Кратко объясните разницу между неликвидностью несостоятельностью дефолтом и банкротством

Обновлено: 07.07.2024

Мы постоянно подчеркиваем важное различие между жела-нием платить и способностью платить. Другое важное положение - это различие между страной, которая сталкивается с проблемой краткосрочных фондов, и той, которая не желает или не в состоянии обслуживать свои долги.

В большинстве исследований это различие обычно описывается как разница между неликвидностью и финансовой несостоятельностью. Конечно же, читатель теперь понимает, что буквальная аналогия между долгом страны и долгом корпорации является в значительной степени обманчивой. Корпорация- банкрот не в состоянии полностью обслуживать свои дол-ги как работающий концерн. А страна, которая находится в положении дефолта, просто принимает стратегическое ре-шение, что (полные) выплаты по долгам не стоит делать, ибо это жертва, которая не является необходимой.

В любом случае, когда страна делает заем на короткий срок, она не только сталкивается с проблемой финан-сирования выплат процентов (либо из своих собственных ресурсов, либо посредством новых займов), но она также должна периодически выплачивать основной заем.

Кризис ликвидности случается, когда страна, которая способна и намерена обслуживать свои долги по кредиту в целом, ока-зывается, однако, временно неспособной делать это. Ситу-ация прямо противоположна той, которую иногда называют проблемой финансовой несостоятельности, когда страна не желает или не способна обслуживать свой долг в течение всего времени кредита. Если страна действительно сталки-вается только с проблемой ликвидности, третья сторона (например, многосторонняя кредитная организация, такая как Международный валютный фонд) может в принципе предо-ставить краткосрочный бридж-кредит без рисков, который позволит заемщику выстоять и избежать дефолта. Действи-тельно, если кредиторы были бы полностью убеждены, что страна имеет подлинное намерение выплатить свои долги в долгосрочной перспективе, то должник вряд ли допустил бы попадание в положение неликвидности в краткосрочной перспективе.

Концепция неликвидности в сравнении с неспособ-ностью платить по долгам уже была нами проиллюстрирована в преамбуле, когда мы говорили о банках, и подтверждение данной концепции мы видим также и в других случаях.

Технически страны могут иногда столкнуться с равновесием, которое обеспечивается несколькими силами, следовательно, разница между сценарием, когда страна попадает в положение дефолта, и тем, когда она не попадает в дефолт, может быть еле уловимой. С учетом конкретной структуры долга и предположения, что все игроки преследуют свои собственные интересы, результаты могут быть очень разными в зависимо-сти от ожиданий и от уверенности.

Дефолт — это невыполнение обязательств должника по выплате долга — как процентов по нему, так и основной заемной суммы. В случае объявления дефолта компанией или физическим лицом следует процедура банкротства, в ходе которой устанавливаются процедуры возврата долга, его полного или частичного списания. Дефолт государства возникает, если оно не может вовремя выполнить обязательства перед внутренними или внешними кредиторами. Реструктуризация суверенного долга не имеет стандартизированной процедуры — для каждой отдельно взятой страны составляется индивидуальная программа по выплате, чаще всего она растягивается на несколько лет и не гарантирует кредиторам полного возврата средств со стороны заемщика. Объявление государством дефолта снижает его кредитные рейтинги — стране становится сложно или невозможно привлекать новые займы, как следствие, ограниченность вливания внешних капиталов тормозит развитие экономики.

Когда дефолт был в России

В России технический дефолт по обязательствам страны произошел 17 августа 1998 года. Ему предшествовали экономический кризис — гиперинфляция, дефицит бюджета, деноминация. Для пополнения бюджета правительство выпускало государственные краткосрочные облигации (разновидность облигаций федерального займа), и каждый новый выпуск шел на погашение предыдущих займов, то есть обслуживание долгов проводилось по пирамидальному принципу. Доходность ГКО доходила до 140–150%. К августу 1998 года внешний долг России достиг $200 млрд (44% ВВП). Официально технический дефолт не был объявлен, но являлся им по сути, так как предусматривал реструктуризацию долгов по ГКО лишь с их частичным погашением — от 1% для иностранных держателей облигаций до конвертации 70% долга в новые более долгосрочные облигации. Это запустило цепочку банкротств банков — крупных держателей бумаг, что в свою очередь привело к потере денег населением, так как финансовые организации не смогли расплатиться по вкладам.

По расчетам Московского банковского союза, потери экономики России в 1998 году составили $96 млрд. Из них прямые убытки коммерческих банков — $45 млрд, бизнес потерял более $30 млрд, население — $19 млрд. На момент объявления о замораживании выплат по ГКО-ОФЗ доля нерезидентов в них составляла порядка 30%, а рыночная оценка их портфеля — около $11 млрд.

Кризис привел к сокращению валового внутреннего продукта в два раза — с $404,9 млрд в 1997 году до $195,9 млрд в 1999 году. Инфляция с 11,03% в 1997 году по итогам 1998 года подскочила до 84,44%. Национальная валюта была девальвирована более чем в три раза — 1 января 1998 года доллар стоил ₽5,96 (после деноминации в 1997 году с коэффициентом 1000:1), а 1 января 1999 года — ₽20,65. Доверие населения и иностранных инвесторов к российским банкам и финансовым обязательствам государства, а также к национальной валюте было подорвано.

Виды дефолта

Технический дефолт — неспособность сейчас погасить обязательства, но возможность их все же выполнить в будущем. Если в рамках технического дефолта, который ограничен конкретными сроками, обязательства не выполняются, то наступает обычный, или простой дефолт.
Дефолт (обычный, простой или окончательный) — неспособность платить по всем долгам или части своих обязательств.

Различают подвиды дефолтов по объектам, то есть заемщикам: дефолт физического лица, компании, государственный (суверенный) дефолт.

По предмету долгов дефолт может быть объявлен по облигациям (неоплата своевременно процентов или основного долга по долговым обязательствам или по условиям договора о выпуске облигационного займа), векселям, прямым денежным заимствованиям, банковским чекам и т. п.

Дефолт по государственным долгам может быть объявлен по:

по внешнему долгу — перед другими странами, международными фондами, иностранными корпорациями. Как правило, он заключен в специальных ценных бумагах — государственных облигациях;
по внутреннему долгу — перед отечественными банками, фондами, инвесторами и населением, в том числе по выплате пенсий, социальных пособий, зарплат госслужащим.

Насколько вероятен дефолт по внешнему долгу в 2022 году?

По итогам 2021 года государственный долг России составляет ₽20,9 млрд — 18,1% от ВВП страны, по данным Счетной палаты. Внутренний долг составил ₽16,5 млрд. Внешний долг в иностранной валюте достиг $59,7 млрд.

Объем внешнего долга Российской Федерации, по оценке Банка России, по состоянию на 1 января 2022 года составил $478,2 млрд. Эта сумма учитывает не только долги государственного сектора, но и частных компаний, которые заимствуют средства на иностранных рынках.

Наложенные на Банк России и другие финансовые институты санкции привели к отсутствию технической возможности расплачиваться по долгам перед иностранными инвесторами. Международные рейтинговые агентства усмотрели в этом событии критический риск объявления дефолта по внешним российским обязательствам.

Moody's понизило кредитный рейтинг России сразу на шесть ступеней, с Baa3 до B3.
Агентство Fitch снизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте России с ВВВ до В.
S&P Global Ratings понизило долгосрочный кредитный рейтинг России в иностранной валюте на восемь ступеней, с BB+ до CCC-. Рейтинг в национальной валюте также ухудшился с BBB- до CCC-.

Риск технического дефолта по валютному долгу из-за ограничений платежей возрастает, говорит директор Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики СКОЛКОВО-РЭШ Олег Шибанов и отмечает, что сам Минфин РФ подобных планов — отказа от обслуживания долга — не озвучивал.

По данным ICE Data Services, кредитные дефолтные свопы (CDS) на этой неделе сигнализировали о 65% вероятности дефолта по российскому государственному долгу в течение пяти лет и 40% в течение одного года.

Кредитно-дефолтный своп (CDS) — это производный финансовый инструмент, который гарантирует инвестору страховые выплаты в случае дефолта по обязательствам третьей стороны в обмен на регулярные платежи. Чем выше эти платежи, тем рискованнее базовые обязательства.

Последствия дефолта

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Неплатежеспособность может быть определена как финансовое условие, когда физическое или юридическое лицо не в состоянии выполнить финансовые обязательства в установленном порядке для оплаты. Его часто путают с термином банкротство, но они разные. Банкротство - это ситуация, когда суд объявляет о несостоятельности физического или юридического лица и выносит распоряжения о его разрешении, то есть имущество банкрота отчуждается для выплаты кредиторам.

Другими словами, фундаментальное различие между несостоятельностью и банкротством заключается в том, что первое относится к государству, когда должник не может оплатить долги из-за чрезмерных обязательств по активам, тогда как второе подразумевает правовую схему, в которой суд определяет несостоятельность. и банкрот ищет облегчения.

Сравнительная таблица

Основа для сравнения	банкротство	неплатежеспособность
Имея в виду	Физическое лицо / компания не может погасить свои непогашенные долги и подает заявление в суд, чтобы объявить себя несостоятельным, или кредитор может подать в суд заявление о несостоятельности.	Физическое лицо / компания не в состоянии погасить свои долги, которые называются несостоятельностью денежных средств, или не могут зачесть свои финансовые обязательства из-за превышения обязательств над активами, которые называются несостоятельностью баланса.
Природа	Постоянный, приводящий к ликвидации активов физического или юридического лица.	Временно и сумма может быть возмещена.
Относится к	Юридическая концепция	Финансовое состояние
Крайнее средство	да	нет
Процесс	добровольный	непроизвольный
Кредитный рейтинг	Сильно пострадал.	Не сильно пострадал.

Определение несостоятельности

Неплатежеспособность - это ситуация, которая возникает из-за неспособности своевременно погасить задолженность перед кредиторами, поскольку активов недостаточно для покрытия обязательств.

В случае компании это условие вызвано постоянным падением продаж, и у нее недостаточно наличных средств для покрытия повседневных расходов бизнеса, для чего она берет кредиты от кредиторов или банков или любое другое финансовое учреждение. Это приводит к неплатежеспособности компании в форме ликвидации, добровольного администрирования и приема на работу.

Определение банкротства

Банкротство - это ситуация, при которой физическое лицо / организация направляет заявление в соответствующий суд; при этом он объявляет себя неплатежеспособным в связи с его неспособностью погасить долги и расходы, стремясь быть объявленным банкротом. Теперь суд может принять решение об присвоении личного имущества неплатежеспособного среди его различных кредиторов. Это последняя стадия несостоятельности, которая дает неплатежеспособность новому арендодателю, чтобы начать все заново, т.е. она освобождает отдельного лица или компанию от всех долгов и других недостатков несостоятельности.

Основные различия между несостоятельностью и банкротством

Представленные вам пункты подробно объясняют разницу между несостоятельностью и банкротством:

Банкротство относится к правовому государству, в котором физическое лицо / компания становится банкротом, тогда как банкротство относится к финансовому состоянию, в котором физическое лицо / компания становится неплатежеспособным.
Банкротство вызвано невозможностью погасить задолженность, а неплатежеспособность возникает из-за неуплаты финансовых обязательств.
Неплатежеспособность не обязательно может привести к банкротству, в то время как все обанкротившееся лицо / компания несостоятельны.
В случае банкротства лицо / компания обращается в суд и добровольно объявляет себя несостоятельным.
Банкротство инициируется самим физическим лицом, при этом человек / компания обращается в суд и объявляет себя несостоятельным, поэтому процесс является добровольным. С другой стороны, несостоятельность непроизвольна.
Банкротство является последним этапом несостоятельности, в результате чего активы физического или юридического лица ликвидируются. И наоборот, несостоятельность только на определенный период времени, пока предприятие не достигнет стадии, когда оно будет готово погасить непогашенные долги.
Банкротство серьезно влияет на кредитный рейтинг физического или юридического лица, тогда как банкротство не влияет на кредитный рейтинг физического лица.

сходства

Возникает из-за неуплаты долгов.
Обязательства превышают активы.

Заключение

Эти два термина, обсужденные выше, очень тесно взаимосвязаны, так как один ведет к другому, то есть там, где заканчивается несостоятельность, начинается банкротство. Но это не означает, что каждое неплатежеспособное лицо / компания является банкротом, поскольку условия могут быть временными или исправимыми без каких-либо юридических вмешательств.

Чем грозит дефолт?
Дефолт: что это такое простыми словами
Прогноз дефолта: его предвестники
Суть дефолта
Технический дефолт

Чем грозит дефолт?

Чем грозит дефолт для предприятий? Они начинают процесс банкротства. Итог – полная либо частичная продажа организации и разделение полученных от продажи средств между кредиторами.

В случае дефолта по ссудам возможность получения нового кредита снижается до нуля. Последствия суверенного дефолта – невыплата огромному количеству людей, безработица, нестабильная экономика, убыток производств, снижение доходов граждан.

Дефолт: что это такое простыми словами

Поясним значение термина дефолт простыми словами. Это невозможность выплачивать долг точно в срок. Предмет долга – векселя, облигации, закладные, банковские кредиты, чеки. Объектом дефолта может быть государство, компании, обычные люди.

Важно: дефолт это не банкротство! Банкротство – следствие дефолта, формально подтверждающее полную несостоятельность погасить долг.

Прогноз дефолта: его предвестники

Общий прогноз дефолта можно составить, если выявлены факторы, предшествующие дефолту:

экономический кризис;
низкое кредитное качество залоговых инструментов заёмщиков;
несбалансированность бюджета;
рост инфляции;
девальвация валюты;
изменение политического режима;
снижение доходов;
ошибочная финансовая политика и другие обстоятельства.

Причиной дефолта предприятий также может быть плохая организация управления, технические задержки выплат, перераспределение средств компании не связанное с её деятельностью.

Несбалансированный бюджет государства, фирм, частных лиц обычно является результатом резкого роста расходов либо завышенных ожиданий доходов.

Суть дефолта

Суть дефолта – потеря платёжеспособности. Процесс, когда граждане, фирмы не имеют возможности выплачивать основную сумму займа, комиссию, проценты в установленный срок. Чаще всего подобная ситуация влечёт банкротство заёмщика.

Признание неплатёжеспособности организации приводит к распродаже активов, прекращении деятельности. Человек, объявленный банкротом, разрешает ситуацию на законодательной основе.

Специалисты рекомендуют во время объявленного государством дефолта сохранять банковские вклады: досрочное изъятие вложенных денежных средств несёт потерю доли начисленных финансовой структурой процентов.

Технический дефолт

Если заёмщик нарушает условия кредитного договора, но не отказывается от выплаты долга, возникает технический дефолт.

Характерное отличие подобного дефолта от непосредственного – невозможность выплатить обязательство именно сейчас, но есть возможность выполнить его в будущем.

Ситуация не означает, что должник не погашает долг. Он только нарушает один из пунктов договора. Подобный дефолт – не причина банкротства. Это может быть отказ от выплаты процентов, непредоставление нужных документов кредитору, несоответствие регламентируемого размера капитала предоставленным заёмщиком данным.

Совет от Сравни.ру: Если вы чувствуете, что в ближайшее время могут возникнуть проблемы с погашением долга, обратитесь к кредитору зараннее с просьбой о предоставлении кредитных каникул.

Читайте также: