Инфляция в швейцарии доклад
Обновлено: 14.05.2024
Валюта-убежище выросла до девятимесячного максимума по отношению к евро и вернулась в поле зрения инвесторов. Во время пандемии франк был сильно переоценен. Однако теперь он стоит уже не так дорого, и данные ЦБ по реальному эффективному валютному курсу это подтверждают. На момент написания статьи EUR/CHF стоит 1.08.
Тем не менее у франка остаются благоприятные условия для роста. Трейдеры отмечают, что устойчиво низкая инфляция в Швейцарии делает валюту надежным средством сбережения. Более того, Еврозона, скорее всего, будет придерживаться стимулирующей монетарной политики, усиливая давление на евро. В этих условиях росту франка ничего не угрожает.
В июне этого года Швейцарский национальный банк назвал франк слишком дорогим, с тех пор валюта укрепилась еще на 1.5%. Согласно модели ОЭСР, основанной на паритете покупательской способности, франк остается самой переоцененной валютой среди десяти крупнейших валют.
Последние несколько недель инвесторы игнорировали эти сигналы и активно скупали франк и японскую иену, опасаясь последствий распространения дельта-штамма Covid-19. Падение доходности по облигациям добавило привлекательности этим валютам.
Риск вмешательства
Это грозит неизбежной интервенцией Центробанка, который уже больше десяти лет борется с укреплением валюты. Приступы глобального бегства от рисков обычно заставляют инвесторов покупать франк.
Монетарная политика направлена на сдерживание франка. Она включает в себя отрицательные процентные ставки и обещание вмешиваться в ситуацию на рынке при необходимости. Иногда руководство проводит вербальные интервенции. Например, в июне ЦБ заявил о готовности принять меры, если франк сильно подорожает.
Между тем, стратег Commerzbank Ту Лан Нгуена считает, что еврозона будет придерживаться стимулирующей политики и после пандемии. Она утверждает, что у евро мало шансов укрепиться по отношению к франку даже когда COVID-19 пойдет на спад.
Инфляция решает все
В таблице приводятся сведения об инфляции в Швейцарии за период с 2005 по 2021 год. В каждой ячейке указано, на сколько процентов изменились цены за соответствующий период (месяц или год). Уменьшение цены показано со знаком минус . Инфляция рассчитана на основе гармонизированного индекса потребительских цен (HICP), официально опубликованного Статистической службой Евросоюза (Евростат) для Швейцарии.
| Янв | Фев | Мар | Апр | Май | Июн | Июл | Авг | Сен | Окт | Ноя | Дек | За год | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | -0.50 | -0.50 | |||||||||||
| 2020 | 0.20 | -0.10 | -0.50 | -1.10 | -1.30 | -1.30 | -0.90 | -0.90 | -0.80 | -0.60 | -0.70 | -0.80 | -8.46 |
| 2019 | -0.26 | 0.39 | 0.53 | 0.19 | 0.31 | 0.60 | 0.60 | 0.30 | 0.10 | -0.30 | -0.10 | 0.20 | 2.58 |
| 2018 | -0.13 | 0.37 | 0.38 | 0.21 | 0.38 | 0.00 | -0.23 | -0.02 | 0.06 | 0.18 | -0.26 | -0.26 | 0.68 |
| 2017 | -0.20 | 0.60 | 0.10 | 0.50 | -0.20 | 0.00 | 0.10 | -0.10 | 0.20 | 0.10 | -0.07 | -0.03 | 1.00 |
| 2016 | -0.70 | 0.20 | 0.40 | 0.20 | 0.10 | 0.00 | -0.10 | 0.00 | 0.00 | 0.10 | -0.30 | -0.10 | -0.20 |
| 2015 | -0.60 | -0.40 | 0.50 | -0.30 | 0.10 | 0.10 | -0.20 | -0.50 | 0.30 | 0.10 | -0.40 | -0.10 | -1.40 |
| 2014 | -0.60 | -0.10 | 0.60 | 0.10 | 0.10 | -0.10 | 0.00 | -0.20 | 0.40 | 0.00 | -0.30 | 0.00 | -0.11 |
| 2013 | -0.50 | 0.30 | 0.50 | -0.10 | 0.00 | 0.20 | 0.00 | -0.40 | 0.50 | -0.10 | -0.30 | 0.20 | 0.29 |
| 2012 | -0.70 | 0.10 | 0.90 | 0.00 | -0.20 | -0.20 | -0.30 | -0.30 | 0.70 | 0.10 | -0.50 | 0.10 | -0.31 |
| 2011 | -0.20 | 0.40 | 0.80 | 0.10 | -0.20 | -0.10 | -0.80 | -0.60 | 0.50 | -0.10 | -0.50 | 0.30 | -0.41 |
| 2010 | 0.20 | 0.00 | 0.20 | 0.90 | -0.30 | -0.30 | -0.50 | 0.00 | -0.20 | 0.60 | -0.10 | -0.10 | 0.39 |
| 2009 | -0.50 | 0.00 | -0.30 | 1.00 | 0.00 | 0.20 | -0.40 | 0.20 | -0.30 | 0.70 | -0.10 | -0.30 | 0.19 |
| 2008 | -0.10 | 0.00 | 0.30 | 0.90 | 0.60 | 0.30 | -0.20 | -0.30 | -0.20 | 0.70 | -1.00 | -0.60 | 0.38 |
| 2007 | -0.50 | 0.20 | 0.10 | 1.10 | 0.20 | 0.10 | -0.60 | -0.10 | 0.10 | 0.80 | 0.40 | 0.30 | 2.11 |
| 2006 | 0.00 | 0.10 | 0.00 | 0.80 | 0.10 | 0.00 | -0.70 | 0.20 | -0.20 | 0.30 | -0.10 | 0.00 | 0.49 |
| 2005 | -0.40 | 0.30 | 0.20 | 0.80 | -0.10 | -0.20 | -0.60 | 0.20 | 0.40 | 0.90 | -0.40 | -0.10 | 0.99 |
Накопленная инфляция за весь период (2005-2021): -2.70%.
Среднегодовая инфляция в Швейцарии за последние 10 лет: -0.72%
ЦЮРИХ (Рейтер) – Швейцарский национальный банк больше не стоит на пути роста курса франка, согласно данным, опубликованным в понедельник, что стало заметным изменением на фоне того, что безопасная валюта выросла до самого высокого уровня по отношению к евро за более чем шесть лет.
Очевидная позиция центрального банка поставит в тупик инвесторов, которые привыкли к мантре ШНБ о том, что он будет бороться за сдерживание швейцарского доллара с помощью отрицательных процентных ставок и покупки иностранной валюты.
В понедельник франк вырос до 1,0426 против евро – самого высокого уровня с июля 2015 года – чему способствовало появление нового варианта COVID-19, низкая швейцарская инфляция и слабость евро.
Этот уровень находится недалеко от отметки 1:1 по отношению к евро, которой франк ненадолго достиг после последнего изменения политики ШНБ в январе 2015 года.
Но последние данные по депозитам до востребования – показатель интервенций ШНБ – на прошлой неделе увеличились всего на 94 млн. франков, что составляет лишь малую часть покупок на рынке Форекс, наблюдавшихся в прошлом году.
“Увеличение менее чем на 100 миллионов франков показывает, что ШНБ решил не защищать уровень 1,05”, – сказал экономист J.Safra Sarasin Карстен Юниус.
Такое развитие событий может означать, что ШНБ отказался от сдерживания франка на нынешнем уровне, поскольку швейцарская инфляция и экономика страны находятся на хорошем уровне.
По мнению экономистов, вместо этого центральный банк, возможно, накапливает силы для предотвращения быстрого и масштабного повышения курса.
ШНБ не получил немедленного ответа на просьбу агентства Рейтер прокомментировать данные понедельника и реакцию экономистов на них.
“Если франк останется на этом уровне около 1,05, немного выше, немного ниже, ШНБ не будет много делать”, – сказал Томас Штуки, главный инвестиционный директор St Galler Kantonalbank и бывший управляющий валютными резервами ШНБ.
ПАРИТЕТ “В БЛИЖАЙШИЕ 2-3 ГОДА
“Они будут препятствовать движению ниже 1,04 к 1,03”, – добавил он. “Затем они усилят интервенции”.
Франк находится на пути к достижению паритета, добавил Стаки.
“Из развития инфляции в Европе и Швейцарии ясно, что франк со временем будет дорожать”, – сказал он. “Мы не ожидаем, что паритет будет достигнут в следующем году, но мы думаем, что это произойдет в ближайшие два-три года”.
В выходные член правления Андреа Мехлер заявила, что ШНБ следит за уровнем франка, хотя, по ее словам, центральный банк не нацелен на конкретный курс.
Инфляция в Швейцарии на уровне 1,2% вполне соответствует определению ценовой стабильности, принятому ШНБ, и снижает необходимость действовать.
“Долгосрочная политика ШНБ остается в силе: бороться с сильным завышением курса швейцарского франка. Вопрос, однако, в том, что означает сильная переоценка”, – сказал экономист UBS Алессандро Би.
Из-за гораздо более сильной инфляции в Еврозоне, чем в Швейцарии, справедливая стоимость франка поднялась до 1,11 за евро с 1,20 в прошлом году, сказал он.
“С этой точки зрения на уровне 1,05 франк уже не является сильно переоцененным”, – сказал Би. “Это требует более низкого порога вмешательства для ШНБ, хотя на данный момент неясно, где именно находится этот новый порог”.
Позиция ШНБ будет проверена в ближайшие дни, особенно если омикрон-вариант коронавируса повысит спрос на франк.
“Теперь ситуация для ШНБ усложняется”, – говорит экономист ING Шарлотта де Монпелье. Существует риск возобновления бегства в безопасное место и укрепления валют, считающихся “тихой гаванью”, а значит, и швейцарского франка”.
До сих пор ШНБ поступал правильно, не тратя слишком много денег на защиту франка, говорит экономист Junius J Safra Sarasin.
“Я думаю, что они попытаются остановить любое повышение курса на уровне 1,03. Это будет последняя линия обороны перед паритетом”, – сказал он.
Признание Россией самопровозглашенных республик ЛНР и ДНР и начавшаяся следом военная операция на Украине успела серьезно сказаться на экономике. Россию ждут новые санкции, курсы валют растут, страны отказываются от операций с Центробанком РФ, а он в свою очередь за один день поднял ключевую ставку с 9,5% до 20%. Всё это несомненно скажется на глобальной экономике, но сегодня важно понять, к чему приведут все эти изменения на бытовом уровне. Вместе с экономистами мы разбираемся, чего ждать от всех изменений последних дней населению России.
Курсы валют начали активно расти уже в день начала военной операции, 24 февраля, — накануне вечером курс доллара был 81,16 рубля, а с открытием торгов на Московской бирже стартанул вверх — в пике был 89,6 рубля, закончил день на 85,25. В понедельник, 28 февраля, торги закрылись на показателе 94,6 рубля за доллар.
— Центробанк не защитил фондовый рынок, ничего не предпринял 24 февраля, и сейчас его защита курса выглядит неоднозначно, во всяком случае, пока, — говорит экономист Евгений Надоршин. — Может быть, что-то изменится. Вчера, например, решили поступить довольно жестоко: дали панике на рынке [валюты] отыграть по полной, курсу забежать подальше, чтобы пар немного вышел из рынка. Потом начали наказывать и давить вниз, но за это время многие, вероятно, приняли неправильные решения, и вовсе не потому, что хотели спекулировать, в том числе много людей в обменниках, которые сметали всё, что было. Поэтому в итоге наказали не столько спекулянтов, а обычных людей, которые от дико высокой неопределенности не знают, что делать. Центробанк определенность и уверенность транслировать рынку в достаточной мере не смог. Очевидно, что это создает проблемы с обеспечением финансовой стабильности, не в полной мере реализуя подобную задачу. Сейчас корректнее было бы поступать не так.
Евгений Надоршин — экономист, экс-советник министра экономического развития Российской Федерации.
Евгений Надоршин полагает, что эту волатильность, то есть изменчивость курса, ЦБ может допускать с целью наказать спекулянтов. Однако он уверен, что сейчас Центробанк в основном наказывает не спекулянтов, а простых людей, и этот ущерб не был обязательным.
Курс доллара — не единственная проблема. Отказ Запада от сотрудничества с Центробанком, по словам экономиста Георгия Остапковича, практически обнуляет около 60–70% резервов России.
— У нас обнуляется Фонд национального благосостояния — то, чем мы гордились, эти 15 триллионов, у них же огромная валютная составляющая. Как из этого выходить? Наверняка что-то придумают, сядут за стол переговоров, — надеется Остапкович. — Мы хоть и не продаем игрушки, мебель, ботинки, но мы основные поставщики на все западные рынки нефти, газа, угля, металлов, зерна, леса, первичной химии. Это всё останавливается, переходить на бартер невозможно. Сейчас надо подождать пару-тройку недель — мне кажется, что все-таки пойдет отскок в позитивную зону.
Георгий Остапкович — директор Центра конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ.
Тем не менее к стартовым позициям мы уже не вернемся. Георгий Остапкович говорит, что сейчас мы вошли в новую реальность, у нас совершенно новая экономическая ситуация.
— То, что мы 30 лет жили в новой России, можно на время забыть, — признает он. — Я не исключаю, что сейчас пойдет распределительная система, потому что будет мобилизация всех ресурсов, значит, нужно будет что-то типа госплана, госснаба, госкомцен. Я не исключаю, что Центробанк откажется от плавающего курса рубля и будет регулируемый, как было до 2014 года. Но если я буду сейчас давать какие-то прогнозы, можете меня смело назвать экономическим шарлатаном. Я думаю, сейчас никто не знает — ни Набиуллина, ни Силуанов, ни даже Мишустин.
Остапкович говорит, что сейчас власти должны сесть и протестировать всю эту ситуацию, рассмотреть все сценарии: благоприятный, средний, худший. И только тогда делать какие-то выводы.
СЮЖЕТ
Тем не менее в ближайшей перспективе россиян ждет рост инфляции и снижение уровня жизни. Долгосрочная перспектива, по словам Георгия Остапковича, определится в ближайшие две-три недели. Она будет зависеть от позиций правительства, первых лиц, геополитической ситуации.
Читайте также: