Международный эффект фишера кратко

Обновлено: 06.07.2024

Эффект Фишера — теория курса обмена, которую разработал великий экономист из Соединенных Штатов Америки Ирвинг Фишер в 1930х гг.

Номинальная стоимость валюты – стоимость валюты, которую устанавливает эмитент, чаще всего обозначается непосредственно на денежном знаке.

Реальная цена валюты – номинальная стоимость, с корректировками на отношение валюты одной страны к валютам других стран.

Валютный курс – стоимость денежной единицы, отражающейся в валюте другой страны, ценных бумагах или драгоценном металле.

Основная идея эффекта Фишера

Эта теория предусматривает прямую зависимость между инфляцией и номинальными процентными ставками, то есть изменение годового темпа инфляции приводит к соответствующим изменениям номинальных процентных ставок. Особенность модели заключается в том, что она основывается не на чистой инфляции, а на текущих и будущих процентных ставках. Ценность данного экономического открытия в том, что с его помощью можно понять текущий курс валюты и спрогнозировать динамику развития будущего обменного курса.

Почему родилась идея эффекта Фишера?

Модель простых процентных ставок стала более активно использоваться, чем инфляционная модель либо иная комбинация прогноза обменного курса, потому что Фишер выяснил, что на самом деле колебания ожидаемой динамики инфляции не влияют на реальные процентные ставки, по той причине, что через период время оба эти показателя уравновесятся рыночным арбитражем. В номинальной процентной ставке и в рыночном прогнозе по валютной паре уже учтена инфляция. Специалисты считают, что естественным образом спотовая цена валюты дойдет к паритету, в момент, когда ордера на рынке идеально распределяться. Именно такая зависимость курсов валют и получила название эффекта Фишера. Также существует международный эффект Фишера, действие которого несколько отличается поэтому не стоит путать эти понятия.

Фишер считал, что модель чистых процентных ставок больше заслуживает на статус опережающего индикатора, который прогнозирует спотовые валютные курсы через 12 месяцев. Основной проблемой при таком прогнозировании является то, что с точностью никогда нельзя утверждать, какой конкретно будет процентная ставка или обменный валютный курс в будущем.

Такое утверждение определяется, как непокрытый процентный паритет. Актуальным на данный момент вопросом, который вызывает споры среди современных ученных является то, на сколько эффект Фишера способен работать в условиях плавающих обменных курсов.

С 1930 по 1970 гг поиски ответа на данный вопрос были безрезультатными, потому что государство в этот момент держало обменный курс валют под жестким контролем.

В чем же разница эффекта Фишера и международного эффекта Фишера?

В соответствии с моделью Фишера, номинальные процентные ставки уже являются индикатором реальной доходности и ожидаемого уровня инфляции. По этой причине различие между номинальными и реальными процентными ставками определяется прогнозными уровнями инфляции. Номинальный уровень дохода приблизительно равняется сумме реального и ожидаемого уровня инфляции.

При этом международный эффект Фишера на шаг опередил предыдущую модель — считается, что рост стоимости или спад цены валюты пропорционально связан с разницей номинальных процентных ставок. Именно они автоматически отражают разницу инфляции посредством паритета покупательной способности или неарбитражную систему.

Актуальность эффекта Фишера

На данный момент процентные ставки меняются не на столько интенсивно, как требуется для расчета инфляции по международному эффекту Фишера, поэтому теория потеряла статус надежности такой интенсивностью, как это было раньше. Сейчас внимание специалистов обращено в большей части на целевой уровень инфляции, а не на процентные ставки. Теперь индекс потребительских цен является индикатором инфляции, динамика развития которого интересна всем чиновникам, для того чтоб оценивать реальный уровень цен и процентные ставки теперь адаптируются под них.

Но даже сейчас, когда для ежедневных валютных торгов теория Фишера не применяется, она позволяет наглядно показать взаимосвязь процентных ставок, инфляции и обменных курсов.

Ирвинг Фишер, знаменитый экономист, впервые заметил связь изменений номинальных процентных ставок и реальных процентных ставок с инфляцией. Эффект, названный в честь Фишера, связан с отсутствием различий между реальной и номинальной процентной ставкой с учетом вычета ожидаемого уровня инфляции. То есть, реальные процентные ставки уменьшаются с ростом инфляции, однако, если номинальные ставки растут со скоростью инфляции, то в динамике реальных ставок роста не наблюдается.

Основы эффекта Фишера

Уравнение Фишера отражает то, что реальная процентная ставка может быть получена путем вычитания ожидаемого уровня инфляции из номинальной процентной ставки. В этом уравнении суммируются все предоставленные ставки.

Эффект Фишера можно увидеть каждый раз, когда вы идете в банк; процентная ставка инвестора по сберегательному счету на самом деле является номинальной процентной ставкой. Например, если номинальная процентная ставка на сберегательном счете составляет 4%, а ожидаемый уровень инфляции составляет 3%, тогда деньги на сберегательном счете действительно растут на 1%. Чем меньше реальная процентная ставка, тем больше времени потребуется для существенного роста сберегательных вкладов с точки зрения покупательной способности.

Ключевые моменты

Эффект Фишера – это экономическая теория, созданная экономистом Ирвингом Фишером, которая описывает взаимосвязь между инфляцией и реальными, и номинальными процентными ставками.
Эффект Фишера утверждает, что реальная процентная ставка равна номинальной процентной ставке за вычетом ожидаемого уровня инфляции.
Эффект Фишера был распространен на анализ денежной массы и торговли международными валютами.

Номинальные процентные ставки и реальные процентные ставки

Номинальные процентные ставки отражают финансовую отдачу, которую получает человек, вкладывая деньги. Например, номинальная процентная ставка 10% в год означает, что физическое лицо получит дополнительные 10% от своих депонированных денег в банке.

В отличие от номинальной процентной ставки, реальная процентная ставка учитывает покупательную способность в уравнении.

В эффекте Фишера номинальная процентная ставка – это предоставленная фактическая процентная ставка, которая отражает рост денежной массы, подкрепленный с течением времени определенной суммой денег или валюты, причитающейся финансовому кредитору. Реальная процентная ставка – это сумма, которая отражает покупательную способность заемных денег, которая растет с течением времени.

Важность денежной массы

Эффект Фишера – это больше, чем просто уравнение: он показывает, как денежная масса влияет на номинальную процентную ставку и уровень инфляции как тандем. Например, если изменение денежно-кредитной политики центрального банка приведет к повышению уровня инфляции в стране на 10 процентных пунктов, то номинальная процентная ставка для той же экономики последует этому примеру и также увеличится на 10 процентных пунктов. В свете этого можно предположить, что изменение денежной массы не повлияет на реальную процентную ставку. Однако он будет напрямую отражать изменения номинальной процентной ставки.

Международный эффект Фишера (IFE)

Международный эффект Фишера (IFE) – это модель обменного курса, которая расширяет стандартный эффект Фишера и используется в торговле и анализе форекс. Он основан на настоящих и будущих безрисковых номинальных процентных ставках, а не на чистой инфляции, и используется для прогнозирования и понимания текущих и будущих колебаний спотовых курсов валют. Для того чтобы эта модель работала в чистом виде, предполагается, что безрисковые аспекты капитала должны свободно перемещаться между странами, составляющими конкретную валютную пару.

Разница между номинальными процентами в двух странах прямо пропорциональна изменениям их валют.

Что такое международный эффект Фишера (IFE)?

Международный эффект Фишера (IFE) утверждает, что разница между номинальными процентными ставками в двух странах прямо пропорциональна изменениям обменных курсов их валют в любой момент времени. Теорию разработал Ирвинг Фишер, экономист из США.

Международный эффект Фишера основан на текущих и будущих номинальных процентных ставках и используется для прогнозирования спотовых и будущих колебаний валютных курсов. IFE отличается от других методов, которые используют чистую инфляцию, чтобы попытаться предсказать и понять движения обменного курса.

Как был осмыслен международный эффект Фишера

Теория международного эффекта Фишера была признана на том основании, что процентные ставки не зависят от других денежных переменных и что они дают четкое представление о том, как работает валюта конкретной страны. Согласно Фишеру, изменения инфляции не влияют на реальные процентные ставки, поскольку реальная процентная ставка — это просто номинальная ставка за вычетом инфляции.

Теория предполагает, что в стране с более низкими процентными ставками будет наблюдаться более низкий уровень инфляции, что приведет к увеличению реальной стоимости валюты страны по сравнению с валютой другой страны. Когда процентные ставки высоки, будет более высокий уровень инфляции, что приведет к снижению курса национальной валюты.

Как рассчитать эффект Фишера

Формула для расчета IFE выглядит следующим образом:

E = процентное изменение обменного курса валюты страны
I1 = процентная ставка страны А
I2 = процентная ставка страны Б

Пример
Возьмем для примера две валюты: доллар США (США) и канадский доллар (канадский доллар). Спотовый обменный курс доллара США к канадскому доллару составляет 1,30, процентная ставка в США — 5,0%, а в Канаде — 6,0%.

Исходя из предположения IFE, в стране с более высокой процентной ставкой, в данном случае в Канаде, будет наблюдаться более высокий уровень инфляции и снижение курса ее валюты. Будущая спотовая ставка рассчитывается путем умножения спотовой ставки на отношение иностранной процентной ставки к внутренней процентной ставке, как показано ниже:

1,3 х (1,05 / 1,06) = 1,312

Учитывая будущую спотовую ставку, Международный эффект Фишера предполагает, что валюта CAD будет обесцениваться по отношению к доллару США. 1 доллар США обменивается на 1,312 канадских долларов по сравнению с первоначальным курсом 1,30. С одной стороны, инвесторы получат более низкую процентную ставку по доллару США, но с другой стороны, они выиграют от увеличения стоимости валюты США.

Чтобы IFE работал, необходимо сделать несколько предположений. Некоторые из допущений включают свободный поток капитала между странами, интеграцию рынков капитала и отсутствие контроля над валютой в торговых целях.

Актуальность международного эффекта Фишера

В краткосрочной перспективе международный эффект Фишера рассматривается как ненадежная переменная для оценки движения цены валюты из-за наличия других факторов, влияющих на обменные курсы. Факторы также оказывают влияние на прогноз номинальных процентных ставок и инфляции.

Однако в долгосрочной перспективе IFE рассматривается как более надежная переменная для определения влияния изменений номинальных процентных ставок на изменения обменных курсов.

Эффект Фишера против международного эффекта Фишера

Эффект Фишера описывает взаимосвязь между процентными ставками и уровнем инфляции. Он предполагает, что номинальная процентная ставка в стране равна реальной процентной ставке плюс уровень инфляции, что означает, что реальная процентная ставка равна номинальной процентной ставке за вычетом уровня инфляции.

Следовательно, любое увеличение уровня инфляции приведет к пропорциональному увеличению номинальной процентной ставки, при которой реальная процентная ставка постоянна. Например, предположим, что реальная процентная ставка составляет 5,5%, а уровень инфляции изменяется с 2,5% до 3,5%. Номинальная процентная ставка рассчитывается следующим образом:

(1 + номинальная процентная ставка) = (1 + реальная процентная ставка) (1 + уровень инфляции)

Номинальная процентная ставка = (1 + 0,055) (1 + 0,025) — 1

Номинальная процентная ставка = (1,055) (1,035) — 1

Следовательно, номинальная процентная ставка увеличилась бы с 8,1% при уровне инфляции 2,5% до 9,2% при повышении уровня инфляции до 3,5%.

The International Fisher расширяет теорию эффекта Фишера, предполагая, что предполагаемое повышение или снижение курса валют двух стран пропорционально разнице в их номинальных процентных ставках. Например, если номинальная процентная ставка в Соединенных Штатах выше, чем в Соединенном Королевстве, стоимость первой валюты должна уменьшиться на разницу процентных ставок.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком программы сертификации аналитиков финансового моделирования и оценки (FMVA) ™, призванной превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

Чтобы продолжить изучение и развитие своих знаний в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы Finansistem ниже:

Рассчитывается как: E = (i1 - i2)/(1+i2) ≈ (i1 - i2)

Где: E - изменение (в %) курса обмена;

i1 - процентная ставка в стране А;

i2 - процентная ставка в стране B.

Так как отношение ожидаемого в будущем обменного курса спот к текущему курсу спот может быть выражено как единица плюс ожидаемое процентное изменение спотового курса (Е), т.е.

В этой более общей форме международный эффект Фишера показывает, что ожидаемое процентное изменение обменного курса является функцией разных процентных ставок в двух странах.

Если международный эффект Фишера не соблюдается, арбитражеры могут ожидать, что смогут получить хорошие прибыли, занимая и кредитуя в разных странах

Однако также справедливо и то, что выполнение любых двух условий паритетности приводит к тому, что и третье условие становится истинным. Например, наличие международного эффекта Фишера и паритета процентных ставок приводит к тому, что форвардный курс обмена становится несмещенным. Несмещенный форвардный курс и международный эффект Фишера предопределяют обеспечение паритета процентных ставок. И поэтому доверие к тем финансовым механизмам, которые обеспечивают любые два условия паритетности, предполагает уверенность в том, что и третье условие паритетности выполняется.

Рассчитывается как: E = (i1 - i2)/(1+i2) ≈ (i1 - i2)

Где: E - изменение (в %) курса обмена;

i1 - процентная ставка в стране А;

i2 - процентная ставка в стране B.

В международный эффект Фишера (иногда называемый Открытая гипотеза Фишера) является гипотезой в международные финансы что предполагает различия в номинальные процентные ставки отразить ожидаемые изменения на месте курс обмена между странами. [1] [2] Гипотеза конкретно заявляет, что ожидается, что спотовый обменный курс изменится одинаково в направлении, противоположном разнице процентных ставок; Таким образом валюта страны с более высокой номинальной процентной ставкой, как ожидается, обесценится по отношению к валюте страны с более низкой номинальной процентной ставкой, поскольку более высокие номинальные процентные ставки отражают ожидание инфляция. [2] [3]

Содержание

Вывод международного эффекта Фишера.

Международный эффект Фишера является продолжением Эффект фишера гипотеза американского экономиста Ирвинг Фишер. Эффект Фишера утверждает, что изменение ожидаемого уровня инфляции в стране приведет к пропорциональному изменению процентной ставки страны.

( 1 + я ) = ( 1 + р ) × ( 1 + E [ π ] )

Это можно устроить следующим образом

я + 1 = 1 + E [ π ] + р + р E [ π ]

Предположим, что реальная процентная ставка одинакова в двух странах (например, в США и Германии) из-за мобильности капитала, так что р $ = р € < Displaystyle г _ < $>= г _ < mathrm < euro>>> . Затем подставляя приблизительное соотношение выше в относительный паритет покупательной способности формула приводит к формальному уравнению для международного эффекта Фишера

Отношение к паритету процентных ставок

Сочетание международного эффекта Фишера с непокрытый паритет процентных ставок дает следующее уравнение:

Сочетание международного эффекта Фишера с покрытый паритет процентных ставок дает уравнение для гипотеза беспристрастности, где форвардный обменный курс является непредвзятым предсказателем будущего обменного курса спот .: [2]

Пример

Предположим, что текущий спотовый обменный курс между Соединенными Штатами и Соединенным Королевством составляет 1,4339 GBP / USD. Также предположим, что текущие процентные ставки составляют 5 процентов в США и 7 процентов в Великобритании. Каков ожидаемый спотовый обменный курс через 12 месяцев в соответствии с международным эффектом Фишера? Эффект оценивает будущие обменные курсы на основе соотношения между номинальными процентными ставками. Умножение текущего спотового обменного курса на номинальную годовую процентную ставку в США и деление на номинальную годовую процентную ставку в Великобритании дает оценку спотового обменного курса через 12 месяцев:

Чтобы проверить этот пример, используйте формальные или переставленные выражения международного эффекта Фишера на заданные процентные ставки:

Ожидаемое процентное изменение обменного курса представляет собой обесценение фунта стерлингов на 1,87% (теперь покупка 1 фунта стерлингов стоит 1,4071 доллара США, а не 1,4339 доллара США), что согласуется с ожиданием того, что стоимость валюты в стране с более высокой процентная ставка будет обесцениваться.

Читайте также: