Анализ чувствительности инвестиционного проекта реферат
Обновлено: 30.06.2024
Недисконтированная продолжительность периода окупаемости (или продолжительность недисконтированного периода окупаемости) ИП определяется поэтапным суммированием (т.е. суммированием по периодам ЖЦП) значений положительных потоков (притока) средств и сопоставлением полученных значений с полным (суммарным) значением инвестиций (оттока). Равенство значений достигается чаще всего не на границах периодов, а внутри какого-то из них. Другими словами, положительность периода, чаще всего, выражается дробным числом. Значение этой дробной части (l, лет) определяется с помощью выражения
Содержание
1.Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта…………3
1.1. Представление схемы денежных потоков, обусловленных проектом. 3
1.2. Определение недисконтированных показателей (критериев) эффективности инвестиционного проекта (ИП)………………………………..3
1.3. Определение дисконтированных значений элементов (составляющих) денежных потоков……………………………………………………………. 4
1.4. Определение дисконтированных значений характеристик (показателей, критериев) ИП…………………………………………………….5
1.5.Определение компаундированных значений элементов денежных потоков…………………………………………………………………………….8
1.6. Определение чистой конечной стоимости ИП…………………………9
1.7. Определение длительности инвестиций (дюрации)……………………9
2. Построение кривой инвестиционных возможностей предприятия…….10
2.1. Расчет предельного значения инвестиционных возможностей предприятия..…………………………………………………………………….10
2.2. Ранжирование ИП при построении кривой инвестиционных возможностей предприятия (КИВП)…………………………………………. 10
2.3. Определение рациональной структуры инвестирования/потребления предприятия……………………………………………………………………. 12
2.4. Использование КИВП для принятия оперативных решений по использованию инвестиционных возможностей предприятия……………….12
3.Учет неопределенности при оценке инвестиционного проекта………. 13
3.1.Определение накопленных (кумулятивных) вероятностей по ветвям графа…………………………………………………………………………. …13
3.2. Формирование схем денежных потоков по ветвям графа…………. 15
3.3. Дисконтирование денежных потоков по сформированным схемам…15
3.4. Определение ожидаемых значений ЧДД с учетом вероятности……..16
3.5. Определение ожидаемого интегрального значения ЧДД по ИП……..16
3.6. Интерпретация полученного значения ЧДДвн…………………………16
4. Оценка рисков инвестиционного проекта……………………………….17
4.1. Определение степени риска недостижения отдельного
показателя ИП…………………………………………………………………. 17
4.2. Анализ возможности одновременного наступления на объекте ИП сопутствующих видов технического риска……………………………………18
4.3. Определение общего комплексного расчетного уровня риска ИП точным методом…………………………………………………………………………..19
4.4. Значение риска в стоимостном исчислении по ИП…………………. 19
4.5. Учет риска при обосновании коммерческой эффективности ИП……19
4.6. Учет общего расчетного уровня риска ИП, определенного приближенным методом, рекомендуемым Министерством экономики и развития РФ………………………………………………………………………20
5. Анализ чувствительности инвестиционного проекта…………………. 21
5.1. Группировка составляющих удельной себестоимости по их зависимости от количества производимой продукции………………………21
5.2. Определение себестоимости готового объема производства и ее составляющих……………………………………………………………………21
5.3. Графическое определение безубыточного объема производства продукта……………………………………………………………………….…22
5.4. Определение безубыточного объема производства аналитическим методом………………………………………………………………………..…24
5.5. Анализ чувствительности инвестиционного проекта (ИП) к рыночной динамике……………………………………………..…………………………..24
Список использованной литературы…………………………………………………………………….…25
Использование анализа чувствительности реагирования в процессе оценки риска инвестиционного проекта.
Наиболее часто встречающимися методами количественного анализа рисков проекта, являются анализ чувствительности (уязвимости), анализ сценариев и имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.
Проведение количественного анализа проектных рисков опирается на базисный вариант расчета проекта. Задача количественного анализа состоит в численном измерении влияния изменений рискованных факторов на эффективность проекта.
Анализ чувствительности (уязвимости) происходит при "последовательно-единичном" изменении каждой переменной: только одна из переменных меняет значение, на основе чего пересчитывается новое значение используемого критерия (например, критерия чистого дисконтированного дохода NPV). Затем оценивается процентное изменение критерия по сравнению с базисным случаем и рассчитывается показатель чувствительности, представляющий собой отношение процентного изменения критерия к изменению значения переменной на один процент (так называемая эластичность изменения показателя). Таким же образом исчисляются показатели чувствительности по каждой из остальных переменных.
По результатам этих расчетов происходят экспертное ранжирование переменных по степени важности (например, "очень высокая", "средняя", "невысокая") и экспертная оценка прогнозируемости (предсказуемости) значений переменных (например, "высокая", "средняя", "низкая")· Далее эксперт строит матрицу чувствительности, позволяющую выделить наименее и наиболее рискованные для проекта переменные (показатели).
Анализ чувствительности — простейший и поэтому наиболее используемый количественный метод исследования рисков. Однако в его простоте кроются некоторые недостатки:
во-первых, этот метод является экспертным, т.е. разные группы экспертов могуг получить различные результаты;
во-вторых, в ходе анализа чувствительности не учитывается связь (корреляция) между изменяемыми переменными.
Цель анализа чувствительности — выявить важнейшие факторы, так называемые "критические переменные", способные наиболее серьезно повлиять на проект и проверить воздействие последовательных (одиночных) изменений этих факторов на результаты проекта. В теории эксперимента анализ чувствительности называют однофакторным анализом. Результаты проведенного ранее качественного анализа рисков проекта являются базой, фундаментом при отборе факторов для количественного анализа.
Классификация факторов, варьируемых в процессе анализа чувствительности:
первая группа — факторы, влияющие на обьем доходов (выгод) проекта;
вторая группа — факторы, влияющие на объем проектных затрат.
Варьируемые факторы, рассматриваемые на практике:
-физический объем продаж как следствие емкости рынка, доли предприятия на рынке, потенциала роста рыночного спроса;
-требуемый объем инвестиций;
-стоимость привлекаемого капитала в завиеимости от условий и источников его формирования (например, процент за кредиты).
В инвестиционном проектировании анализ чувствительности играет важную роль для учета неопределенности и выделения факторов, которые могут повлиять на успешный результат проекта. Кроме того, анализ чувствительности лежит в основе принятия ряда управленческих решений. Так, например, если цена продукта оказалась критическим фактором, то можно усилить программу маркетинга или пересмотреть затратную часть, чтобы снизить стоимость проекта. Если же проведенный количественный анализ рисков проекта выявит его высокую чувствительность к изменению объема производства, то следует уделить внимание мерам по повышению производительности, например, обучению персонала менеджменту и др.
В формировании денежного потока проекта, а следовательно, и в расчете его критериев эффективности участвуют многие факторы и позитивного (доходного), и негативного (расходного) характера с точки зрения конечной результативности проекта. В качестве примера рассмотрим некоторые из факторов, учет изменения которых необходим при проведении анализа чувствительности.
К позитивным факторам прежде всего можно отнести: задержку оплаты за поставленное сырье, материалы, комплектующие, а также период времени поставки продукции с момента получения авансового платежа при реализации продукции или услуг на условиях предоплаты. Однако задержка оплаты за сырье имеет позитивное влияние на результат только в том случае, если цена материалов и комплектующих определяется на дату поставки и соответствует текущему уровню цен. Важной является группа факторов, связанная с формированием и управлением запасами. Объектом анализа должны стать факторы, характеризующие условия формирования капитала.
Анализ точки безубыточности, широко используемый в международной практике — простейший способ, позволяющий проводить грубую оценку риска проекта по методу чувствительности.
В качестве другого способа анализа чувствительности проекта можно использовать задачу математического программирования.
Рассмотрим простой пример, иллюстрирующий возможности использования методов математического программирования для решения задачи организации бизнеса и анализа проектных рисков.
Пример. Некий бизнесмен решил создать компанию, сдающую в аренду клиентам офисное оборудование (например, факсы и ксероксы), которое он предполагает закупить. Предположим (для простоты), что каждый договор с клиентом об аренде имеет длительность два года и заключается в момент закупки оборудования компанией, т.е. в начале первого года. Проведенный компанией анализ рынка позволяет утверждать, что существует неограниченный спрос на предлагаемое в аренду оборудование по стандартной арендной плате, общая сумма которой будет выплачена в конце второго года. Чистый дисконтированный доход, полученный бизнесменом от сдачи в аренду каждого факса и каждого ксерокса, составит 400 и 500 ден. ед, соответственно. Стоимость факса 300 ден. ед., из которых часть (100 ден. ед.) выплачивается в конце первого года, а остальная сумма (200ден.ед.) — в конце второго, ксерокс стоит 400 ден. ед., и схема выплат аналогична:
300 ден, ед, выплачиваются в конце первого года, а остальная сумма (100 ден.ед,) — в конце второго. Бизнесмен предполагает, что доступные ему ежегодные фонды ограничены и составляют 40 000 ден. ед. (в первый год) и 30 000 ден. ед. (во второй год).
Какое количество факсов и ксероксов следует приобрести бизнесмену, чтобы максимизировать суммарный чистый дисконтированный доход проекта?
Ответ на вопрос данной задачи можно получить с помощью методов линейного программирования.
Для построения модели задачи обозначим число единиц оборудования, которое нужно приобрести:
Читайте также: