Показатели эффективности проекта реферат
Обновлено: 02.07.2024
Введение…………………………………………………………………………. 2
Глава 1. Математическое дисконтирование…………………………….3
Глава 2. Чистый приведенный денежный поток……………………. 4
Глава 3. Внутренняя норма рентабельности…………………………..7
Глава 4. Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности …………………………………..8
Заключение………………………………………………………………..15
Список использованной литературы………………………………….16
Файлы: 1 файл
Головизнина реферат.docx
Министерство образования и науки Российской Федерации
Институт управления и территориального развития
Кафедра маркетинга, коммерции и предпринимательства
Автор курсовой работы
Глава 1. Математическое дисконтирование…………………………….3
Глава 2. Чистый приведенный денежный поток……………………. 4
Глава 3. Внутренняя норма рентабельности………………………… ..7
Глава 4. Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности …………………………………..8
Список использованной литературы………………………………….16
В хозяйственной (экономической) деятельности приходится разрабатывать проекты, оценивать их, принимать решения по проектам и управлять их реализацией. Примеры проектов: развитие предприятия, строительство электростанции, создание новой технологии, эмиссия акций, приобретение предприятия, замена оборудования и множество других. Проект – это совокупность действий, которые нужно совершить, чтобы достичь поставленную цель. В данной работе излагаются основы методов оценки эффективности проектов.
Всякий проект связан с затратами (издержками) и результатами. Затраты – это расход денег, результаты – получение денег (доход). Затраты и результаты могут быть мгновенными (точечными) или текущими. Точечные затраты называются инвестициями, под которыми понимаются вложения денег в прирост (увеличение) капитала. Текущие затраты – расход денег на производственную деятельность (зарплату, сырье, транспорт, налоги и т.д.). Текущие затраты считают за какой-нибудь период (месяц, квартал, год) и относят обычно к концу этого периода. Доходы также могут быть мгновенными (от продажи оборудования, финансовых активов, самого предприятия) или текущими (от продажи продукции). Текущие доходы также считают за некоторый период и относят к его концу. Таким образом, с финансовой точки зрения хозяйственная деятельность сводится к денежным потокам, притоку и оттоку денег.
Актуальность данной темы заключается в том, что каждый проект нуждается в оценке его эффективности, т.к. несет в себе затраты и риски, связанные с его реализацией.
Цель данной работы – раскрыть понятие эффективности проекта. Задача реферата – объяснить и показать, почему нужна данная оценка и какими методами она высчитывается.
Глава 1. Математическое дисконтирование
Одна и та же сумма денег, полученная или израсходованная в разное время, оценивается людьми по-разному. Предложите человеку получить тысячу рублей сейчас или через год, он выберет сейчас. Наоборот, предложите ему уплатить тысячу сейчас или через год, он выберет через год. И дело здесь вовсе не в том, что при инфляции деньги обесцениваются. Даже при полном отсутствии инфляции, при неизменных ценах, одинаковые денежные потоки в разное время имеют различную ценность. Возникает экономическая проблема приведения разновременных денежных потоков к одному времени. Этот процесс называется математическим дисконтированием. Денежные потоки можно привести к любому времени в будущем или прошлом. Но чаще всего они приводятся к начальному моменту времени.
Процедуру дисконтирования рассмотрим на следующем примере. Пусть сейчас имеется Р денег. Эквивалентную сумму через год обозначим S. Под эквивалентностью понимается следующее: человеку предлагают P сейчас или S через год и ему трудно выбрать, он считает P и S равнополезными (равноценными). Какие же величины P и S называются равноценными? Имея P денег сейчас, человек может пустить их в оборот: вложить в производство, торговлю, дать в долг, купить акции, облигации, положить на срочный депозит в банк. Пусть деньги положены в банк под ставку процента i. Тогда через год сумма Р превратится в . Точно так же дает прирост любое вложение денег: время – деньги. Другое дело, что ошибочное вложение денег может дать отрицательный прирост (убыток). В любой момент все возможные ставки связаны между собой, т.е. с ростом доходности производства растут цены любых активов, растет банковская ставка процента и наоборот.
Как можно перемещать деньги во времени? Получив Р денег сейчас, вложите их в любое прибыльное дело под годовую ставку процента i и через год получите через два года а через t лет Расчет ведется по формуле сложных процентов, т.к. полученный в каждый год процент снова вкладывается в дело. Так происходит перемещение денег во времени вперед.
Теперь рассмотрим перемещение денег во времени назад. Пусть вы знаете, что через год получите S денег . Как эти деньги переместить назад – из будущего в настоящее? Возьмите в банке ссуду Р под i процентов. Чтобы S было достаточно для уплаты ссуды с процентами, вы должны взять . Если S предстоит получить через t лет, тогда Процедура получения P сейчас вместо S потом, с уменьшением P по сравнению с S, называется дисконтированием. Коэффициент уменьшения называется коэффициентом дисконтирования, а сама процедура приведения будущих потоков денег к текущему моменту времени – математическим дисконтированием.
Дисконтирование можно осуществлять не только по годам, но и по любым другим отрезкам времени, – кварталам, месяцам, неделям и даже дням. В любом случае t – порядковый номер этапа (отрезка времени) на оси времени, а r – ставка процента на отрезок времени (год, квартал, месяц, неделю, день); формула математического дисконтирования остается неизменной, меняются значения t и r.
Глава 2. Чистый приведенный денежный поток
Любой денежный поток, – как приток, так и отток, – обозначается St. Проведем качественное различение денежных потоков.
Будем различать инвестиции как разовые точечные расходы на реализацию проекта, приводящие к приросту капитала, и прибыль как чистый приток денег в результате производственной деятельности. Инвестиции – это отрицательный поток денег, расход их на прирост капитала. Но могут быть и дезинвестиции, сокращение капитала, напр., продажа оборудования, здания, сокращение оборотного капитала. Это положительный денежный поток. Один из видов положительных денежных потоков в результате инвестиций – так называемый концевой эффект. Допустим, построено предприятие, несколько лет (Т) эксплуатируется – при этом основной капитал амортизируется (изнашивается) и в результате сокращается. В конце горизонта планирования Т имеется остаточная стоимость предприятия – остаточный капитал. Это положительный приток денег, и он должен учитываться при оценке проекта. В процессе функционирования предприятие получает выручку от реализации (продажи) продукции, но имеет текущие издержки при производстве продукции. Разница между реализацией (выручкой) и издержками является прибылью или убытком (отрицательной прибылью). Прибыль есть чистый приток денег в результате хозяйственной деятельности положительный или отрицательный.
It – инвестиции в год t; берем их положительную величину, а то, что это отток денег, будем учитывать знаком (-) в формуле; дезинвестиции – величина отрицательная;
Pt – прибыль в год t, может быть как положительной, так и отрицательной величиной.
Теперь есть две равноценные возможности вычисления чистого приведенного денежного потока:
а) вычислить чистый денежный поток в каждый отдельный отрезок времени а затем произвести дисконтирование величины St;
б) дисконтировать отдельно прибыль и инвестиции, а потом из дисконтированной прибыли вычесть дисконтированные инвестиции.
Воспользуемся второй возможностью. Обозначим:
P0 – дисконтированная прибыль;
I0 – дисконтированные инвестиции;
NPV – чистый приведенный денежный поток; такое обозначение принято в финансовом анализе.
По величине NPV судят об эффективности проекта:
NPV>0 – проект эффективен, т.е. ежегодно будет приносить больше чем r процентов прибыли от вложенных средств;
NPV=0 – проект нейтрален, он ежегодно будет приносить ровно r процентов прибыли;
NPV 0, то r>i, и инвестиции в производство эффективны.
NPV – это разность между дисконтированными прибылью и инвестициями. Иногда эффективность проектов оценивается не разностью доходов и расходов, а их отношением. Обозначим PI – индекс рентабельности инвестиционного проекта.
Оценка эффективности проекта по индексу рентабельности:
PI>1 – проект эффективен;
PI=1 – оценка проекта нейтральна;
норма дисконтирования r и вычисляется NPV, по знаку которого и судят об эффективности проекта. Можно поступить по-другому: задать условие NPV=0 и вычислить величину r, которая в этом случае называется внутренней нормой рентабельности и в финансовом анализе обозначается IRR.
IRR=r, при котором NPV=0.
Если записать выражение NPV=0 в явном виде, получается уравнение, где неизвестной величиной является r:
Решение этого уравнения относительно r и дает внутреннюю норму рентабельности IRR. Уравнение это нелинейное, оно тем более высокого порядка, чем больше горизонт планирования Т. Решить уравнение при высоких значениях Т (более трех) можно приближенными численными методами со сколь угодно большой степенью приближения к истинному значению r. Решить уравнение можно на компьютере с применением любых пакетов программ, решающих уравнения. Расскажем, как решить уравнение на калькуляторе.
Нужно найти такое значение r, при котором Задаваясь различными значениями r, подберем два таких значения, при которых имеет разные знаки: и Чаще всего получается так, что Это происходит потому, что инвестиции по времени предшествуют прибыли, а повышение r снижает коэффициент дисконтирования и больший вес в NPV получают именно инвестиции, входящие в NPV со знаками минус.
По оси абсцисс откладывается r , а по оси ординат и Необходимо найти истинное значение . Функцию на отрезке от до т.е. между точками А и В, заменяем прямой АВ и ищем значение r, при котором прямая АВ пресекает ось абсцисс.
Глава 4. Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности
Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе связанных с ними затратах и результатах.
При оценивании проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков:
- риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;
- внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т.п.);
- неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально- политических изменений в стране или регионе;
-неполнота или неточность информации о динамике технико- экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;
- колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;
- неопределенность природно- климатических условий, возможность стихийных бедствий;
- производственно - технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.);
- неопределенность целей, интересов и поведения участников;
- неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий- участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).
Организационно-экономический механизм реализации проекта, сопряженного с риском, должен включать специфические элементы, позволяющие снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия.
Читайте также: