Реферат выпуск ценных бумаг

Обновлено: 05.07.2024

Чтобы ценные бумаги появились на фондовом рынке и стали доступны инвесторам, необходимо провести ряд процедур, без этого бумаги не смогут войти в оборот. Ряд действий, которые необходимо предпринять, обозначается специальным термином – эмиссия ценных бумаг. Что она собой представляет, как и кем проводится и для чего нужна, узнаем в этой статье.

Что такое эмиссия, её виды и цель

Эмиссия – это последовательность процедур, позволяющих вывести на биржу ценные бумаги. Благодаря тому, что бумаги появляются в открытом доступе, выпустившие их компании могут получить дополнительное финансирование от инвесторов, развивать существующие проекты или запускать новые.

Понятие эмиссии, как правило, применяют в отношении следующих видов ЦБ:

акций;
облигаций;
депозитарных расписок;
опционов.

Эмиссия ценных бумаг проводится не только банками, частными и муниципальными лицами, государственные бумаги тоже проходят эту процедуру.

Зачем проводить эмиссию

Основная цель эмиссии в том, чтобы эмитент – представитель исполнительной власти местного самоуправления или юрлицо – смог получить финансирование от инвесторов. Это можно сделать двумя основными способами:

с помощью акций — увеличить уставной капитал и выпустить на рынок дополнительный объём ценных бумаг;
с помощью облигаций — на заёмных условиях, то есть компания выпускает облигации, обязуясь погасить их к определённому сроку.

Эмитент, привлекая инвесторов, несёт перед ними обязательства. Он должен обеспечить соблюдение прав, которые закреплены в ЦБ.

Получение дополнительных средств — важная, но не единственная цель эмиссии. Есть и другие причины:

смена номинала ценных бумаг, выпущенных ранее;
изменение свойств (прав) ЦБ;
создание акционерного общества.

Виды эмиссии

Рассмотрим, как можно классифицировать эмиссию.

Первичная — происходит в том случае, если компания выпускает ЦБ впервые или проводит в первый раз эмиссию определённых их типов или видов.
Вторичная — бумаги размещаются на рынке повторно.

По методу размещения

Кто может проводить эмиссию

Для проведения процедуры необходимо привлечь андеррайтеров – профессиональных участников фондового рынка. После заключения договора с эмитентом – компанией, выпустившей бумаги, андеррайтер берёт на себя ответственность за все этапы выпуска и размещения на рынке ЦБ. За эти услуги он получает определённую плату, обозначенную в договоре.

Помимо выполнения всех этапов эмиссии, андеррайтер может также брать на себя дополнительные обязательства.

Как проводится эмиссия ЦБ: основные этапы

Эмиссия ценных бумаг – довольно трудоёмкий процесс, требующий внимательности от эмитента. Необходимо привлекать профессиональных юристов, которые смогут проконсультировать и без ошибок оформить все необходимые документы. Если они будут оформлены неправильно или их пакет будет неполным, провести эмиссию не получится. Однако, если эмитент соблюдает законодательство, проблем при условии правильного оформления документации возникнуть не должно.

Для начала рассмотрим, каким требованиям должны отвечать сами ценные бумаги:

Они появились в результате допвыпуска.
Владелец ЦБ получает определённый свод прав.
Бумаги обязаны иметь одинаковую ценность.

Эмиссия предполагает определённые риски для эмитента:

Падение эмиссионной стоимости.
Повышение комиссионных для андеррайтера.
Размещение в неправильное время (например, рынок на данный момент находится в перегретом состоянии).
Задержка оплаты держателями ценных бумаг или использование для оплаты не денег, а других ценностей.
Невозможно разместить весь предполагаемый объём ЦБ.

Теперь пошагово рассмотрим этапы, из которых состоит эмиссия:

Эмитент принимает решение о выпуске ЦБ. После этого он утверждает проведение допвыпуска.
Создаётся проект эмиссии.
Эмиссия ценных бумаг проходит процедуру государственной регистрации. Госрегистрация проводится в обязательном порядке для всех разновидностей ЦБ, в процессе утверждается решение о допразмещении, проспект ценных бумаг (при необходимости) и их бланки, если допразмещение происходит в документарном виде. Срок, в течение которого эмитент обязан предоставить ЦБ для регистрации, составляет три месяца, в некоторых случаях — один месяц.
Создание сертификатов ЦБ.
Раскрытие информации проекта.
Размещение ЦБ.

Отчёт необходимо зарегистрировать не позднее 30 дней с момента окончания размещения. В нём нужно отразить следующие данные:

дата начала и окончания допразмещения;
количество ЦБ;
цена ЦБ;
размер денежных поступлений, полученных в ходе размещения.

Чем отличается эмиссия государственных ценных бумаг от частных или муниципальных

Допразмещение ЦБ, выпускаемых государством, решает другие задачи и производится в первую очередь для поддержки экономики. Оно нужно, чтобы:

покрыть дефицит бюджета;
привлечь допфинансирование для осуществления государственных проектов;
регулировать инфляцию;
погасить задолженность по другим ЦБ;
влиять на валютный курс;
регулировать денежную массу.

Особенности эмиссии ценных бумаг в России и США

Законодательное регулирование допразмещения ЦБ в России и США происходит по-разному. В РФ верхний уровень регулирования — Конституция. В статье 75 обозначены особые правила выпуска государственных ЦБ. В американской конституции этот аспект не рассматривается. В целом для США характерно следование принципу равенства участников рынка, поэтому процедуре размещения государственных займов не уделяется особого внимания. В России же исторические аспекты развития этого направления предполагают установление ряда особых правил.

Следующий уровень регулирования — федеральное законодательство. В США регулирование на законодательном уровне гораздо сложнее и запутаннее, чем в РФ: российский Гражданский кодекс охватывает практически все аспекты этого процесса. Похожим документом в законодательстве США можно назвать Единообразный торговый Кодекс, однако он регулирует процессы лишь для институтов, наиболее важных для хозяйственной деятельности США. Кроме того, этот документ не относится к федеральному законодательству и находится в компетенции штатов.

Эмиссия — важный процесс для компаний, которые собираются привлекать дополнительное финансирование. Также для инвесторов эмиссия позволяет получить точные и полные данные об эмитенте. Благодаря прозрачной и достоверной информации есть возможность принять взвешенное решение, прежде чем делать инвестиции в те или иные ЦБ.

Чтобы не пропустить ничего важного, подпишитесь на нашу рассылку — интересные статьи и актуальные предложения будут приходить прямо на вашу электронную почту. Сделать это можно буквально в два клика — с помощью специальной формы внизу страницы.

другому перемещаются на вторичном рынке в результате их обращения.

 Част ного размещения, т.е. с регистрацией выпуска, но без публичного

объявления о нем, без подготовки проспекта эмиссии и его регистрации, без

рекламы и раскрытия информации, содержащейся в отчете об итогах

 О ткрытой продажи, т.е. с регистрацией выпуска и проспекта эмиссии ценных

бумаг, предполагающего раскрытия информации, содержащейся в отчете об

итогах выпуска ценных бумаг. Т акой порядок продажи ценных бумаг

обязателен в случае размещения эмиссионных ценных бумаг среди

неограниченного или заранее неизвестного круга владельцев.

Процедура эмиссии ценных бумаг - это последовательность действий эмитента

Порядок выпуска эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций, опционов

эмитента) на территории РФ определяется Федеральным законом «О рынке ценных

Постановлением ФКЦБ от 18 июня 2003г. №03-30/пс «О стандартах эмиссии

документами процедура эмиссии ценных бумаг в РФ включает следующие этапы:

 П ринятие эмитентом решение о размещении ценных бумаг;

 У тверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

 Госуд арственную регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг.

При учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц,

осуществляемой в форме слияния , разделения, выделения и преобразования,

размещение ценных бумаг осуществляется до государственной регистрации их

выпуска, а государственная регистрация выпуска ценных бумаг осуществляется

одновременно с государственной регистрацией отчета об итогах выпуска ценных

бумаг. В случае размещения ценных бумаг путем открытой подписки или путем

закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500,

государственная регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией

их проспекта. В этом случае каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг

сопровождается раскрытием информации в порядке, предусмотренном

Если выпуск ценных бумаг осуществляется в документальной форме, то

процедура эмиссии дополняется изготовлением сертификатов ценных бумаг.

При создании акционерного общества решением о размещении ценных бумаг

(акций) является решение об учреждении акционерного общества. При этом

распределение акций среди учредителей акционерного общества, т.е. зачисление

акций на лицевые счета в реестре владельцев именных ценных бумаг

осуществляется в день государственной регистрации акционерного общества до

Действующее акционерное общество может принять решение об увеличении

уставного капитала путем размещения дополнительных акций, распределяемых

среди акционеров. Этим решением долж ны быть определены: количество

размещаемых обыкновенных и привилегированных акций каждого типа, способ

размещения дополнительных акций, т.е. распределение дополнительных акций

среди акционеров, а также иные условия размещения акций, включая дату

распределения дополнительных акций, им ущество (собственные средства), за счет

которого (которых) осуществляетс я увеличение уставного капитала. В случае, если

увеличение уставного капитала акционерного общества осуществляется за счет

нераспределенной прибыли прошлых лет, указание на это должно содержаться в

Акционерное общество может принять решение об увеличении уставного

капитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости акции.

Таким решением должны быть определены: категории (типы) акций, номинальная

стоимость которых увеличивается, номинальная стоимость акций каждой такой

категории (типа) после увеличения, способ размещения акций, т.е. конвертация

акций в акции той же категории (типа) с большей номинальной стоимостью, а

также иные условия конвертации, включая дату конвертации, имущество

(собственные средства), за счет которого ( которых) осуществляется увеличение

уставного капитала акционерног о общества. Если увеличение уставного капитала

осуществляется за счет нераспределенной прибыли прошлых лет, то сведения об

этом должны содержаться в принятом решении об увеличении уставного капитала.

Решение о размещении акций, размещаемых путем конвертации в акции той же

категории (типа) с меньшей номинальной стоимостью, является решением об

уменьшении уставного капитала акционерного общества путем уменьшения

Решение о размещении акций, размещаемых путем конвертации двух или более

акций в одну акцию той же категории ( типа) является решение о консолидации

акций, при этом коэффициент консолидации должен быть выражен целым числом.

Решение о размещении акций, размещенных путем конвертации одной акции в

две и более акции (конвертации при дроблении акций), является решением о

дроблении акций, при этом коэффициент дробления должен быть выражен целым

Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.

Введение
Эмиссию ценных бумаг следует рассматривать в каче стве одного из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для ре шения определенных целей.

Государство использует эмиссию собственных бумаг потому, что чрезмерное увеличение налогов может привести к спаду экономической активности в стране, а неконтролируемая эмиссия денег грозит ростом темпов инфляции. Внешние кредиты могут ослабить экономическую не зависимость, а внутренние ограничат возможности Центрального банка Российской Федерации при регулировании денежного обращения. Субъек ты Федерации и местные органы власти и управления (муниципальные органы) за счет выпуска собственных долговых обязательств могут обес печить как приток денежных средств в бюджет, так и финансирование отдельных инвестиционных проектов. Эмиссия ценных бумаг наряду с другими источниками финансовых ресурсов может быть привлекательна для корпораций, так как в этом случае можно:

• варьировать сроки привлечения необходимых денежных средств (без ограничения срока при эмиссии акций) и выбирать приемлемый срок (при эмиссии облигаций);

• устанавливать приемлемую плату за привлекаемые денежные ре сурсы, комбинируя имущественные права, закладываемые в ценные бумаги;

Эмиссия охватывает исключительно эмиссионные ценные бумаги. Исходя из определения эмиссионных бумаг, к ним относят акции и обли гации. При эмиссии ценных бумаг необходимо учитывать то, что как инвестор, так и эмитент особое значение придают набору имуществен ных прав, которые закреплены за ними. Поэтому у эмитента возникает возможность комбинировать различные имущественные права и тем самым изменять инвестиционные характеристики ценных бумаг, делая их более привлекательными для инвесторов. А у инвестора появляется возможность сравнивать инвестиционные характеристики предлагаемых ценных бумаг и выбирать те, которые соответствуют его инвестицион ным целям.

Наиболее важной целью эмиссии следует считать привлечение необ ходимых денежных средств. Эта цель является приоритетной для всех типов эмитентов.

2. Классификации эмиссии
Для понимания сущности эмиссии, осуществляемой кор порациями, определения ее целей, порядка проведения и параметров важ но четко представлять себе отдельные виды (типы) эмиссии. Для этого проводят классификацию эмиссий, выделяя следующие наиболее значи мые классификационные принципы:

• способ размещения ценных бумаг;

• форма существования выпускаемых ценных бумаг;

• тип ценных бумаг.

2.1. Очередность проведения эмиссии
По очередности проведения эмиссию принято делить на первичную и последующие (дополнительные).

Первичная эмиссия имеет место тогда, когда образуется акционер ное общество и необходимо сформировать уставный капитал. Порядок проведения первичной эмиссии зависит от того, какой способ учреди тельства законодательно закреплен в той или иной стране. В мировой практике принято различать единовременное (симультанное) и посте пенное (суксессивное) учредительство.

Учредительство рассматривается как первоначальное вложение де нежного капитала в акции, т. е. покупка акций в соответствии с их но миналом.

Более простой формой учредительства считается единовременное. При этой форме акционерное общество считается учрежденным только после того, как все выпущенные им акции полностью оплачены. В этом случае уставный капитал образуется за счет взносов учредителей, пе реданных в оплату акций общества. Как правило, государственная ре гистрация общества осуществляется после оплаты его учредителями определенной части уставного капитала, которая как бы служит гаран тией организации и функционирования общества. Оставшаяся часть уставного капитала, как правило, должна быть оплачена в течение оп ределенного законодательством срока.

Использование подобного подхода направлено прежде всего на за щиту интересов контрагентов общества, поскольку оплаченный устав ный капитал в этом случае является гарантией исполнения обществом своих обязательств.

Закон устанавливает (ст. 26) минимальный уставный капитал для государственной регистрации и обязательное указание в уставе на объем размещенных и объяв ленных акций (ст. 27).

При постепенном учредительстве акционерное общество считается учрежденным сразу же после его государственной регистрации независи мо от того, полностью или нет оплачен уставный капитал общества. Уч редители общества после его государственной регистрации привлекают инвесторов для оплаты уставного капитала.

Необходимо подчеркнуть, что первичная эмиссия касается исключительно акций и имеет особое значение для акционерных обществ.
Последующие эмиссии преследуют более широкий круг целей, так как они связаны с финансированием инвестиционной деятельности эмитента и расширением его хозяйственной деятельности. К последующим эмиссиям эмитент прибегает тогда, когда недостаточно внутренних накоплений (собственных средств).

В России последующие эмиссии используются пока редко по следу ющим причинам:

• отсутствие опыта по эмиссии собственных ценных бумаг;

• слабое знание конъюнктуры рынка и механизма его функциониро вания;

• желание избежать издержек, сопровождающих эмиссию;

• преувеличение рисков, связанных с эмиссией ценных бумаг;

• стремление избежать размывания капитала и привлечения к управ лению новых акционеров.

Если первичная эмиссия связана исключительно с привлечением де нег, необходимых для формирования уставного капитала, то последую щие эмиссии могут использоваться эмитентом не только для привлече ния денежных средств, но и для решения других целей.
2.2. Формы осуществления эмиссии
По форме осуществления эмиссию можно разделить на открытую и закрытую.

Открытую эмиссию чаще называют публичной, так как она предпо лагает предложение выпускаемых ценных бумаг неограниченному кругу потенциальных инвесторов и публичное объявление о предполагаемой эмиссии, сопровождаемое обязательством о раскрытии информации.

Закрытая эмиссия считается частной, или приватной, так как выпускаемые ценные бумаги предлагаются заранее определенному кругу инвесторов, поэтому при ней не требуется, как правило, принимать на себя обязательства по раскрытию информации.

Независимо от формы акционерного общества (открытого или закрытого) первичная эмиссия может осуществляться только в закрытой форме.

Указанные формы эмиссии различаются кругом инвесторов, привле каемых к приобретению ценных бумаг, а также составом обязательств, принимаемых на себя эмитентом при выпуске ценных бумаг.

Выбор той или иной формы эмиссии имеет большое значение для эми тента при привлечении денег под свои финансовые обязательства, по этому важно определить достоинства и недостатки этих форм эмиссии.

К достоинствам открытой эмиссии можно отнести, во-первых, широкие возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Это напрямую зависит от количества возможных потенциальных инвесторов. При открытом размещении их количество не ограничено, а при закрытом оно заранее определено. Особое значение этот фактор приобретает при не обходимости финансирования крупномасштабного проекта.

Во-вторых, обеспечение ликвидности ценных бумаг. С точки зрения эмитентов одним из факторов привлекательности ценной бумаги явля ется степень ее ликвидности, которая определяет возможность для него быстро и без потерь мобилизовать денежные ресурсы в обмен на выпус каемые ценные бумаги. Естественно, что владелец свободно обращаю щихся акций находится в более предпочтительном положении, чем уч редитель закрытого акционерного общества. Помимо этого эмитенты, сформировавшие ликвидный рынок своих ценных бумаг, имеют возмож ность более мобильно действовать на фондовом рынке, т.е. в относит ельно короткие сроки разместить новые выпуски ценных бумаг по при емлемой цене.

Несмотря на существенные преимущества, открытое размещение акций имеет и негативные стороны:

• потеря контроля над управлением компанией путем размывания ее акционерного капитала. На сегодняшний день для многих российских компаний это тот фактор, который во многом тормозит развитие как данных конкретных компаний, так и всего фондового рынка;

• возрастание издержек по обслуживанию корпоративного капитала и поддержанию компанией курса своих акций на вторичном рынке — проявляется в необходимости нести издержки по составлению ежеквар тальных и годовых отчетов о финансово-хозяйственной деятельности.
2.3. Способы размещения эмиссии
По способу размещения выделяют четыре вида эмиссии:

• распределение среди учредителей при первичной эмиссии;

• распределение среди акционеров при последующих эмиссиях;

Распределение акций среди акционеров происходит при последую щих эмиссиях, когда выпускаются дополнительные акции. Этот вид эмиссии осуществляется за счет собственных средств, поэтому он не связан с дополнительным привлечением денежных ресурсов. Для акцио неров это бесплатное получение акций дополнительно к тем, которыми они уже владеют. Поэтому данный вид эмиссии чаще называют преми альной, или бонусной, эмиссией. Такая эмиссия увеличивает платный ка питал, так как эмитент обязан выплачивать одинаковые дивиденды как по акциям, за которые инвестор заплатил деньги, так и по акциям, кото рые тот получил бесплатно в виде премии.

Эмиссия в порядке размещения среди акционеров возможна только за счет:

• остатков фондов специального назначения по итогам предыдуще го года;

• средств от переоценки основных фондов.

Распределение акций среди акционеров должно охватывать всех акци онеров, которые получают распределяемые акции пропорционально числу принадлежащих им акций. Поэтому их доля в уставном капитале не меня ется, хотя число акций и их номинальная стоимость увеличиваются.

Эмиссия в порядке конвертации представляет собой замену ценных бумаг одних видов на другие на предлагаемых эмитентом условиях. Возможны следующие разновидности конвертации:

• выпуск ценных бумаг, конвертируемых в акции;

• выпуск ценных бумаг, конвертируемых в облигации;

• конвертация акций в акции с большим или меньшим номиналом в соответствии е решением акционерного общества;

• конвертация при консолидации и дроблении;

• конвертация акций в акции с иными имущественными правами.

При эмиссии в порядке конвертации эмитент устанавливает поря док и условия конвертации. При этом определяется, в каком порядке она будет осуществляться: по требованию владельцев или при наступ лении срока, определенного конкретной датой или истечением периода.

Эмитент имеет право выбора любого вида эмиссии. Эмиссия бездо кументарных ценных бумаг находит все большее распространение в связи с развитием самого рынка ценных бумаг, а также особенностей его инфраструктуры.

При эмиссии документарных ценных бумаг эмитент обязан в соот ветствии с нормативными документами выпускать сертификаты цен ных бумаг. Однако в пределах одного выпуска эмитент вправе выбрать только одну форму ценных бумаг.
2.5 Характер распоряжения.
По характеру распоряжения эмитент вправе выпускать как именные, так и предъявительские ценные бумаги. При именной форме информа ция о владельцах должна быть доступна эмитенту в форме реестра вла дельцев ценных бумаг, переход прав на которые требует идентифика ции владельца. Если ценная бумага эмитирована на предъявителя, то переход прав на нее и осуществление закрепленных ею прав не требуют идентификации владельца.

В зависимости от целей, которые преследует эмитент при эмиссии ценных бумаг, он может выпускать различные типы ценных бумаг: ак ции обыкновенные или привилегированные, облигации, конвертируемые и производные ценные бумаги. Эмитируемые им ценные бумаги могут обладать разным набором прав и различными инвестиционными харак теристиками. Во многом это определит как параметры, так и условия привлечения капитала эмитентом. В этой связи для эмитента становит ся важным процесс конструирования ценных бумаг и формирования их инвестиционных характеристик.

3. Организация и порядок эмиссии ценных бумаг
Для того чтобы осуществить эмиссию ценных бумаг, эмитент разрабатывает концепцию эмиссии. Безусловно, она будет специфична для каждого отдельного эмитента, но вместе с тем можно ус тановить обязательные вопросы, которые должны быть затронуты при ее разработке.

К ним следует отнести:

• установление цели эмиссии в соответствии с тем местом, которое
занимает эмитент в отрасли и экономике;

• расчет ее объема;

• выбор вида и типа (категории, разновидности) выпускаемых цен ных бумаг на основе сравнительной характеристики их инвестицион ных свойств;

• анализ состояния рынка ценных бумаг и возможностей размеще ния выпускаемых ценных бумаг;

• анализ возможных моделей конструирования ценных бумаг;

• выбор формы эмиссии;

• обоснование способа эмиссии;

• установление формы существования и характера распоряжения иму щественными правами, закрепленными в выпускаемых ценных бумагах;

• расчет эмиссионной цены или порядка ее установления;

• определение затрат, связанных с предстоящей эмиссией;

• анализ эффективности эмиссии.

Определение цели эмиссии должно вытекать из концепции развития эмитента и того места, которое он занимает или планирует занять в отрасли. Это позволит эмитенту решить проблему конкурентоспособ ности, а также установить объем необходимого капитала и его структуру. В конечном счете, эмитент определит тип выпускаемых ценных бумаг и необходимый объем эмиссии.

Устанавливая объем эмиссии, эмитент должен учитывать объективные ограничения. К их числу можно отнести сохранение в результате дополнительной эмиссии закрепленной доли государства или муници пального образования, а также отдельных акционеров в уставном капи тале общества-эмитента, если она равна или выше 25 %. Дополнительный выпуск акций возможен только в том случае, если в уставе есть разделение на размещенные и объявленные акции, объем их эмиссии дол жен соответствовать указанному в уставе. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций (размещенных и выпущенных дополнительно) дол жна быть одинаковой. Привилегированные акции в уставном капитале по номинальной стоимости не должны превышать 25%. Объем выпуска акций на предъявителя должен соответствовать установленному ФКЦБ соотношению к величине оплаченного уставного капитала. Уставный капитал не может превышать чистые активы акционерного общества, а объем выпуска облигаций не может превышать размер уставного капи тала или величину обеспечения, предоставленного третьим лицом.

Выбирая те или иные бумаги, которые могут выступить в качестве объекта эмиссии, следует иметь в виду, что это касается только эмис сионных ценных бумаг.

Выбор той или иной ценной бумаги для эмитента в основном будет зависеть от цели эмиссии. Акционерное общество может выпускать раз ные типы (разновидности) акций и облигаций в зависимости от объема имущественных прав, закрепляемых за той или иной ценной бумагой

Поэтому эмитент имеет возможность их комбинировать. Заложен ные имущественные права будут не только привлекать инвесторов, но и накладывать определенные обязанности на эмитента, так как он при нимает на себя обязательства по выплате дивидендов или гарантиро ванного дохода по облигациям.

При выпуске ценных бумаг эмитент должен анализировать рынок, на котором предстоит размещать его бумаги. Поэтому эмитент должен производить экономические расчеты потребности в денежных средствах, как прогнозного характера, так и основанные на его конкретных по требностях в ресурсах для осуществления инвестиционного проекта с учетом эффективности их использования и сроков окупаемости.

Анализ рынка ценных бумаг позволит эмитенту решить и другие вопросы, входящие в эмиссионную концепцию.

После разработки концепции эмитент приступает непосредственно к процедуре эмиссии.

Вывод
Эмиссия ценных бумаг является одним из источников привлечения финансовых средств. Она используется как государством, органами власти и управления, так и отдельными юридическими лицами, кото рым предоставлено право выпуска ценных бумаг.

Эмиссия составляет основу первичного рынка ценных бумаг. Его участниками являются эмитенты, инвесторы, органы, регистрирующие выпуск ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг представляет собой строго регламентирован ный со стороны государства процесс, обеспечивающий прозрачность рынка ценных бумаг.

Список используемой литературы
1. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М. — 2009

2. Килячков А. А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юристъ, 2000.

3. Колтынюк Б. А. Рынок ценных бумаг.: Учебник, Второе изд. – СПб.: Изд-во Михайлова В. А., 2001.

4. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика,2006.

5. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов / Под ред. проф. О. И. Дегтяревой, проф. Н. М. Коршунова, проф. Е. Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2002.

Эмиссия ценных бумаг — выпуск ценных бумаг, акций или облигаций, на рынок. Обычно эмиссия ценных бумаг происходит при соблюдении целого ряда процедур, предусмотренных законодательством, а также деловой практикой.

Для чего проводится эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг служит для привлечения в компанию долгосрочного капитала. При этом выпуск акций является, по своей сути, продажей доли в предприятии. Таким образом происходит привлечение совладельцев в бизнес на весь срок существования компании.

Эмиссия ценных бумаг с точки зрения предприятий представляет собой более дешевую, менее рискованную и более долгую по срокам финансирования альтернативу по сравнению с кредитами. В то же время, и для инвесторов приобретение ценных бумаг компаний дает возможность получения более высокой доходности по сравнению со вкладами в коммерческих банках.

Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг

Чтобы получить возможность покупать и продавать ценные бумаги откройте счёт в брокерской или управляющей компании

Стандарты эмиссии ценных бумаг подразумевают выполнение целого ряда процедур. Самые важные этапы выпуска - это:

Принятие решения о выпуске на общем собрании учредителей,
Государственная регистрация выпуска,
Размещение,
Государственная регистрация отчета о выпуске.

Эмиссия ценных бумаг и листинг на бирже

Помимо этого, параллельно с юридическими процедурами, чтобы эмиссия действительно состоялась, необходимо провести также листинг ценной бумаги на той или иной бирже для того, чтобы началась свободная торговля выпущенными акциями или облигациями.

Листинг — это процедура допуска ценных бумаг к обращению на торговых площадках. При этом к эмитенту предъявляются ряд дополнительных требований: объем привлекаемых средств, процент акций в свободном обращении, раскрытие определенной информации и так далее.

Эмитент, зарегистрировав эмиссию, может теоретически проводить его на любом количестве биржевых площадок. Однако каждый дополнительный выход на биржу требует дополнительных затрат, поэтому обычно компании ограничиваются основными из них.

Стандарты эмиссии ценных бумаг в России

Российскими стандартами эмиссии ценных бумаг устанавливаются контрольные сроки. При учреждении акционерного общества и при принятии решения о дополнительной эмиссии на это отводится 20 дней, а при реорганизации — 30 дней.

По окончании эмиссии отчет должен быть предоставлен в течении 14 дней.

На проведение эмиссии отводится 1 месяц, если акции распределяются между учредителями, и 3 месяца — во всех остальных случаях.

Виды эмиссии

Ценные бумаги могут распределяться несколькими способами:

Размещение ценных бумаг среди определенного круга инвесторов называется частным размещением, или private placement.

Размещение среди широкого круга лиц принято разделять на:

IPO – первичное размещение,
SPO – от английского secondary, вторичное, то есть дополнительное размещение,
Follow-on – дополнительное размещение к ценным бумагам, которые уже торгуются на рынке.

В России существуют юридические ограничения на открытые и закрытые подписки. По закрытой подписке можно распределить ценные бумаги среди не более 500 участников на общую сумму до 50 минимальных размеров оплаты труда.

Андеррайтеры эмиссии ценных бумаг

За очень редким исключением процедуру эмиссии ценных бумаг проводят андеррайтеры — профессиональные участники рынка. Обычно в мировой практике это крупнейшие инвестиционные банки.

Помимо помощи в прохождении необходимых юридических процедур андеррайтеры организуют весь процесс целиком, включая маркетинг, продвижение нового инструмента на рынке, прохождение процедуры листинга, поддержка котировок после размещения на бирже, и даже выкуп не распределенного между инвесторами остатка с целью дальнейшей перепродажи.

Услуги андеррайтинга на рынке ценных бумаг могут быть достаточно дорогими, доходить до 4-5% от привлеченных средств на международных рынках. Это связано с определенными рисками андеррайтера, который часто гарантирует размещение, если за него берется.

Проспект эмиссии ценной бумаги

Проспект эмиссии ценной бумаги — главный документ в процессе эмиссии. Он проходит государственную регистрацию. В нем указываются данные о компании, тип инструмента, его номинал, срок для облигаций и так далее.

В пакет документов также входит финансовая отчетность, в том числе баланс, отчет о прибыли и убытках, информация о цели эмиссии, о перспективах компании, данные о персонале, акционерах, аффилированных лицах, и прочее.

Стоит отметить, что когда размещение производится на бирже, то площадки добавляют к государственным стандартам и свои требования, которые заключаются в обязательном раскрытии определенной информации, общей прозрачности бизнеса.

Стандартный путь к эмиссии ценных бумаг

В России эмиссии ценных бумаг исторически проводились в основном в процессе приватизации и после — для увеличения уставных капиталов компаний. В то время как на Западе путь от создания предприятия до ее выхода на биржу можно разделить на несколько стандартных этапов.

Изначально многие фирмы создаются энтузиастами, зачастую едва ли не в гараже, как это было, например, с Apple, или в студенческом общежитии, где родился Facebook. Первый капитал формируется из взносов участников-основателей.

Затем по мере расширения находятся так называемые бизнес-ангелы, которые вкладывают свои средства в уже сформировавшиеся стартапы. Потом к ним присоединяются фонды прямых инвестиций и венчурные фонды. Понятно, что от этапа к этапу растет и компания, и ее капитал.

В конце концов, принимается решение о выходе на биржу. В действительности это уже достаточно высокий уровень, существуют минимумы, которые можно привлечь во время первичного размещения. Например, на Лондонской фондовой бирже это от 1 млн фунтов, и при этом не менее 25% ценных бумаг должны находиться в свободном обращении.

Читайте также: