стиль, свой подход, свои ноу-хау. Но в любом случае, для того, чтобы эффективно управлять чем-либо, нужны критерии, на основании которых принимаются управленческие решения. Некие зарубки, которые позволяют придерживаться выбранного маршрута.
Таких критериев может быть множество. Они могут вырабатываться
руководителем на основании своего понимания бизнеса. Своего понимания успеха. Однако, как только компания превращается из частной в публичную (превращается из ООО или ЗАО в открытое акционерное общество - ОАО), зачастую все критерии сводятся к одному - рентабельности инвестированных вложений. Это обусловлено ростом числа собственников, у этих людей могут быть разные интересы. Следовательно, каким то образом различные представления об успехе надо примирить. Это особенно характерно для ситуации когда акции компании начинают котироваться на фондовой бирже. В этом случае большинство собственников, акционеров, даже не знает друг друга и им сложно примирить разные взгляды в ходе личной беседы. Да на проведение таких встреч нет ни времени, ни возможностей. Особенно если учесть что некоторые акционеры могут одновременно инвестировать в десятки, сотни компаний.
Поэтому собственники стремятся найти некий универсальный критерий, или набор критериев. В качестве основного показателя такой системы обычно выбирается возврат и приумножение вложений инвесторов в данную фирму. В общем-то, такое видение бизнеса зачастую присутствует и в малых фирмах и в компаниях с небольшим числом владельцев. Но с ростом бизнеса и с ростом числа совладельцев ориентация на рентабельность инвестиций становится всё более очевидным.
Когда в число собственников попадают профессиональные инвесторы, то возврат и приумножение вложенных средств обычно становится главным критерием успешности действий фирмы и её менеджмента.
Ориентация на рентабельность инвестиций сформировала определённую систему критериев или точнее, систему из одного критерия. Этим критерием стала стоимость бизнеса. Сколько стоит компания - её цена как суммарная стоимость акций, в случае с компанией, котируемой на фондовой бирже, или экспертная оценка такой цены для компании, чьи акции на бирже не котируются.
1.1 Стоимость и оценка компании
Оценка компаний - чрезвычайно сложная и экзотическая процедура. Существуют различные способы оценки стоимости компании. Не последнюю роль при этом играют здравый смысл и интуиция. Простор для творчества в этой области огромен, особенно в России, где нет ни развитого фондового рынка, ни мощных рейтинговых агентств и инвестиционных компаний, ни накопленной за многие годы статистики для проведения сравнительного анализа.
Общую стоимость компании как действующего организма часто необходимо определить, если рассматривается возможность ее покупки, продажи. В тоже время и владелец, и менеджеры заинтересованы в повышении стоимости компании, даже если пока и не стоит вопрос о ее продажи или слиянии.
Не знать, сколько стоит твое предприятие, - это сейчас тождественно непониманию своего места на рынке и стратегических приоритетов развития. Создание структурного подразделения, имеющего в любой момент времени ответ на вопрос о стоимости предприятия, это только первый шаг. За ним должна последовать цепочка четко взаимоувязанных шагов по постановке системы управления стоимостью. Менеджеры должны уметь измерять стоимость своих компаний и управлять ею.
Стоимость и ее оценка сегодня важнее, чем когда-либо, но концепция стоимости бессмысленна и бесполезна, если стоимость нельзя измерить и увеличить.
Опыт развитых стран показывает, что единственной целью, обеспечивающей долгосрочное и устойчивое процветание компании, является максимизация стоимости компании (т.е. богатства акционеров). Иными словами, развитие управленческих технологий убедительно доказало, что единственной целью любого коммерческого предприятия является максимизация стоимости, создаваемой для ее владельцев (акционеров).
Все остальное – удовлетворение потребностей клиентов, следование определенной философии, “миссия” компании, построение корпоративной культуры и т.д. (включая и достижение определенного размера чистой прибыли) – является лишь средством достижения этой основополагающей цели. Следовательно, управление бизнесом представляет собой управление стоимостью компании с целью максимизации этой стоимости в долгосрочной перспективе, а система управления бизнесом есть не что иное, как система управления стоимостью бизнеса.
Ключевые факторы стоимости - ограниченный набор из семи показателей, которые дают количественные оценки выгод инвестора. К факторам стоимости относятся: темпы роста продаж, рентабельность реализации, ставка налога на прибыль, коэффициент инвестиций в оборотный капитал, коэффициент инвестиций в долгосрочный капитал, продолжительность горизонта прогнозирования, а также затраты на капитал, или барьерная ставка компании.
Менеджер, ориентированный на стоимость, должен оценивать свое предприятие глазами стороннего наблюдателя и использовать любые возможности для создания дополнительной стоимости. И, наконец, что самое важное, надо выбрать и привить всем звеньям организации философию управления стоимостью. По сути дела, переход на стоимостные принципы управления имеет два аспекта. Во-первых, нужно осуществить структурную перестройку, чтобы высвободить стоимость, заключенную в компании. Второй аспект управления стоимостью: стоимостной подход к руководству компанией после реорганизации. Это предполагает выбор приоритетов исходя из принципов создания стоимости; переориентацию систем планирования, оценки результатов деятельности и материального поощрения на показатель стоимости для акционеров; установление взаимоотношений с инвесторами на основе стоимости.
Очевидно, что, чем более значительными являются ожидаемые в будущем чистые денежные потоки, тем более ценным для владельца является бизнес и тем выше стоимость этого бизнеса. Очевидно также, что денежный поток, полученный владельцем бизнеса через год, является более ценным для владельца бизнеса, чем денежный поток, полученный через пять лет (так как в течение четырех лет полученные владельцем деньги могут находиться на банковском депозите и приносить неплохой процент, а также с учетом неизбежной инфляции).
Несомненно также, что, чем более рискованным является бизнес, тем выше вероятность того, что реальные денежные потоки окажутся меньше ожидаемых и, соответственно, тем ниже стоимость компании. Эти очевидные наблюдения лежат в основе метода дисконтированных денежных потоков (ДДП) – наиболее распространенного метода оценки стоимости компаний.
Хотя прогноз ожидаемых денежных потоков, а также расчет дисконтной ставки, определяемой рисками ведения бизнеса, носят во многом субъективный характер, российский и зарубежный опыт показывает, что эти значения могут быть определены с достаточной точностью для их использования в системе управления компанией, а также в определении оптимальной цены купли-продажи пакета акций компании (единственно объективной основой которой как раз и является стоимость компании, рассчитанная по методу ДДП).
Методика расчета 1
При определении стоимости компании, как правило, используется два основных подхода:
1. Рыночная стоимость определяется как произведение акций компании на их справедливую рыночную цену, за которую участники фондового рынка готовы приобрести эти акции.
2. Стоимость компании исчисляется на основании денежных потоков, которые, по прогнозам экспертов, она способна генерировать на протяжении длительного времени.
Классическая формула расчета стоимости компании на основании денежных потоков следующая:
MV = NPVt + NCFt+1 /(WACC - g),
где NPVt - чистый дисконтированный денежный поток, генерируемый компанией за прогнозный период t. Как правило, прогнозный период составляет пять лет;
NCFt+1 - нормальный чистый денежный поток в первый год после завершения прогнозного периода;
WACC - средневзвешенная стоимость капитала;
g - ожидаемые темпы роста чистого денежного потока в бессрочной перспективе.
Основной и наиболее существенный недостаток показателя рыночной стоимости компании - большое количество допущений и прогнозов, которые приходится использовать при его расчете. Вместе с тем этот показатель позволяет наиболее полно учесть все факторы, влияющие на эффективность работы предприятия.
Читайте также: