Сингапурская фондовая биржа доклад

Обновлено: 18.05.2024

По сравнению с азиатскими биржами, о которых мы рассказывали , Сингапурская биржа (SGX) — самая молодая. Однако, несмотря на короткую историю, биржа демонстрирует прекрасные финансовые результаты, а также приковывает к себе внимание со стороны инвесторов со всего мира.

Зарождение биржевой торговли в Малайзии

Начало торговли ценными бумагами на территории Малайзии датируется 30‑ми годами XX века. В то время Сингапур еще не являлся независимым государством и наряду с другими малазийскими султанатами входил в состав Британской Малайи (территория, находившаяся под протекцией Великобритании). Появление первой малазийской биржи относится к 1930 году, когда была организована Сингапурская ассоциация биржевых брокеров (Singapore Stockbroker`s Association). Однако их деятельность долгое время была направлена только на работу с государственными облигациями и ценными бумагами, распространявшимися среди ограниченного круга инвесторов.

В 1973 году, с завершением взаимозаменяемости валют между Малайзией и Сингапуром, стало очевидно, что в существовавшей системе организации торгов слишком много неудобств, связанных с юридическими, валютными и другими проблемами. В результате SEMS была разделена на Фондовую биржу Куала-Лумпура (Kuala Lumpur Stock Exchange, KLSE) и Фондовую биржу Сингапура (Stock Exchange of Singapore, SES). Причем, малазийские компании продолжили торговаться на SES и наоборот, сингапурские — на KLSE. В 2004 году Фондовая биржа Куала-Лумпура стала коммерческой организацией и была переименована в Биржу Малайзии (Bursa Malaysia).

Торговля ценными бумагами ведется на трех платформах: Main Board — основная площадка, Second Board — вторая площадка и MESDAQ — отдельный рынок для технологичных компаний. 18 марта 2005 года на Бирже Малайзии было проведено IPO собственных акций биржи.

В 1984 году там же была создана еще одна площадка, Сингапурская международная биржа финансовых инструментов (Singapore International Monetary Exchange, SIMEX), специализирующаяся на торговле фьючерсными контрактами. А 1 декабря 1999 года в результате слияния фондовой и срочной бирж была образована новая объединенная структура — Сингапурская биржа (Singapore Exchange, SGX).

Реформа сингапурского биржевого рынка

Образование Сингапурской биржи стало одним из этапов в числе мер, предпринятых Финансовым ведомством Сингапура (Monetary Authority) в целях модернизации биржевого рынка. Программа модернизации включала в себя: слияние Фондовой биржи Сингапура и Сингапурской международной биржи финансовых инструментов и акционирование образовавшейся Сингапурской биржи, размещение и листинг акций Сингапурской биржи, а также комплекс мер по либерализации биржевого рынка. Слияние бирж произошло в соответствии с законом о коммерциализации и слиянии бирж 1999 года. 23 ноября 2000 года Сингапурская биржа первая в регионе преобразовалась в акционерное общество путем выпуска и размещения 1 млрд обыкновенных акций. Сингапурская биржа объединяет в себе фондовую и срочную биржи и их клиринговые палаты. Фондовая площадка SGX стала первой биржей в Азии, полностью перешедшей на электронную систему торгов. На ней обращаются акции ведущих сингапурских и зарубежных компаний. Срочная площадка биржи является одной из крупнейших в Азии по торговле производными инструментами. В силу универсальности Сингапурской биржи на ней заключаются сделки с различными финансовыми инструментами.

опционы и фьючерсы на акции;

фьючерсы на облигации;

валютные фьючерсы фьючерсы на процентные ставки

и опционы на фьючерсы;

фьючерсы на индексы и опционы

энергетические фьючерсы и др.

В 2001 году на SGX была запущена система мониторинга SMARTS, позволяющая клиентам в режиме реального времени отслеживать финансовые показатели конкретных ценных бумаг и биржи в целом. Звание высокотехнологичной финансовой площадки Сингапурской бирже помогает поддерживать и разработанная в 2003 году система мониторинга и проведения торговых операций SGX-QUEST (Singapore Exchange Quotation and Execution System for Trading).

В перечне эмитентов представлен широкий спектр отраслей промышленности, включая обрабатывающую промышленность, транспорт и логистику, финансы, инфраструктуру и недвижимость, горнодобывающую промышленность и сферу услуг. Срочная площадка Сингапурской биржи (SGX Derivatives Trading Division — SGX-DT) заменила собой Сингапурскую международную биржу финансовых инструментов.

Со временем количество обращающихся на SGX-DT финансовых инструментов и количество заключаемых на ней сделок существенно возросло, что вывело ее в разряд ведущих срочных площадок Азии. На SGX-DT торгуется самый широкий спектр азиатских производных и самый широкий их спектр в Юго-Восточной Азии. SGX-DT стала первой срочной площадкой в Азии, на которой начались торги по фьючерсам на курс доллара к евро, и первой в мире площадкой, где начали торговаться фьючерсы на индексы акций японских и тайваньских компаний. Фондовая площадка Сингапурской биржи (SGX Securities Trading Division — SGX-ST) заменила собой Фондовую биржу Сингапура и за время своего существования завоевала репутацию биржи, где права инвесторов надежно защищены.

В рамках SGX-ST торговля ценными бумагами ведется на двух платформах: SGX Main Board — основная площадка, на которой торгуются достаточно крупные компании, и SGX Catalist — дополнительная площадка с особыми правилами листинга, которая обслуживает в основном быстро растущие компании.

Catalist предлагает более быстрые и четко определенные меры по выходу компаний на открытые рынки, после чего за ними продолжают наблюдать утвержденные спонсоры. После IPO компании из списка Catalist могут получить расширенные возможности для последующего привлечения капитала, и им лишь необходимо будет получить одобрение акционера для осуществления значительных приобретений или продаж.

Сингапурская биржа активно сотрудничает с биржами других стран.

Она подписала договоры о коммерческом сотрудничестве и взаимном допуске ценных бумаг национальных эмитентов к торговле с Австралийской фондовой биржей, Американской фондовой биржей и Национальной фондовой биржей Индии

. Соглашение с Австралийской фондовой биржей SGX заключила в июне 2000 года. Данное соглашение предусматривало разработку и создание электронной системы торговли и расчетов. Новая технология позволяет брокерам обеих бирж подавать заявки непосредственно в электронную систему другой биржи. 20 декабря 2001 года иностранные инвесторы получили возможность совершать операции с 50 ценными бумагами через своих брокеров с расчетами в своей валюте. Однако в 2006 году вследствие постоянно низкого инвесторского спроса ASX и SGX договорились прекратить торговое сотрудничество к 29 сентября. В 2000 году SGX и Amex сформировали совместное предприятие с целью развития и продвижения торговли биржевыми индексными фондами (ETFs) в регионе. Пять наиболее популярных и активно торгуемых Amex® ETFs в настоящее время обращаются и на SGX:

iSharesSM MSCI Singapore Index

iShares Dow Jones U. S. Technology Sector Index Fund.

STI (Straits Times Index) — основной фондовый индекс Сингапурской биржи. Показатель состоит из 30 бумаг (согласно последнему пересмотру индекса 23 марта 2009 года) крупнейших по рыночной капитализации компаний Основной площадки (Main Board). Пересмотр индекса происходит дважды в год — в марте и в сентябре. При этом нередко меняется состав компаний, представленных в индексе, и их количество (оно колеблется от 30 до 50). Это связано с тем, что на бирже постоянно появляются новые крупные игроки, чьи размещения нельзя не учитывать. В 2008 году представители FTSE Group подписали соглашение о сотрудничестве с Сингапурской биржей, в рамках которого начался повторный расчет главного фондового индикатора Сингапура, каковым являлся индекс STI, а также создан ряд всесторонних биржевых индексов для сингапурского рынка — FTSE ST Index Series. Расчет обновленного STI и новых индексов начался 10 января 2008 года.

Электронная торговая площадка, входящая в состав крупнейших бирж Юго-Восточной Азии, официальное название — Singapore Exchange (SGX).

Сингапурская биржа — торговая площадка второго эшелона, она входит в состав Федерации фондовых бирж Азии и Океании.

История

Первая биржевая площадка на территории Малайзии появилась в шестидесятых годах прошлого столетия, позже, из-за отделения Сингапура от Малайзии, она была разделена на Фондовую биржу Куала-Лумпур и Сингапурскую фондовую биржу.

В 1984 году на финансовом рынке Сингапура появляется Биржа золота, которую через несколько лет переименовали в Сингапурскую международную биржу финансовых инструментов.

Singapore Exchange ( SGX ) образована в 1999 году в результате слияния:

Stock Exchange of Singapore (SES);
Singapore International Monetary Exchange (Simex);
Securities Clearing and Computer Services Pte Ltd (SCCS).

После начала работы новой торговой площадки акционеры SCCS, Simex и SES получили акции SGX в соответствии с долями их участия на упраздненных биржах.

Структура и торговые инструменты

В состав Сингапурской биржи входит SGX Derivatives Trading Division (SGX-DT) и SGX Securities Trading Division (SGX-ST).

SGX-DT

SGX Derivatives Trading Division — срочная площадка Сингапурской биржи, где торгуются практически все деривативы рынка Юго-Восточной Азии и множество производных финансовых инструментов других рынков.

SGX-ST

SGX Securities Trading Division — фондовая площадка Сингапурской биржи, которая представлена двумя торговыми платформами :

SGX Main Board — основная торговая площадка, где котируются акции крупных, зарекомендовавших себя компаний;
SGX Catalist — дополнительная торговая площадка, предназначена для размещения акций молодых и быстрорастущих компаний.

Straits Times Index (STI) — основной индекс Сингапурской биржи, отражающий динамику стоимости крупнейших компаний, торгующихся на SGX Main Board. Состав индекса пересматривается два раза в год — в сентябре и марте. При пересмотре может изменяться как состав индекса, так и количество входящих в него компаний.

Расширению списка торгуемых инструментов Сингапурской биржи способствует:

В статье рассмотрен фондовый рынок Сингапура в качестве целостной системы, способной приносить большой доход при грамотном использовании ее инструментов и своевременном реагировании на общерыночные, мировые и локальные изменения. Показано, почему маленький азиатский город-государство стал одним из немаловажных игроков на мировом фондовом рынке, рассмотрены причины различного характера: от природных условий и географического положения до политической ситуации в стране и мире. Сделан вывод о том, что явилось ключевым фактором успеха Сингапурской фондовой биржи (SGX). В добавление к анализу текущей ситуации рассмотрены возможные тенденции развития фондового рынка, потенциальные возможности его расширения и увеличения взаимодействия с другими участниками мирового финансового сообщества. В заключение статьи предложена оптимальная стратегия роста фондовой биржи Сингапура для достижения лучших результатов на азиатской и мировой арене.

The article examines the stock market of Singapore as the integrated system that can generate a large volume of income due to the proper usage of its financial tools and timely response to market, global and local changes. Moreover, article shows why the small Asian city-state has become one of the important players at the global stock market, considering the various reasons: from natural conditions and geographical location to the political situation in the country and the world. The article also concludes what was the key factor of success of the Singapore stock exchange (SGX). Possible trends for development of the stock market, potential opportunities for its expansion and increased interaction with other participants in the global financial community were considered. In conclusion, the article suggests an optimal growth strategy for the Singapore stock exchange to achieve better results in the Asian and global arena.

Важно отметить, что фондовая биржа Сингапура, как она есть сейчас, сформировалась сравнительно недавно, в 1999 г., путем объединения трех различных бирж: Simex, SES и SCCS. Такое объединение позволило рынку достичь большей капитализации за счет отсутствия конкуренции, а значит, стать более конкурентоспособной на мировом рынке бирж и получила возможность бороться за первые места в рейтинге азиатских бирж. Однако, так как остальные торговые площадки были созданы намного раньше, даже до сегодняшнего момента фондовой бирже Сингапура не удается попасть в тройку лидеров.

Капитализация фондовой биржи Сингапура постоянно растет [2]. Это связано с тем, что все новые и новые компании-инвесторы выводят свои акции на торги. Например, на данной бирже торгуются акции одной из крупнейших авиакомпаний — Singapore Airlines, а также банка, который известен по всему миру своей надежностью — Oversea-Chinese Bank [3]. На сегодняшнюю дату в список компаний, прошедших листинг на SGX, более 770 [4]. Также инвестиции на этой бирже выглядят еще более привлекательно, учитывая тот факт, что функционал данной торговой площадки интегрирован с Токийской и Австралийской биржами. Причем первая занимает первое место в рейтинге азиатских торговых площадок.

Писарева Д. Д., Фондовый рынок Cингапура: факторы успеха и тенденции развития. Валютное регулирование. Валютный контроль №3 2021. 2021;3.

Напомню читателю, что в июле 2016 года прайм-брокер EXANTE, партнёр нашей Школы биржевого трейдинга и инвестирования vCollege, предоставил клиентам дополнительную возможность работать на трёх биржах: Австралийской (ASX), Сингапурской (SGX) и Гонконгской (HKEX).

Почти сразу после первого нашего рассказа об Австралийской бирже, EXANTE усложнил нам задачу, предоставив доступ ещё к двум площадкам — Шанхайской (SSE) и Токийской (TSE) биржам.

Ещё одна хорошая новость: высокая популярность новых площадок среди клиентов брокера позволила снизить почти в два раза комиссионные сборы по сделками на биржах HKEX (теперь они составляют 0,2%) и SGX (0,15%). Комиссионные на остальных новых площадках в настоящее время составляют: на ASX — 0,12%, на TSE — 0,3% и на SSE — 0,3%.

Само по себе снижение издержек торговли — замечательное подспорье для трейдера, но было бы совсем хорошо, если бы вместе с низкими комиссионными пришло и понимание смысла и пользы новых площадок. Именно этим мы и продолжим заниматься в серии наших рассказов, посвящённых азиатским биржам, экспансию на которых предпринял наш мальтийский брокер.

После распада Британской империи земли, расположенные вдоль Малаккского пролива, объединились в так называемую Малайскую Федерацию, в которую помимо самой Малайзии вошли острова Сингапура (всего 63), а также провинции северного острова Борнео — Сабах и Саравак.

Как бы там ни было, Сингапур в 1965 году отправился в свободное плавание под управлением местного Великого Кормчего — Ли Куан Ю, который бессменно вёл страну к светлому будущему 1959 по 2011 годы (более полувека!).

Ли Куан Ю последовательно и методично удушил бандитские триады, осиные гнезда маоизма и — чудо из чудес! — коррупцию, которая вполне тянет на синоним китайской государственности.

Экономические достижения Сингапура вообще не поддаются осмыслению: карликовая страна (береговая линия 193 км!) с ВВП в 472 миллиарда долларов, которые приходятся на 5,3 миллиона жителей, занимает 6-е место в мире по уровню валового продукта на душу населения и 2-е место — по уровню сбережений (46 % от ВВП!).

Чем можно заниматься на острове? В голову приходит лишь торговля, однако в случае с Сингапуром — это лишь малая часть общей картины. Сегодня это крупнейший центр электроники, нефтяного и нефтеперерабатывающего оборудования, кораблестроения, монтажа оффшорных нефтяных платформ, переработки продуктов питания, медицинских исследований, фармакологии, но главное — финансовых услуг.

Тут мы плавно перешли непосредственно к теме нашего эссе. Сингапур — крупнейший финансовый центр Азии, дающий фору и Гонконгу и Австралии. И это обстоятельство заставляет нас с особым пристрастием взглянуть на Сингапурскую биржу как на площадку для получения уникальных финансовых услуг.

Несколько слов о самой бирже. В своём современном виде — под именем Сингапурская биржа SGX (тикер обыкновенных акций, торгуемых на собственной площадке — S68) — она была образована в 1999 году в результате слияния Stock Exchange of Singapore (SES, Сингапурской биржи ценных бумаг), Singapore International Monetary Exchange (Simex, Сингапурской срочной биржи) и Securities Clearing and Computer Services Pte Ltd (SCCS, Клиринговой и компьюьтерной биржевой службы).

Основной биржевой индекс SGX называется Straits Times Index (STI), который придумал ещё в 60-е годы прошлого века профессор математики местного университета Це Ю Кен (Tse Yiu Kuen). Не думаю, что профессору пришлось сильно корпеть над STI, потому как индекс представляет собой классический, прямо-таки хрестоматийный расчёт рыночной капитализации 30 ведущих бумаг, торгуемых на Сингапурской бирже (точь-в-точь как S&P 500, NASDAQ Composite, индекс ММВБ и РТС).

Я не поленился перед написанием этой статьи ещё раз пробежаться по всем 30 компонентам индекса STI и никаких особых тем для трейдерского и инвестиционного вдохновения не обнаружил. В STI входят:

банки и финансовые услуги: DBS Group Holdings (SGX: D05), Oversea-Chinese Banking Corp (SGX: O39), Singapore Exchange (SGX: S68), United Overseas Bank (SGX: U11);
промышленность: Keppel Corp (SGX: BN4), Yangzijiang Shipbuilding Holdings (SGX: BS6), SembCorp Marine (SGX: S51), Sembcorp Industries (SGX: U96);
авиалиния: Singapore Airlines (SGX: C6L);
дистрибутор: Jardine Cycle & Carriage (SGX: C07);
недвижимость: Ascendas Real Estate Investment Trust (SGX: A17U), City Developments (SGX: C09), Capitaland (SGX: C31), Hongkong Land Holdings (SGX: H78), Global Logistics Properties (SGX: MC0), UOL Group (SGX: U14);
фонды: CapitaMall Trust (SGX: C38U), CapitaCom Trust (SGX: C61U);
транспорт: ComfortDelGro Corporation (SGX: C52), Hutchison Port Holdings Trust (SGX: NS8U), SATS (SGX: S58), SIA Engineering Company (SGX: S59);
телекоммуникации и СМИ: Starhub (SGX: CC3), Singapore Press Holdings (SGX: T39), Singapore Telecom (SGX: Z74);
продукты питания и ритейл: Golden Agri-Resources (SGX: E5H), Wilmar International (SGX: F34), Thai Beverages (SGX: Y92);
военно-промышленный комплекс: Singapore Technologies Engineering (SGX: S63);
гостинично-ресторанный бизнес: Genting Singapore PLC (SGX: G13).

Даже если вы присмотритесь к акциям, годным для BUY, то увидите, что особо привлекательного в них тоже ничего нет: более чем скромные дивиденды (особенно для трейдеров, избалованных прямо-таки неприличной для кризисных времён широтой души российских эмитентов), крохотные (5–10%) перспективы роста капитализации, низкая волатильность.

Сингапурская срочная биржа снискала мировую славу в 80-е и 90-е годы XX века, когда в результате очень агрессивной политики (демпинг комиссионных, высокое плечо и проч.) она превратилась в крупнейшую в мире площадку для торговли фьючерсами на главный японский индекс Nikkei 225.

Справедливости ради нужно сказать, что толчок к такой аномалии дали сами японцы, которые в 1991 году повысили требования к гарантийному обеспечению по своему основному контракту (с 9% до 20%). В ответ на это Сингапурская срочная биржа (Simex), наоборот, снизила ГО с 12% до 9,5% и уже через несколько недель ежедневный объем контрактов вырос с 4 тысяч до 20.

Самый, на мой взгляд, привлекательный инструмент на Сингапурской бирже — и для спекулянтов, и для хеджеров-инвесторов — это так называемый SGX Access Asia Indices, фьючерсы, позволяющие контролировать ключевые рынки азиатского региона:

сингапурский (SGX MSCI Singapore Index Futures)

По каждому из пяти регионов Сингапурская биржа предлагает четыре разных типа фьючерсов, которые соответствуют самым изысканным спекулятивным и инвестиционным задачам:

Excess Return — тип фьючерса, соответствующий постоянно открытой длинной позиции в индексе, который роллирует на последующие сроки ежемесячно либо ежеквартально;

Total Return — тип фьючерса, который, помимо постоянно открытой длинной позиции в индексе, включает также доходы от дивидендов, выплачиваемых бумагами-компонентами индекса;

Leverage — тип фьючерса, дающий двойное (2x) плечо в длинной позиции, открытой в индексе одного из пяти азиатских регионов;

Inverse — тип индекса, реплицирующий постоянно открытую короткую позицию в индексе. При этом предлагается два варианта Inverse фьючерса — с плечом 1х и плечом 2х.

Помимо того, что у всех пяти индексов просто замечательная историческая доходность, сама возможность контролировать и хеджировать ключевые азиатские региона с одной площадки (да ещё — и через один брокерский терминал!) должна захватывать воображение не только у портфельных менеджеров, но и у индивидуальных инвесторов, для которых SGX открывает завораживающие перспективы.

Остаётся лишь добавить, что гарантийное обеспечение для торгов фьючерсами SGX Access Asia Indices, предоставляемые Exante, более, чем божеские, и никоим образом не разрушает спекулятивную и инвестиционную привлекательность этих замечательных биржевых инструментов.

Сегодня мы поговорим о Сингапурской бирже (Singapore Exchange, SGX): ее значении для мировой экономики, истории и самых интересных компаниях. Торги на бирже ведутся в сингапурских долларах, все данные мы будем приводить в пересчете на американские доллары.

Место в мировой экономике

SGX не относится к числу крупнейших бирж. Это типичная биржа второго эшелона. Суммарная капитализация ее компаний составляет $700B*, хотя число компаний довольно велико – около 800. В сравнении с европейскими биржами, по капитализации она отстаёт от Euronext Amsterdam, но опережает Euronext Brussels. Зато число ее компаний значительно превышает суммарное число компаний бирж Euronext, если исключить из них крупнейшую Euronext Paris.

В силу интернациональности, в здании Сингапурской биржи можно встретить немало европейских лиц

История

В нынешней юридической форме SGX существует с 1999 года, хотя реальная история биржи гораздо длиннее.

Предшественником сингапурских и малайских бирж была Ассоциация фондовых брокеров Малайзии и Сингапура, основанная в 1930 году.

В 1960 году открылась Малайская фондовая биржа (Malayan Stock Exchange) с отдельными офисами с Малайзии и Сингапуре. В 1965 году ее переименовали в Фондовую биржу Малайзии и Сингапура (Stock Exchange of Malaysia and Singapore).

В 1973 году из-за утраты свободной конвертируемости между своими национальными валютами, Малайзия и Сингапур разделили биржу на две независимые. Так в Сингапуре впервые появилась национальная фондовая биржа (Stock Exchange of Singapore).

В 1999 году Фондовая биржа Сингапура (Stock Exchange of Singapore) объединилась с Сингапурской международной валютной биржей (Singapore International Monetary Exchange) и Компанией клиринга ценных бумаг и компьютерных услуг (Securities Clearing and Computer Services) в нынешнюю Сингапурскую биржу (SGX).

На что обратить внимание инвестору

Лидер по капитализации с большим отрывом – упомянутый сырьевой гигант Royal Dutch Shell (тикер PU7D, капитализация $216B). А из собственно сингапурских компаний лидирует банк DBS Group Holdings (тикер D05, капитализация $55B).

Лидеры полугодового роста котировок – небольшая инвестиционная компания Infinio Group (тикер 5G4, капитализация $18M*, рост котировок 540%) и вышеупомянутый знаменитый приборостроитель Creative Technology (тикер C76, капитализация $317M, рост котировок 428%).

Лидеры годового роста прибылей – продуктовые компании Khong Guan (тикер K03, капитализация $41M, рост прибылей 2120%, P/E 27) и Fraser and Neave (тикер F99, капитализация $2,4B, рост прибылей 1090%, P/E 2,4), а также инвестор в недвижимость Fortune Real Estate Investment (тикер F25U, капитализация $14B, рост прибылей 892%, P/E 5,6). Здесь мы упомянули только компании с разумными коэффициентами P/E – стабильно рентабельные компании, прибыли которых сравнимы с капитализациями. Чтобы не вводить инвесторов в заблуждение, мы исключили из рассмотрения компании со слишком высокими P/E. Они балансируют на грани рентабельности, и потому небольшое абсолютное изменение прибыли дает огромные процентные изменения.

На SGX нет особо дорогих акций. Самая дорогая акция – у вышеупомянутого банка DBS Group Holdings, она стоит $81,27. Несмотря на значительность банка, эти акции не слишком ликвидны: в день их продается в среднем 780 штук на сумму $63 000. А самая популярная акция – у алюминиевого завода Midas Holdings (тикер 5EN, капитализация $278M). В день продается 69M таких акций при цене $0,14 на общую сумму $10M.

Если вас заинтересовала какая-то из компаний выше, но вы не нашли ее в списке инструментов EXANTE – пишите нам на support@exante.eu, мы добавим ее в течение 24 часов. То же самое касается и любого рынка, который еще не представлен в нашем торговом терминале.

Данные в тексте взяты с вебсайта скринера акций MSN и актуальны на дату написания текста. Текст обзора носит исключительно ознакомительный характер; он не является предложением или советом по инвестициям и не должен рассматриваться как рекомендация к подобного рода действиям.

Читайте также: