Инвестиционная привлекательность финансовых инструментов реферат

Обновлено: 02.07.2024

С развитием фондовых и срочных рынков финансовые инструменты играют все более значимую роль в инвестиционной деятельности, пони­маемой в широком смысле. Это обусловлено тем обстоятельством, что финансовые инструменты и непосредственно относящиеся к ним финан­совые активы и обязательства не только имеют очевидную связь с фак­тическими и ожидаемыми денежными потоками, но и используются в установлении и переделе права собственности.

Кроме того, есть и еще один аспект операций с финансовыми активами, обязательствами, инст­рументами — их влияние на инвестиционную привлекательность фирмы и оценку целесообразности и перспектив взаимодействия с нею. Этот аспект стал особенно актуальным в последние годы в связи с расшире­нием круга акционеров [37] , увеличением видов активов и инструментов, ростом объема и усложнением операций с ними, повышением доли фи­нансовых активов и обязательств в балансах компаний.

Как было упомянуто выше, любая операция с финансовым инстру­ментом — эмиссия, купля, продажа, обмен — с неизбежностью связана

с изменением состава и структуры разделов бухгалтерских балансов ее участников. Поэтому влияние подобных операций на представление о финансовом состоянии компании проявляется в различных аспектах. С одной стороны, финансовые активы и инструменты представляют со­бой объект инвестирования и спекулирования [38] , с другой стороны, лю­бой финансовый инструмент — это актив, порой занимающий в ба­лансе фирмы весьма значимое место. Кроме того, некоторые финан­совые инструменты, например опционы, несут в себе потенциал крупных оттоков денежных средств, их эквивалентов или других ак­тивов, который при определенной рыночной конъюнктуре может реализоваться и привести, как минимум, к убыткам, иногда весьма значимым (вспомним российские финансовые пирамиды последнего десятилетия XX в.).

Любой финансовый актив в балансе может, с одной стороны, оз­начать источник текущего (регулярного) и капитализированного до­ходов (например, акции стороннего эмитента, находящиеся в собст­венности фирмы и показанные в активе ее баланса, могут приносить доход в виде дивидендов, а также отложенный к получению доход от роста курсовой цены), а, с другой стороны, потенциально нести убыток [39] (например, в случае обвального падения курса ценных бу­маг стороннего эмитента, когда текущая цена опускается ниже себе­стоимости, по которой эти бумаги приобретались ранее).

Что касается финансовых обязательств, то, например, привлечение крупных объемов заемного капитала в виде облигационного займа или банковского кредита означает повышение финансового риска компании и при определенных обстоятельствах может приводить к ухудшению ее положения на рынке капитала и усложнению связей с контрагентами.

Поскольку данные о финансовых активах, обязательствах, инструмен­тах отражаются в балансах компаний, не случайно в последние годы ак­тивно обсуждается проблема прозрачности публичной отчетности, ее доступности инвесторам, кредиторам, контрагентам. Прозрачность озна­чает, во-первых, достоверное и добросовестное представление в отчетно­сти всех активов и обязательств фирмы и, во-вторых, наличие в отчет­ности данных, включая аналитические расшифровки, примечания и по­яснения, достаточных для формирования объективного представления

Бухгалтерская отчетность содержит показатели о различных видах средств, капитала и обязательств фирмы, однако именно финансовые активы и обязательства при определенных обстоятельствах имеют пер­востепенную значимость для вынесения суждения об устойчивости фи­нансового состояния фирмы.

Причин тому много, однако основная из них — исключительная волатильность и вариабельность стоимостной оценки подобных статей. Никакой другой актив не обладает подобны­ми свойствами — стоимостная оценка любого материального актива мо­жет меняться, но не критически резко. Иное дело финансовые активы и обязательства — в отношении их оценки ситуация может меняться стремительно, причем дело усугубляется каскадным эффектом. Кроме того, существенную роль в формировании подобных тенденций играют факторы субъективизма и психологии.

Необходимость упорядочения ситуации с принципами и техникой представления данных в публичной отчетности уже давно осознается представителями бухгалтерских и финансовых кругов — не случайно именно МСФО, посвященные оценке и представлению в отчетности финансовых инструментов, получили наибольший резонанс в финан­совом мире. Среди множества проблем и способов их решения, имею­щих отношение к идентификации финансовых инструментов, активов и обязательств, их оценке и представлению в отчетности, вероятно, именно оценка является наиболее критической. Речь идет, в частно­сти, о возможности, целесообразности и правомерности выбора между себестоимостью и так называемой справедливой стоимостью актива.

Прежде всего, введем базовые определения. Себестоимость — стои­мостная оценка расхода или оплаты ресурсов, использованных или привлеченных предприятием для производства или приобретения оце­ниваемого объекта. Справедливая стоимость — характеристика объек­та, определяющая его сравнительную значимость в потенциальных или фактических меновых операциях в условиях полной информиро­ванности участников сделки, их неангажированности и свободы в принятии решения. Численно выражается минимальной суммой де­нежных средств, достаточной для приобретения актива или исполне­ния обязательства при совершении невынужденнон сделки между хо­рошо осведомленными, действительно желающими совершить такую сделку, независимыми друг от друга сторонами. Существенными усло­виями сделки являются: (а) независимость сторон; (б) осведомлен­ность сторон; (в) невынужденный характер сделки; (г) доступность и публичность информации, на основе которой совершается сделка.

Какую же оценку использовать при составлении отчетности? Традиционно бухгалтеры предпочитают себестоимость как наиболее объективную и верифицируемую оценку. Участники рынков, напро­тив, в большей степени ориентируются на справедливую стоимость, в основе которой — оценка с позиции будущего, т. е. доходов, воз­можных к получению благодаря обладанию оцениваемым активом.

Алгоритмы исчисления себестоимости достаточно хорошо отработа­ны в бухгалтерии; что касается справедливой стоимости, то здесь си­туация гораздо более сложная, тем не менее известны рекомендации в отношении отдельных видов активов. В частности, финансовые акти­вы и обязательства рекомендуется оценивать по рыночной стоимости; при отсутствии активного рынка предлагается прибегать к услугам профессиональных оценщиков. Именно этот подход является домини­рующим в настоящее время, поскольку считается, что он обеспечит наиболее достоверное представление о текущем финансовом положении фирмы и позволит сделать объективное суждение о ее инвестиционной привлекательности и (или) целесообразности бизнес-контактов с нею.

Дайте определение следующим ключевым понятиям:

'■финансовый инжиниринг; международные стандарты финансовой отчетности; финансовый инструмент; финансовый актив; финансовое обязательство; первичный финансовый инструмент; дериватив; до­говор; хеджирование; спекуляция; заем; кредит; лизинг; опцион; фор­вард; фьючерс; варрант; своп; справедливая стоимость.

Читайте также: