Сообщение на тему договор репо

Обновлено: 05.07.2024

Договор обратного выкупа (репо) – это форма краткосрочного заимствования для дилеров государственных ценных бумаг . В случае репо дилер продает государственные ценные бумаги инвесторам , обычно на однодневной основе, и выкупает их на следующий день по несколько более высокой цене. Эта небольшая разница в цене является подразумеваемой процентной ставкой овернайт. Репо обычно используются для привлечения краткосрочного капитала . Они также являются обычным инструментом операций центрального банка на открытом рынке .

Для стороны, продающей ценную бумагу и согласившейся выкупить ее в будущем, это репо; для стороны, находящейся на другом конце сделки, покупающей ценную бумагу и согласившейся продать ее в будущем, это соглашение обратного РЕПО .

Ключевые моменты

Понимание соглашений об обратной покупке

Соглашения об обратном выкупе обычно считаются безопасными инвестициями, поскольку рассматриваемая ценная бумага выступает в качестве залога, поэтому в большинстве соглашений используются казначейские облигации США.Классифицируемый как инструмент денежного рынка , договор обратного выкупа фактически действует как краткосрочная процентная ссуда, обеспеченная залогом.Покупатель выступает в качестве краткосрочного кредитора, а продавец – в качестве краткосрочного заемщика.1 Продаваемые ценные бумаги являются обеспечением. Таким образом, достигаются цели обеих сторон – гарантированное финансирование и ликвидность.

Несмотря на сходство с обеспеченными кредитами, операции РЕПО – это фактические покупки.Однако, поскольку покупатель имеет только временное право собственности на ценную бумагу, эти соглашения часто рассматриваются как ссуды для налоговых и бухгалтерских целей.В случае банкротства в большинстве случаев инвесторы репо могут продать свое обеспечение.Это еще одно различие между репо и обеспеченными кредитами;в случае большинства ссуд, обеспеченных залогом, обанкротившиеся инвесторы будут автоматически приостановлены.2

Срок действия и открытые договоры репо

Основное различие между сроком и открытым репо заключается в промежутке времени между продажей и обратной покупкой ценных бумаг.

Сделки РЕПО с установленным сроком погашения (обычно на следующий день или неделю) являются соглашениями об обратном выкупе .Дилер продает ценные бумаги контрагенту с соглашением, что он выкупит их обратно по более высокой цене в конкретную дату.По этому соглашению контрагент получает право использовать ценные бумаги в течение срока сделки и будет получать проценты, выраженные как разница между начальной ценой продажи и ценой выкупа.Процентная ставка является фиксированной, и дилер выплачивает проценты по истечении срока погашения.Срок репо используется для инвестирования денежных средств или финансирования активов, когда стороны знают, сколько времени им потребуется для этого.3

Открытое соглашение репо (также известное как репо по требованию) работает так же, как и соглашение срочного репо, за исключением того, что дилер и контрагент соглашаются на сделку,не устанавливая дату погашения.Вместо этого сделка может быть прекращена любой стороной, уведомив другую сторону до согласованного ежедневного крайнего срока.Если открытое репо не прекращается, оно автоматически продлевается каждый день.Проценты выплачиваются ежемесячно, а процентная ставка периодически пересматривается по взаимному соглашению.Процентная ставка по открытому репо обычно близка к ставке по федеральным фондам .Открытое репо используется для инвестирования денежных средств или финансирования активов, когда стороны не знают, сколько времени им потребуется для этого.Но почти все открытые соглашения заключаются в течение одного-двух лет.3

Значение тенора

Репо с более длительным сроком погашения обычно считается более рискованным.При более длительном сроке действия большее количество факторов может повлиять на кредитоспособность выкупающей стороны, и колебания процентных ставок с большей вероятностью повлияют на стоимость выкупленного актива.1

Тот же принцип применяется к РЕПО.Чем дольше срок репо, тем больше вероятность того, что стоимость залоговых ценных бумаг будет колебаться до обратной покупки, и коммерческая деятельность повлияет на способность выкупающей стороны выполнить договор.Фактически, кредитный риск контрагента является основным риском, связанным с операциями РЕПО.Как и в случае любой ссуды, кредитор несет риск того, что должник не сможет выплатить основную сумму .Репо функционирует как обеспеченный долг, что снижает общий риск.А поскольку цена репо превышает стоимость обеспечения, эти соглашения остаются взаимовыгодными для покупателей и продавцов.4

Типы договоров РЕПО

Существует три основных типа соглашений об обратной покупке.

Наиболее распространенный тип –стороннее репо (также известное кактрехстороннее репо ).В этом соглашении клиринговый агент или банк проводит операции между покупателем и продавцом и защищает интересы каждого.Он хранит ценные бумаги и гарантирует, что продавец получит денежные средства в начале действия соглашения, а покупатель перечислит средства в пользу продавца и доставит ценные бумаги при наступлении срока погашения.Основными клиринговыми банками для трехстороннего РЕПО в США являются JPMorgan Chase и Bank of New York Mellon.Помимо принятия на хранение ценных бумаг, участвующих в операции, эти клиринговые агенты также оценивают ценные бумаги и обеспечивают применение определенной маржи.5 Они проводят расчет по сделке в своих бухгалтерских книгах и помогают дилерам оптимизировать обеспечение.Однако клиринговые банки не действуют как сватовство;эти агенты не находят дилеров для наличных инвесторов или наоборот, и они не действуют как брокеры.Обычно клиринговые банки проводят сделки репо в начале дня, хотя отсрочка в расчетах обычно означает, что дилерам ежедневно предоставляются миллиарды долларов внутридневных кредитов.Эти соглашения составляют от 80% до 90% рынка соглашений РЕПО, на который по состоянию на 2016 год приходилось около 1,6 триллиона долларов США.67
При специализированном репо с поставкой для сделки требуется гарантия облигаций в начале соглашения и по истечении срока погашения. Этот тип соглашения не очень распространен.
В репо с хранением продавец получает наличные деньги за продажу ценных бумаг, но хранит их на депозитарном счете покупателя. Этот тип соглашения встречается еще реже, поскольку существует риск, что продавец может стать неплатежеспособным, а заемщик может не иметь доступа к залоговому обеспечению.

Ближние и дальние ноги

Значение ставки репо

Когда правительственные центральные банки выкупают ценные бумаги у частных банков, они делают это по дисконтированной ставке, известной как ставка репо.Как и базовые ставки , ставки репо устанавливаются центральными банками.Система ставок репо позволяет правительствам контролировать денежную массу в экономике путем увеличения или уменьшения доступных средств.Снижение ставок репо побуждает банки продавать ценные бумаги обратно государству в обмен на наличные.Это увеличивает денежную массу, доступную для экономики в целом.И наоборот, повышая ставки репо, центральные банки могут эффективно сокращать денежную массу, отговаривая банки от перепродажи этих ценных бумаг.10

Чтобы определить истинные затраты и выгоды от соглашения об обратной покупке, покупатель или продавец, заинтересованные в участии в сделке, должны учитывать три различных расчета:

1) Денежные средства при первоначальной продаже ценных бумаг.

2) Денежные средства, подлежащие выплате при выкупе ценной бумаги.

3) Подразумеваемая процентная ставка

Денежные средства, уплаченные при первоначальной продаже ценных бумаг, и денежные средства, уплаченные при обратной покупке, будут зависеть от стоимости и типа ценных бумаг, задействованных в репо. В случае облигации, например, обе эти стоимости должны будут учитывать чистую цену и величину начисленных процентов по облигации.

Важнейшим расчетом в любом соглашении репо является предполагаемая процентная ставка. Если процентная ставка неблагоприятна, договор репо может оказаться не самым эффективным способом получения доступа к краткосрочным денежным средствам. Формула, которую можно использовать для расчета реальной процентной ставки, приведена ниже:

Процентная ставка = [(будущая стоимость / приведенная стоимость) – 1] х год / количество дней между последовательными этапами

После того, как реальная процентная ставка была рассчитана, ее сравнение со ставками, относящимися к другим типам финансирования, покажет, является ли договор обратного выкупа выгодным.Как правило, в качестве обеспеченной формы кредитования соглашения РЕПО предлагают более выгодные условия, чем соглашения о кредитовании наличными на денежном рынке.С точки зрения участника обратного репо, соглашение может также принести дополнительный доход за счет избыточных денежных резервов.10

Риски репо

Соглашения РЕПО обычно рассматриваются как инструменты снижения кредитного риска. Самый большой риск при репо заключается в том, что продавец может не продлить срок действия соглашения, не выкупив обратно ценные бумаги, которые он продал в срок погашения. В этих ситуациях покупатель ценной бумаги может затем ликвидировать ценную бумагу, чтобы попытаться вернуть денежные средства, которые он выплатил первоначально. Причина, по которой это представляет собой неотъемлемый риск, заключается в том, что стоимость ценной бумаги могла снизиться с момента первоначальной продажи, и, таким образом, это может оставить покупателя без другого выбора, кроме как удерживать ценную бумагу, которую он никогда не намеревался поддерживать в течение длительного времени. или продать с убытком. С другой стороны, в этой сделке есть риск для заемщика; если стоимость ценной бумаги превышает согласованные условия, кредитор не может продать ценные бумаги обратно.

В пространство соглашений об обратной покупке встроены механизмы, помогающие снизить этот риск.Например, многие сделки РЕПО имеют чрезмерное обеспечение.Во многих случаях, если обеспечение падает в цене, может потребоваться маржинальное требование, чтобы попросить заемщика изменить предлагаемые ценные бумаги.В ситуациях, когда представляется вероятным, что стоимость ценной бумаги может вырасти, а кредитор не сможет продать ее обратно заемщику, недостаточное обеспечение может использоваться для снижения риска.11

Как правило, кредитный риск по соглашениям РЕПО зависит от многих факторов, включая условия сделки, ликвидность ценной бумаги, специфические особенности вовлеченных контрагентов и многое другое.

Финансовый кризис и рынок репо

После финансового кризиса 2008 года инвесторы сосредоточились на особом типе репо, известном как репо 105. Были предположения, что эти репо сыграли определенную роль в попытках Lehman Brothers скрыть ухудшение своего финансового состояния, приведшее к кризису.12 В первые годы после кризиса рынок репо в США и за рубежом значительно сократился. Однако в последние годы он восстановился и продолжил расти.

Кризис выявил проблемы с рынком репо в целом.С того времени ФРС вмешалась, чтобы проанализировать и снизить системные риски.ФРС определила как минимум три вызывающих озабоченность проблем:13

1) Зависимость рынка трехстороннего РЕПО от внутридневного кредита, предоставляемого клиринговыми банками

2) Отсутствие эффективных планов по ликвидации залога в случае дефолта дилера.

3) Нехватка жизнеспособных практик управления рисками

Начиная с конца 2008 года ФРС и другие регулирующие органы установили новые правила для решения этих и других проблем.Среди последствий этих правил было усиление давления на банки с целью поддержания их самых безопасных активов, таких как казначейские обязательства.13 Их стимулируют не предоставлять их в кредит по соглашениям репо.Согласно Bloomberg, влияние этих правил было значительным: до конца 2008 года оценочная стоимость глобальных ценных бумаг, предоставленных таким образом, составляла около 4 триллионов долларов.Однако с того времени эта цифра приблизилась к 2 триллионам долларов.Кроме того, ФРС все чаще заключает соглашения об обратной покупке (или обратной покупке) в качестве средства компенсации временных колебаний банковских резервов.1415

Тем не менее, несмотря на регулятивные изменения, произошедшие за последнее десятилетие, системные риски для пространства репо остаются.ФРС по-прежнему обеспокоена дефолтом крупного дилера репо, который может спровоцировать массовую распродажу денежных средств, что может негативно повлиять на рынок в целом.Будущее пространства репо может включать в себя постоянное регулирование, ограничивающее действия этих участников, или оно может даже в конечном итоге повлечь за собой переход к центральной системе обмена информацией.Однако в настоящее время соглашения об обратной покупке остаются важным средством облегчения краткосрочного заимствования.16

Что такое РЕПО?

Договор РЕПО (от англ. REPO — Repurchase Agreement (соглашение выкупа) ) — это сделка продажи ценных бумаг с обязательством выкупить их в определенный срок по заранее оговоренной цене. С ее помощью продавец получает возможность быстро занять деньги. Кроме того, продавец и покупатель могут обменяться ценными бумагами. Сделки РЕПО можно использовать, чтобы открывать короткие позиции — то есть трейдеры торгуют ценными бумагами, которые они одалживают у брокера.

Посмотрим на сделку подробнее. Договор делится на две части.

Продавец по договору РЕПО обязуется в оговоренный срок передать покупателю ценные бумаги, который в свою очередь обязуется принять их и заплатить за них установленную сумму.
Когда настанет время, прописанное в договоре, покупатель должен вернуть ценные бумаги обратно продавцу, а тот обязан принять их и выплатить определенную сумму. Таким образом, в договоре две сделки — операция с ценными бумагами и форвардный контракт. За пользование заемными деньгами нужно платить проценты.

Сделки РЕПО бывают прямые и обратные. Если человек продает ценные бумаги по первой части договора, а потом обязуется их выкупить, то это сделка прямого РЕПО. Если он покупает ценные бумаги с обязательством их продать в будущем, то это сделка обратного РЕПО.

Например, трейдеру Иннокентию срочно понадобились деньги, и он заключил договор РЕПО с брокером. В его портфеле была 1 тыс. бумаг, и он продал их за ₽3 млн. Согласно договору, через месяц Иннокентий должен купить обратно все бумаги, за которые отдаст брокеру ₽3 млн и дополнительно ₽300 тыс. в виде процентов за пользование деньгами. При этом изначальная рыночная стоимость бумаг была ₽3,8 млн, так что Иннокентий получил за них меньше денег, но и впоследствии выкупать их пришлось дешевле.

То есть договоры РЕПО чем-то похожи на ломбард — заемщик отдает что-то ценное, получает деньги, а потом возвращает средства с процентами и забирает вещь обратно. А если заемщик не вернет деньги, то вещь останется у ломбарда и он может ее продать. Однако отличие в том, что ломбард выдает заем под залог, а покупатель ценных бумаг в сделке РЕПО, то есть кредитор, сразу становится их собственником.

Риски сделок РЕПО

Один из рисков, связанных со сделками РЕПО, заключается в неисполнении второй части договора. К концу его срока у продавца может не оказаться денег либо у покупателя не будет ценных бумаг, которые он должен был вернуть. Однако если продавец не вернет деньги с процентами и не выкупит ценные бумаги, то покупатель сам может продать их, чтобы компенсировать потери. Но если бумаги подешевеют, то покупатель может выручить за них меньше, чем занял продавцу.

Еще один вариант — покупатель или продавец могут просто отказаться исполнять свои обязательства. Например, ценные бумаги выросли в цене и их выгоднее оставить себе, чем отдавать. Либо, наоборот, они подешевели, тогда отдавать деньги и получать обратно дешевые акции становится невыгодно. Таким образом, есть еще и риск волатильности рынка, так как сроки, цена совершения второй части сделки и процент за пользование деньгами фиксируются в договоре, но стоимость ценных бумаг может быстро измениться, иногда очень существенно.

Как снизить эти риски?

Существует два способа минимизации рисков — дисконт и взносы. Дисконт — это разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и суммой сделки РЕПО. Как в примере с Иннокентием, который продал брокеру 1 тыс. акций за ₽3 млн вместо ₽3,8 млн. Это дополнительная гарантия того, что трейдер захочет выкупить свои бумаги обратно и таким образом выполнит условия сделки. Такой дисконт, как в примере с Иннокентием, называется начальным.

Размер дисконта высчитывается в процентах и зависит от того, насколько ликвидны и надежны ценные бумаги. Если это, допустим, голубые фишки , то дисконт по ним будет меньше, чем по менее надежным акциям.

Компенсационный взнос — это деньги или ценные бумаги, которые одна сторона должна передать другой, если стоимость бумаг изменилась. По сути, это частичное исполнение обязательств по второй части сделки РЕПО, чтобы снизить риски неисполнения договора. Если цена акций изменилась, то одна сторона может потребовать от другой провести переоценку обязательств, но такие требования должны быть прописаны в договоре.

Например, если акции начнут расти в цене, то такая ситуация станет невыгодна продавцу бумаг и он может потребовать у их покупателя компенсацию либо деньгами, либо частью акций. Ведь теперь за то же число акций он мог бы получить больше денег.

А если, наоборот, стоимость бумаг упадет, то в невыгодной ситуации оказывается покупатель акций, так как получается, что он отдаст за них больше, чем мог бы, исходя из рыночной цены. И продавец может не захотеть выкупать их обратно. Таким образом, он тоже может потребовать компенсацию деньгами или акциями.

Кроме того, существует маржинальный взнос — сумма денежных средств или ценных бумаг, которые одна сторона должна передать другой, чтобы снизить риски неисполнения второй части договора. Однако в отличие от компенсации это не предоплата и не предпоставка по второй части сделки.

Переоценка по договору РЕПО

В сделках РЕПО есть верхняя и нижняя переоценки. Продавец ценных бумаг может провести верхнюю переоценку, если стоимость этих бумаг поднялась выше определенного уровня. Избыток маржи, то есть обеспечения по сделке, должен достичь или подняться выше уровня переоценки.

Нижнюю переоценку проводит покупатель, если цена бумаг опустилась ниже установленного уровня. Дефицит маржи должен достичь или подняться выше уровня переоценки. До заключения сделки РЕПО стороны договариваются, каким будет этот уровень, а также устанавливают, как рассчитывать избыток и дефицит маржи.

После того как настал момент переоценки, первоначальные покупатель и продавец согласуют, как будут действовать дальше. Они могут досрочно исполнить обязательства по договору РЕПО, то есть первый продает ценные бумаги, а второй выкупает их с процентами. Однако сумма выкупа будет уже не той, что прописана в договоре. Ее рассчитывают заново с учетом того, что сделка закрывается раньше срока. При желании продавец и покупатель могут заключить новый договор РЕПО.

Другой вариант — после переоценки одна из сторон может потребовать выплатить маржинальный взнос в виде денег или ценных бумаг. На сумму такого взноса, если он выплачивался деньгами, также могут начислять проценты. Однако всю сумму с процентами можно вернуть, если договор будет полностью исполнен. Это относится и к ценным бумагам, если они были взносом. Если вместо этого продавец или покупатель потребует выплатить компенсацию, то ее вернуть уже нельзя.

Кому принадлежат дивиденды и купоны?

Доходы по ценным бумагам — дивиденды , купоны и другие выплаты — принадлежат первоначальному продавцу этих бумаг по договору РЕПО. Поэтому покупатель должен ему их передавать. Однако в соглашении может быть предусмотрено, что покупатель, вместо того чтобы отдавать выплаты продавцу, может оставлять их себе. Но в таком случае стоимость ценных бумаг будет уменьшаться с учетом этих доходов.

Если вы продали ценную бумагу по первой части договора РЕПО, по второй части такого договора РЕПО вы:

Не верно! По второй части договора РЕПО продавец обязан выкупить ценные бумаги по цене, прописанной в договоре. Деньги вы получаете сразу после продажи бумаг

Не верно! По второй части договора РЕПО продавец обязан выкупить ценные бумаги по цене, прописанной в договоре. Бумаги вы передаете сразу после того, как их у вас купили

Правильно! По второй части договора РЕПО продавец обязан выкупить ценные бумаги по цене, прописанной в договоре

Не верно! По второй части договора РЕПО продавец обязан выкупить ценные бумаги по цене, прописанной в договоре. Договор РЕПО включает две сделки - операцию с ценными бумагами и форвардный контракт. Однако договор вы заключаете сразу, а потом исполняете его по частям

Направление уведомления о необходимости внесения маржинального взноса после того, как цена бумаг достигла определенного уровня

Вы не правы. Переоценку проводят после того, как стоимость ценных бумага перешла определенную границу — либо опустилась ниже установленного уровня, либо, наоборот, сильно выросла. Тогда одна из сторон направляет уведомление другой о том, каким способом они будут решать эту проблему. И этих способов несколько: закрывать сделку раньше срока, может, заключать новый договор РЕПО или выплачивать взносы. Все должно быть прописано в договоре

Направление уведомления о необходимости выплаты компенсационного взноса после того, как стоимость бумаг достигла уровня переоценки

Может проводиться несколькими способами, прописанными в договоре, после того, как цена бумаг достигла определенного уровня. В частности, досрочным исполнением обязательств, заключением нового договора и выплатой взносов

Правильно! Переоценку проводят после того, как стоимость ценных бумага перешла определенную границу — либо опустилась ниже установленного уровня, либо, наоборот, сильно выросла. Тогда одна из сторон направляет уведомление другой о том, каким способом они будут решать эту проблему — закрывать сделку раньше срока, может, заключать новый договор РЕПО или выплачивать взносы. Все должно быть прописано в договоре

Вы являетесь покупателем по первой части договора РЕПО. По ценным бумагам, которые вы получили по договору РЕПО, осуществлена выплата денежных средств или передано иное имущество, в том числе в виде дивидендов или процентов (доход). В каком случае вы обязаны передать сумму такого дохода продавцу по договору РЕПО?

Вы не правы. Доход по ценным бумагам, то есть дивиденды, купоны или другие выплаты, принадлежат первоначальному продавцу — тому, кто эти бумаги изначально продал. Если в договоре не прописано иное, то эти выплаты нужно передавать их владельцу. Однако в договоре могут быть прописаны и другие условия

Доход по ценным бумагам принадлежит первоначальному продавцу. Вы всегда должны передавать ему сумму дохода, если в договоре не прописано иное

Вы правы! Доход по ценным бумагам, то есть дивиденды, купоны или другие выплаты, принадлежат первоначальному продавцу — тому, кто эти бумаги изначально продал. Если в договоре не прописано иное, то эти выплаты нужно передавать их владельцу. Однако в договоре могут быть прописаны и другие условия

Доходы по бумагам становятся компенсационным или маржинальным взносом, поэтому возвращать их не требуется

ы не правы. Доход по ценным бумагам, то есть дивиденды, купоны или другие выплаты, принадлежат первоначальному продавцу — тому, кто эти бумаги изначально продал. Если в договоре не прописано иное, то эти выплаты нужно передавать их владельцу. Однако в договоре могут быть прописаны и другие условия

Продавец передал в собственность покупателя ценные бумаги по договору РЕПО (в случае отсутствия в договоре оговорки о возможности возврата иного количества ценных бумаг). Риск невозврата ценных бумаг, переданных по первой части договора РЕПО, для продавца может реализоваться:

Не верно. Рисков для продавца много — банкротство покупателя, его отказ выполнять условия договора, волатильность на рынке. Однако есть способы их снизить. В том числе дисконт, переоценка, выплата взносов, исполнение договора раньше срока и заключение нового

Если ценные бумаги подорожали и отдавать их стало невыгодно, то покупатель может их не вернуть. Либо он обанкротится. Однако у продавца останутся вырученные за бумаги деньги

Правильно! Рисков для продавца много — банкротство покупателя, его отказ выполнять условия договора, волатильность на рынке. Однако есть способы их снизить. В том числе дисконт, переоценка, выплата взносов, исполнение договора раньше срока и заключение нового

Вы не правы. Риски при заключении договора РЕПО есть и не один - банкротство покупателя, его отказ выполнять условия договора, волатильность на рынке. Однако есть способы их снизить. В том числе дисконт, переоценка, выплата взносов, исполнение договора раньше срока и заключение нового

Если ценные бумаги подорожали и отдавать их стало невыгодно, то покупатель может их не вернуть. Либо он обанкротится. Кроме того, он лишится вырученных за бумаги денег

РЕПО – сделка, состоящая из двух взаимосвязанных частей: продажи и последующей покупки ценных бумаг через определенный срок по заранее установленной цене.

Главная цель таких сделок – получение финансов в кратчайшие сроки и без лишних бумаг. Данные операции не требуют подтверждения платежеспособности заемщика и предоставления большого количества документов.

Примеры сделок РЕПО

Для одного человека РЕПО – это возможность увеличить прибыль/убыток на изменение цены, для другого – возможность заработать на своих деньгах фиксированный процент, как на депозите, но со временной передачей ценных бумаг. Есть два мотива: размещение свободной ликвидности (рубль/валюты/бумаги, если они пользуются спросом) под фиксированный процент или спекуляция с плечом.

Допустим, у одного человека есть свободные рубли, другой видит перспективы у акций Сбербанка вырасти на 10% в ближайшее время. И вместо того, чтобы купить акций на свою родную тысячу, оставшуюся от зарплаты, и заработать 100 рублей, он решил купить акции Сбербанка на 2 тысячи и заработать 200 рублей. И вот он покупает на свою тысячу и открывает маржинальную позицию на одну тысячу. Тем самым, взяв так называемое плечо один к одному. А деньги он берет в долг под процент у человека, у которого есть свободная тысяча, под залог своих акций Сбербанка при помощи сделки РЕПО. (Продал свои акции сегодня, откупил через неделю, а разница между ценой покупки и ценой продажи отличается на процент в годовых за неделю кредита. Точнее это не кредит и не залоговая операция, это разные вещи). Проще говоря, сделка РЕПО, это, как взять акции в долг.

Увеличение доходности по портфелю фикс инк, за счет сделки РЕПО

Это покупка облигации какой-нибудь уважаемой компании, возможно нефтегазовой, скажем на три года. Через три года облигации гасятся, и возвращается вложенная сумма. Раз в квартал компания платит купон, допустим фиксированный – 8,5% годовых. Доходность к погашению выше, за счет реинвестирования купона, а на рынке деньги стоят 5% годовых, при этом с расходами и комиссиями не больше шести.

Заложив облигации под пять и купив на эти деньги еще, покупатель будет получать дополнительный доход 2,5-3% годовых, если ставки не вырастут и очень надежная компания не дефолтнет. Делая так, покупатель увеличивает риски, за что и получает дополнительное вознаграждение.

Классификация сделок РЕПО

По способам исполнения сделки РЕПО бывают:

Прямые (предполагающие необходимость обратного выкупа);
Обратные (обязующие совершить обратную продажу залоговых ценных бумаг в будущем).

Также они бывают:

Риски сделок РЕПО

Риск может быть только в том случае, если один из субъектов отношений нарушает условия договора. Например, если акции дорожают, то покупатель может выгодно их продать сам, не возвращая бумаги обратно продавцу, с которым была заключена сделка по установленной контрактом цене.

При заключении сделок РЕПО с Московской Биржей, которая осуществляется через брокера, риск отсутствует, потому что Московская Биржа является достаточно надежным и ликвидным контрагентом, и имеет по этим показателям высокие рейтинги.

Плюсы и минусы

Более выгодные условия, чем при оформлении банковского кредита;
Быстрое оформление операций и выплат по ним;
Сделки не облагаются НДС;
Риски для покупателя достаточно низкие, так как в его владении остаются акции в случае отказа продавца от выполнения второй части сделки.

Сделка РЕПО относится к краткосрочным. Срок, на который заключаются сделки РЕПО, не должен превышать один год, возможность его продления новой редакцией ст. 282 НК РФ не предусмотрена;
Если экономическая ситуация изменится, то одна из сторон может потерять интерес к выполнению второй части сделки.

Для чего нужны сделки РЕПО?

Мы надеемся, что эта статья помогла вам узнать больше о сделках РЕПО, показала риски, которые могут возникнуть, а также рассказала о плюсах и минусах таких сделок. Наша компания является активным участником данного рынка и организует для вас операции РЕПО на Московской бирже.

ЧИТАТЬ

В биржевом деле существует ряд, на первый взгляд, сложных терминов. На первый взгляд — так как большинство наших соотечественников предпочитает пользоваться в жизни русским языком, а не английским. Если вы знаете английский, термины будут интуитивно-понятны.

Но дедушкины часы нам дороги, и мы хотим их вернуть после того, как деньги перестанут быть необходимы. Мы договариваемся с хозяином антикварной лавки, что через какой-то срок придём и принесём деньги, а часы заберём. Это и есть обратная покупка. Если в указаный срок мы не выкупим часы, хозяин лавки волен распоряжаться ими как пожелает душа.

Фразы

Сроки

Сделки репо могут совершаться внутри дня, то есть в течение одной торговой сессии. Когда обратная сделка совершается на следующий день, биржевики называют её репо овернайт — overnight.

Риски

Рыночная стоимость ваших часиков — очень важный пункт как для хозяина лавки, так и для вас. Представьте ситуацию, когда в мире обнаруживают залежи серебра в таком количестве, что рыночная цена ваших часиков становится крайне низкой. Хозяин лавки начинает кусать локти, ведь он отдал вам серьёзные деньги, а вы решаете злостно нарушить условия договора и не выполнять обратную сделку.

Аналогично, если запасы серебра в мире внезапно кончились, и ваши часы стали чуть ли не артефактом. Тут уже вам будет крайне сложно выполнить обратную сделку, и хозяин лавки захочет исчезнуть с радаров.

Чтобы избежать рисков невыполнения обязательств сторон, существует третья сторона. В нашем случае, это профучастники — брокеры и биржа.

Для снижения рисков были созданы такие инструменты, как дисконт и компенсация. В момент заключения сделки в договоре прописывается, что если рыночная цена отклонится от заявленной на х% и клиент изъявил соответствующее желание, то необходимо применить дисконт или компенсационные выплаты.

Дисконт — разница между рыночной и заявленной стоимостью часов, если они подорожали за время сделки. В нашем случае дисконт может потребоваться вам.

Компенсация — разница между рыночной и заявленной в сделки стоимостью часиков, если они подешевели. В нашем примере хозяин лавки обратится за компенсацией.

Закон

Почему нельзя назвать кредитом

Как только вы отдали свои часики, они становятся собственностью хозяина антикварной лавки. Так и кредит может предоставляться только деньгами, а при сделке репо возможен и обмен ценными бумагами.

Зачем это всё

Брокер предложил вам инвестиционную идею, или вы сами что-то задумали, но нет свободных денег. Для таких случаев вы можете воспользоваться сделкой репо. Но помните, что в этом случае, то, что вы отдадите в репо, перестанет приносить вам дивиденды/купоны, так как перейдёт в собственность другого лица. Если же хотите продолжить получать отдачу от актива, воспользуйтесь маржинальным кредитованием.

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Для оформления продукта необходим брокерский счёт

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об Открытие Инвестиции

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Читайте также: