Проблемы оценки эффективности капитальных вложений реферат
Обновлено: 05.07.2024
* Данная работа не является научным трудом, не является выпускной квалификационной работой и представляет собой результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала при самостоятельной подготовки учебных работ.
Министерство образования РФ
Воронежский архитектурно-строительный университет
Кафедра ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ СТРОИТЕЛЬСТВОМ
КУРСОВОЙ ПРОЕКТ
Выполнил: студент IV курса ФЗО
Сидоров Владимир
Код 99 – 28 – 640
Содержание курсового проекта.
Исходные данные по варианту № 10 (по МУ - 637)
Определение объемов капитальных вложений и строительно – монтажных работ.
Определение прибыли предприятия.
Расчет срока окупаемости капитальных вложений по годам строительства и эксплуатации (нарастающим итогом).
Определение простой нормы прибыли.
Метод чистой нынешней стоимости.
Раздел № 6
Метод внутренней нормы доходности.
Раздел № 7
Коммерческая эффективность проекта.
На курсовую работу по курсу «Экономическая оценка
Выдано студенту 4 курса ФЗО ЭУС Сидорову Владимиру
Вариант задания № 10
Наименование предприятия : завод керамзитового гравия
Мощность предприятия 585
Год и месяц начала строительства предприятия – по заданию
Индекс инфляции в 2001 г к ценам 1991 г в инвестиционной сфере – 15
Момент приведения разнообразных затрат начала строительства завода керамического гравия – 1 января _2002_ года
Инфляция по годам осуществления проекта:
2002 г – 1-ый год – 15 %
2003 г – 2-ой год – 10 %
2004 г – 3-ий год – 6 %
2005 г – 4-ый год и последующие – 3 % и т.д.
Горизонт расчета – 10 лет
Средства на осуществление проекта:
Собственные – 65 %
Кредиты банка – 35 %
Процентная ставка по кредиторам – 12 %
Размер дивидендов, выплачиваемых из прибыли предприятия – 5 % от общей прибыли (начиная с 3-его года эксплуатации)
Процентная ставка по депонентам банка – 10
Произвести расчет прибыли предприятия (по МУ- 637)
Расчет экономической эффективности произвести:
простыми методами (с учетом периода строительства)
методом чистой нынешней стоимости
определить внутреннюю норму доходности проекта
определить коммерческую эффективность проекта
Первые 2 года дисконтирование осуществлять в поквартальном разрезе.
Для этого определить квартальную норму доходности проекта.
Исходные данные по варианту № 10 (по МУ - 637)
Наименование показателя
Мощность АО “Керамзит” на начало планового периода, тыс.м 3
Строительство завода керамического гравия мощностью, тыс.м 3
(по заданию преподавателя)
Год ввода в действие завода в планируемом периоде
Номер квартала, в котором осуществляется ввод завода в эксплуатацию
Стоимость единицы мощности завода, р./м 3
В том числе СМР
Численность работников завода керамзитового гравия
Определение объемов капитальных вложений и строительно – монтажных работ.
Расчет осуществляется по формуле:
КВ = М * УКВ (1), где
УКВ – капитальные вложения в расчете на единицу мощности строящегося предприятия или удельные капитальные вложения, определенные на основе [1].
М – производственная мощность предприятия (объекта) по заданию.
Рассчитанные таким образом капитальные вложения на строительство объекта должны быть распределены по годам строительства, исходя из распределения их согласно Нормам продолжительности строительства по месяцам (кварталам) и графику ввода объектов в эксплуатацию.
Для определения расчетной продолжительности строительства объектов используем методику предложенную в практическом занятии № 2 МУ 637.
На основании действующих норм продолжительности строительства предприятий зданий и сооружений [4] определяется продолжительность строительства всех объектов, предусмотренных заданием.
В том случае, если мощность предприятия отличается от предусмотренной нормами продолжительности строительства, её следует рассчитать, пользуясь приложениями 1, 2, 4 норм продолжительности строительства объектов, пусковых комплексов, предприятий, зданий и сооружений. [4].
В нашем случае мощность предприятий отличается от предусмотренных нормами продолжительности. Согласно п. 9 общих положений принимается метод экстраполяции. Расчеты помещены в таблицу 1.
Определение расчетных норм продолжительности строительства объектов.
Мощность предприятия (объекта) по заданию
Мощность предприятия по нормам
Увеличение, уменьшение мощности по сравнению с нормативной
Расчет продолжительности строительства
Рассчетная норма продолжительности строительства (мес.)
В натуральных единицах измерения
Завод керамического гравия
18*(100+57,75)/100 = 28,4 = 29
С целью распределения капитальных вложений по предусмотренным к строительству объектам необходимо построить график ввода этих объектов в эксплуатацию, исходя из срока ввода их в действие и продолжительности строительства:
График ввода объектов и производственных мощностей в эксплуатацию.
Наименование объектов
Годы строительства объектов
Завод керамического
Показатели задела для собственно предприятия керамзитового гравия приведены на стр. 282 [4].
Для определения показателей задела определяется коэффициент по формуле:
d = Т / Тоб * n (2), где
Т – продолжительность строительства предприятий по норме;
Тоб – общая (расчетная) продолжительность строительства объекта;
n – количество кварталов, соответствующее его порядковому номеру.
d = 18 / 29 * n = 0,62 * n (3)
и показатели задела
Кп , Кп+1 - показатели задела по капитальным вложениям (строительно-монтажным работам) для продолжительности строительства, принятой по норме для порядкового номера квартала, соответствующего целому числу в коэффициенте d; d – коэффициент, равный дробной части в коэффициенте d.
Из графиков следует, что чистый дисконтированный доход становится равным нулю при процентной ставке около12. Следовательно, процент эффективен при ставке процента, меньшей 12 Такой же вывод можно сделать и на основании расчетов индекса рентабельности. Индекс рентабельности становится больше единицы при процентных ставках менее 12.
Коммерческая эффективность проекта.
Коммерческая эффективность проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, которые обеспечивают требуемую норму доходности. В качестве эффекта на i – том шаге расчета выступает поток реальных денег (шаг расчета 1 квартал в течение 2 лет, далее 1 год). При осуществлении проекта выделяют 3 вида деятельности:
Сальдо реальных денег – разность между притоком и оттоком денежных средств от всех 3–х видов деятельности (на каждом шаге расчета). Все расчеты сведены в таблицу 13.
Поток реальных денег (поток наличности тыс. р.)
Наименование
Продажа и другие
Общие издержки и
Проценты по кредиту
Поступления от продажи активов
Затраты на приобретение активов
Собственный (акционерный) капитал
Сальдо на конец года
Пояснения к таблице.
1 строка определяется по формуле:
стр. 2 – стр. 3 – стр. 4 – стр. 5 – стр. 6
2 строка определяется по формуле:
Вгао2002 = 900 * 50 * 1,65 * 17,25 = 1280,8 / 4 = 320,2 (млн. р.) за 1 квартал
Вгао2003 = 900 * 50 * 1,65 * 19,15= 1421,8/ 4 = 355,4 (млн. р.) за 1 квартал
Вгз2004 = 14478,7 * 20,30= 293,9 (млн. р.)
Вгао2004 = 900 * 50 * 1,65 * 20,30 + Вгз2004 = 1507,2 + 293,9= 1801,1 (млн. р.)
Вгз2005 = 28957,5 * 20,91= 605,4(млн. р.)
Вгао2005 = 900 * 50 * 1,65 * 20,91 + Вгз2005 = 1552,5 + 605,4 =2157,9 (млн. р.)
Вгз2006 =31370,6 * 21,54 = 675,7 (млн. р.)
Вгао2006 = 900 * 50 * 1,65 * 21,54 + Вгз2006 = 1599,3 + 657,7 = 2257(млн. р.)
Вгз2007 = 33783,7 * 22,19 = 749,6 (млн. р.)
Вгао2007 = 900 * 50 * 1,65 * 22,19 + Вгз2007 = 1647,6 + 749,6 = 2397,2 (млн. р.)
Вгз2008 = 42953,6 * 22,86 = 981,9 (млн. р.)
Вгао2008 = 900 * 50 * 1,65 * 22,86 + Вгз2008 = 1697,3 + 981,9 = 2679,2 (млн. р.)
Вгз2009 = 45849,3 * 23,55 = 1079,7 (млн. р.)
Вгао2009 = 900 * 50 * 1,65 * 23,55 + Вгз2009 = 1748,5 + 1079,7 = 2828,2 (млн. р.)
Вгз2010 = 45849,3 * 24,26 = 1112,3 (млн. р.)
Вгао2010 = 900 * 50 * 1,65 * 24,26 + Вгз2010 = 1801,3 + 1112,3 =2913,6 (млн. р.)
Вгз2011 = 48262,5 * 24,99 = 1206 (млн. р.)
Вгао2011 = 900 * 50 * 1,65 * 24,99 + Вгз2011 = 1855,5 + 1206=3061,5 (млн. р.)
Строки 3, 4, 5 объединяются и записываются в себестоимость АО в годы строительства и сумма себестоимостей АО и завода в годы эксплуатации:
ССао – себестоимость АО в годы строительства
Вгао – выручка АО за год
Вг – выручка во время эксплуатации завода
Пр – прибыль завода в прогнозных ценах.
2003 г. ССао2003 = 1421,8 - 0,51 * 1421,8 = 1421,8 - 725,1= 696,7/4 = 174,1 (млн. р.) в кв.
2004 г. ССао2004 + ССз2004 = (1507,2 - 1507,2 * 0,51) + 8073 * 20,30 = 738,5 + 163,8 = 902,3 (млн. р.)
2005 г. ССао2005 + ССз2005 = (1552,5 - 1552,5 * 0,51)+ 16284 * 20,91 = 760,7 + 340,4 = 1101(млн. р.)
2006 г. ССао2006 + ССз2006 = (1599,3 - 1599,3 * 0,51) + 17147 * 21,54 = 783,6 + 369,3 = 1152,9 (млн. р.)
2007 г. ССао2007 +ССз2007 = (1647,6 – 1647,6 * 0,51) + 18005 * 22,19 = 807,3 + 399,5 = 1206,8 (млн. р.)
2008 г. ССао2008 + ССз2008 = (1697,3 – 1697,3 * 0,51) + 21276 * 22,86 = 831,6 + 486,3 = 1317,9 (млн. р.)
2009 г. ССао2009 + ССз2009 = (1748,5 – 1748,5 * 0,51) + 22337 * 23,55 = 857 + 526 = 1383 (млн. р.)
2010 г. ССао2010 + ССз2010 = (1861,3 – 1861,3 * 0,51) + 22337 * 24,26 = 912 + 541 = 1453 (млн. р.)
2011 г. ССао2011 + ССз2011 = (1855,5 – 1855,5 * 0,51) + 23169 * 24,99 = 909,1 + 578,9 = 1488 (млн. р.)
6 строка определяется:
1858 * 35 % = 650,3 (млн. р.) – необходимая сумма кредита
2003 г. 650,3 + 12 % = 650,3 + 78 = 728,3 (млн. р.) – сумма обслуживания кредита
78/4 = 19,5 (млн. р.) сумма обслуживания кредита в 1 квартале 2003 г.
2004 г. 728,3 + 12 % = 728,3 + 87,4 = 815,7 (млн. р.)
2005 г. 815,7 + 12 % = 815,7 + 97,9 = 913,6 (млн. р.)
2006 г. 913,6 + 12 % = 913,6 + 109,6 = 1023,2 (млн. р.)
2007 г. 1023,2 + 12 % = 1023,2 + 122,8 = 1146 (млн. р.)
2008 г. 1146 + 12 % = 1146 + 137,5 = 1283,5 (млн. р.)
2009 г. 1283,5 + 12 % = 1283,5 + 154 = 1437,5 (млн. р.)
2010 г. 1437,5 + 12 % = 1437,5 + 172,5 = 1610 (млн. р.)
2011 г. 1610 + 12 % = 1610 + 193,2 = 1803,2 (млн. р.)
7 строка определяется по таблице № 13 (стр. 8 – стр. 9 )
9 строка определяется как капитальные вложения по нормам заделов в строительстве
Предприятие
Показатель
Показатели задела в строительстве по кварталам, % сметной стоимости
Завод керамического гравия
Затраты на строительство в баз. ценах
Затраты на строительство в кварт.
10900 – 4954 = 5946
18827 – 10900 = 7927
29728 – 18827 = 10901
42610 – 29728 = 12882
55491 – 42610 = 12881
73338 – 55491 = 17847
85219 – 73338 = 11881
95128 – 85219 = 9909
99093 – 95128 = 3965
Затраты на строительство в прог. ценах
10 строка определяется по таблице № 13. (стр. 11 + стр. 12 + стр. 13 – стр. 14 – стр. 15)
11 строка определяется исходя из задания = 65 % от КВ, распределенные по кварталам.
13 строка определяются исходя из задания = 35 % от КВ, распределенные по кварталам.
14 строка определяется исходя из задания 35 % от КВ = 650,3 (млн. р.). ставка банка = 12 % (по заданию). 650,3 + 12 % = 728,3 (млн. р.) – задолженность на конец 2002 г. 728,3 + 12 % = 815,7 (млн. р.) – задолженность на конец 2003 г. 815,7 + 12 % = 913,6 (млн. р.) – задолженность на конец 2004 г.
913,6 / 2 = 456,8 (млн. р.) – выплата в 2005 г.
456,8 + 12 % = 511,6 (млн. р.) – выплата в 2006 г.
15 строка определяется исходя из задания = 5 % от общей прибыли предприятия ( начиная с 3-его года эксплуатации).
16 строка определяется по таблице № 13. (стр. 1 + стр. 7 + стр. 10).
17 строка = стр. 16, если данные отрицательны, стр. 17 = 0, если положительны.
строка число в строке 18 на каждом шаге равно сумме значений в строке 18 на предыдущем шаге и в строке 16 на данном шаге.
Основным условием осуществления проекта является положительное сальдо реальных денег на любом шаге расчета (что наблюдается в нашем расчете). Если на некотором шаге сальдо реальных денег становится отрицательным, это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от значений интегральных показателей эффективности.
Метод внутренней нормы доходности (ВНД).
Внутренняя норма доходности (норма рентабельности инвестиций) характеризует норму дисконта, при которой дисконтированная стоимость притоков денежных средств равна дисконтированной стоимости их оттоков. Другими словами, это максимальная норма процентной ставки, при которой инвестиции остаются экономически безубыточными, т е. когда дисконтированная стоимость чистых поступлений от проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций и ЧДД равен нулю. ВНД может интерпретироваться так же, как чистые годовые наличные поступления (прибыль или доход, а также амортизационные отчисления), создаваемые на капитал, реализованный в течение определенного периода. Наконец, одна из экономических интерпретаций ВНД такова: если весь проект осуществляется только за счет заемных средств, то она равна максимальному проценту, под который можно взять этот заем, чтобы расплатиться из дохода от реализации проекта за время, равное горизонту расчета.
Процедура, используемая для расчета ВНД, та же, что и для вычисления ЧДД. Используются такие же таблицы дисконтирования, но вместо дисконтирования потоков денежных средств нужно опробовать несколько норм дисконта до тех пор, пока не будет найдена величина, при которой ЧДД равен нулю. Это есть ВНД, и она представляет точную величину прибыльности проекта, Таким образом, ВНД определяется методом подбора.
Инвестиционный проект может быть принят, если ВНД больше минимального коэффициента окупаемости (стоимость капитала плюс какая-то надбавка за риск), который является самой низкой приемлемой ставкой процента на инвестируемый капитал. Преимуществом ВНД является то, что инвестор не должен определять свою индивидуальную норму дисконта заранее Он вычисляет ВНД, т е. эффективность вложенного капитала, а затем принимает решение, используя ее значение.
ВНД или ЧДД не должны использоваться как единственный критерий решения. Финансовая оценка инвестиционных проектов должна включать еще анализ структуры и распределения во времени дисконтированных потоков денежных средств.
Метод внутренней нормы доходности труден для перебора и сравнения вариантов, однако дает возможность определить эффективность проекта.
Схема расчета внутренней нормы эффективности может быть статичной и динамичной При статичной схеме инвестор определяет.
- общую потребность в прибыли для осуществления обязательных платежей (налоги, проценты за кредит, рентные платежи);
- среднегодовую величину необходимой прибыли (среднюю за 5 лет)
Внутренняя норма доходности в этом случае рассчитывается по формуле
Пср - средняя за 5 лет прибыль проектируемого предприятия, тыс. р.;
Фосн - среднегодовая стоимость основных производственных фондов на 5-ый год эксплуатации (с учетом вновь введенных основных фондов), тыс. р.
При динамичной схеме внутренняя норма эффективности рассматривается как норма приведения, при которой сумма доходов за определенное число лет становится равной первоначальным капитальным вложениям.
При этом решается уравнение, в котором R является неизвестным:
R - норма прибыли по проекту, доля единицы.
Пt поступления от эксплуатации проекта в 1-ом периоде в течение горизонта расчета Т, тыс. р.
Ко - первоначальные капитальные вложения, приведенные к начальному моменту времени, тыс. р.
При определении внутренней нормы эффективности обычно в расчет включается время от начала затрат до истечения срока службы объекта. Иногда такие расчеты охватывают срок службы основного технологического оборудования.
Если применять метод внутренней нормы эффективности, то следует применять следующий порядок отбора проектов:
анализируются инвестиции, у которых чистый дисконтированный доход положителен или отношение дохода к затратам больше единицы;
для дальнейшего анализа отбираются проекты с внутренней нормой эффективности 15-20 %,
внутренняя норма эффективности сопоставляется с процентной ставкой на денежно-кредитном рынке; при превышении ВНД над этой ставкой, проект принимается к реализации;
при обосновании нормы доходности используются поправки на риск, налоги, инфляцию.
Неопределенность при оценке проекта связана, во-первых, с инфляцией, во-вторых, с техническими просчетами, в третьих, с определением производственной мощности, в четвертых, с определением сроков строительства и эксплуатации будущего предприятия.
Учет влияния факторов неопределенности, влияющих на основные технико-экономические показатели деятельности предприятия, должен быть одним из важнейших разделов экономических обоснований.
Пример готовой курсовой работы по предмету: Финансы
Содержание
Теоретическая часть 5
2. Оценка эффективности капитальных вложений на предприятии 8
2.1. Понятие капитальных вложений и их структура 8
2.2. Методика определения эффективности капитальных вложений 10
2.3. Особенности определения эффективности капитальных вложений 13
3.1. Определение эффективности капитальных вложений предприятия 14
3.2. Повышение эффективности капитальных вложений на предприятии 18
Расчетная часть 20
Список использованных источников 27
Выдержка из текста
Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляются в форме капитальных вложений. Капитальные вложения– затраты материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленные на восстановление и прирост основных фондов. В их состав включаются затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инвентаря, прочие капитальные работы и затраты (проектно-изыскательские, геолого-разведочные, затраты по отводу земельных участков и др.).
Для того чтобы самым лучшим способом использовать капитальные вложения надо провести их правильное и оптимальное распределение, а для этого необходимо произвести полное изучение возможной эффективности от тех или иных капитальных вложений.
Эффективность есть отношение результатов к затратам. Однако, такое, на первый взгляд, простое определение эффективности не отражает всей сложности вопросов, связанных с ее определением. Правильный учет и определение затрат и результатов общественного труда при определении экономической эффективности капитальных вложений и новой техники являются основными условиями достижения достоверного результата расчетов. Все это определяет актульность данной темы исследования.
Вопросам оценки экономической эффективности капитальных вложений, направляемых на обновление и воспроизводство основных производственных фондов, на поддержание и развитие действующих промышленных предприятий, а также на строительство новых производственных мощностей посвятили свои исследования многие известные экономисты В теории и практике известно много показателей, характеризующих эффективность труда. Так, сопоставляя отдельные виды затрат со связанными с ними элементами полезного эффекта получают такие показатели эффективности, как производительность труда, коэффициент полезного действия, коэффициент использования оборудования, а отношением затрат к эффекту характеризуют себестоимость единицы продукции, расход топлива на единицу продукции и т.п. Все эти показатели эффективности отличаются неполнотой: в них недостаточно учитываются либо затраты, либо эффект.
Список использованной литературы
2.Инвестиции: Учебник / Под ред. проф. Г.П.Подшиваленко. М., 2008– с.21-35.
3.Маркарьян Э.А. Герасименко Г.П. Финансовый анализ М.: Инфра-М, 2003.
4.Экономика предприятия. В. 2ч. Ч. 1: учебное пособие / А.С. Головачёв. – Минск: Выш. шк., 2008. – 447с.
5.Экономика предприятий и отраслей АПК: учебник / П.В. Лещиловский, В.Г. Гусаков, Е.И. Кивейша; под ред. П.В. Лещиловского, В.С. Тонковича, А.В. Мозоля. – 2-е изд., перераб. и доп. – Минск: БГЭУ, 2007. – 574с.
6.Экономика предприятия: учебный комплекс / Л.А. Лобан, В.Т. Пыко. – Мн.: Мисанта, 2008. – 264с.
7.Экономика предприятия. Краткий курс / А.И. Ильин, С.В. Касько; под ред. А.И. Ильина. – 2-е изд., испр. – Минск: Новое знание, 2008 – 236с.
Читайте также: