Рынок ценных бумаг великобритании кратко

Обновлено: 05.07.2024

Великобританский рынок ценных бумаг стал развиваться еще в 17 веке. Это один из основных финансовых инструментов, используемых страной. Облигации государства подогнаны под стандарты и соответствуют общим требованиям. Однако, вместе с тем ОФЗ Великобритании (ISIN и другие) имеют свои особенности, которые следует учитывать, если планируется их покупать.

Почти весь облигационный рынок находится на фондовых биржевых площадках. Частному трейдеру для доступа к ним надо выбирать брокера-посредника – я советую вот эти варианты:

Уникальность экономической системы Англии заключается в относительной независимости фондового рынка и банковского сектора. Результатом независимости становится крепкая экономика, по сравнению с США. В качестве примера и сравнения можно привести рост государственного долга. В Англии показатель равен 1.5, а в Соединенных Штатах Америки этот же показатель равен 2.0.

Облигации государственного займа Великобритании

Фондовый рынок острова постоянно растет. Доказательством служит увеличение количества бондов за 50 лет в девять раз. Наибольший спрос получили облигации, используемые для долгосрочного инвестирования. Большой спрос на ценные бумаги Великобритании продиктован в первую очередь их надежностью, которая обеспечивается наивысшим кредитным рейтингом.

Выпуском облигаций до 1998 года занимался Банк Англии, в дальнейшем эмиссией ОФЗ стало заниматься Департамент управления долгом (DMO).

Типы облигаций

В Великобритании облигации, эмитированные государством, называются гилтами или stocks. На сегодняшний день различают следующие типы ОФЗ:

1. Обычные. Это самые распространенные долговые бумаги. На рынке они представлены 75% всех облигаций. Каждые 6 месяцев владельцы государственных бумаг получают проценты с инвестиций в виде годовой ставки до момента. Выплаты продолжаются, пока действует бумага, после владелец получает на руки номинальную стоимость.

2. Индексированные. Уже из названия понятно, что каждые следующие платежи будут изменяться на ставку инфляции, которая будет определяться по индексу розничных цен Англии. Любой инвестор может самостоятельно подсчитать сумму следующих платежей, поскольку Индекс печатается в Статистическом управлении Великобритании.

3. С двойной датой погашения. Эти облигации имеют две даты: минимальный срок погашения и максимальный срок погашения. Между этими датами устанавливается временной разрыв от 2 до 5 лет. Особенность этих облигаций заключается в том, что Министерство финансов может в любой момент в пределах разрыва, отдать приказ на продажу ОФЗ, предупредив инвестора за 3 месяца до реальной продажи. Ликвидность этих облигаций ниже, поскольку у клиента нет четкого понимая того, когда могут быть проданы ценные бумаги.

4. Без даты погашения. Ценные бумаги без четкой даты погашения. Как только дата будет установлена Минфином Англии, в обязательном порядке уведомляются все держатели облигаций.

5. С отрывными купонами. Эти ценные бумаги разделяются на две части: процентный купон и облигаций. Данный тип ОФЗ может торговаться, как одна облигация, а может быть разделена на две части.

6. Казначейские векселя. Эти ценные бумаги относятся к краткосрочным инвестициям. Можно приобрести ОФЗ со сроком погашения 1 месяц, 3 месяца или полгода.

Поскольку на бирже Великобритании присутствует большое количество ценных бумаг, то для упрощения процесса, следует указать ОФЗ Великобритании ISIN. Этот код состоит из 9 цифр и 2 букв, которые идут перед числовой комбинацией. Буквы говорят о стране эмитенте. Код прописывается в карточке облигации.

Национальные модели регулирования рынка ценных бумаг различаются также в зависимости от наличия (отсутствия) признанных негосударственных институтов, осуществляющих саморегулирование. Так, отсутствие саморегулирующихся организаций или их минимальная роль на рынке обычно сопряжены с повышенной ролью государственных органов (Германия, Франция) другая модель предполагает широкое участие саморегулирующихся организаций (далее — СРО) в процессе регулирования рынка ценных бумаг (Великобритания, США, Япония). В зависимости от степени участия субъектов федерации в процессе государственного регулирования выделяются системы, предполагающие значительные полномочия субъектов федерации (США, Германия), и системы с минимальным участием субъектов Федерации в процессе регулирования (Российская Федерация). [c.217]

Весьма краткий обзор законодательства об инсайдерных операциях США, Великобритании и Австралии позволяет заметить ряд общих черт. Во-первых, сделки с использованием внутрифирменной информации представляются нежелательными на любом рынке ценных бумаг. Инсайдерные операции привносят на рынок элемент несправедливости, так как инсайдер, располагая частными сведениями, получает прибыли (или сокращает убытки) за счет менее информированных сторонних лиц. Следовательно, для защиты рядового инвестора и гарантирования справедливых правил игры всем участникам рынка необходимо введение законодательных норм и осуществление контроля. [c.487]

Англосаксонская модель. По этой модели работают в США, Канаде, Мексике, которые можно выделить в особую группу Великобритания и бывшие ее колонии (например, Австралия, Новая Зеландия, Южная Африка) входят в другую группу. Для этих стран характерна ориентация на интересы таких пользователей, как инвесторы и акционеры, наличие развитого рынка ценных бумаг, оказывающего влияние на требования к качеству представления компаниями отчетности, прежде всего акционерными обществами, отсутствие или слабое государственное регулирование бухгалтерского учета, который регламентируется стандартами, разрабатываемыми независимыми (т.е. негосударственными) профессиональными учетными организациями, а также высокоразвитая система подго- [c.24]

При сохранении за государством основных контрольных позиций максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям (объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг), значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а установившиеся традиции, система согласований и переговоров. Эта система сложилась в Великобритании. [c.64]

Увеличение государственного долга имеет ряд отрицательных последствий. Этот долг составляет возрастающую часть ВНП (в 1988 г. в США он составил 53% ВНП), что уменьшает долю дохода, идущую на потребление и накопление. В бюджете выделяется постоянно увеличивающаяся часть расходов для погашения процентов по внутреннему долгу. В конце 80-х годов выплаты процентов по этой задолженности поглощали в США 15% всех бюджетных затрат, ФРГ — 11% Великобритании — 10% и Японии — 19%. Широкая продажа государственных ценных бумаг предприятиям и населению неизбежно ведет к повышению процентных ставок и к увеличению удельного веса государства на рынке ссудных капиталов. В итоге возникает так называемый эффект вытеснения. С рынка ценных бумаг вытесняются те продавцы, которые не могут дать покупателям ценных бумаг более надежные инвестиции. [c.518]

В мировой практике к инвестиционным институтам часто относят и банки. При этом существует два подхода к проблеме сочетания обычной банковской деятельности с деятельностью на рынке ценных бумаг. Первый подход — это специализация банков, их разделение на коммерческие и инвестиционные. Данное обстоятельство характерно для ряда стран, в которых обычные коммерческие банки не имеют права работать на фондовом рынке (Япония, Великобритания, США). [c.461]

Рынок ценных бумаг Соединенного Королевства Великобритании и Северной Ирландии [c.363]

В отличие от большинства континентальных европейских стран в Соединенном Королевстве Великобритании и Северной Ирландии рынок ценных бумаг характеризуется независимостью банковской деятельности и сектора ценных бумаг, которая базируется на прецеденте. В Великобритании обращаются следующие государственные ценные бумаги [c.363]

Принятый парламентом в 1986 г. Закон о финансовой службе, вступивший в силу в 1988 г., изменил структуру регулирования рынка Великобритании в сторону перехода от саморегулирования к сильной законодательной базе. Не ликвидировав всецело саморегулирование, он создал новый орган с широкими полномочиями - Управление ценных бумаг и инвестиций, Оно создало специализированный саморегулирующийся орган для оптового рынка ценных бумаг - Совет по ценным бумагам и срочным контрактам, который наблюдает за деятельностью фирм, участвующих в заблаговременной оптовой скупке обыкновенных акций, облигаций (включая еврооблигации), фьючерсных и опционных продуктов. Регулирование фондового рынка осуществляет также Центральный банк Англии. [c.364]

Специальных законов, регулирующих деятельность фондовых бирж, в Великобритании так и не появилось. Биржи здесь являются самоуправляющимися ассоциациями профессиональных брокеров. Они самостоятельно разрабатывают правила своей деятельности, которые детально и всесторонне регулируют и регламентируют деятельность этих организаций и их членов. Подобная практика регулирования рынка ценных бумаг просматривается и в других европейских странах. [c.199]

Использование опыта системы Крест в процессе совершенствования инфраструктуры на российском рынке ценных бумаг. Многие институты фондового рынка в Великобритании и в России имеют сходство, поэтому опыт организации рынка ценных бумаг в Великобритании имеет особое значение для российского рынка ценных бумаг. [c.371]

В России значительную роль в процессе удостоверения прав на ценные бумаги играют регистраторы. В Великобритании так и не удалось создать полноценного центрального депозитария, обязательность создания которого в каждой стране с развитым рынком ценных бумаг предусматривается в рекомендациях группы 30. Как и в России, стоимость посреднических финансовых услуг в Великобритании превышает стоимость соответствующих услуг в США и в Германии. Паевые инвестиционные фонды в Великобритании похожи на ПИФы в России. В обеих странах сформировалась разветвленная система СРО. В этих условиях вполне можно создать в России организацию, подобную Крест . [c.371]

С учетом этих обстоятельств систему Крест можно рассматривать лишь как промежуточный этап в строительстве инфраструктуры рынка ценных бумаг в Великобритании. Уже сейчас обозначилась тенденция превращения Креста в единого регистратора на британском рынке ценных бумаг. [c.372]

В период экономических бедствий в силу их специфики усиливается значение регулирования. Консерватизм американского бухгалтерского учета в действительности порожден Великой депрессией. Крах рынка ценных бумаг в 1929 г. приписывается в значительной мере ненадежному бухгалтерскому учету, в частности отсутствию надлежащих оценок актива. Однако доказательств ненадежности учета обвинением предъявлено не было, тем не менее были выдвинуты абсурдные требования корректировки отчетных исторических оценок ценных бумаг, имеющих регулярное обращение на рынке. В Великобритании регулирование бухгалтерского учета началось совсем в другое время и является гораздо более либеральным в вопросах переоценки собственности. [c.165]

Наиболее широко операции на открытом рынке как инструмент денежно-кредитного регулирования используются в США в силу достаточно развитого рынка ценных бумаг, и прежде всего краткосрочных обязательств федерального правительства и долгосрочных государственных облигаций. Возможность осуществления операций на открытом рынке непосредственно после принятия решения Центральным банком и в произвольных объемах делает этот метод регулирования удобным для изъятия избыточной массы из обращения. Например, в этих целях операции на открытом рынке проводятся в Германии. В Великобритании же они используются преимущественно для стабилизации рынка долгосрочных государственных обязательств, что обусловлено весомой ролью Банка Англии в качестве банка банков. [c.267]

Великобритании 1986 г. ( Big Ben ). Были введены договорные комиссионные, корпоративное владение брокером/дилером и разрешение иностранным фирмам работать на британском рынке ценных бумаг через английского брокера/дилера. До реформы функционирование рынка ценных бумаг Великобритании основывалось на договоренности путем обмена информацией относительно цен между джобберами и брокерами. С тех пор английская рыночная структура стала более современной. С 1987 г. джобберы как биржевая категория перестали существовать - их место заняли страховые компании и инвестиционные фонды, а Лондон остался самым крупным финансовым центром. В своей работе брокеры и дилеры базируются на официальных котировках и проводят сделки через автоматическую информационную сеть котировок (SEAQ). В дополнение к этой системе Великобритания имеет котировочную систему для международных акций (SEAQI), предусматривающую высокую ликвидность сделок с надежными покупателями и обеспечивающую интенсивную, но находящуюся в рамках закона конкуренцию между внутренними рынками континентальной Европы. Введение системы SEAQI привело к потерям на биржах континентальной Европы. [c.365]

Статистические методы прогнозирования развития рынка ценных бумаг основаны на построении фондовых индексов, расчете показателей дисперсии, вариации, ковариации, экстраполяции и интерполяции. Фондовые индексы являются самыми популярными во всем мире обобщающими показателями состояния рынка ценных бумаг. Индексы Доу-Джонса и "Стандард энд Пур" в США, индекс "Рейтер" в Великобритании, индекс "Франкфуртер альге- [c.262]

Почему эта книга была выбрана для перевода Разумеется, мы можем лишь строить предположения на сей счет, но считаем нужным отметить, что в книге дается очень прагматичный и непредвзятый подход к трудным вопросам, возникшим в области корпоративных финансов после того, как на смену сегментации и регулированию пришли свободные финансовые потоки и свободный обмен достоверной информацией. Опыт работы в MBA-классах (Master of Business Administration) в Манчестерской Школе бизнеса (Великобритания) и Роттердамской Школе менеджмента (Голландия) убедил нас в том, что интеллектуалу-теоретику необходима скромность. Очень скоро нам стало ясно, что теоретическое превосходство той или иной модели ценообразования рынка ценных бумаг вовсе не гарантирует реального финансового успеха в виде роста счета в банке. Любая модель дает лишь общую схему для анализа сложных явлений реальной жизни и вместе с тем зачастую огорчает нас излишней жесткостью своих предположений. В то же время, финансовая информация распространяется не идеально, а на рынках происходят изменения, связанные с регулированием и конкуренцией. [c.5]

Традиционно в Великобритании регулирование рынка ценных бумаг и фьючерсной торговли осуществлялось исключительно самими профессиональными участниками рынка. Закон о финансовых услугах (Finan ial Servi es A t — FS A t), вступивший в силу 29 апреля 1988 г., формально установил контроль государства над фондовым рынком, но фактически сохранил традиционную систему. [c.298]

Фондовые биржи на международном рынке ценных бумаг. Биржевая система в странах, где доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, а остальные организованные рынки ценных бумаг имеют региональный характер, называется моноцентрической. Моноцентри аеские биржевые системы имеются в Великобритании (Лондонская би жа), Франции (Парижская биржа) и Японии (Токийская биржа). [c.347]

В интересах развития международного рынка ценных бумаг Ме сду-народная ассоциация фондовых бирж (основана в 1961 г.) стремится к унификации финансовой отчетности предприятий и практики работы фондовых бирж во всех странах. США и Великобритания относятся к числу тех стран, в которых нормы фондового рынка должны npejrep-петь существенную эволюцию. Это связано с тем, что в отмеченных странах институциональные инвесторы не имеют права членства на фондовых биржах, а поэтому вынуждены обращаться к членам фондовой биржи и нести при этом дополнительные издержки на операциях с ценными бумагами. Англо-американский тип фондовой биржи предполагает монополизацию биржевого процесса заключения сделок особой группой крупнейших дилеров, представленных на бирже, и выполнение отдельных их поручений и операций остальными участниками биржевого процеЬса. [c.348]

Британо-американская модель. Основополагающие принципы этой модели были разработаны в Великобритании и США. Большой вклад в ее развитие внесла Голландия, поэтому правильнее называть эту модель британо-американо-голландской. И в настоящее время роль этих стран продолжает оставаться чрезвычайно активной. Основная идея этой модели — ориентация учета на информационные запросы инвесторов и кредиторов. В трех ведущих странах, использующих эту модель, хорошо развиты рынки ценных бумаг, где большинство компаний и находят дополнительные источники финансовых ресурсов. Система общего и профессионального образования также отвечает высоким стандартам, что в полной мере распространяется как на бухгалтеров, так и на пользователей учетной информации. В этих странах расположены штаб-квартиры многих МНК. Как видно из приложения 1, эти три страны распространили свое влияние в области бухгалтерского учета на многие страны мира. [c.27]

Для британо-американской модели (с преобладающим влиянием систем учета Великобритании, США и Нидерландов) характерны ориентация учета на нужды инвесторов и кредиторов наличие развитого рынка ценных бумаг высокий уровень профессиональной бух- [c.705]

Годовой отчет — ключевой инструмент финансовых коммуникаций. Вопросы содержания, объема и оформления годовых отчетов, например, в Великобритании служат предметом дебатов и даже конкурсов. Американские компании тратят 5 миллиардов долларов ежегодно на их подготовку и выпуск [Seitel (1995), р. 404]. Средний такой отчет стоит американской компании 3,5 доллара за экземпляр, содержит 44 страницы и выпускается тиражом 129 тыс. экземпляров. Конкурс годовых отчетов акционерных обществ организовывается и в России — Фондовой биржей РТС и журналом Рынок ценных бумаг. Первое место по итогам конкурса, подведенным в декабре 2000 г., разделили ОАО Мосэнерго и ОАО Ханты-мансийскокртелеком. [c.316]

Британо-американская модель была разработана в Великобритании и США, где хорошо развиты рынки ценных бумаг, и где большинство компаний находят дополнительные источники финансовых ресурсов. Для данной модели характерно отсутствие государственного регулирования бухгалтерского учета, разработка стандартов бухгалтерского учета профессиональными организациями. Следование установленным принципам учета необходимо для получения удовлетворительного аудиторского заключения и доступа на рынки ценных бумаг. Ведение учета ориентировано на удовлетворение информационных требований инвесторов и кредиторов. [c.928]

Банковско-финансовый центр Лондона – один из крупнейших в мире. Он широко известен среди иностранных инвесторов и предпринимателей. В последнее десятилетие активными темпами развивается британский рынок облигаций, успешно конкурируя с американским рынком и рынком евробондов. В настоящее время на долю долговых обязательств, эмитированных Министерством Финансов Великобритании, приходится 5% мирового рынка представительных облигаций. Учитывая, что Великобритания имеет наивысший кредитный рейтинг ААА, британские ценные бумаги пользуются большим доверием и спросом на международных финансовых рынках.
Появление правительственного долга Великобритании уходит своими корнями в далекое прошлое. В 1694 г. британское правительство для покрытия расходов на войну с Францией было вынуждено взять в долг у местных финансистов 1,2 млн. фунтов стерлингов. Взамен правительство предоставило кредиторам преимущественное право на открытие банка, который впоследствии стал Банком Англии. К началу Первой мировой войны размер государственного долга составил 650 млн., а в 1919 г. возрос до 7,5 млрд. фунтов. По окончанию Второй мировой войны долг превысил 21 млрд. фунтов. Высокая инфляция в стране в 1970-1980 гг. способствовала дальнейшему росту задолженности правительства: 36 млрд. в 1972 г. и 197 млрд. в 1988 г.[1]
На конец декабря 2004 г. правительственный долг Великобритании достиг 436,1 млрд. фунтов, что составило 37,7% ВВП.
Для регулирования и покрытия долга Министерство финансов выпускает два вида ценных бумаг: облигации (gilts) и казначейские векселя (Treasury bills). До 1998 г. вопросами эмиссии ценных бумаг занимался Банк Англии. В апреле 1998 г. по решению правительства эта функция перешла к вновь созданному Департаменту управления долгом – DMO (Debt Management Office), который входит в состав Министерства финансов Великобритании.
Наибольшее распространение получили облигации, на долю которых приходится 95% всех долговых обязательств, выпускаемых DMO. Отличительной особенностью облигаций является их очень высокая надежность. Это качество, в частности, заложено в официальном названии облигации – Guilt-edged stock (ценная бумага с золотым обрезом, т.е. – первоклассная, гарантированная). Англичане обычно используют краткую форму – guilts, а мы для удобства будем пользоваться более привычным названием – облигация. Guilts относятся к категории рыночных ценных бумаг, которые свободно продаются и покупаются на лондонской фондовой бирже. Различают несколько типов облигаций.

Обычные облигации (conventional gilts)

Это самая простая и наиболее распространенная форма долговых обязательств. На долю обычных облигаций приходится 75% правительственного портфеля долговых обязательств. Владелец такой облигации получает каждые шесть месяцев платежи по процентам в размере ? годовой процентной ставки до истечения срока действия ценной бумаги. При наступлении срока платежа ему выплачивается основная сумма. Размер процентной ставки обычно устанавливается в соответствии с рыночной ставкой на момент первого выпуска облигации. К примеру, инвестор имеет облигацию номинальной стоимостью 1000 фунтов со сроком погашения в 2010 г. и процентной ставкой в размере 6%. Согласно действующим правилам, инвестор будет получать два раза в год (обычно 7 июня и 7 декабря) наличными каждый раз по 30 фунтов. 7 декабря 2010 г. ему будет выплачен последний процентный платеж и возвращена основная сумма в размере 1000 фунтов.

Индексированные облигации (index-linked gilts)

Основное отличие индексированных облигаций от обычных состоит в том, что полугодовые процентные платежи и основная сумма индексируются соответственно инфляции, которая определяется Индексом розничных цен – RPI (Retail Prices Index). Значения RPI регулярно публикуются Статистическим управлением Великобритании. Поскольку индексированные облигации исключают инфляционный риск, процентные ставки для этого типа ценных бумаг ниже по сравнению с обычными облигациями. Полугодовые процентные платежи включают два элемента: фиксированный процент, который зависит от срока погашения облигации, и скорректированный показатель, который учитывает изменение Индекса розничных цен. Для подсчета скорректированного показателя используется специально разработанная методика. Номинальная стоимость индексированной облигации также корректируется в зависимости от уровня инфляции. Британское правительство начало выпускать индексированные облигации в 1981 г. В настоящее время на долю этого вида ценных бумаг приходится около 25% рынка облигаций, выпущенных Министерством финансов Великобритании.

Облигации с двойной датой погашения (double-dated gilts)

Для облигаций этого типа правительство устанавливает минимальную и максимальную даты погашения с разницей между этими датами от двух до пяти лет. Министерство финансов может провести погашение облигаций в любой момент в пределах установленного промежутка времени и должно информировать об этом инвесторов не позднее, чем за три месяца до наступления назначенной даты. С учетом того, что существует неопределенность со сроками погашения, указанные долговые обязательства являются менее ликвидными по сравнению с обычными облигациями и в связи с этим пользуются меньшим спросом у инвесторов. Объем облигаций с двойной датой погашения составляет на рынке менее 1%.

Облигации без даты погашения (undated gilts)

Облигации с отрывными купонами (gilt strips)

Казначейские векселя

Казначейские векселя представляют собой краткосрочные рыночные ценные бумаги, выпускаемые британским правительством. Департамент управления долгом Министерства финансов Великобритании выпускает в настоящее время векселя со сроками погашения один, три и шесть месяцев. По казначейским векселям проценты не выплачиваются. Векселя продаются с дисконтом и при наступлении срока погашения инвестору выплачивается номинальная стоимость ценной бумаги. На долю векселей приходится около 5% долговых обязательств британского правительства.

РАЗМЕР И СТРУКТУРА ПРАВИТЕЛЬСТВЕННОГО ДОЛГА ВЕЛИКОБРИТАНИИ

На конец декабря 2004 г. долг правительства Великобритании составил 436,1 млрд. фунтов вместе с облигациями, казначейскими векселями и нерыночными сберегательными и инвестиционными инструментами (табл.1).

ТАБЛИЦА 1. Структура долга правительства Великобритании (млрд. фунтов)

Март 2004 г.	Декабрь 2004 г.
Обычные облигации	242,3	257,5
Индексированные облигации	78,7	85,8
Казначейские векселя	19,3	25,0
Всего: рыночные ценные бумаги	340,3	368,3
Нерыночные сберегательные и инвестиционные инструменты	66,5	67,8
Общий долг	406,8	436,1

Источник: Департамент управления долгом министерства финансов Великобритании

Основными держателями gilts являются институциональные инвесторы (страховые компании и пенсионные фонды), на долю которых приходится около 65% рынка. Обращает на себя внимание слабый интерес к правительственным долговым обязательствам со стороны английских банков, которые владеют всего лишь 0,1% облигаций (табл. 2).

Иностранный портфель облигаций британского правительства составил в сентябре 2003 г. 17,8%, а к концу третьего квартала 2004 г. возрос до 18,9% (66,6 млрд. фунтов).

ТАБЛИЦА 2. Распределение объема облигаций среди инвесторов (рыночная стоимость)

Инвесторы	Сентябрь 2003 г.
Инвесторы	млрд. фунтов	процент
Страховые компании и пенсионные фонды	211,5	64,5%
Банки и строительные общества	0,3	0,1%
Другие финансовые учреждения	33,3	10,2%
Физические лица	21,2	6,4%
Другие предприятия гос. сектора	3,3	1,0%
Иностранные инвесторы	58,4	17,8%
Всего:	328,0	100%

Источник: Статистическое управление Великобритании

В 2003-2004 финансовом году объем эмиссии правительственных облигаций составил 49,9 млрд. фунтов. Департамент управления долгом запланировал на 2004-2005 гг. выпуск gilts в размере 50,3 млрд. фунтов. Первая эмиссия на сумму 8,5 млрд. фунтов состоялась 20 апреля 2005 г. [3]

СРОКИ ПОГАШЕНИЯ, ВЫПЛАТЫ ПО ПРОЦЕНТАМ И ОБОРОТ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ

В зависимости от срока погашения различают краткосрочные облигации (1-7 лет), среднесрочные (7-15 лет) и долгосрочные облигации (свыше 15 лет). По состоянию на 30 ноября 2004 г. зафиксировано 27 выпусков обычных облигаций, включая 14 эмиссий краткосрочных gilts, 7 выпусков среднесрочных облигаций и 6 эмиссий долгосрочных обязательств. Самый ранний срок погашения – 2005 г., самый поздний – 2038 г. Средний срок погашения выпущенных облигаций составляет 12,13 лет и является самым продолжительным в Европе для этого вида ценных бумаг.
В соответствии с решением Министерства финансов Великобритании, принятым в начале 2005 г., Департамент управления долгом, начиная с 2005-2006 финансового года, может выпускать обычные и индексированные облигации со сроками погашения до 50 лет. Таким образом, Великобритания является первой страной в мире, которая будет выпускать такие долгосрочные долговые обязательства.
Процентные ставки колеблются от 4,5% до 8,5% для обычных облигаций и от 2,0% до 2,5% для индексированных долговых обязательств. Выплаты по процентам правительственного долга в 2003-2004 финансовом году составили 22,2 млрд. фунтов или почти 2% ВВП. По предварительным оценкам, в 2004-2005 финансовом году эта цифра возрастет до 23,8 млрд., а в 2005-2006 г.г. до 25,6 млрд. фунтов.
Оборот рынка облигаций растет быстрыми темпами, начиная с 1999-2000 финансового года. За период с 2000 г. по 2004 г. средний дневной оборот увеличился с 5,7 млрд. фунтов до 11,5 млрд., а годовой возрос более чем в два раза (с 1,4 трлн. фунтов до 2,9 трлн. Фунтов). О возросшей интенсивности торговых операций на рынке облигаций свидетельствует повышение коэффициента оборачиваемости (turnover ratio), который увеличился с 4,10 в 2000 г. до 8, 77 в 2004 г.

СТРУКТУРА РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ

Фондовый рынок (ФР) – финансово-экономический инструмент, созданный для проведения различных операций над ценными бумагами: приобретение, продажа, обмен, залог (хорошим примером служит Лондонская фондовая биржа, где торгуют ценными бумагами ряда крупнейших компаний мира). ФР был создан для регулировки оборота акций, векселей и облигаций. Набольший интерес для анализа представляет Фондовый рынок Великобритании ( ФРВ ), считающийся одним из старейших в мире. Еще одна причина, по которой я решила проанализировать именно ФРВ состоит в том, что он является крупнейшим интернациональным рынком в Европе и во всем мире. Рынок ценных бумаг Англии интересен и с точки зрения истории его возникновения и развития. Кроме того, мне было интересно узнать, как повлиял кризис, связанный с пандемией COVID -19 на ФРВ . Поэтому я решила написать статью, раскрывающую все названные и некоторые другие темы, касающиеся Фондового рынка Великобритании.

Особенности Фондового рынка Великобритании, история развития

Экономическая основа для формирования рынка ценных бумаг в Великобритании начала формироваться в XVI веке во времена правления королевы Елизаветы. Англия стала стремительно развиваться, наращивая свое морское присутствие и увеличивая объемы торговых операций. По мере роста торгового капитала, стали появляться банки, выступавшие в качестве кредиторов для различных компаний.

Весьма интересной является история возникновения Банка Англии. В конце XVII века страна вела войну против Франции. Когда государственная казна опустела, правительство было вынуждено попросить 1200000 фунтов стерлингов в долг у местных кредиторов. Взамен последние получили возможность создать свой банк. Изначально являвшийся акционерной компанией, он специализировался на кредитовании правительства, при этом любой кредит предоставлялся только по решению парламента Великобритании. С тех времен центробанки традиционно подчиняются органам власти в этой стране. В 1695 году был сформирован Центральный банк Шотландии, особенности функционирования которого были схожи с Банком Англии.

Между тем, Фондовый рынок Великобритании продолжал стремительно развиваться, создавая ощутимую конкуренцию для банков. В качестве первого серьезного конкурента выступила Лондонская фондовая биржа, которая была основана в 1773 году. Причиной ее появления стала торговля акциями частных компаний, а не государственными ценными бумагами. Примечательно, что в число первых биржевых инструментов входили не только ценные бумаги заморских торговых фирм, а и акции Банка Англии. На протяжении нескольких десятков лет рынок ценных бумаг Англии продолжил свое стремительное развитие. На нем доминировали акции частных фирм. Успешно преодолев конкуренцию государства, Лондонская фондовая биржа стала существовать как самостоятельный инструмент, независящий от банков.

Стремительный рост ФРВ обеспечил ему лидирующие позиции в мире. По объему денежного оборота он занимал первое место вплоть до Первой мировой войны. Позже, он уступил пальму первенства США. Затем, появился еще один серьезный конкурент в лице Японии. Этап развития современного ФРВ приходится на послевоенные годы, когда мир успешно поборол фашизм и нацизм. Правительство Англии взяло курс на денационализацию госсектора экономики, способствуя биржевой капитализации частного сектора государственной экономики. В 2000 году доля ФРВ в совокупном объеме оборота акций, векселей и прочих ценных бумаг составляла всего 6%. То есть, Великобритания опустилась на третье место, уступив Японии (15%) и США (46%) соответственно. Хотя по обороту и совокупной курсовой стоимости ценных бумаг, находящихся в обороте, английский рынок находится лишь на третьем месте, он лидирует по числу международных операций, проводимых с ценными бумагами.

На текущий момент правительство Великобритании продолжает вести работу по созданию прочной законодательной базы для функционирования ФРВ . Таким образом, чиновники стремятся избавиться от многовековых традиций для перехода к жесткому регулированию на основе законодательных актов. Примечательно, что участие государства в регулировании ФРВ сводится к изданию соответствующих законов и формированию нормативной базы.

Фондовый рынок Великобритании – Англосаксонская модель

Фондовый рынок – ключевой источник инвестиций;
Рынок акций – крупнейший сегмент рынка, при этом долговым инструментам отведена подчиненная роль;
Специализация финансовых инструментов;
Более высокая доля розничных инвесторов в сравнении с долей государства в структуре собственности;
Повышенная степень дробности в собственности на акционерный капитал;
Открытость рынка, характеризующаяся уменьшенным количеством ограничений на конвертируемость валюты, движение капиталов, при этом зарубежным инвесторам, посредникам и эмитентам предоставлен свободный доступ к рынку.

Фондовый рынок Великобритании включает первичный и вторичный рынки. Кроме того, его структура содержит множество прочих рынков, различаемых по типам используемых фондовых инструментов и видам проводимых операций.

Участники Фондового рынка Великобритании

Великобритания позаимствовала американский опыт торговли на фондовом рынке, особенно после вступление в силу Акта о финансовых услугах (1986 год). Большую часть сделок заключают через электронные системы с использованием GEMM (маркет- мейкеров ). Последние получают разрешение на проведение операций у Банка Англии, который проводит ежедневный контроль соблюдения достаточности капитала посредством компьютерной сети. Маркет- мейкеры получают определенные преимущества, имея возможность проводить операции над ценными бумагами с Банком Англии напрямую, выступая в качестве покупателей последней инстанции. Тем не менее, GEMM обязаны сообщать о всех операциях Лондонской Фондовой бирже, которая по-прежнему осуществляет контроль над операциями на рынке гособлигаций . Маркет- мейкеры , свыше 50% которых – представители зарубежных кредитно-финансовых компаний, являются главными участниками вторичных торгов на рынке гособлигаций . Также здесь присутствуют мелкие инвесторы, приобретающие и продающие гособлигации за небольшое вознаграждение.

Биржевая торговля составляет огромную долю совокупного объема торговых операций, проводимых на Фондовом рынке Великобритании. В современную биржевую сеть входят 6 крупнейших бирж Великобритании с Лондонской Биржей, являющейся лидером по объемам биржевой торговли.

Операции по покупке/продаже ценных бумаг публичных компаний Англии проводят исключительно через биржи. В отличие от США, где биржу используют для вторичного оборота бумаг, в Великобритании она выступает в качестве главного элемента первичного рынка (преобладающее количество новых эмиссий проводят через фондовую биржу). Если акции компании не имеют котировки на бирже, они не станут публичными.

Лондонская Фондовая биржа – исторические сведения и структура

Хотя эта биржа была создана в 1773 году, на протяжении многих лет она функционировала неформально в различных кофейнях, в здании Королевской биржи и даже в офисе Ост- Индской компании. В 50-е годы XIX века офис Лондонской биржи был расположен рядом с Банком Англии, а число ее членов превышало 2000. В последствии здание биржи претерпело несколько реконструкций, так как число ее членов постепенно увеличивалось.

Членов биржи делят на две группы: брокеры и джобберы . Первые взаимодействуют с клиентами вне биржи, выполняют ордеры (заказы) по операциям с торговыми инструментами через джобберов , которые выполняют функции, близкие к дилерам. Особенность джобберов состоит в том, что они не обязуются действовать в интересах клиентов. Их доход – это разница в покупной и продажной стоимости акций. В свою очередь брокеры получают прибыль в виде комиссии.

Лондонская Фондовая биржа - особенности проведения торговых операций

Современная торговля ценными бумагами на бирже ведется с применением двух торговых систем: SETS и SEAQ . Первая была введена в 1997 году и использует принцип продвижения приказов и заявок. Если участник введет приказ на операцию по покупке или продаже акции, он будет исполнен в автоматическом режиме, если будет найден соответствующий встречный приказ. SETS используют для торговли наиболее ликвидными инструментами. Общая стоимость ценных бумаг в системе значительно увеличивается.

SEAQ , использующая принцип продвижения котировок, функционирует так же, как и NASDAQ (США). Суть системы состоит в том, что любая ценная бумага, допущенная к торгам, должна включать не менее двух маркет- мейкеров (членов биржи), которые обязуются котировать ее в период рабочего дня, формируя цены и совершая сделки. При этом общий объем сделок установлен самой биржей – Normal Market Size . SEAQ используют для торговли ценными бумагами, неторгуемыми в SETS .

В 1996 году была введена система CREST , используемую в качестве расчетно-клиринговой системы. В ней проводятся расчеты преимущественного большинства акций. Фондовый рынок Великобритании использует правило, согласно которому все расчеты по сделкам с определенными торговыми инструментами проводят на третий рабочий день. Если стоки стыковки инструкций нарушаются, контрагенты уплачивают комиссию в соответствии с правилами Euroclear .

Корпоративные действия, дивиденды и налогообложение

По британским законам, местные компании-эмитенты обязаны проводить собрания акционеров хотя бы раз в календарном году, своевременно уведомив всех через бумажные и электронные носители информации. Регистратор должен получить уведомление о намерении голосовать по акциям за 48 часов до начала собрания. На собрании может присутствовать либо сам акционер, либо его уполномоченное лицо. Также владелец акций может передать право голоса номинальному держателю акций.

Что касается налогообложения, инвесторы (в том числе нерезиденты ) обязуются уплатить Stamp duty (королевский гербовый сбор), который составляет 0,5% суммы сделки и 1,5% при конвертации средств в депозитарные расписки. Компании не уплачивают гербовый сбор в случае первичного размещения акций на локальном и международном рынках, при переводах акций без фактической смены их собственника. Гербовый сбор могут уплачивать как покупатели акций, так и продавцы (по договоренности сторон).

Акционеры получают дивиденды ежеквартально либо раз в полгода. Перевод средств в виде дивидендов обычно проводят с использованием межбанковских платежных систем, например, BACS . Фактическая выплата дивидендов проводится в течение месяца с момента фиксации прав на доходы.

Влияние пандемии на Лондонскую фондовую биржу

Сегодня акции компаний с низкой капитализацией пользуются особо большим спросом на розничном рынке, поскольку их стоимость самая низкая. Эти ценные бумаги – лучший инструмент для трейдеров, не располагающих большим начальным капиталом. Если вы начинающий трейдер, проводите торговые операции с инструментом AIM (компании с низкой капитализацией). Помимо того, что AIM упрощают вход новичков на рынок, их акции характеризуются довольно высокой волатильностью , то есть могут существенно изменять свою цену за короткие промежутки времени. Как правило, компании AIM появились на рынке сравнительно недавно, чем и обусловлена волатильность их акций. Напомню, что Фондовый рынок Великобритании среди крупнейших в мире, поэтому здесь всегда можно найти ценные бумаги компаний почти из любой страны и сектора экономики.

Читайте также: