Чековые инвестиционные фонды это кратко

Обновлено: 05.07.2024

1. Межрегиональное управление Службы Банка России по финансовым рынкам в Волго-Камском регионе (г. Казань) (МУ СБР в ВКР (г. Казань)) является структурным подразделением Службы Банка России по финансовым рынкам и осуществляет свою деятельность на территории Республики Татарстан, Удмуртской Республики и Пермского края.

2. МУ СБР в ВКР (г. Казань) не осуществляет розыск акционерных обществ и установление их местонахождения.

3. МУ СБР в ВКР (г. Казань) не наделено полномочиями на проведение следственных действий и т.п. По данным вопросам необходимо обращаться в правоохранительные органы.

Об инвестициях и рисках

В общем случае под инвестициями понимается долгосрочное вложение денег с целью получения дохода. Инвестиции могут быть реальными, предполагающими прямую покупку материальных активов, и финансовыми (портфельными), означающими приобретение ценных бумаг. Приобретение акций, в том числе акций чековых инвестиционных фондов, является портфельными инвестициями. Доход по ним может быть получен либо в форме дивиденда (дохода, полученного акционером от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (чистой прибыли), по принадлежащим акционеру акциям пропорционально долям акционеров в уставном капитале этой организации), либо в форме прироста капитала, когда акции продаются их владельцем по рыночной стоимости, более высокой, чем цена приобретения.

Инвестиции характеризуются двумя взаимосвязанными параметрами – риском и доходностью (прибыльностью), находящимися, как правило, в прямой зависимости друг от друга. То есть чем выше ожидаемая доходность, тем выше риск (вероятность получения дохода менее ожидаемого или даже полной потери вложенных средств), и наоборот.

Инвестиции в акции также связаны с рисками. Далеко не каждое акционерное общество – эмитент акций способно в постоянно изменяющихся экономических условиях функционировать успешно и прибыльно. Общество может работать без прибыли, а то и какое-то время с убытком. Говорить о выплатах дивидендов в таких случаях не приходится. Кроме того, если предприятие убыточно, то, как правило, снижается и рыночная стоимость его акций. А в случае если ситуация не исправится, то такое предприятие может быть ликвидировано либо по требованию его кредиторов, либо по решению акционеров. При этом акционеры формально имеют право на получение стоимости оставшейся части имущества общества, однако в реальной жизни зачастую активов не хватает даже на расчеты с кредиторами. В этом случае риск оказывается реализованным, то есть акционеры в случае ликвидации общества фактически теряют средства, вложенные в акции. А так как акционерное общество является предприятием частной формы собственности, то компенсаций со стороны государства акционерам при этом ожидать не следует.

Краткая история чековых инвестиционных фондов

Приватизационный чек являлся документом на предъявителя. Каждый приватизационный чек имел определенный срок действия, устанавливаемый при его выпуске Правительством Российской Федерации и указываемый на самом чеке. По истечении срока действия приватизационных чеков они считались погашенными и изымались из обращения.

При выпуске приватизационных чеков расчет доли приватизируемых предприятий, соответствующей стоимости одного приватизационного чека, не предусматривался.

Приватизационный чек предоставлял своему владельцу право приобрести акции приватизируемых предприятий, а также акции ЧИФов на всей территории Российской Федерации, то есть выступал как средство платежа. Также необходимо отметить, что приватизационный чек юридически не удостоверял никакого права на долю гражданина в государственной собственности.

Указом Президента Российской Федерации от 24.12.1993 № 2284 была утверждена Государственная программа приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации (далее - Программа), которая предусматривала способы приватизации и льготы при приватизации.

Согласно Программе небольшие предприятия подлежали продаже на аукционах и конкурсах. Приватизация крупных предприятий осуществлялась после их преобразования в открытые акционерные общества. При этом Программой предусматривался льготный выкуп работниками определенного процента акций приватизируемых предприятий по закрытой подписке.

Граждане Российской Федерации, не являвшиеся членами трудовых коллективов приватизируемых предприятий, имели возможность участвовать в приватизации предприятий через специализированные чековые аукционы и ЧИФы. Количество акций, продаваемых на один приватизационный чек (курс аукциона), устанавливалось на специализированных чековых аукционах (Положение о продаже акций в процессе приватизации и Положение о специализированных чековых аукционах, утвержденные Распоряжением Госкомимущества от 04.11.1992 № 701-р (утратили силу)).

Граждане, участвовавшие в приватизации через ЧИФы, использовали приватизационные чеки в качестве средства платежа и обменивали их на акции ЧИФов, становясь акционерами этих ЧИФов с соответствующими правами (право на получение дивидендов, право на участие в общем собрании акционеров, право на получение части имущества после ликвидации).

Деятельность ЧИФов осуществлялась на основании специальных лицензий, которые выдавались Госкомимуществом РФ (его территориальными органами – соответствующими комитетами по управлению государственным имуществом). Эти же органы осуществляли регистрацию выпусков акций ЧИФов. Как уже отмечалось, оплата акций ЧИФов производилась ваучерами и денежными средствами, а ЧИФы, в свою очередь, должны были осуществлять обмен приватизационных чеков на акции приватизируемых предприятий и осуществлять иные инвестиционные операции на рынке ценных бумаг с целью получения прибыли.

Проблемой для ЧИФов являлось двойное налогообложение их доходов. Поскольку с точки зрения организационно-правовой формы ЧИФ – это акционерное общество, он был обязан на общих основаниях платить налог на полученную им прибыль, а затем уже из чистой прибыли фонда, распределённой в виде дивидендов, акционеры ЧИФа также должны были заплатить налог. Поэтому суммарные налоговые выплаты существенно снижали доходность вложений в ЧИФ.

Кроме того, этим же Указом бывшие ЧИФы передавались под юрисдикцию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (в настоящее время - ФСФР России), на которую возлагались функции государственного контроля за деятельностью акционерных обществ и профессиональных участников рынка ценных бумаг, т.е. тех субъектов, в которые должны были преобразоваться ЧИФы. К сфере этого контроля не относится финансово-хозяйственная деятельность юридических лиц, однако даже в таком усечённом виде контроль со стороны государства за функционированием ЧИФов до 1998 г. практически отсутствовал. Эта бесконтрольность позволила многим ЧИФам, существовавшим на территории Российской Федерации, прекратить свою деятельность (безнаказанно для лиц, управлявших огромными аккумулированными средствами). Оставшиеся ЧИФы продолжили существование, но поскольку в подавляющем большинстве случаев акционеры ЧИФов либо остались вообще ни с чем, либо, превратившись в акционеров открытых акционерных обществ, уже длительное время получают копеечные дивиденды, так как приносящие доход активы в этих обществах практически отсутствуют.

Современное состояние бывших ЧИФов региона и справочные данные по поступающим в МУ СБР в ВКР (г. Казань) обращениям

- 18 ЧИФов реорганизованы в открытые акционерные общества и являются действующими;

- 12 – прекратили деятельность/ликвидированы.

Сведения о деятельности и месте нахождения 1 ЧИФа в МУ СБР в ВКР (г. Казань) отсутствуют.

В 2012 году в РО ФСФР РОссии в ВКР поступило 72 обращения и жалоб, связанных с деятельностью бывших чековых инвестиционных фондов.

Разъяснения требований законодательства:

о выплате дивидендов, способах реализации, праве выкупа и пр.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Помимо номинальной цены акции имеют рыночную цену (курс), Рыночная цена акции - последняя цена, по которой продавались акции. Рыночная цена акции зависит от множества факторов:

- величины полученной за год прибыли акционерной компании;

- размера выплачиваемых по акции дивидендов;

- доходности, ликвидности и рискованности акции;

- глубины рынка акции;

- величины текущего банковского процента;

- спроса и предложения на рынке акций;

- действительного финансового положения акционерной компании;

- деловой активности в отрасли и в стране и т.д.

О порядке и сроках выплаты дивидендов акционерными обществами.

Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом акционерного общества или решением общего собрания акционеров. В случае, если уставом акционерного общества срок выплаты дивидендов не определен, то срок их выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия такого решения.

В случае невыплаты Обществом объявленных дивидендов, акционеры Общества вправе обратиться в суд в защиту своих прав и законных интересов.

О способе реализации акционерами, принадлежащих им акций общества.

В соответствии со статьей 129 Гражданского Кодекса Российской Федерации ценные бумаги как объекты гражданских прав могут свободно отчуждаться или переходить от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства (наследования, реорганизации юридического лица) либо иным способом.

В соответствии со статьями 209, 235 Гражданского кодекса Российской Федерации право собственности прекращается при отчуждении собственником своего имущества другим лицам. Таким образом, акционеры вправе отчуждать свои ценные бумаги любым способом, не противоречащим закону, в том числе путем заключения договора купли-продажи.

Кроме того, с целью осуществления продажи акций акционеры также вправе обратиться в специализированную организацию, занимающейся куплей продажей ценных бумаг, либо в само акционерное общество.

О порядке реализации ценных бумаг.

О порядке реализации акционерами Общества права на выкуп обществом собственных размещенных акций.

Таким образом, при наличии указанных условий акционеры вправе требовать выкупа Обществом всех или части принадлежащих им акций.

О защите прав вкладчиков и акционеров

Основными целями ФОГФ являются:

- осуществление компенсационных выплат лицам, которым был причинен ущерб на финансовом и фондовом рынках Российской Федерации;

- формирование информационной базы данных и ведение реестра вкладчиков и акционеров, чьи права были нарушены на финансовом и фондовом рынках Российской Федерации;

- формирование информационной базы данных и ведение реестра юридических лиц и граждан-предпринимателей, нарушающих правовые акты, регулирующие деятельность на финансовом и фондовом рынках Российской Федерации;

- хранение и участие в реализации имущества, предназначенного для удовлетворения имущественных прав вкладчиков и акционеров, нарушенных в результате противоправных действий на финансовом и фондовом рынках Российской Федерации, а также обеспечение контроля за соблюдением условий хранения и реализации этого имущества;

- управление имуществом, предназначенным для удовлетворения имущественных прав вкладчиков и акционеров, нарушенных в результате противоправных действий на финансовом и фондовом рынках Российской Федерации.

Служба Банка России и её межрегиональные управления компенсации не выплачивают.

ЧИФ имели целевое назначение. Учитывая катастрофическое состояние экономики тех лет, ваучеры выдавались в счет погашения задолженности по зарплате. Практиковалось это на бедствующих предприятиях, которых в то время было большинство. Но столкнувшись с новыми реалиями, население не понимало, что делать с этими бумагами.

Решением вопросов, каким образом распорядиться чеком, занимались специально созданные чековые инвестиционные фонды. Но неплохая по задумке идея наткнулась с российской действительностью. Давайте разберемся, какое значение в экономики страны имели эти фонды и почему они исчезли.

ЧИФ и его цели

Созданные на основании Указа Президента в 1992 году, чековые фонды преследовали разумные цели. В Указе была регламентирована деятельность фонда, призванная помочь гражданам в работе с чековыми инвестициями. Чековые фонды посредством владения большого количества ваучеров должны были сделаться мажоритарными акционерами предприятий и направлять их деятельность в пользу конечных инвесторов. Результатом должно было стать улучшение инвестиционного климата в стране.

В результате каждый ЧИФ призывал граждан вкладывать в него ваучеры, получая взамен акции своего фонда. Далее акционер мог рассчитывать на получение дивидендов и участвовать в общих собраниях акционеров. В свою очередь, фонд инвестировал полученные чеки в различные предприятия.

Несмотря на то, что чековые инвестфонды должны были заниматься вложением ценных государственных бумаг, основную деятельность они сосредоточили на перепродаже полученных ваучеров. Это вызвало невозможность выплачивать дивиденды и дальнейшее банкротство структур.

Развитие ЧИФ

деятельность с ценными бумагами предприятий, работающими за пределами страны или с отсутствием регистрации;
заключение сделок, не относящихся к инвестиционной деятельности;
заключение фьючерсных или опционных контрактов;
котирование акций;
сбор заемных средств;
реклама и гарантия получения и приумножения дохода

Приватизацию завершили к 1998 году. После этого ваучеры стали стремительно обесцениваться и изыматься из оборота.

Уход в тень и олигархи

Практически полное отсутствие регулирующих рыночных механизмов, а также доверие граждан к ЧИФ привело к печальным последствиям. Чековые фонды стали пользоваться свои возможностями совсем не для тех целей, для которых создавались.

Кстати, номинал ваучера после деноминации составлял 10 рублей, а у маргиналов его можно было получить за бутылку водки. Хотя его стоимость как инструмента приватизации была заметно выше. Поэтому другой криминальной политикой было давление на небольшие группы или крупных частников с достаточным числом ваучеров, которые также хотели приватизировать какой-нибудь объект. Можно было и комбинировать способы.

Большинство граждан, отдавших свои ваучеры в управление ЧИФ, остались у разбитого корыта. Акции чековых инвестиционных фондов обесценились, а сами фонды обанкротились. Начиная с 1995 года идет стремительное сокращение количества ЧИФ и к 1998 году их стало значительно меньше.

Крупнейшие игроки и причины ликвидации

Многим владельцам акций чековых инвестиционных фондов хорошо знакомы эти названия. Сейчас практически все фонды ликвидированы. Вплоть до 2016 года все претензии вкладчиков не подлежали рассмотрению и считалось, что ликвидация чековых фондов прошла на законных основаниях.

Основными причинами для ликвидации назывались халатное отношение инвесторов к своим обязанностям и отсутствие рационального управления. Также в причинах ликвидации фигурировали высокие налоги и вывод средств в офшорные зоны. На данный момент ситуация мало изменилась. О своем случае я рассказывал в одной из обзорных статей за 2016 год: читайте здесь.

В последние годы начались робкие попытки оспорить итоги приватизации, однако эта затея видится бесперспективной. Для того, чтобы повысить свои шансы, необходимо отследить историю движения активов. При закрытии или ликвидации фонда ценные бумаги, которыми он распоряжался, переходят под управление другого юридического лица. Это может быть инвестиционная компания или банковская структура. В соответствии с действующим законодательством правопреемники – если их отыскать – обязаны выплатить дивиденды с учетом текущего курса валюты.

С 1998 года ЧИФы были реструктуризованы и переведены в ПИФы – паевые инвестиционные фонды. Здесь у государства получилось гораздо лучше, поскольку за основу был взят механизм работающих уже почти 100 лет взаимных фондов США. В результате российские паевые фонды благополучно действуют до сих пор и за почти четверть века сумели избежать громких скандалов, которыми отметились их предшественники.

Заключение

Идея ваучеров и приватизации как таковой была не нова: ее с успехом реализовали во многих странах. К сожалению, в наших реалиях все пошло совсем не так, как хотелось бы. Чековые инвестиционные фонды просуществовали около пяти лет.

Лучшие предприятия страны были проданы за бесценок и на этом обогатилась небольшая группа людей. Основная масса граждан осталась с пустыми руками. Вероятность получить средства, вложенные в чековые фонды, сегодня близка к нулю.

Чековый инвестиционный фонд (сокращенно ЧИФ) – это специальный фонд, созданный в Российской Федерации в период ваучерной приватизации.

По замыслу приверженцев приватизации, в стране приватизационные чеки (ваучеры) должны были выполнять роль новых инвесторов, на недавно созданном рынке ценных бумаг. Владельцы ваучеров в качестве крупных акционеров могли контролировать роботу по управлению предприятиями в интересах вкладчиков.

ЧИФы были созданы как акционерные фонды закрытого типа. Они не имели права выкупать свои акции у вкладчиков. Осуществлялось лицензирование и регистрация выпущенных акций Госкомимуществом России. В виде оплаты собственных ценных бумаг Инвестиционные фонды получали идеи, деньги или ваучеры. Управляющая компания конкретной организации эти средства инвестировали в приватизированные предприятия для получения процентов от его деятельности.

Деятельность Чековых Инвестиционных Фондов

Изначально количество конкретных организаций стабильно росло и в 1994 г. их начисляли около 660. В следующих годах правительством был начат процесс преобразования фондов с применением таких методов, как поглощение, слияние, переход в другие структуры, отзыв лицензии. В результате подобных действий количество фондов сократилось почти в два раза в 1998 г.

В процессе приватизации инвестиционные фонды накопили и инвестировали близко 45 000 000 ваучеров. Ссылаясь на данные чековых аукционов, конкретные фонды были владельцами 10% акций приватизированных предприятий, которые были выставлены на чековые аукционы.

Принцип работы этих организаций осуществлялся примерно одинаково. Фонды собирали ваучеры у населения, а потом принимали участие в чековом аукционе, где покупали за них акции успешных предприятий. После чековые фонды продавали эти ценные бумаги структурам, деятельность которых контролировалась влиятельными группировками (организованной преступностью) по заниженной стоимости. Также в фонде оставляли определенное количество активов для дальнейшей фактической ликвидации.

Банкротство ЧИФ

На сегодняшний день большинство фондов обанкротились. Среди главных причин такого повороты событий определяют следующие:

перевод денег в офшорные зоны;
отсутствовал контроль за деятельностью организации со стороны вкладчиков. При создании фонда акционеры выбирали совет директоров, который должен был бы управлять его деятельностью до начала следующего такого собрания. Согласно уставу организации на сборе должны были присутствовать все вкладчики, но собрать такое количество людей в одном помещении было невозможно. Даже сравнительно не большой фонд состоял из 10 000 акционеров;
не осуществлялся контроль за деятельностью конкретной организации со стороны Госкомимущества. В правительства не было рычагов воздействия на роботу совета директоров в случае не выполнения либо нарушения ими условий инвестирования. Государство могло воспользоваться только одним способом наказания – отзыв лицензии, но к этому времени большинство средств от работы фонда находились уже в оффшорной зоне;
появление на рынке финансовых пирамид, таких как "Русский дом Селенга", "МММ", "Тибет"и других. Они не уведомляли вкладчиков, куда будут вложены их деньги, при этом гарантировали прибыль больше 50% в год.

Преобразование из организации ЧИФ в ПИФ

В 1998 г. президентом России был выдан указ № 193 о передаче ЧИФ под управление Федеральной комиссии по ценным бумагам. Чтобы решить проблему, связанную с высокими налогами ЧИФ был переименован в Первый инвестиционный фонд. На это время большинство чековых фондов были обанкрочены или преобразованы в другие организации с целью вывода средств в оффшорные зоны.

Чековый инвестиционный фонд – существовавшая в 90-ых годах инвестиционная структура. Появление огромного количества подобных организаций было обусловлено политикой приватизации в России.

Акции чековых компаний (ЧИФ) выдавались в обмен на приватизационные чеки, они же ваучеры. Этот, ныне устаревший актив, представлял собой сертификат участия в предприятии. Во многом такая модель была схожа с акциями, но с юридической точки зрения это абсолютно разные вещи.

Огромное количество ваучеров выдавалось бедствующими предприятиями на руки своим работникам, так как финансовое состояние не позволяло гасить задолженности по зарплате наличными деньгами. Для многих людей, получивших подобные сертификаты, именно популярный ЧИФ становился единственным способом их реализовать, не вкладывая в МММ.

Появление ЧИФ

Появление подобных структур связано с указом Президента Бориса Ельцина о создании в РФ собственного рынка ценных бумаг. В рамках приватизации, предприятия, которые ранее считались государственной собственностью, отныне переходили в руки все, кто этого желал и имел деньги для осуществления замысла. Национальный курс на внедрение капитализма способствовал таким шагам.

В рамках этого же указа были заложены и первые инвестиционные структуры, работавшие с выдачей чеков. Для нового рынка, задача ЧИФ сводилась к созданию крупных игроков на биржевых торгах. Обладая капиталом, в виде собранных ваучеров, они становились институциональными инвесторами. Также ЧИФ мог принимать и наличные средства.

В обмен на переданные деньги или ваучеры, инвестор получал бумаги чекового инвестиционного фонда. Управляющие использовали ценные бумаги для торгов в интересах собственных вкладчиков. Параллельно с этим, велась работа по наращиванию капитала на биржевых торгах в стране.

Теневая деятельность

Слабая регуляция рынка, а также доверие граждан к новым структурам, привели к тому, что чековые компании использовали свои возможности не для благих целей. Механизм действия был следующим: собирались ваучеры, на аукционах они обменивались на реальные именные акции предприятий, после чего, бумаги продавались в разы ниже рыночной, реальной стоимости.

В итоге, львиная доля акций предприятий попадали в руки к коммерсантам по бросовым ценам. Используя эти рычаги, а также поддержку со стороны преступных группировок, сформировалась новая когорта бизнесменов, в последствии ставших российскими олигархами.

Граждане, чьи ваучеры находились на балансе управляющих, часто оставались ни с чем, так как фонды крайне быстро ликвидировались, распродав чужие активы. В период с 1995 по 1998 годы, количество компаний сократилось почти в два раза.

Крупные игроки

В среде разрастания этой индустрии, в крупных российских городах выделись некоторые особо крупные чековые инвестиционные фонды:

Гермес, Державный
МН Фонд, Урал
Народный, Созидание
Нижегородская ярмарка
Пермский, Ковчег, Республика
Сахаинвест, АООТ, Исеть, Жигули
Изумруд, Красноярск ЛЛД и многие другие.

Еще в 2016 году, претензии вкладчиков в отношении этих предприятий считались необоснованными, так как ликвидация проходила на законных основаниях. Среди причин закрытия фирм называются халатность инвесторов, нерациональное управление, вывод средств в офшоры, жесткое государственное налогообложение, где инвесторам предстояло платить до 50 процентов дохода в казну государства при продаже своих чеков.

Как получить деньги?

Если вы являетесь владельцем подобных бумаг, то вы можете попробовать получить по ним средства. Но шансы на это невелики. Большинство фондов ликвидировалось, либо перевелись в офшорную зону, унесся с собой деньги вкладчиков.

Вам необходимо проследить историю необходимой организации. Когда закрывается структура, ее активы переходят в распоряжение другой компании. Чаще всего это банк, либо инвестиционная фирма. Если выплаты проходили во время ликвидации, то были указаны сроки, после которых выплаты законно прекращаются.

Читайте также: