Учет инфляции при оценке инвестиционных проектов реферат
Обновлено: 28.06.2024
При оценке эффективности капитальных вложений необходимо учитывать влияние инфляции. Это достигается путем корректировки компонентов денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции.
Используемая ставка дисконтирования, которая представляет собой ставку дохода, используемую для определения текущей стоимости буду-щих доходов, должна соответствовать применяемому потоку. Для реального (очищенного от инфляционной составляющей) денежного потока используется реальная ставка дисконтирования. Для номинального (учитывающего инфляционные ожидания) денежного потока применяют номинальную ставку дисконтирования. Для денежного потока для собственного капитала используют ставку дисконтирования для собственного капитала. Для денежного потока для инвестированного капитала используют ставку дисконтирования, определяемую как средневзвешенную стоимость капитала.
Если используется реальный денежный поток, то ставка дисконта, учитывающая инфляционную составляющую, должна быть скорректирована на величину инфляции по модели Фишера, либо необходимо использовать в расчетах номинальный денежный поток
Переход от номинальной (применяемой в условиях инфляции) ставки дисконтирования к реальной (обычной) ставке по модели Фишера осуществляется по формуле:
В качестве комментария к формуле Фишера следует указать, что ставка дисконтирования и индекс инфляции должны относиться к одинаковым по длительности периодам, например год, квартал или месяц.
Преобразуем формулу для расчета ставки дисконтирования следую-щим образом:
Иллюстрацией формулы Фишера может быть следующий пример.
Пусть требуемая доходность некоторого проекта без учета инфляции составляет 7% годовых. Это означает, что 1000 руб. в начале года и 1070 руб. в конце года имеют одинаковую ценность (стоимость) для инвестора. Предположим, что уровень инфляция составляет величину в размере 11% в год. Следовательно, чтобы обеспечить прирост капитала в 7% и предотв-ратить его обесценение, доходность проекта с учетом инфляции должна составлять: 1 - (1 + 0,07) X (1 + 0,11) = 0,1877 = 18,8% годовых.
Наиболее совершенной является методика, предусматривающая кор-ректировку всех факторов (в частности, объема выручки и переменных расходов), влияющих на денежные потоки проектов. При этом использу-ются различные индексы, поскольку динамика цен на продукцию пред-приятия и потребляемое им сырье может существенно отличаться от ди-намики инфляции. Рассчитанные с учетом инфляции денежные потоки анализируются с помощью критерия NPV.
Методика корректировки на индекс инфляции коэффициента дисконтирования является более простой.
Пример 8.10. Инвестиционный проект имеет следующие характеристики: величина инвестиций 48 млн руб.; длительность проекта 3 года; доходы по годам (в млн руб.): 20; 20; 25; текущий коэффициент дисконтирования (без учета инфляции) 10%; среднегодовой индекс инфляции 5%. Целесообразно ли принять проект?
Если проект оценивать без учета влияния инфляции, то проект следует принять, поскольку
Основными формальными характеристиками инвестиционного проекта, требующими учета влияния инфляции, являются элементы денежного потока и коэффициент дисконтирования, причем учет риска осуществляется корректировкой только одного из этих параметров - либо компонентов денежного потока, либо ставки дисконтирования.
Инфляция во многих случаях существенно влияет на величину эффективности инвестиционного проекта, условия финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте собственного капитала. Это влияние особенно заметно для проектов с растянутым во времени инвестиционным циклом, требующих значительной доли заемных средств, реализуемых с одновременным использованием нескольких валют. Помимо этого инфляция должна учитываться при исследовании влияния на реализуемость и эффективность проектов неопределенности и риска.
Работа содержит 1 файл
УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА.doc
УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Инфляция во многих случаях существенно влияет на величину эффективности инвестиционного проекта, условия финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте собственного капитала. Это влияние особенно заметно для проектов с растянутым во времени инвестиционным циклом, требующих значительной доли заемных средств, реализуемых с одновременным использованием нескольких валют. Помимо этого инфляция должна учитываться при исследовании влияния на реализуемость и эффективность проектов неопределенности и риска.
Для оценки инфляции обычно применяют следующие основные показатели.
2. Индекс потребительских цен (ИПЦ), рассчитываемый 4 корзины в данном году к стоимости потребительской корзины в базовом году.
3. Индекс оптовых цен, или темп инфляции года t, равный измеряемому в процентах отношению разности между дефляторами данного и предшествующего периодов к дефлятору предшествующего периода.
4. Индекс изменения цен ресурса, рассчитываемый как отношение цены ресурса в момент времени t к его цене в базовый момент времени t0.
5. Темп инфляции по ресурсу.
Влияние инфляции на показатели финансовой эффективности проекта обычно рассматривается в двух аспектах:
- влияние на показатели проекта в натуральном выражении, когда инфляция приводит не только к переоценке финансовых результатов проекта, но и к изменению плана реализации проекта;
- влияние на показатели проекта в денежном выражении.
- формат docx
- размер 764.34 КБ
- добавлен 12 июня 2011 г.
- формат pdf
- размер 18.29 МБ
- добавлен 19 октября 2010 г.
- формат doc
- размер 453 КБ
- добавлен 26 октября 2010 г.
- формат docx
- размер 53.04 КБ
- добавлен 13 сентября 2011 г.
- формат docx
- размер 134.23 КБ
- добавлен 19 ноября 2011 г.
- формат docx
- размер 130.23 КБ
- добавлен 15 апреля 2011 г.
- формат doc
- размер 1.31 МБ
- добавлен 14 февраля 2011 г.
- формат doc
- размер 42.81 КБ
- добавлен 05 ноября 2009 г.
- формат doc
- размер 62.62 КБ
- добавлен 13 октября 2010 г.
- формат doc
- размер 54.88 КБ
- добавлен 17 сентября 2011 г.
Для учета инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов могут использоваться следующие способы.
1. Инфляционная коррекция денежных потоков, связанная с проблемой постоянных и текущих цен и расчетами в рублях и валюте.
Вне зависимости от того, в рублях или иностранной валюте проводятся расчеты эффективности инвестиционного проекта, необходима инфляционная коррекция денежных потоков. Она осуществляется с помощью операции дефлирования, которая заключается в делении денежного потока, выраженного в прогнозных ценах (рублях или иностранной валюте), на соответствующие индексы инфляции.
2. Учет инфляционной премии в ставке процента (реальная и номинальная процентные ставки) .
Влияние инфляции на эффективность проекта сказывается также на изменении потребности в заемных средствах и платежей по кредитам, т.е. в изменении процентной ставки.
Процентной ставкой называется относительный (в процентах или долях) размер платы за пользование кредитом в течение определенного периода.
Процентная ставка, взимаемая банком по кредитам, называется кредитной. Частным случаем кредитнойпроцент-ной ставки является ставка рефинансирования Центрального банка РФ. Это ставка процента, под которую Центральный банк РФ выдает кредиты для пополнения финансовых резервов.
3. Анализ чувствительности в условиях высокого уровня инфляции.
Когда нет достаточно точных прогнозов относительно будущего поведения инфляции, то зачастую первоначальные расчеты по проекту делаются в базовых, начальных ценах, а затем с помощью анализа чувствительности проверяется влияние инфляции на эффективность проекта.
Ивасенко А.Г, Никонова Я.И. Инвестиции. Источники и методы финансирования
Ивасенко А.Г, Никонова Я.И. Инвестиции. Источники и методы финансирования
Контрольная работа - Экономическая сущность инвестиций в строительстве
ЛГУ им Пушкина, специальность Бух. учет и аудит, 4 курс, работа 2010 года, 20 страниц Основные понятия об инвестиционной деятельности. Организация проектирования в строительстве. Основные принципы определения эффективности инвестиций Оценка эффективности инвестиционного проекта. Решение задач (2 задачи).
Курсовая работа - Инвестиции в ценные бумаги
Курсовая работа - Инвестиции и их роль в экономике России
ДВАГС, 2010, 51 стр. Сущность и виды инвестиций. Понятие инвестиций. Виды инвестиций. Роль инвестиций в развитии экономики. Инвестиционный климат в России. Инвестиционный климат, его понятие и оценка. Текущее состояние инвестиционного климата в РФ. Роль инвестиций в российской экономике. Влияние развития капитальных вложений на экономику России. Роль и место иностранных инвестиций в экономике России.rn
Курсовой проет - Инвестиции в реальные активы предприятия, состав, структура и особенности финансирования в рыночных условиях
Сущность инвестиций и инвестиционной деятельности. Состав и структура реальных инвестиций. Экономическая оценка инвестиций. Источники финансирования инвестиций в рыночных условияхrn
Лекции - Инвестиционное проектирование
Экономическая сущность инвестиций. Классификация форм инвестиций по отдельным признакам. Цель и задачи управления инвестициями. Функции управления инвестициями. Оценка инфляции в управлении инвестициями. Формирование реальной ставки процента с учётом инфляции в процессе инвести-рования. Формирование уровня доходов от инвестиций, учитывающих темпы инфляции. Понятие инвестиционного рынка и классификация его состава. Конъюнктура инвестиционного рынк.
Реферат - Экономическая сущность инвестиций
Реферат Тема: Экономическая сущность инвестиций. Введение Экономическая сущность инвестиций Роль инвестиций в экономике Украины Проблемы и пути активизации инвестиционной деятельности в Украине Заключение Список источников информации. Инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, ускоряя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложив.
Реферат - Иностранные инвестиции
Введение Сущность иностранных инвестиций Виды иностранных инвестиций по источникам происхождения Предпринимательские иностранные инвестиций Основные виды иностранных инвестиций в экономику России Заключение Литература
Реферат - Управленческий учет и оценка эффективности производственных инвестиций
Введение. Организация управленческого учета. Инвестиции как объект планирования, управления и контроля. Оценка эффективности производственных инвестиций. Анализ рисков инвестиционного проекта. Заключение. Список использованной литературы.
Читайте также: