Метод питера линча краткое содержание
Обновлено: 02.07.2024
Питер Линч - один из самых известных инвесторов во всем мире. В этой статье разберем правила инвестирования, которые помогли ему стать звездой Уолл-Стрит.
Питер Линч управлял фондом акций Fidelity Magellan с 1977 по 1990 год. Под его управлением активы фонда выросли с 18 миллионов до 30 миллиардов долларов. А среднегодовая доходность составила 29,2% годовых, значительно обогнав рыночный индекс.
Как инвестировать по методу Питера Линча?
Питер Линч считал, что инвестиции в акции — это не очень сложное дело. И что частный инвестор способен получать более высокий доход, чем профессионалы, если будет заниматься самостоятельным анализом акций. Линч написал несколько книг, одна из которых называется "Метод Питера Линча", в которой он делится своим опытом и правилами инвестирования.
Не слушать профессионалов
Сам являясь профессионалом в инвестициях, Линч говорил, что частные инвесторы обладают преимуществами по сравнению с профи с Уолл-Стрит. Благодаря им рядовой инвестор может обогнать как профи, так и рынок.
Дело в том, что профессионалы сталкиваются с рядом ограничений, которые не действуют для рядовых инвесторов. Например, фонды зачастую ограничены в своих инвестициях. Политику фонда определяет инвестиционный комитет, который ограничивает выбор ценных бумаг для вложений. Поэтому какая-то часть перспективных акций "пролетает мимо" фонда. Зачастую это небольшие динамично развивающиеся компании, которые спустя несколько лет вырастают в гигантов.
Фонд должен быть широко диверсифицированным. Управляющий не может вложить значительную часть своих активов в какую-то одну компанию. Поэтому активы фонда распределены между большим количеством различных акций, и управляющий не может сконцентрироваться на нескольких лучших идеях.
С учетом того, что вкладчики фонда могут в любой момент продавать свои паи, фонд должен инвестировать только в высоколиквидные бумаги, чаще всего это акции крупной капитализации. Иначе фонд не сможет оперативно продавать часть своих активов, чтобы выдавать деньги вкладчикам. Поэтому низколиквидные компании, среди которых может быть много интересных и перспективных, тоже проходят мимо.
Кроме того, управляющие фондов боятся рисковать. Ведь неудача может грозить увольнением. Поэтому большинство управляющих инвестируют в те же ценные бумаги, что и остальные. Так они не будут выглядеть хуже остальных. Но выдающихся результатов с таким подходом тоже не добиться.
Линчу повезло, его управляющая компания давала ему волю в управлении фондом, поэтому он покупал любые акции, которые ему нравились.
Любители получают преимущества
В отличие от профессионалов, любителям рынка не нужно соблюдать ограничения и придерживаться выдуманных правил, осложняющих жизнь. Они свободны в своем выборе и могут покупать любые акции. Им не нужно отчитываться перед инвестиционным комитетом, соблюдать жёсткие правила диверсификации и соревноваться с другими управляющими.
О некоторых отличных компаниях частные инвесторы могут узнавать гораздо раньше своих коллег-профессионалов. Для этого достаточно просто внимательно оглядеться. Некоторые отличные компании Линч находил не по отчетам или анализу. А от своей жены, детей или знакомых, которые пользовались продуктами этих компаний и очень их хвалили.
Например, Линч обнаружил тогда еще крошечную компанию закусочных мексиканской кухни Taco Bell, просто попробовав их еду, которая оказалась очень вкусной.
Разумеется, сделка не совершается по только что полученным первым впечатлениям. Но это служит поводом провести более подробный анализ компании.
К сожалению, в России этот метод пока не очень применим в силу слишком малого количества публичных компаний. Но их количество все же с каждым годом увеличивается.
В своих инвестициях Линч отдавал предпочтения небольшим нишевым малоизвестным компаниям. Именно такие компании потом вырастали в несколько раз.
При выборе акций Питер Линч уделял внимание нескольким основным параметрам:
- Низкая цена, низкий интерес со стороны аналитиков.
- Финансовая устойчивость: хорошие показатели бухгалтерского баланса, последовательный рост прибыли и выручки, большой свободный денежный поток.
- Качественный менеджмент: менеджеры ориентированы на интересы инвесторов, сами владеют и покупают акции компании.
- Конкурентные преимущества: ограниченная конкуренция, простота бизнеса, большие возможности для роста.
Линч считал, что успешную компанию нужно искать в скучных малопривлекательных отраслях. Эти компании могут расти и быть долго не замеченными. В то время как в модных и популярных отраслях компании ведут ожесточенную конкурентную борьбу между собой, которая усложняет их рост прибыли.
Для определения конкурентной устойчивой компании можно использовать следующие параметры: компания повышает свои цены и не теряет клиентов. Поступательный рост прибыли на акцию. Компания масштабирует свой бизнес, например развивается в других регионах. Компания является монополистом в своей нише или регионе. У компании есть франшиза или эксклюзивный продукт. Это позволяет ей занять очень устойчивое положение на рынке.
В России можно было бы найти много таких компаний, но, к сожалению, многие из них не публичны. Одним из таких примеров могла бы служить "ДоДо пицца".
Менеджмент
Менеджмент компании должен заботиться не о своих личных интересах, выплачивая себе огромные премии, а думать об интересах акционеров.
Компания не должна тратить много денег на шикарные офисы и прочую атрибутику. Но должна выплачивать достойную зарплату своим сотрудникам и заботиться о них.
Очень хорошим признаком является то, что менеджмент и работники компании держат и покупают ее акции. Это стимулирует их работать в интересах акционеров, то есть самих себя.
Низкая цена
Линч не советует покупать акции с высоким коэффициентом P/E в случае, если нет уверенности в высоких темпах роста прибыли в будущем. Высокий Р/Е означает, что компания должна расти высокими темпами, чтобы оправдать высокое значение коэффициента.
Для простоты он придумал следующее правило — P/E не должен превышать годовые темпы роста прибыли компании. Если значение коэффициента меньше роста прибыли — сделка может быть выгодной, если больше — нет.
Очень высокий P/E может быть вызван чрезмерно завышенными ожиданиями инвесторов по росту прибыли компании. Далеко не всегда они оправдывается, поэтому такие компании потом падают в цене.
Сильный баланс
Компания должна быть финансовой устойчивой. Для этого у нее должны быть хорошие показатели бухгалтерского баланса — небольшое соотношение долга к собственному капиталу. Плохо, когда долг занимает большую часть активов компании или ежегодно растет. Так же плохо, когда у компании много краткосрочных обязательств с единовременным погашением.
Компании, требующие больших капиталовложений менее выгодны по сравнению с компаниями, которые требуют меньше денег для своего развития или поддержания бизнеса.
Сбор информации
Инвестор должен хорошо понимать, как работает компания, и как она зарабатывает прибыль. Нельзя просто купить и забыть. Нужно регулярно смотреть за состоянием компании и показателями. Обязательно нужно следить за ценой компании — не завышена ли она или остается привлекательной? Что происходит с компанией и ее показателями? Какие она имеет перспективы?
Этапы развития компании
У любой компании есть три этапа развития. Первый — рождение — компания только-только появилась и ищет свой путь. Это очень рискованный этап для инвестора. Второй этап — расширение и рост, когда компания нашла свою модель бизнеса и развивает его. Это самый выгодный этап для инвестора. И третий этап — зрелость. Компания достигла некого потолка своего развития и для дальнейшего расширения ей нужно искать новые пути. Здесь для инвестора рисков меньше, но дальнейший рост компании не гарантирован. Нужно знать, на какой стадии находится та или иная компания.
Необходимо постоянно работать с информацией. Следить за развитием компании и ее отрасли. Так можно будет отличать временные проблемы от серьезных. Информированный инвестор всегда сможет определить отличную возможность для покупки акций.
Количество компаний в портфеле
К колебаниям цен на фондовом рынке нужно относится как к должному явлению. Кризисы и эйфории проходят и уходят. Поэтому нужно концентрироваться не на предсказании динамики рынка, а на бизнесе компаний, которыми владеешь. Нужно понимать, что рыночная цена может колебаться под воздействием множества разных факторов. Цена отражает лишь то, что компанию хотят купить либо дороже, либо дешевле, но ничего не говорит о стоимости бизнеса.
Колебания рынка для инвестора важны только с той точки зрения, чтобы купить хорошие компании по выгодной цене.
Следует избегать "горячих" модных акций. Обычно их популярность слишком коротка и основана лишь на пустых надеждах или излишне оптимистичных прогнозах. Сначала такие акции бурно растут, а потом стремительно падают.
Нужно спокойно относится к слухам, новостям и прочему информационному шуму. Иногда рынок может идти против инвестора, игнорируя выбранные им компании. Может казаться, что все остальные правы, а вы нет. Но если анализ показывает, что компания хороша по своим показателям, то стоит проявить терпение. Возможно, пройдет немало времени, когда остальные инвесторы переоценят эту компанию.
Однако, если становится заметно, что показатели компании ухудшаются, а цена растет, стоит задуматься о ее продаже.
Плюсы и минусы метода Питер Линча
Питер Линч был профессиональным инвестором, и заниматься анализом акций — это была его работа, которой он посвящал почти все свое время. В управлении фондом ему помогали коллеги, которые собирали всю важную информацию. Рядовому инвестору это недоступно.
Но Линч считает, что частный инвестор все же может по соперничать с профессионалами, в первую очередь за счет отсутствия ограничений, действующих для профи. А также за счет собственного анализа компаний.
Чтобы стать успешным инвестором, нужно обладать несколькими качествами. Это терпение, уверенность, здравый смысл, независимость мнения, спокойствие, готовность проводить собственный анализ, обладание критическим мышлением, устойчивость к влиянию толпы и своей человеческой природы.
Разумеется, ошибки будут неизбежны. Но главное — это готовность признавать их, уметь в них разобраться и идти дальше.
Если кто и знает, как выбирать акции, так это американский инвестор Питер Линч. За время своей карьеры в финансовой компании Fidelity Management and Research с 1977 по 1990 год, он увеличил активы подшефного ему фонда Magellan с $18 млн до $14 млрд. Иногда в портфеле фонда находилось более 1000 различных акций.
Линч стал иконой инвестирования и наставником биржевых аналитиков. Своими знаниями и опытом он поделился, написав нескольких книг после выхода на пенсию, каждая из которых стала бестселлером и есть в библиотеке почти каждого инвестора.
В разбираемой сегодня книге Питер Линч призывает читателя искать акции Tenbagger (сленговое “десяти мешков”). Tenbagger — это акция, стоимость которой вырастает на 1000%, т.е. — в 10 раз. Линч советует не продавать такие акции, когда их цены подорожают на 40% или даже на 100%. Вместо этого он призывает читателя удерживать их, несмотря на желание зафиксировать прибыль. Собственно, об этом и есть книга “Метод Питера Линча”.
Книга великолепна тем, что в ней есть ощущение личного разговора. Как будто читатель разговаривает с опытным инвестором о том, как инвестировать. Линч часто говорит о преимуществах частных инвесторов перед брокерскими конторами и крупными фондами, которые инертны и ограничены многочисленными бюрократическими правилами.
Кроме того, индивидуальных инвесторов не должны беспокоить краткосрочные результаты. Для сравнения, профессионалы несут ответственность перед своими инвесторами, если фонд работает в убыток в течение года. Обоснование, что “активы проходят фазу коррекции и в будущем вырастут” — не убедит клиентов фонда. Наконец, индивидуальные инвесторы имеют преимущество меньшего масштаба. На рынке легче удвоить $10 тыс. долларов, чем $10 млрд.
Долгосрочное инвестирование — ключевая концепция его инвестиционной философии. Линч считает, что стоимость акций довольно легко предсказать на период от 10 до 20 лет, в то время как краткосрочные движения можно лишь попытаться угадать. Поэтому он настоятельно призывает читателей всегда покупать акции компаний, в которые они верят, после чего ждать их роста в течение длительного периода времени.
Какие главные выводы можно почерпнуть из книги, чтобы перенять “Методы Линча”?
Главная идея
Кому будет полезна книга
Об авторе
Питер Линч (Peter Lynch) — американский инвестор и финансист. В настоящее время занимается благотворительностью. С 1977 по 1990 гг. работал управляющим Magellan Fund в инвестиционной компании Fidelity Investments. За время его 13-летнего пребывания в должности, активы под управлением фонда выросли с $18 млн до $14 млрд, что составляло в среднем 29% в год и более чем в два раза выше доходности индекса S&P 500.
За свой послужной список по праву считается легендой финансового рынка.
О чем книга
В книге подробно излагается инвестиционная техника Питера Линча, представленная в таких главах как подготовка к инвестированию, выбор акций и формирование портфеля. Вы узнаете об ошибках и стереотипах инвестирования, какие акции стоит покупать и когда их продавать, на какие ключевые показатели обращать внимание при анализе акций и как определить переоценена акция или нет.
Книга разделена на 3 составные части: готовимся к инвестированию, выбираем победителей и долгосрочная перспектива.
Часть I. Готовимся к инвестированию.
Перед началом инвестирования в акции задайте себе следующие вопросы:
Нужны ли вам вложения в акции?
На какой результат вы рассчитываете?
На какой срок собираетесь вкладывать деньги?
Как вы будете реагировать на неожиданные значительные падения цен?
Нерешительность и неуверенность — главные враги начинающего инвестора на фондовом рынке. Когда у вас есть четкая цель и план действий, вы будете менее подвержены панике во время резкого падения цен акции и не будете их продавать в самый неподходящий момент.
Движение цен на рынке непредсказуемо, поэтому никто не может точно предсказать, когда случится кризис. Чтобы преуспеть в инвестировании и не переживать по поводу снижения котировок, покупайте акции компаний с хорошими финансовыми показателями.
В долгосрочной перспективе владельцы акций выигрывают у владельцев облигаций. Когда вы покупаете акцию, вы становитесь акционером, а когда облигацию, то кредитором и можете рассчитывать только на возврат основной суммы долга и небольшого процента. Но у владельцев акций больше рисков, т.к. компания может уйти с рынка или обанкротиться.
Есть ли у меня собственный дом?
Перед началом инвестирования позаботьтесь о собственном жилье, также в отличие от акций, недвижимость не обанкротится, цены на нее так резко не упадут и это является неплохим средством для защиты от инфляции.
Нужны ли мне деньги?
Если в ближайшее время (2-3 года) вы планируете крупную покупку (машина, новый дом, оплата обучения в ВУЗе), то накопления не рекомендуется вкладывать даже в самые стабильные акции. Для инвестиций рассчитывайте на срок более 10 лет и используйте только те деньги, потеря которых не сильно отразится на вашем благосостоянии, например, 10-20% от ежемесячной заработной платы.
Есть ли у меня качества необходимые для успешного инвестирования в акции?
Для успешного инвестора важны такие качества как: терпение, стрессоустойчивость, способность принимать самостоятельные решения, тяга к исследованиям, гибкость и отсутствие жадности.
Часть II. Выбираем победителей.
Для этого следите за новыми прорывными технологиями в той отрасли, в которой вы работаете и хорошо разбираетесь. Например, если вы работаете в медицине, то вы одним из первых узнаете о новом лекарстве.
Избегайте покупки популярных акций в популярных отраслях, которые все покупают под влиянием стадного эффекта. Такие акции могут быстро расти, но также быстро и падают. Остерегайтесь таких компаний, которые растут на слухах о том, что вот-вот решают какую-то проблему мирового масштаба.
Никогда не покупайте акции без исследования компании. Прежде чем купить акцию, потратьте время на изучение ее бизнеса, поймите как компания зарабатывает деньги, и какие факторы оказывают влияние на ее прибыль. Идеальная компания занимается простой и понятной деятельностью. Но в том же время, ищите такие компании, которые работают на рынке, где тяжело пробиться новому игроку.
Обращайте внимание на прибыль компании и показатель P/E. Подробнее об этом показателе можете почитать в статье Мультипликатор P/E Данный показатель помогает понять переоценены или недооценены акции относительно потенциальной прибыли компании. Показатель P/E полезен для первичного отбора акций, но на нем не стоит останавливать свое исследование.
При изучении компании обращайте внимание на факторы, влияющие на прибыль: сокращение издержек, расширение бизнеса или избавление от убыточных видов деятельности.
Также в финансовой отчетности смотрите на количество акций в обращении, если из года в год это число уменьшается, то компаний выкупает свои акции с рынка, что является хорошим признаком для инвестиций.
Посмотрите, платит ли акция дивиденды. Подробнее про дивиденды вы можете почитать в статье Дивидендные акции для начинающих инвесторов. Если компания выплачивает дивиденды, то вы получите дополнительный доход от владения акциями. Во время падений рынка инвесторы склонны покупать акции, которые стабильно выплачивают дивиденды, т.к. при снижении цены акции растет ее дивидендная доходность.
Ищите компании, которые не сильно зависят от капиталовложений и имеют большой свободный денежный поток.
Часть III. Долгосрочная перспектива
После выбора акций переходите к формированию инвестиционного портфеля. Не вкладывайте все деньги в акции одной компании, но в то же время не добавляйте в свой портфель малоизученные компании только с целью диверсификации и разнообразия. Контролируйте акции и корректируйте портфель в зависимости от изменяющихся фундаментальных показателей, но избегайте частых покупок и продаж акций, т.к. в таком случае вы теряете часть прибыли на комиссиях брокеру.
Также в данной части рассматриваются популярные заблуждения у начинающих инвесторов относительно рынка акций:
Акция, которая сильно упала не может упасть еще больше.
Всегда можно понять, когда цена акции достигла дна.
Акция, которая сильно выросла, вряд ли вырастет еще больше.
После падения акция все равно вырастет.
У консервативных акций не бывает сильных колебаний цен.
Акция растет, значит я поступил правильно и наоборот, если акция падает, то я ошибся с выбором.
Я смогу заработать больше, если буду заниматься спекуляциями.
Заключительные комментарии
Книга написана легким, понятным и простым языком, приправленным долей юмора. Автор избегает сложных фраз с узкоспециализированными терминами, не использует громоздкие формулы и расчеты. Поэтому книга прекрасно подходит начинающим инвесторам и знакомит с азами финансовой грамотности.
Безусловно, в статье рассмотрено не все, а лишь малая и незначительная часть того, что рассказано в книге. Поэтому для полного понимания все же лучше самостоятельно прочитать книгу полностью, например, на ЛитРес.
Цитаты Питера Линча об инвестициях в акции
Подобные книги на тему инвестиций
Один из самых верных способов научиться чему либо — посмотреть как это сделали другие. К счастью для нас многие великие инвесторы предоставляют свой опыт в книгах.
Перебрав тысячи компаний, Питер выделил 13 правил которые помогли выбрать самые успешные компании. Все они сконцентрированы на поиски историй игнорируемых рынком.
1) Название звучит скучно или, еще лучше, нелепо.
Многие инвесторы спишут компанию со счетов, так и не узнав о ее финансовых успехах. Это позволит урвать отличную компанию еще до того, как о ней узнает большинство других инвесторов
2) Компания занимается скучным бизнесом.
Большая часть аналитиков гонится за новыми яркими бизнесами полностью игнорируя те о которых не захотят узнать их друзья.
3 и 7) Компания делает что-то неприятное или депрессивное
Многие люди проигнорируют компанию занятые в не самых приятных секторах экономики, например, очистка грязного оборудования или похоронные услуги.
4) Это спинофф
Спиноффы, компании, отсоединившиеся от своих материнских организаций, часто показывают отличную динамику роста, сосредоточившись исключительно на своем успехе, удивляя инвесторов внезапной прибылью.
5) Институциональных инвесторов среди акционеров мало или вообще нет, а аналитики не покрывают компанию
Многие маленькие компании игнорируются большими игроками на рынке часто торгуясь за очень доступные цены, резко вырываясь вперед когда на них обратят внимание игроки покрупнее. Питер предпочитал анализировать именно малые компании в поисках новых крупных победителей.
6) Вокруг компании есть какие-то неприятные слухи
Разнообразные слухи о проблемах в компании часто сильно убавляют спрос на очень качественные истории, позволяя купить их значительно дешевле. Простого слуха о вовлеченности мафии достаточно чтобы отпугнуть многих инвесторов и урвать бумагу подешевле.
8) Индустрия растет медленно или не растет вовсе
Каждый хочет инвестировать в передовые индустрии, однако очень мало кто обращает внимание на новые успешные истории в индустриях где нет быстрого роста. Как результат, многие компании будут недооценены.
9) Компания растет в своей нише
Стабильные ниши — источник больших и при этом стабильных доходов.
10) Люди все равно будут это покупать
Стабильное потребление залог безопасности и предсказуемости бизнеса. Что бы не случилось, люди продолжать покупать бритвы и пить кофе.
11) Выигрывает от технологической гонки
Покупайте компании выигрывающие от технологического прогресса. Линч приводит пример сканнеров штрих кодов. Вместо покупки компании сражающейся за рынок сканеров, почему бы не купить акции супермаркета, который значительно выиграет от новой технологии?
12) Массовые покупки инсайдеров
Нет ничего лучше чем массовые покупки изнутри компании. Люди работающие внутри компании знают ее лучше как никто другой. С покупкой инсайдерами ты всегда можешь быть уверен, что компания не пойдет ко дну на следующей неделе.
13) Компания производит обратную покупку акций
Выкуп собственных акций часто является одной из самых эффективных опций вложения денег для бизнесов, достигших естественных лимит своих бизнесов. В отличие от диверсификации бизнеса или дивидендов, выкуп акций несет меньше рисков и будущих обязательств.
Питер также предлагает множество более общих советов при выборе компании.
Читайте также: