Акция как корпоративная ценная бумага реферат

Обновлено: 05.07.2024

Цель данной работы – рассмотреть акцию как корпоративную ценную бумагу и инвестиционный инструмент. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
познакомится с историей возникновения акций;
изучить сущность акций и виды акций;
рассмотреть инвестиционную привлекательность акций;
рассмотреть тенденции и перспективы развития российского рынка акций.

Файлы: 1 файл

КУРСОВАЯ.doc

Современная экономика цивилизованной страны предполагает наличие крупного сектора, базирующегося на акционерном капитале. Данный сектор развивается по своим законам, используя акцию в качестве универсального финансового инструмента, служащего специфическим целям.

Покупка и продажа акций – это операции по инвестициям в акции, то есть признанный способ вложения денег в ценные бумаги. Инвесторы, будь то частные или юридические лица, высоко ценят потенциал рынка ценных бумаг.

Цель данной работы – рассмотреть акцию как корпоративную ценную бумагу и инвестиционный инструмент. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

познакомится с историей возникновения акций;
изучить сущность акций и виды акций;
рассмотреть инвестиционную привлекательность акций;
рассмотреть тенденции и перспективы развития российского рынка акций.

Объектом исследования в данной работе выступает акция, как ценная бумага, а базой для исследования послужили статистические данные о привлеченных инвестициях в новые акции российских корпораций.

В первой главе рассказывается об исторических предпосылках, которые послужили основой для возникновения акций, и рассматривается акция, как ценная бумага: ее виды и особенности, а так же дается объяснение начислению дивидендов организации.

Во второй главе анализируется инвестиционная привлекательность акций российских корпораций, а так же рассматривается вопрос об эмиссии акций, т.е. процессе выпуска ценных бумаг в обращение.

В третьей главе описываются тенденции и перспективы российского рынка акций и развитие фондового рынка.

Методологической основой написания курсовой работы послужили учебники по рынку ценных бумаг, нормативные акты, привлекался материал, публикуемый в открытой печати, данные сети Internet.

1.АКЦИЯ. СУЩНОСТЬ, ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ ЧЕРТЫ

1.1 ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА АКЦИЙ

История появления акций уходит своими корнями в глубокую древность. Акции были известны уже в эпоху рабовладения, длившейся от момента образования первых устойчивых политических систем и создания письменности на территории таких древнейших очагов цивилизации как Древне-Египетское государство и Древне-Шумерское государство в низовьях Евфрата. Так, еще в своде законов древне-афинского законодателя Солона (середина VI в. до н.э.) писалось о недопустимости для государства и его граждан спокойно взирать на то, как малые мастерские ремесленников разоряются из-за отсутствия заказов и беспрепятственно скупаются магнатами или их более удачливыми конкурентами. По мнению Солона, это ведет, с одной стороны, к общему упадку ремесла, и падению конкурентоспособности афинской промышленности, а с другой - сказывается на обороноспособности государства, так как свободные граждане - ремесленники составляли основу тяжеловооруженной пехоты. Поэтому Афинское государство мудро старалось обеспечить своих ремесленников госзаказом, будь это производство или ремонт корабельных снастей для военного флота или создание интерьеров в храмах и иных общественных зданиях.

Начиная с I века нашей эры и далее в течение всей эпохи Императорского Рима эти отношения приобретают все более широкий характер, формулируются в римском праве в виде новелл при помощи сенатских постановлений и императорских эдиктов и со временем выходят далеко за рамки первоначальных взаимоотношений между рабовладельцами - латифундистами. Держателями прав бенефициаров по переданным в управление активам становятся все чаще римские банкиры. В связи с этим таковые активы приобретают все более выраженный сугубо денежный характер.

Дальнейшие этапы развития акционерного капитала в его уже современной истории мы можем видеть на примере Голландии XVII века.

В тот период, в начале XVII, в Голландии были созданы несколько мощных компаний, занятых колониальным освоением территорий Островной части Карибского бассейна, Индии и Молуккских островов (современная Индонезия). Это были, прежде всего, такие крупные купеческие компании, как Вест-индская и Ост-Индская. Эти компании, стремясь монополизировать не только торговлю, но весь процесс освоения вновь открытых заморских территорий, вбирали в себя гигантские купеческие капиталы. В связи с тем, что далеко не все купцы (и промышленники) готовые ссужать такие компании деньгами, могли принимать непосредственное участие в их деятельности, появилась потребность в узаконении и регламентации того, что мы сейчас называем акционерной формой участия.

Впервые цивилизованный рынок ценных бумаг начал формироваться когда-то по указам Петра I, затем он развивался в течение 200 лет, постоянно наращивая оборот капитала. Наиболее яркий период его развития связан с реформами Витте - Столыпина в конце XIX, начале ХХ века. К началу первой мировой войны Россия занимала пятое место в мире по размеру биржевого оборота.

Таблица 1 - Оборот ценных бумаг в различных государствах мира к концу 1912 года (млрд. франков). [12,C. 142]

Переход российской экономики к рынку предопределил потребность экономических субъектов в формировании новых механизмов инвестирования, адекватных рыночной экономике. Общепризнанными источниками финансирования экономики являются государственный бюджет, кредиты, субсидии, прибыль хозяйствующих субъектов.

В условиях современной России государственный бюджет не имеет достаточной финансовой жесткости. Его исполнение зависит от большого количества объективных и субъективных факторов, от социально-экономической ситуации в стране и мире. Возможности бюджетного финансирования развития народного хозяйства весьма ограничены.

Кредиты в России также имеют ограниченные возможности применения по причине нестабильности финансово-кредитной системы. Трудно обеспечить выполнение основных принципов кредитования из-за низкой эффективности производственно-хозяйственной деятельности, неплатежей, высоких процентных ставок коммерческих банков за кредит и жестких условий их предоставления.

Получение российскими предприятиями субсидий - также большая редкость, так как субсидии требуют тщательно проработанных инвестиционных проектов и безупречной деловой репутации.

Также проблемы финансирования связаны с тем, что не все предприятия имеют прибыль. А если она есть, то ее размеров обычно недостаточно для развития активной инвестиционной деятельности.

В этих условиях значимость российского рынка ценных бумаг как альтер-нативного источника финансирования приобретает наибольшую актуальность. Он позволяет предприятиям и государству расширять круг источников финансиро-вания, не ограничиваясь самофинансированием и кредитами. Потенциальные инвесторы, в свою очередь, с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора.

Однако возможности привлечения финансовых ресурсов с помощью различных видов ценных бумаг существенно различаются. Так, облигации и векселя используются для привлечения финансовых ресурсов на долговой основе в то время, как акции означают вложения средств инвесторов в деятельность корпоративной структуры на бессрочной основе и означает приобретение инвестором части имущества эмитента ценной бумаги.

Цель данной работы - исследовать функционирование рынка корпоративных ценных бумаг на примере рынка акций.

Финансовые инструменты рынка ценных бумаг

Отечественный рынок ценных бумаг до сих пор характеризуется недостаточным развитием с довольно ограниченным кругом инструментов, известных в мировой практике.

Основным видом финансовых инструментов инвестирования выступают ценные бумаги.

Ценная бумага есть оформленной соответственно нормативно-правовым требованиям документом, который обеспечивает его владельцу определенные имущественные права и тем самым имеет стоимость.

В общем случае в виде ценных бумаг оформляют соглашение об обмене действительной стоимости на будущую стоимость. Как и в любом соглашении, здесь всегда присутствуют две стороны: эмитент, который выпускает ценную бумагу, и инвестор, который приобретает за деньги, связанные с ценной бумагой, имущественные права.

Основным свойством, которое отличает ценные бумаги, есть возможность их перепродажи - перехода обеспечиваемых ими имущественных прав от одного владельца к другому.

В Украине к выпуску и обращению допущены:

акции;
облигации внутренних и внешних государственных займов;
облигации местных займов;
облигации предприятий;
казначейские обязательства;
сберегательные сертификаты;
векселя;
приватизационные бумаги;
инвестиционные сертификаты.

Вообще все ценные бумаги по назначению можно объединить в следующие три группы:

инструменты займа,
инструменты собственности,
гибридные инструменты.

Инструменты займа оформляют отношения займа и представляют собой обязательство эмитента ценной бумаги (заемщика) выплатить ее владельцу (кредитору) фиксированную сумму денег в определенный условиями выпуска момент времени.

Основными видами ценных бумаг с фиксированным доходом являются векселя, инвестиционные сертификаты, облигации, опционы облигаций.

Вексель представляет собой оформленный соответственно нормативных требований документ, за которым одна сторона, безусловно, обязана выплатить другой определенную сумму денег.

Инвестиционный сертификат – ценная бумага, которая дает право на дивиденды без участия в управлении предприятием.

Инвестиционные сертификаты могут выпускаться только инвестиционными фондами или инвестиционными компаниями. За своим экономическим содержанием инвестиционный сертификат - особый вид простой акции, которая выпускается инвестиционными фондами или компаниями, и приобретается как за средства, так и в обмен на приватизационные сертификаты граждан.

Облигация представляет собой ценная бумага, которая свидетельствует о внесении ее владельцем средств и подтверждает обязанность эмитента возместить ему нарицательную стоимость этой ценной бумаги в указанный в ней срок с выплатой фиксированного процента (при отсутствии других условий). По окончании срока облигация погашается.

Каждой облигации присваивают некоторую стоимость, что компания обязуется выплатить при погашении облигации.

В зависимости от способов получения процентов по облигациям различают купонные и безкупонные облигации (с нулевыми купонами).

Доход по купонным облигациям измеряется величиной процента (купонной ставкой) от нарицательной стоимости облигаций. По облигациям с нулевыми купонами проценты не выплачивают. Цена, по которой их реализуют, намного ниже нарицательной стоимости. Облигации погашают после окончания их срока по номиналу.

Облигации могут выпускать с опционом продавца. Это дает владельцам облигаций право требовать более раннего их погашения, которое осуществляется обычно с дисконтом к нарицательной стоимости (т.е. по цене ниже номинала).

Опцион продавца дает владельцу облигации право ее досрочного погашения, при этом цена погашения (при использовании опциона) обычно ниже номинала.

Если опционы продавца защищают инвесторов от повышения рыночной процентной ставки, то опционы покупателя защищают эмитента облигаций с фиксированной ставкой от снижения процентной ставки.

Инструменты собственности - это свидетельство о частице в собственности компании. Это, прежде всего, обычные (простые) акции, которые дают их владельцам право собственности на определенную часть в капитале компании.

К инструментам собственности относят также свидетельства, которые дают их владельцам право приобретать обычные (простые) акции компании в определенный момент в будущем. Это опционы акций и варанти.

Акция - ценная бумага, которая удостоверяет участие владельца в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе и участие в управлении им и дает право на получение части прибыли в виде дивиденда.

В продажу акции выпускаются обычно по цене, которая превышает номинал. Разность между ценой выпуска и нарицательной стоимостью называется премией акции.

Владение обычными акциями компании дает акционерам право голосовать на общих сборах акционеров. При этом акционер имеет то количество голосов, которая отвечает его частице в акционерном капитале.

Различают акции на предъявителя и именные. Если речь идет об акциях на предъявителя, то здесь не указывается имя владельца, и собственность на них переходит к их покупателю вместе с физической передачей сертификата. Для получения дивиденда акционер предъявляет к оплате соответствующий купон в предназначенное время.

Что касается именных акций, то собственность на них (ее передача) подтверждается соответствующей записью в реестре акционеров компании. Имя акционера и количество акций, которые ему принадлежат, также указываются в сертификате акций. Дивиденды выплачиваются лицу, чье имя зафиксировано в реестре, к определенному дню.

Компании рассчитывают на то, что они смогут обеспечить для своих акционеров доход от инвестиций, который определяется:

- ролью цен на акции и ростом дивидендов,

- прибылью из расчета на одну акцию.

По размеру и стабильности этих доходов можно судить о том, насколько успешно работает компания.

Доход акционеров за определенный период может быть рассчитан как величина дивидендов на акцию, выплаченных компанией. Дивиденды - это денежная сумма, которые получают акционеры, итак, это непосредственный и реальный доход от инвестиций.

Компании обычно сообщают дивиденд тогда, когда рассчитывают прибыль за определенный период.

Иногда дивиденд выплачивается в форме акций, а не деньгами. Для этого директора принимают решение выпустить новые акции, а акционеры одобряют это решение. Чтобы определить, на какое количество новых акций имеет право каждый акционер, определяется стоимость каждой новой акции.

Для характеристики акций используют следующие основные показатели:

1. Коэффициент дивидендной отдачи акций характеризует связь между величиной дивиденда и ценой акции:

где - коэффициент дивидендной отдачи;

- сумма дивидендов, которая приходится на одну акцию, тыс. грн.

- цена одной акции, тыс. грн.

2 Коэффициент „ціна-прибуток” устанавливает связь между ценой акции и величиной чистого дохода компании, которая приходится на одну акцию: чем больше этот коэффициент, тем выше оценка рынком акции и компании в целом:

где - коэффициент „ціна-прибуток”;

- доход на одну акцию, тыс. грн.

3. Коэффициент оплаченности отображает частицу чистого дохода компании, которая распределяется в виде дивидендов:

где - коэффициент оплаченности.

Коэффициент дивидендного покрытия отбивает, в сколько раз чистый доход компании превышает сумму выплачиваемых ею дивидендов:

где - коэффициент дивидендного покрытия.

4. Показатель капитализированной стоимости акций определяет рыночную стоимость всех акций компании:

где - капитализированная стоимость, тыс. грн.;

- количество акций, од.;

- курс одной акции, тыс. грн.

Как уже отмечалось, опцион дает своему владельцу право (но не обязывает его) приобрести или продать финансовый инструмент по фиксированной цене (цена выполнения) к определенной дате в будущем.

Опцион акций - это контракт, который дает владельцу право купить или продать определенное количество акций компании по обсужденной цене на протяжении некоторого периода к определенной дате включительно. Если опционный контракт выполняется, то исполнитель опциона обязан продать или купить акции по обсужденной цене.

В статье рассматриваются некоторые особенности акции как корпоративной ценной бумаги, определяется правовая природа закрепляемых ею прав. Автором также приводятся аргументы в подтверждении того, что акция является нетипичной ценной бумагой, так как предоставляется ее владельцу не только субъективные права, но и возлагает на него определенные юридические обязанности.

Ключевые слова: акция, акционерное общество, обязанности акционера, корпоративный контроль, членство в корпорации

Применительно к рассматриваемой ситуации достаточно интересным представляется зарубежный опыт. Так, по законодательству США акционер в судебном порядке может обязать общество выплатить дивиденды при наличии у последнего прибыли [12, c.23]. Данный подход видится целесообразным, исходя из коммерческой структуры акционерного общества, преследующей в качестве основной цели своей деятельности извлечение прибыли, которая распределяется среди его участников. [1]

Вместе с тем, одним из уникальных свойств акций как корпоративных ценных бумаг является их способность при определенном количестве качественно менять правовой статус их владельца. Обладая определенным пакетом акций, последний приобретает дополнительные корпоративные возможности. [14, с.24]

Рассуждая о правовой природе удостоверяемых акцией прав, стоит также отметить о некоторых закрепляемых ею корпоративных обязанностях, входящих в содержание корпоративных правоотношений, что является еще одной особенностью акции. Ведь, исходя из классического понимания ценной бумаги, она предоставляет ее держателю лишь субъективные права, оставляя юридические обязанности за рамками данной конструкции. Вместе с тем, акция, являясь корпоративной ценной бумагой, закрепляет за ее владельцем статус акционера, что предполагает наличие у последнего не только субъективных прав, но и определенных юридических обязанностей перед обществом и другими его участниками. Данный подход не является новым в научной литературе.

Представляется, что позиции упомянутых авторов имеют рациональное зерно. Акция как корпоративная ценная бумага, закрепляющая за ее держателем статус акционера общества, выражает возникшую между ними правовую связь, которая существует в рамках корпоративных правоотношений. Поэтому полагаем, что владение акцией предоставляет ее обладателю как участнику корпорации не только субъективные права, но и возлагает на него определенные юридические обязанности, вытекающих из закона или устава акционерного общества, что несвойственно для иных ценных бумаг.

Согласно п.3 статьи 65.2 Гражданского кодекса РФ участник корпорации, в том числе акционерного общества, обязан:

участвовать в образовании имущества корпорации в необходимом размере в порядке, способом и в сроки, которые предусмотрены настоящим Кодексом, другим законом или учредительным документом корпорации;

не разглашать конфиденциальную информацию о деятельности корпорации;

участвовать в принятии корпоративных решений, без которых корпорация не может продолжать свою деятельность в соответствии с законом, если его участие необходимо для принятия таких решений;

не совершать действия, заведомо направленные на причинение вреда корпорации; не совершать действия (бездействие), которые существенно затрудняют или делают невозможным достижение целей, ради которых создана корпорация. [1]

Учитывая, допустимые границы свободы внутрикорпоративной организации, установленные действующим законодательством, в некоторой степени и для публичных акционерных обществ, представляется, что в уставе юридического лица корпоративного типа может быть закреплена, например, обязанность участвовать в общем собрании акционеров и ответственность за ее несоблюдение. Наличие подобной обязанности напрямую вытекает из членства в корпорации, закрепленной в акции как ценной бумаге.

Таким образом, проведенный анализ позволяет сделать вывод, что акция, закрепляющая специфичные корпоративные права и, как выяснилось, некоторые юридические обязанности, занимает особое место в системе ценных бумаг.

Основные термины (генерируются автоматически): акционерное общество, акция, акционер, корпоративная ценная бумага, общее собрание акционеров, общество, обязанность, участник корпорации, ценная бумага, обязанность акционера.

Читайте также: