Теория принципала агента кратко

Обновлено: 04.07.2024

Отделение собственности от текущего контроля на крупных корпорациях порождает конфликт интересов между собственниками и управляющими. Цель собственника- максимизация прибылиЦели управляющих- спокойное существование; престиж, роскошь и траты на личные интересы; профессиональный интерес.

Отделение собственности от контроля и возникновение проблемы означает, что в действительности происходит разделение собственности на несколько компонентов: между владением, реализуемым посредством купли-продажи акций и получением дивидендов, и распоряжением, которое проявляется в текущем функционировании компании. Причем за собственником компании остается функция владения, а за управляющими (особенно верхнего уровня) - функция распоряжения.

Конфликт между интересами собственников и менеджерами углубляется благодаря асимметрии информации. Поскольку управляющие находятся ближе к производству, они располагают большей информацией относительно положения дел фирмы.

Проблема оппортунистического (с точки зрения собственников) поведения управляющих решается путем контроля за деятельностью менеджеров. Существует несколько проверенных практикой способов контроля и стимулирования такого поведения менеджеров, которое бы удовлетворяло интересам собственников. Однако ни один из способов не является панацеей.

К способам контроля за деятельностью управляющих относятся:

1)Деятельность совета директоров(наблюдательного совета), однако этому препятствуют, во-первых, возможность конфликта интересов внутри совета директоров, во-вторых, неполнота информации о решениях менеджеров и их последствиях.

2) Решения общего собрания акционеров.Общее собрание акционеров может регулярно заслушивать отчеты управляющих и выносить решения об их замене. Однако, этот способ мало эффективен при большом числе акционеров и нерегулярном созыве собраний.

3) Угроза банкротства фирмы, что может повлечь принудительную смену руководства.

4) Угроза слияния или поглощения.Сокращение прибыли из-за недобросовестного или недостаточно эффективного управления фирмой ведет к понижению стоимости ее акций, что облегчает их скупку другой фирмой.

5) Конкуренция на рабочем месте.Создание конкуренции на рабочем месте управляющего предполагает заключение с управляющими контракта, согласно которому размер денежного вознаграждения устанавливается в зависимости от соотношения результатов его работы с результатами работы менеджеров других подразделений

6) Денежные поощрения управляющих.Денежные поощрения управляющих возможны в виде денежных выплат за достижение менеджером поставленных собственником целей или в виде пакетов акций с целью превращения собственника-распорядителя в собственника-владельца.

7) Репутация менеджера.Увольнение недобросовестного менеджера, если такое происходит, сказывается на его репутации, что снижает его оценку на рынке управляющих и возможности получения хорошей должности в другой компании.

Таким образом, мы видим, что фирма представляет собой сложное экономическое образование с большим разнообразием целей, вызванных усложнением субъектов собственности, которые могут порождать конфликты внутри фирмы. Каждая из моделей фирмы и каждый подход к определению сущности фирмы помогают понять значимые стороны функционирования современной фирмы, те ее стороны, которые не в состоянии объяснить традиционная микроэкономическая теория.

Типология фирмы.

Рассмотрим семь типов экономических организаций.

1. Частнопредпринимательская фирма является примером классической фирмы, собственник которой обладает одновременно всеми пятью правомочиями.

Центральный агент становится владельцем специфического ресурса, который больше других заинтересован в продолжении отношений. Обладание правом на изменение членства в команде позволяет создавать достоверную угрозу наказания и предотвращать, таким образом оппортунистическое поведение служащих.

Функции собственности и управления в частнопредпринимательской фирме объединены, следовательно весь риск ложится на одного индивида и величина его дохода будет определяться рыночной конъюнктурой, предпринимательским талантом и способностью контролировать работу остальных членов команды. Наделение индивида правом на остаточный доход предотвращает появление оппортунизма с его стороны.

Основными положительными чертами частнопредпринимательской фирмы являются мощная мотивация собственника-управляющего, создаваемая оценкой и контролем его действий со стороны рыночного механизма, и связанная с этим полная идентификация индивида с делом, которым он руководит.

2. В партнерствесовокупность правомочий принадлежит не одному, а нескольким индивидам, причем реализация права на их передачу может быть ограничена. Право на остаточный доход принадлежит теперь всем владельцам специфических ресурсов и принимает форму участия в прибыли. Вместе с тем соединение права на остаточный доход на контроль может в этих условиях не обеспечивать достаточной защиты от оппортунизма. Существует риск обострения проблемы безбилетника: члены команды, не идентифицирующие себя с общим делом, могут счесть возможным экономить собственные усилия, при этом на каждого из них будет приходиться незначительная доля потенциальных потерь. Ограничения в размере партнерства накладываются в связи с усложнением оценки вклада каждого партнера в совокупный продукт при росте размеров группы, сопровождающихся снижением степени ее однородности. В этой ситуации уменьшение риска проявления оппортунистического поведения произойдет в той мере в какой окажется возможным осуществление взаимного контроля участников команды.

По мере роста партнерства ослабевает финансовые ограничения, что позволяет в большей мере использовать положительные эффекты масштаба производства, диверсифицировать виды производимой продукции и оказываемых услуг. Это также приводит к снижению рисковости инвестиций и расширению временного горизонта функционирования фирмы.

В партнерстве право на остаточный доход совмещено с правом контроля и управления, но реализация правомочий отдельным индивидом возможна только с согласования с другими партнерами. Это предопределяет повышение издержек принятия решений в рамках данного типа организации. Возможным вариантом снижения остроты проблемы является неформальная специализация некоторых членов на реализации отдельных правомочий. Существует угроза в связи со стремление одного из партнеров занять доминирующее положение, что приведет к ухудшению стратегического положения на фирме других ее членов.

Равноправие распределение прав на остаточный доход и контроль, а также культивирование неформальных отношений является наиболее эффективным способом предотвращения оппортунистического поведения.

3.Всамоуправляющейся фирме(производственный кооператив) всеми правами наделены собственники как специфических, так и общих ресурсов. Вместе с тем они могут реализовать свои правомочия, только являясь работниками предприятия, что существенно сужает временной горизонт принимающих решение индивидов, чье право на передачу правомочий также ограничено.

В производственном кооперативе ни один из членов команды не может самостоятельно реализовать право собственности на капитальное имущество. Работники предприятия используют активы только в процессе производства, поэтому члены кооператива предпочтут распределение прибыли между собой осуществлению инвестиционных проектов. Кроме того, они будут препятствовать найму новых работников.

Возможность участия в прибыли всех членов самоуправляющейся фирмы теоретически означает согласованность их мотиваций. Вместе с тем в краткосрочной перспективе индивид может найти для себя более выгодным снизить уровень усилий. Вероятность оппортунистического поведения повышается, если нет эффективных форма внутригруппового контроля, отсутствуют санкции за отклонение от общепринятых норм поведения.

Самоуправляющаяся фирма имеет сравнительные преимущества в условиях, когда ее рабочие разделяются общую систему ценностей, созданную, например распространенной идеологией. В противном случае у фирмы с подобной структурой правомочий возникнут проблемы с накоплением капитала и коллективным отлыниванием.

4. У членовнеприбыльной фирмы(некоммерческая организация) отсутствует право на остаточный доход, поскольку получаемая прибыль не распределяется. Право на контроль может реализовываться как всеми членами организации, так и назначаемым управляющим. Остальные правомочиями владеют в равной степени все члены фирмы, однако право на их передачу не может быть реализовано: индивид может только принять решение о собственном уходе.

В отсутствие права на остаточный доход необходимы другие факторы, позволяющие предотвратить оппортунизм участников некоммерческой организации. Ими становятся взаимовыгодность сотрудничества и персонализации отношений.

Распределение правомочий в данной организации может стать причиной неэффективности контроля за деятельность управляющего, а следовательно, создать предпосылки к возникновению оппортунистического поведения с его стороны, выражающегося в присвоении части остаточного дохода.

5. В государственной фирмеправа на остаточный доход и на контроль оказываются размытыми. Государственная собственность подразумевает, что ключевыми правомочиями обладает население (налогоплательщики). Однако поскольку принятие коллективных решений требует высоких издержек координации, то избиратели, как правило, делегируют свои полномочия представителям органов власти, которые в свою очередь назначают чиновников для надзора за деятельностью государственного предприятия. Чиновник координирует действия наемного управляющего.

В описанной ситуации право на остаточный доход фактические не могут реализовать ни собственник, ни избираемый представитель власти, ни чиновник, ни управляющий. Затруднено как создание стимулов у управляющего к приложению оптимального уровня усилий и принятию эффективных решений, так и собственников – к контролю за деятельностью высшего менеджмента. Если предприятие оказывается убыточным и субсидируемым, то уверенность, что издержки будут покрыты в любом случае, а риск банкротства невелик ввиду значимости производимой продукции еще больше снижает стимулы рабочих и управляющих.

Существование данной организации предполагает наличие нескольких связок поручитель – исполнитель. В этих условиях проведение мониторинга на каждой стадии является нежелательным процессом ввиду трудоемкости. Наилучшим путем предотвращения оппортунистического поведения было бы создание системы стимулов, пронизывающих все звенья иерархической цепочки и согласовывающих мотивацию первичного поручителя (потребителей) и конечного исполнителя (управляющего государственным предприятием).

Отсутствие права на доход в денежной форме делает предпочтительным получение неденежного удовлетворения в соответствии с функциями полезности поручителя и исполнителей. Как служащие предприятия, так и собственники не могут передать свои правомочия другим экономическим агентам. Это приводит к невозможности специализации индивидов в соответствии с их отношениями к риску и ослабляет эффект разделения функций в зависимости от сравнительных преимуществ в их выполнении. Также затруднено использование внешних механизмов контроля за действиями менеджеров, отсутствует рынок поглощений.

В месте с тем государственные предприятия имеют сравнительные преимущества в тех областях, где необходимо осуществление преимущества в тех областях, где необходимо осуществление долгосрочных инвестиций, а результат оказывается неопределенным и права собственности на него сложно специфицировать. Кроме того осуществление некоторых видов деятельности (оборона, охрана порядка) требует высокой достоверности угрозы наказания и признания легитимности власти и создания соответствующих идеологических установок.

6. Регулируемая фирма. Применение различных методов регулирования, как правило, приводит к снижению прибыли фирмы и ее перераспределению в пользу других экономических агентов, что ограничивает право собственников на присвоение остаточного дохода. Распределение остальных правомочий зависит от размера предприятия. Если речь идет о крупной корпорации, то право на контроль будет принадлежать управляющему. Собственники, обладающие правом на остаточный доход в ограниченной форме, будут более терпимо относится к оппортунистическому поведению менеджеров, выражающемуся в принятии неэффективных решений, ведущих к необоснованному увеличению производственных и не производственных издержек. Вместе с тем право на контроль также оказывается в большей или меньшей степени ограничено, в зависимости от выбора метода регулирования. Основными факторами при принятии решения являются: достоверность обязательств правительства и органов регулирования по применению выработанных процедур, скорость смены технологии производства, необходимость регулирования объема и качества выпускаемой продукции, а также возможность захвата регулирующего органа. Однако даже в условиях достоверности обязательств власти ограничение прав собственников и управляющих сказывается на возможности получения косвенных оценок действий менеджеров при котировке акций на фондовом рынке.

Регулирование, как правило, применяется для ограничения возможности злоупотребления доминирующим положением со стороны одного из участников сделки, а также в условиях существования положительных и отрицательных внешних эффектов.

7. В открытой корпорацииспецифическим ресурсов является физический капитал. Именно его владельцы, акционеры, претендуют на право получения остаточного дохода. Вместе с тем рост размеров предприятия приводит к невозможности реализации этого права небольшой группой хорошо знающих друг друга людей. Для управления крупной компанией требуется специфические знания и навыки, поэтому в условиях право собственников на управление сводится к праву контроля за высшими менеджерами, которым также предается право на изменение членства в команде.

Преимущества такой организационной формы состоят в ограниченной ответственности акционеров, что является немаловажным стимулом для мобилизации крупных сумм рискового капитала в условиях высокого уровня неопределенности. У открытой корпорации шире временной горизонт, поскольку при выбытии одного из членов команды не происходит изъятия специфических ресурсов. Разделение права на остаточных доход, связанного с несением риска, и права на управление также может привести к увеличению экономической эффективности в рамках сложной организационной структуры. Подобная специализация позволяет переложить риск на нейтрально относящегося к нему индивида, каковым является поручитель (владелец акций), и делегировать право принятия решений исполнителю, обладающему специфическими знаниями или информацией.

Вместе с тем распыление права на остаточный доход среди акционеров и делегирование ими права управления высшим менеджерам создает определенные трудности в организации контроля за действиями последних. Функция полезности менеджеров может включать много компонентов, но только при создании определенных стимулов они будут заинтересованы в увеличении прибыли корпорации.

Среди преимуществ данной организационной формы следует отметить возможность получения дополнительной информации об эффективности действий менеджеров в виде косвенных сигналов с фондового рынка.

Фирму можно рассматривать как сеть контрактов. Следовательно, внутри фирмы происходит распределение правомочий в соответствии с договоренностью, достигнутой между образующими ее индивидами. Распределением правомочий между собственниками ресурсов, объединенных для достижения определенных целей, определяется ее организационно-правовая форма, которая в свою очередь, влияет на структуру и величину издержек внутрифирменных трансакций, и систему стимулов членов фирмы.

Различным типа фирм соответствует то или иное распределение пяти основных правомочий, выявленных А.Алчаном и Г.Демсетцем. Место и роль индивида в команде определяется в соответствии с обладанием одним или несколькими из следующих правомочий:

правом на остаточный доход (остающийся после осуществления выплат остальным участника);

правом на осуществление контроля над остальными участниками;

правом заключать договоры со всеми остальными участниками (соответствующим статусу центрального агента);

правом изменения членства в команде;

правом продажи всех правомочий сразу и каждого в отдельности.

Методические рекомендации по изучению лекционного курса

УМП включает краткий курс лекций по данной дисциплине. В соответствии с кредитной системой обучения студенты должны ознакомиться с лекционным материалом до занятия. На лекционном занятии преподаватель разъясняет вопросы, в диалоговом режиме разбирают неясные вопросы и рассматривают сложные и проблемные вопросы.

В конце лекций представлены вопросы для самоконтроля и самопроверки. Рекомендуется после изучения лекции проверить себя, ответив на эти вопросы.

1.Дайте определение понятию фирма, проблеме бизбилетника

2. Назовите виды фирм

3. Дайте им характеристику

4. Назовите способы контроля за деятельностью управляющих

Институциональная экономика. Учебное пособие./ Под рук. Львова Д.С. – ИНФРА-М, 2001

Институциональная экономика. Новая институциональная экономическая теория / Под общ.ред. д.э.н. проф. А.А. Аузана – М.: Инфра-М, 200 с.

Олейник А.Н. Институциональная экономика: Учебное пособие – М.: ИНФРА-М, 2004 - 416 с.

Тарушкин А.Б. Институциональная экономика. Учебное пособие – СПб.: Питер, 2004 – 368 с.

Тут вы можете оставить комментарий к выбранному абзацу или сообщить об ошибке.

Ключевые моменты

Принципал назначает агента, который действует от его имени и в их интересах. Примеры включают выбор инвестором управляющего фондом или кого-то, кто нанимает адвоката для юридической работы.
Между ними не должно быть конфликта интересов, если он есть, это создает проблему принципала-агента.
Отношения принципал-агент четко выражены в письменном контракте или подразумеваются в действиях.

Понимание отношений принципал-агент

Отношения принципал-агент часто определяются в формальных терминах, описанных в контракте. Например, когда инвестор покупает акции индексного фонда, он является принципалом, а управляющий фондом становится его агентом. В качестве агента управляющий индексным фондом должен управлять фондом, который состоит из многих активов принципалов, таким образом, чтобы максимизировать доходность при заданном уровне риска в соответствии с проспектом фонда .

Краткая справка

Агенты обязаны выполнять задачи с определенным уровнем навыков и осторожности и не могут намеренно или по небрежности выполнять задачу ненадлежащим образом.

Отношения принципал-агент могут заключаться любыми желающими и способными сторонами для целей любой юридической сделки. В простых случаях принципалом в отношениях является единственное лицо, которое назначает агента для выполнения задачи; однако у других отношений под этим видом есть принципал, который является корпорацией, некоммерческой организацией, государственным учреждением или партнерством.

Агент – это чаще всего человек, способный понять и в конечном итоге выполнить задачу, поставленную принципалом. Типичные примеры отношений принципал-агент включают в себя наем подрядчика для завершения ремонта дома, привлечение юриста для выполнения юридических работ или обращение к консультанту по инвестициям с просьбой диверсифицировать портфель акций. В каждом сценарии принципал – это человек, который ищет услуги или совет профессионала, а агент – это профессионал, выполняющий работу.

Особые соображения

Независимо от того, выражены ли отношения принципал-агент ясно в письменном контракте или подразумеваются посредством действий, отношения принципала-агента создают фидуциарные отношения между вовлеченными сторонами. Это означает, что агент, действующий от имени принципала, должен выполнять поставленные задачи с учетом интересов принципала в качестве приоритета.

Агент несет ответственность за выполнение задач, поставленных принципалом, при условии, что принципал предоставляет разумные инструкции. Кроме того, агент обязан выполнять задачи, которые не причинят преднамеренного вреда принципалу. Обязанность лояльности также подразумевается в отношениях принципал-агент, которые требуют, чтобы агент воздерживался от того, чтобы ставить себя в положение, которое создает или поощряет конфликт между его интересами и интересами принципала, также известную как проблема принципала-агента .

Рассмотрим основные типы отношений и конфликты интересов в корпоративном управлении: между принципалом и агентом, контролирующими и миноритарными акционерами, руководством и советом директоров, акционерами и кредиторами, а также между прочими сторонами, - в рамках изучения корпоративных финансов по программе CFA.

Отношения между принципалом и агентом (англ. 'principal-agent relationships'), также известные как агентские или посреднические отношения, возникают, когда принципал (т.е. доверитель) нанимает агента для выполнения определенной задачи или оказания услуги.

Принципал-агентские отношения включают обязательства и подразумевают взаимное доверие и лояльность: ожидается, что агент будет действовать в наилучших интересах принципала.

Теория агентских отношений гласит, что отношения принципала и агента часто приводят к конфликтам - например, когда менеджеры компаний действуют не в интересах акционеров.

Теория агентских отношений, также известная как теория принципала-агента, (англ. 'agency theory', 'principal-agent theory') рассматривает проблемы, которые могут возникнуть в деловых отношениях, когда один человек делегирует право принятия решений другому человеку.

Традиционное мнение в инвестиционном сообществе состоит в том, что директора и топ-менеджеры компании являются агентами акционеров.

Отношения между акционерами и директором (менеджерами).

В компаниях, принадлежащих акционерам, акционеры обычно возлагают на руководство компании (директоров и менеджеров) ответственность за принятие большинства корпоративных решений. Согласно традиционной теории акционеров, описанной ранее, основная обязанность директоров и менеджеров - действовать в интересах акционеров.

В определенных обстоятельствах менеджеры могут стремиться максимизировать свои личные выгоды (например, вознаграждение и льготы) в ущерб интересам акционеров.

Интересы акционеров и руководства также могут расходиться в отношении толерантности к риску. В некоторых случаях акционеры с диверсифицированными инвестиционными портфелями могут иметь относительно высокую толерантность к риску, поскольку риск, принимаемый конкретной компанией, может быть диверсифицирован за счет других инвестиций акционеров.

Однако менеджеры и директора обычно менее склонны к риску при принятии корпоративных решений, чтобы обезопасить свою занятость и карьеру.

Такое поведение может отличаться от цели компании по созданию стоимости. Кроме того, по сравнению с акционерами менеджеры обычно имеют больший доступ к информации о бизнесе и более осведомлены о деятельности компании.

Другой конфликт интересов может возникнуть между акционерами и директорами, когда на совет директоров влияют инсайдеры. В этом случае способность совета правильно выполнять свои функции мониторинга и контроля может быть затруднена.

Наконец, конфликт между двумя группами может возникнуть, если директора отдают предпочтение одним влиятельным акционерам в ущерб другим акционерам.

Отношения между контролирующими (мажоритарными) и миноритарными акционерами.

В компаниях, в которых отдельный акционер владеет контрольным пакетом акций, между контролирующими и миноритарными акционерами могут возникать конфликты интересов. В таких структурах собственности мнение миноритарных акционеров часто перевешивается или затмевается влиянием контролирующих акционеров.

Миноритарные акционеры часто имеют ограниченный контроль над руководством компании или совсем не имеют его, а также ограниченное или нулевое право голоса при назначении директоров или в решениях о крупных сделках, которые могут иметь прямое влияние на стоимость их акций.

Например, в компаниях, которые применяют прямое голосование (то есть один голос на каждую принадлежащую акцию), контролирующие акционеры явно обладают наибольшим влиянием на выборах совета директоров, в результате чего миноритарные акционеры имеют гораздо меньшее представительство в совете директоров.

Решения, принимаемые контролирующими акционерами или их представителями в совете директоров, также могут повлиять на результаты деятельности компании и, как следствие, на доходы миноритарных акционеров.

Сделки по поглощению представляют собой характерные ситуации, в которых контролирующие акционеры обычно имеют большее влияние, чем миноритарные акционеры, в отношении полученного вознаграждения и других условий сделки.

Примечательный исторический пример произошел в 2007 году, когда Qtel, крупнейшая телекоммуникационная компания Катара, заключила сделку с консорциумом акционеров Wataniya, телекоммуникационной компании Кувейта, о приобретении акций консорциума в Wataniya (пакет из 51% акций компании).

Консорциум акционеров Wataniya продал свои акции Qtel с премией в 48% к цене акций, за исключением миноритарных акционеров.

Сделки со связанными сторонами - еще один пример, когда контролирующие акционеры могут ставить свои интересы выше интересов миноритарных акционеров. Такая ситуация может возникнуть, когда контролирующий акционер имеет финансовую выгоду в сделке между компанией и третьей стороной, и эта сделка противоречит интересам компании.

Рассмотрим, например, держателя контрольного пакета акций, который заключает сделку между компанией и сторонним поставщиком, принадлежащим супруге акционера, в результате чего поставщик предоставляет компании запасы по ценам выше рыночных.

Такая сделка принесет личную выгоду держателю контрольного пакета акций и его супруге, но может нанести ущерб рентабельности компании и интересам миноритарных акционеров.

Наконец, структура капитала с несколькими классами акций, в которых один класс не имеет права голоса или имеет ограниченные права голоса, создает расхождение между правами собственности и контроля различных классов акционеров.

При многоклассовой структуре владения акциями (традиционно называемой двухклассовой структурой, когда существует два класса акций) учредители, руководители и другие ключевые инсайдеры контролируют компанию на основании владения классом акций с преимущественным правом голоса.

Многоклассовая структура владения акциями позволяет контролирующим акционерам смягчить размывание их права голоса при выпуске новых акций.

Примерами компаний, которые приняли структуру акций с несколькими классами, являются Alibaba и Facebook (с двумя классами акций), а также Comcast и Google (с тремя классами акций).

Отношения между руководством и советом директоров.

Учитывая, что совет директоров обычно полагается на руководство в управлении компанией, роль совета директоров в надзоре за компанией может быть нарушена в случае предоставления совету ограниченной информации.

Этот конфликт особенно ярко проявляется среди неисполнительных директоров, которые обычно не участвуют в повседневной деятельности компании.

Интересы акционеров против интересов кредиторов.

Акционеры обычно стремятся к росту корпоративной рентабельности из-за остаточного характера доходности акционерного капитала.

Однако заранее определенный доход по долговым обязательствам обычно не позволяет кредиторам получать какие-либо денежные потоки, помимо выплаты основной суммы долга и процентов, но подвергает кредиторов риску неисполнения обязательств в случае крайне плохой корпоративной деятельности.

В вопросах инвестиций акционеры, скорее всего, предпочтут более рискованные проекты с высокой вероятностью более высокой потенциальной доходности, тогда как кредиторы, скорее всего, предпочтут стабильные результаты и деятельность с меньшим риском.

Таким образом, между акционерами и кредиторами существует расхождение в толерантности к риску в отношении инвестиций компании.

Кредиторы также могут столкнуться с угрозой их интересам, когда компания пытается увеличить свои заимствования до уровня, который повысит риск дефолта.

Если операционная деятельность и инвестиции компании не принесут достаточной прибыли, необходимой для погашения увеличившихся процентов и долговых обязательств, кредиторы будут подвержены большему риску неисполнения обязательств.

Распределение избыточных дивидендов среди акционеров также может противоречить интересам кредиторов, если это снижает способность компании выплачивать проценты и основную сумму долга.

Прочие конфликты заинтересованных сторон.

В корпорации также могут существовать конфликты интересов между другими заинтересованными сторонами. Вот некоторые из этих ситуаций:

Конфликт между покупателями и акционерами. Например, компания решает взимать высокую цену за свою продукцию или снижает характеристики безопасности продукции для снижения затрат.
Конфликт между покупателями и поставщиками: компания предлагает своим клиентам чрезмерно мягкие условия кредитования, что может повлиять на способность компании своевременно рассчитываться с поставщиками.
Конфликт между акционерами и государством или регулирующими органами: примеры таких конфликтов могут включать в себя использование компанией агрессивных методов бухгалтерского учета, которые снижают ее налоговое бремя, что потенциально выгодно для акционеров, или ситуации, когда акционеры банка предпочитают более низкий объем собственного капитала (по отношению к заемному), в то время как регулирующие органы предпочитают более высокую долю собственного капитала.

Последний конфликт довольно распространен в банковской сфере и становится все более актуальным после мирового финансового кризиса 2008–2009 годов.

Пример (3) отношений с заинтересованными сторонами.

Контролирующий акционер компании XYZ владеет 55% акций XYZ, а остальные акции распределены между большой группой акционеров. В этой ситуации наиболее вероятен конфликт интересов между:

Акционерами и регуляторами.
Контролирующим акционером и руководством.
Контролирующим акционером и миноритарными акционерами.

Решение:

Ответ C правильный.

При такой структуре собственности контролирующий акционер, вероятно, более влиятелен, чем миноритарные акционеры. Таким образом, контролирующий акционер может использовать свое положение в ущерб интересам остальных акционеров.

Варианты A и B неверны, поскольку сама по себе структура собственности вряд ли вызовет существенные конфликты между акционерами и регулирующими органами или акционерами и руководством.

В 1933 году вышла книга А. Берли и Г. Минза "Современная корпорация и частная собственность"

1929 году только 11% процентов фирм в США контролировались владельцами капитала.

Отделение собственности от текущего контроля на крупных корпорациях порождает конфликт интересов между собственниками и управляющими.

Цель собственника - максимизация прибыли

Цели управляющих - спокойное существование; престиж, роскошь и траты на личные интересы; профессиональный интерес.

К способам контроля за деятельностью управляющих относятся:

1)Деятельность совета директоров (наблюдательного совета), однако этому препятствуют, во-первых, возможность конфликта интересов внутри совета директоров, во-вторых, неполнота информации о решениях менеджеров и их последствиях.

2) Решения общего собрания акционеров.

Общее собрание акционеров может регулярно заслушивать отчеты управляющих и выносить решения об их замене. Однако, этот способ мало эффективен при большом числе акционеров и нерегулярном созыве собраний.

3) Угроза банкротства фирмы, что может повлечь принудительную смену руководства.

4) Угроза слияния или поглощения. Сокращение прибыли из-за недобросовестного или недостаточно эффективного управления фирмой ведет к понижению стоимости ее акций, что облегчает их скупку другой фирмой.

5) Конкуренция на рабочем месте. Создание конкуренции на рабочем месте управляющего предполагает заключение с управляющими контракта, согласно которому размер денежного вознаграждения устанавливается в зависимости от соотношения результатов его работы с результатами работы менеджеров других подразделений

6) Денежные поощрения управляющих. Денежные поощрения управляющих возможны в виде денежных выплат за достижение менеджером поставленных собственником целей или в виде пакетов акций с целью превращения собственника-распорядителя в собственника-владельца.

7) Репутация менеджера. Увольнение недобросовестного менеджера, если такое происходит, сказывается на его репутации, что снижает его оценку на рынке управляющих и возможности получения хорошей должности в другой компании.

Читайте также: