Ипотечные ценные бумаги реферат

Обновлено: 02.07.2024

Приобретение жилья – самая большая и важная покупка в жизни большинства семей. Взяв ипотечный кредит, заемщики направляют до 60% доходов на его погашение, сокращая расходы на иные, второстепенные нужды в течение длительного времени. В масштабах экономики ипотека стимулирует строительную отрасль, а также сопряженные с ней производство и инфраструктуру. В то же время накопление долгосрочного долга сопровождается растущим спросом на сбережения, что ведет к снижению инфляции и процентных ставок – высвобождению ресурсов для реального сектора экономики.

Ипотечный портфель банков на 01.04.2019 составлял около 6,7 трлн руб. Это 7,26% от суммарных активов банковского сектора. Объем продолжает расти более высокими темпами, чем в любом другом кредитном сегменте. По данным Банка России, на 01.04.2017 годовой прирост составил 12,6%, через год – 19,9%, а на 01.04.2019 – уже 24,6%. С учетом высокой потребности населения в комфортном жилье, в условиях стабилизации инфляции и снижения реальных ставок до каких пределов банки могут продолжать такой стремительный рост?

Баланс банковского сектора более чем на 75% является кредитно-депозитным, а если не считать статьи, отражающие резервы и капитал, то более чем на 90%. Так, на 01.04.2019 65,6% пассивов банков – это средства клиентов (60,5 трлн руб., без кредитных организаций), из которых 68,5% имеют срочность до 1 года, а оставшиеся 31,5% – срок от 1 до 3 лет. Лишь 1,7% пассивов банков приходится на облигации, векселя и акцепты сроком более 1 года.

При неизменной структуре заимствований рост и удержание ипотечных активов будут увеличивать чувствительность экономической стоимости капитала банков к процентным шокам, что вместе с неопределенностью денежных потоков и спецификой инструментов (базисный риск, встроенные опционы, кредитные спреды) может привести к значительному росту процентного риска и коррелирующих с ним иных рисков по сектору. Для сохранения прочности балансов, которая сейчас, вероятно, находится на приемлемом уровне, в условиях ужесточения конкуренции и сужения чистой маржи банки будут вынуждены проводить более взвешенную кредитную политику, сдерживая рост ипотеки путем увеличения ставок или ужесточения ограничений для новых выдач.

Между тем во II–III квартале этого года Банк России начнет поэтапно внедрять регулирование процентного риска банковской книги. И поскольку многие банки уже не готовы соответствовать рекомендуемым базельским ограничениям, в недалекой перспективе это приведет к регуляторному сдерживанию роста ипотеки в банковском секторе.

Средства клиентов не должны и далее оставаться основным источником фондирования ипотеки. В условиях дефицита длинных долговых инструментов все более необходима интеграция первичной ипотеки с рынком капитала – выпуск ипотечных ценных бумаг (ИЦБ) и развитие рынка таких бумаг как системообразующего инструмента жилищного финансирования.

Секьюритизация ипотеки за 13 лет истории еще не стала в России масштабным механизмом привлечения капитала. На 01.04.2019 в обращении было менее 350 млрд руб. ИЦБ всех типов. При этом многие выпуски размещались без выведения на открытый рынок и остаются в портфелях банков до погашения. Но если банкам инвестирование в ИЦБ знакомо, то их использование небанковскими профучастниками крайне незначительно. И этому есть ряд причин.

Приток капитала в ипотеку посредством ИЦБ может обеспечить более эффективное ценообразование ипотечных кредитов для заемщиков. Требуемая для ИЦБ стандартизация, конкурентное развитие технологий выдачи и обслуживания кредитов будут способствовать более рациональному фондированию без платы за удержание банками избыточного риска и дополнительных комиссионных обременений заемщиков.

Так или иначе, чтобы иметь перспективу кратного роста в течение ближайших лет, ипотечное кредитование должно быть обеспечено более мощным и долгосрочным ресурсом на рынке капитала – ипотечными ценными бумагами.

Мнения экспертов банков, финансовых и инвестиционных компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

В мире сложилось две модели ипотеки: франко-скандинавская, образцом которой является Германия, и американская. В США финансирование ипотечных кредитов происходит в основном на фондовом рынке путем выпуска ипотечных облигаций (52%), а в Германии средства привлекаются через ссудосберегательную систему и лишь 20% - через ценные бумаги.
В Германии кредиты выдаются за счет целевых вкладов населения, которые привлекаются ипотечными банками. Банковская система Германии включает в себя 34 специализированных ипотечных банка. Составляя менее 1% банковского сообщества, они дают 25% общего оборота (порядка 1 трлн евро). Ипотечные облигации широко используются в Германии в качестве обеспечения при ломбардных операциях Бундесбанка.
На протяжении уже трех десятилетий ипотечное кредитование - неотъемлемая часть американского рынка ценных бумаг. За этот немалый срок в ответ на потребности инвесторов появилось много различных схем, форм и видов ценных бумаг на базе ипотечного кредита. Однако первая и самая простая схема (так называемая "сквозная", pass-through) остается одной из самых популярных. Она реализуется в основном через два государственных агентства - FNMA и GNMA, а также одно полугосударственное - FHLMC.
Рынок ипотечных ценных бумаг США представляет собой наиболее динамично развивающийся сегмент национального фондового рынка. В 2002 г. общий объем рынка ипотечных облигаций составил 4,3 трлн долл. (22% от общего объема облигаций в США), из них 1,67 трлн пришлось на ипотечные ценные бумаги, выпущенные в прошлом году (это 36,6% всей эмиссии долговых обязательств).
Кроме того, государство стимулирует желание своих граждан приобрести жилье в кредит. Так, в США налогооблагаемый доход заемщика уменьшается на выплаченные банку проценты по ипотечному кредиту. В некоторых странах (США, Австралия) ипотечные ценные бумаги, выпущенные государственным ипотечным агентством, могут получить государственные гарантии.
Наиболее распространенным в мире видом ипотечных ценных бумаг являются сквозные ипотечные сертификаты участия. Совокупная стоимость эмитированных бумаг такого типа только в Америке превышает 2 трлн долл.
В Италии и Германии рынок ипотечных ценных бумаг в последнее время вытесняется так называемыми банковскими облигациями. В этой схеме государство не участвует, ипотечный банк сам выпускает бумаги и сам кредитует заемщика. Ресурсы этих банков состоят из собственных накоплений и ипотечных облигаций. Этот путь позволяет быстро наращивать капитал банка.
Ипотечные ценные бумаги
Ипотечные ценные бумаги (ИЦБ), в англоязычной литературе MBS (mortgage-backed securities), являются частным случаем ABS (asset-backed securities). ABS представляют собой ценные бумаги, которые дают их владельцам право на получение денежных поступлений от определенного пула (набора) активов. В случае ИЦБ активы представляют собой права требований по ипотечным кредитам, обеспеченным залогом объектов недвижимости. Ипотечные кредиты погашаются помесячными (или поквартальными) платежами. Владельцы ИЦБ, обеспеченных этим пулом, получают большую часть этих платежей по некоторой заранее определенной схеме.
В мировой практике применяется большое разнообразие ИЦБ, различающихся по типу обеспечивающих активов, гарантиям, распределению рисков и т.п. Однако существует только два принципиальных способа распределения денежных поступлений от активов ИЦБ:
Платежи пересылаются владельцам ИЦБ после того, как будут произведены удержания за административное и сервисное обслуживание ИЦБ. Такие бумаги и называются "сквозными". Они составляют подавляющее большинство эмитированных в мире ИЦБ.
Вся эмиссия ИЦБ разделяется на несколько классов. Платежи и риски перераспределяются между этими классами в соответствии с некоторым набором правил структурирования и обслуживания. Такие бумаги называются структурированными. Типичными примерами структурированных ИЦБ являются CMO (collateralized mortgage obligations) и CMBS (commercial mortgage-backed securities).
Российский опыт
Наиболее распространенный вид ипотечных ценных бумаг в России - это закладная. Впервые понятие закладной как свободно обращающейся на рынке ценной бумаги появилось в федеральном законе 1998 г. "Об ипотеке".
Являясь оборотоспособной ценной бумагой, закладная передается путем совершения очередной передаточной надписи (требуется лишь последующая государственная регистрация передачи). Таким образом, закладная упрощает передачу прав по рассматриваемым правоотношениям. Удобство закладной состоит еще и в том, что она сама может быть предметом залога. Тем не менее рынка закладных в России так и не сформировалось.
Особый интерес участников фондового рынка вызывают другие инструменты - ипотечные облигации и ипотечные сертификаты участия. Определения, правила оборота и категории инвесторов в эти бумаги будут установлены законом "Об ипотечных ценных бумагах", находящимся на доработке.
Рефинансирование банков через механизм выпуска ипотечных облигаций под залог закладных происходит следующим образом:
коммерческий банк заключает с юридическими и (или) физическими лицами кредитные договора под залог недвижимости с оформлением соответствующих закладных;
ипотечные агентства производят выкуп закладных у банка через выпуск облигаций, которые размещаются на фондовом рынке;
денежные средства, полученные от размещения облигаций на фондовом рынке, возвращаются к кредитору;
государство гарантирует выплаты по облигациям.
Сертификат участия - совсем новая бумага для нашего рынка, предполагающая более сложный финансовый механизм. Каждый покупатель ценной бумаги имеет свою долю в общей собственности на имущество, сост

Ипотечные облигации или ипотечные ценные бумаги (ИЦБ) – относительно новый для отечественного рынка продукт. Если за рубежом их хорошо знают и активно покупают, то в России к ним только присматриваются. Портал Выберу.ру расскажет простыми словами, что собой представляют ИЦБ, насколько они выгодны и какие есть альтернативы.

Что такое ипотечные облигации простыми словами

Ипотечная облигация (ИЦБ) – это выпускаемая банком ценная бумага. В качестве обеспечения выступают ипотечные платежи клиентов выдавшей ее финансовой организации.

Если объяснить простым языком, то процесс формирования ИЦБ выглядит примерно так: сначала банк выдает заемщикам ипотечные кредиты, из которых формирует единый пул, потом структурирует права на получение средств оттуда и, наконец, выпускает облигации.

Приведем наглядный пример, который упростит понимание. Банк выдал определенное количество ипотечных кредитов сроком на 20 лет. Допустим, всего на 100 млн рублей. Затем кредитор выпускает облигации на такую же сумму. Инвесторы вкладываются в ценные бумаги и получают ежегодную прибыль, а через 20 лет вернут обратно свои деньги.

Кто выигрывает от выпуска ценных бумаг

В итоге обе стороны будут в выигрыше. Инвесторы получают пассивный доход со своих вложений, а банки пускают в оборот деньги, вырученные с реализации ИЦБ. Если говорить простыми словами, кредитор перепродает долг в виде ценных бумаг. Этот процесс называется секьюритизацией.

Выгода держателей облигаций заключается в повышенной ставке. Ее размер зависит от банка, но в среднем по стране составляет 9−9,5%. Если сравнивать с прибылью по вкладам, то разница довольно существенна. В среднем банки готовы предложить частным инвесторам ставку по депозитам в районе 5−6% годовых.

Основная выгода банка – в увеличении оборотов. Деньги от продажи ИЦБ идут на выдачу новых кредитов. Вместе с количеством сделок растет и общая доходность.

Важно! Для заемщиков такое положение дел тоже выигрышно. В перспективе увеличение числа ипотечных договоров приведет к снижению ставок. Пусть резкого скачка не ожидается, но даже минус полтора процента – это уже весомая сумма, когда речь идет о крупных займах на покупку жилья.

Преимущества и недостатки инвестирования в ИЦБ

Как и у любого банковского продукта, у ИЦБ есть свои плюсы и минусы. Можно выделить 3 основных достоинства ипотечных облигаций:

Надежность. Инвестор находится в безопасности. Приобретенное в ипотеку жилье – это надежное обеспечение. Если заемщик не сумеет выполнить обязательства по кредитному договору, банк продаст недвижимость и компенсирует свои издержки. К тому же такие ценные бумаги имеют государственную поддержку.
Прибыльность. Помимо очевидного плюса в виде повышенного по сравнению с вкладами процента есть и еще один. Доходность облигаций определяет ставка по выданным ранее ипотечным кредитам. Соответственно, процент фиксированный, как и у ипотеки. В итоге инвесторы получают долгосрочную гарантию стабильной прибыли, что выгодно в условиях снижающихся ставок по вкладам.
Прозрачный механизм работы. Инвесторы четко понимают, во что они вкладываются и каков принцип формирования ипотечных облигаций. К тому же у ИЦБ высокий уровень правовой защиты. Все нюансы прописаны в федеральном законе (ФЗ 152).

Итак, раз ИЦБ надежны и прибыльны, тогда какие могут быть недостатки? На самом деле они есть. Минусы инвестирования в ИЦБ связаны с принципом их действия. Во-первых, надо понимать, что досрочное погашение заемщиками долга негативно скажется на рынке. Банки недополучат прибыль, и это скажется и на держателях ценных бумаг. Некоторые финансовые организации готовы компенсировать разницу между ожидаемым и фактическим доходом для удержания инвесторов. В остальных случаях придется столкнуться с неминуемыми убытками. Процент останется фиксированным, но упадет приносящий доход актив.

Еще один момент, который необходимо учитывать, – долгий срок погашения. Он равен продолжительности самого продолжительного кредита, выданного банком. То есть если купить такие ценные бумаги, следующие 20−25 лет вложения будут находиться в финансовой организации. Все это время инвестор не сможет свободно распоряжаться сбережениями.

Важно! По закону, забирать средства до истечения срока действия договора нельзя. Согласно статье 16, 152 ФЗ, вкладчик вправе потребовать досрочного погашения только в случае нарушения требований к размеру ипотечного покрытия.

Виды ипотечных облигаций

ИЦБ бывают однотраншевыми и многотраншевыми. В отдельную категорию принято выделять балансовые ипотечные облигации. Особняком стоят ипотечные сертификаты. Вопреки частому заблуждению они не являются подтипом ИЦБ. О них мы отдельно расскажем ниже, а пока простыми словами объясним особенности каждого вида ИЦБ:

Однотраншевые. Один пул займов обеспечивает разовый выпуск облигаций. Это классическая и наиболее распространенная схема.
Многотраншевые. На один пул кредитов приходится несколько выпусков. Как правило, выпускается старший и младший транш. Первый дает приоритетное право на выплаты. То есть чем младше транш, тем больше рисков потерять доход, например, в случае экономического кризиса. Но и доходы будут выше.
Балансовые ИЦБ. Это простые облигации банка с дополнительным обеспечением в виде ипотечного пула. Кредиты на покупку жилья остаются на балансе финансовой организации, а держателю ценных бумаг придется учитывать сразу два риска – по кредитному пулу и самого банка-эмитета.

Рынок ИЦБ в России

Активное развитие началось только в последние годы, так как сложилась благоприятная ситуация для подвижек в этом направлении. Различные льготные программы стимулируют рост объемов кредитования, купить жилье стало проще. Увеличивается количество сделок, и банкам рано или поздно может не хватить денег для выдачи ипотеки. Выходом из ситуации станет привлечение новых инвесторов.

Альтернативы ипотечным облигациям

Прямой альтернативой ИЦБ служат ипотечные сертификаты участия. Их нередко путают, однако между ними есть принципиальная разница. Понять ее будет проще, если разобраться, что собой представляют оба типа ценных бумаг. Объясним простым языком. Облигации с ипотечным покрытием подразумевают перепродажу долга, а ипотечные сертификаты – нет. Инвесторы получают прибыль непосредственно с дохода от кредитных активов. Процент может быть даже выше, чем в случае с ИЦБ, но и риски соответствующие.

Другой вид ипотечных ценных бумаг – закладная. Впервые на законодательном уровне ее упомянули в 1998 году. Закладная оборотоспособная и сама может выступать в качестве предмета залога.

Еще один вариант, доступный частным инвесторам, – облигации федерального займа (ОФЗ). Как и ИЦБ, это ценные бумаги с долговым обеспечением. Их выпускает государство, чтобы привлечь финансирование, необходимое для реализации определенных проектов. ОФЗ выпускает Минфин. Стоимость одной штуки составляет 1000 рублей, то есть, получается, купить ее может каждый. Есть варианты как с коротким, так и продолжительным сроком погашения. ОФЗ отличаются высокой надежностью, а вот ставки уступают ИЦБ. В среднем это 5−7%.

Вывод

Прежде чем купить инвестиционные облигации, следует учитывать и их минусы, в частности, долгие сроки погашения и вероятность частичного обесценивания из-за уменьшения доходного актива. Альтернативой выступают другие ценные бумаги – ипотечные сертификаты участия, закладные и облигации федерального займа. У первых выше ставки и риски, вторые более надежны, но менее прибыльны. Специалисты советуют не вкладывать все деньги в один продукт, а комбинировать в инвестиционном портфеле сразу несколько, например, купить ИЦБ и ОФЗ в равных долях.

Байкальский Государственный Университет Экономики и Права. Иркутск, 2011 г., 62 стр.

Содержание.
Понятие облигаций с ипотечным покрытием. Зарубежный и российский опыт функционирования рынка ипотечного кредитования.
Управление системой ипотечных рисков.
Управление ипотечным кредитным риском.
Управление залоговым риском.
Управление ипотечным процентным риском.
Управление ипотечным риском утраты ликвидности.
Управление риском досрочного погашения кредита.
Управление валютным риском.
Управление операционно-технологическим риском.
Тенденции и перспективы развития ипотечного кредитования.
Заключение.
Список использованных источников и литературы.
Приложения.

Кафедра банковское дело и ценные бумаги.
специальности 080105 Финансы и кредит.
специализация "Банковское дело и ценные бумаги.

Доклад - Государственный долг Российской Федерации. Государственные ценные бумаги

формат docx
размер 30.1 КБ
добавлен 05 ноября 2011 г.

4 страницы. Содержание: Виды и особенности государственных ценных бумаг. Государственные краткосрочные облигации. Облигации федерального займа.

Контрольная работа - Государственные облигации

формат doc
размер 118.5 КБ
добавлен 09 февраля 2011 г.

Контрольная работа по дисциплине Фондовый рынок. дано общие понятие о государственных ценных бумагах. Государственные облигации в Украине. Облигации государственного внутреннего займа. Облигации государственного внешнего займа.

Контрольная работа - Рынок ценных бумаг

формат doc
размер 67 КБ
добавлен 24 января 2010 г.

Копейкин А.Б., Рогожина Н.Н., Туктаров Ю.Е. Ипотечные ценные бумаги

формат doc
размер 1.41 МБ
добавлен 17 февраля 2011 г.

- Фонд "Институт экономики города", 2008. - 104 с. Оглавление Введение Основные модели привлечения средств для финансирования долгосрочных ипотечных жилищных кредитов Основные понятия, связанные с ипотечными ценными бумагами Характеристика основных моделей привлечения ресурсов в сферу ипотечного жилищного кредитования Использование различных моделей финансирования ипотечных жилищных кредитов Ипотечные облигации и сквозные ипотечные ценные бумаги.

Курсовая работа - Акции и облигации

формат doc
размер 96 КБ
добавлен 22 октября 2010 г.

Введение; Акции; понятие акции; Типы акций; Права акционеров; Виды стоимости акций; Облигации; Виды облигаций; Классификация облигаций в зависимости от обеспечения; Особенности некоторых видов облигаций; Котировки и рейтинг облигаций; Заключение

Курсовая работа - Анализ российского рынка облигаций

формат docx
размер 138.92 КБ
добавлен 28 апреля 2011 г.

Введение Общая характеристика облигаций Виды облигаций Стоимостная оценка облигаций Доход по облигации Доходность облигаций Практическая часть Рынок облигаций федерального займа Рынок корпоративных облигаций Основные проблемы рынка облигации в РФ Налогообложение Недоверие инвесторов Ликвидность Иные проблемы Заключение Список литературы

Курсовая работа - Облигации

формат docx
размер 185.76 КБ
добавлен 19 декабря 2011 г.

48 стр. Экономическая сущность и способы классификации облигаций Облигации как ценная бумага Способы классификации облигаций Доходы облигаций Доходность облигаций Анализ рынка облигаций рф и ее субъектов Рынок облигаций федерального займа Рынок облигаций корпоративного займа Рынок облигаций субъектов Рф Региональный сегмент рынка корпоративных облигаций Основные проблемы рынка облигаций в рф Налогообложение Недоверие инвесторов Ликвидность Иные п.

Курсовая работа - Порядок выпуска облигаций и выплата доходов по облигациям

формат doc
размер 132 КБ
добавлен 10 июня 2011 г.

Курсовая по дисциплине: Предприятия на финансовых рынках Порядок выпуска ценных бумаг. Официальное решение о выпуске облигаций. Государственная регистрация выпуска облигаций. Размещение облигаций. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска облигаций. Выплата доходов по облигациям Облигации с фиксированным доходом. Облигации с плавающей процентной ставкой. Облигации с нулевым купоном (беспроцентные). Облигации с миникупоном. Обл.

Курсовая работа - Эмиссия ценных бумаг

формат doc
размер 26.08 КБ
добавлен 16 августа 2010 г.

Курсовая работа Эмиссия ценных бумаг, 25 страниц, МЭСИ Содержание Основная характеристика рынка ценных бумаг Участники рынка ценных бумаг Инструменты рынка ценных бумаг (акции, облигации и т. д. ) Выпуск и обращение ценных бумаг

Реферат - Рынок ценных бумаг РФ в Кирове

формат doc
размер 356 КБ
добавлен 20 февраля 2011 г.

Вятский государственный тех. университет. стр. 49. Понятие рынка ценных бумаг. Структура рынка фондового рынка. Виды фондовых рынков. Особенности первичного рынка. Вторичный рынок. Биржевой рынок. Понятие фондовой биржи. История развития рынка ценных бумаг в России. Работа рынка ценных бумаг в США. Виды ценных бумаг и их российская специфика. Акции. Облигации. Векселя. Государственные ценные бумаги РФ. Государственные краткосрочные бескупонные об.

Читайте также: