Рынок облигаций в россии включая советский период реферат

Обновлено: 02.07.2024

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота).

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

К ценным бумагам в РФ относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Облигации и акции в развитой рыночной экономике - главные инструменты привлечения компаниями небанковских денег. Отличие между акциями и облигациями простое. Акция дает ее собственнику право на часть капитала компании, но не дает право требовать возврата долга. Облигация, наоборот, никаких прав на собственность и имущество не дает, но зато позволяет требовать возврата инвестированных средств. По гражданскому кондексу, облигацией признается та бумага, которая дает ее держателю право на получение ее номинальной стоимости, а в некоторых случаях и право на получение фиксированного процента от ее номинальной стоимости.

2. Облигации как вид ценных бумаг

Облигация — эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока и периодически выплачивать определенный процент от ее стоимости.

Облигации выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной или переменной процентной ставкой. Большая часть облигаций не имеет обеспечения и не дает права на участие в управлении.

Наиболее важное отличие облигации от акции состоит в том, что облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента.

В отличие от дивиденда по акциям, процент по облигациям является фиксированным. В отличие от инвестиций в акции, инвестиции в облигации не делают инвестора собственником выпустившей их компании. Процент по облигации выплачивают как минимум один раз в год независимо от финансового состояния эмитента.

Инвестиции в облигации — наиболее надежное вложение средств на рынке ценных бумаг.

На рынке первичного размещения корпоративных облигаций можно обобщенно выделить три группы участников: эмитента, андеррайтера и инвестора.

Эмитент. Это субъект, эмитирующий облигационный займ. Цель эмиссии - привлечь заемные средства для пополнения оборотных средств (краткосрочные займы) либо профинансировать долгосрочный проект, к примеру, программу модернизации предприятия (долгосрочные займы). Эмитент заинтересован в привлечении средств под наименьший процент на долгий срок.

Андеррайтер. Это финансовые структуры, обеспечивающие размещение облигаций эмитента. Функции андеррайтинга выполняют инвестиционные компании и банки. В процессе размещения ценных бумаг могут участвовать несколько андеррайтеров, образующих консорциум. Цель создания консорциума - диверсифицировать риски андеррайтеров по размещению облигационного займа (увеличивается число потенциальных инвесторов за счет вовлечения в процесс размещения нескольких андеррайтеров, имеющих свои клиентские базы). Среди группы андеррайтеров эмитентом выбирается генеральный менеджер, который координирует размещение эмиссии и с которым эмитент устанавливает параметры предстоящей эмиссии (вид облигации, срок обращения, процентная ставка и пр.). Генеральный андеррайтер, как правило, берет на себя функции финансового консультанта эмитента по данному выпуску.

Инвесторы. Они в конечном счете покупают облигации. Корпоративные облигации интересны институциональным инвесторам, надолго аккумулирующим денежные средства. Основной объем инвестиций в корпоративные облигации сегодня осуществляется банковскими структурами. Остальная часть приходится на организации коллективного инвестирования и независимых инвесторов. Корпоративные облигации приобретаются организациями для диверсификации инвестиционного портфеля и как инструмент, позволяющий получить доходность выше, чем по государственным ценным бумагам. Для активных игроков фондового рынка, инвестиционных компаний, корпоративные облигации малоинтересны в силу низкой ликвидности вторичного рынка.

Существуют различные классификации облигаций. Если рассматривать классификацию по эмитенту, то можно выделить следующие виды облигаций:

- Государственные и муниципальные облигации. Государственные облигации выпускаются государством в лице общегосударственных органов власти, а муниципальные — местными органами власти.

Государственные облигации подразделяются на облигации рыночных и нерыночных займов. Бумаги рыночных займов свободно обращаются на вторичном рынке. Облигации нерыночных займов не имеют вторичного рынка.

Государственные бумаги размещаются отдельными выпусками. Решение об эмиссии может подразумевать деление выпуска на транши. Транш — это часть ценных бумаг данного выпуска, которые размещаются в любой момент времени в течение периода его обращения после даты первого размещения в рамках заявленного объема эмиссии этого выпуска.

Обычно считается, что самыми безопасными инвестициями (с точки зрения невозврата средств эмитентом) являются вложения в государственные облигации. Таким образом, эти инструменты являются особенно привлекательными для инвесторов, которые стремятся получать регулярный надежный доход и относительно небольшой прирост капитала в течение достаточно длительных периодов времени.

Корпоративные облигации. Корпоративные облигации выпускаются акционерными обществами с целью привлечения дополнительного капитала.

Эмиссия облигаций допускается только после полной оплаты компанией уставного капитала. Номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размера уставного капитала компании либо величину обеспечения, представленного обществу для этих целей третьими лицами.

В зависимости от срока обращения облигации подразделяются на следующие виды: краткосрочные (до 1 года); среднесрочные (от 1 года до 5 лет); долгосрочные (от 5 до 30 лет).

По виду обеспечения. Облигации могут быть обеспечены определенным имуществом общества, могут быть выпущены под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами или вообще быть без обеспечения.

По фиксации ставки. Облигации бывают с фиксированной ставкой процента и с плавающей ставкой процента. В облигациях последнего типа процентная ставка изменяется в зависимости от индексов, которые выбираются индивидуально для конкретных выпусков. В качестве индексов могут быть использованы валютный курс (доллар/рубль), индекс доходности ОФЗ и др. Основным достоинством облигации с плавающей ставкой является потенциальное удешевление стоимости заимствования. Главным фактором в выборе облигаций с фиксированной или плавающей ставкой являются ожидания эмитента: если он ожидает снижения доходности, то выгодно прибегать к облигациям с плавающей ставкой, если он ожидает рост доходности, то рекомендуется размещать облигации с фиксированной ставкой. С точки зрения инвесторов, использование бумаг с плавающей процентной ставкой затрудняет расчет доходности бумаги.

3. Современные российские государственные облигации

Рынок государственных облигаций является достойной альтернативой рынку банковских депозитов для юридических лиц и сберегательных вкладов для физических лиц, во многом превосходя последние как по параметрам доходности, так и по показателям надежности и ликвидности вложений.

Среди современных российских облигаций наибольшее распространение получили такие государственные облигации:

1. Государственная краткосрочная облигация (ГКО), эмитентом которой является Министерство финансов РФ. Это бескупонная именная облигация, выпускаемая в бездокументарной форме. Эти облигации выпускаются сроком на 3 месяца, 6 месяцев и год.

Доходность ГКО определяется по формуле:

где Ц_{погашения} — цена погашения облигации; Ц_{покупки} — цена покупки облигации; N — номинал ГКО, руб; D — дисконт, руб; Т_{погашения} — количеств дней до даты погашения ГКО; С_налога — ставка налога на прибыль для владельца ГКО, %.

Государственные краткосрочные облигации являются бескупонными (дисконтными) облигациями, по своей природе аналогичными облигациям федерального займа, также эмитируемыми Министерством Финансов РФ.

2. Облигации федерального займа (ОФЗ). Они представляют собой семейство облигаций с фиксированным доходом (ранее на рынке присутствовали ОФЗ с переменным доходом, эмитированные в настоящий момент ОФЗ с переменным доходом на рынке фактически не обращаются), эмитированных Министерством Финансов РФ. Данная бумага погашается в полном объёме в дату погашения, а в течение срока обращения с годовым или полугодовым интервалом выплачивается определённый при эмиссии купонный доход.

При заключении сделки купли/продажи осуществляется оплата покупателем купонного дохода накопленного с начала текущего купонного периода до даты заключения сделки (НКД). Котировки ОФЗ указываются без учета НКД.

Выпускались такие виды ОФЗ:

— облигация федерального займа (ОФЗ) с постоянным или переменным купоном. Эмитентом выступает Министерство финансов РФ. Облигация является именной среднесрочной или долгосрочной бумагой;

— облигация государственного сберегательного займа (ОГСЗ), эмитируемая Министерством финансов РФ. Облигация является среднесрочной бумагой с плавающим купоном, величина которого определяется на основе доходности по ГКО и ОФЗ или официальных показателей, характеризующих инфляцию;

— облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД);

— облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК).

Помимо вышеперечисленных инструментов на данном рынке также представлены государственные облигации Банка России (ОБР), выпускаемые Банком России в целях реализации денежно-кредитной политики.

На рынке государственных облигаций существуют следующие операции:

— операции по размещению государственных облигаций;

— операции, осуществление которых возможно при обращении государственных облигаций на вторичном рынке;

— операции по обслуживанию выпусков ГКО / ОФЗ.

Эмитентом государственных облигаций от имени Российской Федерации выступает Министерство финансов Российской Федерации. Генеральным агентом по обслуживанию выпусков государственных облигаций является Центральный банк Российской Федерации (Банк России). Размещение выпуска государственных облигаций осуществляется Банком России по поручению Министерства финансов РФ в форме аукциона или по закрытой подписке. Также возможно доразмещение государственных облигаций на вторичных торгах. Информация о планируемых аукционах распространяется заранее пресс-службами Министерства финансов РФ и ММВБ.

Торги на рынке ГКО / ОФЗ проводятся ежедневно, за исключением выходных и праздничных дней. Расписание проведения торгов определяется Банком России.

Участниками российского рынка государственных облигаций являются: эмитент в лице Министерства финансов РФ; генеральный агент в лице Центрального Банка РФ, который обеспечивает организационную сторону функционирования этого рынка (регулирование, аукционы, погашение и пр.); депозитарии, ведущие учет облигаций, выпущенных в безналичной форме; дилеры, представленные коммерческими банками и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, заключающие сделки; и инвесторы, как отечественные, так и иностранные, приобретающие госбумаги. Торговой системой выступает Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). Вторичные торги проводят и региональные биржевые площадки, в частности – СПВБ (Санкт-Петербургская Валютная биржа).

Риск вложения в гособлигации принято считать минимальным в рамках конкретной экономической системы. Это обуславливает низкую доходность по данным инструментам. Таким образом, государственные облигации РФ могут быть интересны инвестору в качестве безрисковой составляющей общего инвестиционного портфеля.

Объем долгового рынка на конец 2004 года составлял приблизительно 954 млрд.руб., из них на обязательств Минфина приходилось 560 млрд. руб., а на долги субъектов федерации – 130 млрд.руб. Таким образом, более 70% от объема долгового рынка приходилось так или иначе на государственный долг.

В 2006 году сектор корпоративных облигаций практически догнал сектор государственных бумаг, объем обращающегося корпоративного долга вырос с 480 до 786 миллиардов рублей.

К концу 2007 году наступил перелом и объем корпоративного долга превысил на 10% объем государственного долга, (при том, что государственный долг продолжал все это время расти).

На текущий момент на рынке обращаются чуть менее 700 выпусков облигаций (без учета ОФЗ) и порядка 500 эмитентов, включая выпуски субъектов федерации. При этом наиболее крупными заемщиками на публичном рынке по объему выпущенных облигаций выступают: Москва (159 млрд.руб. – 11 выпусков), затем идет Газпромбанк 50 млрд.руб. – 4 выпуска, московская область 49,6 млрд., ВТБ - 35 млрд. руб. (три выпуска), АИЖК - 10 выпусков на 29 млрд.руб., РЖД - 4 выпуска на общую сумму 29 млрд. руб. Россельхозбанк – 3 выпуска на сумму 27 млрд.рублей, Газпром 5 выпусков на 25 млрд.руб.

В котировальный список высшего уровня входит 110 выпусков, совокупным объемом 330 млрд. при общем объеме 1,57 трлн. руб. (т.е. около 20%).

На долговом рынке существует пять основных групп инвестиционных инструментов. Первый инструмент это ГКО ОФЗ – государственные облигации, выпущенные Минфином. На текущий момент в обращении находится около 30 выпусков, 8 из которых можно назвать ликвидными.

Основным сегментом рынка рублевых облигаций является финансовый сектор. На его долю приходится порядка 30% от общего объема обращающихся рублевых выпусков и более 50% еврооблигаций. Надо заметить, что финансовый сектор лидирует с большим отрывом, и это обосновано не только агрессивной политикой заимствования, поддерживаемой ростом потребительского кредитования, но и большей прозрачностью эмитентов этого сектора (практически все банки имеют отчетность по МСФО), открывающей им легкий доступ к долговому рынку.

Крупнейшим заемщиком в сегменте рублевых облигаций выступает ВТБ (11% финансового рублевого сектора), далее следует Россельхозбанк и АИЖК, занимающие по 8%. Заметную долю на рынке имеет и Банк Русский Стандарт с 7%.

В секторе еврооблигаций пятерка лидеров выглядит следующим образом: ВТБ – 23%, Газпромбанк – 9%, Банк Русский стандарт 8%, Россельхозбанк – 7%, Альфа Банк – 7%.

Электроэнергетика. Вес этого сектора на рублевом рынке к концу 2007 года достиг 9% (0,2% рынке евробондов). В обращении находятся рублевые облигации 25 электроэнергетических компаний. Крупнейшим заемщиком в этой отрасли является ФСК ЕЭС (27%), за ней следует Мосэнерго (9%), Ленэнерго (5%) , МОЭСК (5%), ОГК-2 (4%).

Горно-металлургическая промышленность (5% рублевого рынка, 6,2% рынка еврооблигаций). В рублевых облигациях этого сектора крупнейшими заемщиками выступают Мечел – 13%, Кокс, ТМК по 10%, РусАл – 8%, Магнезит – 5%, Амурметал и Белон по 4%.

Структура этого сегмента в еврооблигациях выглядит совсем иначе. Здесь по объему привлеченных средств лидируют Алроса (30% отраслевого сегмента) и Евраз (21%), за ними следуют Северсталь (14%) и Норникель (10%).

Надо сказать, что эмитенты этого сегмента отличаются достаточно высоким кредитным качеством и уровнем прозрачности, поэтому рассчитывать на изначально высокую купонную доходность в этом секторе не приходится.

Телекоммуникационный сектор (5% рынка рублевого долга, 3,9% еврооблигаций). В части рублевого долга он представлен 13-ю эмитентами. Крупнейшими заемщиками на рублевом рынке являются ЮТК – 18%, ЦентрТелеком – 14%, Волгателеком – 13%, Сибирьтелеком, Уралсвязьинформ - 11% , Сев.-Зап. Телеком – 8%.

Нефтегазовый сектор (доля в 2% на рублевом рынке и 31,5% на рынке еврооблигаций). Крупнейшим заемщиком выступает Газпром с 23,5%, ЛУКОЙЛ – 20%, Стройтрансгаз – 8%, Русснефть – 7%.

В еврооблигациях безусловным лидером является Газпром с 71%, ТНК-BP – 14%, Транснефть – 9%, ЛУКОЙЛ – 3%.

Традиционно считается, что инвестиции в государственные облигации – безрисковые. Потому и доходность государственных облигаций на 4-5% годовых ниже доходности корпоративных облигаций. Государственные облигации размещаются и обращаются в секции государственных ценных бумаг на ММВБ. Рынок государственных облигаций характеризуется высокой ликвидностью и большими объемами эмиссии. Этим объясняется привлекательность рынка для банковского капитала.

1. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ.

2. Инвестиции. Учебник под ред. Ковалева В.В. и др. М-2006 г.

3. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М., Банки и биржи, 1995.

5. Ткаченко М. Несомнительная привлекательность. За последнее время доходность по облигациям в России сильно выросла // Акционерный вестник, № 3 (52), 2008 год.

Раздел: Финансовые науки
Количество знаков с пробелами: 20361
Количество таблиц: 0
Количество изображений: 0

 концентрации основных капиталов в финансово-спекулятивной сфере.

Апофеозом развития кризиса стал август 1998 г., ког да правительство

отменило валютный коридор и объявило о реструктуризации рынка ГКО. С

августа до конца 1998 г. рынок ценных бум аг, как государственных, так и

корпоративных, находился в самом тяжелом кризисе за все время

В 1999 г. начался новый этап развития рынка ценных бум аг - этап его

восстановления и проведения серьезных изменений с учетом накопленного опыта.

Перелом в кризисной ситуации связан с инвестициями, однако, инвестиционная

сфера в наибольшей мере пострадала от кризиса, что проявилось в сокращении

абсолютных объемов накоплений, снижении их доли в национальном доходе,

уменьшении доли прибыли предприятий, направляемой на расширение

Активизация рынка ценных бум аг, направленного на поддержание

инвестиционной активности, требует создания соответствующих предпосылок, к

важнейшим из которых относятся: политическая и социально-экономическая

стабилизация, увеличение емкости внутреннего рынка на основе роста

платежеспособного спроса, разрешение кризиса неплатежей, формирование

эффективной банковской системы, восстановление и развитие хозяйственных

События 17 августа 1998 г., явившиеся результатом проводимой финансово-

экономической политики и приведшие к дефолту по государственным

краткосрочным облигациям, падению курса рубля и финансово-банковскому

кризису, поставили предприятия, особенно развивавшие рынки собственных

ценных бумаг и выпускавшие облигационные займ ы, в качественно новую

ситуацию. Фактически, даже относительно благополучные эмитенты,

выполнявшие все обязательства по облигациям, объективно оказались в условиях

На сегодняшний момент в России, да и во всем мире, рынок ценных бумаг

находится в неустойчивом состоянии. Делаются различные прогнозы выхода

экономики страны из кризисной ситуации. Так в частности, в своем обзоре

аналитики BofA Merrill Lynch позитивно оценивают перспективы стран

Центральной и Восточной Европы, Турции и стран Персидского залива, больше

скепсиса проявляя в отношении России и ЮАР на ближайшее десятилетие.

«У России было удивительно много хороших лет, но впереди как минимум

еще один кризис, — говорится в обзоре. — Экономика остается ориентированной

на нефть, а страна становится крупнейшим эмитентом суверенных долговых

бумаг по мере увеличения объема пенсионных выплат, превышающих нефтяные

С точки зрения цикличности ближайшие перспективы экономики России

аналитики Merrill Lynch оценивают оптимистично, прежде всего, в связи с ростом

зарплат благодаря неф тяному экспорту. Высокая бета к рынку нефти в случае

сохранения спроса на рисковые активы в текущем году позволит российскому

рынку показать динамику лучше других. Но недостаточные структурные

реформы ведут к сохранению зависимости от нефти, что может повлечь за

благоприятными периодами очень болезненные просадки экономики и ф ондового

В сентябре 2008 года на фоне чудовищных новостей со всего мира, у

российского фондового рынка просто не оставалось другой альтернативы, кроме

самому большому однодневному падению индексов за всю его почти 20-летнюю

историю. Это заставило крупнейшие российские фондовые биржи РТС и ММВ Б

приостановить торги 16-17 сентября, чтобы удержать фондовые показатели от

более разрушительного неконтролируемого падения, которое привело бы к

Однако, после выделения почти $50млрд. на интервенцию на фондовый

рынок, а также около 2трлн.руб. на защиту банковской системы от острого

кризиса ликвидности, деятельность российского фондового рынка была также

остановлена дважды 19 сентября из-за бурного роста индексов, достигшего около

23% и 30%, соответственно, на РТС и ММВБ, что cтало новыми историческими

Во время резкого спада 16 сентября основной индекс РТС

продемонстрировал рекордное падение на 11,47 % и составил 1131,12 пункта, что

соответствует снижению на 54,5% по сравнению с максимальным показателем –

2487,92, достигнутым на 9 мая. В то же врем я, значение индекса ММВБ упало на

17,45%, а уровень капитализации российского фондового рынка сократился более

чем на $83,94млрд. в натуральных показателях или примерно на 10,95% от своего

максимального значения в $766,54млрд. до $682,6млрд. В общем, по сравнению с

началом 2008г. спад капитализации составил около 52%, что стало еще одним

15,3% соответственно, – пережили один из худших дней с м омента начала их

участия в торгах. Такую же участь разделили и лидеры нефтегазов ого сектора. К

телекоммуникационные компании, также понесли серьезный урон на РТС.

Результаты торгов на ММВБ оказались не м енее драматичными: акции компаний

нефтегазовой отрасли потеряли 16,61%, индекс акций телекоммуникационных

компаний упал на 18,37%, аналогичный показатель предприятий

металлургической и горнодобывающей отраслей снизился на 15,66%, а индекс

акций компаний финансово-банковской отрасли упал в этот день на рекордные

Комментируя негативные события дня для инвесторов, инвестбанк «Тройка

звучало чаще всего во время торгов на фоне полного отсутствия активности на

пессимизм по поводу итогов столь драматичного дня, назвав поведение акций

основные индексы в начале торгов 16 сентября упали на 5%, затем быстро

снизились еще на 5%, что в сумме составило 10% в течение дня. Наиболее

Особенностью российского рынка ценных бумаг являлось то, что основным

эмитентом бумаг (облигаций) являлось государство, таким образом, оно пыталось

Государственные ценные бу маги на внутреннем рынке поя вились при

правлении Александра I в связи с высочайшим указом от 25 марта 1809 г.,

определившим основные правила и условия их выпуска и обращения. Первые

российские внутренние займы приносили доход в размере 6 % годовых с

дополнительным премиальным 1% (грация), которые выплачивались ежегодно.

Государственные облигации принимались в качестве залогов, откупов, казенных

сборов и пошлин, это способствовало повышению их привлекательности.

Государство использовало этот канал привлечения финансовых ресурсов в казну,

1 Общая характеристика облигаций1.1 Сущность облигацийОблигация – это ценная бумага, которая свидетельствует о внесении ее владельцем средств и подтверждает обязательство возместить номинальную стоимость в предусмотренный срок с уплатой определенного размера процентов [3].
Классическая облигация сформировалась несколько веков назад и во многом осталась неизменной до наших дней, – это долговое свидетельство, которое содержит два главных атрибута – обязательства вернуть владельцу облигации после окончания определенного срока сумму, которую эмитент получил при выпуске данной бумаги, и обязанность эмитента выплачивать владельцу облигации регулярный доход от номинальной стоимости. Таким образом, выпуская облигации, эмитент тем самым официально заявляет о потребности в заемных средствах [1].
Цели выпуска облигаций следующие:
финансирование инвестиционных проектов эмитента;
рефинансирование имеющейся у эмитента задолженности;
финансирование мероприятий, не имеющих отношения к производственной деятельности эмитента [3].
Облигации, как и акции, являются важными инвестиционными источниками, но различаются следующими моментами:
средства, полученные от выпуска акций, приравниваются к собственным источникам финансирования, владелец акции является владельцем предприятия, а владелец облигации – кредитором предприятия;
доход по акциям выплачивается неограниченный период времени; владелец облигации получает процентный доход в течение определенного периода;
выплата процентных платежей по облигациям осуществляется в выплате дивидендов по простым акциям;
акции имеют право голоса, облигации – нет;
дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли; процентные платежи по облигациям включаются в себестоимость продукции (услуг), то есть относятся к расходам предприятия и вычитаются из прибыли;
погашение номинала облигации осуществляется за счет прибыли (с выкупного фонда, созданного эмитентом) [4].
Облигации являются ценными бумагами, для которых характерны следующие элементы:
номинальная стоимость;
купонная ставка – это оговоренный процент от номинальной стоимости, что уплачивается эмитентом владельцу облигации;
дата погашения;
договор эмиссии – контракт на публичный выпуск облигационного займа. В договоре обязательно оговариваются: минимальный порог ликвидности этих ценных бумаг; предельный уровень задолженности; ограничение величина уплачиваемых процентов. Договор также содержит положения о выплате купонного процента (предприятие должно резервировать средства для погашения облигаций), положения о досрочном выкупе облигаций;
обеспечение облигаций. Обеспечением являются все активы (имущество) предприятия, что служит залогом при выпуске облигаций;
рейтинг облигации – это ее качественный параметр. Определяется по рейтинговой шкале специальной комиссией [4].

2 Анализ рынков облигаций2.1 Понятие рынка облигацийРынок облигаций – это часть рынка ценных бумаг, где осуществляются долгосрочные и среднесрочные заимствования. На рынке облигаций колебания цен незначительны при сопоставлении с интенсивной динамикой котировок акций. Для инвесторов главным являются проценты, несмотря на то, что изменение стоимости облигации на рынке также будет оказывать влияние на доход [4].
В Российской Федерации рынок облигаций считается относительно небольшим – примерно 21% ВВП, что сопряжено не только со сформировавшимися высокими процентами, но и с вековой историей долевого финансирования компаний и кредитования в банке.
Рынок облигаций в России растет с каждым днем по причине того, что несущественная инфляция предоставляет возможность инвесторам и заемщикам обладать значимыми прогнозами. Частично рост облигаций сопряжен и с поддержкой государства. Санкции, ориентированные на внешний долг организаций России, активизируют заимствования внутри государства. Крупными держателями облигаций являются коммерческие банки Российской Федерации.
Известно, что облигации государства играют одну из важнейших ролей. Доходности по государственным облигациям для частных размещений с низкими рисками обширно применяются как ориентир по доходности. Из числа облигаций нефинансовых компаний 3/4 приходится на металлургическую, строительную и нефтегазовую отрасли [1].
Большая часть облигаций России номинирована в рублях и обладает определенными сроками до погашения (4-6 лет). Облигации с погашением более чем через 10 лет являются облигациями, которые выпускаются инфраструктурными компаниями или ипотечными бумагами. Крупные финансовые институты с 2017 года стали выпускать сверхкраткосрочные бумаги с погашением менее чем через один месяц. При этом, следует отметить, что по рынку минимум 15-25% облигаций обладают встроенными опционами (колл или пут) [4].
2.2 Современное состояние рынка облигацийПо состоянию на конец марта 2019 года объем рынка облигаций в рублях составляет приблизительно 21,9 трлн. руб., из числа которых большая часть – это корпоративные долговые обязательства (Диаграмма 1).

Диаграмма 1 – Рынок облигаций в России.
Менее обширно продемонстрированы облигации муниципальных образований, содержащие в себе бумаги муниципалитетов субъектов и федерации. При этом в 2018 году их рынок почти не вырос, а за первые три месяца 2019 года потерял рост прошлого года. По состоянию на март 2019 года к декабрю 2017 года объем рынка облигаций снизился на 0,02% при том, что корпоративные бумаги прибавили почти 6%, а ОФЗ – 11,4% [4].
При этом, следует отметить, что стремительными темпами увеличивается число облигаций, которые были эмитированы Банком России. Пребывая инструментом регулирования ликвидности купонные облигации Банка России (КОБР) существенно увеличиваются в объеме, составив на март 2019 года приблизительно 1,5 трлн. руб. по сравнению с 494 млрд. руб. в конце 2017 года (7% против 2% в общем объеме долга в рублях).
Отраслевая структура рынка рублевых корпоративных бондов на конец февраля 2019 года представлена на Диаграмме 2.

Диаграмма 2 – Отраслевая структура корпоративного сектора.
Из чего можно сделать вывод о том, что основой отраслевой структуры рынка рублевых корпоративных бондов на конец февраля 2019 года являются нефтегазовая отрасль, банки, финансовые институты, транспорт и др.
Объем рынка еврооблигаций Российской Федерации постоянно уменьшается и на конец февраля 2019 года составляет приблизительно $145 млрд. против $167 млрд. на декабрь 2017 года. Основные потери сконцентрированы в корпоративном сегменте, который, в свою очередь, в объеме потерял почти 16,25% и снизился на $21 млрд. до $110 млрд. Рынок еврооблигаций финансовых организаций составляет $40 млрд., нефинансовых организаций – $70 млрд.

Итак, облигация – это ценная бумага, которая свидетельствует о внесении ее владельцем средств и подтверждает обязательство возместить номинальную стоимость в предусмотренный срок с уплатой определенного размера процентов.
Сложность определения долговых ценных бумаг как экономического понятия и их функциональное разнообразие породили трудности, связанные с классификацией данного вида финансовых инструментов. Применение системного подхода к классификации позволило разъяснить ряд дискуссионных вопросов группировки и характеристики отдельных видов облигаций.
Рынок облигаций – это часть рынка ценных бумаг, где осуществляются долгосрочные и среднесрочные заимствования.
Результаты проведенного исследования позволяют углубить теоретические основы экономической природы облигаций и их роли в экономике благодаря систематизации их видов, что в дальнейшем позволит основательно исследовать рынок долговых ценных бумаг, как в целом, так и по отдельным сегментам.
Конечно, решение всех существующих проблем на отечественном рынке облигаций требует определенного времени, а сам выпуск облигаций не является спасением от экономических трудностей. Это также не означает, что облигации не имеют свои негативные стороны и то, что отечественные эмитенты должны отказаться от использования других источников получения финансовых ресурсов, как банковские кредиты или другие инструменты привлечения финансовых ресурсов. Однако, целесообразно рассмотрение возможности развития этого сегмента фондового рынка благодаря решению существующих проблем, что приведет к улучшению состояния как рынка облигаций в целом.

Список использованной литературы

Асаул, А. Н. Рынок ценных бумаг: учебное пособие – Кызыл: ТывГУ, 2013. – 232 с.
Брюховецкая, С. В. Финансовые рынки: учебник для бакалавров – Москва: КноРус, 2018. – 538 с.
Гусева, И. А. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для академического бакалавриата– Москва: Юрайт, 2017. – 347 с.
Нишатов, Н. П. Рынок государственных и муниципальных ценных бумаг: учебное пособие – М.: Москва: Центркаталог, 2019. – 107 с.
Скрипниченко, М. В. Фондовые рынки и фондовые операции: учебное пособие. – СПб.: СПб НИУ ИТМО, 2014. – 130 с.

В экономической литературе под рынком ценных бумаг понимается один из сегментов финансового рынка, то есть рынка, обеспечивающего распределение денежных средств между участниками экономических отношений. При этом рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

До сих пор серьезной проблемой российского фондового рынка остается нехватка надежных финансовых инструментов. Подъем экономики и усиление конкуренции заставляют компании все больше внимания уделять поиску оптимальных источников заемного капитала, необходимого для эффективного финансового управления. Одним из таких источников является выпуск корпоративных облигаций. Таким образом, тема контрольной работы является актуальной.

Целью данной работы является изучение рынка корпоративных облигаций действующего на современном этапе.

Для достижения этой цели необходимо решить ряд задач:

1. рассмотреть сущность корпоративных облигаций;

2. изучить элементы рынка корпоративных облигаций;

3. изучить особенности рынка корпоративных облигаций.

Объектом изучения являются корпоративные облигации, субъект изучения – рынок корпоративных облигаций в России.

В практической части работы решены тестовые задания и задача на расчет внутренней и временной стоимости опциона.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

КОНТРОЛЬНЫЕ ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ

1. Название ценных бумаг, для которых главным назначением их выпуска является покрытие дефицита государственного бюджета?

Ответ: государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги – это ценные бумаги, эмитированные с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но непременно гарантированные правительством.

Рынок государственных ценных бумаг - важнейший элемент биржевого рынка любой страны. В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ценных бумаг осуществляет централизованное заимствование временно свободных денежных средств частных банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения.

Различные государственные ценные бумаги активно используются при проведении Банком России денежно-кредитной политики.

2. Полное название наиболее популярных государственных ценных бумаг в РФ, имеющих краткосрочный характер.

Ответ: государственные краткосрочные обязательства

ЗАДАЧА

Текущий курс акций составляет 160 долларов. Цена исполнения опциона пут равна 160 долларов. Премия опциона – $ 12. Рассчитайте внутреннюю и временную стоимость опциона.

Внутренняя стоимость - это разница между текущим курсом базового актива и ценой исполнения опциона (страйком).

Временная стоимость - это разница между суммой премии и внутренней стоимостью.

Ст_внутр = 160 – 160=0

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

Чтобы скачать бесплатно Контрольные работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Контрольные работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Если Контрольная работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Читайте также: