Фондовые биржи китая реферат
Обновлено: 02.07.2024
История фондового рынка Китая начинается с 1914 г., с момента основания в Шанхае первой фондовой биржи. Позднее фондовые биржи появились также в Пекине и Тяньцзине. После прихода в 1949 г. к руководству страной КПК все фондовые биржи были закрыты.
Второе рождение рынка ценных бумаг в Китае произошло в первой половине 80-х годов XX в., с началом экономических реформ. Столкнувшись с нехваткой средств правительство КНР было вынуждено пойти на выпуск облигаций. Китайский фондовый рынок создавался планомерно, под строгим государственным контролем. Вскоре эмиссия облигаций стала обычной практикой привлечения средств не только правительством, но государственными банками и предприятиями. В это время же были заложены основы структуры и инфраструктуры китайского рынка ценных бумаг.
Полноценное функционирование китайского фондового рынка началось лишь с открытием в декабре 1990 г. Шанхайской фондовой биржи. Через полгода, в июле 1991 г., была открыта фондовая биржа в Шэньчжэне - наиболее успешной специальной экономической зоне КНР.
В 1992 году была создана Китайская комиссия по регулированию рынка ценных бумаг – англ. China Securities Regulatory Commission (CSRC), главный орган, контролирующий обращение ценных бумаг в Китае. Комиссия управляет всей деятельности фондовых бирж и фьючерсных рынков на территории Китайской народной республики. Китайская комиссия по регулированию рынка ценных бумаг поддерживает тесные рабочие отношения с Комиссией по ценным бумагам и биржам. Комиссия по ценным бумагам и биржам предоставляет обучение и оказание технической помощи CSRC.
Биржи Китая
Шанхайская фондовая биржа (上海证券交易所 Shanghai Stock Exchange - SSE) — крупнейшая биржа континентального Китая, одна из основных азиатских бирж. Основана в 1990 году. Зарегестрирована в форме некоммерческой организации, управляемой Комиссией по ценным бумагам КНР. Шанхайская фондовая биржа благодаря своей операционной мощности, считается одной из наиболее продуктивных в мире.
Шэньчжэньская фондовая биржа (深圳证券交易所 Shenzhen Stock Exchange — SZSE) — фондовая биржа в КНР. Расположена в городе Шэньчжэнь. На бирже в основном торгуются акции государственных компаний.
Основные показатели работы Шанхайской и Шэньчжэньской бирж примерно одинаковы, хотя имеются и некоторые существенные отличия. Так, на Шанхайской бирже обращаются в основном акции бывших госпредприятий, преобразованных в акционерные общества. На бирже в Шэньчжэня, помимо акций контролируемых государством компаний, также котируется весьма значительное число акций совместных предприятий, которые имеют тесные связи с расположенным рядом Гонконгом.
Гонконгская фондовая биржа (Hong Kong Stock Exchange) — фондовая биржа в Гонконге. Занимает 6 место в мире по показателю капитализации обращающихся на бирже компаний. Во время финансового кризиса 2009 года биржа Гонконга вышла на первое место в мире по масштабам привлечения капитала. По этому показателю Гонконг обошел прежнего лидера — торговую площадку в Шанхае, а также биржи Бразилии и Нью-Йорка.
Виды акций
Фондовый рынок Китая после 2000 года
К 2011 году на китайском рынке коллективных инвестиций создано много новых финансовых продуктов помимо традиционных акций, облигаций, смешанных паёв, валютных, страховых и индексных паёв и т.д.
Однако перед китайскими фондовыми компаниям стоит много задач: существенная оптимизация структуры финансовых продуктов, ликвидация диспропорций, расширение числа финансовых инструментов с низкими рисками и т.д.
Китайский фондовый рынок на пути к региональному и мировому лидерству
Китай поставил в качестве одной из приоритетных целей экономического развития создание в стране международного финансового центра. По мнению китайских аналитиков, это произойдет к 2025-2030 году. Примерно такое же время отведено и на превращение юаня в основную мировую конвертируемую валюту. Процессы, происходящие на китайском фондовом рынке, будут оказывать всё возрастающее влияние как на мировую экономику в целом, так и на российскую, в частности. Китайские биржи (прежде всего, Гонконгская и Шанхайская) рассматриваются российским бизнесом как одно из перспективных мест проведения IPO.
В данной статье приводится обзор фондового рынка КНР, его истории и современного состояния. Описываются Шанхайская, Шэньчжэньская и Гонконгская биржи и их индексы. Проводится анализ кризиса фондового рынка КНР 2015 года.
Ключевые слова: фондовый рынок КНР, фондовые биржи КНР, индексы фондовых бирж КНР
Фондовый рынок КНР зародился с открытием в Шанхае первой фондовой биржи в 1914 г. Позднее, по примеру Шанхайской были созданы биржи в Пекине и Тяньцзине. На данных биржах в основном осуществлялись торги по государственным облигациям. Однако в 1949 году все фондовые биржи закрыли после прихода к власти Коммунистической партии Китая. Тем не менее, в первой половине 1980-х годов по причине острой нехватки средств, правительство КНР произвело выпуск облигаций, что стало началом возрождения рынка ценных бумаг в Китае. После, эмиссия ценных бумаг стала достаточно распространенной практикой привлечения денежных средств.
Полноценное функционирование китайского фондового рынка началось лишь с повторным открытием в декабре 1990 г. Шанхайской фондовой биржи. Через полгода, в июле 1991 г., была открыта фондовая биржа в Шэньчжэне — наиболее успешной специальной экономической зоне КНР. Гонконгская фондовая биржа была основана еще в апреле 1986 года, однако Гонконг официально перешел к Китаю лишь в 1997 году. С этого времени развитие рынка ценных бумаг Китая пошло довольно быстрыми темпами.
Основные сведения офондовых биржах КНР, 2015 год
Основные показатели
Шанхайская ФБ
Шэньчжэньская ФБ
Гонконгская ФБ
Дата начала работы
Рыночная капитализация в пересчете на доллары США (трлн.)
Обозначение биржевого индекса
SZSE Component Index
Количество компаний в листинге
Источники: [6], [7], [8].
Шэньчжэньская фондовая биржа особых отличий от Шанхайской фондовой биржи не имеет, за исключением торгуемых на ней инструментов, в связи с запретом в Китае кросс-листинга, т. е. котировки ц. б. на нескольких биржах одновременно. Ее торговая система осуществляет до 20 млн. сделок в день, что немного опережает Шанхайскую фондовую биржу [3].
Гонконгская фондовая биржа, в отличие от Шэньчжэньской и Шанхайской фондовых бирж формально является открытой для иностранных инвесторов с 2008 года. Торги на бирже проходят под контролем Комиссии по эмиссионным и производным ценным бумагам Гонконга, а допущенные компании строго подчиняются регламентируемым им правилам. В свою очередь, Комиссия поддерживает постоянную связь с брокерами, предоставляя им информацию о происходящих на рынке событиях и способствуя принятию правильных решений [3].
Важным событием для фондового рынка Китая стало открытие внебиржевой электронной торговой платформы для инновационных растущих компаний, созданной на базе Шэньчжэньской фондовой биржи и получившей название ChiNext. Данный рынок во многом по строен по принципу американской биржи NASDAQ и фактически является ее аналогом. Начало торгов на ChiNext состоялось 1 ноября 2009 г.
Основная цель создания подобной торговой системы привлечение венчурного капитала посредством фондового рынка для финансирования вновь созданных инновационных компаний, нуждающихся в значительном объеме стартового капитала. В отличие от основных биржевых рынков Шанхая и Шэньчжэня, на ChiNext для получения листинга к эмитентам предъявляются менее строгие требования к их финансовому состоянию.
Рис. 1. Динамика индекса CSI за последние 52 недели
Причина возникновения кризиса в том, что одной из основных особенностей фондового рынка КНР является то, что большую долю его участников занимают частные инвесторы — простые жители, не всегда обладающие финансовой грамотностью. В связи с чем фондовый рынок уязвим к всевозможным манипуляциям, так как сделки зачастую носят рискованный, экономически не обоснованный и спекулятивный характер, а решения могут приниматься под воздействием рыночных слухов.
Как результат, фондовый рынок Китая имеет самовосстанавливающийся механизм формирования кризиса. Как только рынок начинает свой рост под воздействием различных макроэкономических факторов, множество частных инвесторов раздувают его до пороговых показателей, что в итоге служит причиной образования пузыря. Проблема в том, что прорыв данного пузыря неизбежен, так как биржевые котировки не соответствуют реальности и многократно превышают экономически обоснованные показатели [3].
Таким образом, можно сделать вывод о том, что фондовый рынок КНР имеет множество уникальных особенностей и сильно отличается от аналогичных рынков других стран. Однако, несмотря на текущее нестабильное состояние и сравнительно малые объемы сделок, фондовый рынок Китая стремительно развивается и в перспективе способен занять лидирующие позиции в мире.
Основные термины (генерируются автоматически): фондовый рынок КНР, Шанхайская фондовая биржа, CSI, китай, фондовая биржа, биржа, Гонконг, рынок, фондовый рынок, фондовый рынок Китая.
Исследование рынка ценных бумаг Китая представляет немалый научный интерес в силу слабой изученности этой темы в России, хотя в научном мире зарубежных стран к нему давно проявляют большой интерес.
В КНР, как и в России, до начала экономических преобразований рынки ценных бумаг фактически отсутствовали. Таким образом, с началом рыночных реформ перед обеими странами встала задача создания национальных рынков, ценных бумаг. В Китае построение фондового рынка постоянно находилось под пристальным государственным контролем, в то время как в России основы рынка были заложены во многом стихийно.
Содержание
Введение……………………………………………………. ……….…. 3
1. История фондового рынка Китая……………………………….…. 4
2. Особенности рынка ценных бумаг Китая………………………………5
3. Финансовые инструменты фондового рынка Китая…………………..8
4. Тенденции развитии рынка ценных бумаг Китая………………………13
5. Задачи фондового рынка Китая…………………………………………22
Заключение……………….………………………………………….………26
Список литературы……………………. ………………………….……. 27
Практические задания……………………………………………………..28
Прикрепленные файлы: 1 файл
Рынок ценных бумаг Китая.doc
После снятия ограничений на приобретение акций типа "B" резидентами КНР их котировки практически сравнялись со стоимостью бумаг типа .
Акциями типа "С" могут владеть исключительно юридические лица - государственные учреждения и госпредприятия. В большинстве компаний, акции которых обращаются на бирже, государству принадлежит пакет акций, который представлен акциями типа "С". Акции этого типа крайне малоликвидны. До 1993 г., когда листинг этого типа акций был запрещен, лишь 17 АО из более чем 4000 компаний успели получить допуск к торговле в электронной внебиржевых системах STAQS и NETS. Однако конвертация одного типа акций в другой весьма затруднена.
В ноябре 2002 г. власти КНР приняли постановление о разрешении приобретения иностранным инвесторами акций типа "С" в компаниях, ценные бумаги (акции типа ), которых уже допущены к торгам на китайских фондовых биржах. Отчуждение приобретенных акций этими инвесторами запрещено в течение 12 месяцев со дня их приобретения.
С 1 января 2003 г. иностранные инвесторы получили также возможность приобретать акции компаний, не имеющих листинг на биржах. Как ожидается, разрешение иностранным инвесторам приобретать акции типа "С" приведет к волне поглощений бывших госпредприятий транснациональными корпорациями, работающими в КНР. Вряд ли в дальнейшем приобретенные иностранными инвесторами акции попадут в свободное рыночное обращение.
Акции типа "H", "N" и "L" и
Акции типа "H", "N" и "L" представляют собой акции китайских компаний, обращающиеся на Гонконгской, Нью-Йоркской и Лондонской фондовых биржах соответственно. Этими типами акций могут владеть исключительно нерезиденты КНР. На конец августа 2002 г. 67 китайских компаний разместили акции типов "H", "N" и "L", получив тем самым 18,5 млрд долл. инвестиций1.
Листинг на зарубежных биржах получают в основном акции крупнейших и наиболее привлекательных для инвесторов компаний, таких как основные китайские нефтяные компании (или их ) PetroChina, China Petroleum & Chemical Corporation, China National Offshore Oil Corporation.
Резиденты КНР еще не имеют легальной возможности приобретать акции китайских компаний, котирующихся на зарубежных финансовых рынках. С целью повышения качества инструментов, обращающихся на рынке ценных бумаг КНР, правительство рассматривает возможность выпуска китайских депозитарных расписок (КДР).
Как ожидается, первые КДР будут выпушены на так называемые , затем, возможно, будет осуществлена эмиссия депозитарных расписок и на акции типа "H", "N" и "L". Обсуждается также возможность разрешения проведения операций с акциями китайских компаний, котирующихся на фондовых биржах за рубежом, так называемым (КВИИ). Статус КВИИ смогут получить лишь участники фондового рынка, отвечающие определенным требованиям, при этом каждому КВИИ будет установлена квота на сумму средств, которые могут использоваться для приобретения зарубежных акций китайских компаний
Основная черта китайской экономической модели — сохранение ведущей роли государства во всех областях хозяйственной жизни страны. Это определяет и особенности сформировавшегося сегодня рынка ценных бумаг. Одна из основных причин создания рынка ценных бумаг в Китае заключалась в предположении, что рынок позволит улучшить механизм перераспределения капитала внутри страны, т.е. будет направлять его туда, где в нем существует наибольшая потребность, избегая неэффективно функционирующие сферы экономики и обремененные долгами банки. Однако практика показала, что в полную меру развивать фондовый рынок в качестве механизма привлечения инвестиций для китайского государства особого смысла не было. Экономика Китая и без помощи фондового рынка имеет лучший в мире механизм мобилизации огромных как внутренних, так и внешних источников финансирования экономики. Доля внутренних сбережений в ВВП страны за годы реформ не опускалась ниже 35%, временами достигая 42%, 85% активного сальдо платежного баланса КНР формируется за счет предприятий иностранного капитала. Иностранные инвесторы оказывают влияние краткосрочным спекулятивным спросом, формируя высокую долю иностранных инвестиций в экономику КНР: почти 80% из поступивших в страну средств происходит от проживающих за рубежом этнических китайцев.
Однако современный рынок ценных бумаг Китая не относится ни к категории мощных, ни к категории интернационализированных. Хотя на протяжении 1990х годов для китайских фирм, или по крайней мере для бывших государственных предприятий, чьи акции обращаются на фондовой бирже, значимость фондового рынка возросла, основным источником финансирования в стране попрежнему остаются банки. В 2002 г. выпуск акций на национальном рынке принес китайским компаниям 8,9 млрд. долл., тогда как дополнительного капитала через банковское кредитование было получено в 20 раз больше'. Кроме того, к размеру капитализации Китая следует подходить критически из-за подавляющего количества нерыночных бумаг. Они не могут свободно обращаться на рынке, а следовательно, подсчеты процесса капитализации несколько искусственны.
Для оздоровления фондового рынка в январе 2007 г. было запрещено приобретать акции на деньги, полученные в кредит, использовать банковские займы для спекуляций с недвижимостью, однако принятые меры не дали желаемого результата, и фондовая лихорадка среди населения продолжалась. За первый месяц в 2007 г. открывалось по 90 000 брокерских счетов в день — в 35 раз больше, чем годом ранее. За день до кризиса управляющая компания CCBPrin cipal Fund Management за несколько часов собрала в новый паевой фонд 10 млрд. юаней (1,29 млрд. долл.). К концу февраля индекс Shanghai Composite повысился на 13,4% и впервые превысил уровень 3000 пунктов.
Кризис фондового рынка Китая 27 февраля 2007 г. произошел из за активного сброса инвесторами акций. Поводом для продаж послужила информация о том, что Государственный совет Китая одобрил создание специальной комиссии по борьбе с нелегальной торговлей акциями и другими запрещенными на фондовом рынке действиями. Для выявления нелегальных капиталов, на которые инвесторы могли покупать акции, и выведения их из оборота Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг Китая была намерена начать проверки китайских компаний. Ожидая того, что правительство примет меры для ужесточения доступа к торгам, 27 февраля институциональные инвесторы разом начали продавать акции, в которые у них было вложено много денег. Массовый сброс акций сопровождался стремительным падением их цены. Индексы китайского фондового рынка упали за один день так, как не снижались последние 10 лет.
Китайский индекс Shanghai and Shenzhen 300, выросший за шесть торговых сессий на 13%, снизился сразу на 9,2%. Индекс Shanghai Composite упал на 8,8%. Серьезно подешевели бумаги крупнейших акционерных компаний страны, в том числе Промышленноторго вого банка Китая — на 8,05% и Банка Китая — на 7,23%. Ценные бумаги ведущей китайской нефтехимической компании Sinopec потеряли за день сразу 10% своей стоимости. Капитализация компаний, чьи акции котируются на Шанхайской фондовой бирже, снизилась за торговую сессию на 8 млрд. долл. Всего за торговую сессию акции 249 компаний упали в цене более чем на 10%. Так попытка ужесточить контроль над притоком в страну спекулятивного капитала закончилась массовым выводом средств с китайского фондового рынка в объеме 140 млрд. долл. Падение китайских индексов спровоцировало обвал и стало началом среднесрочной коррекции во всех странах мира. По оценкам экспертов, потери мирового фондового рынка составили 2,3 трлн долл. Собственники американских акций потеряли 600 млрд. долл. Произошло резкое снижение индекса Dow Jones, который в течение торгов терял 546 пунктов, что стало самым глубоким падением с первого торгового дня после терактов И сентября 2001 г. (тогда индекс упал более чем на 680 пунктов).
Фондовые индексы стран Европы потеряли 1—1,5%. Больше всех пострадали акции европейских компаний, имеющих значительные интересы в Китае. Главный индекс Лондонской фондовой биржи потерял 2,3% своей стоимости, Франкфуртской — 2,96, Парижской — 3,02, Миланской — 2,98, Амстердамской — 2,12, Брюссельской — 2,91, Цюрихской — 3,4%.
Аналитики предрекали кризису последствия, сравнимые со знаменитым Азиатским кризисом конца 1990х годов, который сделал безработными 10 млн. человек, примерно 50 млн. в одной только Азии оказались за чертой бедности, а мировое производство сократилось на 2 трлн долл. Вариантом развития событий была и возможность повторения китайскими акциями истории рынка США в 2000— 2002 гг., когда после значительного роста американский индекс S & Р упал на 49%, или Саудовской Аравии в 2006—2007 гг., где после резкого взлета фондовый рынок упал на 66%. Однако дальнейшее развитие событий на китайском фондовом рынке этих прогнозов не оправдало.
Фондовые индексы в США в этот день закрылись понижением: индекс Dow Jones — на 0,98%, NASDAQ — на 1,51, a S&P — на 1,14%. Японский индекс Nikkei рухнул на 575,68 пункта (3,34%) до уровня 16 642,25 пункта, что стало крупнейшим падением за один торговый день в последние девять месяцев. Индийский индекс Бомбейской фондовой биржи Sensex упал на 471,09 пункта (—3,7%), составив 12 415,04 пункта. Рынок акций Индонезии завершил торговый день со снижением индекса Jakarta Composite в 3,48%, филиппинский PSE Composite упал на 4,З4, южнокорейский Kospi — на 2,7, пакистанский Karachi SE 100 потерял 2,1%. В неменьшей степени снизились европейские рынки. К середине дня 2 марта британский индекс FTSE 100 упал на 1,63%, французский САС 40 — на 1,74, немецкий DAX снизился на 2,02%. Польский рынок за день снизился на 3,8%, чешский — на 2%. На российском рынке за один торговый день индекс ММВБ упал на 6%, РТС — на З%.
Несмотря на прошедшие потрясения, фундаментально ни на китайском фондовом рынке, ни на рынках других стран ничего от падения акций не изменилось. Переживший значительную коррекцию фондовый рынок КНР в лучшем случае привел к переводу денег из одного актива в другой, но решить проблему перегрева не смог, так как спрос на акции остался попрежнему высокий. Продолжалась активная эксплуатация доходов от торгов, направленная на реинвестирование в акции, производные инструменты и облигации. После продолжительного роста, резкого падения и быстрого восстановления роста совокупных индексов курсов ценных бумаг по состоянию на 20 апреля рыночная стоимость акций на Шанхайской и Шэнь чжэньской фондовых биржах достигла 14,72 трлн юаней, увеличившись за неделю на 3,02%. В частности, рыночная стоимость акций на Шанхайской фондовой бирже составила 11 трлн 314,9 млрд. юаней, увеличившись на 1,9% по сравнению с показателем 13 апреля, на Шэньчжэньской бирже — 3 трлн 406,7 млрд. юаней (рост на 6,76%).
Опасаясь нового разогрева рынка акций, для снижения спекулятивных настроений и дальнейшего охлаждения фондового рынка в конце марта 2GG7 г. CSRC запретила открытым компаниям использовать для дальнейших покупок ценных бумаг на бирже поступления от продажи акций и доходов от биржевых операций с дерива тивами и конвертируемыми облигациями. Согласно новым правилам компании, акции которых обращаются на биржах, обязаны использовать доходы от продаж в четком соответствии с намерениями, заявленными ранее в проспектах эмиссий. Кроме того, Банк Китая повысил учетную ставку на 0,27%, до 6,39% годовых. Эта регулятивная мера также должна была способствовать оздоровлению ситуации в перегретой экономике страны.
Китайские фондовые биржи уверенно держат третью строчку в списке восьми самых крупных, поэтому экономическую мощь Поднебесной трудно недооценивать. Цифры говорят сами за себя: в Шанхае и Шэньчжэне обосновались биржи капитализации которых могут соперничать с крупнейшими в Европе. Помимо этого, мы упомянем ещё две рыночные площадки: в Гонконге и Тайбэе.
Фондовые биржи материкового Китая
Вы не найдёте ни одной рыночной площадки в столице Китая - Пекине. В связи с разделением политической и финансовой сфер, биржи располагаются в двух других мегаполисах: Шанхае и Шэньчжэне. Приведем основные данные по каждой из них.
Шанхайская фондовая биржа
Шанхайская Фондовая биржа, расположенная среди знаменитых небоскребов Шанхая в районе Пудун. Здесь торгуются акции, облигации и паевые фонды. Есть различные листинги в зависимости от качества бумаг. Бумаги из листинга А номинированны в Юанях, а из листинга Б - в долларах США. Доступ международных институциональных инвесторов к сделкам определяется решениями правительства и может быть квортирован.
Характеристики шанхайской биржи:
Шэньчжэньская Фондовая Биржа
На момент открытия биржи, в 1991 году, Шэньчжэнь был относительно небольшим городом с населением в 2 миллиона человек. С тех пор население города выросло до более чем 12 миллионов. Теперь здесь располагаются штаб-квартиры многих известных технологических компании Китая, например Tencent и Huawei.
Биржи вне материкового Китая
Помимо двух бирж, речь о которых шла выше, акциями можно торговать в Гонконге и Тайбэе, столице Тайваня.
Гонконгская Фондовая Биржа
Тайваньская Фондовая Биржа
Расположенная в столице Тайбэй, тайваньская Фондовая биржа работает в здании, когда то бывшем самым высоким мире - Taipei 101. Хотя из китайских фондовых бирж эта - самая маленькая, её 17 позиция в мировом рейтинге весьма впечатляет. Особенно если учесть, что она находится на острове с населением всего в 24 миллиона жителей.
Фондовые биржи Китая на карте
Здесь показано географическое положение каждой из фондовых бирж, описанных в этой статье.
Два синих маркера представляют собой фондовые биржи Шанхая и Шэньчжэня. Красный маркер идентифицирует Гонконг, а зеленый маркер Тайбэй.
Читайте также: