Корпоративные финансы кратко шпаргалка

Обновлено: 05.07.2024

Корпоративное финансирование является разделение финансов, что касается того, как корпорации иметь дело с источниками финансирования, структурирование капитала и инвестиционных решений. Корпоративные финансы в первую очередь связаны с максимизацией акционерной стоимости посредством долгосрочного и краткосрочного финансового планирования и реализации различных стратегий. Деятельность в области корпоративных финансов варьируется от решений по капиталовложениям до инвестиционного банкинга.

Понимание корпоративных финансов

Отделы корпоративных финансов отвечают за управление и надзор за финансовой деятельностью своих компаний и решениями по капитальным вложениям. К таким решениям относятся: продолжать ли предлагаемую инвестицию и платить ли за нее собственным капиталом, заемным капиталом или и тем, и другим.

Ключевые выводы

Корпоративные финансы часто связаны с решением фирмы осуществить капитальные вложения и другими решениями, связанными с инвестициями.
Корпоративные финансы управляют краткосрочными финансовыми решениями, влияющими на деятельность.
Помимо капитальных вложений, корпоративные финансы связаны с привлечением капитала.

Сюда также входит, должны ли акционеры получать дивиденды. Кроме того, финансовый отдел управляет оборотными активами, текущими обязательствами и инвентаризацией.

Типы задач корпоративных финансов

Капитальные вложения

Задачи корпоративных финансов включают в себя капитальные вложения и размещение долгосрочного капитала компании. Процесс принятия решения о капитальных инвестициях в первую очередь касается составления бюджета капиталовложений. Посредством составления бюджета капиталовложений компания определяет капитальные затраты, оценивает будущие денежные потоки от предлагаемых капитальных проектов, сравнивает запланированные инвестиции с потенциальными поступлениями и решает, какие проекты включить в свой бюджет капиталовложений.

Осуществление капитальных вложений, пожалуй, самая важная задача корпоративных финансов, которая может иметь серьезные последствия для бизнеса. Плохое планирование капитальных вложений (например, чрезмерное инвестирование или недостаточное финансирование инвестиций) может поставить под угрозу финансовое положение компании либо из-за увеличения финансовых затрат, либо из-за недостаточной производственной мощности.

Краткий обзор

Корпоративное финансирование включает деятельность, связанную с принятием решений по финансированию, инвестициям и капитальному бюджету корпорации.

Финансирование капитала

Корпоративные финансы также несут ответственность за привлечение капитала в виде заемных средств или собственного капитала. Компания может брать займы у коммерческих банков и других финансовых посредников или выпускать долговые ценные бумаги на рынках капитала через инвестиционные банки (IB). Компания также может продать акции инвесторам в акционерный капитал, особенно когда требуется большой капитал для расширения бизнеса.

Финансирование капитала – это балансирующее действие с точки зрения принятия решения об относительных суммах или весах между заемным и собственным капиталом. Наличие слишком большого долга может увеличить риск дефолта, а сильная опора на собственный капитал может снизить прибыль и ценность для ранних инвесторов. В конечном итоге капитальное финансирование должно обеспечивать капитал, необходимый для осуществления капитальных вложений.

Краткосрочная ликвидность

Корпоративным финансам также поручено краткосрочное управление финансами, цель которого состоит в том, чтобы обеспечить достаточную ликвидность для продолжения операций. Краткосрочное финансовое управление касается оборотных активов и текущих обязательств или оборотного капитала и операционных денежных потоков. Компания должна быть в состоянии выполнить все свои текущие обязательства в установленный срок. Это предполагает наличие достаточного количества оборотных ликвидных активов, чтобы не нарушать работу компании. Краткосрочное финансовое управление может также включать получение дополнительных кредитных линий или выпуск коммерческих бумаг в качестве резервной ликвидности.

Корпоративные финансы — что это такое простыми словами

Корпоративные финансы – это область финансов, касающаяся структуры капитала предприятия, источников финансирования, инструментов распределения ресурсов, а также действий менеджмента, направленных на увеличение стоимости компании для акционеров.

В некоторых источниках финансами организации называют совокупность экономических отношений, неизбежно возникающих в процессе хозяйственной деятельности, касающихся создания, распределения, использования денежных потоков.

Простыми словами, корпоративные финансы – это формирование, распределение и использование денежных средств организацией. Сюда могут относиться, к примеру, различные виды текущих трат, погашение долговых обязательств, инвестиции, вложения в развитие предприятия.

Осторожно! Если преподаватель обнаружит плагиат в работе, не избежать крупных проблем (вплоть до отчисления). Если нет возможности написать самому, закажите тут.

В широком смысле корпоративные финансы являются звеном единой государственной финансовой системы, они принимают участие в формировании внутреннего валового продукта, совокупного национального продукта, национального богатства. Кроме того, они выступают основным инструментом обслуживания сферы материального производства.

Цели и задачи, чем определяется состав

Основной целью корпоративных финансов считается бесперебойное обеспечение трат предприятия денежными ресурсами. Главным источником финансирования является собственный капитал, состоящий из прибыли и уставного капитала. При необходимости компания может привлечь заемный капитал, взяв долгосрочный кредит, выпустив облигации, акции. Все вместе это определяет структуру капитала, корпоративных финансов в целом.

Также в состав финансовых отношений входят:

отношения между организацией и ее инвесторами;
расчеты между компанией, покупателями и поставщиками;
взаимодействие с государством по внесению налоговых платежей;
перераспределение средств между головной фирмой и ее дочерними предприятиями;
оплата труда наемных работников.

Среди важных задач, которые решаются в рамках корпоративных финансов, можно выделить:

поиск оптимального баланса между финансовыми рисками и доходностью бизнеса;
принятие решений об инвестициях;
выбор пассивной или активной стратегии хеджирования;
изучение, оценка эффективности сделанных и запланированных вложений;
учет произведенных стоимостей услуг, работ, продуктов;
распределение полученной в результате реализации продукции, услуг, работ стоимости между государственным бюджетом, посредниками, производителем.

К этой же категории относится создание стимулов для развития приоритетных для организации направлений, определение эффективных финансовых рычагов.

Важными задачами, которые приходится решать финансистам, являются анализ эффективного использования ресурсов, создание рационального механизма расходования денежных средств, внешний и внутренний надзор за сохранностью собственности.

Особенности корпоративных финансов

Форма корпоративной организации бизнеса имеет свою специфику. Она предполагает необходимость четкого планирования, последовательного прохождения нескольких этапов в рамках одного цикла производства, постоянной коррекции действий в соответствии с содержанием поставленных задач, конечной целью.

Так как корпоративные финансы являются неотъемлемой частью бизнеса, они тоже имеют свои особенности. В экономике эти особенности относят к принципам организации финансов компаний. Наиболее важные из них:

хозяйственная самостоятельность;
материальная заинтересованность;
самофинансирование;
материальная ответственность на всех объектах;
финансовый контроль;
обязательность обеспечения денежными резервами;
экономическая эффективность;
поэтапное планирование;
следование правилам коммерческого расчета.

Следуя этим принципам, можно добиться максимальной эффективности финансового менеджмента компании. При этом важно, чтобы полномочия владельцев бизнеса и фактического руководства были четко разделены. Аналитики настаивают, что наличие такого разделения – обособления управления от собственности – является определяющим фактором успеха.

Экономической науке известно немало примеров, когда корпорации делали ставку на максимальное масштабирование своей деятельности. Однако успеха добились лишь единицы: современному международному рынку известно менее 10 компаний, ведущих реальную масштабную деятельность.

Поэтому запредельная концентрация производственных фондов, мощностей вряд ли может считаться условием победы. Гораздо важнее корректность распределения финансовых потоков.

Нюансы взаимодействия между участниками

Двумя крупными группами, принимающими участие в формировании и развитии корпоративных финансов, выступают:

Мажоритарные акционеры и представители высшего менеджмента.
Собственники незначительного объема ценных бумаг предприятия, федеральные органы, деловые партнеры.

Первым важно, чтобы стоимость самой компании и ее акций неуклонно росла. При этом в их интересах максимально снизить дивидендную доходность, увеличить за счет этого объем собственных годовых премий.

Мажоритарные акционеры – это собственники значительного количества акций компании. Благодаря обладанию большей долей, нежели остальные участники, они могут принимать участие в важнейших решениях менеджмента.

Вторые стремятся получить прибыль от дивидендов. Конфликт интересов призван решить закон. В развитых странах взаимодействие между участниками, а также процесс принятия решений, выбора голосующих акционеров, установления порога для голосования регламентируются специальными защитными мерами.

Примерами таких мер могут послужить необходимость набрать не менее 75% голосов при внесении поправок в устав или применение кумулятивного голосования при выборе членов совета директоров.

Сущность кумулятивного голосования сводится к корреляции между владением определенным процентом акций и правом выбора того же процента участников совета директоров.

Финансы – очень древняя экономическая категория. Сегодня они опосредуют практически все сферы жизни общества и выступают основой функционирования любого бизнеса.

Под корпоративными финансами в общем смысле принято понимать совокупность экономических отношений, которые возникают в процессах накопления, распределения и использования фондов денежных средств, формирующихся в ходе производственного процесса.

Состав корпоративных финансов определяется совокупностью отношений, связанных с процессами формирования и движения следующих фондов:

фонд собственных средств;
фонд заемных средств;
фонд привлечённых средств.

Собственные средства представлены уставным, резервным и добавочным капиталом, а также нераспределенной прибылью. Источником формирования заемных средств выступают банковские ссуды и кредиты, облигационные займы и пр. К привлеченным фондам относятся расчеты по дивидендам и средства фондов потребления.

Корпоративные финансы в процессе своего функционирования выполняют определенные цели и задачи. Единого подхода к их определению не существует. Согласно одному подходу генеральной целью корпоративных финансов выступает максимизация рыночной стоимости корпорации, согласно другому – максимизация прибыли. И тот и другой подход имеют право на существование.

Под максимизацией рыночной стоимости корпорации понимается максимизация курса ее акций, то есть рост капитализации фирмы. Достижение данной цели неизменно сопряжено с повышением благосостояния собственников бизнеса.

Максимизация прибыли предполагает рост финансовой результативности деятельности корпорации, то есть максимизацию ее финансовой рентабельности при допустимом уровне финансового риска. Как известно, извлечение прибыли является одной из основных целей хозяйственной деятельности любой корпорации. Если эта прибыль отсутствует или же наблюдается тенденция к ее сокращению, деятельность корпорации считается неэффективной, а цель корпоративных финансов – не выполненной.

Готовые работы на аналогичную тему

Основные задачи управления корпоративными финансами представлены на рисунке 1.

Рисунок 1. Задачи корпоративных финансов. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

В целом формулировка задач, стоящих перед корпоративными финансами, зависит от отраслевой специфики деятельности корпорации, ее размеров, рыночной ситуации, социальных, экономических, политических и иных факторов.

Особенности корпоративных финансов

Специфика корпоративной формы организации бизнеса предопределяет особенности построения и функционирования системы управления корпоративными финансами, функционирующей в качестве общей подсистемы менеджмента корпорации.

Корпоративные финансы выступают в качестве составной части общей системы финансов государства. По большому счету они обслуживают сферу материального производства, формируя внутренний валовый и национальный продукт, а также национальное богатство. Ключевыми особенностями корпоративных финансов выступают:

значение показателя денежных средств (денежных потоков);
зависимость финансовых решений от внешней среды (в первую очередь рычагов государственного регулирования и финансовых рынков).

Сам процесс управления корпоративными финансами также имеет свою специфику. Он предполагает необходимость последовательного прохождения ряда этапов, включая целеполагание системы финансирования, планирование и прогнозирование корпоративных финансов, регистрацию данных, контроль и анализ.

Помимо прочего одной из важнейших особенностей корпоративных финансов считается наличие производственных фондов, сам процесс функционирования которых предопределяет особенности возникающих внутри корпоративной структуры финансовых отношений.

Проблемы корпоративных финансов

Выступая в качестве сложной экономической категории, корпоративные финансы имеют определенную проблематику. Она весьма обширна, однозначно определить ее весьма затруднительно.

Одной из проблем корпоративных финансов является агентская проблема. Агентская проблема связана с нехваткой информации у участников системы финансовых отношений. Основными способами ее смягчения выступают:

сближение интересов инвесторов и менеджеров посредством формирования компенсационных контрактов;
частичная концентрация контроля и собственности в руках одних или нескольких крупных инвесторов;
конкуренция за право голоса и враждебные захваты;
концентрация контроля в руках совета директоров.

Помимо агентской проблемы теория управления корпоративными финансами ряд ее аспектов оставляет недостаточно структурированными. В процессе рассмотрения корпоративных финансов корпорация зачастую определяется в качестве единого производственно-хозяйственного комплекса, который имеет единую финансовую политику и отчетность, а также общий финансовый механизм.

Корпоративные структуры представляют собой сложные образования. Они функционируют в условиях быстро меняющейся внешней среды. Их финансовые отношения также сложны и многогранны. Они определяются особенностями формирования акционерного капитала и еще более усложняются столь распространенными в среде корпоративного бизнеса слияниями и поглощениями.

Любая корпорация в процессе своей деятельности стремится к извлечению прибыли. Посредством корпоративной прибыли образуется материальная основа для расширения бизнеса и ускорения его инновационного развития. Особую специфику здесь приобретает проблематика соблюдения интересов внешних и внутренних стейкхолдеров (заинтересованных сторон). К последним относятся собственники акционерного капитала, высшие управленцы и рядовые сотрудники корпорации, внешние инвесторы, государство и общество в целом.

Еще одну проблему составляет изменение временной стоимости денег. Текущая и будущая стоимость финансовых ресурсов корпорации во времени неравнозначна, а значит, вопросы прогнозирования формирования денежных потоков и построения системы корпоративных финансов, ориентированной на долгосрочную перспективу и способствующей максимизации прибыли и рыночной стоимости корпорации, заслуживает особого внимания.

1.Критерии принятия инвестиционного решения, преимущества и недостатки.

Критерии принятия инвестиционных решений:

1. критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

. нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного

права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

. ресурсные критерии, по видам:

- объем и источники финансовых ресурсов.

2. количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность

. Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития

. Риски и финансовые последствия ( ведут ли они дополнения к инвестиционным

издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж );

. Степень устойчивости проекта;

. Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

3. количественные критерии. ( финансово-экономические), позволяющие

выбрать из тех проектов , реализация которых целесообразна.

. чистая текущая стоимость;

. внутренняя норма прибыли;

. чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в

деловой среде, к ошибке в оценке данных.

1. Имеет понятное экономическое определение
2. Учитывает стоимость денег во времени
3. Ставка реинвестирования, как правило, не высока, и расчет не приводит к большим ошибкам
4. Позволяет учесть то обстоятельство, что ставки дисконтирования со временем меняются

1. NVP – абсолютный показатель, поэтому метод не позволяет сделать выбор между проектами с разным объемом инвестиций.

1. Является относительным показателем
2. Сопоставим с доходностью ценных бумаг и банковским процентом 3. Учитывает стоимость денег во времени
4. Не зависит от ставки дисконтирования

1. Формула расчета IRR не имеет понятного определения
2. IRR показывает одинаковое значение в том случае, когда мы берем в кредит и когда даем взаймы
3. У проекта может существовать несколько значений IRR (при этом все значения могут быть неадекватны) или их может не быть вовсе. Эта особенность связана с математическим методом расчета IRR
4. NVP и IRR могут показывать противоположные результаты вовзаимоисключающих проектах даже при одинаковых объемах инвестиций.
5. Не позволяет учесть изменение во времени ставок дисконтирования
6. Посколько IRR является ставкой реинвестирования, то при высокой величине IRR небольшое изменение во временной структуре денежных потоков приводит к значительному изменению IRR

2. Дисконтированный денежный поток

Дисконтирование денежных потоков — это приведение стоимости потоков платежей, выполненных в разные моменты времени, к стоимости на текущий момент времени. Это делается, например, при экономической оценке эффективности инвестиций или при оценке бизнеса.

Дисконтирование отражает тот экономический факт, что сумма денег, которой мы располагаем в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которая появится в будущем. Это обусловлено несколькими причинами, например:

Имеющаяся сумма может принести прибыль, например, будучи положена на депозит в банке.

Покупательная способность имеющейся суммы будет уменьшаться из-за инфляции.

Всегда есть риск неполучения предполагаемой суммы.

Дисконтирование каждого платежа денежного потока выполняется путем умножения суммы платежа на коэффициент дисконтирования Kd:

Kd — Коэффициент дисконтирования;

D — Ставка дисконтирования. Она отражает скорость изменения стоимости денег со временем, чем больше ставка дисконтирования, тем больше скорость;

n — Номер периода (шага) дисконтирования.

Для анализа эффективности инвестиций используются две группы показателей: с учетом временного фактора и без. Дисконтированный денежный поток является временным показателем, поскольку учитывает каждое движение денежных средств на предприятии, что позволяет более точно проследить динамику затрат и прибыли.

Дисконтированием денежного потока называется приведение потока денежных средств с учетом временной стоимости денег к текущему дню, т.е. к моменту начала инвестиций. Это позволяет принять во внимание все факторы, влияющие на денежный поток, включая инфляцию и риски.

Формула дисконтированного денежного потока выглядит следующим образом:
ДДП_i = ЧДП_i/(1 + r)^i, где:
ДДП_i – дисконтированный денежный поток периода времени i;
ЧДП_i – чистый денежный поток за тот же период;
r – ставка дисконтирования в десятичном виде.

Чистый денежный поток определяется как разность между приходящими суммами и затратами предприятия за определенный период, рассчитанная с учетом выплаты налогов, дивидендов и других выплат.

После расчета дисконтированных денежных потоков за каждый период времени вычисляется чистый дисконтированный поток, который равен сумме этих величин и чистому денежному потоку на нулевой период, время первых инвестиций в проект:
ЧДДП = ЧДП_0 + ЧДП_1/(1 + r) + ЧДП_2/(1 + r)² + … + ЧДП_n/(1 + r)^n = ∑ЧДП_i/(1 + r)^i при 1 ≤ i ≤ n.

Важным аспектом правильного проведения дисконтирования является выбор ставки дисконтирования. Для этого существует несколько способов: метод оценки долгосрочных активов, средневзвешенной стоимости капитала, кумулятивного построения. Последний подход используют особенно часто, он основан на экспертной оценке рисков.

Метод анализа инвестиций с помощью расчета дисконтированного денежного потока является эффективным, но довольно трудоемким средством. Результат этого показателя зависит от того, насколько точно и полно учитывались все движения денежных средств на предприятии в течение отчетного периода времени.

Возникает вопрос, каким образом учитывать инфляционную составляющую. Это возможно делать двумя способами: во время непосредственного дисконтирования при расчете ставки или путем дефлирования денежных потоков в периоды их учета. При втором методе движения средств фиксируются с поправкой на инфляционный коэффициент по мере их возникновения.

Дисконтирование – приведение будущих денежных потоков к текущему периоду с учетом изменения стоимости денег с течением времени.

Фундамент, лежащий в основе данного подхода, – это правило приведенной стоимости (present value - PV), согласно которому стоимость любого актива соответствует приведенной стоимости ожидаемых денежных потоков, приходящихся на данный актив:

где n - срок жизни актива, CF₁ - денежные потоки за период t, r - ставка дисконтирования, отражающая риск ожидаемых денежных потоков.

Оценивая бизнес с точки зрения дисконтирования денежных потоков, вы строите прогноз движения денег на 5 - 10 лет вперед и при этом закладываете определенные темпы роста доходов и расходов. В данном прогнозе учитывается движение средств по операционной, финансовой и инвестиционной деятельности. Далее следует выбрать ставку дисконтирования и рассчитать стоимость бизнеса.

При использовании метода дисконтирования денежных потоков элиминируется влияние статей отчета о прибылях и убытках, которые к реальной жизни имеют малое отношение (например, отложенный налог, дисконтирование дебиторской и кредиторской задолженности). Таким образом, денежные потоки тяжелее фальсифицировать, нежели отчет о прибылях и убытках.

Данный подход не лишен собственных недостатков, так как содержит очень много допущений – темпы роста, ставка дисконтирования. От точности прогноза событий, которые должны произойти в будущем, сильно зависит цена, которую вы сейчас заплатите за компанию.

Метод дисконтирования денежных потоков неприменим для компаний, которые находятся в очень тяжелом финансовом положении и пытаются спастись от банкротства единственно возможным способом – договорившись с банками о пролонгировании кредитов.

3. Роль Национального банка в финансовой системе

Национальный Банк Республики Казахстан является центральным банком Республики Казахстан и представляет собой верхний (первый) уровень банковской системы Республики Казахстан.

Национальный Банк представляет, в пределах своей компетенции, интересы Республики Казахстан в отношениях с центральными банками и банками других стран, в международных банках и иных финансово-кредитных организациях.

Основной целью Национального Банка является обеспечение стабильности цен в Республике Казахстан. Для реализации основной цели на Национальный Банк возлагаются следующие задачи:

- разработка и проведение денежно-кредитной политики государства

- обеспечение функционирования платежных систем

- осуществление валютного регулирования и валютного контроля

- содействие обеспечению стабильности финансовой системы.

Национальный Банк в соответствии с возложенными на него задачами выполняет следующие основные функции:

- проведение государственной денежно-кредитной политики в Республике Казахстан;

- осуществление эмиссии банкнот и монет на территории Республики Казахстан;

- осуществление функции банка банков;

- осуществление функции банка, финансового советника, агента Правительства Республики Казахстан и иных услуг для Правительства и других государственных органов по соглашению с ними;

- организация функционирования платежных систем;

- осуществление валютного регулирования и валютного контроля в Республике Казахстан;

- управление золотовалютными активами Национального Банка;

- осуществление контроля и надзора за деятельностью финансовых организаций, а также регулирование их деятельности по вопросам, отнесенным к компетенции Национального Банка и др.

- осуществление доверительного управления Национальным фондом Республики Казахстан.

Национальный Банк Казахстана является единственным органом, определяющим и осуществляющим государственную денежно- кредитную политику Республики Казахстан.

Денежно-кредитная политика осуществляется Национальным Банком Казахстана с целью обеспечения стабильности цен.

Денежно-кредитная политика осуществляется путем установления:

- официальной ставки рефинансирования;

-уровней ставок вознаграждения по основным операциям денежно-кредитной политики;

-нормативов минимальных резервных требований

На макроуровне выделяют шесть основных целей денежно-кредитного регулирования:

1.поддержание стабильности цен;

2.достижение высокого уровня занятости ( стремление к естественному уровню безработицы, при котором спрос на труд равен его предложению);

3.обеспечение экономического роста;

4.обеспечение устойчивости ставки процента на внутреннем денежном рынке;

5.поддержания равновесия на отдельных сегментах национального финансового рынка;

6.обеспечение устойчивости внутреннего валютного рынка.

4. Определение стоимости акций

Оценка акций предприятия — это изучение рыночной стоимости той доли предприятия, на которую приходится рассматриваемый пакет акций. Данная процедура может быть осуществлена для определения цены привилегированных и обыкновенных ценных бумаг, которые эмитированы, как закрытыми, так и открытыми акционерными обществами.

Акция — это ценная бумага, которая является свидетельством о вложении доли капитала или определенного количества средств в акционерное общество, и которая в результате даёт право на получение прибыли с развития предприятия в виде дивидендов.

В отличие от других ценных бумаг, обладающих фиксированной доходностью (например — вексель, облигация) и погашающихся в соответствии с номиналом по окончанию срока действия, обязательства по выкупу акций акционеры предприятия не несут. Стоимость, или, как принято говорить на бирже, котировка акций устанавливается исходя из соотношения спроса и предложения на открытом рынке.

При рассмотрении определенного пакета ценных бумаг, всегда можно выделить, к какому виду он принадлежит – мажоритарному или миноритарному. Мажоритарный – это пакет акций, характеризующийся наличием более 50% всех акций предприятия – это даёт владельцу право управлять им и назначать руководство. Между тем, стоит отметить, что на практике, когда акциями компании владеют различные инвесторы, то порог, определяющий, контрольный ли это пакет акций или нет, может быть и более низким. В некоторых случаях 30% пакет акций вполне может быть мажоритарным – разделение на виды носит условный характер. Миноритарный пакет акций – это не контрольный, ниже мажоритарного уровня.

Классификация на мажоритарные и миноритарные пакеты акций обуславливается тем, что в зависимости от величины пакета, проводится премия и скидка за контроль. Сумма и процент скидки или премии определяется используемым методом оценки акций предприятия.

Читайте также: