Финансовая система россии проблемы функционирования и перспективы развития кратко

Обновлено: 08.07.2024

Создание благоприятных условий для работы, содействие цифровизации, вывод на рынок финансовых инструментов устойчивого развития и долгосрочного финансирования экономики, обучение и защита начинающего розничного инвестора — стратегические направления развития финансового рынка. Всего в проекте Основных направлений развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов Банк Роcсии выделил восемь приоритетов.

Своей важнейшей функцией регулятор считает создание условий для развития финансового рынка, что прежде всего достигается обеспечением ценовой и финансовой стабильности в любых экономических реалиях, а также качественной конкурентной средой. Это будет способствовать повышению глубины рынка, эффективности, технологичности и клиентоориентированности рыночных игроков. В числе значимых приоритетов регулятора — повышение доступности финансовых услуг, защита прав потребителей и развитие сегмента длинных денег. По каждому из направлений сформулированы ключевые задачи и меры, которые будут принимать Банк Роcсии и Правительство Российской Федерации при участии законодательных органов власти.

Учитывая массовый приход граждан на рынок капитала, Банк Роcсии будет уделять внимание повышению уровня знаний населения в области инвестиций и финансовой грамотности начинающих инвесторов, а также раскрытию информации о финансовых продуктах. Снижению числа нарушений прав граждан будет содействовать развитие поведенческого регулирования и корпоративного управления в финансовых организациях.

По итогам общественных обсуждений, которые будут проходить до 1 сентября, проект Основных направлений развития финансового рынка будет представлен Президенту Российской Федерации и Правительству, а затем после доработки внесен на рассмотрение Государственной Думы. По новым правилам, такой документ регулятор будет готовить ежегодно на трехлетний горизонт. Это позволит оперативно корректировать ранее намеченные планы и учитывать динамичные изменения, которые происходят на финансовом рынке.

Анализ, проведенный экспертами ЦСР, говорит о том, что российскому небанковскому финансовому сектору присущи многочисленные внутренние структурные проблемы, сдерживающие его развитие. Доклад построен следующим образом. Сначала описываются теоретические концепции развития финансового сектора как важнейшей составной части национальной экономики, его роль и функции в развитии экономики, и те показатели, которые используются для анализа его социально-экономической эффективности. Затем на основе этих инструментов выявляются важнейшие проблемы, препятствующие качественному выполнению финансовым рынком и небанковским финансовым сектором своих социально-экономических функций. После этого авторы доклада формулируют концептуальные предложения по реформе российского небанковского финансового сектора, которая может превратить его в важнейший фактор устойчивого социально-экономического развития.

Однако в России наблюдаются обратные процессы. За последние 10 лет фиксируется снижение ликвидности ряда сегментов финансового рынка, уменьшение доли сделок, на основании которых определяется рыночная цена финансовых активов. К примеру, доля денежного рынка в сделках с акциями выросла с 24% в 2005 г. до 86% в 2015 г.; в корпоративных облигациях рост составил соответственно с 42% до 94%, а в секторе региональных облигаций – с 47% до 76%. В то же время доля рыночных сделок с капитальными активами с каждым годом уменьшается. Наивысший уровень ликвидности рынков акций, облигаций и срочного рынка за период 2009 – 2016 гг. был зафиксирован в 2011 году. Сейчас на рынке акций он упал в 3,2 раза; на облигационном рынке – в 2,6 раза; на срочном – в 1,4 раза. Такую ситуацию эксперты характеризуют как снижение эффективности функционирования финансовых рынков в Российской Федерации. Показатель ликвидности считается важнейшей качественной характеристикой состояния этой сферы. Эксперты ЦСР считают, что по уровню ликвидности фондового рынка в последние годы отставание России от конкурентов значительно выросло. Если в 2011 году доля России в совокупном объеме биржевой торговли акциями развивающихся рынков составляла 5,1%, то в 2015 году – всего 0,3%.

Причины такого состояния небанковского финансового сектора состоят в том, что основную часть его активов формируют пенсионные деньги, но значительная их часть остается в распоряжении государства, препятствуя развитию индустрии частного управления активами в России. При этом еще не так давно пенсионный сектор демонстрировал наилучшие результаты среди всех сегментов небанковского финансового рынка, в том числе в плане международных сопоставлений.

емкость банковского сектора уже находится на уровне, при превышении которого, по данным современных теоретических и эмпирических работ, этот сектор начнет тормозить экономический рост;
доля банков в структуре внешних источников финансирования инвестиций в основной капитал уже сопоставима с рядом стран (в т.ч. Германией), в которых банковские пассивы по срочности в разы превосходят пассивы в России.

В докладе также проанализирована ситуация с накоплениями граждан. По мнению авторов - в российской экономике сложилась неэффективная с макроэкономической точки зрения структура сбережений населения.

Население, инвестируя большую часть накоплений в недвижимость, иностранную валюту и банковские депозиты, действует вполне рационально в тех условиях, которые существуют на рынке. Для того чтобы повысить эффективность трансформации сбережений населения в долгосрочные инвестиции в реальном секторе, необходимо изменить условия инвестирования такого рода вложений. Тогда предприятия смогут привлекать длинные ресурсы от населения через различные финансовые инструменты. Данные меры предложены в докладе. Нам предстоит сформировать такой национальный инвестиционный механизм, который работает в развитых экономиках и наиболее динамично развивающихся экономиках.

Аналогично, многие предприятия, стремящиеся к прозрачности, повышению уровня корпоративного управления и в целом к повышению своей эффективности и к привлечению инвестиций на финансовом рынке, в настоящее время вместо бонуса в виде увеличения притока инвестиций сталкиваются с риском недружественного поглощения со стороны менее прозрачных и менее эффективных компаний. Поэтому в докладе предлагаются меры, защищающие корпорации, стремящиеся к выполнению стандартов функционирования финансовых рынков, что объективно нацелено на предотвращение наметившейся тенденции к снижению количества акций в котировальных листах бирж, и, в конечном счете – на повышение объема долгосрочных инвестиций, привлекаемых российскими корпорациями на финансовых рынках.

кризис рыночного доверия;
деформированная структура российской экономики;
доминирование государства.

Эксперты ЦСР ожидают, что предложенные преобразования будут не просто способствовать развитию финансового сектора, но и приведут к важнейшим изменениям на макроуровне, среди которых можно выделить увеличение объема инвестиций при опережающем росте долгосрочных капиталовложений, в первую очередь прямых инвестиций; расширение возможностей для структурных реформ; ускорение экономического роста; снижение инфляции; диверсификация структуры и повышение доходов населения.

Финансовая система РФ претерпела кардинальные изменения с распадом СССР. До 1991 г. она включала финансы: общегосударственные (госбюджет СССР, имущественное, личное и иностранное страхование, государственный кредит); финансы материального производства; финансы непроизводственной сферы. Госбюджет СССР объединял союзный бюджет, госбюджеты союзных республик, госбюджет социального страхования. Союзный бюджет составлял более 50% общего объема ресурсов госбюджета, в распоряжении бюджетов республик находилось около 35%, менее 15% – в местных бюджетах.

Современная финансовая системы РФ состоит в целом из двух укрупненных подсистем: государственных и муниципальных финансов; финансов хозяйствующих субъектов. В РФ действуют более двух десятков внебюджетных социальных и экономических фондов: Пенсионный фонд РФ, Фонд обязательного медицинского страхования населения, Фонд социального страхования РФ, Государственный фонд занятости населения РФ (с 01.01.2001 упразднен), Федеральный и территориальные дорожные фонды и др.

История развития отечественной финансовой системы, как и экономики
в целом, показывает, что критерии её эффективности зачастую были
не удачными, вследствие неверной постановки задач, что не могло не привести к системному кризису 1998 года. Например, в начале 90-х гг. ставилась задача поиска оптимальных источников финансирования дефицита бюджета, а к ним относили выпуск государственных ценных бумаг в отличие от займов Минфина РФ в Центробанке в предыдущие годы. Бумаги стали выпускать, начиная
с 1993г., но при этом никто не компенсировал отвлечение средств из реального сектора экономики. Напротив, расходы федерального бюджета
на финансирование народного хозяйства снижались все годы, в течение которых осуществлялся выпуск государственных ценных бумаг (ГКО).

Восстановление российских финансовых рынков после системного кризиса в августе 1998г. произошло лишь в 2002г. – основные рыночные показатели именно тогда достигли предкризисных уровней. Состояние национальной экономики, в первую очередь реального сектора, выдвинуло уже новые, более высокие требования к российской банковской системе
и финансовым рынкам – с точки зрения формирования сбережений основных экономических агентов, возможностей банковской системы предоставлять кредиты (средне- и долгосрочные) предприятиям реального сектора, эффективности функционирования финансовых рынков, в том числе
и с позиции регулирования процентных ставок в экономике.

Следствием стабилизации экономики стал увеличивающийся сальдированный финансовый результат организаций. При этом доля чистой прибыли, являющейся сегодня одним из двух основных источников финансирования инвестиций, в ВВП в среднем за 2000-е гг. составляла всего немногим более 10%, тогда как доходы федерального бюджета составляли более 20% ВВП. Темпы роста доли доходов в ВВП такого базового звена финансовой системы, как финансы предприятий, должны быть хотя бы такими же, как у государственных финансов. Плачевное состояние основных фондов
во многих отраслях (физический износ около 50%, а в некоторых отраслях более 70%) требует 7-10 трлн. руб. ежегодных инвестиций в основной капитал. Прибыль и амортизационные отчисления предприятий не дают таких сумм,
а эффективность трансформационного механизма финансовой системы для перелива сбережений в инвестиции крайне низка, что не позволяло развиваться звеньям основной сферы финансовой системы на должном уровне.

Развитие современной российской экономики после общемирового финансового кризиса характеризуется устойчивыми темпами роста основных показателей (в связи с ростом цен мирового рынка на нефть и прочие сырьевые ресурсы), а также девальвацией национальной валюты и сравнительно низкими ценами на продукцию естественных монополий. В результате были достигнуты положительные темпы роста произведенного ВВП и выпуска промышленной продукции, объема капитальных инвестиций, роста реальных доходов населения и улучшение прочих экономических показателей.

Это связано (взаимосвязано) с общим улучшением финансового состояния российской финансовой системы. Так, в качестве основных тенденций в российской банковской системе в пост-кризисный период можно выделить следующие:

· банковская система самостоятельно восстановилась и по большинству параметров достигла предкризисного состояния;

· выход банковской системы на предкризисный уровень не означает ликвидацию банковского кризиса, поскольку потребности в поддержании положительных темпов роста реального сектора предъявляют к банковскому сектору новые требования;

· прослеживается тенденция к укрупнению банковской системы как за счет усиления роли государства, так и посредством привлечения внешних инвесторов.

Финансовые рынки являются ключевым компонентом национальной экономики: несмотря на незначительность его вклада в объем произведенного ВВП – 0.5-1.5% ВВП, именно финансовые посредники обеспечивают привлечение средств в реальных сектор и их распределение между различными секторами экономики и отдельными предприятиями. Поэтому доля доходов финансового сектора в ВВП является принципиальным показателем, характеризующим эффективность финансовой системы.

Развитие финансовой системы невозможно без адекватной оценки её состояния и формирования действенных рекомендаций по целенаправленному развитию всех её звеньев.

2. Перспективы развития российской финансовой системы

К числу других факторов, негативно влияющих на формирование финансовой системы страны, можно отнести:

● хищение и нецелевое использование бюджетных средств;

● недооценка стоимости национального богатства;

● поглощение российских компаний и целых отраслей иностранными корпорациями;

● нерациональное использование золотовалютных резервов, средств общегосударственных финансовых фондов.

Развитие финансовых рынков в среднесрочной перспективе будет происходить также под воздействием внешних и внутренних факторов. Внешние факторы в настоящий момент в значительной степени определяют развитие национальной экономики и финансовой системы – их воздействие является экзогенным и в настоящий момент правительство РФ не в состоянии ему противодействовать (именно из-за слабости национальной банковской системы и финансовых рынков). Реализация же внутренней экономической
и финансовой политики может улучшить состояние национальной экономики – но при проведении интенсивных реформ банковской системы и финансовых рынков. Перспективы сохранения экономического роста в значительной степени зависят от возможностей финансовой системы России содействовать дальнейшему поступательному развитию экономики, а также противостоять воздействиям внешних факторов.

В силу перечисленных выше причин разработка среднесрочных сценариев развития российских финансовых рынков сопряжена со следующими принципиальными проблемами:

· неопределенностью состояния мировой экономики, темпы развития которой диктуют, в частности, спрос на энергоресурсы на мировом рынке – последний показатель превышает 50% от общего российского экспорта. Кроме того, уровень процентных ставок в развитых экономиках определяет объем потенциальных прямых и процентных инвестиций в развивающиеся экономики, в том числе и в российскую;

· состоянием развитых финансовых рынков. Данный показатель напрямую воздействует на развивающиеся рынки – посредством политики международных инвестиционных фондов;

· развитием внутренней политической обстановки. Так, например, результаты выборов оказывают воздействие на приток внешних инвестиций, уровень процентных ставок и цены на акции российских компаний.

Развитие национальных финансовых рынков в среднесрочной перспективе будет достаточно противоречивым. Так, если ситуация
на фондовом рынке (рынке акций российских производственных компаний) будет напрямую зависеть от состояния российской экономики и благоприятных внешних факторов (высоких цен на нефть, кредитных рейтингов и прочих), то связь рынка российских долговых обязательств (федеральных, муниципальных и корпоративных облигаций) с состоянием национальной экономики будет противоположной. Это означает, что наибольшее развитие рынок долговых обязательств получит при реализации пессимистичного сценария.

Действительно, при ухудшении внешних условий (падении цен на нефть, сохранении низких темпов роста производства в развитых экономиках
и стагнации на развитых финансовых рынках) состояние государственного бюджета и предприятий реального сектора России ухудшится – следовательно, возрастет и спрос на заемные ресурсы. При этом наибольшее развитие получит рынок федеральных облигаций, тогда как объем рынка муниципальных облигаций сократится – в силу меньшей конкурентоспособности последних
по сравнению с федеральными облигациями и больших рисков. Потенциально более высокие риски снизят также темпы роста объемов рынка корпоративных облигаций, но рост последнего сегмента будет все же значительным. Рынок внешних долговых облигаций (государственных и частных) также расширится, но и доходность данных облигаций (или стоимость заимствований для федерального правительства и частных предприятий) на мировом рынке капитала существенно возрастет.

В конечном итоге именно при инерционном сценарии состояние российских финансов представляется наиболее устойчивым, но и наименее благоприятным. В рамках данного сценария экономика России будет
по-прежнему существенно зависеть от внешних условий, темпы экономического роста будут позитивными, но низкими, а финансовая сфера развиваться лишь за счет внутренних ресурсов при минимальном участии государства и внешнего капитала. Пограничные сценарии (оптимистичный
и пессимистичный) окажут неоднозначное воздействие на экономику
и финансы России, но будут представлять собой некий вызов для внутреннего развития, в результате чего национальная банковская система, состояние
и структура национальных финансовых рынков, уровень инвестиционной активности могут кардинально измениться – в сторону содействия экономическому росту. При этом оптимистичный сценарий предоставляет финансовые ресурсы для проведения структурных преобразований, тогда как пессимистичный – вынуждает их проводить. В обоих случаях преобразования
в национальной финансовой сфере будут принципиальным образом зависеть
от политики властей, участие которых в расширении российских финансовых рынков, росте капитализации банковской системы, а также снижении различного рода рисков видится в качестве первоочередной задачи.

Заключение

Развитие финансовой системы невозможно без адекватной оценки её сегодняшнего состояния и формирования действенных рекомендаций
по целенаправленному развитию всех её звеньев. Необходима своевременная оценка взаимодействия всех факторов, влияющих на функционирование финансовой системы. Только после создания надежной финансовой системы, рынки денег и капитала могут развиваться и расширяться. Контроль
над расходами и доходами позволяет определить главные секторы, в которых должна создаваться и увеличиваться прибыль.

В моей курсовой работе было рассмотрено определение финансовой системы Российской Федерации, её звенья и основные элементы.

В настоящее время большое внимание уделяется реформированию финансового устройства Российской Федерации, совершенствованию межбюджетных отношений, разделению бюджетных полномочий между федеральными и субфедеральными органами власти, а также между субъектами федерации и органами местного самоуправления. Рассматривается не только обеспеченность субъекта федерации бюджетными ресурсами, но и развитие его финансовой системы в целом – всей совокупности звеньев и элементов, посредством которых реализуются финансовые отношения на территории субъекта.

Проанализировав элементы финансовой системы, можно сказать, что страхование правомерно выделять в отдельное самостоятельное звено, так как оно действительно играет большую роль в перераспределительных отношениях по поводу формирования и использования целевых фондов денежных средств. Как звено государственных финансов позиционируется государственный кредит.

В составе сферы финансов субъектов хозяйствования выделяются три основных звена: финансы коммерческих предприятий, финансы некоммерческих предприятий и финансы индивидуальных предпринимателей. Остальные элементы, такие как финансы домохозяйств, финансы общественных объединений, финансы посредников, финансы государственных, муниципальных, частных, акционерных, арендных, общественных субъектов хозяйствования хотя и существуют, но являются не отдельными звеньями,
а лишь входят в состав трёх основных.

В структуре сферы государственных и муниципальных финансов выделяются такие основные звенья как: финансы государственного бюджета, финансы внебюджетных фондов, федеральные финансы, финансы субъектов федерации, местные финансы, государственный кредит, фонды страхования, фондовый рынок. Подробный анализ всех этих звеньев показывает, что в состав муниципальных финансов входят два звена: финансы государственного бюджета и финансы внебюджетных фондов, а остальные элементы являются лишь составляющими этих основных двух звеньев.

В курсовой работе отмечена сущность финансовых отношений как экономических денежных отношений, а так же их значимость в финансовой системе нашего государства. Рассмотрены изменения, которые проходили
в финансовой системе и перспективы ее развития, функции и аспекты финансовой политики. Представлены особенности финансовой политики Российской Федерации.

Миссия финансовой системы России в обеспечении высоких темпов инновационного экономического роста, поддержании социальной стабильности и высокого уровня жизни населения и сохранении экономического суверенитета страны.

Список литературы

1. Финансы и кредит: учебник / под ред. Г.Б. Поляка. – М.: Волтерс Клувер, 2010.

2. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для вузов /
Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; под ред. проф.
Л.А. Дробозиной. – М.: ЮНИТИ, 2000.

4. Макроэкономика. Теория и российская практика: учебник / под ред. А.Г. Грязновой и Н.Н. Думной. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: КноРус, 2005.

5. Финансы: учебник / под ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной.
– М.: Финансы и статистика, 2005.

6. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник / М.В. Романовский и др.; под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. – М.: Юрайт-Издат, 2004.

Основные функции финансовой системы. Перераспределительная функция. Понятие и типы финансовой структуры экономики в зависимости от доминирующего способа финансового перераспределения Эволюция типов финансовой структуры. Платежно-расчетная функция финансовой ситсмы. Теоретические способы организации платежно-расчетной системы. Индивидуальные риски. Страхование индивидуальных рисков. Анормальные равновесия в экономике и невозможность эффективного страхования. Понятие системного риска. Источники системного риска и способы его распространения.

2. ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ В ПЕРЕХОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ: ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Понятие финансового рынка. Классификация финансовых рынков Финансовые рынки в системе рыночного хозяйствования Основные функции финансовых рынков. Исторические тенденции развития финансовых рынков. Особенности рыночной трансформации ресурсов в переходной экономике. Понятие финансовой инновации. Виды финансовых инноваций. Финансовые инновации и эффективность функционирования финансовых рынков Секьюритизация и стирание границ между сегментами рынка. Государственное регулирование финансовых рынков; цели, объекты и методы регулирования, органы регулирования, эффективность регулирования финансовых рынков. Проблемы формирования финансовых рынков в России. Понятие и функции денежного рынка. Инструменты денежного рынка. Рынок межбанковских кредитов и депозитов. Проблемы регулирования ликвидности в современной российской истории.

3. БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВАЯ СИСТЕМА В СОВРЕМЕННОЙ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ: ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Основные принципы организации бюджетного процесса Структура российской бюджетной системы. Консолидированный и федеральный бюджет. Основные виды доходов и бюджета и направления бюджетных расходов Налоговые и неналоговые поступления. Типы налогов. Единый социальный налог. Макроэкономический анализ развития налогово-бюджетной системы в современной российской экономике. Бюджет в системе инструментов экономической политики. Альтернативные концепции бюджетно-налоговой политики. Роль бюджетно-налоговой системы в организации финансового перераспределения в переходной Экономикс. Прямые и косвенные последствия изменений в бюджетно-налоговой сфере. Бюджет и положение реального сектора. Дефицит бюджета, политика заимствований и обслуживание государственного долга.

4. ФУНКЦИИ И ОРГАНИЗАЦИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ В СОВРЕМЕННОЙ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ

Природа и функции коммерческих банков. Принципы банковской деятельности и ее правовая основа Система денежных расчетов и ее структура. Операции коммерческих банков с наличными денежными средствами. Организация безналичных расчетов, ее принципы и требования. Формы безналичных расчетов. Ресурсы коммерческого банка и их структура. Собственный капитал банка, его цели и функции. Состав капитальных статей баланса банка. Достаточность банковского капитала и ее оценка. Проблемы капитализации российской банковской системы. Банковские депозиты и их виды. Проблема долгосрочных пассивов Недепозитные источники привлечения ресурсов. Принципы и организация банковского кредитования. Классификация кредитных операций. Риски банковской деятельности и способы их страхования. Возвратность кредитов и формы ее обеспечения. Выпуск и размещение акций. Выпуск и погашение долговых обязательств, обращаемых на рынке. Операции банков с государственными и корпоративными ценными бумагами. Учетные операции банка Инвестиционные риски и способы их страхования. Агентские операции банков. Валютная позиция банка. Операции банков с валютой на клиентском рынке. Операции банков на биржевом рынке. Межбанковская торговля валютой. Валютные риски и их страхование. Тактика и стратегия либерализации российского валютного рынка. Особенности трансформации финансовых ресурсов коммерческими банками: анализ ситуации и основные направления ее нормализации.

5. ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК И ЕГО РОЛЬ В ОРГАНИЗАЦИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ДЕНЕЖНО-БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ

Функции центрального банка. Центральный банк как "кредитор в последней инстанции". Эмиссионная функция Центрального банка. Центральный банк и организация платежно-расчетной системы. Организация надзора за деятельностью кредитных организаций. Системный риск и функции центрального банка по его предупреждению. Анализ российских системных кризисов. Цели денежной политики. Активная и пассивная денежная политика Регулятивные инструменты центрального банка Денежная программа как среднесрочный целевой прогноз развития денежно-банковской системы. Особенности российской денежно-банковской статистики. Анализ развития российской денежно-банковской системы в 1990-с годы и начале 2000-х.

1. Банковское дело / Под ред. Лаврушина О.И. М.: Дело, 1997.

2. Долан Э. Дж., Кемпбел К Л Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М., 1991.

3. Жуков Е.Ф. Банки и банковские операции. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 4 Миркин ЯМ. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.

5. Энциклопедия общего аудита. В двух томах. М.: Дело и Сервис, 1999.

6. Роуз Питер. Банковский менеджмент Предоставление банковских услуг /1 lep. с англ. М., Дело Лтд, 1995.

7. Четыркин Е. Методы финансовых и коммерческих расчетов М , 1995.

8 Симановский А.Ю. Финансово-банковский сектор российской экономики. М., 1995.

9. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. М : Все для вас, 1997.

10. Финансовые рынки / Отв. ред. В.В. Сахаров. М.:Изд-во Моск. ун-та, 1997.

11. Фреман Дэвид Пол. Форд Филин. Основы банковского дела. М.: Инфра-М, 1996. 12 Хандруев А.Ю. Деньги в экономике современного капитализма. М., 1993.

13. Ивантер В.В., Панфилов ВС, Говтвань О Дж., Медков А.А., Моисеев А.К. Основные элементы денежно-финансовой политики России. "Проблемы прогнозирования", 1997 № 1

14. Говтвань О.Дж., Лейтес Н.В., Панфилов B.C. Денежно-кредитная политика России на среднесрочную перспективу "Проблемы прогнозирования", 1997 № 5.

авторов под рук. В.В.Ивантера) - "Проблемы прогнозирования", 1998 № 3. 16 Ивантер ВВ., Ксенофонтов М.Ю., Панфилов B.C. , Узяков М.Н., Говтвань О.Дж.

Экономика роста (Концепция развития России в среднесрочной перспективе) -

"Проблемы прогнозирования", 2000 № 1. 17. Говтвань О.Дж., Кузнецов О.Е., Моисеев А.К., Ивантер В.В., Панфилов ВС

Валютный рынок России: оценка сценариев развития на кратко- и среднесрочную