Опцион кратко и понятно

Обновлено: 02.07.2024

В данной статье речь пойдет о реальных биржевых опционах – инструментах высшей квалификации российского биржевого рынка (не путать с бинарными опционам, которые в России по сути являются лохотроном). Настоящие опционы торгуются в срочной секции Московской Биржи. По-другому данную секцию называют срочный рынок ФОРТС (FORTS).

Итак, что такое опционы – это уникальные в своем роде инструменты, в которых жестких обязательств для покупателя опциона нет! ПОКУПАТЕЛЬ опциона платит определенную цену за опцион, а взамен получает право, не обязательство, а именно ПРАВО, которое он может использовать или нет по своему усмотрению. Это право, которое получает покупатель опциона, открывает для него колоссальные возможности в виде построения разнообразных стратегий (спекуляция, арбитраж, хеджирование), подробнее об этих стратегиях мы поговорим ниже.

Но опцион можно еще и продавать… Что такое опционы для ПРОДАВЦА? Это инструменты, по которым уже появляются некоторые обязательства, причем обязательства у продавца возникают только в том случае, если покупатель решит воспользоваться своим правом, т.е. его обязательства зависят от решения покупателя.

Если же покупатель решит воспользоваться своим правом, то финансовый результат продавца будет отрицательным. Поэтому продавец опциона всегда рискует, что тот минусовой результат, который получится при исполнении обязательства, превысит прибыль, которую он заработал в виде опционной премии. Следовательно, риски у продавцов данных инструментов всегда намного больше, чем у покупателей.

Покупатель рискует только конечной заплаченной премией, при этом заработать он может абсолютно любые деньги, в зависимости от того, насколько выгодно будет реализовывать сделку, право на которую он получил. Значит, у покупателя риски всегда ограничены, закрыты, а возможная прибыль – нет. У продавца же всегда ограничена прибыль, а возможные убытки – нет. Далее мы рассмотрим, что такое опционы с точки зрения его параметров, т.е. какими параметрами обладают данные инструменты.

Главные параметры опционов

Базовый актив

Страйк

Опционная премия

Дата экспирации

Волатильность

Волатильность по опциону это НЕ то же самое, что и волатильность обычного линейного инструмента (такого, как акции или фьючерсы). Волатильность опциона это другое понятие, которое раскрывает сразу несколько граней опционного трейдинга, а именно:

показывает основную меру рыночного риска;
является универсальным выражением опционной премии;
отражает скорость и величину изменения цены базового актива;
является следствием спроса и предложения на данный опционный контракт.

Подробнее про волатильность опционов читайте в соответствующей статье.

Греки опционов

Греки это специфические коэффициенты, предназначенные для оценки параметров опционных сделок. Существует 4 таких коэффициента: Тетта, Дельта, Вега и Гамма. Подробнее о том, для чего и как они используются, читайте здесь.

Что такое опционы колл и пут?

Опцион может давать право как купить базовый актив, так и продать его. Это совершенно разные инструменты, они не зеркальны, и даже имеют разные названия: контракт на покупку носит название колл (call), контракт на продажу – пут (put). По соответствующим ссылкам данные темы раскрыты полностью.

В чем главные преимущества опционов?

Итак, что такое опционы – это инструменты, которые дают ПОКУПАТЕЛЮ некоторое право на совершение сделки с базовым активом в дату экспирации по цене страйк, а ПРОДАВЦА обязывают это право реализовать, в том случае, если покупатель решит исполнить опцион (за данное обязательство покупатель в момент покупки опциона платит продавцу опционную премию). Значит, риск покупателя всегда ограничен размером уплаченной премии, а возможный доход может быть очень большим. У продавца обратная ситуация, у него размером полученной премии ограничен доход, а возможный убыток может быть бесконечно большим.

Что такое опционы для продавца? Какие преимущества получает человек, который продает данный контракт? О продаже опционов читайте отдельную статью, там все подробно расписано.

Опционные стратегии

По большому счету, с опционами можно совершать три типа операций:

Спекулятивные – к ним относятся всевозможные стратегии, нацеленные на извлечение спекулятивной прибыли (покупка-продажа коллов-путов, СПРЭДы, СТРЭНГЛы, СТРЭДДЛы, Бабочки, Кондоры и др.);
Арбитражные – это сделки, построенные на основе формулы синтетики, которая открывает возможность извлечения прибыли из ценовых дисбалансов на инструменты срочного рынка. Подробнее про арбитраж опционов читайте здесь;
Хеджевые – операции, целью которых является страхование ценовых рисков. Подробнее про хеджирование опционами здесь.

Что такое опционы?

Подведем итог. Итак, реальные биржевые опционы торгуются на МосБирже в секции ФОРТС (фьючерсы и опционы РТС). Бинарные опционы – это разводилово, которое ничего общего (кроме названия) с биржевыми опционами не имеют. Опционный контракт имеет некоторый набор параметров, каждый из которых дает более ясную картину относительно вопроса – что такое опционы. Данные инструменты дают массу возможностей для покупателя, при этом у продавца имеются обязанности по отношению к праву покупателя.

Почему же данные инструменты настолько интересны? Все просто, они дают возможность сконструировать абсолютно любые предположения о рынке… Вы не знаете, как поведет себя рынок, но уверены что он не выйдет за определенные рамки – на этом можно заработать! Вы не знаете, в какую именно сторону будет движение, но точно уверены в его появлении – на этом тоже можно заработать и т.д. Скажу больше, опционы позволяют сконструировать такие позиции, при которых трейдер может заработать не только при росте или падении, но и при боковом рынке, т.е. при любом состоянии рынка. Поэтому, что такое опционы – это, по сути, высший пилотаж трейдинга.

Заранее оговорённая цена является страйком опциона. Для того, чтобы легче было запомнить, какой опцион для чего предназначен, можно использовать следующее правило: если думаешь, что цена базового актива будет расти — покупай колл; если думаешь, что цена базового актива будет падать — покупай пут.

Как и у фьючерсов, у опционов есть срок действия. Он заранее оговаривается при заключении сделки по опциону. День, в который у покупателя опциона исчезает право требовать исполнения обязательств у продавца опционов, называется датой экспирации. Если до даты экспирации покупатель опциона предъявляет своё право и требует исполнения обязательств, то говорят, что покупатель исполняет опцион. В том случае, если покупатель опциона не исполняет его до даты экспирации, то говорят, что опцион истёк. Но у покупателя не всегда имеется возможность исполнить свой опцион. Дело в том, что опционы бывают американские и европейские. Европейские опционы можно исполнить только в определённую дату. Американский опцион можно исполнить в любой момент до даты экспирации. На срочном рынке Московской биржи продаются опционы американского типа.

Пример.

Опционы, обращающиеся на бирже, называются биржевыми. Для всех биржевых опционов биржа заранее устанавливает страйки и даты экспирации. Участники рынка могут изменять только цену. Вся совокупность опционов с одной датой экспирации, но с разными страйками называется серией. Для наглядного представления цен на опционы одной серии используют доску опционов.

Совокупность опционов с одним страйком, но с разными датами экспирации называется календарным спредом.

Опционы в деньгах и вне денег

Мы рассмотрели основные понятия, связанные с опционами как таковыми. Теперь перейдём к понятиям, связанным с ценообразованием опционов.

Опцион колл находится в деньгах, если страйк опциона меньше цены базового актива. Опцион колл находится вне денег, если страйк опциона больше цены базового актива. В нашем примере опционы колл со страйком 21 500 и выше находятся вне денег, а опционы со страйком 21 250 и ниже являются опционами в деньгах. Опционами глубоко в деньгах можно считать опционы со страйками 18 000 и меньше.

Опцион пут находится в деньгах, если страйк опциона больше цены базового актива. Опцион пут находится вне денег, если страйк опциона меньше цены базового актива. В нашем примере опционы пут со страйками 21 250 и меньше являются опционами вне денег, а опционы пут со страйками 21 500 и больше — опционами в деньгах. Опционы пут со страйками 23 000 и выше можно считать опционами глубоко в деньгах.

Опционы пут и колл со страйками 21 250 и 21 500 можно считать опционами около денег.

Опцион – финансовый инструмент на срочном рынке. Из-за его сложности мало кто вообще понимает, как проходит торговля и получение дохода. Я расскажу простым языком рассказано об опционах.

Что такое опцион

Для начала нужно объяснить, что такое фьючерсный контракт. Он заключается между двумя трейдерами здесь и сейчас, но исполняется в будущем. Допустим, один трейдер обязуется через 7 дней купить у другого 100 акций Газпрома за 20 000 рублей. Второй обязуется ровно через неделю продать 100 акций, и не имеет значения то, какова цена бумаг будет через 7 дней. Обе стороны обязаны исполнить контракт.

Опцион чем-то похож на фьючерс. Только в данном случае контракт заключается здесь и сейчас с исполнением в будущем, но покупатель опциона не обязан исполнять контракт. Он просто приобретает право на покупку или продажу базового актива. Если цена изменится в его пользу, то он использует свое право для получения выгоды.

Ключевые понятия:

Для большей ясности следует привести пример из жизни. Например, Евгений узнал, что скоро яблоки (базовый актив) на рынке будут дорожать. Сейчас 1 кг стоит 100 рублей (текущая цена базового актива). Он находит продавца, с которым договаривается о том, что купит у него 100 кг яблок за 10 000 рублей (страйк) через 14 дней (экспирация). Никакой гарантии нет, что Евгений на самом деле купит потом яблоки, к примеру, если они заметно подорожают, тогда продавец ставит условие предоставления залога в размере 300 рублей (премия опциона).

Допустим, прошли две недели, и на рынке на самом деле подорожали яблоки на 10%, т. е. теперь 100 кг яблок стоят 11 000 р., согласно контракту, продавец обязан продать яблоки именно за 10 т. р. Евгений же получает выгоду, так как он купит яблоки за 10 000 рублей, а сможет тут же на рынке продать их за 11 т. р., если вычесть залог в размере 300 рублей, то чистая прибыль Евгения составит 700 рублей.

А может быть и так, что яблоки подешевели за 14 дней, пусть, тоже на 10%. Опять же, продавец обязан их продать в любом случае, но вот Евгений имеет право отказаться, так как яблоки стоят уже дешевле, в таком случае он теряет только 300 рублей – залог.

Как проходит заработок на опционах

К примеру, ровно через 7 дней акция Газпрома стала стоить 220 рублей, тогда трейдер получит прибыль, так как есть разница в его пользу в размере 1 000 рублей, т. е. это разница между ценой страйка и текущей стоимости базового актива. Если акции подешевели, то он отказывается от покупки и тогда потеря составит 300 рублей – премия опциона. В данном случае 300 рублей будет прибылью продавца опциона.

Вместо вывода

Как уже говорилось, понятия покупки и продажи базового актива здесь условные. Просто после исполнения контракта происходит перерасчет, и в результате с торгового счета одно трейдера перечисляются деньги на счет другого.

Рекомендую также подписаться на мой канал по трейдингу ETP Trading , в нем я регулярно делюсь своим мнением о текущем состоянии рынка, пишу обучающие статьи и публикую инвестиционные идеи.

Опцион — это контракт, дающий покупателю право, но не обязательство, купить или продать указанный актив по определенной цене или до определенной даты. Как и акции или облигации, опцион — это ценная бумага. Кроме того, это юридически обязывающий стороны договор со строго определенными условиями и свойствами.

Идею опциона легко объяснить на примере. Скажем, вы хотите приобрести дом и нашли интересный вариант. К сожалению, вам не хватает средств, и недостающая сумма появится только через три месяца. В этом случае вы можете договориться с владельцем о следующей сделке: в течение трех месяцев вы вправе купить дом за 200 тыс. долларов и за эту возможность платите владельцу 3 тыс. долларов.

Теперь рассмотрим две ситуации, которые могут возникнуть после заключения такого соглашения.

Оказалось, что в этом доме вырос Элвис Пресли! В результате рыночная стоимость дома взлетает до миллиона долларов. Поскольку владелец продал вам опцион, он обязан уступить дом за обещанные $200 000. В этом случае вы можете получить прибыль в размере $797 000 ($1 000 000 – $200 000 – $3 000).
Вы приехали осмотреть дом повнимательней и обнаружили, что в стенах полно асбеста, в хозяйской спальне регулярно появляется призрак Генриха VII, а в подвале забаррикадировалось крысиное семейство. И если раньше вам казалось, что это дом мечты, теперь вы и думать о нем не хотите. Но вы не покупали дом, вы приобрели опцион, следовательно, покупать вы не обязаны. Правда, стоимость опциона ($3 000) вы потеряли.

На этом примере хорошо видны два важных момента. Во-первых, приобретая опцион, вы получаете право, но не обязанность. Вы всегда можете просто подождать до срока окончания опциона, после чего выкинуть его на помойку. Когда это произойдет, вы потеряете 100% средств, потраченных на его покупку. Во-вторых, опцион — это контракт на базовый актив. Опцион можно назвать производным финансовым инструментом или деривативом — поскольку его ценность носит опосредованный характер. В нашем примере базовым активом является дом, но обычно это акция или биржевой индекс.

Колл и пут

Колл дает приобретателю право на покупку актива по определенной цене в течение определенного периода времени. Это похоже на длинную позицию в акциях: покупатель колла надеется, что до истечения срока действия опциона стоимость акций заметно вырастет.
Пут дает держателю право продать актив по определенной цене в течение определенного периода времени. Пут похож на короткую позицию: в данном случае покупатель надеется, что до истечения срока опциона цена акции упадет.

Участники рынка опционов

В зависимости от вида позиции, участников рынка опционов можно разделить на четыре типа:

Покупатели коллов
Продавцы коллов
Покупатели путов
Продавцы путов

Покупателя опциона обычно называют держателем или холдером, а продавца — райтером.

Между продавцом и покупателем есть существенная разница:

Держатели опционов обоих типов (пут и колл) не обязаны покупать или продавать актив. У них есть право это сделать, если они захотят.

А вот райтеры опционов обязаны покупать или продавать — они дали обещание, и должны его выполнить, если этого захочет противоположная сторона.

Не переживайте, если вам кажется, что все это немного запутано — так и есть. Поэтому мы будем рассматривать опционы с точки зрения покупателя — продажа опционов сложнее и гораздо более рискованна. На данный момент нам достаточно понимать, что опцион — это договор, у которого есть две стороны.

Словарь

Чтобы торговать опционами, важно знать терминологию, принятую на этом рынке.

Цена, по которой базовый актив может быть куплен или продан, называется ценой исполнения опциона. Чтобы получить прибыль, цена акции должна быть выше цены исполнения (в случае с колл-опционами) или ниже (для пут-опционов). И сделка должна произойти до срока реализации опциона.

Общая стоимость опциона называется премией. Она определяется такими факторами, как цена акций, цена исполнения опциона, время, оставшееся до истечения срока действия (временная стоимость) и волатильность.

Читайте также: