Комплексный анализ инвестиционных проектов реферат
Обновлено: 05.07.2024
Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.
Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.
Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.
В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого инвестора ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.
В связи с вышеизложенным в работе будут рассмотрены следующие вопросы:
основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов;
критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, в том числе показатели чистого приведенного дохода, рентабельности капиталовложений, внутренней нормы прибыли;
проблемы учета инфляции и риска;
сравнительная характеристика показателей чистого приведенного дохода и внутренней нормы прибыли;
методика анализа инвестиционных проектов различной продолжительности.
Глава 1. Сущность инвестиций
1.1 Понятие инвестиций
Инвестиции – долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли. В соответствии с законом "Об инвестициях в РК" 2003г. под инвестициями понимают денежные средства; целевые банковские вклады; пай; акции и др. ценные бумаги; технологии; машины и оборудование; лицензии; кредиты; имущественные права; интеллектуальные ценности, вкладываемые в предпринимательские и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) и социального эффекта.
Под долгосрочными инвестициями в основные средства следует понимать затраты на создание и воспроизводство основных средств. Инвестиции могут осуществляются в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств.
Инвестиции вкладываются на продолжительный период, начиная с постановки цели инвестирования и заканчивая закрытием предприятия после полной отдачи вложенного капитала. Средний период отдачи вложенного капитала в странах СНГ составляет от 10 до 12 лет.
Инвестиции подразделяются на реальные, финансовые и интеллектуальные.
Реальные (прямые) инвестиции – вложение капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции.
Финансовые инвестиции – вложения в финансовые институты, т.е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты.
Интеллектуальные инвестиции – подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.
Понятие инвестиционного менеджмента в условиях переходной экономики, как правило, относится к управлению двумя видами инвестиций: реальными и финансовыми.
По отношению к совокупности этих двух видов инвестиций на предприятиях применяют понятие инвестиционного портфеля, а инвестиции в различные виды активов, связанные единой инвестиционной политикой, называются портфельными инвестициями.
В качестве отдачи от инвестиций принимается разность между доходами в течение срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежных средств в том же периоде (издержки производства, налоги и т. д.). Эта разность в итого является либо прибылью либо убытками.
Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется следующими факторами:
множественность доступных вариантов вложения капитала;
ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования;
риск, связанный с принятием того или иного решения по инвестированию, и т. п.
Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода:
реальные инвестиции проводятся с целью снижения затрат на производство продукции;
финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от курсовой разницы или дивидендов.
Важным также является вопрос о размере предполагаемых инвестиций, так как от этого зависит глубина аналитической проработки экономической стороны инвестиционного проекта, которая предшествует принятию решения.
На многих предприятиях и объединениях становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т. е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля.
Здесь весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом.
Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации инвестиционных средств.
Учет риска инвестора осуществляется путем увеличения используемого банками реальной процентной ставки на величину "премии за риск".
Рисковые инвестиции или "венчурный капитал" – это термин, применяемый для обозначения капиталовложений, для которых трудно оценить возможные доходы и сопутствующие расходы. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Как правило, венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств.
За рубежом обычно создаются специализированные независимые венчурные компании, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет непостоянный объем средств, который управляющая фондом венчурная фирма распределяет по проектам. Поскольку всем вкладчикам заранее известно, что вложение капитала представляет собой венчурный, то есть высокорисковый, характер, то целью венчурной фирмы является получение максимального дохода практически без учета риска. Единственным способом снижения риска является высокая диверсификация проектов.
Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результата, венчурные фирмы предоставляют инвестиции не в форме ссуды, а в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого венчурного предприятия. Это позволяет жестко контролировать финансовое состояние, финансовые результаты, а также ход работ по венчурному проекту.
Таким образом, основная задача инвестиций – принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска, который достигается путем формирования диверсифицированного инвестиционного портфеля.
1.2 Инвестиционная политика компании
Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.
Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.
В своей инвестиционной политике предприятие может выбирать различные ее виды:
Консервативная инвестиционная политика.
Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика.
Агрессивная инвестиционная политика.
Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.
Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.
Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных.
Для реализации инвестиционной политики предприятиями разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным и привлекательным для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам. Программа представляет собой единый объект управления.
Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям.
Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов. Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.
Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:
Денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности.
Денежный поток по инвестиционной деятельности.
Денежный поток по финансовой деятельности.
Разница между положительным и отрицательным денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток.
Похожие страницы:
Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов
. -экономическая оценка инвестиционных проектов 5 Классификация видов инвестиций 5 Методы экономической оценки инвестиций 6 Глава 2. Анализ инвестиционных проектов 17 2.1 Анализ инвестиционных проектов в условиях .
Особенности оценки инвестиционного проекта
. КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине Проектный анализ Особенности оценки инвестиционного проекта Краматорск, 2009 СОДЕРЖАНИЕ 1 Теоретический . оценке инвестиционных проектов является метод постоянных цен. Учет влияния инфляции должен проводиться в рамках анализа .
Анализ методов сравнения инвестиционных проектов и их отбора для финансирования
. выбор метода оценки инвестиционных проектов Очевидно, что когда мы имеем дело с оценкой проекта на действующем . срок реализации проекта. Предложенный подход к оценке стоимости инвестиционных ресурсов обеспечивает комплексный анализ каждого источника .
Анализ показателей эффективности инвестиционного проекта
. с. 5. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М: Финансы и статистика, 2009. – 321 с. 6. Колмыкова Т. С. Инвестиционный анализ: Учебное пособие. – М.:ИНФРА .
Оценка финансовой устойчивости инвестиционного проекта
. анализа инвестиционных проектов; рассмотреть критерии оценки эффективности инвестиционных проектов; провести анализ методов оценки инвестиционных проектов, используемых в практике предприятия. провести сравнительный анализ .
Влияние электроэнергетики на развитие экономики, природную и социальную среду требует проведения комплексного проектного анализа энергетических инвестиционных проектов, всестороннего изучения затрат, связанных с их реализацией и получением доходов на протяжении длительного периода времени. Комплексный подход предполагает включение в проектный анализ следующих основных разделов:
Задачей технического анализа инвестиционного проекта является определение технической осуществимости проекта и целесообразности его реализации на альтернативной основе. Часть проблем технического анализа, характерных исключительно для конкретных проектов, должны решаться в индивидуальном порядке. К проблемам, присущим всем проектам, относятся: обоснование местоположения, масштаба, сроков сооружения, выбора технологии и др. При проведении технического анализа используются различные научно-технические критерии, оценивающие перспективность принятых решений.
В данном разделе анализа отражается следующая информация:
• местоположение энергетического объекта;
• наличие земельного участка, подтверждаемое соответствующими документами;
• применяемые технологии, соответствующие используемому виду энергоресурсов и прогрессивности данной технологии;
• масштаб проекта (электрическая, тепловая мощность объекта);
• сроки строительства объекта, определяемые динамикой спроса на энергию и мощность;
• графики проведения работ;
• смета затрат на строительство объекта с учетом непредвиденных расходов, возникающих в результате технических и ценовых изменений в течение периода строительства.
Целью коммерческого анализа проектов является оценка инвестиций с точки зрения перспектив развития оптового и розничного рынков энергии и мощности и мероприятий по снабжению проекта ресурсами, необходимыми в процессе его строительства и эксплуатации. При проведении коммерческого анализа необходимо учитывать следующие факторы: перспективные балансы мощности и энергии энергообъединений, конкурентоспособность проекта с общесистемных позиций, возможность межсистемных передач электроэнергии, изменение цен на топливо, конкурентоспособность продукции (электро- и теплоэнергии), соотношение продаж в секторе свободной торговли и в регулируемом секторе рынка, действующие и прогнозируемые тарифы на электро- и теплоэнергию, возможные изменения методических подходов определения тарифов.
Финансовый анализ инвестиционного проекта включает:
• финансовый анализ проекта как экономической единицы;
• анализ возмещения затрат;
• анализ инвестиционных затрат;
• анализ рентабельности инвестиций и активов.
Финансовый анализ проекта призван оценить финансовую устойчивость проекта на основе разработки прогноза трех основных финансовых отчетов:
• отчета о финансовых результатах;
• отчета о движении денежных средств;
• проектно-балансовой ведомости (планового баланса).
Анализ возмещения затрат на осуществление проекта имеет целью показать возможность их возврата в приемлемые для инвестора сроки в результате выпуска продукции.
Анализ инвестиционных затрат определяет потребность в финансовых ресурсах проекта на протяжении всего инвестиционного цикла.
Целью анализа рентабельности инвестиций является оценка дохода получаемого за весь инвестиционный цикл проекта. Критерии, используемые в финансовом анализе, включают информацию о размере инвестиций, в том числе стартовых затратах на осуществление проекта, потенциальном годовом размере прибыли, сальдо реальных денежных потоков, стабильности поступления доходов от проекта, возможности использования налоговых льгот, необходимости привлечения заемного капитала (у третьих лиц или банковского капитала) и его доли в инвестициях, финансовом риске, связанном с осуществлением проекта.
Задача экологического анализа инвестиционного проекта заключается в оценке потенциального ущерба, наносимого окружающей среде во время строительства и эксплуатации объекта, и определение дополнительных затрат, необходимых для снижения или предотвращения этого ущерба. Используемые в этом анализе экологические критерии базируются на данных о существующих экологических условиях, потенциальных экологических воздействиях проекта (положительных и отрицательных, прямых и косвенных), возможных мерах по устранению или снижению отрицательных экологических последствий и/или их компенсации.
В данном разделе анализа должна содержаться информация:
• о состоянии природной среды в районе размещения объекта;
• ожидаемом влиянии проекта на экологию;
• мероприятиях по обеспечению требуемых экологических норм;
• предлагаемых мерах контроля состояния окружающей среды;
• обязательствах по охране природной среды и наличии документов, удостоверяющих согласование проекта с органами экологического надзора.
Организационный анализ инвестиционного проекта имеет своей целью оценку и необходимые рекомендации по организационной, правовой, политической и административной обстановке, в рамках которой проекты реализуются и эксплуатируются. Этот анализ включает ряд критериев, оценивающих потенциальную эффективность менеджмента в процессе строительства и эксплуатации объекта, правовую обеспеченность проекта, его непротиворечивость действующему законодательству, возможное влияние перспективных изменений законодательства на проект.
В разделе организационного анализа представляется следующая информация:
• организационная структура предприятия с указанием функций подразделений, схемы взаимодействия и координации структурных подразделений, системы контроля выполняемых функций;
• требуемая численность, квалификация, структура персонала, система оплаты труда работников;
• система оплаты и стимулирования труда руководителей предприятия.
В рамках юридического анализа проекта прорабатываются вопросы:
• формы собственности и правового статуса организации: либо частное владение, либо акционерная компания, либо государственное предприятие и пр.;
• при создании государственного унитарного предприятия определяется — система подчиненности и степень государственного вмешательства в хозяйственную деятельность предприятия;
• в случае создания акционерного общества — будущее распределение акций между возможными акционерами.
Цель социального анализа заключается в оценке приемлемости проекта для населения, проживающего в районе размещения проекта. В данном разделе исследуется уровень информированности населения об объекте, характер сотрудничества руководства будущего объекта с общественностью района, оценивается воздействие проекта на уровень занятости в районе, определяется число и характер создаваемых рабочих мест, объем компенсационных мероприятий и выплат физическим и юридическим лицам, которым наносится материальный или моральный ущерб в результате реализации проекта, а также отношение общественных организаций к строящемуся энергетическому объекту.
Необходимо также учитывать ресурсные возможности регионов, степень социальной нестабильности, состояние инфраструктуры (коммуникации, банковское обслуживание) и другие факторы. После выполнения комплексного анализа проводится оценка эффективности инвестиционного проекта.
Читайте также: